BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.2. Saran…
5.2.3. Saran Untuk Investor…
1. Investor yang berkeinginan untuk berinvestasi pada instrumen obligasi perlu untuk memperhatikan analisis informasi keuangan yang disajikan di laporan keuangan.
2. Investor perlu untuk memperhatikan seluruh risiko yang dapat tergambar pada analisis informasi keuangan dan tidak tergiur dengan imbal hasil tinggi yang dijanjikan perusahaan.
3. Investor perlu untuk melihat peringkat obligasi yang diterbitkan oleh lembaga pemeringkat untuk membantu dalam menentukan kualitas dan risiko suatu obligasi.
DAFTAR PUSTAKA
Adams, M., Burton, B., Hardwick, P. (2003). The Determinants of Credit Rating in the United Kingdom Insurance Industry. Journal of Business and Accounting, Vol. 30, Issue 3 & 4, 539–572.
Adrian, N. (2011). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S-1, Semarang: Universitas Diponegoro.
Alfiani, A. P. (2013). Pengaruh Rasio Solvabilitas, Rasio Aktivitas, Rasio Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di BEI Tahun 2008- 2011). Jurnal.
Al-Khawaldeh, A. A. (2013). Determinants and Impacts of Internal Credit Rating. International Journal of Financial Research, Vol. 4, No. 7, 120- 131.
Amalia, N. (2013). Pemeringkatan Obligasi PT Pefindo: Berdasarkan Informasi Keuangan. Accounting Analysis Journal 1, Vol. 3, 139-147.
Arens, A. A., Beasley, M. S., Elder, R. J. (2008). Auditing and Assurance Services (12th Edition). New Jersey: Pearson Education.
Baridwan, Z., Zuhrotun (2005). Pengaruh Pengumuman Peringkat Terhadap Kinerja Obligasi. Simposium Nasional Akuntansi VIII, No. 22.
Bougie, R., Sekaran, U. (2010). Research Methods for Business: A Skill Building Approach (5th Edition). West Sussex: John Wiley & Sons United Kingdom.
Brigham, E. F., Houston, J. F. (2007). Fundamentals of Financial Management (10th Edition). Connecticut: Thomson-South Western.
Darmadji, T., Fakhrudin, H. M. (2011). Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab. Edisi Ketiga. Jakarta: Salemba Empat.
Estiyanti, N. M., Yasa, G. W. (2012). Pengaruh Faktor Keuangan dan Non- Keuangan Pada Peringkat Obligasi di Bursa Efek Indonesia.
Simposium Nasional Akuntansi XV, No. 34.
Febriani, I., Nugraha, H. S., Saryadi. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Memengaruhi Peringkat Obligasi pada Lembaga Keuangan Bank yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, Vol. 2, No. 1.
Fitrizal, Haryani, D., Onji, B. D. P. (2013). Pengaruh Faktor-Faktor Akuntansi dan Non-Akuntansi Dalam Mempengaruhi Peringkat Obligasi Pada
Perusahaan Non-Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 21. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ginting, M. H., Syarif, F. (2010). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Peringkat Obligasi Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S-1, Medan: Universitas Sumatera Utara.
Godfrey, J., Hodgson, A., Tarca, A., Hamilton, J., Holmes, S. (2010). Accounting Theory (7th Edition). Queensland: John Wiley & Sons Australia.
Gujarati, D. N. (2006). Dasar-Dasar Ekonometrika: Jilid I (Edisi Ketiga).
Jakarta: Penerbit Erlangga.
Gumanti, T. A. (2011). Manajemen Investasi: Konsep, Teori, dan Aplikasi.
Jakarta: Mitra Wacana Media.
Ikhsan, A.E., Saidaturrahmi, Yahya, M. N. (2012). Peringkat Obligasi dan Faktor yang Mempengaruhinya. Jurnal Pekbis, Vol. 4, No. 2, 115-123.
Keown, A. J., Martin, J. D., Petty, J. W., Scott, D. F. Jr. (2005). Financial Management (10th Edition). New Jersey: Prentice-Hall.
Keown, A. J., Martin, J. D., Titman, S. (2011). Financial Management:
Principles and Applications (11th Edition). New Jersey: Pearson Education.
Lukman, H., Thamida, N. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi pada Industri Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2012. Jurnal Akuntansi Kopertis III, Vol.
XVII, No. 2, 198-211.
Magreta, Nurmayanti, P. (2009). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Prediksi Peringkat Obligasi Ditinjau Dari Faktor Akuntansi dan Non- Akuntansi. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 11, No. 3, 143-154.
Maharti, E. D. (2011). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi. Skripsi S-1, Semarang: Universitas Diponegoro.
