نامع ةصروب يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلل يلاملا ومنلا ىلع ةلويسلا رثأ
)3(لتروك ديرف ،)2(هداحشلا مساق قازرلا دبع ،)1( تاداجنا دمحم باهيإ
ندرلأا ،ةيملاعلا ةيملاسلإا مولعلا ةعماج )1( [email protected] )1(
ندرلأا ،ةيندرلأا ةنوتيزلا ةعماج )2( رئازجلا ،فيطس سابع تاحرف ةعماج )3(
ةساردلا صخلم
يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا ىــلع ةلويــسلا رــثأ ناــيب ىــلإ ةــساردلا هذــه تــفده ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلا نــم ةــساردلا عــمتجم نوــكت دــقو ،)2021-2015( نــيب اــم ةرــتفلا للاــخ ناــمع ةــصروب نــمم ةكرــش )28( اــهرادقم ةــيدصق ةــنيع راــيتخا مــت دــقو ،ةكرــش )53( اــهددعو ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــماعلا مادختــسا مــت دــقو ،ةــساردلا تاونــس للاــخو ةــساردلا تارــيغتم يــبلت يــتلا تاــنايبلا عــيمج ةــيلاملا مــهمئاوق يــف ترــفاوت ةــساردلا جــئاتن ترــهظأو .)SPSS( يــئاصحلإا جــمانربلا ىــلع داــمتعلااب تاــنايبلا لــيلحتل ةبــسانملا ةــيئاصحلإا بيلاــسلأا ،لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص( يــف ةــلثمتملا اهتارــشؤم عــيمجب ةــيدقنلا ةلويــسلا نأ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاصو ،ةــيكلملا قوــقح يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاصو ىــلع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــيثأت اــهل ناك )لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ يليغــشتلا يدــقنلا قــفدتلا يــفاصو ،حــبرلا يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص نأ نــيح يــف ،تاكرــشلا هذــهل لوــصلأاو تاــعيبملاو حــبرلا وــمن ةمادتــسا تاكرــشلل دــب لا هــنأ ةــساردلا اــهب تــجرخ يــتلا تاــيصوتلا نــمو .تاــعيبملا وــمن ىــلع نارــّثؤي لا ةــيكلملا قوــقح يــلامجإ ذاــختا دــنع اــهيف ةدراوــلا تاــنايبلا ىــلع داــمتعلااو ،ةــيدقنلا تاــقفدتلا ةــمئاقب رــثكأ ماــمتهلاا نــم ةــساردلا لــحم ةــيعانصلا جــيزملا دــيدحت ىــلع لــمعلاو ،ةــيدقنلا ةلويــسلا ةرادإ يــف ةءاــفكلا عــفر للاــخ نــم كــلذو ،ةــيليومتلاو ةيرامثتــسلاا تارارــقلا لاــملا سأر ةــفلكت ضــيفخت ىــلإ يدؤــي دــق جــيزملا اذــهل لــثملأا مادختــسلاا نأ ثــيح ،ةــيكلُملاو نــيَّدلا يردــصم نــم بــسانملا صرــف نــم دــيزمل اــهمامأ لاــجملا حــسفيو ،يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا تاــموقم نــم مــظعي اــمم ،ةــساردلا لــحم تاكرــشلا يــف .اــهمامأ ةــحاتملا ةــحبارلا رامثتــسلاا .نامع ةصروب يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا ؛يلاملا ومنلا ؛ةيدقنلا ةلويسلا :ةيحاتفملا تاملكلا
The impact of liquidity on the financial growth of industrial companies listed on the Amman Stock Exchange
Ehab Injadat )1(, Abdul Razzak Alshehadeh )2(, Farid Kourtel )3(
)1(Faculty of Business, The world Islamic Science& Education University, Jordan
)2(Faculty of Business, Al-Zaytoonah University of Jordan, Jordan
)3(Department of Marketing, Setif University, Setif, Algeria.
Abstract
This research reveals the cash liquidity’s impact on the sustainability of the financial growth of the industrial public shareholding companies listed on the Amman Stock Exchange )ASE(
between )2015( and 2021. The research population consists of )53( ASE-listed public shareholding industrial companies. A purposeful sample of )28( companies whose financial statements have provided all the data is selected as they meet the research variables during the research years. Using )SPSS(, the appropriate statistical methods are utilized for data analysis.
The findings indicate that cash flow with all its indicators; net cash flow from all activities to total assets, net cash flow from all activities to total equity, net cash flow from all activities to total profit, and net operating cash flow to total assets statistically and significantly impact the sustainability of profit growth, sales and assets of these companies. However, the net cash flow from all activities to total equity does not impact sales growth. Of the recommendations of this research is that the industrial companies incorporated in this research must pay more attention to the cash flow statement and rely on the data contained therein when making investment and financing decisions by raising efficiency in managing cash liquidity, and working to determine the suitable combination of equity and debt sources as the ideal use of this mixture may lead to a reduction in the cost of capital in these companies, which maximizes the elements of sustainable financial growth and paves the way for achieving more profitable investment opportunities available.
