THE SOCIAL, ENVIRONMENT AND ETHICAL PERFORMANCE OF CHINESE COMPANIES : EVIDANCE FROM THE SHANGHAI STOCK EXCHANGE
Disusun Oleh : Putri Awaliah
20411010
PROGRAM STUDI S1 MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS TEKNOKRAT INDONESIA
BANDAR LAMPUNG
2022
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Perilaku eris organisasi telah menjadi landasan kelangsungan hidup, keberlanjutan, dan pertumbuhan perusahaan. Etika bisnis menarik perhatian para peneliti, media massa, dan pers bisnis setelah serangkaian skandal perusahaan termasuk, Enron dan Worldcom, selain skandal Grup Sanlu dan kecelakan pencemaran Grup Pertambangan Zijin di Tiongkong, masing-masing pada tahun 2008 dan 2010. Oleh karena itu, pemangku kepentingan memaksakan lebih banyak tekanan pada organisasi bisnis untuk mengungkapkan nilai-nilai perusahaan, tanggung jawab sosial, perilaku etis dan kesuluruhan kinerja sosial perusahaan mereka (CSP) (Waddock and Graves, 1997; Ponemon and Michaelson, 2000; Stevens et al., 2005 and Berrone et al., 2007).
Cina memiliki kerangka sosio-ekonomi dan budaya yang berbeda dibandingkan dengan negara-negara barat; apalagi memiliki kepentingan yang semakin meningkat dalam ekonomi dunia dalam hal pertumbuhan ekonomi (masing-masing 9,2% dan 8% pada tahun 2011 dan 2012). Selama beberapa tahun terakhir telah terjadi peningkatan kepentingan yang ditempatkan pada pengungkapan sosial di Cina. Pada tahun 2008, Kementerian Perlindungan Lingkungan Tiongkok dan Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) meluncurkan apa yang disebut “Sekuritas Hijau”kebijakan. Yang terakhir memberlakukan kendala tambahan (penilaian lingkungan) pada industri dengan polusi tinggi untuk mengakses pasar modal3. Selain itu, pada tahun 2008, Shanghai Stock Exchange mengeluarkan pemberitahuan untuk mendorong perusahaan tercatat untuk mengungkapkan dan mempublikasikan laporan tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) bersama dengan laporan keuangan tahunan mereka di website Shanghai Stock Exchange.
Oleh karena itu, mempelajari pengalaman Cina tepat waktu, unik, dan menambah literatur yang ada tentang CSP. Ada beberapa studi tentang CSP Cina, lihat misalnya Gao (2009), Zu Perusahaan Grup Sanlu menambahkan melamin ke dalam susu bubuk formula untuk meningkatkan kandungan protein, namun hal itu dapat menyebabkan berkembangnya batu ginjal pada bayi. Kecelakaan polusi Zijing Mining Group melibatkan kebocoran 9100 meter kubik asam ke sungai. Ini mengakibatkan insiden polusi yang serius. Waddock dan Graves (1997) menggambarkan CSP sebagai“Konstruksi multidimensi, dengan perilaku mulai dari berbagai masukan (misalnya, investasi dalam peralatan pengendalian polusi atau strategi lingkungan lainnya), perilaku atau proses internal (misalnya, perlakuan terhadap perempuan dan minoritas, sifat produk yang dihasilkan, hubungan dengan pelanggan) dan keluaran (misalnya, hubungan masyarakat dan program filantropis)”. Persetujuan dari Kementerian Perlindungan Lingkungan juga diperlukan sebelum IPO dan Song (2009), Li dan
Zhang (2010) dan baru-baru ini, Ye dan Zhang (2011), dan Liu et al., (2012). Namun, mereka sebagian besar mengabaikan dimensi etika dan perlindungan lingkungan serta dampaknya terhadap kinerja keuangan (FP) di China4. Makalah ini memiliki tiga tujuan utama; pertama, kami berusaha untuk mengidentifikasi dan menilai tingkat variasi dalam aktivitas sosial, etis, dan lingkungan yang diungkapkan dalam laporan tahunan dan situs web sampel perusahaan non-keuangan China yang terdaftar di Shanghai Stock Exchange (SSE) pada tahun 2011.
