vii
Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
Every Company aims to find profitability. To achieve expected earnings, management should able to take profer discretion in investing financial resources available so will obtain liquidity and solvency in sufficient condition and adequate
working capital efficiency and finally the expected profitability will obtained. The purpose of this research is to find out influence of working capital efficiency,
liquidity, solvency to profitability at the energy sectors. It took time series data from financial statement in period 2010-2012. Data collection technique is through documentation. Data source obtained from Indonesia Stock Exchange website (Internet Data Exchange/IDX) . Data get analyzed by using classical assumption test, simple and multiple linear regression, and hypothesis using T test and F test. Based on result of this research is known that there is significantly influence between Working Capital Efficiency, Liquidity and Solvency to Profitability.
ABSTRAK
Setiap Perusahaan bertujuan untuk mencari keuntungan. Untuk mencapai laba yang diharapkan, manajemen harus mampu mengambil kebijaksanaan dalam memilih investasi sumber daya keuangan yang tersedia sehingga akan memperoleh likuiditas dan solvabilitas yang diharapkan dan efisiensi modal kerja yang memadai dan akhirnya memperoleh profitabilitas yang diharapkan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas, solvabilitas terhadap profitabilitas pada perusahaan sektor pertambangan. Data yang digunakan adalah data time series dari laporan keuangan pada periode 2010-2012. Teknik pengumpulan data adalah melalui dokumentasi. Sumber data diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia(BEI). Data dapat dianalisis dengan menggunakan uji asumsi klasik, regresi liniers sederhana dan ganda, hipotesis menggunakan uji T dan uji F. Berdasarkan hasil penelitian ini diketahui bahwa ada pengaruh signifikan antara Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap Profitabilitas.
ix
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI ... iii
PERNYATAAN PUBLIKASI LAPORAN PENELITIAN………iv
KATA PENGANTAR ... v
ABSTRACT ... vii
ABSTRAK ... viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR GAMBAR ... xiii
DAFTAR TABEL ... xiv
DAFTAR GRAFIK ... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ... xvii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 5
1.3 Tujuan Penelitian ... 6
BAB II KERANGKA TEORITIS, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN
PENGEMBANGAN HIPOTESIS ………..8
2.1 Kerangka Teoritis………....8
2.1.1 Teori Signal………9
2.1.2 Modal Kerja ………10
2.1.2.1 Pengertian Modal Kerja………..10
2.1.2.2 Siklus Modal Kerja……….12
2.1.2.3 Fungsi Modal Kerja………12
2.1.2.4 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebutuhan Modal Kerja………13
2.1.2.5 Sumber Modal Kerja………..………14
2.1.2.6 Efisiensi Modal Kerja………...………..15
2.1.3 Likuiditas Perusahaan.……….……….17
2.1.4 Solvabilitas Perusahaan………...……. 19
2.1.5 Profitabilitas Perusahaan……….……..21
2.1.6 Pengaruh Efisiensi Modal kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas terhadap Profitabilitas………..……....24
2.2 Kerangka Pemikiran .………....28
2.3 Pengembangan Hipotesis...………....29
BAB III METODE PENELITIAN ………...30
3.1 Populasi dan Sampel ………...30
3.2 Sumber Data ………...30
xi
Universitas Kristen Maranatha
3.4 Variabel Penelitian………...31
3.5 Jenis dan Sumber Data………36
3.6 Metoda Pengumpulan Data……….36
3.7 Metoda Analisis Data………..36
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN………….……….44
4.1 Hasil Penelitian………44
4.1.1 Gambaran Umum Sampel Penelitian………...44
4.1.2 Gambaran Mengenai Efisiensi Modal Kerja pada Perusahaan Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Selama Periode 2010-2012………...45
4.1.3 Gambaran Mengenai Likuiditas pada Perusahaan Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia selama Periode 2010-2012………47
4.1.4 Gambaran Mengenai Solvabilitas pada Perusahaan Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia selama Periode 2010-2012………50
4.1.5 Gambaran Mengenai Profitabilitas pada Perusahaan Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia selama Periode 2010-2012………52
