BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.5. Pembahasan
Berdasarkan hasil analisis data yang telah dikemukakan maka dapat
diambil beberapa kesimpulan sebagai berikut :
4.5.1. Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Arus kas mengekspresikan laba bersih ditambah depresiasi, yang secara
aktual didistribusikan kepada investor, yakni setelah perusahaan menanamkan
invesatasi di fixed assed dan modal kerjanya yang penting untuk kelanjutan
operasi. Jadi nilai perusahaan berhubungan dengan kemampuannya menghasilkan
arus kas. Sehingga jika arus kasnya meningkat nilai perusahaan akan naik, yang
selanjutnya juga akan menaikkan harga saham (Brigham et al,1997 :110).
Untuk variabel laba akuntansi mendukung penelitian Triyono dan yogianto
(2000)dalam judul yang sama, Beever et al (1979,1980), Foster et al (1984),
Bernad dan Thomas (1989), Easton et al (1992), Kathari dan Sloan (1992) serta
Borwn dan Hancook yang menemukan publikasi laba akuntansi mempunyai
pengaruh pada perubahan harga saham. Sejalan dengan pengharapan investor,
yakni peningkatan laba bersih. Artinya, jika perusahaan memiliki laba negatif,
yang telah ditanamkan, yakni dalam bentuk pembagian dividen. Reaksi ini
ditunjukkan dengan menurunya harga saham.
Berdasarkan uraian di atas bahwa laba akuntansi tidak berpengaruh
terhadap harga saham pada perusahaan otomotif, sebab pergerakan laba yang
negatif kurang menguntungkan pada pihak investor sebab menunujukkan rekasi
harga saham yang menurun.
4.5.2. Pengaruh Arus Kas Dari Aktivitas Operasi Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan
(principal revenue activities) dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas
investasi dan pendanaan, umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang
mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih, dan merupakan indikator yang
menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup
untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar
dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber
pendanaan dari luar. Livnat dan Zarowin (1990) dalam Ninna Daniati (2006) yang
menguji komponen arus kas menemukan bukti bahwa komponen arus kas
mempunyai hubungan yang lebih kuat dengan expected return saham dibanding
hubungan total arus kas dengan return.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Ninna Daniati (2006) yang
memperoleh hasil tidak adanya pengaruh yang signifikan antara arus kas operasi
terhadap harga saham. Secara teori, semakin tinggi arus kas operasional
sehingga semakin besar pula harga saham. Dan sebaliknya, semakin rendah arus
kas operasional perusahaan maka semakin kecil kepercayaan investor pada
perusahaan tersebut, sehingga semakin kecil pula nilai harga saham.
Berdasarkan uraian di atas bahwa arus kas operasional tidak berpengaruh
terhadap harga saham artinya , semakin rendah arus kas operasional perusahaan
maka semakin kecil kepercayaan investor pada perusahaan tersebut, sehingga
semakin kecil pula harga saham.
4.5.3. Pengaruh Arus kas dari aktivitas investasi Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Aktivitas investasi adalah aktivitas yang menyangkut perolehan atau
pelepasan aktiva jangka panjang (aktiva tidak lancar) serta investasi lain yang
tidak termasuk dalam setara kas, mencakup aktivitas meminjamkan uang dan
mengumpulkan piutang tersebut serta memperoleh dan menjual investasi dan
aktiva jangka panjang produktif. Aktivitas investasi mencerminkan pengeluaran
kas sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan
pendapatan dan arus kas masa depan. Miller dan Rock (1985) dalam Ninna
Daniati (2006) melakukan pengujian mengenai pengaruh investasi pada harga
saham.
Hasil studi ini menemukan bahwa peningkatan investasi tidak
berhubungan dengan peningkatan arus kas masa yang akan datang dan
mempunyai pengaruh negatif dengan harga saham pada saat pengumuman
investasi baru. Penelitian yang dilakukan oleh Ninna Daniati (2006) memperoleh
terhadapharga saham. Secara teori, semakin rendah arus kas investasi perusahaan
maka semakin kecil kepercayaan investor pada perusahaan tersebut, sehingga
semakin kecil pula nilai harga saham.
4.5.4. Pengaruh Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Arus kas pendanaan diartikan penerbitan utang merupakan sinyal yang
baik untuk menaksir arus kas karena pemilik dapat mempertahankan porporsi
kepemilikannya dari pada menerbitkan saham. Berdasar teori ini pasar akan
bereaksi positif terhadap pengumuman penerbitan utang (Brigham et al,1997
:439).
Hal ini menunjukkan bahwa arus kas pendanaan pada perusahaan otomotif
memberi sinyal yang baik kepada investor artinya akan diikitu dengan adanya
peningkatan harga sahamnya.
Aktivitas pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan perubahan
dalam jumlah serta komposisi ekuitas dan pinjaman perusahaan. Arus kas
pendanaan berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh
para pemasok modal perusahaan Secara teori, semakin tinggi arus kas pendanaan
perusahaan maka semakin tinggi kepercayaan investor pada perusahaan tersebut,
sehingga semakin besar pula nilai expected return saham.