Manurung, A. H., Silitonga, D., Tobing, W. R. L. (2008). Hubungan Rasio- Rasio Keuangan Dengan Rating Obligasi. Jurnal.
Pakarinti, A. (2012). Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Instistusional, Kualitas Auditor, Profitabilitas, Likuiditas Dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Go Public Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Skripsi S-1, Semarang: Universitas Diponegoro.
Pertiwi, A. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi: Studi Kasus Pada Obligasi Sektor Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2011). Skripsi S-1, Jakarta: Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah.
Raharja, Sari, M. P. (2008). Kemampuan Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Peringkat Obligasi (PT. Kasnic Credit Rating). Jurnal Maksi, Vol. 8, No. 2, 212-232.
Raharjo, S. (2003). Panduan Investasi Obligasi. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Restuti, M. I. M. D. (2007). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Peringkat dan Yield Obligasi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Integrity, Vol. 1, No. 3.
Roje, G. (2003). The Role of Accounting Determinants in Predicting Long Term Credit Ratings. 28th European Accounting Association Congress.
Satoto, S. H. (2011). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Bond Rating. Jurnal Karisma, Vol. 5, No. 1, 104-115.
Sejati, G. P. (2010). Analisis Faktor Akuntansi dan Non-Akuntansi dalam Memprediksi Peringkat Obligasi Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmu Administrasi dan Organisasi, Vol. 17, No. 1, 70-78.
Subramanyam, K. R., Wild, J. J. (2008). Financial Statement Analysis (10th Edition). New York: McGraw-Hill.
Sunariyah. (2010). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal (Edisi Keenam).
Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Zubir, Z. (2011). Portofolio Investasi. Jakarta: Salemba Empat.
--- (2011). Surat Edaran Bank Indonesia No. 13/31/DPNP Tanggal 22 Desember 2011 Perihal Lembaga Pemeringkat dan Peringkat Yang Diakui Bank Indonesia. Bank Indonesia. Diakses pada 29 Oktober 2013.
--- (2013). Indonesian Capital Market Directory 2012. Jakarta: Institute For Economic and Financial Research.
--- (2013). IDX Fact Book 2013. Jakarta: Bursa Efek Indonesia.
--- (n.d). Lembaga Pemeringkat Diakui BI.
http://www.bi.go.id/id/perbankan/lembagapemeringkat/Contents/Default.a spx . Bank Indonesia. Diakses pada 29 Oktober 2013.
