DAN HIPOTESIS
4) Penarikan Kesimpulan
Daerah yang diarsir merupakan daerah penolakan, dan berlaku sebaliknya. Jika thitung dan Fhitung jatuh di daerah penolakan (penerimaan), maka Ho ditolak (diterima) dan Ha diterima (ditolak). Artinya koefisian regresi signifikan (tidak signifikan).
Kesimpulannya, profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh (tidak berpengaruh) terhadap struktur modal. Tingkat signifikannya yaitu 5% (α=0,05), artinya jika hipotesis nol ditolak (diterima) dengan taraf kepercayaan 95%, maka kemungkinan bahwa hasil dari penarikan kesimpulan mempunyai kebenaran 95% dan hal ini menunjukan adanya (tidak adanya pengaruh yang meyakinkan (signifikan) antara dua variabel tersebut.
132 5.1 Kesimpulan
Dari hasil penelitian dan pembahasan terhadap permasalahan, yaitu mengenai pengaruh profitabilitas dan kebijkan dividen terhadap struktur modal pada sektor keuangan bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2006-2010, maka penulis dapat mengambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Perkembangan profitabilitas pada sektor keuangan bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 mengalami fluktuasi. Pada tahun 2008 profitabilitas mengalami penurunan yang sangat signifikan. Penurunan ini diakibatkan oleh dampak krisis global. Dimana pada semester II-2008, sejalan dengan meningkatnya intensitas krisis global yang ditandai oleh bangkrutnya Lehman Brothers, bank investasi terbesar ke-4 di AS, kepercayaan masyarakat terhadap sistem perbankan global sempat goyah. Secara umum, meskipun mengalami ujian berat pada semester II-2008, daya tahan sistem keuangan relatif terjaga sehingga fungsi perbankan dan lembaga keuangan lainnya dalam membiayai pembangunan domestik tetap berjalan dengan cukup baik, didukung oleh sistem pembayaran nasional yang dapat diandalkan (Sumber:www.bi.go.id). Terbukti dengan perlahan-lahan naiknya return on asset tahun 2010.
2. Perkembangan dividend payout ratio dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 mengalami fluktuasi. Adapun fluktuasi dividen payout ratio
133
kecenderungan turun. Penurunan yang cukup signifikan terjadi ditahun 2008. Hal ini dikarenakan karena dampak dari krisis global. Penurunan kebijakan dividen ini membuat perusahaan lebih menahan labanya untuk dibagikan kepada investor karena perusahaan memerlukan dana internal yang lebih besar lagi, mengingat dividen tersebut tidak dapat dibagikan kepada para investor untuk menghindari tingkat leverage tinggi.
3. Perkembangan struktur modal dengan menggunakan indikator debt to equity ratio pada sektor keuangan bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 mengalami fluktuasi. Adapun fluktuasi struktur modal kecenderungan naik. Kenaikan rasio yang cukup signifikan terjadi pada tahun 2008. Kenaikan rasio tersebut merupakan dampak dari krisis global yang ditandai dengan tingkat pembelanjaan perusahaan yang disediakan oleh para pemegang saham menjadi semakin rendah dan semakin rendah pula tingkat perlindungan kreditur dari kehilangan uang yang diinvestasikan.
4. Secara parsial, profitabilitas berpengaruh negatif yang tidak signifikan terhadap struktur modal, artinya profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal namun sangat lemah pengaruhnya. Dalam arti lain, tinggi rendahnya profitabilitas tidak menjadi alasan utama bagi kreditur yang akan memberikan pendanaan kepada perusahaan. Sedangkan kebijakan dividen berpengaruh positif yang tidak signifikan terhadap struktur modal, artinya kebijakan dividen berpengaruh terhadap struktur modal namun sangat lemah pengaruhnya. Dalam arti lain, tinggi rendahnya kebijakan dividen tidak menjadi alasan utama bagi perusahaan untuk melakukan pendanaan eksternal.
Adapun secara simultan, profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh yang signifikan terhadap struktur modal. Dengan kata lain, tinggi rendahnya profitabilitas dan kebijakan dividen sering dijadikan pertimbangan perusahaan untuk melakukan pendanaan eksternal. Secara simultan profitabilitas (X1) dan kebijakan dividen (X2) mempengaruhi stuktur modal (Y) selama tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 adalah sebesar 44,1% sedangkan sisanya 55,9% dipengaruhi oleh sebab-sebab yang lainnya seperti tingkat pertumbuhan perusahaan, perlindungan pajak, kondisi intern perusahaan, dan ekonomi makro.
5.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah penulis lakukan, maka penulis ingin memberikan saran bagi sektor keuangan bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010, yaitu sebagai berikut :
1. Sebaiknya, kinerja perbankan yang merupakan industri terbesar dalam sektor keuangan perlu ditingkatkan lagi, sehingga permasalahan-permasalahan dalam sistem perbankan tidak membuat kepercayaan masyarakat terhadap sistem perbankan goyah. Selain itu, daya tahan sistem keuangan harus tetap terjaga sehingga fungsi perbankan dan lembaga keuangan lainnya dalam membiayai pembangunan domestik tetap berjalan dengan baik di dukung oleh terjaganya kualitas kredit, sehingga profitabilitas dan likuiditas perbankan terpelihara. 2. Sebaiknya, sektor keuangan bank memiliki kecukupan modal untuk
135
melakukan investasi, sehingga jika terjadi permasalahan dalam sistem perbankan, penetapan kebijakan dividen tidak terjadi penurunan yang sangat drastis dan juga sektor keuangan bank bisa menghindari tingkat leverage tinggi.