Keywords:ASE; cash liquidity; financial growth; industrial companies
Received 16/05/2023 Revised 06/06/2023 Accepted 06/06/2023
ةمدقم
ةــيدقنلا تاــقفدتلا نــيب نزاوــتلا فلاــتخا نإ ذإ ،اــهروطتو تاكرــشلا حاــجن يــف مــهم رود اــهل يدــقنلا قــفدتلا ةرادإ ةــيلمع نإ ،ًازجع وأ ًاــضئاف لــثمي قــفدتلا كــلذ نوــك نأ رــظنلا ضــغب ةــيلاملا ةرادلإــل ةلكــشم لــثمي ةــجراخلا ةــيدقنلا تاــقفدتلاو ةــلخادلا ةــضئافلا لاوــملأا نلأ ؛ةــيحبرلا رــشؤمب قــلعتت أــشنت يــتلا ةلكــشملا نإــف ضــئاف لكــش ىــلع نزاوــتلا يــف لــلخلا ناك نإــف ،ةــعئاضلا ةــليدبلا ةــصرفلا فــيلاكت لــثم ،ةكرــشلا ىــلع فــيلاكت تاذ يــهو ،ةرمثتــسم رــيغ وأ ةلغتــسم رــيغ ًلااوــمأ رــبتعت وــمن تلادــعم قــقحت ةــيداصتقا ىودــج تاذ تلااــجم يــف لاوــملأا هذــه فــيظوت ىــلع لــمعت نأ تاكرــشلا ىــلع هــنإف ؛اذــلو لــخادلا يدــقنلا قــفدتلا نــم رــبكأ جراــخلا يدــقنلا قــفدتلا ناك اذإ لــباقملا يــفو ،)2018 ,Alireza, el,al( ةــلوبقم يــلام ،اهقاقحتــسا دــيعاوم يــف اــهتامازتلاب ءاــفولا ىــلع تاكرــشلا ةردــق مدــع ؛يــلاتلابو ،ةلويــسلا مادــعنا ىــلإ يدؤــي دــق كــلذ نإــف ،يــلاملا رــسُعلل تاكرــشلا لوــصو ىــلإ كــلذ يدؤــي اــمم ئراوــطلا ةــهجاوم وأ ليغــشتلا ةرود كــيرحت ىــلع ةردــقلا مدــعو اــياضقلا نــم ةــيدقنلا ةلويــسلا رــبتعتو .))2022,Uyar,el,al تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا ىــلع رــيثأتلا ؛يــلاتلابو دــّلوي اهتايوتــسم عاــفتراف ،اهطاــشن ةــيعيبط تــعونتو تــفلتخا تــناك اــمهم ةرــصاعملا تاكرــشلا هــجاوت يــتلا ةدــقعملا كــلذلو ،تاكرــشلا هذــه يــف يــلاملا وــمنلا ىــلع رــيثأتلا ؛يــلاتلابو ،ةــحاتملا دراوــملا فــيظوت تلادــعم ضاــفخنا ةلكــشم لكــشب اهرامثتــسا تاكرــشلا عيطتــست لا نــكلو ،اــهرفوت وأ ةلويــسلا رــفوت مدــع طــغض تــحت عــقت ماــع لكــشب تاكرــشلا نإــف يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا تلادــعم ىــلع رــثؤي دــق اــمم ةــنيعم ةــيداصتقا فورــظ يــف ةرــفوتملا ةيرامثتــسلاا صرــفلا يــف لاــعف )Khanqah& Lida,2013( . تاكرــشلل وــمنلا ةمادتــسا ىــلع اــهرثأو ةــيدقنلا ةلويــسلا اــهلوانت للاــخ نــم يــتأت ةــساردلا هذــه ةــيمهأ نإــف مدــقت اــم ىــلع ءاــنبو هذــه دمتــستو اــمك ،ةــساردلا هذــه تارــيغتمب ةــقلعتملا تارــشؤملا مــييقتو تلاــيلحتلا ءارــجإ للاــخ نــم تاكرــشلل يــلاملا ىــلع تارارــقلا عاــنصل تاــحرتقملاو تاــيصوتلا للاــخ نــم اــهققحت نأ نــكمي يــتلا ةيلبقتــسملا ةدــئافلا نــم اــهتيمهأ ةــساردلا ةــيرادلإاو ةــيلاملا تارارــقلا ديــشرت ىــلع كــلذ ساكــعناو ،ةــساردلا عــمتجم لــثمت يــتلا تاكرــشلا يــف ةــفاك تايوتــسملا بيلاــسلأا راــيتخا يــف ةــيلاملا ةءاــفكلا نيــسحت ىــلإ دوقتــس اــهرودب يــتلاو ،يــلاملا وــمنلاو ةــيدقنلا ةلويــسلا لــماوعب ةــصاخلاو هذــهل يرادلإاو يــلاملا ءادلأا رــيوطت ىــلع هرــثأ سكعنيــس يذــلا رــملأا ،ةــيلاملا ةوــقلاو وــمنلا نيــسحتو ةداــيزل لــضفلأا .تاكرــشلا
اهتلئسأو ةساردلا ةلكشم ]1[
لكــشب ةــلوادتملا لوــصلأا ةرادإ مدــع ىــلإ دوــعت يــتلاو تاكرــشلا هــجاوت يــتلا لكاــشملا دــحأ ةلويــسلا يــندت عوــضوم رــبتعي كــلتل ةــجيتنو ،ةــيلاملا تامادختــسلااو لــيومتلا رداــصم نــيب نزاوــتلا مدــع ببــسي اــمم ،ناــيحلأا نــم رــيثكلا يــف ميلــس رامثتــسلااو وــمنلا تاــبلطتم ةــيبلت نــم اــهنكمت مدــع اــهنمو ةكرــشلاب رــضت يــتلا ةيبلــسلا جــئاتنلا نــم دــيدعلا رــهظت بابــسلأا نوــكت دــقو ،رامثتــسلااو فــيظوتلا تلااــجم راــيتخا ةــيرح نادــقفو ةــحاتملا صرــفلا ماــنتغا يــف اــهتردق مدــعو ،لــيومتلاو ةكرــشلا يــف ةــيدقنلا ةلويــسلا ىوتــسم عاــفترا نإــف لــباقملا يــفو )2018 ,Chowdhury, el,al(ةــيفصتلاو سلاــفلإا ةــجيتنلا يــف لــثمتت لكاــشم دوــجو ىــلع دعاــسي اــمم بــسانم لكــشب ةــيكلملا قوــقحو تاــمازتللاا بــناج ةرادإ فــعضب طــبتري دــق هاــجتانأــب 2018 ,Anita ( (رــكذيو. )2013,Birjandi ( اــهليومت رداــصمو لاوــملأا تامادختــسا نــيب نزاوــتلا مدــع حاــبرأ قــيقحت ىــلع ةرداــق رــيغ ةكرــشلا لــعجي اــمم ةــيدقنلا لــيطعتل يدؤــي عاــفترلاا وــحن ةكرــشلا يــف ةلويــسلا ىوتــسم تلاــصحتملا ملاتــسا دــيعاوم مــيدقت كــلذكو ةــيكلملا قوــقحو تاــمازتللاا يــف رــيبكلا عــسوتلا ىــلإ كــلذ دوــعيو ةــيلاع ةيليغــشت .تاــمازتللاا عــفد دــيعاوم ىــلع ةــحاتملا ةلويــسلا فــظوت نأ تاكرــــشلا ىــــلع ضرـــفي ةرــصاعملا تاكرــشلا اهــشيعت يــتلا ةديدــشلا ةــسفانملا فورــظ نإ اــههجاوت يــتلا ةلكــشملا نأ ثــيح ،2018 ,Anita ( ( يــلاملا وــمنلا تلادــعم يــف ةمادتــسلاا قــقحت اــهيف تلااــجم يــف اــهل تاددحم نمض هتوقو يلاملا ومنلا تلادعم نـــم عـــفرت يـــتلا ةيرامثتـــسلاا صرـــفلل مهراـــيتخا ةـــيفيك يـــف نـــكمت تاكرشلا
