BAB VI HASIL DAN PEMBAHASAN
C. Pembahasan
Tabel 4.12
Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis
No Hipotesis Hasil akhir
Ha1 Current Ratio dan Cash Ratio secara brsama-sama berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
Diterima
Ha2 Current Ratio (CR) berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
Diterima
Ha3
Cash Ratio (CR) tidak berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
Ditolak Sumber : Data sekunder diolah, 2016
1. Pengaruh Likuidtas terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
a. Pengaruh Current Ratio dan Cassh Ratio terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
Hasil perhitungan regresi menunjukkan bahwa Current Ratio dan Cash Ratio secara bersama-sama berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen. Hal tersebut ditunjukkan dari analisis regresi linear berganda diperoleh nilai signifikan F 0,048 lebih kecil dari alpha 0,05.
Dalam uji koefisiensi determinasi diperoleh nilai sebesar 067 atau 6,7%. Hal ini menyatakan bahwa variabel current ratio dan cash ratio mempengaruhi kebijakan dividen hanya 6,7%. Sedangkan sisanya 93,3%
dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Maka dapat disimpulkan bahwa Ha1 menyatakan bahwa current ratio dan cash ratio secara bersama-sama berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio pada perusahaan yang terdaftar di JII adalah diterima. Seperti teori yang dikemukakan Sumarto,semakin besar likuiditas suatu perusahaan maka semakin besar kemampuannya untuk
membayar dividen.54 Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Roni Parica yang mengatakan bahwa Laba Bersih, Arus Kas Operasi, Likuiditas, dan Profitabilitas secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Terhadap Kebijakan Dividen Automotive and Allied Product Yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2010.55
b. Pengaruh Current Ratio terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
Hasil perhitungan regresi menunjukkan bahwa Current Ratio sebagai indikator rasio likuiditas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen yang indikator dividen payout ratio pada level 5%. Hal tersebut dibuktikan dari nilai t signifikan 0,015 lebih kecil dari (α) 0,05.
Hasil perhitungan diatas bahwa Current Ratio memiliki kontribusi besar dalam mempengaruhi kebijakan dividen. Current ratio merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Current ratio yang meningkat menandakan bahwa perusahaan tersebut berhasil meningkatkan taraf kemakmuran investor untuk menambah jumlah modal yang ditanamkan pada saham perusahaan tersebut. Likuiditas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan dividen karena ketersediaan aset menunjukkan tingkat pembayaran dividen yang tinggi sehingga posisi current ratio merupakan
54 Sumarto, Manajemen Keuangan: Teori Dan Aplikasi…h.52
55 Roni Parica, dkk, Pengaruh Laba Bersih, Arus Kas Operasi, Likuiditas, dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Automotive and Allied Product Yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2010
variabel penting yang dipertimbangkan oleh manajemen ketika memutuskan suatu kebijakan dividen. Semakin besarnya likuiditas suatu perusahaan maka semakin besar kemampuannya untuk membayar dividen.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Laposi, menunjukkan bahwa Current ratio berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII diterima.56
c. Pengaruh Cash Ratio terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di JII.
Hasil perhitungan regresi menunjukkan bahwa cash ratio sebagai indikator rasio likuiditas tidak berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio pada level 5 %. Hal tersebut dibuktikan dari nilai signifikan 0,420 lebih besar dari (α) 0,05.
Hasil perhitungan diatas bahwa peningkatan dividend payout ratio tidak dipengaruhi dengan adanya peningkatan cash ratio. Cash ratio menggambarkan seberapa besar uang kas yang benar-benar siap untuk digunakan membayar utang. Artinya dalam hal ini perusahaan tidak perlu menunggu untuk menjual atau menagih utang lancar lainnya yaitu dengan menggunakan rasio lancar yang dimiliki.
Penelitian ini jelas menunjukkan bahwa kemampuan suatu perusahaan dalam meningkatkan cash ratio, tidak akan meningkatkan dividend payout ratio secara individu. Karena rasio likuiditas (cash ratio)
56 Laposi , Analisis Faktor – factor Yang MempengaruhiKebijakan Dividen Sektor Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2008
hanya menggunakan rasio lancar (current ratio) untuk membayar utang- utang jangka pendek, dalam hal ini cash ratio jarang digunakan untuk memenuhi utang jangka pendek sehingga para investor tidak terlalu memperhitungkan cash ratio sebagai pertimbangan investasi. Penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Unzu yang menunjukkan bahwa cash ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio. Hal ini ditunjukkan nilai signifikan 0,340 lebih >
dari (α) 0,0557. Maka dapat disimpulkan bahwa Ha3 yang menyatakan cash ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio pada perusahaan yang terdaftar di JII ditolak.
