your
reliable
partner
PT. Wika Gedung, Tbk
IPO Summary: October 27
th, 2017
Property & Konstruksi
Kegiatan UsahaPerseroan bergerak di dalam bidang industri kontruksi bangunan gedung serta investasi dan konsensi.
Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Bahana Sekuritas
PT CIMB Sekuritas Indonesia PT Buana Capital Sekuritas PT Mandiri Sekuritas Saham ditawarkan
4,467,000,000 lembar saham (40%) Target perolehan dana IPO Rp1,3 triliun – Rp3 triliun Rencana Penggunaan Dana IPO
• Sekitar 70% akan digunakan untuk
pengembangan usaha.
• Sekitar 30% akan digunakan untuk
kebutuhan modal kerja perseroan. Kebijakan Deviden
Sampai dengan 30% atas laba bersih untuk masa yang akan datang
Perkiraan Jadwal Penawaran Umum
Kisaran harga Rp 290 – Rp 456
Book building 26 Okt - 7 Nov
Pernyataan efektif 20-Nov
Penawaran umum 22 - 24 Nov
Penjatahan 28-Nov
Distribusi saham 29-Nov
Pengembalian dana 29-Nov
Pencatatan di BEI 30-Nov
To be preferred partner in creating space for better
human’s life
Pendapatan bersih perseroan tercatat sebesar Rp1.305.456 juta untuk periode 6 (enam) bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2017, tumbuh secara signifikan dari periode yang sama di tahun sebelumnya sebesar Rp845.520 juta. Pencapaian tersebut didukung oleh peningkatan pendapatan jasa konstruksi dan properti masing-masing sebesar 54,3% dan 57,4%.
Selain itu, perseroan mulai memperoleh kontribusi pendapatan dari proyek-proyek DBG sejak digabungnya DBG ke Perseroan pada Februari 2016. Proyek-proyek yang memberikan kontribusi besar terhadap pendapatan bersih perseroan antara lain proyek CBD Surabaya sebesar Rp158.583 juta, Podomoro Golf View Cimanggis sebesar Rp117.384 juta dan Transmart Mataram sebesar Rp109.545 juta.
Aset perseroan Untuk periode 6 (enam) bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2017 sebesar Rp2.591.531 juta, meningkat sebesar 27,7% dari perolehan tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2016 sebesar Rp2.028.938 juta.
Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang pertumbuhan bagi perseroan di masa yang akan datang:
1. Hunian berbasis TOD di kota-kota besar
2. Tumbuhnya sektor perkantoran baru dalam tiga tahun ke depan
3. Pusat perbelanjaan yang sudah menjadi salah satu tujuan rekreasi dan belanja bagi masyarakat perkotaan
4. Kebutuhan rumah sakit yang tetap ada dan diperkirakan akan meningkat 5. Peluang pembangunan hotel dari peningkatan pariwisata dan akses
kawasan
6. Proyek potensial lain dari konstruksi bandara untuk meningkatkan akses kawasan
Risiko investasi
Ketergantungan terhadap kondisi pasar kontruksi dan properti di Indonesia menjadi hal penting untuk peseroan karena akan berdampak pada keuangan dan prospek pertumbuhan kinerja perseroan. Selain itu, kenaikan harga bahan baku, dan ketersediaan bahan baku juga berpengaruh terhadap kelangsungan usaha perseroan.
Valuasi
Valuasi harga saham perseroan dengan harga penawaran Rp290- Rp456 terbilang tidak begitu premium dengan target Rp604. Rating BUY cukup relevan dengan potensi upside 32.46%.
PBV perseroan setelah IPO dilevel Rp116 dengan PBV 2.5x pada penawaran terendah cukup tinggi dibandingkan perusahaan sejenis pada industri yang memiliki market capitalizations yang setara. Est EPS perseroan Rp18.95 per lembar setelah IPO. Tidak begitu menarik jika dibandingkan perusahaan sejenis seperti pada table dibawah ini.
