h ttp :// w w w .d e d e n 0 8 m .w o rd p re s s .c o m
O
V
E
R
V
IE
W
B
a
b
in
i m
e
m
b
a
h
a
s
p
e
n
d
e
k
a
ta
n
d
a
la
m
a
n
a
lis
is
s
e
k
u
ri
ta
s
d
i p
a
sa
r
m
o
d
a
l m
e
la
lu
i
to
p
-d
o
w
n
a
p
p
ro
a
ch
,
y
a
it
u
a
n
a
lis
is
te
rh
a
d
a
p
b
e
rb
a
g
a
i v
a
ri
a
b
e
l e
k
o
n
o
m
i
m
a
k
ro
d
a
la
m
m
e
la
k
u
k
a
n
a
n
a
lis
is
p
e
n
ila
ia
n
sa
h
a
m
d
a
n
m
e
m
b
u
a
t
k
e
p
u
tu
sa
n
a
lo
k
a
si
in
v
e
st
a
si
.
1 / 2 0O
V
E
R
V
IE
W
B
a
b
in
i
a
k
a
n
m
e
m
b
e
ri
k
a
n
p
e
m
a
h
a
m
a
n
y
a
n
g
le
b
ih
b
a
ik
m
e
n
g
e
n
a
i:
P
e
n
d
e
k
a
ta
n
t
o
p
-d
o
w
n
y
a
k
n
i a
n
a
lis
is
e
k
o
n
o
m
i
d
a
la
m
k
a
it
a
n
n
y
a
d
e
n
g
a
n
p
e
m
ili
h
a
n
s
e
k
u
ri
ta
s.
Id
e
n
ti
fik
a
si
v
a
ri
a
b
e
l-v
a
ri
a
b
e
l m
a
k
ro
y
a
n
g
m
e
m
p
e
n
g
a
ru
h
i k
in
e
rj
a
a
ta
u
r
e
tu
rn
s
u
a
tu
se
k
u
ri
ta
s.
P
ra
k
ir
a
a
n
p
e
ru
b
a
h
a
n
p
a
sa
r
m
o
d
a
l.
2 / 2 0T
O
P
IK
P
E
M
B
A
H
A
S
A
N
K
o
n
d
is
i
E
k
o
n
o
m
i
d
a
n
P
a
sa
r
M
o
d
a
l
V
a
ri
a
b
e
l
M
a
k
ro
E
k
o
n
o
m
i
M
e
ra
m
a
lk
a
n
P
e
ru
b
a
h
a
n
P
a
sa
r
M
o
d
a
l
3/2 0A
N
A
L
IS
IS
T
O
P
-D
O
W
N
D
a
la
m
m
e
la
k
u
k
a
n
a
n
a
lis
is
p
e
n
ila
ia
n
sa
h
a
m
,
in
v
e
st
o
r
b
is
a
m
e
la
k
u
k
a
n
a
n
a
lis
is
fu
n
d
a
m
e
n
ta
l s
e
c
a
ra
“
to
p
-d
o
w
n
”
u
n
tu
k
m
e
n
ila
i p
ro
sp
e
k
p
e
ru
sa
h
a
a
n
.
4 / 2 0A
N
A
L
IS
IS
T
O
P
-D
O
W
N
D
a
la
m
m
e
la
k
u
k
a
n
a
n
a
lis
is
p
e
n
ila
ia
n
s
a
h
a
m
,
in
v
e
st
o
r
b
is
a
m
e
la
k
u
k
a
n
a
n
a
lis
is
fu
n
d
a
m
e
n
ta
l s
e
c
a
ra
“
to
p
-d
o
w
n
”
u
n
tu
k
m
e
n
ila
i p
ro
sp
e
k
p
e
ru
sa
h
a
a
n
.
