BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN
5.2 Saran
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, saran yang dapat penulis berikan yaitu :
1. Akuisisi tidak memberikan dampak yang signifikan terhadap kinerja keuangan pada perusahan manufaktur di Bursa Efek Indonesia hal ini disebabkan oleh perbedaan kondisi perusahaan ketika diakuisisi, oleh karena itu, untuk peneliti selanjutnya hendaklah memfokuskan penelitian pada satu perusahaan yang bermasalah setelah melakukan akuisisi sehingga variasi data yang dihasilkan tidak terlalu tinggi. Selanjutnya saran atas analisisi terhadap masing-masing penelitian adalah, PT. BAT Indonesia, agar dapat mengimbangi tingginya bea cukai atas perusahaan bisa lebih meningkatkan volume penjualan dan menekan beban usaha sehingga perusahaan dapat
meningkatkan laba dan terhindar dari kerugian. PT. Kalbe Farma, meskipun perusahaan mengalami peningkatan laba dari hasil penjualan namun hendaknya juga meningkatkan faktor-faktor yang dapat meningkatkan penghasilan lain-lain agar laba yang diperoleh perusahaan maksimal dan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dapat lebih besar dari nilai ekuitasnya. PT. Surya Toto Indonesia hendaknya lebih memperhitungkan dampak dari transaksi lintas negara agar dapat terhindar dari kerugian seisih kurs mata uang asing sehingga dengan peningkatan penjualan yang besar dapat diikuti peningkatan laba yang yang sesuai. PT. Sarasa Nugraha hendaknya menjaga kestabilan dan meningkatkan nilai kas dan setara kas sehingga likuiditas perusahaan dapat ditingkatkan.
(Kasus Pada 7 Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Acquisition Analysis of Its Impact on Corporate Financial
Performance
(In the case of seven companies listed in Indonesia Stock Exchange)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Sidang Skripsi Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi Disusun Oleh: Nama : Wiwin Widiyaningsih NIM : 21106011
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA BANDUNG
ix
Halaman Gambar 2.1
Gambar 2.2 Gambar 2.3
Proses Pentahapan Akuisisi... Identifikasi awal perusahaan target... Skema Kerangka Pemikiran...
30 31 65
v Halaman LEMBAR PENGESAHAN PERNYATAAN MOTTO ABSTRAK ... i ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI ... v
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR TABEL ... x
DAFTAR LAMPIRAN ... xiii
BAB I : PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2 Identifikasi dan Rumusan Masalah ... 12
1.2.1 Identifikasi Masalah ... 12
1.2.2 Rumusan Masalah ... 13
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian... 13
1.3.1 Maksud Penelitian ... 13
1.3.2 Tujuan Penelitian ... 13
1.4 Kegunaan Penelitian ... 14
1.4.1 Kegunaan Praktis ... 14
1.4.2 Kegunaan Akademis ... 14
1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian ... 15
BAB II : KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ... 16
2.1.1 Pasar Modal ... 16
vi
2.1.2.2 Tahap-tahap Proses Akuisisi ... 29
2.1.2.3 Tata cara pelaksanaan akuisisi ... 32
2.1.2.4 Manfaat Akuisisi... 33
2.1.2.5 Pembiayaan Akuisisi... 34
2.2 Kinerja... 36
2.2.1 Pengertian Kinerja... 36
2.2.2 Penilaian Kinerja ... 37
2.2.3 Pengertian Kinerja Keuangan ... 39
2.3 Laporan Keuangan ... 39
2.3.1 Pengertian Laporan Keuangan ... 40
2.3.2 Analisis Laporan Keuangan ... 41
2.3.3 Komponen Laporan Keuangan ... 42
