Creating the great business leaders
Loan & Leasing
Team Teaching Finance Management
Sumber Pembelanjaan Jangka Menengah
■ Term Loans
■ Leasing
School of Economic and Business
Telkom University
Term Loans
Characteristics of Term Loans
■ Secured loans
■ 1- to 10-year maturity
■ Repaid in periodic installments
Skedul Pembayaran
■ Dilakukan secara berkala, yang terdiri dari angsuran pokok pinjaman dan bunga.
■ Untuk menentukan jumlah pembayaran cicilan, kreditur menggunakan konsep present value.
■ Present value annuity dari total pembayaran cicilan
selama jangka waktu kredit sama nilainya dengan jumlah
pinjaman yang diterima debitur saat ini.
School of Economic and Business
Telkom University
Loan Repayment
Contoh :
Sebuah perusahaan memperoleh pinjaman sebesar Rp 200.000, jangka waktu 4 tahun dan bunga 10 % per tahun.
Berapakah angsuran per tahun ?
School of Economic and Business
Telkom University
Misalkan jumlah angsuran per tahun Rp x
X X X 200.000 = + + +
(1 + 0,10)1 (1 + 0,10)2 (1 + 0,10)3 (1 +0,10)4
Leases
Examples of familiar leases
Apartments Houses Offices Automobiles
Suatu kontrak dimana pihak yang menyewakan (lessor) memberikan hak untuk memakai suatu aktiva kepada pihak
yang menyewa (lessee).
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
Bentuk Leasing
1. Direct Lease
Sale of
Lease Asset
Lessee Lessor Manufacturer
2. Sale and Leaseback
Sale of Asset
Lease
Lessee Lessor
School of Economic and Business
Telkom University
3. Leveraged Lease
Sale Asset
Lien on
Lease Asset
Nonrecourse Debt
Manufacturer
Lessee Lessor Lender
■ Operating Lease
■ Capital/ Finance Lease
School of Economic and Business
Telkom University
Karakteristik Capital Lease :
Sewa dianggap sebagai capital lease apabila memenuhi satu atau lebih dari 3 kriteria berikut :
a. Lessor memberikan transfer kepemilikan aktiva kepada lessee pada akhir periode lease.
b. Lessor memberikan pilihan untuk membeli aktiva pada harga yang disepakati.
c. Periode lease ≥ 75 % umur ekonomis aktiva.
Asumsi :
■ Pembayaran sewa dilakukan awal tahun (tahun ke nol)
■ Menggunakan konsep Present Value
■ Present value dari total pembayaran lease selama
jangka waktu leasing ditambah dengan present value
dari nilai sisa diakhir umur ekonomis sama nilainya
dengan harga perolehan (cost) aktiva.
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
Rumus :
Sebuah perusahaan kontraktor memutuskan untuk menggunakan alat berat baru yang akan digunakan dalam suatu proyek. Harga perolehan aktiva Rp 100 juta. Pajak perusahaan 30%. Depresiasi metode garis lurus.
Ada dua alternatif yang tersedia untuk memperoleh “service” dari alat
berat tersebut :
School of Economic and Business
Telkom University
I.
Membeli alat berat tersebut (diasumsikan umur ekonomis 5 tahun tanpa nilai sisa). Sebuah bank bersedia memberikan pinjaman dengan bunga 16
% per tahun. Pembayaran hutang dilakukan dengan sistem anuitas (angsuran per tahun sama besarnya) dan dibayar setiap akhir tahun.
II.
Sebuah perusahaan leasing menawarkan untuk membiayai keperluan
tersebut dengan cara membayar sewa sebanyak 5 kali dalam 5 tahun dan
pembayaran sewa dilakukan awal tahun. Perusahaan leasing menentukan
tingkat keuntungan 15 % per tahun.
Misalkan Loan Payment = X
100 = X x PVIFA
16%; 5100 = X x 3,2743
X = 30,54
Skedul Pembayaran Pinjaman
Thn Sisa Pokok Pinjaman
Angsuran Bunga Angsuran Pokok Pinjaman 1
2 3 4 5
100,00 85,46 68,59 49,02 26,32
30,54 30,54 30,54 30,54 30,54
16,00 13,67 10,97 7,84 4,22
14,54
16,87
19,57
22,70
26,32
Angsuran Bunga Depr. Tax Shield [(2)+(3)]x30%
COF (1) – (4)
PVIF
(11,2%)
PV COF (5) x (6) 1
2 3 4 5
30,54 30,54 30,54 30,54 30,54
16,00 13,67 10,97 7,84 4,22
20,00 20,00 20,00 20,00 20,00
10,80 10,10 9,29 8,35 7,27
19,74 20,44 21,25 22,19 23,27
0,8992 0,8087 0,7273 0,6540 0,5881
17,75 16,53 15,46 14,51 13,69 Total Present Value Cash Out Flow ... 77,94
Depr per thn = 100 / 5 = 20, Bunga setelah pajak = ( 1 – 30 % ) x 16 % = 11,2 %
Alternatif II : Leasing
Misalkan Lease Payment = Y
100 = (Y x PVIF
15 %; 0) + (Y x PVIFA
15 %; 4) 100 = (Y x 1) + ( Y x 2,8550)
100 = Y + 2,8550 Y 100 = 3,8550 Y
Y = 25,94
Pembayaran sewa per tahun = 25,94 juta
Thn (1)
Pembayar an Sewa
(2) Tax Shield (1)x 30%
(3) COF (1) – (2)
(4) PVIF &
PVIFA (11,2%)
(5) PV COF (3) x (4)
0 1 – 4
5
25,94 25,94
- 7,78 7,78
25,94 18,16 (7,78)
1,0000 3,0892 0,5881
25,94
56,10
(4,58)
Total Present Value Cash Out Flow ... 77,46
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
Keputusan :
Alternatif yang dipilih adalah leasing mesin
karena present value cash out flow leasing lebih
kecil dibandingkan present value cash out flow
hutang.
PT SPM membutuhkan mesin yang dapat diperoleh dengan harga Rp 100.000.000,- dengan usia penggunaan 8 tahun. mesin disusut habis dengan metode garis lurus.
Terdapat 2 alternatif:
1. Leasing : biaya sebesar Rp 16.000.000,- setiap awal tahun selama 8 tahun.
2. Utang, tingkat bunga 14%. Tarif pajak 30%.
