INFORMATION) DI PASAR MODAL
Dalam bab ini penulis akan menguraikan unsur-unsur dari
misleading information yang diatur dalam UUPM dihubungkan dengan Prinsip Keterbukaan (full disclosure) serta mengkaji kewenangan OJK selaku lembaga pengawas pasar modal.
BAB IV : ANALISIS PERLINDUNGAN HUKUM BAGI PIHAK
KETIGA AKIBAT MISLEADING INFORMATION
DIHUBUNGKAN DENGAN PRINSIP KETERBUKAAN DALAM UNDANG- UNDANG NOMOR 8 TAHUN 1995 TENTANG PASAR MODAL JO UNDANG-UNDANG NOMOR 21 TAHUN 2011 TENTANG OTORITAS JASA KEUANGAN
Dalam bab ini penulis akan menganalisis jawaban dari identifikasi masalah yang telah diuraikan dalam BAB I berdasarkan data-data yang akurat serta riset yang telah dilakukan oleh penulis.
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN
Dalam bab ini penulis akan menulis pokok-pokok kesimpulan dari semua permasalahan dan pembahasan yang dituangkan dalam penulisan ini, serta memberikan saran terhadap permasalahan yang dihadapi.
202
Universitas Kristen Maranatha
A. Kesimpulan
Berdasarkan pemaparan di atas dapat disimpulkan :
1. Keterkaitan antara Prospektus dan Prinsip Keterbukaan dalam rangka Penawaran Umum yang membuka peluang investasi bagi pihak ketiga di Pasar Modal adalah:
a. Prospektus sebagai informasi pertama bagi pihak ketiga dalam hal pembelian efek yang ditawarkan oleh emiten di Pasar Modal
Pasal 78 UUPM jo Peraturan Bapepam No.IX.C.2 Tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan Isi Prospektus dalam Rangka Penawaran Umum telah mengamanatkan adanya kewajiban bagi Emiten yang akan melakukan penawaran umum untuk membuat prospektus yang berisi informasi mengenai keadaan emiten. Mengingat bahwa Prospektus merupakan informasi pertama yang digunakan oleh pihak ketiga dalam menilai kualitas suatu efek yang ditawarkan kepadanya maka prospektus tersebut haruslah memuat informasi yang benar terkait fakta material dan kondisi perusahaan.
Keterbukaan di dalam prospektus menyangkut informasi, peristiwa, kejadian, atau fakta mengenai emiten yang bersifat penting, relevan, dan material. Apabila emiten atau perusahaan publik tidak memberikan keterbukaan informasi dalam Prospektusnya maka akan
mengakibatkan Misleading Information dan kerugian bagi pihak ketiga.
b. Prinsip Keterbukaan dalam Penawaran Umum yang memberikan daya
tarik bagi pihak ketiga untuk berinvestasi di Pasar Modal
Secara yuridis, prinsip keterbukaan (full disclosure) informasi merupakan jaminan bagi hak publik khususnya pihak ketiga untuk terus mendapatkan informasi perusahan dan akses penting dengan sanksi untuk hambatan atau kelalaian yang dilakukan perusahaan. Pasal 1 Angka 25 UUPM telah mengamanatkan adanya keterbukaan informasi melalui prinsip keterbukaan di Pasar Modal.
Dalam rangka Penawaran Umum setiap emiten diwajibkan membuat suatu prospektus yang memuat seluruh informasi perusahaan tanpa ada yang ditutupi. Prospektus merupakan informasi pertama yang digunakan oleh pihak ketiga untuk menilai kualitas efek yang ditawarkan oleh emiten atau perusahaan publik sehingga keterbukaan informasi dalam prospektus merupakan daya tarik bagi pihak ketiga untuk membeli efek yang ditawarkan oleh emiten dalam prospektusnya.
2. Sanksi hukum yang diberikan oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) terhadap
pelanggaran Misleading Information pada Prospektus di Pasar Modal dapat berupa sanksi administratif, sanksi perdata, dan/atau sanksi pidana.
