SKRIPSI. Diajukanuntuk Melengkapi Syarat-Syarat. Untuk Mencapai Gelar Sarjana EkonomiJurusan Ekonomi Pembangunan

(1)

i

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMITERHADAP INDEKS HARGA SAHAM PERUSAHAAN SUB SEKTOR JALANTOL, BANDARA

,PELABUHAN DAN SEJENISNYA DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PADA JANUARI 2009- DESEMBER 2014

SKRIPSI

Diajukanuntuk Melengkapi Syarat-Syarat

Untuk Mencapai Gelar Sarjana EkonomiJurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

ANTONIA ELVINA NIM F0112015

JUSAMN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA

(2)

ii Abstrak

Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomiterhadap Indeks Harga Saham

Perusahaan Sub Sektor JalanTol, Bandara, Pelabuhan dan Sejenisnya di

Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Januari 2009- Desember 2014

Antonia Elvina

F0112015

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel makroekonomi seperti investasi asing langsung, inflasi, kurs dan BI rate terhadap indeks harga saham perusahaan sub sektor jalan tol,bandara, pelabuhan dan sejenisnya.

Terdapat tiga perusahaan yang tergabung dalam sub sektor tersebut yaitu PT. Citra Marga Nusaphala Perdana, Tbk (CMNP), PT. Jasa Marga (persero), Tbk dan PT. Nusantara infrastruktur, Tbk (META). Data dalam penelitian ini adalah data time series bulanan mulai dari Januari 2009- Desember 2014. Penelitian ni menggunakan analisis Vektor Autoregression (VAR).

Hasil dari penelitian ini adalah hubungan variabel investasi asing langsung terhadap indeks harga saham CMNP adalah positif dan tidak signifikan, sedangkan terhadap variabel inflasi, kurs rupiah/dollar dan BI rate adalah negatifdan tidak signifikan. Pada Indeks harga saham JSMR ,variabel investasi asing langsung dan kurs Rupiahmempengaruhi secara negatif dan tidak signifikan, sedangkan variabel inflasi, dan BI rateadalah positif dan tidak signifikan. Pada indeks harga saham META terdapat hubungan yang positif dan tidak signifikan terhadap variabel investasi asing langsung ,sedangkan variael inflasi adalah positif dan signifikan,variabel kurs rupiah/dollar dan BI rateadalah negatif dan tidak signifikan. Kegunaan penelitian ini adalah untuk dapat mengkaji pengaruh perubahan makroekonomi terhadap indeks harga saham sun sektor jalan toll,bandara ,pelabuhan dan sejenisnya sehingga dapat membantu perusahaan dan investor dalam mengambil keputusan.

(3)

iii Abstract

Analysis the Effect of Macroeconomic Variables on Stock Price Index Sub

Sector Company Toll Roads, Airports,Harbour and Allied productsin the

Indonesia Stock Exchange in January 2009-December 2014

Antonia Elvina

F0112015

This study aims to determine the effect of macroeconomic variables such as foreign direct investment, inflation, exchange rate and BI rate on the sub-sector company's stock price index toll roads, airports, harbour and allied products.

There are three companies belonging to the sub-sectors, namely PT. Citra MargaNusaphala Persada, Tbk (CMNP), PT. JasaMarga (Persero), Tbk and PT. Nusantara Infrastructure Tbk (META). The data in this study is a monthly time series data from January 2009 - December 2014. This research is using Vector Analysis Autoregression (VAR).

Results from this study is the relationship of variable foreign direct investment with the stock price index CMNP is positive and not significant, while to the variable inflation, exchange rate and interest rate of Bank Indonesia is negative and insignificant. In JSMR stock price index, variable foreign direct investment and exchange rate negatively affect and insignificant, while variable inflation, and the BI rate is positive and not significant. At META stock price index there is a positive relation and insignificant to the variable foreign direct investment ,while variable inflation is positive and significant, variable exchange rates and BI rate is negative and insignificant. The contribution of this study is its empasis on macroeconomics variable and stock price index sub sector company toll roads, airports,harbour and allied products in the Indonesia. This study is expexted to help investors and companies to be able to take a decision.

(4)

(5)

(6)

(7)

(8)

viii

MOTTO

“Langkah anda yang pertama senantiasa kembali ke Yesus Kristus” (Nasihat santa Angela Merici)

(9)

ix

Persembahan

Karya ini dipersembahkan untuk 1. Yesus Kristus dan Bunda Maria 2. Papa, Mama( Alm) dan koko

tercinta

3. Semua orang yang sudah mendukung terselesaikannya skripsi ini

(10)

x

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan segala rahmat dan kasih-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judulAnalisis Pengaruh

Variabel Makroekonomiterhadap Indeks Harga Saham Perusahaan Sub Sektor JalanTol, Bandara , Pelabuhan dan Sejenisnya di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Januari 2009- Desember 2014. Skripsi ini disusun guna memenuhi syarat untuk memperoleh

gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai tanpa bantuan, bimbingan, motivasi, dan semangat dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:

1. Riwi Sumantyo,S.E, M.M. selaku pembimbing skripsi. Terimakasih untuk segala bimbingan, kesabaran, koreksi dan motivasi dari awal penulisan hingga selesainya penulisan skripsi ini.

