membagikan di [\ den YZ kecil m aep kin b

Me

eka

ang mend

ad a

ng pendapa

pe

` ^

ama

menda

Y ]`

kan di

i pada

a

g

en bah

a ha

ga

Y ]

ham dipenga

`a}\

oleh di

den

ang diba

a

kan

Dengan

demikian

apabila di

den di

ingka

kan maka ha

ga

aham akan meningka

^ b

Ke

lahan dalam a

g

en

ini adalah bah

a peningka

an pemba

a

an di

den

han

a dim

gkinkan apabila laba

ang dipe

oleh pe

`aY

ahaan j

ap]

meningka

^ b

Kala

pe

` aY]

haan mamp

meningka

kan be

Y ] `

n

a di

den

ang dibagikan ka

ena

peningka

an laba maka ha

ga

ham akan naik

Me

Y d \

demikian

kenaikan ha

ga

ham

e

`YZ

b

adalah dika

enakan kenaikan laba

b

ad]

n ka

ena kenaikkan

pemba

a

an di

den

Un

^ad

pendapa

ked

a]y _

ang menga

akan bah

a kebijakan di

den

idak

ele

[]

n adalah menda

Y ] `

kan di

i bah

a pembagian di

den dapa

di

^ a^ a~

dengan

pene

bi

an

ham ba

Pe

haan bi

aja membagikan di

den ban

ak a

a

diki

a

lkan dim

kinkan men

kek

angan dana da

i

be

ek

e

n

Pemba

a

an di

den han

a me

akan bagian kecil

ja da

i kep

n in

a

pe

haan

Dampak pemilihan kep

n

e

b

ma

ja bagi keka

aan

pemodal

Pendapa

e

akhi

menga

akan bah

a

ebaikn

a pe

haan membagikan

di

den

kecil m

kin

A

g

en

a

n

a adalah kala

dana

in

a

elah

dimiliki

mengapa dana

e

b

ha

dibagikan dalam ben

di

den

ehingga

pe

l

mene

bi

kan

aham ba

dan memba

a

pe

i bia

a

i

e

bia

a no

a

ie

ak

an

kon

an hok

pendaf

a

an

ham dan

bagain

a

Dengan demikian me

eka be

pendapa

bah

a

ha

a di

den

dibagikan

kecil m

gkin

ja

dana

e

b

bi

dipe

g

kan dengan

meng

gkan

Ada

iga pandangan da

a

eo

i

en

ang keped

ian in

o

e

hadap

di

den

ang dibagikan pe

haan

Bebe

apa

eo

i

ang dikem

akan pa

a ahli

e

b

dan a

a

m

n

a adalah

bagai be

ik

(Robe

Ang

):

1 Teo

i

D

¡¢¡£¤¤¢¢

Men

Modigliani dan Mille

(MM) (1961)

nilai

pe

haan

idak di

en

n oleh be

keciln

a DPR

api

di

en

n oleh laba be

h

bel

pajak ( EBIT ) dan kela

i

ko

pe

haan

Jadi men

MM

di

den adalah

idak

ele

n

Pe

n

a

aan MM ini dida

kan pada bebe

apa a

pen

ing

ang

1 Pa

§¨©

modal

§ª

mp

«©

na dimana

§ª

m

«¨

in

¬ª §

o

adalah

a

§ ®

onal

2 Tidak ada bia

a emi

§ ®§¨

ham ba

©«°

ika pe

©« §¨

haan mene

bi

kan

§¨

ham ba

©«

3 Tidak ada pajak

4 Kebijakan in

¬ª §

a

§ ®

pe

©«§¨

haan

idak be

©« ±¨

h

Teo

iD

²³ ²´µ¶ ´·¸¸µ¹ µ³º¶»

adalah

§«¨ «

eo

i

ang mengem

«¼¨

kan bah

a

in

¬ª §

o

idak ped

«¾

i

e

hadap be

§¨©

keciln

a di

¬®

den

ang dibe

ikan

pe

©« §¨

haan kepada pa

a pemegang

§¨

ham

Teo

i

D

²³ ²´µ¶ ´ ·¸¸ µ¹ µ³º¶ »