Universitas Kristen Maranatha 1) peringatan tertulis;
2) denda (kewajiban membayar sejumlah uang tertentu);
3) pembatasan kegiatan usaha;
4) pencabutan kegiatan usaha;
5) pembatalan persetujuan; dan
6) pembatalah pendaftaran.
Pasal 103 Ayat (3) UUPM menyatakan bahwa sanksi administratif diatur oleh Peraturan Pemerintah Nomor 45 Tahun 1995 jo Peraturan Pemerintah Nomor 12 Tahun 2004 Tentang Perubahan atas Peraturan Pemerintah Nomor 45 Tahun 1995. Besarnya jumlah sanksi denda adalah :
1) “denda Rp. 100.000,00 (seratus ribu rupiah) per hari dengan maksimal Rp. 100.000.000,00 (seratus juta rupiah);
2) denda Rp. 500.000,00 (lima ratus ribu rupiah) per hari dengan maksimal Rp. 500.000.000,00 (lima ratus juta rupiah);
3) denda maksimal Rp. 100.000.000,00 (seratus juta rupiah) untuk orang perorangan; dan
4) denda maksimal Rp. 500.000,00 (lima ratus ribu rupiah) untuk pihak yang bukan orang perorangan”.
b. Sanksi perdata yang dapat dijatuhkan oleh OJK berupa :
1) terhadap gugatan Perbuatan Melawan Hukum (PMH) dapat
dikenakan ganti kerugian sebagaimana diatur dalam ketentuan peraturan perundang-undangan;
2) terhadap gugatan wanprestasi dapat dikenakan denda
sejumlah kerugian yang diderita oleh pihak yang merasa dirugikan;
3) terhadap gugatan yang didasari pelanggaran Undang-Undang Perseroan Terbatas dapat dikenakan sanksi ganti kerugian dan/atau denda sebagaimana diatur dalam ketentuan peraturan perundang-undangan.
c. Sanksi Pidana yang dapat dijatuhkan :
Pasal 103 sampai dengan Pasal 110 UUPM mengancam setiap pihak yang terbukti melakukan tindak pidana di bidang Pasar Modal diancam hukuman pidana bervariasi antara satu sampai sepuluh tahun. Apabila dilihat dari beratnya ancaman hukumannya, maka kedalam golongan tindak pidana di Pasar Modal ada 4 (empat) kategori, yaitu sebagai berikut:
1) “kejahatan dengan ancaman hukuman maksimal 10 (sepuluh) tahun penjara dan denda maksimum Rp. 15.000.000.000,00 (lima belas miliar rupiah);
2) kejahatan dengan ancaman hukuman maksimal 5 (lima) tahun penjara dan denda maksimal Rp.5.000.000.000,00 (lima miliar rupiah);
3) kejahatan yang diancam dengan hukuman penjara maksimal 3 (tiga) tahun dan denda maksimal Rp.5.000.000.000,00 (lima miliar rupiah); dan
4) pelanggaran yang diancam dengan hukuman kurungan maksimal 1 (satu) tahun dan denda dengan maksimal Rp.1.000.000.000,00 (satu miliar rupiah)”.
3. Perlindungan hukum yang dapat diberikan kepada pihak ketiga yang dirugikan akibat Misleading Information dalam Prospektus dihubungkan dengan Prinsip Keterbukaan dalam Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar modal adalah :
Universitas Kristen Maranatha
a. Penegakan Prinsip Keterbukaan (Full Disclosure) dalam
Pembuatan Prospektus Penawaran Umum oleh Emiten di Pasar Modal
Dalam upaya mencapai tujuan dari prinsip keterbukaan untuk perlindungan terhadap investor hanya dapat terpenuhi sepanjang informasi yang disampaikan kepada investor mengandung kelengkapan data baik data keuangan emiten, informasi mengenai manajemen perusahaan emiten, dan informasi lainnya yang mengandung fakta material. Penyampaian informasi yang lengkap dan akurat serta berdasarkan ketepatan waktu kepada investor akan dapat menghindarkan investor dari segala bentuk kejahatn di Pasar Modal khususnya dari informasi menyesatkan (Misleading
Information).
b. Sosialisasi Mekanisme Pengaduan dan Pelaporan Kasus
Pelanggaran UUPM oleh OJK dan Penegakan Sanksi Hukum atas Pelanggaran Misleading Information dalam Prospektus
Ketentuan yang mengatur mengenai pengaduan pihak ketiga dan pemberian fasilitas penyelesaian pengaduan oleh OJK diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 1/POJK.07/2013 Tentang Perlindungan Konsumen Sektor Jasa Keuangan. Pasal 40 Ayat 2 Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
Nomor 1/POJK.07/2013 Tentang Perlindungan Konsumen Sektor Jasa Keuangan.
