Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dijelaskan sebelumnya, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Selama tahun 2013, kinerja portofolio saham adalah yang terbaik dibandingkan kinerja portofolio obligasi dan sukuk.
2. Selama tahun 2013, kinerja portofolio obligasi lebih baik dibandingkan kinerja portofolio sukuk.
3. Saham memiliki kinerja portofolio terbaik berdasarkan hasil pengujian melalui tiga indeks yaitu Sharpe, Treynor, dan Jensen.
4. Hasil pengujian chi-square test menghasilkan kesimpulan yang berbeda, pada pengujian chi-square test terhadap indeks Sharpe
diketahui bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham, obligasi, dan sukuk.
5. Hasil pengujian chi-square test terhadap indeks Treynor dan Jensen
menunjukkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham, obligasi, dan sukuk.
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan yang telah diambil di atas, maka peneliti pada penelitian kali ini mencoba memberikan saran sebagai berikut:
72 1. Sebaiknya masyarakat Indonesia lebih giat lagi dalam berinvestasi
dalam bentuk obligasi dan juga sukuk, guna meningkatkan perekonomian Indonesia.
2. Keadaan tukar rupiah dan ekonomi yang melemah pada tahun 2015 ini sebaiknya dapat menjadi pelajaran dan juga sebagai motivasi bahwa tidak selamanya berinvestasi dalam bentuk mata uang adalah hal yang baik.
3. Sebaiknya penelitian berikutnya membandingkan jenis investasi lainnya sehingga dapat menyempurnakan penelitian kali ini.
73 DAFTAR PUSTAKA
Buku:
AAOIFI, Sharia Standard, 2003, Standard No.17: Sharia Standard for Investment Sukuk, Bahrain.
Abdullah, Muhammad Sole
Thesis Fakultas Ekonomi
Universitas Indonesia, Jakarta.
Achsien, Iggi H., 2000, Investasi Syariah di Pasar Modal, Menggagas Konsep dan Praktek Manajemen Portfolio Syariah, Edisi Pertama, PT Gramedia Utama, Jakarta.
Anjani, Bella Bestharinda, 2012. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Food And Beverages Di Bursa Efek Indonesia (Studi Pada Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2009), Skripsi Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Diponegoro, Semarang.
Anwar, Tanto Febriady, 2006, Kinerja investasi saham, obligasi dan reksadana PT. Asuransi Jasa Indonesia berdasarkan metode sharpe dan optimalisasi portfolio, Thesis Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta.
Asytuti, Rinda, 2003, Analisis Perbandingan Kinerja Reksa Dana Syariah dan Konvensional dalam Menghasilkan Return Optimal pada tahun 2001-2002, Tesis Program Pascasarjana, UI, Jakarta
BAPEPAM, 2003. Panduan Investasi di Pasar Modal Indonesia, Bapepam bekerjasama dengan Japan International Cooperation Agency, Jakarta. Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin, 2011. Pasar Modal di Indonesia,
Edisi Ketiga, Salemba Empat, Jakarta.
Direktorat Kebijakan Pembiayaan Syariah, Dirjen Pengelolaan Utang, 2004,
Mengenal Sukuk: Instrumen Investasi danPembiayaan Berbasis Syariah. Ghozali, Imam, 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
21, Edisi Tujuh, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Gitman, L.J, 2003, Principles of Manajerial Finance 10 th Edition, Addison Wesley, USA.
74 Hakim, Cecep Maskanul, 1999, Problem Pengembangan Produk dalam Perbankan Syariah, dalam Jurnal Ekonomi dan Moneter, Bank Indonesia, Tangerang.
Halim, Abdul, 2005. Analisis Investasi, Cetakan Kedua, Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Harahap, Sofyan Syafri, 2001. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Cetakan Ketiga. PT Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Husnan, Suad, 1998, Manajemen Keuangan : Teori dan Penerapan : Edisi Ke enam, BPFE, Yogyakarta
Jain dan Kini, 1999, The Life-Cyle of Initial Public Offering Firms.” Journal of Business, Finance and Accounting.
John J. Wild et all, 2005. Analisis Laporan Keuangan, edisi 8, Penerjemah : Yanivi S. Bakhtiar dan S. Nurwahyu Harahap, Salemba Empat, Jakarta. Jogiyanto, 2003, Analisis Investasi dan Teori Portofolio, Gajah Mada
Press,Yogyakarta.
Jones, Charles P, 2000, Investment Analysis and Management 7th ed, USA: John Wiley & Sons, Inc
Kieso, E Donald and Weygand, Jerry J and Warfierld, D Terry, 2002. Akutansi Intermediate, Edisi Kesepuluh, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Kurniawati, Devi Dewi, 2009. Analisis perkembangan sukuk (obligasi syariah) dan dampaknya bagi pasar modal syariah, Skripsi Universitas Negeri Surabaya.
Manurung, Adler Haymans, 2000, Mengukur Kinerja Portofolio, Usahawan, No 11 Nopember XXIX,h 41-46.