ini

dia

§«¿ § ®

kan bilamana

idak ada bia

a

an

§¨

k

§ ®

dan pajak

§ª

hingga

§«¾

i

«À«¼

di

e

apkan dalam d

«À ®

a n

a

Pada p

ak

ikn

a

pa

§¨ ©

modal

ang

§ª

mp

«©

na

§«¾

i

di

em

« ® Á

bia

a emi

§ ®

§¨

ham ba

©«

pa

i ada

pajak pa

i ada dan kebijakan in

¬ª §

a

§®

pe

©« §

ahaan

idak m

«ÀÂ

kin

idak be

©« ±¨

h

5 Teo

i

Ã Ä µ

B

²¸´²¶»Ä µÅº ¶ ´

Go

don dan Lin

ne

(1956) men

a

akan bah

a bia

a modal

§ª

ndi

i

pe

©« §¨

haan akan naik jika DPR

endah ka

ena in

¬ª §

o

lebih

§«¼¨

mene

ima di

¬®

den da

i pada capi

al gain

§¦

MM be

pendapa

in

¬ª§

o

memandang di

¬®

dend lebih pa

i da

i pada capi

al gain

§¦

Tidak ada

pe

bedaan mene

ima di

¬®

den

§¨

a

ini a

a

mene

ima capi

al gain

di

ma

§¨

menda

ang

Pendapa

Go

don dan Lin

ne

oleh MM dibe

i nama

Ã Ä µ

B

²¸´ ²¶ »Ä µ Å º¶ ´ ÃÄ µÆ¸Ç¦

Teo

i

Ã Ä µ

B

²¸´ ²¶ »Ä µ Åº¶ ´

adalah

eo

i

ang menjela

§¼

an bah

a in

¬ª §

o

menghendaki pemba

a

an di

¬®

den

ang

inggi a

a

dika

akan kebijakan di

¬®

den adalah

ele

¬¨

n

Ala

§¨

n

ang

ÉÊ Ë

ing dikem

ÌÍ

akan dalam memilih

eo

i di

ÏÐ

den

ele

an ini ka

ena

ada anggapan bah

a mendapa

di

ÏÐ

den

inggi

aa

ini

e

ÉÐ

kon

a lebih

kecil da

ipada mendapa

Î ÒÓÔÕ ÖÓ× ØÓÕ Ù

di ma

ÉÚ È

ang akan da

ang

Salah

ÉÚ ÎÌ

ke

ÌÜ ÎÌÜ ÝÚ

n bila mene

apkan Teo

i di

ÏÐ

den

ele

an ini adalah

dengan membe

ikan di

ÏÐ

den

ang

inggi

maka ha

ga

ÉÚ

ham pe

ËÌ ÉÚ

haan

j

Ì Ý

a akan

emakin

inggi p

la

Te

api pe

l

dica

a

bah

a in

ÏÊÉ Î

o

diha

ËÌ ÉÍÚ

n memba

a

pajak

ang be

ÉÚ Ë

akiba

da

i di

ÏÐ

den

ang

inggi

Go

don dan Li

ne

be

anggapan bah

a

ÉÚ ÎÌ

b

Ì ËÌ

ng di

angan akan lebih

be

ha

ga da

ipada

ÉÊË

ib

b

Ì ËÌÜ Ý

di

ÌßÚË

a

Men

Ì ËÌ Î

MM

pada

akhi

n

a in

ÏÊÉÎ

o

akan kembali mengin

ÏÊ ÉÎ

a

ÉÐ

kan di

ÏÐ

den

ang

di

e

ima pada pe

ËÌ ÉÚ

haan

ang

ÉÚ

ma a

a

pe

ËÌ ÉÚ

haan

ang

memiliki

i

iko

ang hampi

ÉÚ

ma

Oleh

ÉÊ

bab i

ÎÌ Î

ingka

Î Ë

e

ÉÐ

ko

pendapa

an me

eka di ma

ÉÚÈ

ang akan da

ang b

kann

a di

en

ÎÌÍÚ

n oleh

àÕ áÕà âÙÔÓ ãäåÖæÓ ÖÕ äÎ

e

api di

en

ÎÌÍÚ

n oleh

ingka

ÎË

e

ÉÐ

ko in

ÏÊ É Î

a

ÉÐ

ba

ËÌ Û

6 Teo

i

ç Óèéæâê âæ âÙ Òâ

Teo

i ini diaj

ÌÍÚ

n oleh Li

Îë

enbe

ge

dan Rama

ÉÑ

am

(1979)