Adanya lembaga pengaduan tersebut dirasa belum efektif mengingat masih banyak pihak ketiga yang tidak mengetahui adanya lembaga tersebut maupun mekanisme penyelesaian sengketa di Pasar Modal. Adapun langkah besar yang harus difasilitasi oleh Pemerintah adalah mengefektifkan lembaga pengaduan masyarakat khusus di bawah OJK yang bertugas menerima pengaduan masyarakat investor dan pelaporan atas kasus yang terjadi di Pasar Modal yang dapat dihubungi atau dikunjungi oleh pihak ketiga dengan mudah sekaligus mensosialisasikan mekanisme pengaduan dan pelaporan kasus pelanggaran UUPM oleh OJK.
Di sisi lain, dengan adanya pengaturan sanksi yang lebih rinci dan tegas diharapkan dapat membantu untuk mencegah terjadinya pelanggaran atas prinsip keterbukaan dalam suatu penawaran umum ataupun setelah masa penawaran umum. Bentuk sanksi ini dibuat dalam suatu Keputusan Ketua OJK yang dapat dilakukan revisi secara terus menerus sesuai dengan perkembangan tingkat kejahatan yang terjadi di Pasar Modal untuk perbaikan sebagai suatu bentuk perlindungan bagi pihak ketiga.
Universitas Kristen Maranatha
c. Klausula OJK berkaitan dengan Perlindungan Hukum bagi Pihak
Ketiga akibat Misleading Information di dalam Prospektus
Pasal 75 UUPM jo Pasal 1 Huruf l Peraturan Bapepam No.IX.C.2 mengenai Pedoman Mengenai Bentuk dan Isi Prospektus dalam Rangka Penawaran Umum menyebutkan bahwa di dalam prospektus harus memuat pernyataan yang melepaskan OJK dari adanya tanggung jawab hukum apabila terjadi Misleading Information dalam Prospektus emiten.
Klausula yang membebaskan OJK dari tanggung jawab hukum tersebut dapat dikategorikan sebagai klausula eksemsi. Adanya klausula eksemsi yang melepaskan OJK dari tanggung jawab hukum menyebabkan perlindungan terhadap pihak ketiga menjadi tidak maksimal, disisi lain peningkatan kinerja OJK menjadi sangat lamban karena tidak adanya dorongan untuk
bertanggung jawab atas suatu peristiwa hukum yang
sesungguhnya melibatkan peran OJK di dalamnya.
B. Saran
Adapun saran yang dapat diberikan penulis terhadap permasalahan yang telah diuraikan di atas dapat dibagi sebagai berikut :
1. Bagi Akademisi
Penelitian ini diharapkan mampu memberi kontribusi bagi pengembangan ilmu hukum, khususnya dalam ruang lingkup hukum pasar modal. Adanya kasus-kasus pelanggaran Misleading Information di Pasar Modal dapat
menjadi bahan kajian pustaka bagi para akademik untuk membuat terobosan hukum yang berguna bagi kepentingan masyarakat khususnya pihak ketiga di Pasar Modal;
2. Bagi Pelaku Usaha/Bisnis
Pelaku Usaha/Bisnis dalam hal ini Emiten atau Perusahaan Publik diharapkan dapat mematuhi seluruh ketentuan yang telah diatur dalam UUPM khususnya dalam rangka pembuatan Prospektus sebelum Penawaran Umum yaitu emiten wajib melaksanakan prinsip keterbukaan yang diamanatkan UUPM dengan membuat prospektus yang sebenar-benarnya sesuai dengan kondisi perusahaan agar pihak ketiga mendapatkan informasi yang lengkap, akurat, dan tepat sesuai dengan fakta material perusahaan;
3. Bagi Pemerintah
a Pemerintah selaku pembuat undang-undang (legislator) diharapkan meninjau kembali klausula eksemsi yang melepaskan OJK dari tanggung jawab hukum apabila terjadi Misleading Information di dalam pemuatan prospektus dalam rangka Penawaran Umum. Pemerintah diharapkan untuk menghapus ketentuan yang melepaskan tanggung jawab OJK tersebut guna meningkatkan perlindungan terhadap pihak ketiga dan sekaligus meningkatkan kinerja OJK melalui adanya tanggung jawab hukum yang sama yang dapat dibebankan kepada OJK maupun pihak swasta apabila
Universitas Kristen Maranatha terjadi pelanggaran di Pasar Modal yang melibatkan OJK di dalamnya.