Meythi, 2005, “Rasio Keuangan yang paling baik Untuk Memprediksi Pertumbuhan Laba: Suatu studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta”, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol. XI No. 2, September
Nathif J. Adam and Abdulkader Thomas, 2004, Islamic Bonds: Your Guide to Issuing, Structuring and Investing in Sukuk (Euromoney Books) 52-53. Nazir, Habib & Hasanuddin Muhammad, 2004. Ensiklopedi Ekonomi dan
Perbankan Syariah, Editor Ahli, Afif Muhammad, Kaki Langit, Bandung. Prasetya, Devi, 2008. Analisis Perbedaan Kinerja Perusahaan Sebelum dan
75
Penelitian 2003 – 2007, Skripsi Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia, Jakarta.
Pontjowinoto, Iwan P, 2003, Prinsip Syariah Di Pasar Modal : Pandangan Praktisi, Materi Workshop Nasional Pasar Modal Syariah, Malang.
Putra, Anindito dan Mohamad Heykal, 2012, Analisis Perbandingan Investasi Saham, Emas, dan Obligasi, Jurnal Universitas Bina Nusantara, Jakarta. Robert Ang, 1997, Pasar Modal Indonesia, Mediasoft, Indonesia
Riyanto, Bambang, 1998. Dasar-dasar Pembelajara Perusahaan Edisi Ke Empat, BPFE, Yogyakarta.
Samsul, Mohamad, 2008. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Sartono, R Agus dan Sri Zulaihati, 1998, Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal dengan Model Indeks Tunggal di BEJ, Kelola, No.17/VII/1998.
Senduk, S, 2004. Seri Perencana Keuangan Keluarga : Mencari Penghasilan Tambahan, Alex Media Komputoindo, Jakarta.
Setyanto, Budi, 2004, Menyusun Portofolio Investasi Optimal Reksa Dana Batasa Syariah Menggunakan Markowitz, Tesis, Pasca sarjana UI, Jakarta.
Sharpe, William F, 1995, Risk, Market Sensitivy and Diversification, Financial Analysist Journal, Januari-Februari, pp. 84-88
Solnik, Bruno, H, 1995, Why not Diversify Internationally rather than Domestically, Financial Analysist Journal, Januari-Februari, pp.89-94. Statman, Meir, 1987, How Many Stocks Make a Diversified Portofolio, Journal of
Financial and Quantitative Analysis, Vol.22 no.2 September p.353-363. Sumariyah, 1997, Teori Portofolio: Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, UPP
AMPN YKPN, Yogyakarta.
Sugiyono, 2007. Metode Penelitian Bisnis, CV Alfabeta, Bandung.
Sunariyah, 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Kelima, UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Suryawan, Yuswan, 2003, Evaluasi Kinerja Portofolio Saham di BEJ (Studi Empiris Saham-Saham LQ 45), Tesis Program Pasca Sarjana Magíster Manajemen Universitas Diponegoro.
76 Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi Dan Manajemen
Portofolio,Cetakan Pertama, penerbit BPFE, Yogyakarta.
Tim Studi Minat Emiten di Pasar Modal, 2009. Studi Faktor-Faktor yang Mempengaruhi MInat Emiten dalam Menerbitkan Sukuk di Pasar Modal,
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan, Jakarta.
Usmani, Justice Taqi, 2006, Instruments of Islamic Finance, CITI Islamic Investment Bank, Citigroup.
Widoatmodjo, Sawidji, 2009. Pasar Modal Indonesia Pengantar dan Studi Kasus, Cetakan Pertama, Ghalia Indonesia, Jakarta.
Peraturan:
Fatwa Dewan Syariah Nasional No.32/DSN-MUI/IX/2002 tentang Obligasi Syariah.
Keputusan Menteri Keuangan No. 755/KMK.011/1982 Tata Cara Menawarkan Obligasi kepada Masyarakat oleh Badan Usaha selain Bank dan LKBB
Internet:
Mulyana, Deden. 2013. Instrumen Investasi Bagi Pemodal yang Memiliki Dana
Terbatas (Investor Individual).
deden08m.files.wordpress.com/2013/11/instrumen-investasi-bagi-pemodal-kecil.pdf (diakses tanggal 26 Mei 2015)
BAPEPAM. Apa Perbedaan Sukuk, Obligasi Konvensional, dan Saham?.