Me

eka men

a

akan bah

a ka

ena adan

a pajak

e

hadap

ke

ÌÜ ÎÌÜ ÝÚ

n di

ÏÐ

den dan capi

al gain

É Þ

pa

a in

ÏÊ ÉÎ

o

lebih men

ÈÌÍÚ

i

capi

al gain

ka

ena dapa

men

ÌÜßÚ

pemba

a

an pajak

Oleh ka

ena

i

ÎÌ

in

ÏÊ É Î

o

men

É È

a

kan

ÉÌÚ ÎÌ Î

ingka

ke

ÌÜ ÎÌÜ Ý

an

ang lebih

inggi pada

ÉÚ

ham

ang membe

ikan di

ÏÐ

dend

inggi

capi

al gain

É Ë

endah da

i pada

ÉÚ

ham dengan di

ÏÐ

dend

ield

endah

capi

al gain

É È

ield

inggi

Jika pajak a

a

di

ÏÐ

dend lebih be

ÉÚ Ë

da

i pajak a

a

capi

al gain

í î

pe

bedaan ini akan makin

e

a

í ð ñ

Teo

i

ò óô õ ö÷ø÷ ö÷ù ú÷

adalah

eo

i

ang mengem

üýð

kan bah

a in

ÿ í ì

o

menghendaki

pemba

a

an di

den

ang

endah

Hal ini dika

enakan di

den dikenakan

pajak

îí

hingga ban

ak in

ÿ í ì

o

ïì

idak menghendaki pemba

a

an di

den

ang

inggi

C

ó ó ó ù í

lanj

üì

n

a dipilih ka

ena pajak

ú ó ó óù ï

ela

if lebih

endah da

ipada di

den

Peneli

ian ini mengac

pada

eo

i

ang men

a

akan bah

a kebijakan

di

den adalah

ele

ÿð

n

Teo

i di

den

ele

ÿð

n men

a

akan bah

a di

den akan

mempenga

ï ü

nilai pe

ï üí ð

haan

Ini

í íüð

i dengan kondi

in

ÿ í ì

o

Indone

a

ang lebih men

ûüý

ai di

den

ang diba

a

kan

ebe

íðï

be

í ð ï

n

a da

ipada capi

al

gain

ang ma

h bel

jela

íð

n pa

íì

i

tu

H

üíð

n (1997) men

a

akan bah

a dalam menen

ìüýð

n kebijakan di

den

pe

l

empe

ha

ikan fak

o

fak

o

ïí

bagai be

ik

üì

:

a

Tidak bena

bah

a pe

ïüí

ahaan

eha

ï üíû

a membagikan di

den

be

a

be

í ðï

n

a

Apabila dana ope

a

da

i pe

ï üí

ahaan bi

í ð

dipe

g

akan

dengan meng

üìü

gkan

di

den

idak pe

l

dibagikan

e

lal

be

í ðï

(bahkan

ca

a

eo

i

íì

idak pe

l

embagi di

den)

b

Ka

ena ada keengganan

üìüý

men

üï üýð

n pemba

a

an di

den pe

lemba

ïí ð

ham

ada baikn

a kala

pe

ïüí

ahaan menen

ì üýð

n di

den dalam

j

lah (dan

a

o pa

o

üì

)

ang

idak

e

lal

be

í ðïñ

Dengan demikian

mem

üð

hkan pe

ï üí

ahaan

üì üý

meningka

kan pemba

a

an di

den

kala

laba pe

haan meningka

dan

idak pel

egea men

#$!

n

pemba

aan di

den kala

(

aba men

c

)

Apabila memang pe

ahaan menghadapi ke

mpa

an in

&* "

a

' %

ang

meng

#" #

gkan

lebih baik pe

haan meng

angi pemba

aan di

den

dai pada menebi

kan

ham ba

)

Pen

an pemba

aan di

den

m

kin akan diik

i dengan pen

n haga

ham

+ "

e

api apabila

pa

modal efi

en haga akan men

e

aikan kembali dengan infoma

' %

ang

ebenan

a (

ai

dan

a in

&* "

a

ang meng

#" #

gkan)

)

d

)

Dalam keadaan

idak

edapa

bia

a

an

ak

'+ "

ambahan keka

aan

kaena kenaikan haga

ham

ma menaikn

a dengan

ambahan

keka

aan kaena pemba

aan di

den

)

Ma

lahn

a adalah bah

a

#" $

meeali

' !

ng ka

pemegang

ham pel

menj

l (

bagian)

ham

dangkan pemba

aan di

den bea

i meneima ka

(

ang

idak pel

menj

l

ham)

)

Sa

angn

a kalapemodal menj

l

ham

meeka akan

ekena bia

a

an

k

Dengan demikian

kala

idak ada fak

o

pajak

meneima di

den lebih meng

#" #

gkan dai pada mempeoleh capi

al

gain

)

Kaena i

" (

ah

kelompok pemodal m

kin memilih

ham

ang

membagikan di

den

caa

ea

" )

e

)