57 Unzu Marietta, Analisis Pengaruh Cash Ratio , ROA, Growth, terhadap dividend payout ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang ada Di BEI Tahun 2008-2011
BAB V PENUTUP
A. Simpulan
1. Current ratio dan cash ratio secara bersama-sama berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio pada perusahaan yang terdaftar di JII.
2. Current Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan yang terdaftar di JII.
3. Cash Ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio pada perusahaan yang terdaftar di JII.
4. Berdasarkan hasil output uji statistik F, current ratio dan cash ratio secara bersama-sama memberikan pengaruh positif dan signifikan terhadap dividend payout ratio. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikan uji F sebesar 0,048 < α 0,05. Berdasarkan adjusted R2 sebesar 0,67 atau 6,7 %.
Hal ini berarti bahwa sebesar 6,7 % dividen payout ratio dipengaruhi oleh variabel current ratio dan cash ratio, sedangkan sisanya 93,3% dipengaruhi variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini. Sedangkan secara parsial pengaruhnya berbeda-beda , current ratio berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio. berdasarkan output uji t menunjukkan nilai signifikan sebesar 0,015 < (α) 0,05. Variabel cash ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio, berdasarkan output uji t dengan nilai signifikan 0,420 > (α) 0,05.
61
B. Saran
Suatu penelitian akan memiliki arti jika dapat memberikan kontribusi atau manfaat bagi pembaca maupun penelitian berikutnya. Saran-saran yang dapat diberikan dalam penelitian ini antara lain.
1. Bagi Emiten
Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi perusahaan, perusahaan juga harus lebih memperhatikan likuiditas (current ratio) karena hasil penelitian ini menunjukkan bahwa likuiditas (current ratio berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Likuiditas yang tinggi akan meningkatkan kebijakan yang tinggi pula pada para pemegang saham.
Sehingga para investor tertarik untuk melakukan investasi di Jakarta Islamic Index (JII)
2. Bagi Investor
Bagi investor yang ingin menanamkan modalnya untuk memperoleh dividen pada suatu perusahaan dapat melihat likuiditas (Current ratio) karena berdasarkan hasil penelitian variabel yang berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen adalah variabel likuiditas (current ratio).
Sehingga investor dapat melihat rasio keuntungan perusahaan sebagai pertimbangan yang lebih besar. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi tambahan mengenai perusahaan yang memberikan keputusan kebijakan dividen. Sehingga investor dapat berhati-hati dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan yang pilih untuk berinvestasi.
3. Bagi peneliti lainnya
a. Penelitian lebih lanjut perlu dilakukan terhadap variabel yang lebih luas mengingat variabel dependen hanya terfokus pada faktor keuangan saja.
b. Penelitian berikutnya diharapkan memasukkan variabel lain yang belum dimasukkan dalam penelitian ini. Hal ini karena masih terdapat variabel lain yang mungkin juga berpengaruh terhadap dividend payout ratio selain current ratio dan cash ratio.
c. Mengklasifikasikan perusahaan berdasarkan umur perusahaan, karena ada kemungkinan perusahaan yang sudah lama stabil dengan yang baru didirikan akan berpengaruh terhadap besar kecilnya dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham.
DAFTAR PUSTAKA Asnaini,dkk. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Teras.2012.
Arief Sugiono.Manajemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan Jakarta:
BPFEE.2010
Aziz, Abdul. Manajemen InvestasinSyari’ah. Bandung: Alfabeta. 2010.
Arfan, Ikhsan. Akuntansi Manajemen Perusahaan Jasa. Yogyakarta: Graha Ilmu.
2003.
Daftar Efek Syariah, (Http://www.ojk.go.id.diakses) pada senin 23 November 2015
http://ekonomiplaner.blogspot.co.id/2014/06/pengertianmodalsyariah.html,diakses pada senin,23 November 2015
Halim, Abdul. Manajemen Keuangan Bisnis Konsep dan Aplikasi. Jakarta: Mitra Wacana Media. 2015.
Kasmir. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. 2014.
Kamaludin, Rini Andriani. Manajemen Keuangan Konsep Dasar dan Penerapannya. Bandung: Mandar Maju. 2012.
