7章報酬制度及び債務契約と会計手続き

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B Y 奚悦

７章報酬制度及び債務契約と会計手続き

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１.報酬制度における会計の役割

利益連動型報酬制度

定義：重役の報酬を会社の監査済み年次報告書における利益数値に正式に連動させる報酬制度

発展：１９世紀末イギリス２０世紀初頭ヨーロッパ１９５０年代アメリカ

現在：普及＋効率的

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利益連動型報酬制度

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効率的？

経営者との効率的な契約が経営者に会社価値を最大化する動機を与える(第６章）

経営者の報酬経営者が会社市場価値に及ぼす影響度合

なぜ会計利益に基づいた制度を用いられる？

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報酬制度の役割に関する２つの仮説

インセンティブ仮説

報酬制度は経営者に会社価値を最大にするインセンティブを与えることを目的にしているという仮説

税金仮説

報酬制度は会社と経営者における税額の現在価値を減少させることを目的にしているという仮説

利益連動型報酬制度の２つ種類：

ボーナス制度とパフォーマンス制度

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（１）会計利益に基づく報酬制度が用いられる理由

会社の市場価値(株式＋債務）を観察することが不可能

 会計利益額（会計上の当期純利益＋支払利益）を使う株式価額が利益額と共に変化する(第３章）

各種業績を分割測定することができない

 各部門の会計利益算定できる

税金対策

 パフォーマンス制度の存在は税金仮説で説明できらかもしれない

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（２）会計利益に基づく報酬制度を採用する会社の特徴

調査によると、採用する割合が業種によって異なる

（ＣoｎｆｅｒｅｎｃｅＢｏａｒｄ，１９７９）

例：小売業よりも製造業のほうがボーナス制度を採用している会社の割合が大きい

理由：インセンティブ仮説

他の条件が等しければ、利益額と、特定の経営者の行動が会社価値に与える影響との相関が大きいほど、利益連動型ボーナス制度が経営者の報酬支払方法として採用される可能性が大きい

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２.報酬制度が会計に及ぼす影響

もし、経営者が損益計算をコントロールできれば

経営者は、会社価値を上げるために利益増加をもたらす行動を取るのではなく、恣意的に大きい利益額を報告すると予期する

利益連動型ボーナス制度のインセンティブ目的？

経営者が損益計算に使用する方法を制限

制限事項のモニターをする必要

制限事項をクリアーして算出される利益は、経営者の行動が会社の市場価値に及ぼす影響を反映

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全面的に制限できない理由

経営者は、部下を動機つけるのに最適な会計手続きを最も知っている

経営者は、政府の規制によって生ずる費用を最少にする会計手続きを最も知っている

経営者の機会主義的行動が減少するという便宜最適な手続きを喪失する費用

認められた手続き

認められた会計手続きからの選択

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(１)認められた手続き

経営者は減価償却費を計上したがらない

監査を受ける傾向があった

経営者の楽観主義

低価主義、保守主義

経営者の損益計算操作能力と、利益額が経営者の会社価値に対する影響力に相関する度合とのトレードオフ関係

客観性（会計数値が検証できるかどうか）

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業種間の会計手続きの相違

大部分の業界：販売基準

生産基準経営者が販売を気にせず、できるだけ多く生産する(利益増大）在庫品増加財政困難

建設業と鉱業：生産基準

理由：販売契約、請負契約製造原価を重視

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(２)認められた会計手続きの中からの選択

（Smith and Watts,1982）ボーナスが支給された場合、

その最高額が報告利益額に関する正の一次関数で求められる

ボーナス制度仮説：他の条件が等しいとすれば、ボーナス制度のある会社の経営者は、報告される利益を将来の期間から当期に移す会計手続きを選択可能性が相対的に高い

インプリケーションから検証可能

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新しいインプリケーションの例

上限額

目標額

利益額

利益額利益を繰り延べ、報告利

益を減らすインセンティブを持つ

当期利益額を上限額に等しくするため、その額だけ利益を移し変えるインセンティブを持つ

ビッグバス：将来発生し得る損失で当期に計上できるものはすべて計上し損失額を増やす

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以上のようなインプリケーションから..