Kaena pemodal j

memba

a pajak pengha

lan (

./0 1 23456 47

)

maka

bagi pemodal

ang

ah beada dalam

6 47 904:; /6 %

ang

inggi (di

Indone

a

6 47 904:;/6 "

e

inggi adalah 30%)

m

kin akan lebih

men

% $

ai

#" $"

idak meneima di

den (kaena ha

memba

a pajak)

dan memilih menikma

i

: 4.<645 =4<31 )

Kala

bagian be

pemegang

> ?

ham me

@AB ?

kan pemodal

ang memp

AD C

ai

a

b

acke

E E

inggi

pembagian di

den

idak akan

e

lal

e

> ?@K

f

Apabila

e

dapa

bia

> LM N OPQRS QN TOU LV OW XOLMYG

maka pemodal akan

lebih men

CA Z

ai

ADEA Z[

ene

ima di

den dalam j

mlah

ang lebih kecil

K \]^]_] `ab cd a e fgabcd a ehijka la mabnop oqib

Pemba

a

an di

den bia

an

a dilak

nakan

>?EA

kali dalam

iga b

an a

a

empa

kali dalam

>sE

ah

dan jika

>IE A ?>I

mem

AD t

kinkan maka di

den akan

dinaikkan

>?EA

kali dalam

>sE

ah

(B

igham dan Ho

A>E

on

2001)

Po

@> I

di

den

ang diba

a

kan ha

@A>

mencapai po

@> I E

e

en

EA >s

hingga pe

@A> ?

haan dapa

be

jalan

eca

a kon

in

CA u

ala

ABAD >

edang dalam ke

>Ar

i

an financial

Dalam

pemba

a

an di

den

G E

e

dapa

E > A ?EA

langkah

langkah a

a

p

o

> s

d

A @K

Langkah

langkah a

a

p

o

ed

A @

pemba

a

an di

den adalah peng

A [A [

an emi

en a

a

di

den

ang akan dba

a

kan kepada pemegang

aham

ang di

> s

b

j

ga dengan

anggal peng

A [A [

an di

iden (Ang

Gwxxy

)

Tanggal

anggal

ang dimak

> Az?

dalah

> s

bagai be

ik

:

1 Tanggal peng

A [A [

an (D

{TW OSOVLQM| OV{

)

Me

@AB ?

kan

anggal

e

mi peng

A [A [

an oleh pe

@A> ?

haan

en

ang ben

k

dan be

>?@

n

a

>s@E

a jad

al pemba

a

an di

den

ang akan dilak

A Z?

n

2 Tanggal c

A [v

di

den (C

R }

-

| L PL| {M|| OV{

)

Me

@AB ?

kan

anggal ha

i

e

akhi

pe

dagangan

aham

ang ma

> I

h meleka

hak

ADE A Z[

endapa

kan di

den baik di

den

EAD ?

i ma

ABADz I HI

den

> ?

ham

3 Tanggal e

di

den (E

-

)

Me

kan

anggal dimana pe

dagangan

ham

e

b

h

idak

meleka

lagi hak

mempe

oleh di

den

In

e

o

ang membeli

ham pada

anggal ini a

a

hn

a maka in

o

e

b

idak dapa

mendaf

a

kan naman

a

n

endapa

kan di

den

4 Tanggal penca

a

an dalam daf

a

pemegang

ham (D

)

Tanggal ini adalah

anggal

e

akhi

dimana

o

ang in

o

ha

e

daf

a

bagai pemegang

ham pe

haan p

ik

hingga ia

memp

ai hak

ang dipe

n bagi pemegang

ham

Jadi

elah

membeli

ham

pemegang

aham ha

mendaf

a

kan kepada Bi

o

Admini

a

Efek

ang di

oleh emi

en

me

egi

a

nama

bagai pemegang

ham

ang be

hak

bel

a

pada

aa

5 Tanggal pemba

a

an (

)

Pada

anggal ini in

o

ang

elah

e

daf

a

dalam daf

a

pemegang

ham

ang be

hak dapa

mengambil di

den

i dengan ben

di

den

ang di

kan oleh emi

en

¢£¤£¥£ ¦

ividend Payout Ratio

Salah

indika

o

ang men

n be

n

a nilai di

den

ang

dibagikan oleh pe

haan kepada in

o

adalahD

§¨

(DPR)

D

§ ¨

me

kan pe

bandingan an

a

D

dengan

¬ © ª «

.