A
n
a
lis
is
s
e
c
a
ra
“
to
p
-d
o
w
n
”
m
e
lip
u
ti
:
1 .A
n
a
lis
is
v
a
ri
a
b
e
l-v
a
ri
a
b
e
l e
k
o
n
o
m
i m
a
k
ro
y
a
n
g
m
e
m
p
e
n
g
a
ru
h
i k
in
e
rj
a
s
e
lu
ru
h
p
e
ru
sa
h
a
a
n
.
2 .A
n
a
lis
is
in
d
u
st
ri
-in
d
u
st
ri
p
ili
h
a
n
y
a
n
g
b
e
rp
ro
sp
e
k
p
a
lin
g
b
a
ik
.
3 .A
n
a
lis
is
p
e
ru
sa
h
a
a
n
d
a
n
p
e
n
e
n
tu
a
n
s
a
h
a
m
p
e
ru
sa
h
a
a
n
m
a
n
a
y
a
n
g
t
e
rb
a
ik
.
5 / 2 0A
N
A
L
IS
IS
T
O
P
-D
O
W
N
6 / 2 0M
e
n
g
a
p
a
t
a
h
a
p
in
i p
e
n
ti
n
g
?
1 .K
a
re
n
a
a
d
a
n
y
a
k
e
c
e
n
d
e
ru
n
g
a
n
h
u
b
u
n
g
a
n
y
a
n
g
k
u
a
t
a
n
ta
ra
a
p
a
y
a
n
g
t
e
rj
a
d
i p
a
d
a
li
n
g
k
u
n
g
a
n
e
k
o
n
o
m
i
m
a
k
ro
d
a
n
k
in
e
rj
a
s
u
a
tu
p
a
sa
r
m
o
d
a
l.
2 .P
a
sa
r
m
o
d
a
l m
e
n
c
e
rm
in
k
a
n
a
p
a
y
a
n
g
t
e
rj
a
d
i p
a
d
a
p
e
re
k
o
n
o
m
ia
n
m
a
k
ro
.
3 .F
lu
k
tu
a
si
y
a
n
g
t
e
rj
a
d
i d
i p
a
sa
r
m
o
d
a
l a
k
a
n
t
e
rk
a
it
d
e
n
g
a
n
p
e
ru
b
a
h
a
n
y
a
n
g
t
e
rj
a
d
i p
a
d
a
b
e
rb
a
g
a
i v
a
ri
a
b
e
l
e
k
o
n
o
m
i m
a
k
ro
.
C
o
n
to
h
:
h
a
rg
a
o
b
lig
a
si
d
ip
e
n
g
a
ru
h
i
o
le
h
t
in
g
k
a
t
b
u
n
g
a
y
a
n
g
b
e
rl
a
k
u
.
K
O
N
D
IS
I E
K
O
N
O
M
I D
A
N
P
A
S
A
R
M
O
D
A
L
7 / 2 0
S
ie
g
e
l (
1
9
9
1
),
m
e
n
y
im
p
u
lk
a
n
a
d
a
n
y
a
h
u
b
u
n
g
a
n
y
a
n
g
k
u
a
t
a
n
ta
ra
h
a
rg
a
s
a
h
a
m
d
a
n
k
in
e
rj
a
e
k
o
n
o
m
i m
a
k
ro
,
d
a
n
m
e
n
e
m
u
k
a
n
b
a
h
w
a
p
e
ru
b
a
h
a
n
p
a
d
a
h
a
rg
a
s
a
h
a
m
s
e
la
lu
t
e
rj
a
d
i s
e
b
e
lu
m
te
rj
a
d
in
y
a
p
e
ru
b
a
h
a
n
e
k
o
n
o
m
i.
K
O
N
D
IS
I E
K
O
N
O
M
I D
A
N
P
A
S
A
R
M
O
D
A
L
8 / 2 0K
O
N
D
IS
I E
K
O
N
O
M
I D
A
N
P
A
S
A
R
M
O
D
A
L
M
e
n
g
a
p
a
d
e
m
ik
ia
n
?