ةلويـــسلا يـــف فعـــض نـــم تاكرــشلا هـــهجاوت اــم ىــلإ ةــفاضإ ،)2019 ,Marfuah & Nurlaela(لاــملا سأر لكــيه ةوــقلاو وــمنلا تلادــعم ىــلع ســكعني اــمم ،ةيرامثتــسلاا صرــفلا هذـــه لـــيومتل يجراـــخلا ضارـــتقلال مهعفدـــي دـــق ةـــيدقنلا .)Suwaidan,el,al,2015(ناــيحلأا نــم رــيثكلا يــف يبلــسلا هاــجتلااب تاكرــشلا هذــهل ةــيلاملا اــهيلع تــقولا تاذ يــفو ،فدهتــسملا يــلاملا وــمنلا قــيقحت لــجأ نــم لــمعت اــهنأ نــم ًاــمود دــكأتلا تاكرــشلا ىــلع بــجيو ًارــيثأت ةلويــسلل نإــف كــلذل ،ةــيدقنلا ةلويــسلا نــم لــثملأا ىوتــسملا ىــلع ظاــفحلا للاــخ نــم نــيدروملا ءلاــمعلا تاــبلطتم ةــيبلت ،اــهموصخو ةكرــشلا لوــصأ نــيب قــفاوتلا مدــع ةــلاح يــف ةيبلــس نوــكت دــق يــتلاو ةــيلاملا اــهتوقو تاكرــشلا وــمن ىــلع ًارــيبك
Kajananthan& Achchuthan, ( ناــيحلأا نــم رــيثكلا يــف ةــيلام رئاــسخل ةكرــشلا ضــيرعت ىــلإ فــقوملا اذــه يدؤــي دــقو ةلويــسلاب ظاــفتحلاا يدؤــي دــقف ؛تلااــحلا نــم رــيثكلا يــف ناــضراعتم ناــموهفم يــلاملا وــمنلا ةمادتــساو ةلويــسلاو .)2013
يدؤــت دــق لــباقملابو ،ةلويــسلا نــم رــبكلأا ءزــجلاب ظاــفتحلاا ةــجيتن رامثتــسلاا ةءاــفك تلادــعم ضاــفخنا ىــلإ ناــملأاو نــملأل ضــعب يــف رــطخلل ةكرــشلا ضرــعت ةــيناكملإ ةلويــسلا نــم رــبكلأا ءزــجلا فــيظوت للاــخ نــم رامثتــسلاا تاــيلمع ةداــيز
.)Iman, el, al, 2013( تلااــحلاو فورــظلا يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا ىــلع ةــيدقنلا ةلويــسلا رــثأ ناــيبل ةداــج ةــلواحم يــف ةــساردلا هذــه يــتأت ؛مدــقت اــم ءوــض يــفو :ةــيلاتلا تلاؤاــستلا حرــط للاــخ نــم ةــساردلا ةلكــشم صــيخلت نــكميو .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلل
1 .
؟ نامع ةصروب يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا يف لوصلأا ومن ىلع ةلويسلل رثأ دجوي له 2 .
؟ نامع ةصروب يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا يف حبرلا ومن ىلع ةلويسلل رثأ دجوي له 3 .
؟ نامع ةصروب يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا يف تاعيبملا ومن ىلع ةلويسلل رثأ دجوي له
ةقباسلا تاساردلل ةعجارملا ]2[
عــفاودو ةــيزارتحلاا عــفاودلاو تلاــماعملا عــفاود لــثم ،بابــسأ ةدــعل ةلويــسلاب ظــفتحت تاكرــشلا نأ ةقباــسلا تاــساردلا رــهظت ةــليدبلا ةــصرفلا ةــفلكتو ةلويــسلا لوــصأ صــقنل ةــيدحلا ةــفلكتلا للاــخ نــم تاكرــشلل ةــيدقنلا تازاــيحلا دــيدحت مــتيو ،ةــلاكولا نــع رــبعتو ،ةيــسيئرلا يبــساحملا ءادلأا تارــشؤم دــحأ يــه ةلويــسلاف .)2013,Birjandi(ةلويــسلا لوــصأب ظاــفتحلال نــم ةلويــسلا ىوتــسم ةرادإ يــف ةءاــفكلاو ؛لــجلأا ةرــيصق اــهنويد اــهعفدو اهتاقحتــسم لــيصحت ىــلع ةكرــشلا ةردــقل ساــيقم نوــيلخادلا نومدختــسملا اــهيلع دــمتعي ةــياغلل ةــمهم ةادأو ،ةكرــشلا ءادأ ىــلع ا ًرــشؤم رــبتعي هــنلأ ةــياغلل ماــه ةكرــشلا لــبق ةردق يــه يدــقنلا روــظنملا نــم ةلويــسلاو ،))2022,Uyar, Abdelqader, & Kuzey مــهتارارق ذاــختا دــنع نوــيجراخلاو طوــغض نود كــلذو رــيصقلا لــجلأا يــف )لــيومتلاو رامثتــسلااو ليغــشتلا ةطــشنأ ) ةــيدقنلا ةــكرح بايــسنا ىــلع ةكرــشلا اــمنيب .))2013 ,Khanqah & Lida ةيرارمتــسلااو وــمنلاو ةــيحبرلاك ةكرــشلل ىرــخلأا فادــهلأا عــم نزاوــتم لكــشبو ةــينمز ةرــتف يــف ةــيدايتعلاا اــهتايلمع للاــخ نــم حــبرلا قــيقحتو بــسكلا ىــلع ةكرــشلا ةردــقم نــع يــلاملا وــمنلا رــبعي يــف تمهــسأ يــتلا تارامثتــسلااو ةكرــشلا اــهققحت يــتلا حاــبرلأا نــيب ةــقلاعلاب اــهنع رــبعيو ،ةــنكمملا رــطاخملا لــقأب ةددــحم تاموقم ةمادتــسا نــيبو اــهترادإو ةــيدقنلا ةلويــسلا نــيب ةدــقعم ةــقلاع كــلانهو .)2013 .Iman, et al ( .حاــبرلأا هذــه قــيقحت رــطخ تلاكــشم يداــفت يــلاتلابو اــهتامازتلاب ةكرــشلا ءاــفول ةــيرورض ةلويــسلا رــبتعت ثــيح،تاكرــشلا يــف يــلاملا وــمنلا 2018 ,Anita ( ( :يــلاتلا يــف لــثمتت ةكرــشلا ىــلإ ةبــسنلاب فادــهلأا نــم ةــعومجم ةــمئلاملا ةلويــسلل ،ةــيفصتلاو سلاــفلإا
1 . .ميلسلا لكشلاب اهتلويس ةرادإ للاخ نم ةكرشلا ةيرارمتسا ىلع ةظفاحملا
2 . .يلاملا ومنلا صرف نيسحتو ريوطت يف ةدعاسملا
3 . .كلذل ةكرشلا ترطضا ام اذإ ضارتقلاا فيلاكت عفد بنجت يف ةدعاسملا
ةــلوادتملا لوــصلأا ةرادإ مدــع ىــلإ كــلذ دوــعيو تاكرــشلا هــجاوت يــتلا لكاــشملا دــحأ ةلويــسلا يــندت عوــضوم رــبتعيو وــمن نــيب نزاوــتلا مدــعو ،ةــيلاملا تامادختــسلااو لــيومتلا رداــصم ةــعيبط نــيب نزاوــتلا مدــع ببــسي اــمم ميلــس لكــشب ةردــق مدــع ىــلإ يدؤتــس لكاــشملا هذــهو ،ةيليغــشتلا اــهتايلمع نــم دــقنلا رــيفوت ىــلع اــهتردق نــيبو ةكرــشلا تاــمازتلا ةــيفصتلاو سلاــفلإا ىــلإ لوــصولاو يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا تاــموقم ىــلع رــيثأتلاو ةــحاتملا صرــفلا ماــنتغا ىــلع ةكرــشلا ةكرــشلا يــف اهاوتــسم عاــفترا نأــف ةــيدقنلا ةلويــسلا ةداــيز يــف لــثمتملا رــخلآا بــناجلا يــفو ،)2020,Hung & Cuong(