Di

den me

kan

lah

n in

o

melak

n in

a

ham

hingga apabila be

n

a di

den

idak

i

dengan

ang diha

apkan maka ia akan cende

®¯°

g

idak membeli

²¯ ³± ¯²

aham a

a

menj

¯ ³

l

² ³

ham

e

®² ´

b

¯±

apabila

elah memilikin

a (Ang

µ¶··¸

)

Jogi

an

o (1998) dalam N

g

oho (2010) men

a

akan bah

a

D

»¼»½¾¿½ ÀÁÂÃÄÅ ÆÁÅ»Ã

di

¯ Ç¯ ® ² ´

bagai di

ÈÉ

den

ang diba

a

kan dibagi dengan laba

ang

e

®² ´

dia

¯°± ¯ Ç

pemegang

²³

ham

¯ Ê¯ Ê¹

Jadi

D

»¼»½¾¿½ ÀÁÂÃÄÅ ÆÁÅ »Ã

me

®¯Ë ³

kan

pe

®² ´

n

a

²´

laba

ang dibagikan kepada pemegang

aham

¯ Ê¯

m da

i laba

ang

dipe

oleh pe

®¯²

ahaan

Di

ÈÉ

den

ang

e

lal

be

²³®

b

¯ Ç³

n

idak diinginkan oleh in

È´²±

o

® ±

e

api

menjaga aga

®±

idak

e

jadi ke

²¯ Ì

i

an lik

¯É

di

a

ke

¯ ³

ngan pada pe

®¯² ³

haan di

ak

±¯

menda

ang

Apabila di

iden

ang dibagikan lebih kecil da

i ha

apan in

È´²±

o

maka akan mengakiba

kan

e

jadin

a pelepa

² ³

n

²³

ham pe

®¯² ³

haan

ang akan

mengakiba

kan pen

¯®¯° ³

n ha

ga

² ³

ham da

i pe

®¯²

ahaan

e

®² ´

b

¯±

(N

g

oho

2010)

Me

aj

¯ Ç

pada

Í »Î¿Á Ï »¿ Î Ð Ñ¾ÃÒÂ µ

kenaikan

D

» ¼»½ ¾ ¿½ À ÁÂÃÄÅ ÆÁÅ »Ã

(DPR)

me

®¯Ë ³

kan

² ¯ ³±¯ ²É

n

al bagi in

È´² ±

o

bah

a manajemen pe

®¯² ³

haan me

amalkan

²¯ ³± ¯

pengha

²É

lan

ang lebih baik

Sebalikn

a pen

¯ ®¯° ³

n DPR di

akini oleh

in

È´² ±

o

® ² ´

bagai

²É

n

al p

o

²Ë´

k pe

®¯²

ahaan men

¯ ®¯°

a

pe

®¯² ³

haan m

¯° Ó

kin

akan mengalami ke

®¯

gian di

ak

±¯

menda

ang

Oleh ka

ena i

±¯

pe

®¯² ³

haan akan

²´

lal

be

®¯Ë ³

a

¯°±¯ Ç

mempe

®±

ahankan

D

»¼»½¾¿½ ÀÁÂÃÄÅ ÆÁÅ»Ã

me

² ÇÉ

p

¯° ±

e

jadi

pen

¯ ®¯° ³

n j

¯ Ê

lah laba

ang dipe

olehn

a

ÔÕÖÕ×Õ ØÙ Ú

Men

¯ ®¯±

Ri

an

o (2007) dalam Rini (2007)

µ ±

ingka

efi

² É

en

² É

dan

efek

i

ÈÉ±

a

pengelolaan pe

®¯²³

haan dapa

dilak

¯ Ç³

n dengan membandingkan laba

ang dipe

oleh dengan keka

aan a

a

modal

ang mengha

² É

lkan laba

e

®²´

b

¯± ¹

Men

ÛÜÛÝ

H

ÛÞ ßà

n dan P

Ûáâ

ia

ÞÝ ÛÝ

i (1994)