1 .H
a
rg
a
s
a
h
a
m
y
a
n
g
t
e
rb
e
n
tu
k
m
e
ru
p
a
k
a
n
c
e
rm
in
a
n
e
k
sp
e
k
ta
si
in
v
e
st
o
r
te
rh
a
d
a
p
e
a
rn
in
g
,
d
iv
id
e
n
,
m
a
u
p
u
n
t
in
g
k
a
t
b
u
n
g
a
y
a
n
g
a
k
a
n
te
rj
a
d
i.
2 .K
in
e
rj
a
p
a
sa
r
m
o
d
a
l b
e
re
a
k
si
t
e
rh
a
d
a
p
p
e
ru
b
a
h
a
e
k
o
n
o
m
i m
a
k
ro
s
e
p
e
rt
i p
e
ru
b
a
h
a
n
ti
n
g
k
a
t
b
u
n
g
a
,
in
fl
a
si
,
a
ta
u
p
u
n
j
u
m
la
h
u
a
n
g
b
e
re
d
a
r.
9 / 2 0V
A
R
IA
B
E
L
M
A
K
R
O
E
K
O
N
O
M
I
K
e
m
a
m
p
u
a
n
in
v
e
st
o
r
d
a
la
m
m
e
m
a
h
a
m
i
d
a
n
m
e
ra
m
a
lk
a
n
k
o
n
d
is
i e
k
o
n
o
m
i m
a
k
ro
d
i m
a
sa
d
a
ta
n
g
,
a
k
a
n
s
a
n
g
a
t
b
e
rg
u
n
a
d
a
la
m
p
e
m
b
u
a
ta
n
k
e
p
u
tu
sa
n
in
v
e
st
a
si
.
1 0 / 2 0V
A
R
IA
B
E
L
M
A
K
R
O
E
K
O
N
O
M
I
B
e
b
e
ra
p
a
v
a
ri
a
b
e
l e
k
o
n
o
m
i m
a
k
ro
y
a
n
g
p
e
rl
u
d
ip
e
rh
a
ti
k
a
n
in
v
e
st
o
r
a
n
ta
ra
la
in
:
1
.
P
D
B
.
2
.
In
fl
a
si
.
3
.
T
in
g
k
a
t
b
u
n
g
a
.
4
.
K
u
rs
ru
p
ia
h
.
5
.
A
n
g
g
a
ra
n
d
e
fis
it
.
6
.
In
v
e
st
a
si
sw
a
st
a
.
7
.
N
e
ra
c
a
p
e
rd
a
g
a
n
g
a
n
d
a
n
p
e
m
b
a
y
a
ra
n
.
1 1 / 2 0M
A
T
R
IK
S
H
U
B
U
N
G
A
N
F
A
K
T
O
R
M
A
K
R
O
E
K
O
N
O
M
I T
E
R
H
A
D
A
P
P
R
O
F
IT
A
B
IL
IT
A
S
IN D IK A T O R E K O N O M I P E N G A R U H P E N J E L A S A N PD B M en in g ka tn ya PD B m er up a ka n sin ya l y a ng b a ik (p os itif ) u nt uk in ves ta si d a n se b a lik ny a jik a PD B m en ur un . M en in g ka tn ya PD B m em p un ya i p en g a ru h p os itif ter ha d a p d a ya b el i k on su m en seh in g g a d a p a t m en in g ka tk a n p er m in ta a n ter ha d a p p rod uk p er us a ha a n. In fla si Pen in g ka ta n in fla si sec a ra rel a tif m er up a ka n sin ya l neg a tif b a g i p em od a l d i p sa r m od a l. In fla si m en in g ka tk a n p en d a p a ta n d a n b ia ya p er us a ha a n. Jik a p en in g ka ta n b ia ya p rod uk si le b ih tin g g i d a ri p en in g ka ta n ha rg a ya ng d a p a t d in ik m a ti ol eh p er us a ha a n m a ka p rof ita b ilit a s p er us a ha a n a ka n tu ru n. 1 2 / 2 0 IN D IK A T O R E K O N O M I P E N G A R U H P E N J E L A S A N Tin g ka t Bu ng a Tin g ka t b un g a y a ng tin g g i m er up a ka n sin ya l neg a tif ter ha d a p h a rg a sa ha m . Tin g ka t s uk u b un g a y a ng m en in g ka t a ka n m en y e b a b ka n p en in g ka ta n su ku b un g a