2.3.4 Karakteristik Laporan Keuangan ... 43
2.3.5 Manfaat Laporan Keuangan ... 44
2.3.6 Pemakai Laporan Keuangan ... 45
2.4 Rasio Keuangan ... 47
2.4.1 Pengertian Rasio Keuangan ... 48
2.4.2 Analisis Rasio Keuangan ... 48
2.4.3 Keunggulan Rasio Keuangan ... 49
2.4.4 Keterbatasan Analisis Rasio ... 50
2.4.5 Jenis-jenis Rasio Keuangan ... 51
2.4.5.1 Rasio Likuiditas... 52 2.4.5.2 Rasio Solvabilitas... 52 2.4.5.3 Rasio Profitabilitas... 54 2.4.5.4 Rasio Laverage ... 55 2.4.5.5 Rasio Aktivitas... 55 2.4.5.6 Rasio Pertumbuhan... 57 2.4.5.7 Penilaian Pasar... 57
vii
2.6 Kerangka Pemikiran dan Hipotesis ... 61
2.6.1 Kerangka Pemikiran... 61
2.6.2 Hipotesis... 65
BAB III : OBJEK DAN METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 66
3.2 Metode Penelitian ... 66
3.2.1 Desain Penelitian ... 67
3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 69
3.2.3 Sumber dan Teknik Penentuan Data ... 70
3.2.3.1 Sumber Data... 70
3.2.3.2 Teknik Penentuan Data ... 71
3.2.4 Teknik Pengumpulan Data ... 73
3.2.5 Metode Analisis dan Pengujian Hipotesis ... 74
BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Penelitian ... 79
4.1.1 Sejarah Bursa Efek Indonesia ... 79
4.1.2 Struktur Organisasi ... 82
4.1.3 Job Description ... 83
4.1.4 Aspek Kegiatan Perusahaan ... 92
4.1.5 Gambaran Umum Subjek Penelitian ... 97
4.1.5.1 PT.Sarasa Nugraha Tbk... 98
4.1.5.2 PT.BAT Indonesia Tbk... 98
4.1.5.3 PT.Ades Waters Indonesia Tbk ... 99
4.1.5.4 PT.Kalbe Farma Tbk... 100
4.1.5.5 PT.Astra Internasional Tbk ... 100
4.1.5.6 PT.Surya Toto Indonesia Tbk ... 101
4.1.5.7 PT.Selamat Sampurna Tbk ... 102
viii
4.2.1.2 Kinerja keuangan Sesudah Akuisisi ... 107
4.2.1.3 Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Akuisisi ... 110
4.2.2 Hasil Analisis Kuantitatif (Hasil Uji Hipotesis) ... 114
4.2.2.1 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur... 114
4.2.2.2 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. BAT Indonesia... 118
4.2.2.3 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Ades Waters Indonesia... 121
4.2.2.4 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Kalbe Farma... 123
4.2.2.5 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Surya Toto... 126
4.2.2.6 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Astra Internasional... 129
4.2.2.7 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Sarasa Nugraha... 132
4.2.2.8 Analisis Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Selamat Sampurna... 135
4.2.3 Penarikan Kesimpulan... 137
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 141
5.2 Saran ... 144
DAFTAR PUSTAKA... 146
LAMPIRAN ... 149
146
Abdul Moin, (2007), Merger, Akuisisi & Divestasi, Edisi kedua, Cetakan Kedua, EKONISIA, Yogyakarta.
G.Sugiarso, F.Winarni, (2006), Manajemen Keuangan (Pemahaman Laporan Keuangan, Pengelolaan Aktiva, Kewajiban, dan Modal, Serta Pengukuran Kinerja Perusahaan), Cetakan Kedua, Media Presindo, Yogyakarta.
Ikatan Akuntansi Indonesia, (2004). Standar akuntansi Keuangan, Salemba Empat, Jakarta.
Irham Fahmi, (2006), Analisis Investasi, Cetakan Pertama, CV.Alfabeta, Bandung.
Martono dan Agus Harjito, (2003), Manajemen Keuangan, Cetakan Ketiga, JALASUTRA, Yogyakarta.
Mohammad Nazir, (2003), Metode Penelitian, Ghalia Indonesia, Jakarta.
Munir Fuadi, (2004), Hukum Tentang Akuisisi, Takeover dan LBO, Cetakan Pertama, Media Presindo, Yogyakarta.