Ne

P

ofi

Ma

gin (NPM) adalah

a

Þä

o

ang meng

Ûæ Û Ü Þç

be

apa ban

ak ke

ÛßÝÛß

gan ope

a

Þä

onal bi

Þ à

dipe

oleh da

i

e

iap

ÜÛèä

ah penj

Ûà

lan

C

ÜÛÝ

chele

dan Han

Þç

n (1989) dalam S

ÛêàÜÝ

ono (2004) menem

Ûæ à

n b

ÛæÝ

i

bah

a ea

ning

ìíîïð ñ îñð ò

be

penga

ÜÛê

po

Þä Ý

if

e

hadap kebijakan di

óä

den

Vola

ili

a

ke

ÛßÝÛßô à

n be

kai

an e

a

dengan

a

Þä

o di

óä

den

Apabila

ingka

ke

ÛßÝÛßô à

n pe

ÜÛÞ

ahaan

Þç

makin

ÞÝ

abil maka pe

ÜÛÞà

haan dapa

memp

edik

Þä

ke

ÛßÝÛßô à

n

ke

ÛßÝÛß

gan di ma

Þà å

ang akan da

ang dengan ke

epa

an

ang lebih

inggi

Dengan demikian pe

ÜÛÞ à

haan

e

ÜÞç

b

ÛÝ

bi

a mempe

ÜÝ

ahankan pemba

a

an

Þç

bagian be

a

ke

ÛßÝ Ûß

gann

a dalam ben

Ý Ûæáäóä

den

Mengac

pada

eo

i

ele

óà

n di

óä

den

kebijakan di

óä

den be

penga

ÜÛê Ý

e

hadap nilai pe

ÜÛÞ

ahaan

Hal ini be

a

ÜÝ

i bah

a kebijakan di

óä

den akan

mempenga

ÜÛêä

ha

ga

Þ à

ham

Apabila ha

ga

Þ à

ham naik

maka in

óçÞÝ

o

akan

e

ÜÝ

a

ik menanamkan modal pada pe

ÜÛÞ

ahaan

e

ÜÞ ç

b

ÛÝ é

Dengan ban

akn

a

in

óçÞÝ

o

Üå

ang

e

ÜÝ

a

ik menanamkan modaln

a pada pe

ÜÛÞ

ahaan

e

ÜÞç

b

ÛÝ

maka laba

pe

ÜÛÞ à

haan j

Ûô à

ik

ÛÝ

meningka

Ýé

Semakin be

Þà Ü

laba

ÞÛàÝ Û

pe

ÜÛÞà

haan maka akan

Þç

makin be

Þ àÜ

pe

ÜÛÞ à

haan

e

ÜÞ ç

b

ÛÝ

memba

a

kan

Þ ç

j

Ûö

lah di

óä

den ka

kepada

pemegang

Þ à

ham

NPM be

f

Ûß

g

Þä ÛßÝ Ûæ

meng

Ûæ Û Ü

kemamp

Ûà

n pe

ÜÛÞ

ahaan dalam

mengha

Þä

lkan laba be

ÜÞä

h da

i ak

i

óäÝ

a

penj

Ûà

lan

Semakin be

Þ àÜ

nilai NPM

men

ÛßâÛææ à

n

inggin

a kemamp

Ûà

n pe

ÜÛÞ

ahaan dalam mengha

Þä

lkan laba be

ÜÞä

h

NPM

ang

inggi membe

ikan

Þä

n

al kebe

ha

Þä

lan pe

ÜÛÞ à

haan dalam mengemban

mi

Þä

da

i pemilikn

a

Nilai NPM ini be

ada dian

a

a 0 dan

Þ àÝ Ûé

Nilai NPM

÷ ø

makin be

÷ ùú

mendeka

i

÷ ùû üý

maka be

a

úû

i

÷ ø

makin efi

÷ þ

en bia

a

ang

dikel

ü ùú

kan dan j

ga be

a

úû

i

÷ ø

makin be

÷ùú û

ingka

kembalian ke

ü ûü

gan be

ú÷ þ

h

Semakin

inggi

a

÷þ

o ini mengindika

÷þ

kan baha

÷ø

makin baik pe

úü÷ ù

haan

mengha

÷ þ

lkan laba

÷ø

hingga

÷ø

makin

inggi p

a po

ú÷ þ

di

den

ang dapa

diba

a

kan oleh pe

úü÷ ù

haan

Quick

Pe

úü÷ù

haan

ü û ü

memba

a

di

den meme

l

kan ali

an ka

kel

ü ùú ÷ ø

hingga ha

úü÷ û

e

ú÷ ø

dia lik

ü þ

di

a

÷ ÿ

ang c

ü ü

Semakin

inggi lik

ü þ

di

a

÷ ÿ

ang

dimiliki pe

úü÷ù

haan

emakin mamp

memba

a

di

den

Lik

ü þ

di

a

adalah

kemamp

ü ù

n pe

úü÷ù

haan memen

ü þ

keajiban ke

angan jangka pendek

(Dama

an

i dan Ach

ani

)