4.1.6 Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan………..55
4.1.6.1 Pengujian Asumsi Klasik………...55
4.1.6.3 Analisis Korelasi………63
4.1.6.4 Analisis Koefisien Determinasi……….64
4.1.6.5 Pengujian Hipotesis………...66
4.2 Pembahasan……….68
4.2.1 Pengaruh Efisiensi Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan………69
4.2.2 Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan….70 4.2.3 Pengaruh Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan..71
BAB V SIMPULAN DAN SARAN……….74
5.1 Simpulan………..74
5.2 Keterbatasan………....76
5.3 Saran ………...76
DAFTAR PUSTAKA ………...77
LAMPIRAN………..………...80
xiii
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1 Kerangka Teoritis ... 8
Gambar 2 Kerangka Pemikiran ... 28
Gambar 3 Model Penelitian ... 31
Gambar 4 Uji Normalitas dengan Menggunkan Metode Scater Plot ... 57
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel I Emiten yang Diteliti Selama Periode 2010 – 2012……… 44
Tabel II Gambaran Mengenai Efisiensi Modal Kerja pada Perusahaan Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012……….…. 46
Tabel III Gambaran Mengenai Likuiditas pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012..……...…….48
Tabel IV Gambaran Mengenai Solvabilitas pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Periode 2010-2012..………...…….... 50
Tabel V Gambaran Mengenai Profitabilitas pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Periode 2010-2012..………...………... 53
Tabel VI Pengujian Hipotesis Autokorelasi………..……… 58
Tabel VII Uji Autokorelasi ……… 58
Tabel VIII Uji Multikolinearitas………..……… 60
Tabel IX Persamaan Regresi Linier Berganda ……… 62
Tabel X Koefisien Korelasi dan Taksirannya ……… 63
Tabel XI Hasil Korelasi ………..……….……… 63
Tabel XII Hasil Koefisien Determinasi….……….……… 64
Tabel XIII Hasil Koefisien Determinasi Parsial…..……… 65
xv
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL (LANJUTAN)
DAFTAR GRAFIK
Halaman Grafik I Grafik Efisiensi Modal Kerja pada Perusahaan Pertambangan yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Periode
2010-2012………..……… 47
Grafik II Grafik Likuiditas pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012 ……….…… 49 Grafik III Grafik Solvabilitas pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di
xvii
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran A Lampiran Output SPSS Uji Normalitas ……… 78
Lampiran B Lampiran Output SPSS Uji Autokorelasi..……… 78
Lampiran C Lampiran Output SPSS Uji Heteroskedastisitas ………...…… 78
Lampiran D Lampiran Output SPSS Uji Multikolinieritas…..………..… 79
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
BAB I Pendahuluan 2
Universitas Kristen Maranatha solvabilitas dimaksudkan sebagai kemampuan perusahaan untuk membayar semua utang-utangnya baik jangka pendek maupun jangka panjang.
Bidang usaha apapun di dunia yang bersifat profit, baik itu usaha berskala kecil ataupun yang berskala besar tidak akan pernah lepas dari apa yang disebut dengan keuangan. Pengaturan keuangan yang tepat dapat mempengaruhi kemajuan suatu usaha dalam mengambil keputusan serta dapat meningkatkan kinerja usahanya tersebut. Selain itu perusahaan juga dituntut untuk memiliki modal yang cukup untuk dapat menunjang kegiatan operasi perusahaan.
Menurut Brigham dan Houston (2001), pembiayaan dengan utang atau leverage keuangan memiliki tiga implikasi penting, yaitu: Pertama, memperoleh dana melalui utang membuat pemegang saham dapat mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang terbatas. Kedua, kreditur melihat ekuitas atau dana yang disetor pemilik untuk memberikan marjin pengaman, sehingga jika pemegang saham hanya memberikan sebagian kecil dari total pembiayaan, maka risiko perusahaan sebagian besar ada pada kreditur. Ketiga, jika perusahaan memperoleh pengembalian yang lebih besar atas investasi yang dibiayai dengan dana pinjaman dibanding pembayaran bunga, maka pengembalian atas modal pemilik akan lebih besar. Sementara itu Sawir (2001) menyebutkan bahwa leverage dapat digunakan untuk meningkatkan hasil pengembalian pemegang saham, tetapi dengan risiko akan meningkatkan kerugian pada masa masa suram.