Untuk mencapai tujuan ini, kami merancang indeks pengungkapan CSP yang komprehensif untuk perusahaan yang terdaftar di Indeks SSE 180. Kedua, kami menyelidiki determinan utama CSP dan akhirnya, kami menyelidiki potensi hubungan dua arah antara CSP yang diukur dengan CSPDI dan FP.
Hasil menunjukkan bahwa perusahaan China paling tertarik pada kekayaan pemegang saham maksimalisasi. Namun, sedikit perhatian telah diberikan pada masalah etika. Hasil kami konsisten dengan Gao (2009) karena ada beberapa batasan mengenai pengungkapan sosial, etika dan lingkungan di Cina.Kami juga menemukan bahwa semakin baik FP perusahaan, semakin buruk CSP-nya. Hasil kami konsisten dengan hipotesis oportunisme manajerial Preston dan HAI'Banon (1997). Terakhir, hasil estimasi 3SLS menunjukkan bahwa kausalitas antara kedua variabel endogen berjalan dari FP hingga CSP. Hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan sosial, etika dan lingkungan dari perusahaan China yang terdaftar ditentukan oleh FP mereka.
Kontribusi utama dari makalah ini ada tiga; pertama, ini adalah studi pertama yang merancang indeks pengungkapan kinerja sosial perusahaan yang komprehensif yang memperhitungkan Pemberitahuan CSR Shanghai dan Pedoman Pelaporan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan China yang dikeluarkan oleh Pusat Penelitian Tanggung Jawab Sosial Perusahaan di Akademi Ilmu Sosial China yang dirilis pada tahun 2009 Selain itu, makalah kami - sepengetahuan kami - adalah yang pertama menyelidiki definisi CSP yang lebih luas termasuk tata kelola, etika, perlindungan lingkungan, penghematan energi dan pengendalian polusi, serta dimensi keterlibatan masyarakat dan dampaknya terhadap FP perusahaan China . Akhirnya, makalah kami adalah yang pertama menyelidiki hubungan dua arah antara CSP dan FP di Shanghai Stock Exchange.
1.2 Kajian Literatur dan Pengembangan Hiptesis
1.2.1 Hubungan Kinerja Sosial dan Keuangan Perusahaan
Tubuh literatur yang ada tentang pengungkapan sosial memperkenalkan tiga teori dasar yaitu, teori keagenan, teori legitimasi dan teori pemangku kepentingan. Cormier dkk.
(2005) berpendapat bahwa fokus utama dari teori keagenan adalah pada maksimalisasi kekayaan, karena itu mungkin ada beberapa keterbatasan mengenai pengungkapan sosial, etika dan lingkungan.Teori legitimasidi sisi lain, mengasumsikan bahwa keputusan yang dibuat oleh perusahaan harus konsisten dengan norma, nilai, dan kepercayaan sosialnya
(Perrow,1970). Kegagalan untuk melakukannya dapat mengancam perusahaan legitimasi, sumber daya, dan, pada akhirnya, kelangsungan hidupnya (Reverte, 2009). Menurut teori stakeholder, salah satu cara untuk memuaskan stakeholders tuntutan adalah untuk mengadopsi kebijakan pengurangan biaya dan untuk meningkatkan investasi dalam kegiatan sosial (Freeman, 1984). Oleh karena itu, manajer dapat mengungkapkan informasi sukarela sebagai sinyal kepada pemangku kepentingan yang kuat untuk mendapatkan dukungan mereka (Freeman, 1984).
Hubungan antara CSP dan FP telah diselidiki dalam literatur. Namun, ada kontroversi dalam hasil karena perbedaan dalam kerangka teori dan metodologi. Para pendukung daripositif Hubungan CSP-FP berpendapat bahwa manfaat dari CSP lebih besar dibandingkan dengan biayanya; lihat misalnya Orlitzky (2001) dan Waddock and Graves (1997)5. Ekonom neoklasik adalah pendukung dari negatif hubungan antara CSP dan FP (Simpson dan Kohers, 2002). Mereka berpendapat bahwa pengeluaran untuk kegiatan sosial (misalnya investasi dalam peralatan pengendalian polusi) dapat dihindari atau harus ditanggung oleh pemerintah atau pemangku kepentingan lainnya (Prestondan O'Bannon, 1997).Akhirnya, netral (tidak ada) hubungan berpendapat bahwa ada banyak variabel intervening lainnya;
oleh karena itu mungkin tidak ada hubungan langsung antara CSP dan FP (Ullman, 1985).