new.pefindo.com
www.idx.co.id www.bi.go.id
LAMPIRAN I DAFTAR PERUSAHAAN
No Kode Perusahaan
1 ADHI PT. Adhi Karya Tbk.
2 ADMF PT. Adira Dinamika Multifinance Tbk.
3 AKRA PT. AKR Corporindo Tbk.
4 APLN PT. Agung Podomoro Land Tbk.
5 BBKP PT. Bank Bukopin Tbk.
6 BBTN PT. Bank Tabungan Negara Tbk.
7 BMTR PT. Global Mediacom Tbk.
8 BNGA PT. CIMB Niaga Tbk.
9 BNII PT. Bank International Indonesia Tbk.
10 BNLI PT. Bank Permata Tbk.
11 BVIC PT. Bank Victoria Tbk.
12 INDF PT. Indofood Sukses Makmur Tbk.
13 ISAT PT. Indosat Tbk.
14 JPFA PT. Japfa Comfeed Indonesia Tbk.
15 MAPI PT. Mitra Adiperkasa Tbk.
16 MEDC PT. Medco Energi Internasional Tbk.
17 MFIN PT. Mandala Multifinance Tbk.
18 MYOR PT. Mayora Indah Tbk.
19 PNBN PT. Bank Pan Indonesia Tbk.
20 SDRA PT. Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk.
21 SMAR PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk.
22 SSIA PT. Surya Semesta Internusa Tbk.
23 TBLA PT. Tunas Baru Lampung Tbk.
24 VRNA PT. Verena Multi Finance Tbk.
25 WEHA PT. Panorama Transportasi Tbk.
26 WSKT PT. Waskita Karya Tbk.
LAMPIRAN II
DATA VARIABEL PENELITIAN No Kode Nama Obligasi DER
(x)
CR (%)
ROA (%)
PBV
(x) AUDIT Rating 1 ADHI I Tahun 2012 Seri A 5.67 1.24 0.027 2.68 0 1 2 ADHI I tahun 2012 Seri B 5.67 1.24 0.027 2.68 0 1 3 ADMF I Tahun 2012 Seri A 4.06 1.39 0.075 2.07 1 1 4 ADMF I Tahun 2012 Seri B 4.06 1.39 0.075 2.07 1 1 5 ADMF I Tahun 2012 Seri C 4.06 1.39 0.075 2.07 1 1 6 AKRA I Tahun 2012 Seri A 1.80 1.44 0.053 3.16 1 1 7 AKRA I Tahun 2012 Seri B 1.80 1.44 0.053 3.16 1 1
8 APLN II Tahun 2012 1.39 1.56 0.055 0.65 1 1
9 BBKP I Tahun 2012 12.15 0.30 0.013 0.91 1 1
10 BBTN I Tahun 2012 9.87 0.31 0.012 0.83 1 1
11 BMTR I Tahun 2012 Seri A 0.40 4.34 0.098 2.34 1 1 12 BMTR I Tahun 2012 Seri B 0.40 4.34 0.098 2.34 1 1 13 BNGA I Tahun 2012 Seri A 7.72 0.30 0.013 1.22 1 1 14 BNGA I Tahun 2012 Seri B 7.72 0.30 0.013 1.22 1 1 15 BNII I Tahun 2012 Seri A 10.98 0.21 0.011 2.36 1 1 16 BNII I Tahun 2012 Seri B 10.98 0.21 0.011 2.36 1 1
17 BNLI I Tahun 2012 9.55 0.31 0.010 1.13 1 1
18 BVIC II Tahun 2012 8.77 0.51 0.014 0.53 0 0
19 BVIC III Tahun 2012 8.77 0.51 0.014 0.53 0 0
20 INDF VI Tahun 2012 0.74 2.00 0.081 1.50 1 1
21 ISAT VII Tahun 2012 Seri A 1.85 0.75 0.007 1.81 1 1 22 ISAT VII Tahun 2012 Seri B 1.85 0.75 0.007 1.81 1 1
23 JPFA I Tahun 2012 1.30 1.82 0.098 2.75 0 1
24 MAPI I Tahun 2012 Seri A 1.76 1.22 0.072 5.08 1 1 25 MAPI I Tahun 2012 Seri B 1.76 1.22 0.072 5.08 1 1 26 MEDC III Tahun 2012 2.15 2.65 0.007 0.67 1 1 27 MFIN I Tahun 2012 Seri A 3.73 1.30 0.054 0.96 0 1 28 MFIN I Tahun 2012 Seri B 3.73 1.30 0.054 0.96 0 1 29 MFIN I Tahun 2012 Seri C 3.73 1.30 0.054 0.96 0 1
30 MYOR IV Tahun 2012 1.71 2.76 0.090 6.35 0 1
31 PNBN I Tahun 2012 7.43 0.39 0.015 0.86 1 1
32 SDRA I Tahun 2012 13.17 0.32 0.017 2.89 1 0
33 SDRA II Tahun 2012 13.17 0.32 0.017 2.89 1 0 34 SMAR I Tahun 2012 Seri A 0.82 2.10 0.133 2.24 0 1 35 SMAR I Tahun 2012 Seri B 0.82 2.10 0.133 2.24 0 1 36 SSIA I Tahun 2012 Seri A 1.91 1.73 0.152 3.04 0 1
37 SSIA I Tahun 2012 Seri B 1.91 1.73 0.152 3.04 0 1
38 TBLA II Tahun 2012 1.95 1.59 0.047 1.43 0 1
39 VRNA I Tahun 2012 Seri A 7.43 2.37 0.018 0.49 1 1 40 VRNA I Tahun 2012 Seri B 7.43 2.37 0.018 0.49 1 1 41 VRNA I Tahun 2012 Seri C 7.43 2.37 0.018 0.49 1 1
42 WEHA I Tahun 2012 3.55 1.17 0.015 1.32 0 0
43 WSKT II Tahun 2012 Seri A 3.17 1.47 0.030 2.16 0 1 44 WSKT II Tahun 2012 Seri B 3.17 1.47 0.030 2.16 0 1
LAMPIRAN III OUTPUT PENELITIAN Descriptives
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
DER 44 ,40 13,17 4,8520 3,78008
CR 44 ,21 4,34 1,3932 ,96627
ROA 44 ,007 ,152 ,04864 ,041663
PBV 44 ,49 6,35 1,9995 1,28887
Valid N (listwise) 44
Frequency Table
AUDIT
Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid
0 17 38,6 38,6 38,6
1 27 61,4 61,4 100,0
Total 44 100,0 100,0
RATING
Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid
0 5 11,4 11,4 11,4
1 39 88,6 88,6 100,0
Total 44 100,0 100,0
Regression
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients
t Sig. Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1
(Constant) ,974 ,191 5,096 ,000
DER -,043 ,017 -,504 -2,445 ,019 ,439 2,277
CR -,016 ,063 -,048 -,257 ,799 ,524 1,908
ROA 1,044 1,595 ,136 ,655 ,517 ,435 2,298
PBV -,021 ,039 -,082 -,526 ,602 ,762 1,312
AUDIT ,216 ,097 ,332 2,223 ,032 ,837 1,195
a. Dependent Variable: RATING
Correlation Matrix
Constant DER AUDIT Step 1 Constant 1,000 -,927
DER -,927 1,000
Step 2
Constant 1,000 -,929 ,763
DER -,929 1,000 -,929
AUDIT ,763 -,929 1,000
Logistic Regression
Case Processing Summary
Unweighted Casesa N Percent
Selected Cases
Included in Analysis 44 100,0
Missing Cases 0 ,0
Total 44 100,0
Unselected Cases 0 ,0
Total 44 100,0
a. If weight is in effect, see classification table for the total number of cases.