3. Sebaiknya, bagi sektor keuangan bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010, sebelum menetapkan kebijakan struktur modalnya agar terlebih dahulu memperhatikan tingkat variabel profitabilitas dan juga kebijakan dividen karena kedua variabel tersebut merupakan variabel yang dapat dijadikan pertimbangan dalam menentukan struktur modal, agar perusahaan dapat memutuskan besarnya struktur modal yang sesuai sehingga dihasilkan kebijakan struktur modal yang optimal bagi perusahaan.
4. Profitabilitas dan kebijakan dividen mempengaruhi struktur modal, sehingga bagi manajemen perusahaan, variabel-variabel ini dapat dijadikan pertimbangan dalam menentukan struktur modal agar dihasilkan kebijakan struktur modal yang optimal bagi perusahaan. Untuk penelitian selanjutnya perlu diketahui faktor-faktor yang lain yang besar pengaruhnya terhadap struktur modal dengan rasio debt to equity ratio yang di penelitian ini tidak diteliti.
136
Ali Kesuma. (2009). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia.Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, 11(1), 38-45.
A.Shahjahanpour, H.Ghalambor dan A.Aflatooni. (2010). The Determinants of Capital Structure Choice in the Iranian Companies. International Research Journal of Finance and Economics,56,1450-2887.
Bambang Riyanto (2008). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan (8thed). Yogyakarta: BPFE.
Bram Hadianto dan Christian Tayana. (2010). Pengaruh Risiko Sistematik, Struktur Aktiva, Profitabilitas dan Jenis Perusahaan Terhadap Struktur Modal Emiten Sektor Pertambangan: Pengujian Hipotesis Static-Trade off. Jurnal Akuntansi,2(1),15-39.
Brigham dan Houston. (2001). Fundamentals Of Financial Management (Dasar-dasar manajemen keuangan) (10thed). Jakarta: Salemba Empat.
Bursa Efek Indonesia. (2012). Indonesian Capital Market Directory 2008-2011. Bandung.
Christina dan Johan Halim. (2008). Analysis Of Relationship Between Determinants Of Capital Structure Across Industries At Jakarta Stock Exchange. Journal of Applied Finance and Accounting, 1 (1), 99-115. Damodar Gujarati. (2005). Ekonometrika Dasar. Jakarta: Erlangga
Erwan Agus Purwanto dan Dyah Ratih Sulistyastuti. (2011). Metode Penelitian Kuantitatif. Yogyakarta: Gava Media.
Husein Umar. (2011). Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Iyan Andriana. (2009). SPSS (Statistical Product Service Solutions). Diktat, Universitas Komputer Indonesia, Bandung.
James C.Van Horne dan John M. Wachowicz, Jr. (1998). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan (9thed). Jakarta : Salemba Empat.
J.Fred Weston dan Eugene F. Brigham.(2008). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (1thed). Jakarta: Erlangga.
137
J.Fred Weston dan Eugene F. Brigham. (2008). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (2thed). Jakarta: Erlangga.
Jonathan Sarwono. (2006). Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Joni dan Lina. (2010). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 12(2), 81-96.
Konsultasi Statistik. (2010). Penanggulangan Masalah Autokorelasi. Diakses
pada 11 Mei, 2012 dari World Wide Web:
http://www.konsultanstatistik.com/2009/03/penanggulangan-masalah-autokorelasi.html
Lukas Setia Atmaja. (2008). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Andi.
Mahira Rafique. (2011). Effect Of Profitability & Financial Leverage on Capital Structure : A CASE OF PAKISTAN’S AUTOMOBILE INDUSTRY.Economics and Finance Review, 1(4),50-58.
M. Iqbal Hasan. (2005). Statistik 2 (Statistik Inferensif) (2thed). Jakarta: Bumi Aksara.
Modigliani and Miller. (1963). Static-trade of Theory. Diakses pada 26 April,
2012 dari World Wide Web
:http://wiki.answers.com/Q/Static_tradeoff_theory_relation_to_agency_theo ry_of_capital_structure
Moh. Nazir. (2003). Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Nita Ristianti dan Hartono. (2008). Analisis Pengaruh Dividend Payout Ratio, Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Keputusan Pendanaan.Jurnal Bisnis dan Manajemen, 8(2),151-162.
Seftianne dan Ratih Handayani. (2011). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Manufaktur.Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 13(1), 39-56.
Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti. (2002). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (edisi3). Yogyakarta: Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.
Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan aplikasi.Yogyakarta: EKONISIA.
Sugiyono. (2008). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Udin. (2012). Kegiatan Bank. Diakses pada 26 April, 2012 dari World Wide Web: http://udin.staff.gunadarma.ac.id/Downloads/files/.../Kegiatan+Bank.doc
Umi Narimawati., Sri Dewi Anggadini., & Linna Ismawati. (2010). Penulisan Karya Ilmiah-Panduan Awal Menyusun Skripsi dan Tugas Akhir Aplikasi Pada Fakultas Ekonomi Unikom. Bekasi: Genesis.