Salah

÷ ùû ü

ala

û ü ü ú

lik

ü þ

di

a

adalah

a

A

Ra

÷ þ

o

Cepa

û ÷ øú

ing j

ü ù

di

÷ø

b

üû ÿ

ai

û ü

pe

bandingan an

a

a ak

i

lanca

ú ÷ øû

elah dik

ü ú

angi pe

ú÷ø

diaan dengan h

üû

ang lanca

Ra

÷þ

o ini me

úü ù

kan

ü ü ú

an

kemamp

ü ù

n pe

úü÷ ù

haan dalam memen

ü þ

keajibankeajibann

a dengan

idak

mempe

hi

û ü

kan pe

ú÷ø

diaan ka

ena pe

ú÷

ediaan me

úü ù

kan

ekening

ang paling

lama

ü û ü

be

úü

ah menjadi ka

(

ai

û ü

ha

úü÷

melea

i ben

û ü

pi

üû

ang

e

lebih

dah

ü ü

) dan

ingka

kepa

÷ û

ian nilain

a

endah (ha

ga pe

ú÷ø

diaan m

kin

idak

÷ ø

pe

úû

i

ang dican

û ü!

kan dalam ne

aca

ýû

e

úüû

ama

ü ûü

pe

ú÷ ø

diaan ba

ang dalam

p

o

÷ø÷

)

maka

ekening pe

ú÷ø

diaan m

gkin dikel

ü ùú

kan da

i pe

hi

û ü

an

(H

ü÷ ù

n dan P

ü"#

ia

÷û üû

i

2002)

Teo

i di

den

ele

n men

a

akan baha kebijakan pemba

a

an di

den

akan meningka

kan ha

ga

÷ ù

ham

Peningka

an ha

ga

÷ù

ham akan men

ebabkan

peningka

an ka

% &

ang dimiliki pe

'(%)

haan

Jadi

+ % ,

makin lik

d

% ()$ ( '

ekening

(.$ (/

be

' (0)

h menjadi ka

maka pe

' (%)

haan akan memba

a

kan di

1 -

den lebih

be

%)'*

234353 67 8

D

9:; ; <

E

=>?; @ A B; ? <

(DE

)

me

'(C)

kan

a

% -

o h

ang

e

hadap modal

Ra

o ini meng

(/(' % ,

be

apa ja

pe

' (%)

haan dibia

ai oleh h

ang

dimana

makin

inggi nilai

a

io ini menggamba

kan gejala

ang k

( '

ang baik bagi

pe

' (%)

haan (Sa

ono

+EFF

1)

D

9:;

E

=>?; @ A B;?<

adalah

(/('

an p

opo

' %-

ek

(-$

a

% $

e

hadap h

ang

dig

(.)

kan

(.$(/

membia

ai be

bagai bagian ope

a

% -

pe

'(%)

haan

Hal ini

dig

(.)

kan

% ,

bagai

anda

' (.$(/

menilai kondi

% -

ke

()

ngan pe

' (%)

haan

Seb

()

h

DER dihi

$(.G

dengan mengambil j

lah ke

ajiban dan membagin

a dengan

ek

(-$

a

pemegang

ham

DER me

pakan indika

o

'%$'(

k

$('

modal dan

i

iko finan

ial

+ &

ang me

pakan pe

bandingan an

a

a h

ang dan modal

endi

i

Be

ambah be

a

n

a DER

a

pe

'(%

ahaan men

(

nj

(

kkan

i

ikodi

%$'

ib

i laba

aha pe

'(%

ahaan akan

emakin be

a

' $

e

ap

(

n

k mel

(

na

i ke

ajiban pe

'(%

ahaan (P

('I

an

o dan Ha

an

o

2004)

Men

(' ($

Rini D

i

ani (2007)

a

$ ('

an

%$ '(/$('

finan

% -

il kon

% ,'1)$

if

membe

ikan ba

a

imbangan

ang ha

'(%

dipe

ahankan oleh

% ()$ (

pe

'(%)

haan

mengenai be

a

n

a modal a

% -

ng dan modal

% ,

ndi

i

Dia

%(H % -

kan bah

a

pembelanjaan

ang

% ,

ha

i

pe

ama

ama ha

' ( %

dibang

da

i modal

ndi

i

ai

$ (

modal

ang

ahan

i

ko

maka a

$('

an finan

il

e

' %,

b

mene

apkan bah

a

be

%)'

n

a modal a

% -

ng dalam keadaan bagaimanap

(. $

idak boleh melebihi

be

%)'

n

a modal

% ,

ndi

i

Me

KLML N

pada

eo

i di

den

ele

n

kebijakan di

iden akan meningka

kan

ha

ga

T R

ham

Ha

ga

ham

ang meningka

akan diik

L O

i oleh peningka

an laba

pe

KLT R

haan

Jika laba pe

KLT R

haan meningka

maka pe

KLT

ahaan

T L W

ah c

L NL X

memiliki dana

L YOL N

dijadikan

T Z

bagai modal

LTR

ha

T Z

hingga pe

KLTR

haan bel

pe

l

enca

i dana ek

e

nal

T Z

pe

i h

L O

ang

\]^]_]

