• Tidak ada hasil yang ditemukan

Perkembangan dan Kebijakan Moneter Triwulan IV-2010

Dalam dokumen Jl.MH. Thamrin No.2 Jakarta Indonesia (Halaman 27-38)

Kinerja perekonomian domestik meningkat di tengah kondisi pemulihan ekonomi global yang tidak seimbang. Adanya disparitas kebijakan antara negara maju dan emerging

markets serta positifnya prospek perekonomian domestik memberikan dukungan bagi penguatan nilai tukar. Penguatan nilai tukar rupiah terus berlanjut menjelang berakhirnya tahun 2010. Realisasi pertumbuhan PDB yang lebih baik dari tahun sebelumnya, dan kinerja Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) yang baik, mempengaruhi pergerakan nilai tukar rupiah sehingga secara rata-rata terapresiasi sebesar 0,69% dari triwulan sebelumya ke level Rp8.936 per dolar AS. Penguatan nilai tukar rupiah tersebut juga diiringi oleh tingkat volatilitas yang menurun.

Di sisi harga, tahun 2010 diwarnai oleh tekanan inflasi yang cenderung meningkat.

Secara tahunan, inflasi IHK pada November 2010 mencapai 6,33% (yoy) atau lebih tinggi dari triwulan III 2010 yang sebesar 5,80% (yoy). Peningkatan tersebut terutama disebabkan oleh berlanjutnya tekanan inflasi dari faktor non-fundamental khususnya inflasi volatile food. Sementara itu, tekanan inflasi dari faktor fundamental yang terlihat pada inflasi inti juga cenderung meningkat sejalan dengan peningkatan harga komoditas.

Transmisi kebijakan moneter melalui berbagai jalur terus berlangsung. Likuiditas

jangka pendek perbankan yang melimpah sepanjang tahun 2010 mendorong suku bunga PUAB terus menurun. Transmisi kebijakan moneter juga tercermin dari suku bunga perbankan yang terus bergerak menurun. Di jalur kredit, transmisi kebijakan moneter terus mengalami perbaikan. Pertumbuhan kredit sampai dengan Oktober 2010 terus meningkat menjadi 19,3% (yoy), lebih tinggi dari pencapaian akhir tahun lalu yang sebesar 8,7% (yoy). Transmisi kebijakan moneter juga berlangsung di pasar keuangan. Di pasar saham, IHSG terus meningkat mencapai level 3.531,2 pada penutupan November 2010. Pertumbuhan IHSG tersebut menjadikan Indonesia sebagai bursa saham terbaik di negara kawasan. Di pasar SUN, yield SUN menunjukkan penurunan di hampir seluruh tenor. Perkembangan positif juga terjadi di pasar reksadana sejalan dengan peningkatan harga underlying asset-nya.

NILAI TUKAR RUPIAH

Pemulihan ekonomi global sepanjang 2010 terus berlanjut dengan kecepatan yang tidak merata di berbagai kawasan (multispeed global recovery). Kecepatan pemulihan ekonomi di

negara Emerging Markets yang relatif lebih kuat tidak diimbangi dengan kecepatan pemulihan di negara maju. Lebih lambatnya pemulihan ekonomi di negara maju dibandingkan negara Emerging Markets mengakibatkan kebijakan negara maju diperkirakan tetap akomodatif dalam upaya memelihara kesinambungan ekonomi.

Grafik 3.1

Rata-Rata Nilai Tukar Rupiah

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����������� ����������������� �������������������� ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������

Sementara itu, sebagian negara Emerging Markets, terutama di Asia, mulai melakukan normalisasi kebijakan sejalan dengan meningkatnya tekanan inflasi. Adanya disparitas kebijakan yang ditempuh antara negara maju dan negara Emerging Markets mengakibatkan derasnya aliran modal ke negara Emerging Markets termasuk Indonesia. Kondisi ini mendorong menguatnya nilai tukar negara Emerging Markets.

