REVIEW REKSADANA CAMPURAN TAHUN 2014
Edisi No.1, Tahun 2015, Tanggal: 10 Februari 2015Definisi Reksadana Campuran
: Reksadana campuran adalah reksadana yang melakukan investasi dalam efek ekuitas dan efek hutang yang perbandingannya tidak termasuk dalam kategori reksadana pendapatan tetap dan reksadana saham. Potensi hasil dan risiko reksadana campuran secara teoritis dapat lebih besar dari reksadana pendapatan tetap namun lebih kecil dari reksadana saham. Jumlah Reksadana Saat ini : 122 Reksadana Indikator Kinerja : A. Rupiah Weighted Rate of Return
Adalah rata‐rata tertimbang peningkatan Nilai Aktiva Bersih Reksadana pada awal tahun 2014 dibandingkan dengan Nilai Aktiva Bersih Reksadana pada akhir tahun 2014. Hal ini dapat dirumuskan sebagai berikut: Dalam hal ini: Dt = penambahan dana pada saat t. Wt = penarikan dana pada saat t. n = jumlah penambahan dana selama periode perhitungan. M = jumlah penarikan dana selama periode perhitungan. r = tingkat bunga yang menyamakan nilai awal portofolio dengan B. Sharpe Index
Disebut juga reward‐to‐variability ratio. Indeks Sharpe mendasarkan perhitungannya pada konsep garis pasar modal (capital market line) sebagai patok duga, yaitu dengan cara membagi premi risiko portofolio dengan standar deviasinya. Hal ini dapat dirumuskan sebagai berikut: Dimana: Sp = indeks Sharpe portofolio Rp = rata‐rata return portofolio p selama periode pengamatan RF= rata‐rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan
σ= standar deviasi return portofolio p selama periode pengamatan t m t t t n t t t r r W r D ) 1 ( Akhir NAB ) 1 ( ) 1 ( Awal NAB 1 1 + + + + + =
∑
∑
= = TR P P F R R Sˆσ
− =C. Treynor Index
Sering disebut reward to volatility ratio, yaitu asumsi bahwa portofolio sudah terdiversifikasi dengan baik sehingga risiko yang relevan adalah risiko sistematis (beta). Hal ini dapat dirumuskan sebagai berikut: Dimana: Tp= indeks Treynor portofolio Rp= rata‐rata return portofolio p selama periode pengamatan RF= rata –rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan β= beta portofolio p D. Jensen Index Indeks Jensen merupakan indeks yang menunjukkan perbedaan antara tingkat return aktual yang diperoleh portofolio dengan tingkat return yang diharapkan jika portofolio tersebut berada pada garis pasar modal. Hal ini dapat dirumuskan sebagai berikut: Dimana: J= indeks Jensen portofolio Rp= rata‐rata return portofolio p selama periode pengamatan RF= rata‐rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan Β = beta portofolio p P P P
ˆ
F
R
R
T
ˆ
β
−
=
(
)
[
p]
p pR
R
F
R
R
F
β
ˆ
Jˆ
=
−
+
M−
A. Rupiah Weighted Rate of Return (RWR)
Tabel: A‐1
Rupiah Weighted Rate of Return Reksadana Campuran Tahun 2014 No
Urut Nama Reksadana RWR IHSG
Keterangan 1 Insight Syariah Berimbang ( I‐SHARE ) 132.27% 20.79% Return RD > Return Pasar 2 Pratama Berimbang 46.68% 20.79% Return RD > Return Pasar 3 Kresna Flexima 44.41% 20.79% Return RD > Return Pasar 4 Kiwoom Indonesia Optimum Fund 33.78% 20.79% Return RD > Return Pasar 5 Prospera Balance 33.70% 20.79% Return RD > Return Pasar 6 Tram Alpha 33.25% 20.79% Return RD > Return Pasar 7 CIMB‐Principal Balanced Strategic Plus 33.07% 20.79% Return RD > Return Pasar 8 Sucorinvest Flexi Fund 32.60% 