2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M. Si.selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univeritas Sebelas Maret Surakarta.

3. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M. Si.selakuketua jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Lukman Hakim, S.E., M.Si., Ph.D selaku pembimbing akademik.

5. Keluarga tercinta,ayah Teguh Wibowo dan kakak tercinta Anthony Felix S, Farm. Apt.. Terimakasih untuk semua doa, bantuan, kasih sayang, semangat, dan hiburan yang diberikan kepada penulis.

(11)

xi

6. Sahabat penulis Annisa PMJ, Fitria Rahma, Niajeng Hayuning, ,Anindita Gangga Dewi, Dea Savira, Olga Vania ,Olivia Christina, Maria Alexandra, Dinar Galuh , Rosiana Mahanani, Chencia Nawaratriterimakasih telah membantu, memberikan semangat, saran, dan doa dalam penulisan penelitian ini. Terimakasih untuk persahabatan yang luar biasa mengesankan ini.

7. Teman-teman KKN Desa Pijiharjo, Rosiani Niti Pawitri, Bernadeta Dwi Astuti, Josephine Putri Nugraheni, Retno Risanti, Sriyanti, Martha Lorinda, Ahmad Maulana, Gandhung Wahyu FN dan Bayu Budi Satriya.

8. Keluarga besar HMJ EP UNS dan Bapemania 2014, teman seperjuangan EP 2012, adik-adik tingkat dan seluruh teman-teman FEB UNS, terimakasih untuk kekeluargaan dan motivasi kepada penulis.

9. Keluarga besar KMK FEB UNS terimakasih atas doa, dan motivasi dalam penulisan ini. 10. Semua pihak yang turut memberi dukungan dan semangat bagi penulis dalam

meyelesaikan penulisan skripsi ini.

Semoga Tuhan senantiasa membalas segala kebaikan kalian. Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik dan saran sangat penulis harapkan bagi kesempurnaan skripsi ini. Semoga karya ini bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkan.

Surakarta, Maret 2016

Antonia Elvina Surakarta, April 2016

(12)

xii

Daftar Isi

Halaman Judul ... i Abstrak ... ii Abstrack ... iii Halaman Persetujuan ... iv Lambar Pengesahan ...v Halaman Motto ... vi

Halaman Persembahan ... vii

Kata Pengantar ... viii

Daftar Isi ...x

Daftar Tabel ... xiii

Daftar Gambar ...xv

Daftar Lampiran ... xvi

BAB I Pendahuluan ...1 A. Latar Belaskang ...1 B. Identifikasi Masalah ...6 1. Batasan Penelitian ...6 2. Rumusan masalah ...7 c. Tujuan Penelitian ...7 D. Manfaat Penelitian ...8

BAB II Landasan Teori ...9

A. Tinjauan Pustaka ...9

1. Pasar Modal...9

(13)

xiii

3. Indeks Harga Saham ...15

4. Investasi Asing Langsung ...18

5. Inflasi ...22 6. Kurs(valuta Asing) ...25 7. BI rate ...31 B. Penelitian Terdahulu ...34 C. Kerangka Pemikiran ...38 D. Hipotesis Penelitian ...40

BAB III Metodologi Penelitian ...41

A. Ruang Lingkup Penelitian ...41

B. Jenis dan Sumber Data ...41

C. Definisi Operasional Variabel ...42

1. Variabel Independen ...42

2. Variabel dependen ...44

D. Metode Pengolahan Data ...44

E. Metode Analisis Data ...44

1. Uji Stasioneritas Data...48

2. Uji Lag Leght ...49

3. Uji Kausalitas Granger ...50

4. Estimasi VAR ...50

5. Impulse Response ...52

6. Variance Decomposition ...53

BAB IV Analisi Data ...54

A. Deskripsi Perkembangan Variabel ...54

(14)

xiv

2. Inflasi ...56

3. Kurs(valuta Asing) ...58

4. BI rate ...59

B. Analisis Data VAR first Difference ...61

1. Uji Stasioneritas Data ...61

2. Uji Lag Leght ...63

3. Uji Kausalitas Granger ...65

4. Estimasi VAR ...68

5. Impulse Response ...78

6. Variance Decomposition ...86

BAB V Kesimpulan dan Saran ... 92

A. Kesimpulan ...92

B. Saran ...97

Daftar Pustaka ... 98

(15)

xv

Daftar Tabel

Tabel 1.1 Earning Per Share Tahunan Perusahaan Sektor Infrastruktur, Utilitas Dan Transpostasi

2

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu 29

Tabel 4.1 Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham Ciptamarga Nusaphama Perdana,Tbk (CMNP), Jasa Marga (persero), Tbk (JSMR) dan Nusantara Infrastructur,Tbk (META) (level)