Pada triwulan IV (sampai dengan akhir November 2010), rupiah secara rata-rata terapresiasi sebesar 0,69% ke level Rp8.936/ USD dari Rp8.998/USD pada triwulan sebelumnya (Grafik 3.1).

Pada akhir November, rupiah ditutup pada level Rp9.034/USD atau melemah sebesar 1,22% dari level penutupan triwulan III-2010 yaitu Rp8.925/USD. Penguatan rata-rata nilai tukar rupiah triwulanan juga diikuti dengan lebih rendahnya volatilitas nilai tukar. Pada triwulan III-2010, volatilitas nilai tukar tercatat sebesar 0,21% turun menjadi 0,19% di triwulan IV-2010 (Grafik 3.2). Secara keseluruhan tahun, nilai tukar rupiah terus mengalami penguatan sejak awal 2010. Nilai tukar rupiah yang terkuat dicapai pada level Rp8.889/USD, yaitu pada Bulan November. Dengan perkembangan tersebut, sepanjang 2010 nilai tukar telah menguat 3,69% (rata-rata) dan 5,39% (point to point) sejak akhir 2009. Penguatan tersebut diikuti dengan tingkat volatilitas tahunan yang turun dari 0,87% di tahun 2009 menjadi 0,37%.

Di sisi domestik, ekspansi perekonomian domestik dan surplus current account yang terjaga semakin meningkatkan perspektif positif investor global. PDB Indonesia pada triwulan

III 2010 mengalami pertumbuhan sebesar 5,8%, lebih tinggi bila dibandingkan dengan pertumbuhan di tahun 2009 pada triwulan yang sama yaitu 4,2%. Kontribusi surplus dari current account di triwulan IV-2010 serta penyerapan valas oleh Bank Indonesia diyakini dapat menjaga ekspektasi positif investor global terhadap kemampuan external financing Indonesia.Kondisi tersebut diyakini akan memperkokoh resiliensi ekonomi Indonesia terhadap kemungkinan gejolak eksternal.

Sejalan dengan optimisme terhadap prospek perekonomian domestik, kepercayaan investor asing terus meningkat yang dicerminkan dengan membaiknya persepsi risiko Indonesia.

Indikator Credit Default Swap (CDS) Indonesia tetap stabil berada pada level rendah sejalan dengan penurunan yang dialami indikator risiko lainnya yaitu yield spread antara Government Bond Indonesia dan US T Note (Grafik 3.3). Sementara itu, premi swap tetap bergerak stabil untuk semua tenor (Grafik 3.4).

Grafik 3.2

Volatilitas Nilai Tukar Rupiah

Grafik 3.3 Indikator Persepsi Risiko

Grafik 3.4 Premi Swap Berbagai Tenor

�������� �������� �������� ��������� �� �� �� �������� ������������������������ �������� �������� �������� �������� �������� �������� �������� �������� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��������������� �������� ����������������������� ������������������ ������ ������������ ������������� ������������������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����������� ����������������� ��������������������� ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��

Daya tarik investasi dalam rupiah tetap positif. Indikator imbal

hasil rupiah yang ditunjukkan oleh selisih suku bunga dalam negeri dan luar negeri (UIP – Uncovered Interest Parity) sampai dengan November 2010 tercatat sebesar 6,00%. Walaupun menurun, angka tersebut masih merupakan yang tertinggi dibandingkan negara kawasan Asia lainnya (Grafik 3.5). Jika memperhitungkan membaiknya premi risiko maka daya tarik investasi dalam rupiah terlihat semakin besar, hal tersebut ditunjukkan oleh indikator CIP (Covered Interest Parity) yang berada dalam tren meningkat selama tahun 2010. Pada akhir November 2010, indikator CIP berada pada level 4,44%, tetap merupakan yang tertinggi dibandingkan Korea, Filipina dan Malaysia (Grafik 3.6).

