B. Tanggung Jawab Sosial Resolusi Pemegang Saham
3. Insider trading
Bidang lain SEC mengatur adalah perdagangan saham oleh orang dalam. Insider trading terjadi ketika seseorang memperoleh akses ke informasi rahasia tentang kondisi keuangan perusahaan dan kemudian menggunakan informasi tersebut, sebelum menjadi publik pengetahuan, untuk membeli atau menjual saham perusahaan. Karena orang lain tidak tahu apa yang seorang pedagang di dalam tahu, insider memiliki keuntungan yang tidak adil. Samuel Waksal, mantan CEO dari perusahaan bioteknologi ImClone Systems, dijatuhi hukuman tujuh tahun penjara dan didenda $ 4 juta untuk insider trading. "Kau menyalahgunakan posisi kepercayaan anda ... dan merusak kepercayaan publik terhadap integritas pasar keuangan," kata hakim dalam menjatuhkan hukuman. Dua tahun sebelumnya, Waksal telah belajar bahwa Food and Drug Administration hendak menolak permohonan perusahaan untuk memasarkan obat kanker yang menjanjikan itu berkembang. Berita itu pasti menyakiti harga saham perusahaan. Jelas melanggar hukum, Waksal tip off beberapa anggota keluarga dan teman dekat untuk menjual saham ImClone mereka sebelum FDA membuat pengumuman. "Kalimat ini jelas dirancang untuk mengirim pesan," komentar mantan jaksa SEC. "Tidak peduli seberapa senior yang Anda berada di hierarki perusahaan, Anda akan agresif dihukum jika Anda terlibat dalam setiap jenis penipuan sekuritas atau insider trading.
Insider trading adalah ilegal di bawah Securities and Exchange Act of 1934, yang melarang Pengadilan umumnya mengartikan ini bahwa itu adalah melawan hukum untuk "perangkat manipulatif atau menipu.":
menyalahgunakan (mencuri) informasi non publik dan menggunakannya untuk perdagangan saham.
Perdagangan saham berdasarkan tip dari seseorang yang memiliki kewajiban untuk tetap diam (misalnya, seorang pria akan bersalah karena insider trading jika ia
membeli saham setelah adiknya, yang berada di dewan direksi, menceritakan sebuah tertunda menawarkan untuk membeli perusahaan tersebut).
Lulus informasi kepada orang lain dengan harapan keuntungan langsung atau tidak langsung, bahkan jika individu tidak perdagangan saham untuk akunnya sendiri. Dalam kasus hukum yang penting, US v O'Hagen, Mahkamah Agung menjelaskan hukum insider trading. Pengadilan memutuskan bahwa seseorang yang diperdagangkan atas dasar informasi dalam ketika ia tahu informasi itu seharusnya tetap rahasia bersalah karena penyalahgunaan, apakah atau tidak pedagang itu langsung terhubung ke perusahaan yang sahamnya dibeli. Berdasarkan penafsiran pengadilan baru, aturan insider trading akan mencakup berbagai macam orang-dari pengacara, untuk sekretaris, untuk printer-yang belajar dari dan diperdagangkan pada informasi yang mereka tahu adalah rahasia. Mereka tidak akan, bagaimanapun, mencakup orang-orang yang datang di informasi secara kebetulan, misalnya, dengan sengaja mendengar percakapan di sebuah bar.
Jenis yang paling terkenal dari insider trading terjadi ketika orang tidak benar memperoleh informasi rahasia mengenai merger datang dari perusahaan-perusahaan besar untuk membeli dan menjual saham sebelum merger diumumkan kepada publik. Baru-baru ini, jenis lain dari insider trading, yang disebut front-berjalan, telah menjadi lebih umum. Tempat Front-pelari membeli dan menjual pesanan untuk stok sebelum bergerak dari investor institusi besar, seperti reksa dana, berdasarkan tips dari informan. Bentuk insider trading seringkali sulit bagi regulator untuk mendeteksi dan menuntut.
Salah satu wilayah dunia di mana insider trading telah sangat lazim adalah negara- negara bekas komunis Eropa Timur. Transisi di sana untuk ekonomi pasar pada umumnya tidak disertai dengan adopsi dari jenis yang sama dari kontrol pemerintah yang ada di Amerika Serikat. Hasilnya adalah, dalam banyak kasus, manipulasi harga saham dan insider trading. Presiden satu reksa dana dengan investasi di Eropa Timur, berbicara dari Republik Ceko, mengeluh, "Seperti kebanyakan negara postcommunist, ada tertanam sistem tidak pernah mengatakan yang sebenarnya dan selalu membantu teman-teman Anda.
