PENDAHULUAN
Latar Belakang Masalah
Untuk mencapai tujuan tersebut, laporan keuangan menyajikan informasi mengenai suatu entitas yang mencakup (1) aset, (2) liabilitas, (3) ekuitas, (4) pendapatan dan beban, termasuk keuntungan dan kerugian, (5) kontribusi dan distribusi kepada pemilik dalam peran pemilik dan (6) arus kas. Pengembalian saham (return) adalah tingkat keuntungan yang dirasakan investor atas investasi yang dilakukannya (Hernendiastoro, 2005). Beberapa faktor fundamental dalam laporan keuangan adalah rasio keuangan, neraca, laporan laba rugi, arus kas, yang berkaitan dengan return saham.
Sedangkan Panahian dan Zolfaghari (2010) melakukan penelitian pada perusahaan di Iran mengenai hubungan arus kas dari aktivitas operasi dan laba operasi dengan return saham. Salah satu arus kas masuk dan arus keluar yang disajikan dalam laporan arus kas adalah arus kas dari aktivitas operasi. Kandungan informasi arus kas dapat diukur dengan menggunakan kekuatan hubungan antara arus kas dan return saham.
Identifikasi Masalah
Pembatasan Masalah
Perumusan Masalah
Tujuan Penelitian
Untuk mengetahui pengaruh signifikan laba bersih, arus kas operasi dan ukuran perusahaan dalam memprediksi return saham di masa depan.
Manfaat Penelitian
Sistematika Penulisan
LANDASAN TEORI
Pasar Modal
- Pengertian Pasar Modal
- Manfaat Pasar Modal
Pasar Modal Efisien
Hipotesis Pasar Efisien
Definisi Bank
Laporan Keuangan
Laba
Arus Kas
- Aktivitas Operasi
- Aktivitas Investasi
- Aktivitas Pendanaan
Ukuran Perusahaan
Return
Pendekatan Tradisional
- Analisis Teknikal
- Analisis Fundamental
Peneliti Terdahulu
Kerangka Pemikiran
Perumusan Hipotesis Penelitian
- Pengaruh Laba Bersih terhadap Return Saham
- Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap
- Pengaruh Laba Bersih, Arus kas dari aktivitas Operasi
METODE PENELITIAN
Metode Pengumpulan Data
- Data yang Dihimpun
- Metode Pengambilan Sampel
- Teknik Pengumpulan Data
Variabel Penelitian dan Pengukurannya
Teknik Analisis Data
- Analisis Statistik Deskriptif
- Analisis Regresi Data Panel
- Uji Normalitas
- Uji Asumsi Klasik
- Uji Multikolinearitas
- Uji Heteroskedastisitas
- Uji Autokolerasi
- Persamaan Penelitian
Uji Hipotesis
- Uji T
- Uji F
- Koefisien Determinasi (R 2 )
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Analisis Hasil Pengujian Statistik
- Statistik Deskriptif
- Penentuan Regresi Data Panel
- Uji Normalitas
- Uji Asumsi Klasik
- Uji Multikolinearitas
- Uji Heteroskedastisitas
- Uji Autokorelasi
- Analisis Regresi Berganda
- Pengujian Hipotesis
- Uji T
- Uji F
- Koefisien Determinasi
Hal ini menunjukkan bahwa laba bersih berpengaruh positif terhadap return saham sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Hal ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham sektor perbankan di pasar modal Indonesia periode 2010-2014. H01 : Laba bersih tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.
Ha1 : Laba bersih berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2010-2014. Hasil tersebut menjelaskan bahwa laba bersih mempunyai hubungan positif secara parsial yang berpengaruh signifikan terhadap return saham emiten perbankan Indonesia periode 2010–2014. H02: Arus kas dari operasi tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2010-2014.
Ha2: Arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Hasil tersebut menjelaskan bahwa arus kas dari aktivitas operasi secara parsial mempunyai hubungan positif yang tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. H03 : Ukuran perusahaan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.