Sales Growth

S

LROL

pe

KLTR

haan

ang memiliki pe

KOL[

b

L `R

n

ang

inggi ha

KLT

men

ediakan modal

ang c

L NL X L YOL N

membia

ai belanja pe

KLT

ahaan (We

T O

on

dan B

igham

1994)

Modal

T Z

ndi

i

ang mengg

L YR

kan laba menempa

i

L KL O

an

pe

ama

ebagai

TL[

be

pembia

aan menginga

bia

a modal mengg

L Y

akan laba

di

ahan lebih m

L K

ah

Ro

eff (1982) dalam S

L `ZK

li dan Ha

ahap (2004)

be

pendapa

bah

a bilamana fak

o

lain

e

ap kon

T O

an

T Z

dangkan pe

KLTR

haan

mengalami pe

KOL[

b

L `R

n

ang pe

T R O

maka pe

KLTR

haan memb

L OL `NR

n dana

in

PZTO

a

T QL YOL N[

encip

akan angka penj

lan

Nilai pe

KLT R

haan

ang

inggi

e

ce

min dalam ha

ga

T R

ham

ang

inggi

Ha

ga

T R

ham

ang

inggi pada

T LR OL

pe

KLT

ahaan akan mena

ik in

PZT O

o

K L YOL N

menanamkan modal pada pe

KLTR

haan

e

KTZ

b

L O

dan dapa

memic

pe

KOL

mb

L `R

n

angka penj

lan pe

KLTR

haan

Semakin

inggi pe

KOL[

b

L `R

n pe

KLT

ahaan maka

keb

L OL `R

n dana in

PZTO

a

i

T Z

makin

inggi

Dana in

PZTO

a

TQ O

e

KT Z

b

L O

akan diambil

da

i laba di

ahan dalam p

opo

KT Q O

e

en

OLU

Semakin be

TR K

p

opo

KT Q

laba di

ahan

ang diambil maka

T Z

makin kecil p

opo

KT Q

laba

ang akan dibagikan

Men

L KL O

Dama

an

i dan Ach

ani (2006)

S T

emakin

inggi

ingka

pe

KOL[

b

L `R

n

T LROL

pe

KLTR

haan

akan

T Z

makin be

T R K

keb

L OL `R

n dana

L YOL N

membia

ai ek

d ef

n

pe

h i df

haan

Semakin be

d fh

keb

iki lf

n dana di ma

a

ang

akan da

ang

akan

makin mem

iop

kinkan pe

hi d

ahaan menahan ke

iok iop

an dan

idak memba

a

kann

a

d n

bagai di

den

Oleh ka

enan

a po

en

pe

hk i

mb

i lf

n

pe

hi d f

haan menjadi fak

o

pen

ing

ang menen

kan kebijakan di

den

rstsus

Size

S

i fk i

pe

hi d f

haan

ang

di vf

h mapan akan memiliki ak

d nd c

ang m

i vf

h

men

iwi

pa

d fh

modal

md n

men

a

a pe

hi d f

haan

ang ba

dan

ang ma

h kecil akan

mengalami ban

ak ke

d i x

i

an

iok iy

memiliki ka

d nd

ke pa

dfh

modal

Ka

ena

kem

i vf

han ak

e

dzg

li

a

ke pa

d fh

modal c

iyi e

be

a

i

iokiy

flek

bili

a

dan

kemamp

i f

nn

a

iokiy

mempe

oleh dana

ang lebih be

d fhm d n

hingga pe

hid f

haan

mamp

memiliki

a

o pemba

a

an di

den lebih

inggi da

ipada pe

hi d f

haan kecil

(Dama

an

i dan Ach

ani

m{||}

)

Apabila ha

ga

d f

ham naik

maka in

qndk

o

akan be

ambah

d n

hingga

men

ebabkan laba pe

hi d

ahaan j

ip f

be

ambah

Semakin

inggi laba

maka

iyih

an

pe

hi d f

haan akan

d n

makin be

d fhj

Dalam dokumen ANALISIS PENGARUH NPM QUICK RATIO DER SA (Halaman 30-49)