Nur Indriantoro dan Bambang Supomo, (2002), Metodologi Penelitian Bisnis, BPFE, Yogyakarta
P.S. Sudarsanam, (1999), The Essence of Merger and Acquisition, Edisi Pertama, Cetakan Pertama, Alih Bahasa : Rahmad Herutomo, (1999), ANDI, Yogyakarta.
Ross, Stephen A., Jaffe, (2002), Corporate Finance, 6th ed., McGraw-Hill, Internasional Edition.
Rusdin, (2008), Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktik,
Alfabeta, Bandung.
Sofyan Syafri Harahap, (2008), Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Ed.1, Cetakan ketujuh, PT.Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Sugiyono, (2010), Statistika Untuk Penelitian, Alfabeta, Bandung.
Joseph F. Hair, Jr., William C. Black, Barry J.Babin, Rolph E. Anderson, Ronald L.Tatham, 2006 .Multivariate Data Analysis. (sixth edition), Pearson Prentice Hall Education International.
147 Sumber lain :
Indonesia Capital Market Directory (ICMD), (2008)
http://dewey.petra.ac.id/jiunkpe_dg_5016.html http://repository.petra.ac.id/4613 http://rubahpertapa.wordpress.com/2009/06/03/fase-fase-perusahaan-manufaktur/ http://organisasi.org/arti-definsisi-pengertian-produksi-manufaktur-operasi-pada-perusahaan-barang-dan-jasa
148
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
Nama : Wiwin Widiyaningsih
Alamat : Jl.Adiningrat No.17 RT. 03/10 Karawang 41313
Tempat/ Tgl lahir : Karawang, 17 Juni 1989 Jenis kelamin : Perempuan
Kewarganegaraan : WNI (Indonesia)
Agama : Islam
Telepon : 085862822024
E-mail : wiwin_ak1@yahoo.com
Anak ke : 3 dari 4 bersaudara
Pendidikan
SD : SDN Margasari II Karawang 1991 - 1997
SLTP : SLTPN 3 Karawang 1997 - 2001
SMU : SMUN 5 Karawang 2001 - 2004
x Halaman Tabel 1.1 Tabel 1.2 Tabel 1.3 Tabel 1.4 Tabel 2.1 Tabel 2.2 Tabel 2.3 Tabel 3.1 Tabel 3.2 Tabel 3.3 Tabel 3.4 Tabel 4.1 Tabel 4.2 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Tabel 4.5 Tabel 4.6 Tabel 4.7 Tabel 4.8 Tabel 4.9
Data perusahaan yang terdaftar di BEI dan kegiatan akuisisi
Kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi Penelitian yang berkatian dengan dampak akuisisi terhadap
kinerja keuangan...
Waktu Penelitian...
Perbedaan merger, konsolidasi dan akuisisi aser...
Perbandingan metode pembelian dan metode penyusutan...
Persamaan dan Perbedaan dengan hasil Penelitian Sebelumnya...
Operasionalisasi Variabel...
Kriteria Pengambilan Sampel...
Daftar Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2005-2006...
Daftar Keseluruhan Sampel yang Digunakan...
Daftar Nama Perusahaan Sampel...
Rasio Likuiditas Perusahaan Sebelum Akuisisi...
Rasio Solvabilitas Perusahaan Sebelum Akuisisi...
Rasio Profitabilitas Perusahaan Sebelum...
Rasio Likuiditas Perusahaan Sesudah Akuisisi...
Rasio Solvabilitas Perusahaan Sesudah Akuisisi...
Rasio Profitabilitas Perusahaan Sesudah Akuisisi...
Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Akuisisi...
Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur...