لــعجي اــمم ةــيدقنلا لــيطعتل يدؤيــس رــملأا اذــهو ،بــسانم لكــشب ةــيكلملا قوــقحو موــصخلا بــناج ةرادإ مدــعب طــبتري Marfuah(اــهيدل لوــصلأا وــمن ةمادتــسا ىــلع رــيثأتلا يــلاتلابو ،ةــيلاع ةيليغــشت حاــبرأ قــيقحت ىــلع ةرداــق رــيغ ةكرــشلا قــيقحت يــف اــهرودو اــهمييقتو اهــسايقو اهتارــشؤمو ةــيدقنلا ةلويــسلا ةــيمهأ ظــحلان قبــس اــمم )2019 ,& Nurlaela رامثتــسلاا لاــجم يــف ةيعــسوتلا تاــجايتحلااب ءاــفولل اــهتيافك مدــعبــنجتو تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا تاــموقم ةمادتــسا .لــيومتلاو ،تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا رــصانع ةمادتــسا ىــلع ةلويــسلا لــماع رــثأ دــيدحت يــف ةــفلتخم ةقباــسلا تاــساردلا جــئاتن تــلاز لا فلاــتخلاا عــم ةــيلاحلا ةــساردلا تارــيغتم ضــعب تــلوانت يــتلا ةــيبنجلأاو ةــيبرعلا ةــئيبلا يــف تاــساردلا نــم دــيدعلا كــلانهف تراــشأ يــتلا )2013,Khanqah& Lida( ةــسارد تاــساردلا هذــه نــمو ،تاــساردلا كــلت اــهتلوانت يــتلا ةــيجهنملا يــف )2013,Birjandi( ةــساردو ،ةــيلاملا اهتمادتــساو تاكرــشلل يــلاملا لكــيهلا ىــلع ةلويــسلل يــباجيإ رــثأ كــلانه نأ ىــلإ ةداــيزلا نأ اــضيأ ةــساردلا ترــهظأ اــمك ،يــلاملا عــفرلا نــيبو ةلويــسلا ســيياقم نــيب ةــيباجيا ةــقلاع دوــجو ترــهظأ يــتلا )2014,Bundala(ةــسارد جــئاتن ترــهظأ اــمنيب .يــلاملا عــفرلا عــم يــباجيإ لكــشب طــبترم ةكرــشلا حاــبرأ ةبــسن يــف نأو ،ىرــخأ ةــهج نــم وــمنلا صرــفو لــماعلا لاــملا سأر ةــفاثكو ةــهج نــم لاــملا سأر لكــيه نــيب ةــقلاع دوــجو مدــعب لدــعمب عــتمتتو نوــيدلا ىــلع داــمتعلاا نــم رــبكأ ةــجردب ةــيكلملا قوــقح للاــخ نــم لوــصلأا لــيومت ىــلإ لــيمت تاكرــشلا ترــهظأ دــقو .تاــعيبملا وــمنو دــيلوت يــف ةــيباجيإ ةوــق اــهيدل تاكرــشلا لوــصأ نأ ةــساردلا ترــهظأ اــمك ،رقتــسم وــمن يوتــسملا يــف وــمنلا صرــف نــيب ةــقلاع دوــجو مدــع )2010 ,Awan, Bhatti, Ali, & Qureshi( ةــسارد جــئاتن نــيبو ضــفخنملاو طــسوتملا اهاوتــسم يــف وــمنلا صرــف نــيب ةــيباجيإ ةــقلاع كــلانه اــمنيب ،يــلاملا عــفرلا نــيبو عــفترملا رــثؤيو ةــلص تاذو مــهم رــيغتم اــضيأ وــه ةــعانصلا عوــن نأ ىــلإ اــضيأ ةــساردلا تــنيب اــمك ،تاكرــشلل يــلاملا عــفرلا .يــلاملا عــفرلاو وــمنلا صرــف نــيب ةــقلاعلا ىــلع ةــيمكاحلا رود للاــخ نــم ةكرــشلا ةــميق ىــلع رامثتــسلاا صرــف رــيثأت )) 2022.Mahdi, et al ةــسارد تــلوانت اــمنيبو ىــلع رــيثأت رامثتــسلاا صرــفل نأ ةــساردلا هذــهل جــئاتنلا ترــهظأ دــقو ،تاكرــشلل ةرادلإا ســلجم ةيللاقتــساو ةيــسسؤملا .رــيثأتلا اذــه نــم فــيفختلا ىــلع لــمعت تاكرــشلل ةرادلإا ســلجم ةيللاقتــساو ةيــسسؤملا ةــيمكاحلا نأو ،ةكرــشلا ةــميق ةــلودلل ةــكولمملا تاكرــشلا ءادأ ىــلع لاــملا سأر لكــيه رــيثأت فاــشكتساىــلإ )2020,Hieu,el,al ( ةــسارد تــفده دــقو ءادأ ىــلع ةــيئاصحإ ةــللاد يذ يبلــس رــيثأت هــل لاــملا سأر لكــيه نأ ةــيبيرجتلا جــئاتنلا ترــهظأو ،ةــلودلل ةــكولمملا رــيغو ،ةــيموكحلا رــيغ تاكرــشلا نــم ةــلودلل ةــكولمملا تاكرــشلا يــف ىوــقأ رــيثأتلا اذــه نأ اــًضيأ جــئاتنلا ترــهظأو ،تاكرــشلا ةكرــشلا ءادأ نيــسحت ةــيفيك لوــح ةــيموكحلا رــيغو ةــلودلل ةــكولمملا تاكرــشلا يرــيدمل ةدــيدج ةــيؤر مدــقت ةــلدلأا هذــه .لاــملا سأر لكــيهو ،تاكرــشلل لاملا سأر لكــيه ىــلع ةيرامثتــسلاا صرــفلا رــثأ راــبتخا ىــلإ )Suwaidan,el,al,2015( ةــسارد تــفده اــمك لوصلأا نــم ةدلوتملا ةــيدقنلا تاــقفدتلا ةبــسنب ةــساقم ةيرامثتــسلاا صرــفلل ًايبلــس ًارــيثأت كاــنه نأ ةــساردلا جــئاتن تــنيب دــقو لــيومتل نــيدلا نــم لــقأ ةــيمك مدختــست ةــساردلا لــحم تاكرــشلا نأ ىــلإ جــئاتنلا ريــشت كــلذك ،نــيدلا ةبــسن ىــلع ةــتباثلا ،ةــيكلملا قوــقحب لــيومتلا نــم رــبكأ ةــيمك مادختــسا ةــثوحبملا تاكرــشلا لــضفت ثــيح ،ةدــيدجلا ةيرامثتــسلاا صرــفلا نــع ةيلبقتــسملاو ةــيلاحلا اهتارامثتــسا لــيومتب موــقت نأ لــضفت وــمنلا ىــلإ ىعــست يــتلا تاكرــشلا نأــب كــلذ ريــسفت نــكميو اــمل نــيدلا نــم ةــليلق تاــيمك مادختــسا لــضفت تاكرــشلا هذــه نإ اــمك ،ةــفلكت لــقلأا اــهرابتعاب ةزــجتحملا حاــبرلأا قــيرط )2013 .Iman, et al( ةــسارد نــم يــساسلأا فدــهلا ناك اــمنيب .سلاــفلإا لاــمتحا نــم دــيزت رــطاخم نــم نــيدلا هــبتري