Analysts: Aji Setiawan
[email protected] Lanjar Nafi Taulat I
PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk
IPO Valuations
Modal disetor penuh setelah IPO (in Million) 11,167.00 Modal ditawarkan (in Million) 4,466.80
Persentase Modal yang ditawarkan 40%
PE Industry (x) Bloomberg 11.59 EPS Perseroan setelah IPO 18.95
Market Cap (in Million) 6,744,847.61
Est. Fair Value setelah IPO (12M) 604.00 Est. P/E 12M x 21.25 Harga tertinggi yang ditawarkan 456.00
Upside potential 32.46%
Source: Reliance Research PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk
in Million DILD MDLN APLN KIJA Perseroan Peer to Peer (as Market Cap.)
Return on Asset 2.70% 3.66% 2.51% 4.27% 7.06% Return on Equity 6.19% 7.92% 8.83% 8.91% 22.20% Net Profit Margin 13.13% 20.34% 10.52% 14.90% 8.11% Asset Growth 15.08% 13.21% 4.69% 10.19% 50.26% Sales Growth 73.77% 10.46% 57.13% 16.56% 34.74% Net Profit Growth -25.55% -42.60% -21.89% 28.94% 8.11% Book Value (IDR) 480 526.23 387.75 245.56 116.01 Earning per Share (IDR) 29 40 32.63 20.96 18.95 Price to BV (x) 0.83 0.63 0.70 1.23 2.5 Price to EPS (x) 13.72 8.30 8.34 14.41 15.30
Last Price 398 332 272 302 456
Target Price 520 410 420 446 604 Upside 30.65% 23.49% 54.41% 47.68% 32.46% Source: Reliance Research
Profil dan Sejarah Singkat
Perseroan merupakan anak usaha WIKA yang didirikan pada tahun 2008 untuk menangani pasar
swasta kontruksi bangunan gedung. Sementara jasa konstruksi bangunan gedung untuk pasar
Pemerintah dan BUMN/D tetap dilaksanakan oleh WIKA melalui divisinya, dengan nama DBG. Seiring
dengan berkembangnya perseroan, perseroan mulai masuk ke bisnis properti pada akhir tahun 2013.
Sampai saat ini terdapat lima proyek properti yang tersebar di berbagai kota di indonesia. Pada bulan
Februari 2016 DBG digabung ke dalam perseroan melalui pemindahan seluruh personil DBG, sehingga
akan meningkatkan kapasitas, pengalaman dan memperluas pasar Pemerintah dan BUMN.
Sejak perseroan didirikan sampai sekarang ini, perseroan telah memperoleh lebih dari 130 proyek
dengan nilai sekitar Rp19 triliun dan telah mengembangkan kemampuannya di segala bidang.
Kegiatan usaha perseroan di bidang konstruksi saat ini telah dikembangkan dengan konsep “Total
Solution Contractor” dimana perseroan merupakan kontraktor bangunan gedung terintegrasi, dengan
layanan yang meliputi jasa studi kelayakan, perencanaan, perancangan, konstruksi, Operation and
Maintenance dan pendanaan, dengan segmen pasar yang lebih luas, yang meliputi pasar Pemerintah,
BUMN/D dan swasta untuk seluruh tipe bangunan dan fasilitas di seluruh wilayah Indonesia.
2 (dua) lini bisnis yang dikerjakan oleh perseroan adalah:
•
Jasa konstruksi bangunan gedung
Pada usaha ini, perseroan menerapkan konsep bangunan gedung terintegrasi yang berarti bahwa
Perseroan dapat mengerjakan seluruh jenis pekerjaan yang meliputi jasa studi kelayakan,
perencanaan, perancangan, konstruksi, Operation and Maintenance. Melalui anak usahanya,
Perseroan juga bergerak pada industri pendukung jasa konstruksi yaitu usaha industri pracetak
gedung dan modular.
•
Investasi dan Konsesi
Bidang usaha investasi dan konsesi merupakan transformasi dari bisnis properti yang digeluti
sebelumnya. Bidang usaha ini meliputi penyediaan ruang (space provider), dimana Perseroan
melakukan investasi pada penyediaan ruang seperti bangunan kebandarudaraan, pengembangan
kawasan TOD, rumah sakit, perkantoran, yang disewakan kepada captive user/leasee.