Ada beberapa penelitian tentang aktivitas sosial dan kaitannya dengan kinerja keuangan di perusahaan China. Namun, tidak ada penelitian lain yang menyelidiki definisi CSP yang lebih luas yang diukur dengan tata kelola, etika, perlindungan lingkungan, penghematan energi, dan polusi kontrol, dan dimensi keterlibatan masyarakat dan dampaknya terhadap FP perusahaan China. Zu dan Song (2009) menemukan hubungan positif antara FP dan tingkat keterlibatan dalam aktivitas sosial, namun tidak menunjukkan arah kausalitas tersebut. Chen dan Wang (2011) juga menemukan bahwa pengungkapan sosial dapat meningkatkan FP perusahaan China. Su dan He (2010) menemukan hubungan positif dan signifikan antara kegiatan filantropi dan amal sebagai proksi kinerja sosial dan FP untuk perusahaan ekuitas swasta di China. Mereka berpendapat bahwa perusahaan swasta melakukan kegiatan filantropi dan amal untuk lebih melindungi hak milik dan untuk memperkuat koneksi politik yang pada gilirannya menghasilkan FP yang lebih baik. Wang dan Qian (2011) menemukan hasil yang konsisten dengan Su dan He (2010) karena mereka berpendapat bahwa filantropi perusahaan berhubungan positif dengan FP karena membantu perusahaan mendapatkan legitimasi sosiopolitik.
1.2.2 Hubungan Dua Arah antara CSP dan FP
Ada interpretasi alternatif tentang arah kausalitas antara CSP dan FP. "Teori sumber daya kendur" mengasumsikan bahwa sumber daya kendur yang tersedia mungkin dialokasikan ke dalam domain sosial. Ini menyiratkan lebih banyak peluang bagi perusahaan untuk terlibat dalam kegiatan sosial dan dengan demikian CSP yang lebih baik. Sebaliknya, Preston dan HAI'Bannon (1997) mempromosikan “itu hipotesis oportunisme manajerial”, di mana manajer mencoba untuk meningkatkan keuntungan mereka dengan mengurangi
pengeluaran untuk kegiatan sosial. Namun, manajer juga dapat membenarkan kinerja buruk mereka dengan terlibat dalam aktivitas sosial yang nyata. Di bawah "teori sumber daya kendur" dan "hipotesis oportunisme manajerial", hubungan CSP-FP berjalan dari FP ke CSP.
Hal ini menunjukkan bahwa CSP ditentukan oleh FP (Waddock and Graves, 1997).
Di sisi lain, "teori manajemen yang baik" menunjukkan bahwa CSP sebelumnya secara langsung terkait dengan FP berikutnya hanya karena menangani domain CSP seperti kesadaran lingkungan, karyawan yang baik, dan hubungan masyarakat dapat menghasilkan FP yang lebih baik.6(Freeman, 1984 dan McGuire et al., 1988). Demikian pula, "hipotesis dampak sosial" dari Cornell dan Shapiro.
Literatur yang ada tentang perusahaan China telah menyelidiki pengaruh CSR pada FP dan menemukan bahwa perusahaan yang terlibat dalam kegiatan sosial dan filantropi memiliki FP yang lebih baik; lihat misalnya, Zu dan Song (2009) Chen dan Wang (2011), Su dan He (2010) Wang dan Qian (2011). Namun, tidak ada penelitian lain – sepanjang pengetahuan kami – yang menganalisis dan menginterpretasikan potensi kausalitas dua arah antara kinerja sosial dan FP di Cina.
BAB II PEMBAHASAN
2.1 Deskripsi Dataset dan Variable
Data kami disiapkan untuk analisis cross-sectional dari hubungan antara CSP dan FP dari konstituen Shanghai Stock Exchange (SSE) 180 Index pada tahun 20118. Indeks SSE 180 mencerminkan kinerja perusahaan teratas yang terdaftar di Bursa Efek Shanghai. Konstituen indeks ini dipilih berdasarkan peringkat keseluruhan kapitalisasi pasar total, kapitalisasi pasar yang dapat dinegosiasikan, nilai perdagangan, dan rasio perputaran di berbagai sektor industri. Kami mengecualikan perusahaan keuangan karena tunduk pada kerangka peraturan yang berbeda. Oleh karena itu, sampel akhir kami mencakup 149 perusahaan non-keuangan.
