i
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister Program Studi Magister Manajemen
Minat Utama : Manajemen Keuangan
Diajukan Oleh Tri Wahyuningsih
NIM : S4111089
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
commit to user
ii
ASPEK INDEPENDENSI DALAM CORPORATE GOVERNANCE
DAN NILAI PERUSAHAAN
STUDI EMPIRIS INDUSTRI PERBANKAN INDONESIA
Disusun Oleh
Tri Wahyuningsih
NIM : S 4111089
Telah disetujui oleh Pembimbing
Pada tanggal ……….
Pembimbing
Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons), PhD, Akt
NIP . 19630203 198903 1 006.
Mengetahui
Ketua Program Studi Magister Manajemen
Prof. Dr. Hartono, M.S
commit to user
iii
ASPEK INDEPENDENSI DALAM CORPORATE GOVERNANCE
DAN NILAI PERUSAHAAN
STUDI EMPIRIS INDUSTRI PERBANKAN INDONESIA
Disusun oleh :
Tri Wahyuningsih
NIM : S4111089
Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji
Pada Tanggal
Jabatan Nama Tanda Tangan
Ketua Tim Penguji : Prof. Dr. Hartono, M.S ………
Penguji : Dr. Bandi, M.Si., Ak. ….……….
Pembimbing : Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons)., Ph.D …………
Direktur PPS UNS Ketua Program Studi Magister Manajemen
Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S Prof. Dr. Hartono, M.S
commit to user
iv
PERNYATAAN
Nama : Tri Wahyuningsih
NIM : S4111089
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis berjudul “ Aspek Independensi Dalam
Corporate Governace dan Nilai Perusahaan” Studi Empiris Industri Perbankan
Indonesia adalah betul-betul karya saya sendiri. Hal-hal yang bukan karya saya
pada tesis ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka.
Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa pencabutan tesis dan gelar yang saya peroleh atas
tesis tersebut.
Surakarta, April 2014
Yang Menyatakan
commit to user
v
PERSEMBAHAN
Karya ini dipersembahkan untuk:
1. Kedua orang tuaku, Bapak (almarhum) dan ibu yang telah mendidik,
membesarkan dan merawatku dengan penuh kasih sayang, dan selalu
mendoakanku.
2. Suamiku Yoga Sulistijono, yang selalu membimbingku, menemaniku dalam
suka dan duka, memberiku semangat, dukungan dan doa dengan penuh kasih
dan sayangnya.
3. Kedua anakku Izdihar Yoga Waskitha dan Irsyad Yoga Laksito, yang selalu
memberikan semangat, dukungan serta doa dengan penuh kasih dan sayang.
4. Kakak, kakak ipar, adik ipar, keponakan yang selalu memberikan semangat
dan dukungan.
commit to user
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT atas limpahan
rahmat, taufik dan hidayah dan inayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
tesis untuk memenuhi persyaratan dengan judul penelitian “ASPEK
INDEPENDENSI DALAM CORPORATE GOVERNANCE DAN NILAI
PERUSAHAAN. STUDI EMPIRIS INDUSTRI PERBANKAN INDONESIA.
Berkat doa, bantuan dan dorongan dari semua pihak maka penulisan tesis ini
dapat berjalan lancar. Penulis mengucapkan terimakasih yang mendalam kepada:
1. Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S selaku Direktur Program Pasca Sarjana
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Prof. Dr. Hartono, M.S, Selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons), PhD, Akt, selaku Dosen
Pembimbing Tesis yang telah banyak membantu, membimbing, dan
memberikan ilmu kepada penulis.
4. Seluruh Dosen dan staf Program Studi Magister Manajemen UNS yang telah
banyak memberikan ilmu dan pengetahuan dalam penulisan tesis ini.
5. Ibu dan Bapak (almarhum), kakak, adik, dan seluruh keluarga atas doa dan
dukungan yang diberikan.
6. Rekan-rekan MM angkatan 37 dan DJS.Com atas semangat, dukungan, dan
commit to user
vii
7. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah
memberikan bantuan dalam bentuk apapun kepada penulis dalam penulisan
tesis ini.
Penulis menyadari bahwa hasil karya ini masih ada kekurangan. Oleh
karenanya saran dan kritik positif diharapkan dalam membuat penelitian selanjutnya
sehingga dapat memberikan manfaat yang lebih baik.