Kasmadi, Nia Siti Sumairah. Panduan Modern Penelitian Kuantitatif. Bandung:
Alfabeta. 2013.
Kartika, Rizka. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Graha Ilmu. 2010.
Loposi, Ita. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Diiden Sektor Manufaktur yang Terdaftar di PT Bursa Efek Indonesia 2007-2011. Jurnal Ilmiah Universitas Surabaya 2013.
Marvita dkk. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Earning Per Share, Current Ratio Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Tahun 2011-2014. Jurnal Akuntnsi, Volume 2 No.2 Tahun 2014.
Nurul Huda. Lembaga Keuangan Islam: Tinjauan Teoritis Dan Praktis . Jakarta:
Kencana.2010
Priyatno, Duwi. Analisis Korelasi, Regresi dan Multivariat dengan SPSS.
Yogyakarta: Gava Media. 2013
Persia, Rizka. Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah, Jakarta, 2013.
Sarwono, Jonathan. Statistik Multivariat Aplikasi untuk Riset Skripsi. Yogyakarta:
ANDI.2013
Sarwono, Jonathan. Statistik Multivariat Aplikasi Untuk Riset Skripsi.
Yogyakarta: ANDI.2013
Siti Nur Rita. Pengaruh Arus Kas, Likuiditas, Laba Bersih Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaaan Manufaktur Go Public Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013. Skripsi, Fakultas Ekonomi, Universitas Nusantara PGRI.2015.
Sugiyono. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&B. Bandung:
Alfabeta. 2013
Sartono, Agus. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.
2010
LAMPIRAN - LAMPIRAN
Lampiran 1
Tabel 1.1
Perbandingan Likuiditas Dengan Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2011-2014
N o
Kode Perusa
haan
Ta hu n
Likuiditas Kebij akan divid en Curr
ent Rati o(%)
Cas h rati o(%
)
Divid end Payo ut Ratio (%)
1 AALI De
s 20 11
130.
97
58.1 9
65.14
De s 20 12
68.4 0
8.75 44.75
De s 20 13
45.0 0
18.8 6
59.01
De s 20 14
58.4 7
14.8 6
60.38
2 ADRO De
s 20 11
166.
52
71.7 2
48.08
De s 20 12
157.
23
55.6 4
30.17
De s 20 13
177.
19
88.0 8
32.43
De s 20 14
164.
17
96.2 1
43.66
3 AKRA De
s 20 11
135.
73
34.4 5
37.50
De s 20 12
144.
19
36.6 6
62.28
De s 20 13
117.
14
12.3 4
68.84
De s 20 14
108.
67
28.4 2
62.80
4 ASII De
s 20 11
136.
40
27.1 0
45.07
De s 20 12
139.
91
20.0 0
45.03
De s 20 13
124.
20
26.0 8
45.04
De s 20 14
132.
26
28.4 2
45.59
5 CPIN De
s 20 11
333.
23
55.6 1
29.24
De s 20 12
331.
28
44.0 4
28.10
De s
379.
23
49.2 8
29.80
20 13 De s 20 14
224.
07
19.8 0
16.90
6 ICBP De
s 20 11
287.
11
14.7 9
49.89
De s 20 12
276.
25
15.3 2
.00
De s 20 13
241.
06
11.7 6
49.79
De s 20 14
218.
32
11.7 8
49.71
7 INDF De
s 20 11
190.
95
10.1 6
49.93
De s 20 12
200.
32
10.2 0
49.81
De s 20 13
166.
73
70.0 0
49.80
De s 20 14
180.
74
62.0 0
49.72
8 INTP De
s 20 11
698.
54
46.4 8
29.99
De s 20 12
602.
76
43.3 0
34.80
De s 20 13
614.
81
45.9 6
66.13
De s 20 14
493.
37
34.5 2
94.29
9 ITMG De
s 20 11
236.
59
13.5 8
26.65
De s 20 12
221.
71
10.5 5
84.65
De s 20 13
199.
19
77.0 5
210.9 9
De s 20 14
156.
40
62.0 9
79.19
1 0
KLBF De
s 20 11
365.
27
14.0 5
65.09
De s 20 12
340.
54
98.3 1
66.77
De s 20 13
283.
93
54.0 2
44.97
De s 20 14
340.
36
79.0 0
43.14
1 1
LSIP De
s 20 11
483.
25
38.8 4
40.10
De s
327.
54
22.7 0
40.34
20 12 De s 20 13
248.