b Pemerintah khususnya lembaga Otoritas Jasa Keuangan (OJK)
diharapkan untuk semakin aktif dalam mensosialisasikan mekanisme pengaduan dan pelaporan bagi pihak ketiga yang merasa dirugikan akibat adanya pelanggaran UUPM yang terjadi di Pasar Modal hal ini mengingat OJK merupakan lembaga yang berwenang melakukan pemeriksaan terhadap pelanggaran UUPM di Pasar modal. Selain itu, dalam rangka menjaga kepercayaan pihak ketiga untuk terus bertransaksi di Pasar Modal Indonesia maka OJK perlu mempermudah akses bagi pihak ketiga dalam melakukan pengaduan dan/atau pelaporan; dan
c Pemerintah bersama-sama dengan OJK diharapkan lebih
meningkatkan sanksi-sanksi hukuman yang dapat dijatuhkan kepada pihak-pihak yang melanggar ketentuan UUPM dengan tujuan agar para pihak tersebut tidak melakukan pelanggaran yang merugikan pihak ketiga sekaligus sebagai bentuk perlindungan untuk memberikan keadilan bagi pihak ketiga yang dirugikan selaku investor di Pasar Modal.
4. Bagi Masyarakat
Masyarakat khususnya pihak ketiga selaku investor di Pasar Modal diharapkan untuk lebih berhati-hati dalam menilai kualitas efek yang ditawarkan oleh emiten atau perusahaan publik melalui prospektus yang
dibuat sebelum Penawaran Umum. Kehati-hatian pihak ketiga dalam menilai efek yang ditawarkan oleh emiten tersebut dapat dilakukan dengan meneliti terlebih dahulu kondisi keuangan perusahaan melalui laporan keuangan perusahaan yang listing di Bursa Efek dengan mengakses Icamel Indonesia melalui website www.icamel.go.id dan/atau dengan mengikuti perkembangan perusahaan publik melalui berita di media massa dan media elektronik yang tersedia.
Andi Hamzah, “Pemberantasan Korupsi melalui Hukum Pidana Nasional dan Internasional”, Grafindo Persada, Jakarta, 2005
Arbi Sanit, “Perwakilan Politik di Indonesia”, Rajawali, Jakarta, 1985
Asril Sitompul, “ Pasar Modal Penawaran Umum dan Permasalahannya”, Citra Aditya Bakti, Bandung, 2004
Bursa Efek Indonesia, “Panduan Go Public”, PT Bursa Efek Indonesia, Jakarta, 2014 Faizal Hafied, “Kendala Penegakan Hukum Kasus Insider Trading di Indonesia :
Solusi Aplikatif bagi Penegakan Hukum di Masa Mendatang”, FH UI, Depok, 2006
Freddy R. Saragih, “Prosedur dan Tata Cara Penerbitan instrument Utang di Indonesia”, Newsletter, Jakarta, 2000
Hamud M.Balfas,“Hukum Pasar Modal Indonesia”, Tatanusa, Jakarta, 2006
Hans Kelsen, “General Theory of Law and State”, Russel & Russel, New York, 1961 Irsan Nasarudin dan Indrasurya, “Aspek hukum Pasar Modal Indonesia”, Kencana
Prenada Media Group, Jakarta, 2008
Johannes Ibrahim dan Lindawati P.Sewu, “Hukum Bisnis Dalam Prespektif Manusia Modern”, Refika Aditama, Bandung, 2004
John Rawls,“A Theory of Justice, Massachusetts : The Belknap press of Harvard University Press Cambridge”, England, 1971
Bandung, 2008, hlm. 127.