Data kami dikumpulkan langsung dari laporan tahunan, laporan tanggung jawab sosial (keberlanjutan), laporan keuangan, dan situs web masing-masing perusahaan. Kami juga mengumpulkan informasi pasar selama periode 2009-2011 dari database Thomson One Banker dan database China Stock Market and Accounting Research (CSMAR), yang dirancang dan dikembangkan oleh GTA Information Technology Corporation.
Kami mengukur CSP dengan menggunakan indeks pengungkapan CSPDI (detail lebih lanjut diberikan tentang metodologi desain indeks di Bagian 4). Kami juga menggunakan berbasis pasar dan akuntansi berdasarkan rasio untuk mengukur FP perusahaan,yaitumilik TobinQ, pengembalian saham harian tahunan dan pengembalian aset. Kami berpendapat bahwa menggunakan ukuran FP satu tahun (kontemporer atau tertinggal) mungkin bukan pilihan yang optimal, karena dapat membuat estimasi terbuka terhadap bias kinerja. pada tahun tertentu. Oleh karena itu, kami menggunakan rata-rata TobinQ,pengembalian saham harian tahunan dan ROA selama periode 2009-2011 sebagai ukuran FP. Selain itu, kami menggunakan pengukuran FP kontemporer dan tertinggal sebagai pemeriksaan ketahanan.
Kami membangun sejumlah variabel khusus perusahaan yang merupakan penentu utama CSP. Sebagian besar literatur tentang CSR menemukan hubungan antara ukuran perusahaan dan pengungkapan CSR (lihat misalnya, Mallin dan Michelon, 2011, Al-Tuwaijriet al., 2003 dan Brammeret al., 2006). Semakin besar perusahaan, semakin besar kemungkinannya untuk terlibat dalam kegiatan sosial karena perusahaan besar tunduk pada tekanan sosial dan politik yang lebih besar daripada perusahaan kecil (Reverte, 2009).
Seiring perusahaan berevolusi selama siklus hidup mereka, pemangku kepentingan mereka mengharapkan lebih banyak keterlibatan dalam aktivitas etis dan sosial. Penyimpangan dari profil sosial yang diharapkan ini bisa berdampak negatifberdampak pada per pemangku kepentinganpersepsi (Roberts, 1992). Kami menggunakan kapitalisasi pasar total perusahaan sebagai proxy untuk ukuran.
Salah satu ciri yang membedakan mekanisme pemerintahan Cina adalah dominasi kepemilikan dan kontrol negara (Kato dan Long, 2006). Wang dkk. (2008) menemukan hubungan positif antara tingkat pengungkapan dan proporsi kepemilikan negara. Mereka berpendapat bahwa perusahaan milik negara dapat mengungkapkan informasi tambahan untuk mengurangi asimetri informasi yang parah dan masalah keagenan.
Namun literatur memberikan bukti yang beragam tentang pengaruh kepemilikan negara terhadap pengungkapan. Xiao dkk. (2004) menemukan bahwa semakin tinggi kepemilikan negara semakin sedikit pengungkapan online. Li dan Zhang (2010) menemukan hasil yang konsisten dengan Xiao et al. (2004) karena mereka menemukan bahwa CSR di perusahaan milik negara berhubungan negatif dengan struktur kepemilikan karena campur tangan politik di daerah yang lebih berkembang di China. Oleh karena itu, kami memasukkan variabel dummy milik negara (SO) untuk mengontrol struktur kepemilikan pemerintah. Kami juga menggunakan proporsi kepemilikan negara sebagai pemeriksaan ketahanan.
Literatur juga menawarkan hasil yang tidak meyakinkan tentang hubungan antara usia perusahaan dan pengungkapan sosial. Roberts (1992) berpendapat bahwa semakin tua perusahaan semakin banyak keterlibatan dalam kegiatan sosial yang berdampak positif pada reputasinya. Namun Jaggi (1997) dan Chen, dan Firth (1999) menemukan hubungan negatif antara usia perusahaan dan sejauh mana pengungkapannya. Oleh karena itu kita dapat mengharapkan hubungan positif atau negatif antara umur perusahaan dan pengungkapan CSP-nya. Kami juga membuat variabel dummy crosslisting (CL) karena perusahaan cross- listed mungkin tunduk pada lebih banyak peraturan dan karenanya diharuskan untuk mengungkapkan aktivitas sosial mereka dalam laporan tahunan mereka.
