PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, LEVERAGE,
PROFITABILITAS, SIZE, DAN KEBI.JAKAN DIVIDEN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
TESIS
Sebag~i Salah Satu Persyaratan
Untuk Mempero,eh Gelar Magister Sains Akuntansi
Oleb:
NELASARI
N~M:12.2.01 . .17.0259
PROGRAM PASCA SAR.JANA
MAGISTER SAINS AKUNTANSI
SEKOLAH TINGGI
ILMU
EKONOMI INDONESIA (STIESIA)
I
SURABAYA
2016
TESIS
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, LEVERAGE,
PROFITABILITAS, SIZE, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Oleh:NELASARI 12201.17.0259
Dipertahankan di depan Tim Penguji pada tanggal 07 Maret 2016
Dr. Wahidahwati, SE., M.Si., Ak, CA Ketua
TIMPENGUJI
~o:::;-Ak,~
Dr. Ikhsan B di Riharjo, SE., M.Si.,Ak, CA
Anggota
T esis Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Akuntansi
tanggal ... .
Dr. Wahidahwati, SE., MSi., Ak., CA Ketua Program Studi 52 Akuntansi
TESIS
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, LEVERAGE, PROFIT ABILITAS, SIZE,
DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Oleh:
Nela Sari
12.2.01.17.0259
KOMISI PEMBIMBING
Dr. Nur Fadjrih Asyik, SE., M.Si., Ak., CA Pembimbing I
Dra. Lailatul Amanah, M.Si., A Pembimbing II
Surabaya, ... .
Mengetahui,
Ketua Program Studi Magister Sains Akuntansi
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA)
PERNY AT AAN KEASLIAN TESIS
Saya menyatakan dengan sebenamya bahwa tesis yang saya ajukan untuk diuji tanggal ... Maret 2016 dengan judul :
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, LEVERAGE,
PROFIT ABILIT AS, SIZE, DAN KEBIJAKAN DMDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Adalah basil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat, atau simbol yang menunjukkan gag~ pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan dari tulisan yang saya
salin.
tiru atau saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.Apabila saya melakukan hal tersebut diatas, baik sengaja maupun tidak, dengan
ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan sebagai basil tulisan saya sendiri. Bila kemungkinan terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah basil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ij~ yang telah diberikan oleh program Pascasarjana- Magister Sains Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima
Surabaya, 02 Maret 2016 _Mahasiswa,
NELASARI 12.2.01.17.0259
Program Studi Magister Sains Akuntansi STIESIA Surabaya
A. DATA PRIBADI 1. Nama 2.NPM 3. Tempat!fgl. Lahir 4.Agama 5. Peketjaan 6. Alamat Kantorffilpon 7. Alamat Rumah 8. Status B.ORANGTUA 1. Nama 2. Pekerjaan 3. Alamat Kantorffi1pon 4. Alamat Rumah
DAFTAR RIWAYAT HID UP
: Nela Sari 12.2.17.0259 Jakarta, 30 Juli 1982 : Islam
: Finance & Accounting
: Jl. Albatros Kav 3 Surabaya/ 031-5620926 : Perum Dadapan Permai F/5 Sedati Sidoatjo : Menikah.
Farianto Rivai Swasta
: Jl. Laks.M Nazir no 3 Surabaya
: Perum Dadapan Permai F/5 Sedati Sidoarjo
C. RIWAYAT PENDIDIKAN :
1. Tamat SD di SON Banyu Urip V Surabaya di SMPN 10 Surabaya
Tahun 1994 Tahun 1997 Tahun 2000 2. Tamat SMP
3. TamatSMA di SMA Sejahtera I Surabaya 4. Pendidikan Tinggi (PT):
NamaPT Tern pat Tahun Keterangan
STIES lA Surabaya 2006 Sarjana Ekonomi
D. RIWAYAT PEKERJAAN
Tahun Beketja di Jabatan
2007-2009 PT.Surabaya Noor Leather Staff Finance 2009-2012 PT.Nav Jaya Mandiri Staff Internal Audit 2012-2014 PT.Sarana Jasa Bahari StaffFinance &Accounting
20 14-sekarang PT.Cipta Persada Spv Finance & Accounting
ABSTRAK
Nilai perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kepemilikan manajemen, kepemilikan institusional, leverage, profitabilitas, size dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan yang di proksikan dengan PBV (Price Book Value).