INFLASI

Menjelang akhir triwulan IV 2010 (sampai dengan November), inflasi menunjukkan kecenderungan yang meningkat.

Inflasi November tercatat sebesar 0,60% (mtm), terkait dengan meningkatnya harga bahan makanan (volatile food). Secara tahunan, inflasi IHK November meningkat menjadi sebesar 6,33% (yoy) dari 5,80% pada triwulan III-2010. Dengan perkembangan tersebut, inflasi IHK sampai dengan November 2010 telah mencapai 5,98% (ytd).

Menjelang berakhirnya tahun 2010, inflasi satu bulan ke depan diperkirakan masih sejalan dengan pola historisnya. Hal tersebut terkait dengan adanya faktor pendorong dari sisi permintaan yaitu perayaan Hari Raya Natal. Dengan perkiraan tersebut, inflasi IHK 2010 diperkirakan sedikit melampaui kisaran sasaran inflasi sebesar 5+1%.

Berdasarkan faktor-faktor yang mempengaruhinya, secara tahunan peningkatan inflasi pada bulan November terutama terjadi pada inflasi volatile food. Inflasi volatile food November

2010 tercatat 13,77% (yoy) atau meningkat dibandingkan dengan triwulan sebelumnya (12,41%, yoy). Sementara faktor non fundamental lainnya, yaitu inflasi administered prices tercatat relatif stabil. Di bulan November 2010, inflasi administered prices tercatat 5,92%, tidak jauh berbeda dibandingkan dengan dengan triwulan sebelumnya (5,60%, yoy). Di sisi fundamental, inflasi inti pada November 2010 masih cenderung meningkat dan tercatat sebesar 4,31% (yoy), walaupun masih dapat diredam oleh tren apresiasi nilai tukar rupiah. Jika dilihat berdasarkan kelompok pengeluarannya, tekanan inflasi pada November 2010 terutama berasal dari kelompok

Grafik 3.5

Perbandingan UIP Beberapa Negara

Grafik 3.6

Perbandingan CIP Beberapa Negara

Grafik 3.7 Perkembangan Inflasi ���� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ��������� ��������� �������� ����� ��� ���� ��� ���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ��������� ��������� �������� ����� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ��� ���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� �� �� �� �� �� ������ ���� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ������������� ����������������� ����� ����� �����

bahan makanan. Peningkatan inflasi kelompok ini bersumber dari terbatasnya pasokan berbagai bahan pangan, khususnya beras, aneka bumbu, dan sayur-sayuran (Grafik 3.8).

Disagregasi Inflasi

Inflasi inti cenderung meningkat walaupun dapat diredam

oleh nilai tukar rupiah yang apresiatif dan stabilnya ekspektasi inflasi masyarakat. Sejak triwulan II-2010 inflasi inti berada dalam tren yang meningkat. Tekanan dari sisi eksternal seperti inflasi mitra dagang yang meningkat yang disertai dengan kenaikan harga global masih cukup tertahan oleh apresiasi nilai tukar rupiah di 2010. Namun demikian, beberapa komoditas domestik seperti gula dan emas perhiasan mengalami peningkatan harga yang cukup tinggi mengikuti pergerakan harga komoditas internasional. Dengan perkembangan tersebut, secara tahunan, inflasi inti November 2010 tercatat meningkat dibandingkan dengan triwulan sebelumnya yakni menjadi 4,31% (yoy) dari 4,02% (yoy).

Perkembangan ekspektasi relatif stabil. Ekspektasi inflasi

yang sempat meningkat pada triwulan III-2010 akibat lonjakan harga bahan pangan memasuki triwulan IV-2010 sampai dengan November menunjukkan penurunan. Penurunan ekspektasi inflasi tersebut antara lain didorong oleh kecenderungan apresiasi rupiah. Selain itu, faktor inflasi yang rendah di bulan Oktober 2010 juga berperan dalam menurunkan ekspektasi inflasi. Hal ini terlihat dari hasil Survei Konsumen yang menunjukkan mulai stabilnya faktor ekspektasi inflasi.