ةيبلــس ةــقلاع دوــجو ىــلإ ةــساردلا هذــه جــئاتن ريــشت ،ةــيلاملا ةــعفارلا ىــلع يــلاملا ةوــقلاو وــمنلا رــيثأت نــم قــقحتلا وــه تارــشؤم نــيب ةــماهو ةــيباجيإ ةــقلاع اــضيأ كاــنهو .ةــيلاملا ةوــقلا تارــشؤم ضــعبو لوــصلأا وــمن رــشؤم نــيب ةــماهو .ةــيلاملا ةــعفارلا تارــشؤم عــم ةــيلاملا ةوــقلاو تاــعيبملا وــمنو حــبرلا وــمن ىــلع ةــيدقنلا ةلويــسلا تارــشؤم رــثلأ رــشابملا لــيلحتلاب متهتــس اــهنأب ةقباــسلا تاــساردلا نــع ةــيلاحلا انتــسارد زــيمتتو مــهأ ىــلإ ةــساردلا هذــه قرطتتــس ثــيح ،ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا رارــقلا باــحصلأ ةــمهملاو ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلا تاــيداصتقا ةءاــفك يــف ةرــثؤملا ةــيلاملا ءادلأا تارــشؤم .ةــيلام ةطاــسو تاكرــشو نيمهاــسمو نيرمثتــسم نــم هــجراخ وأ ةكرــشلا لــخاد ءاوــس
ةساردلا ةيجهنم ]3[
ىــلع جــهنملا اذــه دــمتعي ثــيح ،اــهتعيبط عــم قــفاوتي يذــلا يــليلحتلا يــفصولا جــهنملا ةــساردلا هذــه يــف نوــثحابلا مدختــسا ةرــتفلا للاــخ ةــساردلا عــمتجمب ةــصاخلا ةــيلاملا مــئاوقلا تاــنايب لــيلحت قــيرط نــع كــلذو ،اــهليلحتو اــهفصوو تاــنايبلا عــمج نــم ةــساردلا عــمتجم نوــكت ثــيح ،يــلاملا ناــمع ةــصروب عــقوم نــم اــهيلع لوــصحلا مــت يــتلاو ،)2021-2015( نــم ةــيدصق ةــنيع راــيتخا مــت دــقو ،ةكرــش )53( اــهددعو ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلا تاونــس للاــخو ةــساردلا تارــيغتم يــبلت يــتلا تاــنايبلا عــيمج ةــيلاملا مــهمئاوق يــف ترــفاوت نــمم ةكرــش )28( اــهرادقم ،)SPSS( يــئاصحلإا جــمانرب ىــلع داــمتعلااب تاــنايبلا لــيلحتل ةبــسانملا ةــيئاصحلإا بيلاــسلأا مادختــسا مــت دــقو ،ةــساردلا ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا ىــلع ةــيدقنلا ةلويــسلا رــثأ ىــلع فرــعتلا ضرــغب تاــيضرف راــبتخلاو ،اهــسايق قرــطو ةــعباتلاو ةلقتــسملا ةــساردلا تارــيغتم )1( مــقر يــلاتلا لودــجلاو ،ناــمع ةــصروب يــف :يــلي اــمك رادــحنلاا جذاــمن مادختــسا مــت ثــحبلا CLit= β 0 + β1AGit + β2 εPGit + β3 SGit +
ε
itاهسايق قرطو ةعباتلاو ةلقتسملا ةساردلا تاريغتم نيبي )1( مقر لودج
ريغتملا سايقلا ةقيرط
سايقملل زمرلا ردصملا
ةلويسلا ةيدقنلا Cash liquidity
CL لوصلأا يلامجإ ىلإ ةفاك ةطشنلأا نم يدقنلا قفدتلا يفاص
)NCF/TA( Hung &
Cuong,2020 Khanqah & Lida,
2013 Aghaee & Shak-
eri, 2010
ةيكلملا قوقح يلامجإ ىلإ ةفاك ةطشنلأا نم يدقنلا قفدتلا يفاص )NCF/TE(
حبرلا يلامجإ ىلإ ةفاك ةطشنلأا نم يدقنلا قفدتلا يفاص )NCF/IN(
لوصلأا يلامجإ ىلإ يليغشتلا يدقنلا قفدتلا يفاص
)NOCF/TA(
يلاملا ومنلا financial growth
FG لوصلأا عومجم - ةدملا رخآ يف لوصلأا عومجم( :لوصلأا ومن لدعم
ةدملا لوأ يف لوصلأا عومجم /)ةدملا لوأ يف Noravesh, I., & AG
Yazdani, S. 2010 Iman, et al. 2013
Bundala,2014 Marfuah & Nur-
laela, 2019
لوأ يف حبرلا يلامجإ - ةدملا رخآ حبرلا يلامجإ( :حبرلا ومن لدعم ةدملا لوأ يف حبرلا يلامجإ /)ةدملا
PG
يف تاعيبملا يلامجإ - ةدملا رخآ تاعيبملا يلامجإ (:تاعيبملا ومن لدعم ةدملا لوأ يف تاعيبملا يلامجإ /)ةدملا لوأ
SG
ةساردلا ضورف ]3[
:ةيلاتلا تايضرفلا ةغايص تمت يلاملا ومنلا ةمادتسا ىلع ةيدقنلا ةلويسلا تاريغتم ريثأت نم قيقحتلل لوــصلأا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل )α≥50.0( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي لا :H01
.ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف
حــبرلا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل )α≥50.0( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي لا :H02 .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف
تاــعيبملا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل )α≥50.0( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي لا :H03 .نامع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف
ةساردلا جئاتن ]5[
ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل )α≥50.0( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي لا :H01
لــيلحت مادختــسا مــت ةــيضرفلا هذــه راــبتخلا .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف لوــصلأا وــمن لــجأ نــمو ،))Stepwise( ةلقتــسملا تارــيغتملل يــجيردتلا لاــخدلإا( ةــقيرط مادختــساب ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف لوــصلأا وــمن ةمادتــسا ىــلع ةــيدقنلا ةلويــسلا تارــشؤم رــيثأت ةــيناكمإ نــع فــشكلا :)1( لودــجلا اــهحضوي يــتلاو ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا لــيلحت مادختــسا مــت ،ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا يف لوصلأا ومن و ةلويسلا تارشؤم نيب ددعتملا يطخلا رادحنلاا ليلحت رابتخا )1( لودج
نامع ةصروب
ريغتملا عباتلا لماعم
