BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN C. Pembahasan 1. Kinerja Reksa Dana Saham Menggunakan Metode Sharpe . 66 a. Kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bullish menggunakan metode Sharpe Tabel 1. Hasil Kinerja Reksa Dana Saham ketika Kondisi Bullish dengan Menggunakan Metode Sharpe Kinerja Positif Kinerja Negatif 89 Reksa Dana saham 1 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 7 halaman 206-207 Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bullish menggunakan metode Sharpe, 89 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja yang positif dan hanya 1 Reksa Dana saham yang menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan bahwa menurut metode Sharpe investor layak menjadikan salah satu dari 89 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif sebagai tempat investasi. Reksa Dana dengan hasil positif menunjukkan bahwa return yang dihasilkan melebihi kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko yang ditanggungnya. Berikut disajikan daftar 10 Reksa Dana Saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bullish menggunakan metode Sharpe. Tabel 2. Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bullish Menggunakan Metode Sharpe No Reksa Dana Saham Kinerja 1 Pratama Equity 0,32184 2 Pratama Saham 0,31268 3 Panin Dana Maksima 0,29951 4 Panin Dana Prima 0,28667 5 Sam Indonesian Equity Fund 0,28282 6 Dana Pratama Ekuitas 0,26980 7 Si Dana Saham Optimal 0,26726 8 Simas Danamas Saham 0,26364 9 Archipelago Equity Growth 0,25682 10 Sucorinvest Equity Fund 0,24916 Sumber : lampiran 7 halaman 206-207 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Pratama Equity dari Manajer Investasi PT. Pratama Capital Assets Management dengan nilai 0,32184. Hasil kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Sharpe pada kondisi bullish (21 November 2012 sampai 21 Mei 2013) selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 7 halaman 206-207. b. Kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bearish menggunakan metode Sharpe Tabel 3. Hasil Kinerja Reksa Dana Saham ketika Kondisi Bearish dengan Menggunakan Metode Sharpe Kinerja Positif Kinerja Negatif 1 Reksa Dana saham 89 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 8 halaman 208-209 Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bearish menggunakan metode Sharpe, hanya 1 Reksa Dana saham yang menunjukkan kinerja positif dan 89 Reksa Dana saham lainnya menunjukkan kinerja yang negatif. Reksa Dana dengan hasil positif menunjukkan bahwa return yang dihasilkan melebihi kinerja investasi bebas risiko. Investor dapat berpotensi mengalami kerugian bila berinvestasi pada Reksa Dana saham ketika kondisi bearish. Hal ini disebabkan hampir semua Reksa Dana saham tidak bisa menghasilkan keuntungan di atas investasi bebas risiko ketika kondisi bearish. Berikut disajikan daftar 10 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bearish menggunakan metode Sharpe. Tabel 4. Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bearish Menggunakan Metode Sharpe No Reksa Dana Saham Kinerja 1 Millenium Equity 0,02884 2 Grow-2-Prosper -0,00967 3 Danareksa Mawar Komoditas 10 -0,02320 4 First State Indoequity High Conviction Fund -0,05216 5 HPAM Ultima Ekuitas 1 -0,05485 6 Cipta Syariah Equity -0,05604 7 Nikko Indonesia Equity Fund -0,05679 8 Rd Oskn Indonesia Dynamic Resources Plus -0,07128 9 OSK Nusadana Alpha Sector Rotation -0,08030 10 First State Indoequity Value Select Fund -0,08158 Sumber : lampiran 8 halaman 208-209 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Millenium Equity dari Manajer Investasi PT. Millenium Danatama Indonesia dengan nilai 0,02884. Hasil kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Sharpe pada kondisi bearish (22 Mei 2013 sampai 22 November 2013) selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 8 halaman 208-209. 