Tekanan inflasi dari sisi kesenjangan output relatif minimal.

Secara umum pertumbuhan permintaan sejalan dengan akselerasi perekonomian yang meningkat masih dapat direspons oleh sisi penawaran sehingga tidak menimbulkan kenaikan harga yang berlebihan. Hasil Survei Penjualan Eceran menunjukkan adanya gejala peningkatan permintaan yang mengindikasikan pertumbuhan yang tetap positif sejak triwulan III 2009 hingga periode laporan (Grafik 3.13). Sementara dari sisi penawaran, indeks produksi sektor pengolahan masih menunjukkan peningkatan. Kondisi tersebut sejalan dengan kapasitas produksi terpakai di sektor industri pengolahan yang juga berada pada tren yang meningkat (Grafik 3.14).

Pada November 2010, kelompok volatile food menjadi sumber tekanan kenaikan harga. Kondisi anomali cuaca yang

menjadi pemicu utama kenaikan harga kelompok pada sejak awal

Grafik 3.8 Inflasi per Kelompok

Grafik 3.9

Perkembangan Inflasi Mitra Dagang

Grafik 3.10

Inflasi Inti dan Nilai Tukar Rupiah

�������������������������� ������������������ �������������������� �� ������ �� �� �� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ��� ��� ���� � � � � � � � � � ������ � � � � � � � � � ������ � � � � � � � � � ������ � � � � � � � � � ������ � � � � � � � � � ������ � � � � � � � � � ���� ���� ������ ���� ��� ��� ��� ������������ �� ��� ��� ��� �� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ������ ��� ��� �� ��� �������������������������������� ���� ���� �� �� �� ������������ ���������� ��������� ������� ��������� ������������ ��������� ����� ������� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� ��������������� ������������� �����

triwulan yang lalu masih menyebabkan menurunnya produksi dan terganggunya distribusi. Jika ditinjau berdasarkan komoditas di kelompok volatile food, komoditas beras yang merupakan komoditas pangan strategis dengan bobot inflasi tertinggi dalam keranjang IHK mencatat inflasi yang lebih tinggi dari pola historisnya di sepanjang 2010, terutama disebabkan gangguan cuaca yang menurunkan produksi secara nasional. Selain komoditas beras, aneka bumbu juga kembali menunjukkan tekanan kenaikan harga setelah sempat mengalami koreksi harga paska Hari Raya Idul Fitri. Dengan perkembangan tersebut, secara tahunan, inflasi kelompok volatile food November 2010 tercatat meningkat dibandingkan dengan triwulan sebelumnya yakni menjadi 13,78% (yoy) dari 12,41% (yoy).

Tekanan inflasi dari kelompok administered prices diperkirakan relatif minimal sepanjang triwulan IV 2010. Pada triwulan lalu

pemerintah telah mengeluarkan beberapa kebijakan penyesuaian harga seperti penyesuaian tarif dasar listrik (TDL) per 1 Juli dan kenaikan biaya jasa pengurusan STNK yang berdampak cukup tinggi pada inflasi kelompok administered prices. Indikasi minimalnya tekanan dari kelompok administered prices di triwulan IV-2010 tercermin dari relatif rendahnya inflasi kelompok ini sepanjang bulan Oktober dan November 2010. Rencana kenaikan harga tiket kereta api pada bulan Desember 2010 diperkirakan tidak akan berdampak banyak terhadap inflasi adminstered prices keseluruhan tahun.