20.79% Return RD > Return Pasar 9 Nikko BUMN Plus 32.57% 20.79% Return RD > Return Pasar 10 Trim Kombinasi 2 31.14% 20.79% Return RD > Return Pasar 11 MNC Dana Kombinasi Icon 28.49% 20.79% Return RD > Return Pasar 12 Sam Syariah Berimbang 28.23% 20.79% Return RD > Return Pasar 13 Pacific Balance Syariah 27.73% 20.79% Return RD > Return Pasar 14 CIMB Principal Balanced Focus I 27.43% 20.79% Return RD > Return Pasar 15 First State MultiStrategy Fund 26.73% 20.79% Return RD > Return Pasar 16 Semesta Dana Maxima 26.14% 20.79% Return RD > Return Pasar 17 Trim Syariah Berimbang 25.99% 20.79% Return RD > Return Pasar 18 Reksa Dana UGM CIMB‐Principal Balanced 25.49% 20.79% Return RD > Return Pasar 19 Panin Dana Bersama Plus 25.35% 20.79% Return RD > Return Pasar 20 AAA Balanced Fund II 24.62% 20.79% Return RD > Return Pasar Rata‐Rata Return 35.98% 20.79% Sumber : Hasil Riset SUHA Consulting Catatan: 1. Hanya terdapat 32 dari 122 Reksadana Campuran yang memiliki return diatas return pasar (return IHSG). 2. Hanya terdapat 3 dari 122 Reksadana Campuran yang tingkat returnya lebih dari 2 X tingkat return pasar.
3. Rata‐rata tingkat return dari Top 20 Reksadana Campuran adalah sebesar 35.98%, pencapaian ini sama dengan 173% dari return pasar.
4. Rata‐rata tingkat return dari 122 Reksadana Campuran adalah sebesar 16.14%, pencapaian ini masih berada 22.36% dibawah return pasar.
5. Return Paling Tinggi adalah 132.27% [Insight Syariah Berimbang – (I SHARE)] , Return paling rendah adalah sebesar ‐2.38% [Minna Padi Keraton II]
B. Sharpe Index Tabel: B‐1 Sharpe Index Reksadana Campuran Tahun 2014 No Urut Nama Reksadana Index Sharpe RWR Keterangan 1 Panin Dana Prioritas 24.91 17.12% Bukan Top 20 kriteria RWR 2 Net Dana Flexi 18.46 9.13% Bukan Top 20 kriteria RWR 3 HPAM Flexi Plus 18.20 17.80% Bukan Top 20 kriteria RWR 4 Phillip Rupiah Balanced Fund 17.94 12.71% Bukan Top 20 kriteria RWR 5 Danamas Fleksi 17.39 7.09% Bukan Top 20 kriteria RWR 6 CIMB Principal Balanced Growth Syariah 16.20 0.00% Bukan Top 20 kriteria RWR 7 HPAM PREMIUM 2 15.52 0.00% Bukan Top 20 kriteria RWR 8 Mega Asset Madania Syariah 14.63 0.00% Bukan Top 20 kriteria RWR 9 Insight Tunas Bangsa (I‐Next G) 14.29 0.00% Bukan Top 20 kriteria RWR 10 Pacific Balance Fund 14.02 2.78% Bukan Top 20 kriteria RWR 11 CIMB‐Principal Balanced Growth 13.87 11.40% Bukan Top 20 kriteria RWR 12 Batavia Prima Campuran 13.78 23.52% Bukan Top 20 kriteria RWR 13 AAA Balanced Fund II 13.77 24.62% Bukan Top 20 kriteria RWR 14 Harvestindo Istimewa 13.57 ‐1.77% Bukan Top 20 kriteria RWR 15 PNM Syariah 12.84 14.63% Bukan Top 20 kriteria RWR 16 Kresna Flexima 12.69 44.41% No.3 berdasarkan kriteria RWR 17 Bahana Dana Infrastruktur 12.34 20.55% Bukan Top 20 kriteria RWR 18 Equator Alpha 12.31 4.95% Bukan Top 20 kriteria RWR 19 BNP Paribas Dana Investa 12.04 16.79% Bukan Top 20 kriteria RWR 20 Avrist Balanced ‐ Amar Syariah 11.66 9.96% Bukan Top 20 kriteria RWR Rata‐Rata Return 15.02 11.78% Catatan:
1. Semakin tinggi Sharpe Index, maka pengelolaan total risiko Reksadana dimaksud semakin baik, contoh misalkan RD‐“A” memiliki Sharpe Index = 10 dan RD‐“B” memiliki Sharpe Index = 8, maka pengelolaan risiko RD‐“A” lebih bagus dibandinkan dengan RD‐“B”.