Rasio leverage yang tinggi dapat mendorong perusahaan untuk mengungkapkan secara lebih sukarela untuk mengurangi masalah asimetri informasi antara perusahaan dan krediturnya. Barako et al (2006) menemukan hubungan positif antara rasio leverage dan tingkat pengungkapan sukarela. Oleh karena itu, kami juga memperhitungkan dampak risiko keuangan dengan mengendalikan rasio total utang terhadap total ekuitas sebagai proksi leverage keuangan.9Terakhir, kami membuat sekumpulan boneka industri-berdasarkan klasifikasi industri di SSE - untuk mengontrol potensi perbedaan antar industri dalam pengungkapan sosial. Tabel 1 menyajikan gambaran variabel-variabel utama yang digunakan dalam analisis.
2.2 Metodologi
2.2.1 Indeks Pengungkapan Kinerja Sosial Perusahaan (CSDPI) Desain
Pada bulan Mei 2008, Bursa Efek Shanghai mengeluarkan “Pemberitahuan CSR” dan Pedoman tentang Keterbukaan Informasi Lingkungan Perusahaan Tercatat. Oleh karena itu, perusahaan tercatat wajib menerbitkan laporan CSR bersama dengan laporan tahunannya
untuk memenuhi kepentingan pemangku kepentingan. Selain itu, menurut Pemberitahuan CSR, perusahaan harus berkomitmen untuk mempromosikan pembangunan ekonomi dan sosial yang berkelanjutan10. Shanghai Stock Exchange juga mendorong emiten untuk meningkatkan dan mengembangkan strategi pengungkapan CSR. Oleh karena itu, perusahaan tercatat didorong untuk menyebarluaskan informasi CSR di situs web mereka selain laporan tahunan dan laporan CSR mereka.
Selanjutnya, Pusat Penelitian Tanggung Jawab Sosial Perusahaan di Akademi Ilmu Sosial China merilis Pedoman Pelaporan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan China (CASS-CSR 1.0) pada tahun 2009. Kerangka konseptual pedoman ini didasarkan pada Teori triple bottom line Elkington (1997) dan pendekatan pemangku kepentingan Freeman (1984).
Kami merancang indeks pengungkapan yang komprehensif untuk mengukur kinerja sosial, etika, dan lingkungan perusahaan China. Filosofi konstruksi indeks terutama didasarkan pada pedoman yang dikeluarkan oleh Shanghai Stock Exchange pada tahun 2008 dan pedoman yang dikeluarkan oleh CASS pada tahun 2009.
Kami menambah indeks ini dengan menambahkan dua dimensi tambahan yaitu etika dan tata kelola. Dimensi etika dirancang berdasarkan studi Gao (2009). Kami juga merevisi item/dimensi indeks lainnya mengikuti Waddock dan Graves (1997) dan Gao (2009) untuk mencerminkan definisi CSP yang lebih luas termasuk pengungkapan wajib dan sukarela.
Kami mengacu pada literatur serupa untuk membangun indeks kami termasuk Gao (2009), Haniffa dan Cook (2002, 2005), Aggarwal et al. (2011) dan Mallin dan OwYong, (2012).
Indeks kami terdiri dari 10 dimensi yaitu etika; tata kelola perusahaan; manajemen tanggung jawab sosial perusahaan; pemerintah; karyawan; keterlibatan komunitas; perlindungan lingkungan, penghematan energi dan pengendalian polusi; pelanggan; investor dan akhirnya, mitra. Setiap dimensi terdiri dari beberapa item. Jumlah total item adalah 97 seperti pada Lampiran 1. Kami menangani setiap item sebagai variabel dummy yang mengambil nilai satu jika item tersebut ditemukan dalam laporan tahunan/situs web dan nol jika tidak. Indeks kami memiliki bobot yang sama - seperti pada Persamaan 1- untuk menghindari potensi bias penilaian dan penskalaan.
