Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Profitabilitas, sedangkan variabel independennya adalah Ukuran Perusahaan (Size), Perputaran Piutang, Debt to Equity Ratio, dan Market Capitalization.
1. Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas
Ukuran perusahaan merupakan salah satu faktor yang dapat mempengaruhi profitabilitas. Salah satu alat untuk mengukur besarnya perusahaan adalah dengan total aktiva. Ukuran perusahaan secara umum merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam melakukan operasi dan berinvestasi guna mencari keuntungan bagi perusahaan.
Setiap perusahaan selalu berkeinginan untuk melaporkan laba, sehingga dapat menarik para investor untuk menanamkan modalnya. Handayani dan
27
Rachadi (2009) menyatakan bahwa semua ukuran perusahaan, baik besar, sedang, maupun kecil, cenderung melaporkan laba untuk menghindari pelaporan kerugian. Martani dan Munaiseche (2010) menemukan bahwa ukuran perusahaan memiliki hubungan negatif namun signifikan dengan profitabilitas. Artinya, jika ukuran perusahaan kecil/rendah, maka tingkat profitabilitasnya justru semakin tinggi. Penelitian selanjutnya yang dilakukan oleh Gul et al. (2011) menyatakan sebaliknya, yaitu hubungan antara ukuran perusahaan dan profitabilitas adalah positif signifikan. Apabila ukuran perusahaan besar, maka tingkat profitabilitasnya pun tinggi.
Fachrudin (2011) menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan (ROA), yang menunjukan bahwa ukuran perusahaan bukanlah jaminan perusahaan akan memiliki kinerja yang baik. Kristanti & Rasmini (2012) menyimpulkan bahwa perusahaan dengan ukuran yang lebih besar dianggap memiliki tingkat risiko lebih sedikit dibandingkan perusahaan yang lebih kecil, karena dianggap memiliki akses lebih ke pasar modal untuk mendapatkan tambahan dana untuk meningkatkan profitabilitas.
Dengan besarnya ukuran perusahaan, berarti jumlah aset yang dimiliki perusahaan pun ada dalam jumlah besar. Jumlah aset yang besar itu dapat digunakan dengan maksimal untuk operasi perusahaan guna menghasilkan laba yang tinggi. Laba yang tinggi menandakan bahwa tingkat profitabilitas perusahaan tersebut adalah baik. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H1: Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap Profitabilitas.
2. Perputaran Piutang dan Profitabilitas
Perputaran piutang adalah rasio yang memperlihatkan lamanya untuk mengubah piutang menjadi kas. Putaran piutang dihitung dengan membagi penjualan kredit bersih dengan saldo rata-rata piutang. Saldo rata-rata piutang dihitung dengan menjumlahkan saldo awal dan saldo akhir piutang, kemudian membaginya menjadi dua (Kasmir, 2008).
Menurut Teruel (2007), perputaran piutang dan perputaran persediaan mempunyai hubungan yang negatif signifikan terhadap profitabilitas. Ganesan (2007) juga menyebutkan bahwa manajemen perputaran kas, perputaran piutang, dan perputaran modal berhubungan negatif signifikan dengan profitabilitas.
Putra (2012) menunjukkan bahwa perputaran kas dan perputaran piutang berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Penelitian tersebut diperkuat oleh Wijaya (2012), di mana komponen modal kerja yaitu perputaran kas, perputaran piutang, dan perputaran modal memiliki pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas.
Ali (2013) menyebutkan bahwa hubungan antara perputaran piutang dan profitabilitas adalah negatif signifikan. Semakin tinggi perputaran piutang yang dimiliki oleh perusahaan, justru secara rata-rata akan menurunkan tingkat profitabilitas perusahaan.
Piutang muncul karena perusahaan melakukan penjualan secara kredit untuk meningkatkan usahanya. Riyanto (2001) menyatakan bahwa perputaran
29
piutang menunjukkan periode terikatnya modal kerja dalam piutang, di mana semakin cepat periode berputarnya menunjukkan semakin cepat perusahaan mendapatkan keuntungan dari penjualan kredit tersebut, sehingga profitabilitas perusahaan pun turut meningkat. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H2: Perputaran Piutang memiliki pengaruh positif terhadap Profitabilitas.