2. Indeks Sharpe tertinggi diraih oleh Reksadana Dana “Panin Dana Prioritas” yaitu dengan indeks sebesar 24.91.
3. Untuk posisi 5 terbaik Indeks Sharpe, tidak ditemukan satupun Reksadana Campuran Top 5 berdasarkan Rupiah Weighted Rate of Return, hanya terdapat satu reksadana Top 20 berdasarkan RWR yang masuk dalam kategori Top 20 Sharpe Index yaitu “Kresna Flexima” dengan Indeks 12.69.
4. Berdasarkan “RWR” dan “Indeks Sharpe”, Reksadana Campuran pilihan pertama yang disarankan adalah Kresna Flexima di urutan pertama dan urutan selanjutnya adalah sesuai dengan urutan dalam table B‐1.
C. Treynor Index Tabel: C‐1 Treynor Index Reksadana Campuran Tahun 2014 No Urut Nama Reksadana Index Treynor RWR Keterangan 1 Valbury Balanced 1 583.93 20.78% Non Top 20 kriteria RWR 2 Mega Asset Mixed 62.83 9.44% Non Top 20 kriteria RWR 3 Insight Peduli (I‐Care) 39.52 0.00% Non Top 20 kriteria RWR 4 Manulife Dana Campuran II 39.18 19.76% Non Top 20 kriteria RWR 5 I AM BUMN Balanced Plus Fund 36.17 0.00% Non Top 20 kriteria RWR 6 Pacific Balance Syariah 30.21 27.73% No.13 berdasarkan kriteria RWR 7 NISP Dana Handal 28.98 20.01% Non Top 20 kriteria RWR 8 Nikko Indonesia Balanced Fund 26.52 19.81% Non Top 20 kriteria RWR 9 Minna Padi Property Plus 22.64 19.83% Non Top 20 kriteria RWR 10 BNI ‐ AM Dana Terencana 20.93 15.13% Non Top 20 kriteria RWR 11 Schroder Providence Fund 20.29 16.48% Non Top 20 kriteria RWR 12 Semesta Dana Maxima 16.91 26.14% Non Top 20 kriteria RWR 13 Danamas Fleksi 15.74 7.09% Non Top 20 kriteria RWR 14 Kresna Flexima 14.96 44.41% No.3 berdasarkan kriteria RWR 15 Net Dana Flexi 13.54 9.13% Non Top 20 kriteria RWR 16 Sucorinvest Flexi Fund 13.18 32.60% No.8 berdasarkan kriteria RWR 17 First State MultiStrategy Fund 12.15 26.73% No.15 berdasarkan kriteria RWR 18 Panin Dana Bersama Plus 11.49 25.35% No.19 berdasarkan kriteria RWR 19 AAA Balanced Fund 10.71 21.15% Non Top 20 kriteria RWR 20 Reksa Dana UGM CIMB‐Principal Balanced 10.55 25.49% No.18 berdasarkan kriteria RWR Rata‐Rata Return 51.52 19.35% Sumber : Hasil Riset SUHA Consulting Catatan: 1. Dalam penilaian Treynor Index, risiko un‐systematic sudah terkelola dengan baik, sehingga risiko yang relevan hanya risiko systematic yang dalam hal ini digambarkan sebagai beta. 2. Semakin tinggi Treynor Index, maka pengelolaan total risiko Reksadana dimaksud semakin
baik, contoh misalkan RD‐“A” memiliki Treynor Index = 10 dan RD‐“B” memiliki Treynor Index = 8, maka pengelolaan risiko RD‐“A” lebih bagus dibandinkan dengan RD‐“B”.
3. Tidak terdapat satupun reksadana Top 5 berdasarkan kriteria RWR yang masuk dalam daftar Top 20 berdasarkan criteria Treynor Index.
