CURRENCY FUTURES DAN CURRENCY OPTIONS
Pasar Futures dan Option digunakan untuk mengantisipasi risiko valas yang diakibatkan oleh transaksi bisnis dan juga untuk tujuan spekulatif. Biasanya disebut sebagai surat berharga derivatif (derivative securitas).
Surat berharga derivatif umumnya digunakan untuk melindungi investor dari risiko keuangan, misalnya :
“Perusahaan makanan yang menggantungkan input dari pasar gandum, dapat melindungi diri dari gejolak harga gandum (misalnya karena banjir atau kekeringan menyebabkan harga gandum meningkat) dengan membeli kontrak futures.”
A. Pasar Currency Futures
Kontrak Currency Futures vs. Kontrak Forward
Currency futures adalah kontrak yang menetapkan penukaran suatu valuta dalam volume tertentu pada tanggal penyelesaian tertentu. Kontrak futures serupa dengan kontrak forward karena memungkinkan pembeli untuk mengunci harga yang harus dibayarkan bagi suatu valuta tertentu pada suatu waktu di masa depan.
Kontrak Currency Futures Kontrak Currency Forward Lokasi Pasar
Diperdagangkan langsung antara dua pihak yang saling bertemu
Diperdagangkan melalui telepon di seluruh dunia
Ukuran Kontrak Standar Disesuaikan dengan
kebutuhan individual Tanggal
pengiriman/penyelesaian
Standar Disesuaikan dengan
kebutuhan individual Pelaku
Bank, pialang, dan perusahaan-perusahaan multinasional. Spekulasi publik umum.
Bank, pialang, dan perusahaan-perusahaan multinasional. Spekulasi publik jarang
penjamin dalam jumlah kecil
penjamin, melainkan saldo bank dan lini kredit
Proses kliring
Ditangani oleh clearing house yang dibentuk oleh bursa. Penyelesaian- penyelesaian transaksi harian ditentukan oleh harga pasar.
Penanganan tergantung pada bank-bank dan pialang- pialang individual. Tidak diperlukan clearing houseyang terpisah
Regulasi
Commodity Futures Trading Commission;
National Futures Association
Self-regulating
Likuidasi
Sebagian besar oleh transaksi lain yang
berlawanan, sangat sedikit oleh pengiriman aktual.
Sebagian besar kontrak diselesaikan oleh pengiriman aktual. Sisanya oleh transaksi lain berlawanan
Biaya transaksi Brokerage fee bisa dinegosiasikan
Ditentukan oleh spread antara harga jual dan harga beli
Ciri Kontrak Futures
1. Daily resettlement (penentuan harga setiap hari) dan penempatan margin (sejumlah kecil deposito sebagai jaminan) diperlukan.
2. Penjual dan pembeli harus bertemu (bandingkan dengan kontrak forward yang dinegosiasikan lewat telpon) sehingga diperlukan suatu lantai bursa (disebut pit).
3. Ukuran kontrak dan tanggal penyerahan telah distandardisasi.
4. Spekulasi publik yang berkualitas didorong.
5. Mayoritas kontrak futures ditutup lewat revarshing trades sehingga penyerahan tidak pernah dilakukan.
Tujuan Utama Kotrak Forward dan Futures
1. Tujuan utamanya adalah memudahkan antisipasi terhadap risiko perubahan kurs valas.
2. Dapat juga dipergunakan untuk spekulasi dan price discovery.
Kelebihan dan Kekurangan Kontrak Futures a. Kelebihan
1. Lebih kecilnya kontrak futures dan adanya kebebasan melikuidasi kontrak setiap waktu sebelum jatuh tempo.
2. Kontrak Futures yang diperdagangkan di pasar yang terorganisir dan jelas.
b. Kekurangan
1. Keterbatasan jumlah mata uang yang diperdagangkan.
2. Terbatasnya tanggal penyerahan.
3. Kakunya jumlah kontrak mata uang yang diserahkan
B. Pasar Currency Options (Opsi Valuta)
Currency option adalah tipe kontrak alternative yang dapat dibeli atau dijual oleh para spekulan atau perusahaan-perusahaan. Opsi dapat dibeli atau dijual melalui pialang-pialang.
Selain disediakan oleh sejumlah bursa, bank-bank komersial dan perusahaan- perusahaan pialang juga telah mulai menawarkan opsi valuta. Opsi tersebut dirancang sesuai dengan kebutuhan spesifik dari perusahaan. Karena opsi ini tidak baku, semua ketentuannya harus dijelaskan dalam kontrak. Jumlah unit, strike price, dan tanggal
jatuh temponya dapat dibuat sesuai keinginan klien. Transaksi ini tidak memerlukan jaminan kredit. Jadi, perjanjian yang dibuat hanya aman sepanjang pihak-pihak yang terlibat memenuhi kewajibannya.
1. Currency Call Option
Currency Call Option memberikan hak untuk membeli suatu valuta tertentu dengan harga tertentu selama periode waktu tertentu. Harga yang harus dibayarkan pemilik opsi pada saat ingin menggunakan haknya membeli valuta dinamakan dengan exercise priceatau strike price, dan tiap opsi memiliki tanggal jatuh tempo bulanan masing-masing.
Call Option dapat dimanfaatkan jika seseorang ingin mengunci harga yang harus dibayarkan bagi suatu valuta di masa depan. Jika kurs spot dari suatu valuta naik melampaui strike price-nya, pemilik call option dapat meng‘exercise’ (yaitu menggunakan) haknya dengan membeli valuta pada strike price yang lebih rendah dari kurs spot. Strategi ini kurang lebih sama dengan strategi yang digunakan oleh pembeli kontrak futures, tetapi kontrak futures mewajibkan pelakunya melakukan sesuatu (yaitu, membeli atau menjual), sementara currency option tidak mewajibkan pembelinya melakukan apapun.
2. Currency Put Option
Currency Put Option adalah kontrak yang memberikan hak untuk menjual suatu valuta tertentu pada kurs tertentu selama periode waktu tertentu. Sama seperti call optionpemilik put option tidak diwajibkan untuk menggunakan hak opsinya. Jadi kerugian potensial maksimum bagi pemilik put option adalah sebesar premium yang dibayarkan pada saat membeli opsi.
Suatu Currency Put Option diklasifikasikan sebagai :
a. in the money; pada saat kurs berjalan lebih kecil dari strike price b. at the money; pada saat kurs berjalan sama dengan strike price
c. out of the money; pada saat kurs berjalan lebih tinggi dari strike price Bagi suatu valuta dan tanggal jatuh tempo tertentu, in the money put option akan memerlukan premium yang lebih tinggi dibandingkan opsi at the money atau out of the money.