Juni 2015)
77 Lampiran 1 : Return Saham Bulanan (Rp)
Periode Kode Saham Total Return
ADHI BLTA ISAT MAPI MPPA MYOR SIMP
Januari 0,1364 0,0000 0,0543 -0,0376 0,0609 0,0275 -0,0435 0,1979 Februari 0,2875 0,0000 -0,0662 0,2188 0,4590 0,2165 0,0455 1,1611 Maret 0,2039 0,0000 0,0236 0,1667 0,0225 0,0840 -0,0870 0,4137 April -0,0403 0,0000 -0,0769 -0,0934 0,0934 0,1089 -0,2381 -0,2465 Mei 0,3109 0,0000 -0,1333 0,0788 0,2186 0,2063 0,0875 0,7688 Juni -0,1474 0,0000 0,0096 -0,2135 0,2062 -0,1683 0,0345 -0,2789 Juli -0,0752 0,0000 -0,0476 -0,1714 -0,1709 0,0614 -0,2333 -0,6371 Agustus -0,3561 0,0000 -0,1750 -0,1810 -0,1134 -0,0625 0,0290 -0,8590 September 0,0227 0,0000 0,0061 0,3053 -0,0465 0,0550 0,0563 0,3989 Oktober -0,0370 0,0000 0,0602 -0,1290 0,1707 -0,0742 0,0667 0,0573 Nopember -0,1795 0,0000 -0,1250 -0,0972 -0,1708 -0,0512 0,0625 -0,5612 Desember -0,0563 0,0000 0,0779 0,1282 -0,0251 -0,0647 -0,0824 -0,0223
78 Lampiran 2 : Return Obligasi Bulanan (Rp)
Periode Kode Obligasi Total Return
ADHI01ACN1 BLTA04C ISAT05A MAPI01B MPPA03B MYOR04 SIMP01
Januari -1,0000 0,0000 0,0018 0,0000 0,0000 0,0025 0,0056 -0,9901 Februari 0,0000 0,0000 -0,0037 0,0000 0,0007 0,0069 -1,0000 -0,9961 Maret 0,0060 0,0000 -0,0048 0,0000 -1,0000 0,0015 0,0000 -0,9973 April -0,0060 -0,9899 0,0037 0,0000 0,0000 -0,0005 0,0000 -0,9927 Mei -1,0000 -1,0000 -0,0374 -1,0000 -1,0000 -0,0049 -1,0000 -5,0422 Juni 0,0000 0,0000 0,0134 0,0000 0,0000 -0,0471 0,0000 -0,0337 Juli 0,0000 0,0000 0,0014 0,0000 0,0000 0,0036 0,0000 0,0050 Agustus -0,0010 0,0000 0,0031 0,0000 0,0000 -0,0118 -0,0019 -0,0117 September -0,0260 0,0000 -0,0058 0,0000 -0,0043 0,0390 -1,0000 -0,9971 Oktober -1,0000 0,0000 0,0020 0,0000 -0,0060 -1,0000 0,0000 -2,0041 Nopember 0,0000 0,0000 -0,0081 0,0000 -1,0000 0,0000 0,0056 -1,0025 Desember 0,0000 0,0000 -0,0058 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0172 -0,0230
Lampiran 3 : Return Sukuk Bulanan (Rp)
Periode Kode Sukuk Total Return
ADHI01ACN1 BLTA04C ISAT05A MAPI01B MPPA03B MYOR04 SIMP01
Januari 0,0042 0,0000 0,0231 0,0000 0,0000 0,0005 -1,0000 -0,9722 Februari -0,0024 0,0000 -0,0043 0,0000 0,0000 0,0017 0,0000 -0,0050 Maret -1,0000 0,0000 0,0117 0,0000 0,0000 0,0049 0,0000 -0,9834 April 0,0000 0,0000 -0,0156 0,0000 0,0000 -0,0063 0,0000 -0,0220 Mei 0,0016 0,0000 -0,0044 0,0000 -0,0056 0,0054 -1,0000 -1,0030 Juni -1,0000 0,0000 -0,0148 0,0000 -0,0006 -0,0061 0,0000 -1,0214 Juli 0,0000 0,0000 -0,0099 0,0000 -1,0000 -0,0317 0,0000 -1,0417
79 Agustus -0,0186 0,0000 -0,0148 0,0000 0,0000 0,0264 -1,0000 -1,0070 September -1,0000 0,0000 -1,0000 0,0000 0,0000 -0,0033 0,0000 -2,0033 Oktober 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 -1,0000 -0,0381 0,0000 -1,0381 Nopember -0,0095 0,0000 -0,0003 0,0000 0,0000 -0,0152 -0,0125 -0,0375 Desember -1,0000 0,0000 -0,0103 -0,0079 0,0000 0,0052 0,0005 -1,0125
Lampiran 4 : Return Market Bulanan (Rp) Periode Return Market
IHSG IGBX Januari 0,0317 0,0571 Februari 0,0768 0,0560 Maret 0,0303 -0,0181 April 0,0188 -0,0002 Mei 0,0190 -0,0414 Juni -0,0606 0,0204 Juli -0,0433 0,0328 Agustus -0,0901 -0,0515 September 0,0289 0,0139 Oktober 0,0451 0,0164 Nopember -0,0564 0,0219 Desember 0,0042 0,0136
80 Lampiran 5 : Suku Bunga SBI periode 2013
Periode Return Market SBI (%) Januari 4,84021 Februari 4,86119 Maret 4,8695 April 4,89075 Mei 5,02275 Juni 5,27558 Juli 5,52051 Agustus 5,85743 September 6,95555 Oktober 6,96715 Nopember 7,22435 Desember 7,21695 Rata- rata 5,791827 Rf 0,057918