طابترلاا ددعتملا R لماعم عبرم R2 طابترلاا F ةميق
ةللادلا ةيئاصحلإا تاريغتملا
ةلقتسملا ريغ تلاماعملا
)B( ةيرايعملا تلاماعملا
ةيرايعملا )Beta(
)ت( ةميق ةللادلا
ةيئاصحلإا
لدعم لوصلأا ومن
0.171 0.151
1145.410
**0.000 تباثلا
0.067 1.634
0.157
NCF/TA 1.883
0.759- 42.375
**0.000
NCF/TE 0.387
0.287 3.206
**0.001
NCF/IN 0.741
0.374 24.158
**0.002
NOCF/TA 0.953
0.481 27.242
**0.031
)α =0.05( ةللادلا ىوتسم دنع ًايئاصحإ ةلاد**
يــف لوــصلأا وــمن و ةلويــسلا تارــشؤم نــيب ددــعتملا طاــبترلاا لــماعمل ةــقلطملا ةــميقلا نأ جــئاتنلا ترــهظأ لــماعم عــبرم ةــميق تــغلب اــمك ،)0.171( تــغلب دــق ،ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف نــيابتلا نــم )15.1%( هرادــقم اــم ترــّسف دــق ةلويــسلا تارــشؤم نأ يــنعي اذــهو ،)0.151 =R2( طاــبترلاا ةــللادلا ىوتــسم دــنع ًاــيئاصحإ ةــلاد يــهو )1145.410( )F( ةــميق تــغلب اــمك ،لوــصلأا وــمن ةمادتــسا رــشؤم
ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي « :هــنأ ىــلع صــنت يــتلاو ةــليدبلا ةــيضرفلا لوــبق ىــلع رــشؤي اذــهو ،)0.05 ≤ α(
ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف لوــصلأا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل )α≥50.0( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ
نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص) نأ يــنعي اــمم ،ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا ةــيونعم ىــلع رــشؤي يذــلاو ،« ناــمع
،ةــيكلملا قوــقح يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك يــلامجإ ىــلإ يليغــشتلا يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،حــبرلا يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف لوــصلأا وــمن ةمادتــسا ىــلع نورــثؤي )لوــصلأا حــبرلا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل )α≥50.0( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي لا :H02 رادــحنلاا لــيلحت مادختــسا مــت ةــيضرفلا هذــه راــبتخلا .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف فــشكلا لــجأ نــمو ،))Stepwise( ةلقتــسملا تارــيغتملل يــجيردتلا لاــخدلإا( ةــقيرط مادختــساب ددــعتملا يــطخلا يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف لوــصلأا وــمن ةمادتــسا ىــلع ةلويــسلا تارــشؤم رــيثأت ةــيناكمإ نــع :)2( لودــجلا اــهحضوي يــتلاو ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا لــيلحت مادختــسا مــت ،ناــمع ةــصروب
يف ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا يف حبرلا ومن و ةلويسلا تارشؤم نيب ددعتملا يطخلا رادحنلاا ليلحت رابتخا )2( لودج نامع ةصروب
ريغتملا عباتلا لماعم
طابترلاا ددعتملا R لماعم عبرم R2 طابترلاا F ةميق
ةللادلا ةيئاصحلإا تاريغتملا
ةلقتسملا تلاماعملا
ةيرايعملا ريغ )B(
تلاماعملا ةيرايعملا )Beta(
)ت( ةميق ةللادلا
ةيئاصحلإا
لدعم حبرلا ومن
0.431 0.412
116.976
**0.000 تباثلا
0.361 1.932
0.057
NCF/TA 0.931
0.531 5.216
**0.000
NCF/TE 0.621
0.389 3.716
**0.001
NCF/IN 0.728
0.285 4.124
**0.003
NOCF/TA 0.551
0.438 5.151
**0.000
)α =0.05( ةللادلا ىوتسم دنع ًايئاصحإ ةلاد**
تاكرــشلا يف حــبرلا وــمن و ةلويــسلا تارــشؤم نــيب ددــعتملا طاــبترلاا لــماعمل ةــقلطملا ةــميقلا نأ جــئاتنلا ترــهظأ نــيب طاــبترلاا لــماعم عــبرم ةــميق تــغلب اــمك ،)0.431( تــغلب دــق ،ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا ،)0.412 =R2( ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف حــبرلا وــمن و ةلويــسلا تارــشؤم اــمك ،حــبرلا وــمن رــشؤم يــف نــيابتلا نــم )41.2%( هرادــقم اــم ترــّسف دــق ةلويــسلا تارــشؤم نأ يــنعي اذــهو ىــلع رــشؤي اذــهو ،)α ≥0.05( ةــللادلا ىوتــسم دــنع ًاــيئاصحإ ةــلاد يــهو )116.976( )F( ةــميق تــغلب
)α ≥0.05( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي « هــنأ ىــلع صــنت يــتلاو ةــليدبلا ةــيضرفلا لوــبق ةــيونعم ىــلع رــشؤي يذــلاو ،« ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف حــبرلا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل
،لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص) نأ يــنعي اــمم ،ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،ةــيكلملا قوــقح يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ةمادتــسا ىــلع نورــثؤي )لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ يليغــشتلا يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،حــبرلا يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف حــبرلا وــمن تاــعيبملا وــمن ىــلع ةلويــسلا تارــشؤمل ) α≥0.0 5( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي لا :H03 رادــحنلاا لــيلحت مادختــسا مــت ةــيضرفلا هذــه راــبتخلا .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف فــشكلا لــجأ نــمو ،)Stepwise( ةلقتــسملا تارــيغتملل يــجيردتلا لاــخدلإا( ةــقيرط مادختــساب ددــعتملا يــطخلا يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف تاــعيبملا وــمن ةمادتــسا ىــلع ةلويــسلا تارــشؤم رــيثأت ةــيناكمإ نــع :)3( لودــجلا اــهحضوي يــتلاو ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا لــيلحت مادختــسا مــت ،ناــمع ةــصروب ةجردملا ةيعانصلا تاكرشلا يف تاعيبملا ومن و ةلويسلا تارشؤم نيب ددعتملا يطخلا رادحنلاا ليلحت رابتخا )3( لودج