Najib A.Gisymar,“Insider Trading dalam Transaksi Efek”, Citra Aditya Bakti, Bandung, 1999
Nindyo Pramono, “Sertifikasi Saham PT Go Public dan Hukum Pasar Modal di Indonesia”, Citra Aditya Bakti, Bandung, 1997
Normin S. Pakpahan, “Kamus Hukum Ekonomi Edisi Pertama”, Elips, Jakarta. 1997
Marzuki Usman, “Pengetahuan Dasar Pasar Modal”, Institut Bankir Indonesia, Jakarta, 1997
M. Irsan Nasarudin dan Indra Surya, “Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia” Prenada Media, Jakarta, 2004
Muhhammad Asrun, “Krisis Peradilan Mahkamah Agung dibawah Soeharto”, ELSAM, Jakarta, 2004
Munir Fuady, “Pasar Modal Modern (Tinjauan Hukum)”, Citra Aditya Bakti, Bandung, 1996
Ridwan H.R,”Hukum Administrasi Negara”, Raja Grafindo Persada, Jakarta, 2006 Sekretaris Jendral MPR RI, “Panduan Pemasyarakatan Undang-Undang Dasar
Republik Indonesia Tahun 1945 (Sesuai dengan Urutan Bab, Pasal dan ayat)”, MPR RI, Jakarta, 2010
Subekti,“Hukum Perjanjian”, Intermasa, Jakarta, 2008
Sumantoro, “Pengantar tentang Pasar Modal di Indonesia”, Ghalia Indonesia, Jakarta, 1990
Tavinayati dan Yulia Qamariyanti,“Hukum Pasar Modal Indonesia”, Sinar Grafika, Jakarta, 2009
Tjiptono Darmadji dan Hendy M Fakhruddin,“Pasar Modal di Indonesia : Pendekatan Tanya Jawab”, Salemba 4, Jakarta, 2009
Ulber Silalahi, “Metode Penelitian Sosial”, Refika Aditama, Bandung, 2009
Peraturan Perundang-undangan
Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
Undang-Undang Nomor 21 Tahun 2011 Tentang Otoritas Jasa Keuangan
Peraturan Bapepam No.IX.C.2 Tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan Isi Prospektus dalam Rangka Penawaran Umum.
Putusan
Pengadilan Negeri Jakarta Pusat, “Putusan Nomor : 29/PDT.G/2011/PN.JKT.PST”, Jakarta, 21 Juni 2011
Atmoejo. “eksonerasi”. (http://ojomta.blogspot.com/2010/09/eksonerasi.html) diunduh pada 25 Juni 2015.
Bapepam,“Kasus Tahun 2000”,
(http://www.bapepam.go.id/old/old/news/Agustus2000/PR_31_8_2000.pdf) diunduh pada Senin 2 Desember 2014.
Budi Satria. “Pelanggaran Prinsip Keterbukaan ditangani oleh OJK”.
(http://www.infobanknews.com/2015/08/ojk-catat-19-emiten-lakukan-pelanggaran/) diunduh pada hari Jumat, 25 juni 2015
Hendro Wibowo. “Proses Go Public dan Mekanisme Pencatatan Saham BEI”,
(http://hndwibowo.blogspot.com/2008/06/proses-go-public-dan-mekanisme.html), diunduh pada hari Selasa, 17 Juni 2008.
Prayoga Bestari, “14 Pandangan Immanuel Kant Tentang
Negara”.,2014,(http://potrethukum.com/24/14-pandangan-Imanuel-Kant-Tentang-Negara),13 April 2015.
Wahyu Bram. “Jenis-Jenis transaksi yang dilarang dalam Pasar Modal”, (http://ww.wahyubram.wmk.web.id), diunduh Selasa, 9 September 2015.