Ha1: Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Hasil tersebut menjelaskan bahwa ukuran perusahaan secara parsial mempunyai hubungan positif yang tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014. H05 : Laba bersih, arus kas dari aktivitas operasi dan ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh. tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.
Ha5 : Laba bersih, arus kas dari aktivitas operasi dan ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Pembahasan Hasil Penelitian
- Pengaruh Laba Bersih terhadap Return Saham
- Pengaruh Arus Kas dari Aktivitas Operasi terhadap
- Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Return
Uji F 89 yaitu Ho ditolak dan Ha diterima yang menjelaskan bahwa variabel laba bersih, arus kas dari aktivitas operasi dan ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hal ini menunjukkan bahwa seluruh variabel independen yaitu laba bersih, arus kas dari aktivitas operasi, dan ukuran perusahaan mampu menjelaskan varians variabel dependen yaitu return saham sebesar 8,99%, sedangkan 91,01%. Hasil tersebut bertolak belakang dengan penelitian serupa yang dilakukan oleh Adiwiratama (2012), Kusno (2004) dan Naimah (2000), namun penelitian ini konsisten dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Daniati dan Suhaiti (2006) serta Putriani dan Sukartha (2014) yang dilakukan. . menemukan hubungan yang signifikan antara laba bersih dan return saham.
Adanya pengaruh yang signifikan antara laba bersih terhadap return saham menunjukkan bahwa laba bersih dapat dijadikan sebagai salah satu faktor pertimbangan investor dalam menentukan investasinya pada perusahaan yang dijadikan sampel penelitian. Berdasarkan uji hipotesis kedua pada penelitian ini ditemukan bahwa arus kas dari aktivitas operasi mempunyai hubungan positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada perusahaan industri perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Hasil uji hipotesis kedua pada penelitian ini berbeda dengan penelitian serupa yang dilakukan oleh Irianti (2008) dan Rahudiono dan Danang (2012) yang menyatakan bahwa arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham dan konsisten dengan penelitian. Hal ini telah dilakukan oleh Trisnawati (2009) serta Yocelyn dan Christiawan (2012) yang tidak menemukan hubungan signifikan antara arus kas dari aktivitas operasi dengan return saham.
Hubungan positif dengan return saham disebabkan oleh tumbuhnya arus kas dari aktivitas operasi perusahaan, dapat dipengaruhi oleh besar kecilnya arus kas operasi yang menunjukkan bahwa perusahaan dapat menghasilkan kas yang baik. Oleh karena itu, pertumbuhan arus kas dari aktivitas operasi memberikan sinyal positif yang mempengaruhi investor dalam penanaman modal yang akan dilakukannya dan pada akhirnya meningkatkan return saham masing-masing perusahaan. Tidak adanya pengaruh yang signifikan antara arus kas dari aktivitas operasi terhadap return saham menunjukkan bahwa meskipun arus kas dari aktivitas operasi tidak signifikan, namun perusahaan tetap harus menjaga dan memperhatikan arus kas operasi dari perusahaan yang dijadikan sampel penelitian.
Berdasarkan uji hipotesis ketiga dalam penelitian ini ditemukan bahwa ukuran perusahaan mempunyai hubungan positif tidak signifikan terhadap return saham pada perusahaan industri perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Hal ini menunjukkan bahwa jika ukuran perusahaan mengalami pertumbuhan maka return saham pun akan mengalami pertumbuhan. Hasil uji hipotesis ketiga pada penelitian ini berbeda dengan penelitian serupa yang dilakukan oleh Arlina dkk. 2014) dan Kurniasih (2009) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap return saham dan konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Adiwiratama (2012) yang tidak menemukan hubungan signifikan antara ukuran perusahaan dengan return saham.
Pengaruh yang tidak signifikan antara ukuran perusahaan terhadap return saham menunjukkan bahwa walaupun ukuran perusahaan tidak signifikan, namun perusahaan tetap perlu mempertahankan dan memperhatikan ukuran perusahaan pada perusahaan yang dijadikan sampel penelitian.