4 (empat) divisi operasi kegiatan perseroan yaitu:
•
Divisi Konstruksi I meliputi area operasi di wilayah DKI Jakarta, Bogor, Depok, Tangerang dan
Bekasi (JABODETABEK);
•
Divisi Konstruksi II meliputi area operasi di wilayah Jawa Timur, Nusa Tenggara Timur (NTT), Nusa
Tenggara Barat (NTB), Sulawesi, Maluku dan wilayah timur Indonesia;
•
Divisi Konstruksi III meliputi area operasi di wilayah Jawa Barat, Jawa Tengah, DI Yogyakarta,
Sumatera dan Kalimantan; dan
•
Divisi Investasi dan Konsesi yang beroperasi di seluruh wilayah Indonesia.
Strategi Usaha
Manajemen
•
Destiawan Soewardjono (Komisaris Utama)
•
Mudjiadi (Komisaris)
•
Dini Yulianti (Komisaris Independen)
•
Adji Firmantoro (Komisaris Independen)
•
Nariman Prasetyo (Direktur Utama)
•
Nur Al Fata (Direktur)
•
Djaka Nugraha (Direktur)
•
Abiprayadi Riyanto (Direktur Independen)
Source: Perseroan
your
reliable
partner | 3
Proyek Jasa Kontruksi Yang Sedang Dikerjakan Oleh Perseroan
Divisi I
Divisi II
Divisi III
5 Proyek Properti Yang Di Kembangkan dan Dipasarkan Oleh Perseroan
Pertumbuhan Pendapatan
CAGR
• Order Book 41%
• Revenue 18%
• Net Profit 50%
Order Book dan earnings perseroan
mengalami
pertumbuhan
yang
signifikan dengan rata-rata 27 persen
dari tahun 2013-2016
1H2017, Perseroan telah mencatat
nilai kontrak sebesar Rp10 triliun dan
diperkirakan akan terus tumbuh pada
2H2017.
Struktur Kepemilikan Saham Kelompok Usaha
Perseroan
Source: Perseroan
Source: Perseroan
Kontruksi
Investasi & Konsensi
your
reliable
partner | 5
Balance Sheets
Income Statement
Financial Indicator
PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk
in Million 2014 2015 2016 30-Jun-17 in Million 2014 2015 2016 30-Jun-17
ASSETS LIABILITIES & EQUITY
Current Assets Current Liabilities
Cash 118,830.81 103,764.61 139,362.68 289,510.26 Short term Bank Loans 133,991.31 106,256.63 422,507.12 493,281.76 Account Receivables 181,752.11 295,962.10 410,188.91 534,306.14 Trade Payables 48,994.41 144,257.98 238,122.48 436,259.23 Retention Receivables 133,400.27 172,584.80 228,328.66 283,578.69 Accrued Expenses 106,869.70 162,129.16 164,974.32 173,407.25 Impairment 266,186.38 284,444.76 366,986.94 492,382.43 Tax Payables 6,050.12 428.44 4,080.76 24,616.79 Inventories 128,891.71 229,544.03 371,465.17 406,910.80 Final Income Tax Liabilities 20,014.22 24,911.14 37,806.65 43,472.39 Prepaid Taxes 14,389.21 18,505.56 20,282.77 27,537.06 Long term current Liabilities 145,015.49 16,496.68 40,352.72 39,312.91 Advances 101,650.05 96,663.07 108,261.28 109,067.51 Other Payables 232.19 147.05 4,934.31 15,197.18 Prepaid Expenses 5,228.61 30,530.18 37,981.38 51,632.48 Total Current Liabilities 461,167.43 454,627.08 912,778.36 1,225,547.51 Total Current Assets 950,329.14 1,231,999.10 1,682,857.79 2,194,925.36
Non Current Liabilities
Non Current Assets Long term Liabilities 341,868.68 595,687.99 452,142.19 612,513.01 Other Receivables 30,535.70 11,532.67 1,865.91 3,186.19 Employee Benefits 13,414.28 12,805.71 18,769.87 25,202.56 Land for Dev - 34,315.91 135,549.88 135,885.35 Total Non Current Liabilities 355,282.96 608,493.70 470,912.06 637,715.57
Other Financial Assets 536.00 536.00 536.00 536.00
Assets of Joint Op. - - 7,589.45 27,412.91 TOTAL LIABILITIES 816,450.39 1,063,120.79 1,383,690.42 1,863,263.08
Fixed Assets 16,082.11 22,808.16 31,304.04 54,207.81
Joint Ventures - 29,073.49 149,234.94 155,377.73 Equity
Other Assets 15,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00 Share Capital 50,000.00 50,000.00 480,000.00 580,000.00