ある年度、経営者は利益額を減少させるインセンティブを持つことがあり、ボーナス制度仮説と矛盾する

報告利益の現在価値を増加させる手続きを経営者が単純に採用するのではなく、毎年様々な手続きの調整を試みる

損失や将来の費用を当期に認識するような方法が行われやすい

ボーナス制度の持つインプリケーションと利益平準化仮説との比較

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3. 債務契約における会計の役割

監査済み財務諸表が債務契約をモニターする目的を果たしている

公募債、私募債の契約が、監査済み財務諸表の会計数値を用いた条項を設け、経営者の行動を制限する

違反すれば、債務不履行とみなされる

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(１) 会計数値を使用する条項

目的：経営者の会計価値の減少をもたらす投資、財務意思決定を制限する(６章）

『起債コメンタール』

① 配当及び自己株式取得の制限

配当可能資金有高を限定して、経営者が投資を最小限に抑えることを防止する

② 運転資本の維持

一定の最低水準を設け、それを超える運転資本の維持を会社に求める、清算配当の支払防止

③ 合併活動の制限

経営者が会社のリスクを増加しそれによって既発債の価値を減少させるなめに合併を利用するという可能性を減らす。

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『起債コメンタール』

④ 他社への投資の制限

他社の証券に投資して自社のリスクを変化させることを制限する

⑤ 資産処分の制限

経営者の裁量で会社のリスクが変動する可能性を減らす

＋生産配当が支払われる可能性を減少させる

⑥ 社債追加発行の制限

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(２) 債務契約におけるＧＡＡＰの使用

債務契約は基本的にＧＡＡＰに従った会計報告数値を用いる

公募債より私募債のほうがＧＡＡＰから離れた手続きを用いる例が多い

理由：再契約費用が異なる

私募債より、公募債のほうが契約の再交渉の費用が多い制限条項の技術的違反の再交渉する費用が多ければ多いほど、制限条項が少なくなると推測できる

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４.債務契約が会計に与える影響

会計数値計算をコントロールする経営者の力を制限する必要

(１)認められた手続き(保守主義と客観性の原則) ＧＡＡＰ＝認められた手続き？

ＧＡＡＰに準拠していても利益額と資産価額の増加をもたらす手続き不許可

ＧＡＡＰで要求してない利益額と資産価額の減少及び負債の増加をもたらす手続き求める

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(２)認められた手続きの中からの選択

債務条項仮説

会計数値に基づいた特定の条項に抵触する恐れのある会社ほど当期利益額を増やす手続きを用いる傾向がある

負債比率仮説

他の条件が等しいとすれば、会社の負債比率が大きければ大きいほど、その会社の経営者は報告する利益を将来の期間から当期へ移す会計手続きを選択する傾向がある

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５.会計手続き変更の株価効果

会計手続き変更はエイジェンシー費用に影響を及ぼし、

会社の利害関係者間で富を移転させる

経営者の任意で行われた変更

ＦＡＳＢのステートメントまたはＳＥＣの通牒で強制された変更

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(１)任意の変更

認められた会計手続きの組み合わせの変更

①会社業種変更 ② 会計の技術革新

期待エイジェンシー費用が投資を反映した株価変動に織り込んで、区別できなくなり、エイジェンシー費用の変動分で株主が負担する割合が不明

 株価にの影響を予測することはできない

認められた手続きの中から経営者の選択の変更

 ボーナス制度から引き起こす株価下落

 債務契約から引き起こす株価上昇

市場の予期が存在するため、株価効果の調査が難しい

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(２)強制の変更

(ＦＡＳＢＳＥＣによる）会計基準の変更ＧＡＡＰの変

更既存の契約の変更株主への富の移転（株価の上昇）、株主の富の減少(株価下落)

会計手続きの組み合わせを削減する場合株価は下落するが、緩和される

会計手続きの組み合わせを拡張する場合株価は上昇しするが、一部相殺される

強制された手続き変更の株価効果が任意に変更よりも観察しやすい

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要約

報酬制度と債務契約は会計数値を用いる

経営者が利益と資産を過大評価するインセンティブを持つため、保守主義と客観性の会計手続きを制約する(認められた手続き）

経営者の裁量が全面的に排除されない(経営者の選択）

ボーナス仮説と負債比率仮説

任意と強制の会計手続き変更が株価効果を持つ可能性

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7章 報酬制度及び債務契約と 会計手続き

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