نامع ةصروب يف
ريغتملا عباتلا لماعم
طابترلاا R ددعتملا لماعم عبرم
R2 طابترلاا F ةميق
ةللادلا ةيئاصحلإا تاريغتملا
ةلقتسملا تلاماعملا
ةيرايعملا ريغ )B(
تلاماعملا ةيرايعملا )Beta(
)ت( ةميق ةللادلا
ةيئاصحلإا
لدعم تاعيبملا ومن
0.316 0.297
171.109
**0.000 تباثلا
0.454 12.261
**0.000
NCF/TA 0.491
0.836 8.894
**0.000
NCF/TE 2.085
0.626 46.233
**0.089
NCF/IN 0.513
0.255 4.273
**0.002
NOCF/TA 0.697
0.462 7.281
**0.000
)α =0.05( ةللادلا ىوتسم دنع ًايئاصحإ ةلاد**
يــف تاــعيبملا وــمن و ةلويــسلا تارــشؤم نــيب ددــعتملا طاــبترلاا لــماعمل ةــقلطملا ةــميقلا نأ جــئاتنلا ترــهظأ لــماعم عــبرم ةــميق تــغلب اــمك ،)0.316( تــغلب دــق ،ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف تاــعيبملا وــمن ةمادتــساو ةــيدقنلا ةلويــسلا تارــشؤم نــيب طاــبترلاا نــم )29.7%( هرادــقم اــم ترــّسف دــق ةلويــسلا تارــشؤم نأ يــنعي اذــهو ،)0.297 =R2( ناــمع ةــصروب ةللادلا ىوتــسم دــنع ًاــيئاصحإ ةــلاد يــهو )171.109( )F( ةــميق تــغلب اــمك ،تاــعيبملا وــمن رــشؤم يــف نــيابتلا ةــللاد وذ يوــنعم رــثأ دــجوي « هــنأ ىــلع صــنت يــتلاو ةــليدبلا ةــيضرفلا لوــبق ىــلع رــشؤي اذــهو ،)α ≥ 0.05(
يــف تاــعيبملا وــمن ةمادتــسا ىــلع ةــيدقنلا ةلويــسلا تارــشؤمل )α ≥ 0.05( ةــللاد ىوتــسم دــنع ةــيئاصحإ ،ددــعتملا يــطخلا رادــحنلاا ةــيونعم ىــلع رــشؤي يذــلاو ،« ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص) نأ يــنعي اــمم ىــلع نورــثؤي )لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ يليغــشتلا يدــقنلا قــفدتلا يــفاص ،حــبرلا يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك يــفاص رــشؤمل رــيثأت دــجوي لا اــمنيب ،ةــصروب يــف ةــجردملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف تاــعيبملا وــمن ةمادتــسا .لوــصلأا وــمن ةمادتــسا ىــلع ةــيكلملا قوــقح يــلامجإ ىــلإ ةطــشنلأا ةــفاك نــم يدــقنلا قــفدتلا
تاجاتنتسلاا ]6[
يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلا يــف يــلاملا وــمنلا ىــلع ةلويــسلا رــثأ ناــيب ىــلإ ةــساردلا هذــه تــفده اهتارــشؤم عــيمجب ةــيدقنلا ةلويــسلا نأ ىــلإ ةــساردلا جــئاتن ريــشتو )2021-2015( نــيب اــم ةرــتفلا للاــخ ناــمع ةــصروب يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاصو ،لوــصلأا يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص(
ىــلإ يليغــشتلا يدــقنلا قــفدتلا يــفاصو ،حــبرلا يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاصو ،ةــيكلملا قوــقح يــف ،تاكرــشلا هذــهل لوــصلأاو تاــعيبملاو حــبرلا وــمن ىــلع ةــيئاصحإ ةــللاد وذ يوــنعم رــيثأت اــهل ناك )لوــصلأا يــلامجإ عــقوتملا نــمو .تاــعيبملا وــمن ىــلع رــثؤي لا ةــيكلملا قوــقح يــلامجإ ىــلإ ةــفاك ةطــشنلأا نــم يدــقنلا قــفدتلا يــفاص نأ نــيح ةــقلعتملا كــلت ةــصاخ ،ةــيلاملا تاــيرظنلا قــيبطت رــيوطتو ةبــساحملا مــلع يــف ماهــسلإا ىــلع ًارداــق ثــحبلا اذــه نوــكي نأ يــف تاكرــشلا ىــلع دــئاوفب ةــساردلا جــئاتن دوــعت نأ عــقوتي اــمك .تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا ةمادتــسا ىــلع رــثؤت يــتلا لــماوعلاب ةــيعانصلا تاكرــشلل يــلاملا وــمنلا تاــموقم ىــلع رــثؤت يــتلا اــهترادإ قرــطو ةلويــسلا رداــصمو سأر لكــيه تارارــق دــيدحت .ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا
تايصوتلا ]7[
:يلاتلاب يصون ةساردلا جئاتن نم اقلاطناو 1 . تاــقفدتلا ةــمئاقب رــثكأ ماــمتهلاا نــم ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلل دــب لا للاــخ نــم كــلذو ،ةــيليومتلاو ةيرامثتــسلاا تارارــقلا ذاــختا دــنع اــهيف ةدراوــلا تاــنايبلا ىــلع داــمتعلااو ةــيدقنلا .ةــيدقنلا ةلويــسلا ةرادإ يــف ةءاــفكلا عــفر
.2 جــيزملا دــيدحت ىــلع لــمعلا نــم ناــمع ةــصروب يــف ةــجردملا ةــماعلا ةمهاــسملا ةــيعانصلا تاكرــشلل دــب لا جــيزملا اذــهل لــثملأا مادختــسلاا نأ ثــيح ،اــمهنيب نزاوــتلا داــجيإو ةــيكلملا قوــقحو و نــيدلا رداــصمل بــسانملا وــمنلا ةمادتــسا تاــموقم نــم مــظعي اــمم ةــساردلا لــحم تاكرــشلا يــف لاــملا سأر ةــفلكت ضــيفخت ىــلإ يدؤــي دــق .اــهمامأ ةــحاتملا ةــحبارلا رامثتــسلاا صرــف نــم دــيزمل اــهمامأ لاــجملا حــسفيو يــلاملا