y a ng d isy a ra tk a n a ta s i nv es ta si p a d a su a tu sa ha m . Tin g ka t s uk u b un g a y a ng m en in g ka t b isa ju g a m en y e b a b ka n in ves tor m en a rik in ves ta sin ya p a d a sa ha m d a n m em in d a hk a nn ya p a d a in ves ta si b er up a ta b un g a n a ta up un d ep os ito . K ur s Ru p ia h M en g ua tn ya k ur s r up ia h ter ha d a p m a ta u a ng a sin g m er up a ka n sin ya l p os itif b a g i p er ek on om ia n ya ng m en g a la m i in fla si M en g ua tn ya ku rs ru p ia h ter ha d a p m a ta ua ng a sin g a ka n m en ur un ka n b ia ya im p or b a ha n un tu k p rod uk si, d a n a ka n m en ur un ka n tin g ka t su ku b un g a ya ng b er la ku .M
A
T
R
IK
S
H
U
B
U
N
G
A
N
F
A
K
T
O
R
M
A
K
R
O
E
K
O
N
O
M
I T
E
R
H
A
D
A
P
P
R
O
F
IT
A
B
IL
IT
A
S
1 3 / 2 0Su m b er : D ik ut ip d a ri H a ria nt o, F. d kk ., 1 9 9 8 , “ Pe ran g ka t dan T ek nik A nal isi s I nv es tas i di P as ar M odal In don es ia ”, PT . Bu rs a E fek J a ka rta , J a ka rta , h a l. 1 5 8 . IN D IK A T O R E K O N O M I P E N G A R U H P E N J E L A S A N A ng g a ra n D ef isi t A ng g a ra n ya ng d ef isi t m er up a ka n sin ya l p os itif b a g i ek on om i y a ng sed a ng m en g a la m i r es es i, tet a p i m er up a ka n sin ya l y a ng neg a tif b a g i ek on om i y a ng m en g a la m i in fla si. A ng g a ra n d ef isi t a ka n m en d or on g k on su m si d a n in ves ta si p em er in ta h, seh in g g a d a p a t m en in g ka tk a n p er m in ta a n ter ha d a p p rod uk p er us a ha a n. A ka n tet a p i, a ng g a ra n d ef isi t d i s isi la in ju str u a ka n m en in g ka tk a n ju m la h ua ng b er ed a r d a n a kib a tn ya a ka n m en d or on g in fla si. In ves ta si Sw a sta M en ig ka tn ya in ves ta si sw a sta a d a la h sin ya l p os itif b a g i p em od a l. M en in g ka tn ya in ves ta si sw a sta a ka n m en in g ka tk a n PD B seh in g g a d a p a t m en in g ka tk a n p en d a p a ta n kon su m en . N er a ca Per d a g a ng a n d a n Pem b a ya ra n D ef isi t ner a ca p er d a g a ng a n d a n p em b a ya ra n m er up a ka n sin ya l neg a tif b a g i p em od a l. D ef isi t ner a ca p er d a g a ng a n d a n p em b a ya ra n ha ru s d ib ia ya i d en g a n m en a rik m od a l a sin g . U nt uk m el a ku ka n ha l in i, su ku b un g a ha ru s d in a ik ka n.
