【平成30年度 日本保険学会全国大会】
第Ⅰセッション（経済・経営・商学系）
報告要旨：根本 篤司
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長寿リスクの経済的保障に関する考察
九 州 産 業 大 学 根 本 篤 司
1 問 題 意 識
長 寿 リ ス ク 1へ の 対 応 は 先 進 諸 国 で 喫 緊 の 課 題 と な っ て い る 。 長 寿 リ ス ク は 高 齢 期 の 医 療 保 障 ・ 介 護 保 障 に か か る 費 用 と 老 後 の 生 活 費 用 と の ト レ ー ド オ フ の 関 係 に あ り 、 そ れ ゆ え 労 働 期 間 を 通 じ た 資 産 形 成 が 生 活 設 計 を 計 画 す る 上 で 重 要 で あ る 。 し か し な が ら 、 近 年 で は 健 康 寿 命 の 延 び に と も な い 序 列 的 な ラ イ フ ス テ ー ジ の 多 様 化 も 指 摘 さ れ て お り 2、 長 寿 リ ス ク を め ぐ る 経 済 的 対 応 の 見 通 し は 立 て づ ら い 状 況 に あ る 。 そ の よ う な 生 活 設 計 上 の 課 題 解 消 に は 、 長 寿 リ ス ク へ の 確 か な 経 済 的 保 障 手 段 を 用 意 す る こ と で あ る が 、法 制 度 上 の 制 約 も あ っ て 、国 内 で は 、 個 人 保 険 ・ 個 人 年 金 の 活 用 が 個 人 保 障 で 中 心 的 な 役 割 を 果 た す と 思 わ れ る 。
2 長 寿 リ ス ク と 企 業 保 障
海 外 に お け る 長 寿 リ ス ク の 対 応 を み る と 、 保 険 ・ 年 金 の 活 用 に 加 え て 、 資 本 市 場 を 介 し た リ ス ク フ ァ イ ナ ン ス 3の 活 用 が 目 立 つ 。 た と え ば 、 イ ギ リ ス の 企 業 保 障 で は 、 企 業 年 金 の 資 産 と 債 務 を 保 険 会 社 が 査 定 ・ 買 収 す る 年 金 バ イ ア ウ ト
（pension plan buy-outs）の 活 用 が 見 ら れ る 。企 業 は 年 金 バ イ ア ウ ト を す る こ と
で 、 バ ラ ン ス シ ー ト か ら 年 金 給 付 債 務 を 切 り 離 し 、 企 業 年 金 の 運 用 リ ス ク も 含 め て 保 険 会 社 に 移 転 で き る 。 し か し な が ら 、 年 金 給 付 債 務 を 含 め た 年 金 基 金 の 査 定
（ デ ュ ー デ リ ジ ェ ン ス ） や 、 バ イ ア ウ ト 後 の リ タ ー ン で あ る バ イ ア ウ ト ・ プ レ ミ ア ム の 推 定 な ど に つ い て 、 保 険 会 社 が 負 担 す る コ ス ト の 問 題 が あ る 。 他 方 、 リ ス ク フ ァ イ ナ ン ス を 活 用 す る 手 法 は 、 長 寿 リ ス ク の よ り 適 切 な 評 価 方 法 （ プ ラ イ シ ン グ ） を め ぐ っ て 追 究 の 余 地 が 残 さ れ て い る よ う で あ る 。
1 本 要 旨 で は 、 長 寿 リ ス ク を 平 均 余 命 の 延 伸 に よ り 個 人 の 老 後 所 得 保 障 が 不 十 分 に な る 可 能 性 と し て 捉 え る 。 な お 長 生 き リ ス ク も 同 義 と す る 。
2 Ｌ ． グ ラ ッ ト ン ＆ Ａ ． ス コ ッ ト 、 池 村 千 秋 訳 （2016）『Life Shift（ ラ イ フ シ フ ト ） －100 年 時 代 の 人 生 戦 略 』 東 洋 経 済 新 報 社 。
3 債 券 や デ リ バ テ ィ ブ ス 、 証 券 化 の 手 法 を 用 い て 長 寿 リ ス ク を 資 本 市 場 に 移 転 す る 手 法 を 指 す 。 こ れ ら は 新 た な”Life Market” の 形 成 ・ 発 展 を 牽 引 す る 。
【平成30年度 日本保険学会全国大会】
第Ⅰセッション（経済・経営・商学系）
報告要旨：根本 篤司
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国 内 で は 、 法 制 度 上 、 年 金 バ イ ア ウ ト 事 業 を 保 険 会 社 が 推 進 す る こ と は 極 め て 困 難 で あ り 、 そ れ ゆ え 経 済 的 保 障 に お い て は 保 険 活 用 に 優 先 し な け れ ば な ら な い の が 現 状 で あ る 。 こ の こ と は 、 長 寿 リ ス ク を め ぐ る 国 内 の 経 済 的 保 障 を 他 国 と 比 し て ロ ー カ ル な 対 応 に 留 め て い る 原 因 と い え る 。
3 個 人 保 障 と 長 寿 リ ス ク
長 寿 リ ス ク に つ い て 、 国 内 生 命 保 険 会 社 は 保 険 商 品 を 開 発 ・ 販 売 す る こ と で 対 応 し て い る 。 た と え ば 、 高 齢 期 の 後 半 （ 超 高 齢 期 ） で あ っ て も 加 入 可 能 な 生 命 保 険 商 品 や ト ン チ ン 性 を 有 す る 年 金 商 品 の 販 売 で あ る 。 と り わ け ト ン チ ン 型 保 険 は 普 及 が 難 し い 保 険 と さ れ て き た 。そ の 理 由 と し て 、長 沼（2015）は ① 遺 族 保 障 が な い こ と 、 ② 早 期 死 亡 に よ る 保 険 料 の 掛 け 捨 て に つ い て 加 入 者 の 理 解 を 得 ら れ に く い こ と 、 ③ 逆 選 択 が 存 在 す る こ と を 指 摘 す る 4。 と り わ け 2 番 目 の 理 由 に つ い て は 、 い わ ゆ る” annuity puzzle”と し て 終 身 年 金 が 忌 避 さ れ る 理 由 と し て も 示 唆 さ れ て い る 。
こ の よ う な 問 題 の 影 響 を 考 察 す る こ と は 長 寿 リ ス ク を め ぐ る 効 果 的 あ る い は 効 率 的 な 経 済 的 保 障 を 探 る 手 掛 か り と な る と 思 わ れ る 。
4 長 沼 建 一 郎 （2015）『 個 人 年 金 保 険 の 研 究 』 法 律 文 化 社 。