2.2.2 CSPDI & Nexus FP di China
Pada bagian ini kami menyelidiki tautan CSP-FP untuk konstituen Indeks Shanghai Stock Exchange (SSE) 180, kami menggunakan regresi cross sectional berikut seperti pada Persamaan 2: CSPDI1 = a0 + a1 + FP1 + a2AGE1 + a3SZ1 + a4CL1 + a5SO1 + a6FL1 + 1, dimana,CSPDIadalah indeks pengungkapan kinerja sosial perusahaan;FPadalah keuangan kinerja diukur dengan Tobin'sQ,pengembalian saham harian tahunan dan ROA; AGE dan SZ masing-masing adalah usia dan ukuran perusahaan; CL dan SO adalah dummies untuk cross- listed dan stateperusahaan yang dimiliki masing-masing; FL adalah leverage keuangan; dan- sayaadalah istilah kesalahan. Lebih-lebih lagi, kami menyelidiki potensi kausalitas terbalik dan pengaruh CSPDI pada FP. Kami menggunakan regresi cross sectional berikut seperti pada
Persamaan. Akhirnya, kami mengestimasi persamaan 2 dan 3 menggunakan estimator kuadrat terkecil biasa (OLS). Kami menggunakan estimator Huber/White/Sandwich untuk mengontrol heteroskedastisitas yang mungkin ada dalam data tingkat perusahaan dan untuk menghasilkan kesalahan standar yang kuat.
2.2.3 Hubungan Dua Arah Antara CSPI dan FP
Pada bagian ini, kami menyelidiki arah kausalitas antara CSP dan FP. Karena CSP dan FP dapat dianggap sebagai variabel endogen, estimasi kuadrat terkecil biasa (OLS) dari persamaan 2 dan 3 mungkin tunduk pada kausalitas balik potensial antara dua variabel endogen. Untuk mengatasi masalah endogenitas ini dan untuk menyelidiki hubungan dua arah antara CSP dan FP, kami menggunakan kuadrat terkecil tiga tahap (3SLS) mengikuti Farag et al. (2014). Meskipun metode 3SLS secara asimtotik lebih efisien, namun juga lebih rentan terhadap kesalahan spesifikasi dibandingkan dengan 2SLS. Oleh karena itu, kami juga memperkirakan 2SLS sebagai pemeriksaan ketahanan.
Semua variabel dependen secara eksplisit dianggap endogen ke sistem dan diperlakukan sebagai berkorelasi dengan gangguan dalam persamaan sistem.Semua variabel lain dalam sistem diperlakukan sebagai eksogen terhadap sistem dan tidak berkorelasi dengan gangguan. Variabel eksogen diambil sebagai instrumen untuk variabel endogen.
2.3 Hasil Empiris
2.3.1 Analisis Skor CSPDI
Nilai rata-rata CSPDI adalah,53% dengan standar deviasi 19%. Di antara 149 perusahaan non-keuangan dalam sampel kami, perusahaan dengan kinerja terbaik memiliki skor CSPDI sebesar 93%, sedangkan perusahaan dengan kinerja terburuk hanya mencapai 25%. Dimensi etika (D1) memiliki nilai rata-rata terendah sebesar 32%, menunjukkan bahwa sedikit perhatian diberikan pada masalah etika. Hasil ini konsisten dengan Gao (2009) karena ia menemukan bahwa CSP di China masih dalam tahap awal dan sebagian besar berbeda di seluruh perusahaan industri. Namun, perusahaan yang terdaftar di China sangat memperhatikan tanggung jawab mereka kepada investor seperti yang ditunjukkan oleh nilai rata-rata 89%.
Di antara tujuh industri besar, real estat memiliki skor CSPDI terendah (45%). Namun, perusahaan yang terdaftar di China di industri konstruksi memiliki skor CSPDI tertinggi sebesar 71%. Industri transportasi dan pertambangan juga memiliki skor CSPDI yang relatif tinggi, dengan nilai rata-rata masing-masing sebesar 60% dan 59%. Hasil ini sejalan dengan Reverte (2009) yang menemukan bahwa industri yang peka terhadap lingkungan memiliki pengungkapan sosial yang lebih baik.
Karena kepemilikan negara adalah fitur umum bagi perusahaan China, kami hadir diPanel CTabel 2 skor CSPDI untuk Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dan non-BUMN. Hasil penelitian menunjukkan rata-rata skor CSPDI BUMN dan non BUMN masing-masing sebesar 56% dan 45%. Meskipun tidak ada perbedaan yang signifikan antara skor CSPDI untuk BUMN dan non-BUMN, hasil ini menunjukkan bahwa BUMN mungkin memiliki rasa pengungkapan CSP yang lebih kuat dibandingkan dengan non-BUMN. Kami berpendapat bahwa perusahaan milik negara dapat mendorong investasi di CSP dan karenanya mendapatkan keuntungan dari kegiatan sosial misalnya kelebihan pekerjaan dan kesejahteraan sosial karyawan dibandingkan dengan perusahaan non-BUMN.