M
A
T
R
IK
S
H
U
B
U
N
G
A
N
F
A
K
T
O
R
M
A
K
R
O
E
K
O
N
O
M
I T
E
R
H
A
D
A
P
P
R
O
F
IT
A
B
IL
IT
A
S
1 4 / 2 0U
n
tu
k
m
e
m
b
u
a
t
k
e
p
u
tu
sa
n
in
v
e
st
a
si
,
k
e
m
a
m
p
u
a
n
u
n
tu
k
m
e
n
g
e
ta
h
u
i p
e
ru
b
a
h
a
n
a
p
a
y
a
n
g
s
e
d
a
n
g
t
e
rj
a
d
i d
i p
a
sa
r
m
o
d
a
l b
e
lu
m
la
h
c
u
k
u
p
b
a
g
i i
n
v
e
st
o
r.
In
v
e
st
o
r
m
e
m
e
rl
u
k
a
n
k
e
m
a
m
p
u
a
n
u
n
tu
k
‘m
e
ra
m
a
lk
a
n
’
a
p
a
y
a
n
g
m
u
n
g
k
in
t
e
rj
a
d
i d
i
k
e
m
u
d
ia
n
h
a
ri
p
a
d
a
p
a
sa
r
m
o
d
a
l,
d
a
n
a
p
a
k
ir
a
-k
ir
a
d
a
m
p
a
k
n
y
a
b
a
g
i k
e
p
u
tu
sa
n
in
v
e
st
a
si
y
a
n
g
a
k
a
n
d
ia
m
b
il.
K
o
m
p
le
k
si
ta
s
p
ro
se
s
p
ra
k
ir
a
a
n
p
e
ru
b
a
h
a
n
p
a
sa
r
m
o
d
a
l s
e
c
a
ra
k
o
n
si
st
e
n
.
M
E
R
A
M
A
L
K
A
N
P
E
R
U
B
A
H
A
N
P
A
S
A
R
M
O
D
A
L
1 5 / 2 0P
e
rt
a
m
a
,
a
d
a
n
y
a
k
o
n
se
p
p
a
sa
r
m
o
d
a
l y
a
n
g
e
fis
ie
n
b
e
ra
rt
i b
a
h
w
a
t
id
a
k
m
u
n
g
k
in
b
a
g
i k
it
a
u
n
tu
k
m
e
ra
m
a
lk
a
n
p
e
ru
b
a
h
a
n
p
a
sa
r
m
o
d
a
l d
a
n
m
e
n
g
a
m
b
il
k
e
u
n
tu
n
g
a
n
d
a
ri
p
e
ru
b
a
h
a
n
te
rs
e
b
u
t.
K
e
d
u
a
,
p
e
ra
m
a
la
n
p
e
ru
b
a
h
a
n
p
a
sa
r
m
o
d
a
l y
a
n
g
a
k
a
n
t
e
rj
a
d
i d
i m
a
sa
d
a
ta
n
g
b
ia
sa
n
y
a
d
id
a
sa
ri
a
ta
s
d
a
ta
-d
a
ta
p
e
ru
b
a
h
a
n
m
a
sa
la
lu
y
a
n
g
te
rs
e
d
ia
.
M
E
R
A
M
A
L
K
A
N
P
E
R
U
B
A
H
A
N
P
A
S
A
R
M
O
D
A
L
1 6 / 2 01
.
P
e
ru
b
a
h
a
n
S
ik
lis
E
k
o
n
o
m
i.
S
ik
lis
e
k
o
n
o
m
i
y
a
n
g
c
e
n
d
e
ru
n
g
m
e
n
u
ru
n
m
e
n
u
ju
ti
ti
k
te
re
n
d
a
h
(a
ta
u
d
is
e
b
u
t
re
se
si
),
m
a
k
a
h
a
rg
a
sa
h
a
m
b
ia
sa
n
y
a
a
k
a
n
tu
ru
n
.
S
e
m
a
k
in
k
u
a
t
re
se
si
,
se
m
a
k
in
d
ra
st
is
p
e
n
u
ru
n
a
n
h
a
rg
a
sa
h
a
m
.
M
E
R
A
M
A
L
K
A
N
P
E
R
U
B
A
H
A
N
P
A
S
A
R
M
O
D
A
L
1 7 / 2 0