2. Kinerja Reksa Dana Saham dengan Menggunakan Metode Treynor a. Kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bullish menggunakan metode Treynor Tabel 5. Hasil Kinerja Reksa Dana Saham ketika Kondisi Bullish dengan Menggunakan Metode Treynor Proksi Benchmark Kinerja Positif Kinerja Negatif IHSG 89 Reksa Dana saham 1 Reksa Dana saham LQ45 89 Reksa Dana saham 1 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 13-14 halaman 218-221 Hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bullish menggunakan metode Treynor baik dengan proxy IHSG maupun proxy LQ45 menunjukkan 89 Reksa Dana saham memiliki kinerja positif dan hanya 1 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja yang negatif. Hal ini menunjukkan bahwa investor layak menginvestasikan dananya di salah satu dari 89 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif menurut metode Treynor. Reksa Dana dengan hasil positif menunjukkan bahwa return yang dihasilkan Reksa Dana saham melebihi kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko sistematis yang ditanggungnya. Berikut disajikan daftar 10 Reksa Dana Saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bullish menggunakan metode Treynor. Tabel 6. Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bullish Menggunakan Metode Treynor No Reksa Dana Saham Kinerja (Proxy IHSG) Kinerja (Proxy LQ45) 1 Pratama Equity 0,00227 0,00278 2 Pratama Saham 0,00221 0,00270 3 Panin Dana Maksima 0,00211 0,00259 4 Panin Dana Prima 0,00202 0,00248 5 Sam Indonesian Equity Fund 0,00200 0,00244 6 Dana Pratama Ekuitas 0,00190 0,00233 7 Si Dana Saham Optimal 0,00189 0,00231 8 Simas Danamas Saham 0,00186 0,00228 9 Archipelago Equity Growth 0,00181 0,00222 10 Sucorinvest Equity Fund 0,00176 0,00215 Sumber : lampiran 13-14 halaman 218-221 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Pratama Equity dari Manajer Investasi PT. Pratama Capital Assets Management dengan nilai 0,00227 (proxy IHSG) dan 0,00278 (proxy LQ45). Hasil kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Treynor pada kondisi bullish (21 November 2012 sampai 21 Mei 2013) selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 13-14 halaman 218-221. b. Kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bearish menggunakan metode Treynor Tabel 7. Hasil Kinerja Reksa Dana Saham ketika Kondisi Bearish dengan Menggunakan Metode Treynor Proksi Benchmark Kinerja Positif Kinerja Negatif IHSG 1 Reksa Dana saham 89 Reksa Dana saham LQ45 1 Reksa Dana saham 89 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 15-16 halaman 222-225 Hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Treynor baik dengan proxy IHSG maupun proxy LQ45 menunjukkan 1 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif dan 89 Reksa Dana saham lainnya menunjukkan kinerja yang negatif. Hal ini menunjukkan bahwa menurut metode Treynor hanya 1 Reksa Dana saham yaitu Reksa Dana Millenium Equity dari Manajer Investasi PT. Millenium Danatama Indonesia yang layak dijadikan tempat investasi. Reksa Dana dengan hasil positif menunjukkan bahwa return yang dihasilkan melebihi kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko sistematis yang ditanggungnya. Berikut disajikan daftar 10 Reksa Dana Saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bearish menggunakan metode Treynor. Tabel 8. Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bearish Menggunakan Metode Treynor No Reksa Dana Saham Kinerja (Proxy IHSG) Kinerja (Proxy LQ45) 1 Millenium Equity 0,00049 0,00061 2 Grow-2-Prosper -0,00016 -0,00020 3 Danareksa Mawar Komoditas 10 -0,00039 -0,00049 4 First State Indoequity High Conviction Fund -0,00089 -0,00109 5 HPAM Ultima Ekuitas 1 -0,00093 -0,00115 6 Cipta Syariah Equity -0,00095 -0,00118 7 Nikko Indonesia Equity Fund -0,00096 -0,00119 8 Rd Oskn Indonesia Dynamic Resources Plus -0,00121 -0,00150 9 OSK Nusadana Alpha Sector Rotation -0,00136 -0,00169 10 First State Indoequity Value Select Fund -0,00139 -0,00171 Sumber : lampiran 15-16 halaman 222-225 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Millenium Equity dari Manajer Investasi PT. Millenium Danatama Indonesia dengan nilai 0,00049 (proxy IHSG) dan 0,00061 (proxy LQ45). Hasil kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Treynor pada kondisi bearish (22 Mei 2013 sampai 22 November 2013) selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 15-16 halaman 222-225. 