2.3.2 Statistik Deskriptif
Nilai rata-rata Tobin Q dan ROA masing-masing adalah 1,64 dan 0,07, sedangkan nilai rata-rata return saham harian tahunan adalah 36%. Rata-rata umur perusahaan adalah 13,32 tahun dengan rentang antara 3 sampai dengan 28 tahun. Kapitalisasi pasar rata-rata pada akhir tahun 2011 adalah RMB 46.844 juta.
2.3.4 Nexus CSPDI-FP
Hasil estimasi OLS untuk persamaan 2 dan 3 dirangkum dalam Tabel 6. Panel A melaporkan hasil estimasi untuk persamaan CSPDI. Tiga alternatif tindakan FP yaitu milik Tobin Q, ROA, dan pengembalian saham masing-masing digunakan dalam model 1, 2 dan 319. Melihat pertama pada model 1, itu menunjukkan bahwa koefisien Tobin's Q negatif dan signifikan secara statistik pada tingkat 1%, menunjukkan bahwa semakin baik FP perusahaan,semakin buruk pengungkapan sosial, lingkungan, dan etika perusahaannya.
Hasil kami konsisten dengan hipotesis oportunisme manajerial Preston danHAI'Bannon (1997) di mana manajer tertarik untuk meningkatkekayaan pemegang saham danmanfaat mereka dengan mengurangi pengeluaran untuk kegiatan sosial. Hasil ini juga menunjukkan bahwa manajer Cina bekerja demi kepentingan terbaik pemegang saham mereka. Ini menyiratkan bahwa ada beberapa batasan terkait pengungkapan sosial, etika, dan lingkungan di China.
Baik ukuran perusahaan maupun cross-listing dummy berpengaruh positif dan signifikan terhadap CSPDI. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan besar lebih banyak terlibat dalam aktivitas sosial, lingkungan, dan etika; sementara itu, perusahaan lintas bursa cenderung tunduk pada peraturan yang lebih ketat untuk mengungkapkan aktivitas sosial, lingkungan, dan etika mereka dalam laporan tahunan mereka. Selain itu, Tabel 6 menunjukkan bahwa koefisien umur perusahaan secara marginal signifikan dengan tanda negatif. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang lebih tua mungkin lebih banyak terlibat dalam kegiatan sosial tetapi dengan cara yang lebih terselubung, yaitu mereka tidak
mengungkapkan kegiatan tersebut. Selain itu, perusahaan yang mapan mungkin memiliki kumpulan pemangku kepentingan yang sedikit berbeda dibandingkan dengan perusahaan yang lebih baru20.Yang terakhir pemangku kepentingan mungkin menuntut agar terlibat dalam, dan mengungkapkan, kegiatan sosialnya lebih dari pemangku kepentingan perusahaan yang didirikan. Dummy milik negara dan leverage keuangan tidak signifikan dalam persamaan CSPDI.
Hasil serupa ditemukan pada model 2 dan 3 di mana ROA dan pengembalian saham digunakan. Namun, koefisien ROA dan return saham ternyata kurang signifikan pada level konvensional masing-masing 5% dan 10%. Kami juga menyertakan boneka industri dalam estimasi alternatif persamaan 2 dan 3. Kami menemukan bahwa boneka industri secara bersama-sama tidak signifikan sehingga kami tidak menyajikannya pada Tabel 6. Kami menyajikan hasil ini di bagian uji ketahanan. Model ditentukan dengan baik sebagaiR2s masing-masing adalah 0,45, 0,38 dan 0,37 untuk model 1, 2 dan 3 dan statistik F sangat signifikan untuk ketiga model.