61

Tabel 4.2 Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham Ciptamarga Nusaphama Perdana,Tbk (CMNP), Jasa Marga (persero), Tbk (JSMR) dan Nusantara Infrastructur,Tbk (META) (first difference)

62

Tabel 4.3 Uji Lag Leight pada Indeks Harga Saham Ciptamarga Nusaphama Perdana,Tbk (CMNP)

64

Tabel 4.4 Uji Lag Leight pada Indeks Harga Saham PT. Jasa Marga ,Tbk (JSMR)

64

Tabel 4.5 Uji Lag Leight pada Indeks Harga Saham PT Nusantara Infrastructur,Tbk (META)

65

Tabel 4.6 Uji Kausalitas Granger pada PT.Ciptamarga Nusaphama Perdana,Tbk (CMNP)

66

Tabel 4.7 Uji Kausalitas Granger pada PT Jasa Marga (Persero),Tbk. (JSMR)

67

Tabel 4.8 Uji Kausalitas Granger pada PT. Nusantara Infrastruktur, Tbk. (META)

68

Tabel 4.9 Analisis T Tabel pada Variabel Indeks Harga Saham PTCiptamarga Nusaphama Perdana,Tbk

69

Tabel 4.10 Estimasi VAR pada Ciptamarga Nusaphama Perdana,Tbk (CMNP)

(16)

xvi

Tabel 4.11 Analisis T Tabel pada Variabel Indeks Harga Saham PT Jasa Marga (Persero), Tbk

72

Tabel 4.12 Estimasi VAR PT. Jasa Marga (Persero) ,Tbk (JSMR)

74

Tabel 4.13 Analisis T Statistik Variabel PT Nusantara Infrastrukur,Tbk (META)

75

Tabel 4.14 Estimasi VAR pada Nusantara Infrastructur,Tbk (META)

77

Tabel 4.15 Variance Decomposition pada Variabel-variabel Indeks Harga Saham PT Ciptamarga Nusaphama Perdana,Tbk

87

Tabel 4.16 Variance Decomposition pada Variabel-variabel Indeks Harga Saham PTJasa Marga (Persero),Tbk

89

Tabel 4.17 Variance Decomposition pada Variabel-variabel Indeks Harga Saham PT Nusantara Infrastruktur,Tbk (META)

91

Tabel 5.1 Analisis T Tabel pada Variabel Indeks Harga Saham PTCiptamarga Nusaphama Perdana,Tbk

93

Tabel 5.2 Analisis T Tabel pada Variabel Indeks Harga Saham PT Jasa Marga (Persero), Tbk

93

Tabel 5.3 Analisis T Tabel pada Variabel Indeks Harga Saham PTNusantara Infrastruktur,Tbk

(17)

xvii

Daftar Gambar

Gambar 1.1 Data perbandingan Investasi Asing Langsung (FDI) Indonesia dan negara ASEAN Tahun 2009-2014 (juta US$)

3

Gambar 2.1 Efek Kenaikan Jumlah Uang beredar 33

Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran Penulisan 40

Gambar 3.1 Proses pembentukan model VAR 47

Gambar 4.1 Pergerakan Investasi Asing Langsung di Indonesia Tahun 2009-2014

56

Gambar 4.2 Pergerakan Inflasi di Indonesia Tahun 2009-2014

57

Gambar 4.3 Pergerakan Kurs Rupiah terhadap Dollar Tahun 2009-2014

59

Gambar 4.4 Pergerakan Suku Bunga Bank Indonesia Tahun 2009-2014

60

Gambar 4.5 Fungsi Imulse Respon dari Variabel Indeks Harga Saham PT Ciptamarga Nugrahapersada, Tbk (CMNP)

80

Gambar 4.6 Fungsi Imulse Respon dari Variabel Indeks Harga Saham PT Jasa Marga , Tbk (JSMR)

83

Gambar 4.7 Fungsi Impulse Respon dari Variabel Indeks Harga Saham PT Nusantara

Infrastruktur(META) Tbk

(18)

xviii

Daftar Lampiran

Data ...103

Uji Stasioneritas (level)...106

1. Investasi Asing Langsung ...106

2. Inflasi ...107

3. Kurs ...108

4. BI rate ...109

5. Indeks harga saham JSMR ...111

6. Indeks harga saham CMNP ...112

7. Indeks harga saham META ...113

Uji Stasioneritas (first difference) ...114

1. Investasi Asing LAngsung ...114

2. Inflasi ...115

3. Kurs ...116

4. BI rate ...117

HAsil Estimasi VAR ...120

1. Estimasi VAR Indeks harga saham JSMR ...121

2. Estimasi VAR Ind gfgeks harga saham CMNP ...124

3. Estimasi VAR Indeks harga saham META ...127

Impulse Response ...130

Hasil Uji Kausalitas Granger ...133

1. Uji Kausalitas Granger Indeks harga saham JSMR ...134

(19)

xix

3. Uji Kausalitas Granger Indeks harga saham META ...136

Variance Decomposition ...137