3. Debt to Equity Ratio dan Profitabilitas
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan perbandingan antara total hutang yang dimiliki perusahaan dengan total ekuitasnya. Menghitung Debt to Equity Ratio (DER) adalah dengan membagikan total debt dengan total shareholder’s
equity. Total debt merupakan total liabilities (baik hutang jangka pendek maupun jangka panjang), sedangkan total shareholder’s equity merupakan total modal sendiri yang dimiliki perusahaan. Rasio ini menunjukkan komposisi atau struktur modal dari total pinjaman (hutang) terhadap total modal yang dimiliki perusahaan (Ang, 1997).
Menurut Syamsudin dan Primayuta (2009), Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh signifikan pada perubahan laba. Penelitian yang dilakukan Aminatuzzara (2010) dan Fachrudin (2011) menunjukkan bahwa perubahan Debt to Equity Ratio (DER) dapat meningkatkan kinerja atau laba perusahaan. Shubiri (2012) menyatakan bahwa peningkatan Debt to Equity Ratio (DER) memiliki dampak yang dapat menyebabkan investasi yang rendah dalam perusahaan dengan pertumbuhan yang tinggi dengan kesempatan melakukan investasi.
Penelitian yang dilakukan oleh Kristantri dan Rasmini (2012) menyebutkan bahwa hubungan antara profitabilitas dan Debt to Equity Ratio
(DER) adalah positif signifikan, yang berarti jika Debt to Equity Ratio (DER) suatu perusahaan besar, maka tingkat profitabilitasnya juga tinggi.
Namun jika berpikir dengan logika, tanpa diperhitungkan dalam-dalam, semakin besar angka Debt to Equity Ratio (DER), maka semakin rendah tingkat profitabilitas yang dihasilkan perusahaan. Karena angka yang besar itu menunjukkan komposisi hutang yang lebih besar dibanding modal. Hutang membengkak yang dihadapkan pada kondisi modal yang lemah menyebabkan perusahaan tidak lagi fokus pada tujuan utamanya. Hal tersebut tentu saja berbahaya secara finansial dan dapat mengambat perusahaan dalam menghasilkan laba. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H3: Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh negatif terhadap Profitabilitas.
4. Market Capitalization dengan Profitabilitas
Nilai kapitalisasi pasar, atau sering disebut dengan market cap, merupakan ukuran total nilai sebuah perusahaan yang tercatat di Bursa Efek. Nilai kapitalisasi pasar dapat dihitung dengan mengalikan jumlah total saham perusahaan dengan harga pasar yang terbentuk di Bursa Efek dimana perusahaan tersebut mencatatkan sahamnya. Dengan demikian nilai kapitalisasi pasar akan berubah jika terjadi perubahan pada jumlah saham yang tercatat atau perubahan pada harga saham di pasar sekunder.
31
Demirguc-Kunt (dalam Gul et al., 2011) menunjukkan bahwa perusahaan memiliki peluang keuntungan yang lebih besar jika berada dalam negara dengan pasar saham yang berkembang dengan baik. Gul et al. (2011) melakukan sebuah penelitian yang hasilnya menyebutkan bahwa hubungan antara
market capitalization dengan profitabilitas adalah positif signifikan. Artinya, jika nilai kapitalisasi pasar sebuah perusahaan besar, maka tingkat profitabilitasnya pun besar.
Kapitalisasi pasar adalah sebuah istilah bisnis yang menunjuk ke harga keseluruhan dari sebuah saham perusahaan. Harga tersebut merupakan nilai yang harus dibayar seseorang untuk membeli seluruh perusahaan. Besar dan pertumbuhan kapitalisasi pasa perusahaan seringkali adalah pengukuran penting dari keberhasilan atau kegagalan perusahaan terbuka.
Nilai kapitalisasi pasar menunjukkan besaran total saham yang dikalikan dengan harga pasar yang berlaku saat itu. Jika nilainya besar, maka modal yang digunakan untuk mengelola operasi perusahaan pun besar. Apabila penggunaan modal dioptimalkan, hal tersebut tentu saja dapat meningkatkan profitabilitas (laba) perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H4: Market Capitalization memiliki pengaruh positif terhadap Profitabilitas.
Gambar 3.1 Kerangka Pemikiran Penelitian H Ukuran Perusahaan (Size) Perputaran Piutang Profitabilitas Debt to Equity Ratio (DER) Market Capitalization
33 BAB III