Populasi penelitian ini adalah industri manufaktur yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia pada tahun penelitian 2011- 2014. Metode penentuan sampel dengan metode purposive sampling, dengan beberapa kriteria yang telah ditentukan maka jumlah sampel adalah sebanyak 25 perusahaan manufaktur. Data penelitian merupakan data sekunder diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) tahun 2011-2014.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa, 1) kepemilikan managerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, 2) kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan, 3) leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan 4) profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, 5) size berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, 6)kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Struktur kepemilikan, Leverage, Profitabilitas, Size, Kebijakan Dividen.
ABSTRACT
Firm value is very important because the high value of the firm which will be followed by higher shareholder wealth, the higher the stock price the higher the value of the company. This research is performed in order to test the influence of management ownership, institutional ownership, leverage, profitability, size, and dividend policy to firm value proxy by PBV (Price Book Value).
The population of the study was the manufacture industry registered at Indonesia Stock Exchange which was studied from 2011- 2014. The method used to determine samples was using purposive sampling method with some fvced criteria with the total number of 25 samples of manufacture companies. The data used was the secondary data which was obtained from Indonesian Capital Market Directory from 2011-2014.
The result of the study shows that: 1) ownership managerial has not effect on firm value, 2) institutional ownership influence to firm value, 3) Leverage influence to firm value 4) profitability has positive significant influence to firm value 5) size has positive significant influence to firm value 6) dividend policy has not effect on firm
value.
Key Words: ownership structure, Leverage, Profitability, Size, Dividend Policy.
KATAPENGANTAR
Dengan mengucapkan Alhamdulillah kehadirat Allah SWT atas segala rahmat dan hidayah-Nya serta berkat doa restu kedua orang tua, saya dapat
menyelesaikan tesis dengan judul "PENGARUH STRUKTUR
KEPEMILIKAN, LEVERAGE, PROFITABILITAS, SIZE, DAN
KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN".
Tesis ini disusun sebagai salah satu persyaratan dalam memperoleh gelar Magister Sain Akuntansi di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.
Tesis ini dapat terselesaikan berkat banyak pihak yang berperan memberikan bimbingan, arahan, saran dan kritik. serta semangat sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis, oleh karena itu, dengan kerendahan hati penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, S.E., MSA., Ak. selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.
2. lbu Dr. Wahidahwati, S.E., M.Si., Ak. selaku Ketua Program Studi S2 Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. 3. lbu Dr. Nur Fadjrih Asyik, SE., M.Si., Ak., CA selaku dosen pembimbing I
yang telah banyak membantu dan memberikan saran di dalam penyusunan tesis.
4. Ibu Dra. Lailatul Amanah, M.Si., Ak. selaku pembimbing II yang telah banyak membantu dan memberikan saran di dalam penyusunan tesis.
5. Bapak dan Ibu dosen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya yang telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis selama menuntut ilmu.
6. Seluruh Staf Administrasi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya atas bantuan yang telah diberikan kepada penulis.
7. Orang tua, mertua, suami, kakak, adik dan keponakan yang telah memberikan dukungan moril dan doanya demi kelancaran penyelesaian tesis ini.
8. Ternan- ternan program Magister Sains Akuntansi yang tidak dapat disebutkan satu persatu terima kasih telah berbagi pengalaman, saran,· dan ilmu yang membangun.
Penyusunan tesis ini masih banyak kekurangan, sehingga diperlukan saran maupun kritik yang membangun demi kesempumaan penelitian ini. Semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi seluruh pembaca maupun peneliti yang akan datang.