4.6. Perbedaan Hasil Penelitian Dengan Penelitian Terdahulu
Berdasarkan hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa perbedaan
1. Sampel
Yang menjadi responden pada penelitian ini adalah perusahaan otomotif
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007 sampai dengan 2009 sebnyak 10
perusahaan.
2. Variabel Penelitian
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 4 variabel bebas yaitu
Laba akuntansi (X1), Arus kas dari aktivitas operasi (X2), Arus kas dari
aktivitas investasi (X3), Arus kas dari aktivitas pendanaan (X4) secara parsial
terhadap harga saham (Y).
3. Analisis
Tabel 4.17. : Tabel Perbedaan Penelitian Terdahulu Dan Penelitian Sekarang
No. Nama Peneliti
Objek Penelitian
Variabel Alat Uji Hasil
1. Indah Maya Sari (2008) perusahaan makanan dan minuman yang go public di Bursa Efek Surabaya Variabel Bebas: laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, arus kas dari aktivitas pendanaan,
dan kinerja keuangan (diukur dengan rasio return on assets) Uji Regresi Linier Berganda Berdasarkan hasil analisis, dapat menunjukkan bahwa arus kas investasi dan kinerja keuangan secara parsial teruji berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi, dan arus kas dari aktivitas pendanaan secara parsial tidak teruji berpengaruh terhadap harga saham.perusahaa n. 2. Ferry dan Wati (2004) perusahaan manufaktur yg go public di Bursa efek Jakarta
-informasi dari laba akuntansi, total aliran kas, komponen aliran kas seperti yang telah
direkomendasikan dalam PSAK no. 2 tentang laporan aliran kas dan laba akuntansi dengan harga saham Uji Regresi Linier Berganda hasil analisis penelitian ini menjelaskan bahwa pada model levels untuk laba akuntansi mempunyai pengaruh positif dengan harga saham daripada total aliran kas maupun pemisahan ke dalam komponen aliran kas 3. Rohman (2001) Industri manufaktur
informasi arus kas operasi dan laba akuntansi terhadap tingkat return dan likuiditas saham Uji Regresi Linier Berganda Penelitian tersebut tidak menemukan adanya hubungan yang signifikan antara informasi arus kas operasi dan laba
terhadap return dan likuiditas saham. Hasil penelitian juga tidak mampu membuktikan bahwa terdapat perbedaan signifikan antara return dan likuiditas saham pada periode sebelum dan sesudah tanggal pengumuman laba 4. Triyono dan Hartono (2000) Perusahaan manufaktur - hubungan kandungan informasi arus kas, komponen arus kas, laba akuntansi dengan return saham Uji Regresi Linier Berganda
ahwa total arus kas tidak memiliki hubungan yang signifikan dengan harga saham, akan tetapi dengan dilakukannya pemisahan dari komponen arus kas tersebut hasil analisis mampu menunjukkan adanya hubungan yang signifikan dengan harga saham 5 Agustian Adi P.(2011) perusahaan otomotif yang go public di Bursa Efek Indonesia Variabel Bebas - laba akuntansi, arus kas aktivitas operasi, arus kas aktivitas investasi dan arus kas aktivitas pendanaan
Uji Regresi Linier Berganda
Arus kas dari pendanaan berpengaruh positif terhadap harga saham sedangkan laba akuntansi arus kas operasi dan arus kas investasi berpengaruh negatif terhadap harga saham.
4.7. Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini dirasakan oleh peneliti telah dilakukan secara optimal untuk
mendukung tujuan penelitian, namun demikian peneliti merasa dalam hasil
penelitian ini masih ada beberapa keterbatasan antara lain :
1. Keterbatasan dalam hal obyek penelitian. Obyek penelitian ini hanya pada
perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
2. Dari hasil penelitian ini variabel yang digunakan adalah laba akuntansi, arus
kas aktivitas operasi, arus kas aktivitas investasi dan arus kas aktivitas
pendanaan sehingga dalam penelitian yang akan datang hendaknya
diperhitungkan variabel yang berhubungan dengan penggunaan informasi
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data yang telah dikemukakan di bab terdahulu,
maka dapat diambil kesimpulan bahwa :
1. Laba perusahaan tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan
otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Arus kas operasi tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan
otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Arus kas investasi tidak berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. Arus kas pendanaan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan
otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
5.2. Saran
Dari hasil pembahasan, maka saran yang dapat disampaikan adalah Hasil
penelitian ini diharapkan mampu memberikan beberapa kontribusi penting,
khususnya bagi investor dalam menentukan keputusan investasinya di pasar
modal, dengan memanfaatkan laporan arus kas dan laba akuntansi, di sisi lain
untuk menilai sekuritas juga mempertimbangkan dan menganalisis lingkungan
ekonomi dan industri selama proses penilaian berlangsung hal ini berpengaruh