Insider trading, baik dalam ekonomi pasar yang baru atau yang sudah mapan, bertentangan dengan logika yang mendasari pasar saham: Semua pemegang saham harus memiliki akses ke informasi yang sama tentang perusahaan. Dalam kasus ImClone dijelaskan di atas, CEO memiliki informasi orang dalam bahwa investor biasa tidak-informasi yang ia digunakan untuk memberikan keluarga dan teman-teman keuntungan yang tidak adil atas orang lain. Jika investor biasa berpikir bahwa insiders dapat menggunakan apa yang mereka ketahui untuk keuntungan pribadi, sistem perdagangan saham bisa memecah dari kurangnya kepercayaan. Hukum insider trading yang penting agar investor memiliki keyakinan penuh dalam keadilan fundamental dari pasar saham
2.2.5 Pemegang Saham dan Korporasi
Pemegang saham telah menjadi kelompok pemangku kepentingan yang semakin kuat dan vokal di perusahaan. Dewan direksi, di bawah pengawasan ketat setelah gelombang baru skandal korporasi, memberikan perhatian untuk tugas mereka untuk melindungi kepentingan pemilik. Reformasi dalam proses tata kelola perusahaan berada di bawah cara yang akan membuat lebih mudah bagi mereka untuk melakukannya. Pemilik sendiri, khususnya investor institusi, mendesak direksi dan manajemen yang lebih kuat untuk melayani kepentingan pemegang saham. Pemerintah, melalui Securities and Exchange Commission, telah mengambil langkah-langkah baru yang penting untuk melindungi investor dan mempromosikan keadilan dan transparansi di pasar keuangan. Jelas, pemegang saham adalah kelompok pemangku kepentingan sangat penting. Dengan menyediakan modal, pemantauan kinerja perusahaan, menjamin operasi yang efektif dari pasar saham, dan membawa isu-isu baru menjadi perhatian manajemen, pemegang saham memainkan peran yang sangat penting dalam membuat sistem kerja bisnis. Tema utama dari buku ini adalah bahwa hubungan antara perusahaan modern dan semua pemangku kepentingan berubah. Pemimpin perusahaan memiliki kewajiban untuk mengelola perusahaan mereka dengan cara yang berusaha untuk menyelaraskan kepentingan pemegang saham dengan para karyawan, pelanggan, masyarakat, dan lain-lain. Menyeimbangkan berbagai kepentingan merupakan persyaratan utama dari manajemen modern. Sementara pemegang saham tidak lagi dianggap sebagai satu-satunya kelompok
stakeholder yang penting, kepentingan mereka dan kebutuhan tetap penting bagi keberhasilan operasi bisnis perusahaan.
• Individu dan institusi memiliki saham perusahaan terutama untuk mendapatkan dividen dan menerima capital gain, meskipun beberapa memiliki tujuan sosial juga. • Pemegang Saham yang berhak untuk memilih, menerima informasi, pilih direktur,
dan upaya untuk membentuk kebijakan perusahaan dan tindakan.
• Dalam sistem modern tata kelola perusahaan, dewan direksi bertanggung jawab untuk menetapkan tujuan secara keseluruhan, memilih dan mengawasi manajemen puncak, dan menjamin integritas akuntansi keuangan.
• Tugas dewan perusahaan telah menjadi semakin sulit dan menantang, sebagai direktur berusaha untuk menyeimbangkan kepentingan pemegang saham, manajer, dan pemangku kepentingan lainnya. Dalam bangun dari skandal perusahaan baru- baru ini, reformasi telah diusulkan untuk membuat papan lebih responsif terhadap pemegang saham dan lebih mandiri dari manajemen.
• Beberapa pengamat berpendapat bahwa kompensasi atas eksekutif AS dibenarkan oleh kinerja dan gaji tinggi memberikan insentif yang diperlukan untuk inovasi dan pengambilan resiko dalam posisi menuntut. Kritikus, bagaimanapun, percaya bahwa itu terlalu tinggi. Dalam pandangan ini, bayaran tinggi sakit daya saing perusahaan dan merongrong komitmen karyawan.
• Pemegang saham telah dipengaruhi aksi korporasi dengan membentuk organisasi untuk mempromosikan kepentingan mereka dan dengan mengajukan tuntutan hukum ketika mereka merasa mereka telah dianiaya. Mereka juga telah diselenggarakan di bawah bendera investasi sosial. Upaya ini termasuk saham skrining sesuai dengan sosial dan etika kriteria dan menggunakan proses voting untuk mempromosikan proposal pemegang saham difokuskan pada isu-isu tanggung jawab sosial.
• upaya penegakan terbaru oleh Securities and Exchange Corporation difokuskan pada peningkatan akurasi dan transparansi informasi keuangan yang diberikan kepada investor. Mereka juga telah berfokus pada membatasi insider trading, yang merusak keadilan di pasar dengan memanfaatkan orang-orang dengan informasi
yang diperoleh secara tidak sah dengan mengorbankan mereka yang tidak memilikinya.