BAB I Pendahuluan 3
begitu berpengaruh terhadap profitabilitas dan rentabilitas pada Koperasi Mandalika akan tetapi dapat juga dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.
Dalam penentuan kebijakan modal kerja yang efisien, perusahaan dihadapkan pada masalah adanya pertukaran (trade off) antara faktor likuiditas dan profitabilitas (Van Home, 1998). Jika perusahaan memutuskan menetapkan modal kerja dalam jumlah besar, kemungkinan tingkat likuiditas akan terjaga namun kesempatan untuk memperoleh laba yang besar akan menurun yang pada akhirnya berdampak pada menurunnya profitabilitas. Sebaliknya jika perusahaan ingin memaksimalkan profitabilitas, kemungkinan dapat mempengaruhi tingkat likuiditas perusahaan. Makin tinggi likuiditas, maka makin baiklah posisi perusahaan di mata kreditur, oleh karena terdapat kemungkinan yang lebih besar bahwa perusahaan akan dapat membayar kewajibannya tepat pada waktunya. Di lain pihak ditinjau dari segi sudut pemegang saham, likuiditas yang tinggi tak selalu menguntungkan karena berpeluang menimbulkan dana-dana yang menganggur yang sebenarnya dapat digunakan untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang menguntungkan perusahaan (Tunggal, 1995).
BAB I Pendahuluan 4
Universitas Kristen Maranatha variabel likuiditas (Current Ratio) tidak mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas (Return on Investment). Secara simultan, semua variabel berpengaruh terhadap profitabilitas.
Astuti (2003) melakukan penelitian mengenai pengaruh manajemen modal
kerja terhadap profitabilitas perusahaan automotive and allied product yang go public di BEI. Variabel yang diteliti dalam penelitian ini yaitu likuiditas, tingkat
utang, efisiensi modal kerja, tingkat kecukupan kas, tingkat perubahan utang lancar dan profitabilitas. Hasilnya bahwa variabel independen likuiditas, leverage (tingkat utang), efisiensi modal kerja, tingkat kecukupan kas (Cash Ratio), perubahan utang lancar diduga mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen yaitu Return on Investment (ROI) industri automotive and allied product tahun 2000-2003. Secara simultan, terbukti mempunyai pengaruh yang signifikan dan secara parsial terbukti bahwa variabel efisiensi modal kerja berpengaruh positif secara signifikan terhadap profitabilitas dan perubahan utang lancar berpengaruh negatif secara signifikan terhadap profitabilitas (ROI).
BAB I Pendahuluan 5
Penelitian ini mengangkat isu mengenai pengaruh efesiensi modal kerja, likuiditas, dan solvabilitas terhadap profitabilitas pada industri barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia. Hal ini dilakukan karena peneliti menganggap bahwa hasil penelitian sebelumnya kurang didukung oleh rasio keuangan yang cukup memadai sehingga menimbulkan hasil penelitian yang tidak konsisten. Dimana penelitian ini merupakan replikasi dari Astrea (2007) yang membahas mengenai pengaruh rasio profitabilitas, solvabilitas, dan akivitas terhadap pertumbuhan laba. Perbedaannya terletak pada rasio keuangan yang digunakan, perusahaan yang menjadi sampel penelitiannya, serta perioda waktunya.
Berdasarkan uraian tersebut diatas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul: “Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan: Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 - 2012.”
