Organisasi Industri 14

(1)

Industri Organisasi dan M akro M oneter

(Pertemuan Keempat Belas) “Analisis Tingkat Suku Bunga”

Disampaikan oleh:

(2)

Fundamental Tingkat Suku Bunga

• Tingkat suku bunga nominal – tingkat suku bunga

yang biasa dicantumkan dalam semua instrumen

keuangan

– Memiliki pengaruh langsung terhadap nilai (harga) sekuritas keuangan yang diperdagangkan di pasar.

(3)

Time Value of Money dan Tingkat Suku Bunga

• Asumsikan bahw a nilai dollar yang diterima sekarang

lebih bernilai dibandingkan nilai yang sama namun

diterima di masa depan

• Compound interest

–

Bunga

yang

didapatkan

dari

investasi

direinvestasikan kembali

• Simple interest

(4)

Perhitungan Sederhana

Nilai = Pokok + Bunga

Contoh:

$1,000 diinvestasikan untuk periode 2 tahun dgn bunga 12%

Nilai = $1,000 + $1,000(.12)(2)

(5)

Nilai

Compound Interest

Nilai = Pokok + Bunga + Compounded interest

Nilai= $1,000 + $1,000(12)(2) + $1,000(12)(2)

= $1,000[1 + 2(12) + (12)

2

]

= $1,000(1.12)

2

(6)

Present Value

• Fungsi PV mengkoversi arus kas yang diterima di masa

depan menjadi suatu nilai tertentu saat ini yang setara

dengan menggunakan tingkat suku bunga pasar.

– Pembayaran lump sum

• Pembayaran/ arus kas terjadi hanya sekali pada suatu w aktu tertentu di masa depan

– annuity

• Runtutan pembayaran kas dengan jumlah yang konstan di beberapa periode masa depan

(7)

PV Lump Sum

PV = FV

_n

(1/(1 + i/m))

nm

= FV

_n

(PVIF

_i/m,nm

)

Dimana:

PV = present value

FV = future value (lump sum) diterima di tahun n

i = Suku bunga tahunan

n = Jumlah tahun dalam periode investasi

(8)

PV Annuity

PMT = periodic annuity payment received

during investment

i = simple annual interest

n = number of years in investment horizon

(9)

Contoh Perhitungan PV Annuity

You are offered a security investment that pays $10,000 on

the last day of every quarter for the next 6 years in

exchange for a fixed payment today.

PV = PMT(PVIFA

_i/m,nm

)

at 8% interest - = $10,000(18.913926) = $189,139.26

at 12% interest - = $10,000(16.935542) = $169,355.42

(10)

Future Value

• Mentransformasi arus kas yang diterima saat ini

untuk investasi menjadi arus kas masa depan di akhir

periode investasi.

(11)

Persamaan Future Value

Persamaan FV Lump Sum

FV

_n

= PV(1 + i/m)

nm

= PV(FVIF

_{i/m, nm}

)

Persamaan FV Annuity

(nm-1)

(12)

Hubungan antara suku bunga dengan PV dan FV

Present Value (PV)

Interest Rate

(13)

Equivalent Annual Return (EAR)

Rate returned over a 12-month period

taking the compounding of interest into

account

EAR = (1 + i/m)

m

- 1

At 8% interest - EAR = (1 + .08/4)

4

- 1 = 8.24%

(14)

Discount Yield

Instrumen pasar uang (e.g., Treasury

bills and commercial paper) yang diperjual

belikan dengan metode diskonto

i

_dy

= [(P

_t

- P

_o

)/P

_f

](360/h)

Dimana:

P_f = Face value

(15)

Single Payment Yields

Sekuritas pasar uang (e.g., jumbo CDs,

fed funds) yang hanya membayar bunga sekali

selama jangka waktu sekuritas tersebut

(16)

Teori

Loanable Funds

(17)

Supply of Loanable Funds

Interest Rate

(18)

Penentuan Tingkat Suku Bunga Keseimbangan

Interest Rate

D _S

IH

i

IL

(19)

Efek Pada Suku Bungan Jika Terjadi Pergerakan

Pada Supply dan Demand Loanable Funds

Increased supply of loanable funds

Quantity of

Increased demand for loanable funds

(20)

Faktor Yang Mempengaruhi Suku Bunga

Nominal

• Inflasi

– Kenaikan harga-harga barang dan jasa secara keseluruhan dan terus menerus

• Tingkat Suku Bunga Riil

– Tingkat suku bunga yang bersih dari pengaruh inflasi

• Risiko Default

(21)

Lanjutan

• Risiko Likuiditas

– Risiko dimana sekuritas tidak dapat dijual pada harga yang diharapkan dengan biaya yang rendah

• Provisi khusus

– taxability

– convertibility

– callability

(22)

Teori Fisher: Inflasi dan Suku Bunga

Tingkat suku bunga seharusnya mengkompensasi

ekspektasi inflasi dan biaya kesempatan karena

mengorbankan konsumsi saat ini

(komponen suku bunga riil)

(23)

Risiko Default dan Suku Bunga

Risiko yang muncul karena ketidak mampuan penerbit

sekuritas untuk membayar kewajiban tepat waktu atau

ketidakmampuan penerbit dalam membayar pokok dan

bunga

DRP

_j

= i

_jt

- i

_Tt

(24)

Jatuh Tempo dan Suku Bunga: Yield Curve

(a) Upward sloping

(b) Inverted or downward sloping

(25)

Term Structure of Interest Rate

• Unbiased Expectations Theory

– Pada titik w aktu tertentu, yield curve mencerminkan ekspektasi pasar saat ini terhadap tingkat suku bunga jangka pendek masa depan

• Liquidity Premium Theory

– Investor hanya akan memiliki sekuritas dengan jangka w aktu panjang jika sekuritas tersebut menaw arkan premi untuk mengkompensasi adanya ketidakpastian pada nilai sekuritas di masa mendatang