ةيلبقتسملا تاساردلا ]7[
:يلاتلا لوح روحمتت يتلا ةيلبقتسملا تاساردلا نم ديزملا ءارجإ نكمي هتسارد مت امل َلاامكتسا
1 . .نامع ةصروب يف ةجردملا ةيمدخلا تاكرشلل ةيلاملاو ةيرادلإا ةءافكلا قيقحت يف ةيدقنلا ةلويسلا رود
2 . .نامع ةصروب يف ةجردملا ةيلاملا تاكرشلل ةيلاملا ةوقلاو ةيدقنلا تارشؤم نيب ةيريثأتلا ةقلاعلا
3 . .ةئشانلا تايداصتقلاا ةئيب يف يلاملا لومشلا تارشؤم قيقحت ىلع ةيدقنلا ةلويسلا ةءافك ريثأت
4 . .نامع ةصروب يف ةجردملا ةيراجتلا كونبلا يف ةيحبر تلادعم قيقحت ىلع ةيدقنلا ةلويسلا ريثأت
References
1. Aghaee, M., & Shakeri, A. )2010(. “Using Ratios Of Liquidity, Cash Flow And Accrual Accounting In Predicting Future Operating Cash Flow Of Companies Listed In Tehran Stock Exchange”. Journal of Financial Accounting, )5(, 1-16.
2. Alireza M,Amin G,and Azam P,)2018( “Investigating Relationship between Accruals, Cash
Flow and Profitability with Stock Return in Firms Accepted in Tehran Stock Exchange”, International Journal of Economics and Financial Research,Vol. 4, Issue. 9, pp: 284-291,
3. Anita Juwita,)2018(,The Effect Of Capital Structure, Liquidity, And Growth On Corporate Performance Classified As Small Capitalization Companies On Indonesia Stock Exchange Period 2011-2016,International journal of scientific & technology research volume 7, issue 2: pp76-81.
4. Awan, H. M., Bhatti, M. I., Ali, R., & Qureshi, A. )2010(. How growth opportunities are related to corporate leverage decisions? Investment Management and Financial Innovations, 7)1(, 90-97.
5. Birjandi, H. )2013(. The Study Effect of Liquidity on Capital Structure Decisions in the Tehran Security Exchange. World Open Journal of Finance and Accounting, 1 )1( 1-9
6. Bundala, N. N. )2014(. Does Capital Structure Influences Working Capital Intensity and Growth Opportunity of a Firm. International Journal of Accounting and Financial Reporting, 4 )1(, 43.
7. Chowdhury, A, Uddin, M., Anderson K. 2018. Liquidity and macroeconomic management in emerging markets. Emerging Markets Review, 34, 1-24.
8. Hieu T, N, Anh ,H, N,)2020(, The Impact of Capital Structure on Firm Performance: Evidence from Vietnam, Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 4 pp. 97- 105
9. Hung The Dinh, Cuong Duc Pham, )2020( “The Effect of Capital Structure on Financial Performance of Vietnamese Listing Pharmaceutical Enterprises” Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7, No 9, 329–340.
10. Iman, Dadashia, Elham Mansouriniab, Milad Emamgholipourb, Seyedeh Maryam Babanejad Bagheria and Ali Mohammadpour Arabic.)2013( “Investigating the effect of growth and financial strength variables on the financial leverage: Evidence from the Tehran Stock Exchange “ Management Science Letters,3 )2013( 1125–
1132.
11. Kajananthan, R., & Achchuthan, S. )2013(. Liquidity and Capital Structure: Special reference to SriLanka
Telecom Plc. Advances in Management & Applied Economics, 3 )5(, 89-99.
12. Khanqah, V. T&Lida Ahmadnia )2013(. The Impact of Capital Structure on Liquidity and Investment Growth Opportunity in Tehran Stock Exchange. Journal of Basic and Applied Scientific Research, 3)4(, 463-470.
13. Mahdi Salehi, Grzegorz Zimon, Arash Arianpoor and Fatemeh Eidi Gholezoo )2022( The Impact of Investment Efficiency on Firm Value and Moderating Role of Institutional Ownership and Board Independence, Journal of Risk and Financial Management. 15, 170. https://doi.org/10.3390/jrfm15040170
14. Marfuah, S, Nurlaela, S )2019(. “Effect of Firm size, Asset Growth, Profitability, and Sales Growth on Capital Structure”. Journal of Accounting and Tax, 18)1(
15. Noravesh, I., & Yazdani, S. )2010(. “The effect of financial leverage on investment in companies listed in Tehran”. Journal of Financial AccountingVol 2, No 2 - Serial Number 2, 35-48.
16. Suwaidan .S, Mishiel; W. H. Alrabadi, Dima; and M. H. Awad, Tarek )2015( “The Impact of Investment Opportunities on Capital Structure: An Empirical Study of the Industrial Companies Listed in Amman Stock Exchange,” Arab Journal of Administration: Vol. 35: No. 1, Article 13. Available at: https://digitalcommons.aaru.
edu.jo/aja/vol35/iss1/13.
17. Uyar, A., Abdelqader, M. and Kuzey, C. )2022(, «Liquidity and CSR: a chicken and egg story«, Society and Business Review, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/SBR-01-2022-0032