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah diuraikan di atas, maka masalah dalam penelitian ini dapat diuraikan sebagai berikut:
1. Apakah Efisiensi Modal Kerja mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas perusahaan ?
2. Apakah Likuiditas mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas Perusahaan? 3. Apakah Solvabilitas mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas Perusahaan? 4. Apakah Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas mempunyai pengaruh
BAB I Pendahuluan 6
Universitas Kristen Maranatha
1.3 Tujuan Penelitian
Sesuai dengan identifikasi masalah yang telah diuraikan diatas. Maka tujuan dari penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui apakah Efisiensi Modal Kerja mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas perusahaan ?
2. Untuk mengetahui apakah Likuiditas mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas Perusahaan?
3. Untuk mengetahui apakah Solvabilitas mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas Perusahaan?
4. Untuk mengetahui apakah Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas Perusahaan?
1.4 Kegunaan Penelitian
Berdasarkan tujuan penelitian diatas, maka diharapkan penelitian ini dapat memberikan kegunaan sebagai berikut:
1. Kegunaan secara teoritis
a. Memberikan bukti empiris mengenai efisiensi modal kerja berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
b. Memberikan bukti empiris mengenai likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
BAB I Pendahuluan 7
d. Memberikan bukti empiris mengenai efisiensi modal kerja, likuiditas, dan solvabilitas mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
2. Kegunaan bagi praktisi a. Bagi calon investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi para pelaku didunia pasar modal dalam membuat keputusan dalam berinvestasi, sehingga investor dapat melakukan portofolio investasinya secara bijaksana. Disamping itu dengan penelitian ini diharapkan dapat berguna sebagai
bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan untuk membeli atau menjual
saham di pasar modal dengan tepat.
b. Bagi Emiten
Penelitian ini diharapkan dapat memberi masukan yang berharga dalam
mengevaluasi dan sekaligus untuk memperbaiki kinerja manajemen keuangan
di masa yang akan datang.
c. Bagi Akademisi dan Peneliti Lainnya
74
Universitas Kristen Maranatha
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan mengenai pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan
Pertambanganyang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode Tahun 2010 – 2012, maka penulis mencoba menarik kesimpulan sebagai berikut.
1. Pengaruh Efisiensi Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan.
Dengan taraf signifikansi untuk hipotesis pertama ini adalah 0,000. Koefisien regresi (b1) yang didapatkan untuk hipotesis pertama ini lebih kecil dari nol (-1,244 < 0) serta taraf signifikansinya lebih kecil dari 0,05 (0,000< 0,05), maka hipotesis ini signifikan, kemudian hipotesis alternatif (Ha) dapat diterima dan menolak H0. Secara statistik dengan koefisien determinasi yang diperoleh adalah sebesar 0,020 atau 2,03%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa efisiensi modal kerja berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan sebesar 2,03%. Berdasarkan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin baik penerapan efisiensi modal kerja yang dilakukan oleh perusahaan maka semakin memberikan kontribusi terhadap profitabilitas perusahaan tersebut.
2. Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan.
Dengan taraf signifikansi untuk hipotesis pertama ini adalah 0,667. Koefisien
BAB V Simpulan dan Saran 75
hipotesis ini tidak signifikan, kemudian hipotesis alternatif (Ha) dapat ditolak dan menerima H0. Secara statistik dengan koefisien determinasi yang diperoleh adalah sebesar 0,007atau 0,07%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan sebesar 0,07%. Berdasarkan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin baik likuidasi suatu perusahaan tidak akan begitu berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan tersebut.
3. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan.
Dengan taraf signifikansi untuk hipotesis pertama ini adalah 0,000. Koefisien regresi (b3) yang didapatkan untuk hipotesis pertama ini lebih kecil dari nol (0,181 < 0) serta taraf signifikansinya lebih besar dari 0,05 (0,000< 0,05), maka hipotesis ini signifikan, kemudian hipotesis alternatif (Ha) dapat diterima dan menolak H0. Secara statistik dengan koefisien determinasi yang diperoleh adalah sebesar 0,967 atau 96,73%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa solvabilitas berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan sebesar 96,73%. Berdasarkan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin baik solvabilitas suatu perusahaan akan sangat berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan tersebut. 4. Secara Simultan dapat disimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan antara
BAB V Simpulan dan Saran 76
Universitas Kristen Maranatha
5.2 Keterbatasan
Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Jumlah rasio keuangan yang dimasukkan dalam penelitian ini masih sangat sedikit sehingga hal ini akan mempengaruhi analisis hasil penelitian ini.