Implikasi Manajerial
Variabel arus kas operasi mempunyai hubungan yang positif dan tidak signifikan terhadap return saham, sehingga jika arus kas operasi suatu perusahaan meningkat maka return saham yang dihasilkan akan meningkat. Laba bersih yang merupakan proksi pertumbuhan laba bersih perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan dan berhubungan positif terhadap return saham emiten perbankan Indonesia periode 2010-2014. Hubungan yang positif menunjukkan bahwa jika laba bersih meningkat maka return saham yang diperoleh investor akan meningkat.
Arus kas operasi yang merupakan proksi pertumbuhan arus kas operasi mempunyai pengaruh yang tidak signifikan dan berhubungan positif terhadap imbal hasil emiten perbankan Indonesia periode 2010-2014. Hubungan yang positif menunjukkan bahwa jika arus kas dari aktivitas operasi perusahaan meningkat maka return saham yang diperoleh investor akan meningkat. Ukuran perusahaan sebagai proksi pertumbuhan total aset mempunyai pengaruh yang tidak signifikan dan berhubungan positif terhadap return saham emiten perbankan Indonesia periode 2010–2014.
Laba bersih, arus kas dari aktivitas operasi dan ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham. Pengaruh informasi laba, arus kas dan laba kotor, ukuran perusahaan dan return on assets (ROA) terhadap return saham. Pengaruh kinerja perusahaan dan kondisi perekonomian terhadap return saham dengan menggunakan metode interval (studi kasus pada saham LQ 45).
Pengaruh komponen laba dan arus kas terhadap return saham (studi empiris pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Pengaruh kandungan informasi komponen laporan arus kas, laba operasi dan ukuran perusahaan terhadap return saham pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Analisis pengaruh laba akuntansi dan arus kas operasi terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Menganalisis pengaruh perubahan arus kas dan laba akuntansi terhadap return saham pada perusahaan berkapitalisasi besar.
KESIMPULAN DAN SARAN
Saran
Entitas eksternal dan internal pada perusahaan sektor perbankan harus mampu menghasilkan laba bersih sebagai fokus utama yang dijadikan perusahaan dari satu periode ke periode lainnya sebagai acuan pengambilan keputusan investasi (bagi entitas eksternal) dan kebijakan manajemen (bagi entitas internal) karena neto laba terbukti mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Jika bisa dikelola dengan baik, diharapkan akan mempengaruhi return saham di masa depan. Pengaruh kandungan informasi pada komponen laporan arus kas, laba kotor dan ukuran perusahaan terhadap ekspektasi return saham (survei pada industri tekstil dan otomotif yang tercatat di BEJ).
The role of accruals and cash flows in explaining security returns : evidence from New Zealand, Journal of International Accounting, Auditing, and Taxation, ref. Pengaruh Kundung Informasi Arus Kas, Komponen Arus Kas, dan Laba Akuntansi Terhadap Harga and Return Saham. The effect of financial ratios, firm size, and cash flow from operating activities in an interim report on stock returns.
Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Componen Arus Kas and Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. Investigating the relationship between accrual business income items and cash flow from operations with stock returns: Evidence from I.R Iran. The Role of Present Values and Cash Flows in Explaining Stock Returns: Evidence from Iranian Firms/ International Review of Business Research Papers, Vol.6 No.2, hal.
Pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas, leverage dan jenis kepemilikan perusahaan terhadap luasnya pengungkapan sukarela dalam laporan keuangan tahunan. Pengaruh Kepemilikan Kinerja dengan ROI dan EVA terhadap Return Saham pada Perusahaan Tercatat LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Analisis pengaruh karakteristik perusahaan terhadap tindakan perataan laba yang dilakukan oleh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
Pengaruh nilai tambah ekonomi, arus kas operasi, sisa pendapatan, laba, leverage operasi dan nilai tambah pasar terhadap return saham.