4. Hanya terdapat 6 Reksadana Top 20 kategori RWR yang masuk dalam daftar Top 20 Treynor Index.
5. Berdasarkan kriteria RWR dan Treynor Index, hanya terdapat 6 Reksadana yang disarankan yaitu “Pacific Balance Syariah, Kresna Flexima, Sucorinvest Flexi Fund, Panin Dana Bersama Plus dan Reksadana UGM CIMB‐Principal Balanced”.
D. Jensen Index Tabel: D‐1 Jensen Index Reksadana Campuran Tahun 2014 No Urut Nama Reksadana Indeks Jensen RWR Keterangan 1 HPAM Premium‐1 1.27 11.82% Non Top 20 kriteria RWR 2 Harvestindo Maxima 0.39 3.19% Non Top 20 kriteria RWR 3 MNC Dana Kombinasi Icon 0.37 28.49% No.11 berdasarkan kriteria RWR 4 Insight Syariah Berimbang ( I‐ SHARE ) 0.26 132.27% No.1 berdasarkan kriteria RWR 5 Phillip Rupiah Balanced Fund 0.26 12.71% Non Top 20 kriteria RWR 6 Sucorinvest Premium Fund 0.26 0.00% Non Top 20 kriteria RWR 7 I AM BUMN Balanced Plus Fund 0.26 0.00% Non Top 20 kriteria RWR 8 Batavia Prima Ekspektasi 0.25 19.00% Non Top 20 kriteria RWR 9 Panin Dana Syariah Berimbang 0.25 22.94% Non Top 20 kriteria RWR 10 Cipta Syariah Balance 0.24 16.05% Non Top 20 kriteria RWR 11 Cipta Balance 0.21 19.13% Non Top 20 kriteria RWR 12 AAA Balanced Fund II 0.21 24.62% No.20 berdasarkan kriteria RWR 13 CitraGold 0.20 9.73% Non Top 20 kriteria RWR 14 Mega Asset Mixed 0.20 9.44% Non Top 20 kriteria RWR 15 Sucorinvest Flexi Fund 0.19 32.60% No.8 berdasarkan kriteria RWR 16 Tram Alpha 0.19 33.25% Non Top 20 kriteria RWR 17 Bahana Kombinasi Arjuna 0.19 18.46% Non Top 20 kriteria RWR 18 Sam Syariah Berimbang 0.18 28.23% Non Top 20 kriteria RWR 19 Mega Asset Madania Syariah 0.18 0.00% Non Top 20 kriteria RWR 20 OSO Socent Fund 0.17 12.31% Non Top 20 kriteria RWR Rata‐Rata Return 0.29 21.71% Sumber : Hasil Riset SUHA Consulting Catatan: 1. Dalam Jensen Index, kriteria penilaian dipengaruhi oleh tingkat Risk Free Rate atau dalam hal ini untuk kasus Indonesia merujuk kepada SBI Rate dan Risiko Premi yaitu Return Pasar yang sudah dipengaruhi oleh Risk Free Rate dan Beta. 2. Asumsi rata‐rata tingkat bebas risiko adalah 7,5% (rata‐rata SBI tahun 2014).
3. Indeks Jensen tertinggi diraih oleh Reksadana Dana “HPAM Premium I” yaitu dengan indeks sebesar 1.27 dan terendah oleh “Manulife USD Agressive Fund” yaitu ‐0.1.
4. Hanya terdapat 4 Reksadana yang termasuk dalam Top 20 berdasarkan kriteria RWR yang masuk dalam daftar Jensen Index.
5. Berdasarkan RWR dan Jensen Index, pilihan Reksadana Campuran yang dianjurkan adalah “MNC Dana Kombinasi Icon, I‐SHARE, AAA Balanced Fund II dan Sucorinvest Flexi Fund”.
Diclaimer:
Perhitungan dan penjelasan tersebut di atas adalah pendapat pribadi yang didasarkan kepada data yang diolah dan SUHA Consulting tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang timbul akibat menjadikan tulisan ini menjadi referensi pengelolaan investasi anda.