Total Current Assets 62,153.81 118,266.23 346,080.20 396,605.99 Retained Earning 154,033.21 242,680.22 173,488.71 136,915.74 Employee Benefits (8,000.66) (5,535.68) (8,241.14) (12,562.31)
TOTAL ASSETS 1,012,482.94 1,350,265.33 2,028,937.99 2,591,531.36 Non-controling Interest - - - 23,914.85 Source: Reliance Research Total Equity 196,032.55 287,144.54 645,247.57 728,268.28
TOTAL LIABILITIES & EQUITY 1,012,482.94 1,350,265.33 2,028,937.99 2,591,531.36
Source: Reliance Research
PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk
in Million 2014 2015 2016 30-Jun-16 30-Jun-17
INCOME STATEMENT Net Sales 1,218,865.54 1,431,935.64 1,929,458.13 845,519.46 1,305,455.95 Cost of Sales (1,098,564.45) (1,269,257.43) (1,692,747.72) (741,646.27) (1,137,524.58) Gross Profit 120,301.09 162,678.21 236,710.41 103,873.20 167,931.37 Employee Expenses 15,695.62 23,333.25 37,600.47 15,429.40 21,614.69 General Expenses 2,364.34 3,021.25 3,135.40 2,345.25 6,827.64 Depreciations Expenses 535.93 490.78 333.01 224.33 395.43 Operating Income 101,705.20 135,832.93 195,641.53 85,874.22 139,093.61 Other income 9,983.13 16,720.20 15,794.35 (706.82) 13,402.65 Other Expenses (355.91) (505.97) (455.75) (122.00) (185.30) Allowance for Imp (9,087.09) (7,082.01) (24,663.49) - (13,673.29) Interest Expenses - (415.93) (10,277.44) (1,100.48) (5,044.78) Joint Venture - 6,955.60 24,988.71 4,082.62 11,325.98
Income Before Tax 102,245.34 151,504.81 201,027.93 88,027.55 144,918.88
Tax Expenses (36,565.97) (43,444.82) (57,801.44) (25,663.04) (39,109.05)
Net Income 65,679.37 108,060.00 143,226.49 62,364.51 105,809.83
Source: Reliance Research
PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk
in Million 2014 2015 2016 30-Jun-16 30-Jun-17 FINANCIAL INDICATOR
Return on Asset 6.49% 8.00% 7.06% - 4.08%
Return on Equity 33.50% 37.63% 22.20% - 14.53%
Dept to Equity (x) 4.16 3.70 2.14 - 2.56
Quick Ratio (x) 2.06 2.71 1.84 - 1.79
Gross Profit Margin 9.87% 11.36% 12.27% 12.29% 12.86% Operating Profit Margin 8.34% 9.49% 10.14% 10.16% 10.65% Net Profit Margin 5.39% 7.55% 7.42% 7.38% 8.11%
Asset Growth - 33.36% 50.26% - 27.73%
Equity Growth - 46.48% 124.71% - 12.87%
Sales Growth - 17.48% 34.74% - 54.40%
Net Profit Growth - 64.53% 32.54% - 69.66%
Outstanding Share 6700 6700 6700 6700 11167 Book Value (IDR) 29.26 42.86 96.31 108.70 116.01 Earning per Share (IDR) 9.80 16.13 21.38 9.31 18.95
Price to BV (x) 3.4 2.3 1.0 0.9 2.5
Price to EPS (x) 29.58 17.98 13.57 31.16 15.30 Market Cap. 3,055,200.00 3,055,200.00 3,055,200.00 3,055,200.00 5,092,152.00
Contact Us
HEAD OFFICE
Reliance Building
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB,
Pluit
Jakarta 14450
T. +62 21 661 7768
F. +62 21 661 9884
RESEARCH DIVISION
Robertus Yanuar Hardy Research Analyst
Lanjar Nafi Taulat I Technical Research Analyst
Aji Setiawan Associate Research Analyst
Shanti Dwi Jayanti Associate Research Analyst
EQUITY DIVISION
Jakarta- Pluit
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit
Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884 Jakarta - Sudirman
Menara Batavia Ground Floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220
T. +62 21 57905455 F. +62 21 57950728 Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk
Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530
T. +62 21 532 4074 F. +62 21 536 2157 Tangerang
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T. +62 21 5387495 F. +62 21 5387494 Jakarta – Centro
Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T. +62 21 56945227 F. +62 21 56945226 Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T. +62 22 721 8200 F. +62 22 721 9255 Tasikmalaya
Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T. +62 265 345000 F. +62 265 345003 Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T. +62 341 347 611 F. +62 341 347 615 Pekanbaru
Jl. Jendral Sudirman No.73 Pekanbaru-Riau T. +62 761 848414 F. +62 761 849456 Solo Jl. Slamet Riyadi 330ª Solo 57145 T. +62 271 736599 F. +62 271 733478 Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T. +62 31 501 1128 F. +62 31 503 3196 Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro No.26D Surabaya 60261 T. +62 31 567 0388 F. +62 31 561 0528 Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T. +62 361 225099 F. +62 361 245099 Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T. +62 561 575674 F. +62 561 575670 Balikpapan
Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114
T. +62 542 746313 F. +62 542 746317
Makassar
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388 F. +62 411 3614634 Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117
T. +62 61 6638592 F. +62 61 6638023
your
reliable
partner | ‹#›
IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY
President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park
Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T. +62 21 89106030 Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T. +62 265 323685 F. +62 265 323534 Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T. +62 354 683128 F. +62 354 683128 Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 666 B Sidoarjo, Jawa Timur T. +62 31 8945444 F. +62 31 8949333 Universitas Tanjungpura Pontianak
Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T. +62 561 743465 F. +62 561 766840
Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum
Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan
Jombang, Jawa Timur 60281 T. +62 321 873655
F. +62 321 875771
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T. +62 271 854803 F. +62 271 853084 Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T. +62 31 298 1203 F. +62 31 298 1204 Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T. +62 31 395 1414 F. +62 31 395 2585 Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T. +62 341 585914 F. +62 341 55288 Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T. +62 341 464318-9 F. +62 341 460782 FSEI IAIN Antasari Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin
T. + 62 511 3265783
STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T. +62 341 491813 F. +62 341 495619 STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T. +62 31 5947505 F. +62 31 5932218 Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T. +62 333 419613 F. +62 333 419163 STIE Tri Bhakti Jl. Teuku Umar No. 24 Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 82429400, 82429500 F. +62 271 726156 Universitas Islam Kalimantan
Jl. Adiyaksa No. 2, Kayu Tangi, Banjarmasin T. + 62 511 3303871 F. + 62 511 3303871
STIKOM Bali
Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar T. +62361 244445 F. +62361 264773 Universitas Muhammadiyah Pontianak Fakultas Ekonomi UM Pontianak
Jl. Ahmad Yani, No. 111, Pontianak 78124 T. +62561 743465 F. +62561 766840 Universitas Negeri Makassar
Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2
Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222
T. +62 411 889464 / 881244 F. +62 411 887604
STIE AAS Surakarta Jl. Slamet Riyadi No. 361, Kartasura, Surakarta T. +62 271 726156 F. +62 271 726156 UPN “Veteran” Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta
T. +62 274 485268 F. +62 274 487147
Disclaimer:
Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.