3. Kinerja Reksa Dana Saham Menggunakan Metode Jensen a. Kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bullish menggunakan metode Jensen Tabel 9. Hasil Kinerja Reksa Dana Saham ketika Kondisi Bullish dengan Menggunakan Metode Jensen Proksi Benchmark Kinerja Positif Kinerja Negatif IHSG 38 Reksa Dana saham 52 Reksa Dana saham LQ45 73 Reksa Dana saham 17 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 17-18 halaman 226-229 Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bullish menggunakan metode Jensen dengan proxy IHSG, terdapat 38 Reksa Dana saham memiliki kinerja positif dan 52 Reksa Dana saham lainnya memiliki kinerja negatif. Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham dengan LQ45 sebagai benchmark terdapat 73 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif, sedangkan 17 Reksa Dana saham lainnya memiliki kinerja negatif. Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan, sedangkan kinerja Reksa Dana saham yang negatif menunjukkan actual return yang lebih rendah daripada return yang diharapkan. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan. Berikut disajikan daftar 10 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bullish menggunakan metode Jensen. Tabel 10. Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bullish Menggunakan Metode Jensen No Reksa Dana Saham Kinerja (Proxy IHSG) Kinerja (Proxy LQ45) 1 Pratama Equity 0,0013718 0,0018784 2 Pratama Saham 0,0011660 0,0016304 3 Sam Indonesian Equity Fund 0,0008579 0,0013174 4 Panin Dana Maksima 0,0007750 0,0011399 5 Panin Dana Prima 0,0007535 0,0011231 6 Dana Pratama Ekuitas 0,0006805 0,0011094 7 Simas Danamas Saham 0,0006288 0,0010614 8 Archipelago Equity Growth 0,0005858 0,0010341 9 Si Dana Saham Optimal 0,0005712 0,0009441 10 Sucorinvest Equity Fund 0,0003999 0,0007503 Sumber : lampiran 17-18 halaman 226-229 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Pratama Equity dari Manajer Investasi PT. Pratama Capital Assets Management dengan nilai 0,0013718 (proxy IHSG) dan 0,0018784 (proxy LQ45). Hasil kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Jensen pada kondisi bullish (21 November 2012 sampai 21 Mei 2013) selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 17-18 halaman 226-229. b. Kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bearish menggunakan metode Jensen Tabel 11. Hasil Kinerja Reksa Dana Saham ketika Kondisi Bearish dengan Menggunakan Metode Jensen Proksi Benchmark Kinerja Positif Kinerja Negatif IHSG 27 Reksa Dana saham 63 Reksa Dana saham LQ45 8 Reksa Dana saham 82 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 19-20 halaman 230-233 Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham ketika kondisi bearish menggunakan metode Jensen dengan IHSG sebagai benchmark, 27 Reksa Dana saham memiliki kinerja positif dan 63 Reksa Dana saham memiliki kinerja negatif, sedangkan berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham dengan LQ45 sebagai benchmark, 8 Reksa Dana saham memiliki kinerja positif dan 82 Reksa Dana saham memiliki kinerja negatif. Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan. Berikut disajikan daftar 10 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bearish menggunakan metode Jensen. Tabel 12. Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bearish Menggunakan Metode Jensen No Reksa Dana Saham Kinerja (Proxy IHSG) Kinerja (Proxy LQ45) 1 Millenium Equity 0,0019803 0,0017277 2 Danareksa Mawar Komoditas 10 0,0011351 0,0008767 3 Grow-2-Prosper 0,0010499 0,0008514 4 HPAM Ultima Ekuitas 1 0,0007048 0,0003979 5 Nikko Indonesia Equity Fund 0,0006388 0,0003441 6 Cipta Syariah Equity 0,0005737 0,0003150 7 First State Indoequity High Conviction Fund 0,0005233 0,0003118 8 Rd Oskn Indonesia Dynamic Resources Plus 0,0002991 0,0000517 9 OSK Nusadana Alpha Sector Rotation 0,0001597 -0,0001015 10 First State Indoequity Value Select Fund 0,0001595 -0,0001435 Sumber : lampiran 19-20 halaman 230-233 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Millenium Equity dari Manajer Investasi PT. Millenium Danatama Indonesia dengan nilai 0,0019803 (proxy IHSG) dan 0,0017277 (proxy LQ45). Hasil kinerja Reksa Dana saham dengan kinerja IHSG dan LQ45 menggunakan metode Jensen pada kondisi bearish (22 Mei 2013 sampai 22 November 2013) selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 19-20 halaman 230-233. 4. Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark a. Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark ketika Kondisi Bullish Sebuah Reksa Dana saham dapat dinyatakan outperform bila memiliki kinerja di atas kinerja benchmark, sedangkan sebuah Reksa Dana saham dapat dinyatakan underperform bila memiliki kinerja di bawah kinerja benchmark. Hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan kinerja benchmark ketika kondisi bullish dapat dilihat pada tabel berikut: Tabel 13. Hasil Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark ketika Kondisi Bullish Proksi Benchmark Kondisi Bullish Status Outperform Status Underperform IHSG 57 Reksa Dana saham 33 Reksa Dana saham LQ45 70 Reksa Dana saham 20 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 23 halaman 238-239 Berdasarkan hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan IHSG ketika kondisi pasar bullish menunjukkan 57 Reksa Dana saham memiliki status outperform dan 33 Reksa Dana saham lainnya memiliki status underperform, sedangkan perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan LQ45 ketika kondisi pasar bullish menunjukkan 70 Reksa Dana saham memiliki status outperform dan 20 Reksa Dana saham lainnya memiliki status underperform. Investor sebaiknya memilih Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik dan memiliki status outperform terhadap kinerja benchmark dalam berinvestasi. Berikut disajikan kinerja benchmark dan 10 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bullish. Tabel 14. Kinerja IHSG, LQ45, dan Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bullish No Reksa Dana Saham Kinerja Status 1 Pratama Equity 0,55261 Outperform 2 Pratama Saham 0,48343 Outperform 3 Sam Indonesian Equity Fund 0,42544 Outperform 4 Dana Pratama Ekuitas 0,37427 Outperform 5 Archipelago Equity Growth 0,37149 Outperform 6 Millenium Equity 0,37051 Outperform 7 Simas Danamas Saham 0,36809 Outperform 8 Panin Dana Prima 0,35782 Outperform 9 Panin Dana Maksima 0,33585 Outperform 10 Si Dana Saham Optimal 0,31923 Outperform IHSG 0,20323 LQ45 0,18815 Sumber : lampiran 23 halaman 238-239 Berdasarkan Tabel 14 menunjukkan 10 Reksa Dana dengan kinerja terbaik ketika kondisi bullish memiliki kinerja yang positif dan memiliki status outperform terhadap kinerja benchmark. Reksa Dana saham dengan kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Pratama Equity dari Manajer Investasi PT. Pratama Capital Assets Management dengan keuntungan 55,261%. Melihat lebih detail tentang kinerja Reksa Dana saham sepanjang periode bullish, berikut disajikan grafik kinerja benchmark, BI rate dan 4 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja terbaik agar investor dapat lebih mudah membandingkan kinerjanya. Grafik 3. Kinerja IHSG, LQ45, BI Rate, dan 4 Reksa Dana Saham dengan Kinerja Tertinggi ketika Kondisi Bullish Berdasarkan Grafik 3 menunjukkan 4 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik sangat jauh meninggalkan kinerja benchmark maupun BI rate. Melihat hal itu, Reksa Dana saham merupakan sarana investasi yang sangat menguntungkan ketika kondisi pasar sedang bullish. Untuk melihat hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham lainnya dengan kinerja benchmark pada kondisi bullish (21 November 2012 sampai 21 Mei 2013) dapat dilihat pada lampiran 23 halaman 238-239. b. Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark ketika Kondisi Bearish Sebuah Reksa Dana saham dapat dinyatakan outperform bila memiliki kinerja di atas kinerja benchmark, sedangkan sebuah Reksa Dana saham dapat dinyatakan underperform bila memiliki kinerja di bawah kinerja benchmark. Hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan kinerja benchmark ketika kondisi bearish dapat dilihat pada tabel berikut: Tabel 15. Hasil Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark ketika Kondisi Bearish Proksi Benchmark Kondisi Bearish Status Outperform Status Underperform IHSG 13 Reksa Dana saham 77 Reksa Dana saham LQ45 25 Reksa Dana saham 65 Reksa Dana saham Sumber : lampiran 24 halaman 240-241 Berdasarkan hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan IHSG ketika kondisi pasar bearish menunjukkan 13 Reksa Dana saham memiliki status outperform dan 77 Reksa Dana saham lainnya memiliki status underperform, sedangkan perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan LQ45 ketika kondisi pasar bearish menunjukkan 25 Reksa Dana saham memiliki status outperform dan 65 Reksa Dana saham memiliki status underperform. Investor sebaiknya memilih Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik dan memiliki status outperform terhadap kinerja benchmark dalam berinvestasi. Berikut disajikan kinerja benchmark dan 10 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik ketika kondisi bearish: Tabel 16. Kinerja IHSG, LQ45, dan Reksa Dana Saham dengan Kinerja Terbaik ketika Kondisi Bearish No Reksa Dana Saham Kinerja Status 1 Millenium Equity 0,06829 Outperform 2 Grow-2-Prosper -0,00369 Outperform 3 Danareksa Mawar Komoditas 10 -0,04356 Outperform 4 First State Indoequity High Conviction Fund -0,07684 Outperform 5 Cipta Syariah Equity -0,10820 Outperform 6 Nikko Indonesia Equity Fund -0,12909 Outperform 7 Rd Oskn Indonesia Dynamic Resources Plus -0,12956 Outperform 8 HPAM Ultima Ekuitas 1 -0,13158 Outperform 9 Aaa Equity Fund -0,14743 Outperform 10 OSK Nusadana Alpha Sector Rotation -0,15469 Outperform IHSG -0,16782 LQ45 -0,17986 Sumber : lampiran 24 halaman 240-241 Berdasarkan Tabel 16 menunjukkan dari 10 Reksa Dana dengan kinerja terbaik ketika kondisi bearish hanya terdapat 1 Reksa Dana saham dengan kinerja positif dan 9 Reksa Dana saham lainnya memiliki kinerja negatif, namun 10 Reksa Dana saham tersebut memiliki status outperform terhadap kinerja benchmark. Reksa Dana saham dengan kinerja paling tinggi diraih oleh Reksa Dana Millenium Equity dari Manajer Investasi PT. Millenium Danatama Indonesia dengan keuntungan 6,829%. Melihat lebih detail tentang kinerja Reksa Dana saham sepanjang periode bearish, berikut disajikan grafik kinerja benchmark, BI rate dan 4 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja terbaik agar investor dapat lebih mudah membandingkan kinerjanya. Grafik 4. Kinerja IHSG, LQ45, BI Rate, dan 4 Reksa Dana Saham dengan Kinerja Tertinggi ketika Kondisi Bearish Berdasarkan Grafik 4 menunjukkan 4 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik mampu melebihi kinerja benchmark, namun hanya 1 Reksa Dana saham yang mampu melebihi kinerja BI rate. Kinerja Reksa Dana saham pada kondisi bearish secara umum menunjukkan kinerja yang buruk. Investor sebaiknya memilih sarana investasi lain ketika kondisi pasar sedang bearish. Untuk melihat hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham lainnya dengan kinerja benchmark pada kondisi bearish dapat dilihat pada lampiran 24 halaman 240-241. 5. Reksa Dana yang Memiliki Kinerja Positif dan Outperform terhadap Dalam dokumen ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM YANG TERCATAT PADA BURSA EFEK INDONESIA DENGAN METODE SHARPE, TREYNOR, DAN JENSEN. (Halaman 84-98)