BAB III PENUTUP
3.1 Kesimpulan
Tujuan utama dari makalah ini adalah untuk merancang indeks pengungkapan CSP yang komprehensif untuk sampel perusahaan Cina yang terdaftar di Bursa Efek Shanghai untuk mengidentifikasi dan menilai tingkat variasi dalam kegiatan sosial, etika dan lingkungan yang terungkap. Selain itu, kami menyelidiki faktor penentu utama CSP dan potensi hubungan dua arah antara CSP dan FP. Kami merancang indeks kami untuk menangkap CSP China berdasarkan rekomendasi dari Bursa Efek Shanghai dan pedoman yang dikeluarkan oleh Pusat Penelitian Tanggung Jawab Sosial Perusahaan di Akademi Ilmu Sosial Tiongkok. Kami menyertakan dua dimensi ekstra untuk menangkap etika dan tata kelola perusahaan. Kami juga merevisi item/dimensi lain dari indeks mengikuti Waddock dan Graves (1997) dan Gao (2009) untuk mencerminkan definisi CSP yang lebih luas.
Hasil menunjukkan bahwa perusahaan China paling tertarik pada kekayaan pemegang saham maksimalisasi. Nilai rata-rata CSPDI adalah 53% dan dimensi etis memiliki nilai rata-rata terendah sebesar 32%, menunjukkan bahwa sedikit perhatian diberikan pada masalah etika. Dimensi keterlibatan masyarakat dan perlindungan lingkungan, penghematan energi dan pengendalian polusi juga memiliki skor indeks yang relatif rendah masingmasing sebesar 39% dan 40%. Hasil ini konsisten dengan Gao (2009); dia berpendapat bahwa CSP di China masih dalam tahap awal dan sangat berbeda di antara perusahaan industri.
Sebaliknya, perusahaan yang terdaftar di China menaruh perhatian besar pada tanggung jawab mereka kepada investor sebagai nilai rata-rata dariinvestor dimensi adalah 89%.
Industri konstruksi, transportasi dan pertambangan memiliki skor CSPDI yang relatif tinggi.
Hasil ini konsisten dengan Reverte (2009) karena pengungkapan sosial yang tinggi dikaitkan dengan industri yang lebih peka terhadap lingkungan.
Kami juga menemukan bahwa semakin baikmilik perusahaanFP, semakin buruk CSP- nya. Hasil kami konsisten dengan hipotesis oportunisme manajerial Preston danHAI'Bannon (1997) di mana manajer tertarik untuk meningkatkankekayaan pemegang saham danmanfaat mereka dengan mengurangi pengeluaran untuk kegiatan sosial. Hasil ini juga konsisten dengan teori keagenan dan menunjukkan bahwa manajer Cina bekerja demi kepentingan terbaik pemegang saham mereka. Ini menyiratkan bahwa ada beberapa batasan terkait pengungkapan sosial, etika, dan lingkungan di Tiongkok. Terakhir, hasil 3SLS menunjukkan bahwa kausalitas antara kedua variabel endogen berjalan dari FP ke CSP. Hal ini menunjukkan bahwa indeks pengungkapan sosial, etika dan lingkungan dari perusahaan China yang terdaftar ditentukan oleh FP mereka.
Temuan kami memiliki sejumlah implikasi kebijakan. Pertama, karena hasil menunjukkan bahwa perusahaan China memiliki skor indeks etika dan pengungkapan lingkungan yang relatif rendah, kita mungkin berharap perusahaan China akan menetapkan standar etika dan lingkungan yang lebih tinggi di masa depan, mengingat skandal baru-baru ini misalnya skandal susu Perusahaan Grup Sanlu dan Penambangan Zijing. Kecelakaan polusi kelompok. Yang terakhir ini sangat penting karena China menduduki peringkat negara pertama di dunia dalam emisi karbon dioksida (yaitu menghasilkan tingkat emisi karbon dioksida tertinggi). Oleh karena itu, pembuat kebijakan dan regulator dapat memperkenalkan skema insentif (termasuk insentif pajak) untuk mendorong perusahaan China agar lebih terlibat dalam aktivitas etis, sosial, dan lingkungan. Kami juga berpendapat bahwa pembuat kebijakan dapat mempertimbangkan untuk memaksa perusahaan yang peka terhadap lingkungan untuk menerbitkan laporan terpisah tentang dampak lingkungan mereka dan bagaimana mereka mengendalikan sumber, dan dampak, polusi. Akhirnya, kami berpendapat bahwa pembuat kebijakan dapat mempromosikan peran investor dan pemangku kepentingan lainnya sehubungan dengan pentingnya dan kualitas pengungkapan sosial perusahaan dengan mendorong investasi yang lebih berkelanjutan dan bertanggung jawab secara sosial.