Block 0: Beginning Block
Iteration Historya,b,c
Iteration -2 Log
likelihood
Coefficients Constant
Step 0
1 32,463 1,545
2 31,185 1,974
3 31,157 2,052
4 31,157 2,054
5 31,157 2,054
a. Constant is included in the model.
b. Initial -2 Log Likelihood: 31.157
c. Estimation terminated at iteration number 5 because parameter estimates changed by less than .001.
Classification Tablea,b
Observed Predicted
RATING Percentage
Correct
0 1
Step 0 RATING 0 0 5 ,0
1 0 39 100,0
Overall Percentage 88,6
a. Constant is included in the model.
b. The cut value is .500
Block 1: Method = Forward Stepwise (Conditional)
Iteration Historya,b,c,d,e
Iteration -2 Log
likelihood
Coefficients
Constant DER AUDIT Step 1
1 27,682 2,277 -,151
2 23,748 3,546 -,272
3 23,046 4,353 -,350
4 23,000 4,628 -,376
5 22,999 4,653 -,378
6 22,999 4,653 -,378
Step 2
1 25,403 1,931 -,179 ,789
2 18,099 3,026 -,380 1,995
3 14,142 4,305 -,633 3,737
4 12,457 5,706 -,900 5,653
5 12,042 6,782 -1,104 7,150
6 12,002 7,239 -1,192 7,799
7 12,002 7,301 -1,204 7,886
8 12,002 7,302 -1,204 7,888
9 12,002 7,302 -1,204 7,888
a. Method: Forward Stepwise (Conditional) b. Constant is included in the model.
c. Initial -2 Log Likelihood: 31.157
d. Estimation terminated at iteration number 6 because parameter estimates changed by less than .001.
e. Estimation terminated at iteration number 9 because parameter estimates changed by less than .001.
Hosmer and Lemeshow Test
Step Chi-square df Sig.
1 8,344 8 ,401
2 5,994 8 ,648
Model Summary Step -2 Log
likelihood
Cox & Snell R Square
Nagelkerke R Square
1 22,999a ,169 ,333
2 12,002b ,353 ,696
a. Estimation terminated at iteration number 6 because parameter estimates changed by less than .001.
b. Estimation terminated at iteration number 9 because parameter estimates changed by less than .001.
Classification Tablea
Observed Predicted
RATING Percentage
Correct
0 1
Step 1 RATING 0 2 3 40,0
1 0 39 100,0
Overall Percentage 93,2
Step 2 RATING 0 4 1 80,0
1 0 39 100,0
Overall Percentage 97,7
a. The cut value is .500
Variables in the Equation
B S.E. Wald df Sig. Exp(B)
Step 1a DER -,378 ,156 5,847 1 ,016 ,685
Constant 4,653 1,446 10,359 1 ,001 104,944
Step 2b
DER -1,204 ,535 5,071 1 ,024 ,300
AUDIT 7,888 4,043 3,807 1 ,051 2663,897
Constant 7,302 2,950 6,125 1 ,013 1482,523
a. Variable(s) entered on step 1: DER.
b. Variable(s) entered on step 2: AUDIT.
Variables not in the Equation
Score df Sig.
Step 1 Variables
CR ,251 1 ,617
ROA ,617 1 ,432
PBV ,114 1 ,736
AUDIT 9,041 1 ,003
Overall Statistics 10,004 4 ,040
Step 2 Variables
CR ,361 1 ,548
ROA ,874 1 ,350
PBV ,019 1 ,892
Overall Statistics ,987 3 ,804
Omnibus Tests of Model Coefficients
Chi-square df Sig.
Step 1
Step 8,157 1 ,004
Block 8,157 1 ,004
Model 8,157 1 ,004
Step 2
Step 10,998 1 ,001
Block 19,155 2 ,000
Model 19,155 2 ,000