Manajemen Investasi 03

Manajemen Investasi

(Pertemuan Ketiga)

“Penyederhanaan Portofolio Optimal (Model Index)”

Keuntungan

Single Index Model

• _{Mengurangi jumlah input untuk diversifikasi.}

Model

Single Index

• _{Persamaan regresi:}

• _{Hubungan expected return dengan beta:}

( )

( )

( )

t i t M i

R t

 

 

R t



e t

( )

_{i i i}

(

_M

)

Model

Single Index

(lanjutan)

• _{Risiko dan covarians:}

– _{Total risiko= risiko sistematik + Risiko spesifik perusahaan:}

– _{Covariance = perkalian dari beta dengan risiko indeks pasar:}

– _{Correlation = Korelasi antara sekuritas dengan indeks pasar:}

Model Indeks dan Diversifikasi

• _{Varians portofolio:}

The Variance of an Equally Weighted Portfolio

with Risk Coefficient β

_p

in the Single-Factor

Alpha dan Analisis Sekuritas

• _{Analisis makroekonomi digunakan untuk mengestimasi}

premi risiko dan risiko dari indeks pasar.

• _{Analisis statistik digunakan untuk mengestimasi koefeisien}

beta dari semua sekuritas dan varians residualnya. σ2 ( e i )

• _{Dikembangkan berdasarkan analisis sekuritas.}

• _{Ekspektasi return dari pasar bergantung pada informasi}

umum yang ada untuk setiap sekuritas.

• _{Prediksi/peramalan terhadap expected return suatu}

sekuritas diturunkan dari berbagai model valuasi sekuritas.

– _{The alpha value distills the incremental risk premium attributable}

to private information

• _{Sangat membantu untuk menentukan apakah suatu}

Daftar Input Model

Single Index

• _{Premi risiko dari portofolio S&P 500 (indeks pasar).}

• _{Estimasi standar deviasi dari portofolio S&P 500}

(indeks pasar) .

• _{Estimasi :}

– _{Koefisien beta}

Portofolio Aset Berisiko Optimal dari Model

Single Index

• _{Maksimumkan rasio Sharpe}

– _{Expected return, SD, and Sharpe ratio:}

Portofolio Aset Berisiko Optimal dari Model

Single Index

(lanjutan)

• _{Kombinasi dari :}

– _{Portofolio aktif yang dilambangkan oleh A}

– _{Indeks portofolio pasar , (n+1)th asset yang}

disebut sebagai portofolio pasif dan dilambangkan dengan M

– _{Modifikasi posisi portofolio aktif :}

Rasio Informasi

• _{Rasio Sharpe dari portofolio asset berisiko optimal}

akan melebihi portofolio indeks (strategi pasif):

Selesai