Surakarta, April 2014
commit to user
viii DAFTAR ISI
Daftar Halaman
HALAMAN JUDUL ………..……….………….. i
HALAMAN PERSETUJUAN .……..……….……..…….……..ii
HALAMAN PERSETUJUAN .………...…..……..iii
HALAMAN PERNYATAAN ………...……..iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ……….…….…...v
KATA PENGANTAR ……...………..……….……. vi
DAFTAR ISI ……….……….…. viii
DAFTAR GAMBAR ……….……….…. x
DAFTAR TABEL ………...………..…….….….xi
ABSTRAK ………...…..…….…….xii
ABSTRACT ………...………..………….……xiii
BAB I PENDAHULUAN………..…………...…………1
1.1 Latar Belakang ………...…………...………...1
1.2 Perumusan Masalah ………...……….. 6
1.3 Tujuan Penelitian ………...……...….. ………7
1.4 Manfaat Penelitian ………..………...7
1.5 Orisinalitas Penelitian ………...………….. 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS …….…...11
2.1 Tinjauan Pustaka ……….11
2.1.1 Nilai Perusahaan …………..…….………..……..11
2.1.2 Corporate Governance ………..…….14
commit to user
ix
2.1.4 Ukuran Perusahaan ………..…………..…….….32
2.1.5 Kaitan Independensi dengan Nilai Perusahaan ………... 33
2.2 Skema Konseptual ………. 35
2.3 Pengembangan Hipotesis ……….………... 36
BAB III METODE PENELITIAN ……… 41
3.1 Ruang Lingkup Penelitian ………..………… 41
3.2 Metode Pengambilan Sampel dan Teknik Pengumpulan Data ………..……....42
3.3 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ………..….44
3.3.1 Variabel Dependen………...…44
3.3.2 Variabel Independen ………..……..….46
3.3.3 Variabel Kontrol ……….………..……48
3.4 Metode Analisis Data ………..……....49
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ………..…….59
4.1 Deskripsi Sampel ………..…….59
4.2 Statistik Deskriptif ………..……….60
4.3 Pengujian Hipotesis dan Pembahasan ………..……….65
BAB V PENUTUP ………..…….83
5.1 Simpulan .………..………81
5.2 Implikasi ………..……….83
5.3 Keterbatasan ………..….….... 84
5.4 Saran ………..……84
DAFTAR PUSTAKA………..………86
commit to user
x
[image:10.612.179.439.216.466.2]DAFTAR GAMBAR
Gambar Halaman
commit to user
xi
[image:11.612.108.522.219.467.2]DAFTAR TABEL
Tabel Halaman
4.1 Proses Pengambilan Sampel ……….……….60
4.2 Statistik Deskriptif Variabel Dependen …….. ..………..61
4.3 Statistik Deskriptif Variabel Independen ……. ………..…….62
4.4 Statistik Deskriptif Variabel Kontrol …….……….... 64
commit to user
xii ABSTRAK
ASPEK INDEPENDENSI DALAM CORPORATE GOVERNANCE DAN NILAI PERUSAHAAN
STUDI EMPIRIS INDUSTRI PERBANKAN INDONESIA
Oleh :
TRI WAHYUNINGSIH
S4111089
Tujuan dari penelitian ini adalah meneliti aspek independensi dalam corporate governance terhadap nilai perusahaan. Penelitian dilakukan pada industri perbankan Indonesia yang terdaftar di BEI periode 2009-2012, dengan sampel sebanyak 23 perusahaan dan menggunakan metode regresi linier berganda. Aspek Independen dalam Corporate governance direpresentasikan dengan variabel proporsi komisaris independen, proporsi komite audit independen, proporsi komite nominasi dan remunerasi independen, proporsi komite pemantau resiko independen dan Tobins’ q ratio sebagai proksi dari nilai perusahaan.
Hasil pengujian menunjukkan bahwa proporsi komisaris independen dan proporsi komite audit independen berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, sementara proporsi komite nominasi dan remunerasi independen dan proporsi pemantau resiko independen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahan. Ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
commit to user
xiii ABSTRACT
ASPECTS INDEPENDENCE IN CORPORATE GOVERNANCE AND FIRM VALUE EMPIRICAL STUDY OF BANKING INDUSTRY INDONESIA
By :
TRI WAHYUNINGSIH
S4111089
The purpose of this study is to investigate aspects independence in corporate governance and firm value. The study is conduct in the Indonesian banking industry listed on the Stock Exchange the period 2009-2012, with a sample of 23 companies and using multiple linear regression method. The Independent Aspects in Corporate governance represented by variable proportion of independent commissioners, proportion of independent audit committee, proportion of independent nomination committee and remuneration, the proportion of independent risk monitoring committee and the Tobin‟s q ratio as a proxy of the firm value.
The results show that proportion of independent commissioners and proportion of independent audit committee negative effect on firm value, while proportion of independent remuneration committee and nomination and proportion of independent risk monitoring significant positive effect on firm value. Firm size as a control variable has no effect on firm value.
Keywords: corporate governance, independence, firm value