6 7 11 15 21 28 60 75 77 78 78 97 104 105 106 108 109 110 111 115
xi Tabel 4.11 Tabel 4.12 Tabel 4.13 Tabel 4.14 Tabel 4.15 Tabel 4.16 Tabel 4.17 Tabel 4.18 Tabel 4.19 Tabel 4.20 Tabel 4.21 Tabel 4.22 Tabel 4.23
Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT.BAT Indonesia... Rangkuman Hasil Uji Univariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Rasio Kinerja Keuangan PT.BAT Indonesia... Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT.Ades Waters Indonesia... Rangkuman Hasil Uji Univariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Rasio Kinerja Keuangan PT.Ades Waters Indonesia... Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT.Kalbe Farma... Rangkuman Hasil Uji Univariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Rasio Kinerja Keuangan PT.Kalbe Farma... Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT.Surya Toto Indonesia... Rangkuman Hasil Uji Univariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Rasio Kinerja Keuangan PT.Surya Toto Indonesia... Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT. PT.Astra Internasional... Rangkuman Hasil Uji Univariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Rasio Kinerja Keuangan PT.Astra Internasional... Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT.Sarasa Nugraha... Rangkuman Hasil Uji Univariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Rasio Kinerja Keuangan PT.Sarasa Nugraha... Rangkuman Hasil Uji Multivariat Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan PT.Selamat Sempurna...
118 120 121 122 124 125 127 128 130 131 132 134 135
xii
Tabel 4.25 Rekapitulasi Hasil Pengujian Dampak Akusisi Terhadap Kinerja Keuangan Ketujuh Perusahaan... 139
iii
Puji syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Kuasa atas berkat dan karunia-Nya yang berlimpah sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini yang berjudul “Analisis Akuisisi Dampaknya Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan” (Studi kasus pada beberapa perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indnesia) Alasan disusunnya skripsi ini adalah untuk memenuhi persyaratan dalam menempuh ujian sidang sarjana di Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Komputer Indonesia.
Meskipun penulis telah berusaha sebaik mungkin, namun terbatasnya pengetahuan, kemampuan yang dimiliki, penulis menyadari skripsi ini masih jauh dari sempurna dan tidak terlepas dari kekurangan dan kesalahan. Oleh karena itu saran dan kritik yang membangun demi perbaikan skripsi ini akan penulis terima dengan senang hati untuk perbaikan dimasa yang akan datang.
Dengan selesainya skripsi ini, merupakan kebanggaan tersendiri bagi penulis dan dalam kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada mamah, kakak-kakakku dan adiku yang telah memberikan doa dan dukungan baik secara moril maupun materil. Pembuatan skripsi ini pun melibatkan beberapa pihak yang turut membantu dan mendukung dalam proses pembuatan skripsi. Untuk itu, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Dr. Ir. Eddy Soeryanto Soegoto, Selaku Rektor Universitas Komputer Indonesia Bandung dan pembimbing pertama dalam penulisan skripsi.
iv
3. Sri Dewi Anggadini, S.E., M.Si., Selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Komputer Indonesia dan selaku dosen wali. 4. Surtikanti, S.E., M.Si., Selaku dosen pembimbing yang telah banyak
meluangkan waktu guna mengarahkan, dan memberikan petunjuk yang sangat berharga dalam menyusun skripsi.
5. Lilis Puspitawati, S.E., M.Si. dan Dian Dwinita K., S.E., M.Si., Selaku dosen penguji yang telah membantu dan memberi pengarahan dalam pembuatan skripsi ini.
6. PT. Bursa Efek Indonesia. yang telah menyajikan informasi keuangan beberapa perusahaan manufaktur yang melakukan akuisisi secara transparan sebagai bahan penelitian dalam skripsi ini.
7. Orang yang penulis cintai, Usep Doni. Atas perhatian dan dukungannya kepada penulis.
8. Irin, Dewinta, Ade, Rara, Yelfi, Soraya yang telah menjadi sahabat terbaik penulis dan seluruh teman-teman AK1, AK2, AK3 UNIKOM 2006, yang tidak dapat disebutkan namanya satu per satu, semoga kita sukses.
9. Dan pihak lain yang telah membantu dalam penulisan skripsi ini.
Akhir kata, penulis berharap laporan ini dapat bermanfaat bagi penulis pada khususnya dan bagi pembaca pada umumnya.
Bandung, Juli 2010 Penulis