2. Perusahaan yang dipilih dalam penelitian ini tidak random dan jumlahnya sangat sedikit.
3. Pemilihan sampel yang hanya terbatas pada perusahaan industry pertambangan saja dan perioda pengamatan yang pendek dalam penelitian ini (3 tahun) yaitu data tahun 2010-2012
5.3 Saran
Saran dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk penelitian selanjutnya, sebaiknya menambah rasio keuangan yang digunakan agar penelitiannya dapat memberikan hasil yang maksimal. Contoh: Quick Ratio, Cash Ratio, atau Debt to Equity Ratio.
2. Pemilihan perusahaannya secara random dan jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitiannya sebaiknya ditambah.
DAFTAR PUSTAKA
Astrea. 2007. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Solvabilitas, dan Aktivitas Terhadap
Pertumbuhan Laba. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 4, No. 1. Hal.86-103.
Astuti, I. 2003. Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
Perusahaan Automotive and Allied Product Yang Go Publik di BEJ. Jurnal Manajemen Keuangan. Vol3, No. 1. Hal.92-119.
Brigham, F.E., dan F. J. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga. Brigham, Eugene F and Joel F Houston, 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Alih bahasa Ali Akbar Yuianto, Buku satu, Edisi sepuluh, PT Salemba Empat: Jakarta.
Dani. 2003. Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Efisiensi Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Pada PT Modern Toolsindo Bekasi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.Vol. 4, No.1, Hal.123-141.
Djarwanto. 2004. Pokok-pokok Analisa Laporan Keuangan. Edisi Kedua, Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPPE.
Faurani, I. S. S. 2004. Analisis Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas dan Rentabilitas Pada Koperasi Dharma Wanita Mandalika Mataram Nusa Tenggara Barat. Jurnal Manajemen Keuangan. Vol. 2.No. 1. Hal.113-128. Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.
Semarang: UNDIP.
Gujarati dan Porter. 2012. Dasar-dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat. Hanafi, M, M., dan A. Halim. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta:
AMPYKPN.
Harahap, Sofyan Syafri. 2008. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. PT Raja Grafindo Persana: Jakarta.
Husnan, Suad 2001. Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek) Buku 2 Edisi 4 Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Daftar Pustaka 78
Universitas Kristen Maranatha Munawir. S. 1996. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat Cetakan Kelima.
Liberty: Yogyakarta.
Munawir. S. 2001. Akuntansi Keuangan dan Manajemen. EdisiPertama. Penerbit BPFE: Yogyakarta.
Munawir. S. 2002. Akuntansi Keuangan dan Manajemen. Edisi Revisi. Penerbit BPFE: Yogyakarta.
Munawir. S. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Liberty: Yogyakarta.
Rangkuti, F. 2004. Analisis SWOT Teknik Membedah Kasus Bisnis. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Riyanto. B. 1995. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Yayasan Penerbit Gajah Mada.
Riyanto, B. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE. Santoso, S. 2004. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Jakarta: PT Elex Media
Komputindo.
Sartono. A. R. 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE. Sawir, A. 2009. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. PT Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Siwi, N. 2005. Analisis Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Property And Real Estate Yang Go Publik di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol.4, No.1. Hal.132-145.
Sugiyono. 2004. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan Kesembilan. CV Alfabeta: Bandung,
Sugiyono. 2005. Memahami Penelitian Kualitatif. Alfabeta: Bandung. Sutrisno, 2007. Manajemen Keuangan. Ekonesia: Yogyakarta.
Soehartono, I. 1999. Metode Penelitian Sosial. PT Remaja Rosdakarya. Bandung. Syamsuddin Lukman. 2001. Manajemen Keuangan Perusahaan. PT Raja Grafindo
Daftar Pustaka 79
Tunggal, W. A. 1995. Dasar-dasar Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Rhinekacipta.