52
17.4 2
40.79
De s 20 14
249.
11
18.1 3
39.45
1 2
PTBA De
s 20 11
463.
25
35.5 1
60.03
De s 20 12
492.
37
334.
00
57.26
De s 20 13
286.
59
147.
00
58.29
De s 20 14
207.
51
113.
00
37.09
1 3
SMGR De
s 20 11
264.
65
113.
00
50.00
De s 20 12
170.
59
63.8 5
45.00
De s 20 13
188.
24
77.5 4
45.00
De s 20 14
220.
90
93.4 1
40.00
1 4
TLKM De
s 20 11
95.8 0
43.4 1
68.22
De s 20 12
116.
04
54.4 1
68.42
De s 20 13
116.
31
51.6 7
72.66
De s 20 14
106.
22
55.5 9
.00
1 5
UNTR De
s 20 11
171.
64
47.7 9
51.83
De s 20 12
194.
65
35.2 7
53.57
De s 20 13
191.
02
54.5 0
53.25
De s 20 14
206.
04
61.7 2
64.95
1 6
UNVR De
s 20 11
68.6 7
51.9 1
100.0 6
De s 20 12
66.8 3
30.0 0
99.96
De s 20 13
69.6 4
31.0 0
99.93
De s 20 14
71.4 9
96.0 0
44.67
Lampiran 3 Descriptive Statistik
1. Descriptive Statistik Data Awal
2. Descriptive Statistik Setelah Transformasi Dalam Bentuk LN
Descriptive Statistics
N
Mini mu
m
Max imu m
Me an
Std.
Deviatio n Descriptive Statistics
N
Mini mu
m
Max imu m
Me an
Std.
Deviatio n Current Ratio
64 45.
00
698.
54
2.2 91 6E 2
141.442 36
Cash Ratio
64 8.7
5
334.
00
51.
04 84
46.9256 6 Dividen
Payout ratio 64 .00
210.
99
53.
53 11
28.3295 9
Valid N
(listwise) 64
lncurrentratio
64 3.8
1 6.55
5.2 60 4
.60337
lncashratio
64 2.1
7 5.81
3.6 43 9
.76685
lndividenpayou
tratio 62 2.8
3 5.35
3.9 30 1
.39027
Valid N
(listwise) 62
LAMPIRAN 4 Uji Normalitas Data
1. Normalitas Data Menggunakan Data Awal
Case Processing Summary Cases
Valid Missing Total
N Percent N Percent N Percent
Current Ratio 64 100.0% 0 .0% 64 100.0%
Cash Ratio 64 100.0% 0 .0% 64 100.0%
Dividen Payout ratio 64 100.0% 0 .0% 64 100.0%
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Sta tisti
c df
Sig .
Sta tisti
c df
Sig . Current Ratio .15
5 64 .00
1
.87
8 64 .00
0
Cash Ratio .18
4 64 .00
0
.67
9 64 .00
0 Dividen
Payout ratio
.16
9 64 .00
0
.77
5 64 .00
0 a. Lilliefors Significance Correction
2. Normalitas Data Setelah Transformasi Dalam Bentuk LN
Case Processing Summary
Cases
Valid Missing Total
N Percent N Percent N Percent
lncurrentratio 62 96.9% 2 3.1% 64 100.0%
lncashratio 62 96.9% 2 3.1% 64 100.0%
lndividenpayoutratio 62 96.9% 2 3.1% 64 100.0%
Test of Normality
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Statistic df Sig. Statistic df Sig.
lncurrentratio .062 62 .200* .985 62 .632
lncashratio .092 62 .200* .974 62 .205
lndividenpayoutratio .099 62 .200* .958 62 .034
a. Lilliefors Significance Correction
*. This is a lower bound of the true significance.
Lampiran 5 Uji Homogenitas
Test of Homogeneity of Variance
Levene Statistic df1 df2 Sig.
lncurrentratio Based on Mean .284 3 58 .837
Based on Median .325 3 58 .807
Based on Median and with
adjusted df .325 3 56.450 .807
Based on trimmed mean .288 3 58 .834
lncashratio Based on Mean .406 3 58 .749
Based on Median .328 3 58 .805
Based on Median and with
adjusted df .328 3 54.390 .805
Based on trimmed mean .434 3 58 .730
lndividenpayoutratio Based on Mean .150 3 58 .929
Based on Median .120 3 58 .948
Based on Median and with
adjusted df .120 3 50.084 .948
Based on trimmed mean .117 3 58 .950