Surabaya, Maret 2016
Nela Sari
DAFTARISI
Halaman
PERNYATAAN KEASLIAN TESIS ... .i
DAFT AR RIW A YAT HID UP ... .ii
ABSTRAK ... .iii
KATA PENGANTAR ... .iv-v DAFTAR lSI ... vi-viii DAFTAR TABEL ... .ix-x DAFT AR GAMBAR ... xi
LAMPIRAN ... xii
BAB1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 6
1.3 Tujuan Penelitian ... 6
1.4 Kontribusi Penelitian ... 7
1.5 Ruang Lingkup Penelitiail ... 8
BAB 2 TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 9
2.1 Tinjauan Teori ... 9 2.1.1 Agency Theory ... 9 2.1.2 Signaling Theory ... 11 2.1.3 Struktur Kepemilikan ... 12 2.1.4 Leverange ... 14 2.1.5 Profitabilitas ... 21
2.1.6 Size atau Ukuran Perusahaan ... 22
2.1. 7 Kebijakan Dividen ... 22
2.1.8 Nilai Perusahaan ... 26
2.2 Pengembangan Hipotesis ... 27
2.2.1 Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan .. 27
2.2.2 Pengaruh Leverange atau Sturktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan ... 29
2.2.3 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ... 30
2.2.4 Size atau Ukuran Perusahaan Dengan Nilai Perusahaan ... 31
2.2.5 Kebijakan Dividen dengan nilai perusahaan ... 32
2.2.6 Rerangka Pemikiran ... 33
BAB 3 METODE PENELITIAN ... 34
3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran Populasi ... 34
3.2 Teknik Penyampelan ... 34
3.3 Teknik Pengumpulan Data ... 36
3.4 Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ... 37
3.4.1 Variabel Dependen ... 37
3.4.2 Variabel Independen ... 37
3.5 T eknik Analisis Data ... 40
3.5.1 Analisis Deskriptif ... 40
3.5.2 Uji Asumsi klasik ... 41
3.5.3 Uji Hipotesis ... 43
BAB 4 DATA HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 46
4.1 Data hasil penelitian ... 46
4.1.1 Deskripsi Data ... 46
4.1.2 Tingkat Rasio ... 37
4.1.3 Uji Asumsi Klasik ... 59
4.1.4 Analisis Regresi Linear Berganda ... 64
4.1.5 Uji Kelayakan Model (Goodness OfFit) ... 65
4.1.6 Pengujian Hipotesis ... 67
4.2 Pembahasan ... 71
4.2.1 Pengaruh Struktur Kepemilikan Managerial Terhadap Nilai
Perusahaan ... 72
4.2.2 Pengaruh Struktur Kepemilikan Managerial Terhadap Nilai Perusahaan ... 73
2.2.2 Pengaruh Leverange Terhadap Nilai Perusahaan ... 74
2.2.3 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ... 76
2.2.4 Size atau Ukuran Perusahaan Dengan Nilai Perusahaan ... 77
2.2.5 Kebijakan Dividen dengan nilai perusahaan ... 78
BAB 5 PENUTUP ... 80 5.1 Simpulan ... 80 5.2 lmplikasi. ... 82 5.3 Keterbatasan ... 83 DAFTAR PUSTAKA viii
Tabel1 Tabel2 Tabel3 Tabel4 Tabel5 Tabel6 Tabel7 Tabel8 Tabel9 Tabel10 Tabell1 Tabel 12 Tabel13 Tabel 14 Tabel15 Tabel16 Tabel17 Tabel18 Tabel19 DAFTAR TABEL Halaman
: Kriteria Pemilihan Sampel.. ... 35
: Data Manufaktur yang dijadikan Sampel ... 36
: Statistik Deskripsi untuk Kepemilikan, Managerial, Kepemilikan Institusional, Leverage, size, Kebijakan Dividend dan Nilai Perusahaan ... 46
: Tingkat Kepemilikan Saham Manajerial Tahun 2011-2014 ... .48
: Tingkat Kepemilikan Saham Institusional Tahun 2011-2014 .... 50
: Tingkat Debt to Equity Ratio Tahun 2011-2014 ... 52
: Tingkat Return On Equity Tahun 2011-2014 ... .53
: Tingkat Size Tahun 2011-2014 ... 55
: Tingkat Dividen Payout Ratio Tahun 2011-2014 ... 57
: Tingkat Price Book Value Tahun 2011-2014 ... .58
: Hasil Uji Nonnalitas ... 60
: Nilai Tolerance dan Variance Inflation Faktor ... 61
: Batas-batas Daerah Test Durbin Watson ... 62
: Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 63
: Hasil Uji Regresi Berganda ... 64
: Anova ... 65
: Model Summary ... 66
: Hasil Perolehab Tingkat Signifikan ... 67
: Koefisien Korelasi dan Detenninasi Parsial ... 69
DAFfAR GAMBAR
Halaman Gambar 1 : Kerangka Pemikiran ... 36 Gambar 2 : Kurva Distribusi Nilai Durbin Watson ... 62