KEBIJAKAN MONETER Suku Bunga

Likuiditas jangka pendek perbankan yang melimpah sepanjang tahun 2010 mendorong suku bunga PUAB terus menurun. Selama tahun 2010, melimpahnya likuiditas perbankan

telah mendorong suku bunga PUAB O/N berada di bawah BI Rate dengan rata-rata setahun sebesar 6,08%. Suku bunga rata-rata PUAB O/N tersebut jauh lebih rendah dari rata-rata tahun sebelumnya yang mencapai 7,11%. Dengan semakin meningkatnya jumlah likuiditas jangka pendek perbankan tersebut, rata-rata spread suku bunga tertinggi dan terendah menjelang akhir tahun 2010 cenderung menurun, mencapai 10bps pada November 2010. Suku bunga PUAB O/N yang terus bergerak menurun berdampak pada penurunan suku bunga PUAB bertenor lebih panjang. Rata-rata suku bunga PUAB bertenor lebih panjang dari O/N selama tahun 2010 berada pada kisaran 63-72 bps, menurun signifikan dibandingkan

Grafik 3.12.

Ekspektasi Inflasi Konsumen (SK-BI)

Grafik 3.13 Pertumbuhan Penjualan Riil

Grafik 3.11

Ekspektasi Inflasi – Consensus Forecast

������ ����������������������� ����������������������� ��������������������������� ���� ���� ������ ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� � � �� �� ������ ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����������������������������������� ����������������������������������� �������������������������������� �� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ��� ��� ��� ��� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��� ��� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� � � � �� ����������������������������������� ����������������������������������� ���� ���� ���� ���� ���� ����� �

dengan akhir tahun sebelumnya yang berada pada kisaran 326-567 bps. Khusus untuk suku bunga PUAB tenor 27-30 hari dan > 30 hari, pergerakannya relatif lebih tipis dibandingkan dengan tenor lainnya terkait minimnya frekuensi transaksi.

Selama tahun 2010, transmisi kebijakan moneter melalui jalur suku bunga perbankan terus berlanjut. Transmisi kebijakan

moneter tercermin dari suku bunga perbankan yang terus bergerak menurun, terutama suku bunga kredit. Suku bunga deposito selama tahun 2010 hingga Oktober menurun sebesar 82bps. Namun penurunan tersebut relatif lebih rendah dibandingkan dengan penurunan suku bunga deposito pada tahun sebelumnya yang mencapai 209bps. Sementara itu, rata-rata suku bunga kredit menurun sebesar 101bps, lebih besar penurunnya dibandingkan dengan penurunan suku bunga kredit tahun 2009 yang tercatat sebesar 98bps. Penurunan suku bunga, terutama suku bunga kredit, yang masih berlanjut akan berdampak positif terhadap penyaluran kredit yang diperkirakan akan terus meningkat hingga akhir tahun 2010.

Penurunan suku bunga deposito terjadi pada seluruh tenornya.

Penurunan suku bunga deposito terbesar terjadi pada tenor 6, 12, dan 24 bulan masing-masing sebesar 8,9bps, 203bps, dan 62bps. Khusus di bulan Oktober 2010, rata-rata suku bunga deposito seluruh tenor mengalami peningkatan sebesar 12bps. Untuk suku bunga deposito 1 bulan, penurunan suku bunga terutama dilakukan oleh kelompok bank persero dan bank swasta.

Penurunan suku bunga kredit terutama terjadi pada kredit konsumsi. Penurunan suku bunga kredit konsumsi (KK) selama

tahun 2010 sebesar 177bps, terbesar dibandingkan dengan suku bunga kredit modal kerja (KMK) yang mengalami penurunan sebesar 68bps dan dengan suku bunga kredit investasi (KI) yang turun sebesar 58bps. Dengan perkembangan tersebut, pada Oktober 2010 suku bunga KK menjadi sebesar 14,65%, suku bunga KMK sebesar 13,01% dan suku bunga KI sebesar 12,38%. Penurunan suku bunga kredit di tahun 2010 terutama dilakukan oleh kelompok bank asing dan campuran, serta bank swasta.

Dana, Kredit, dan Uang Beredar

Pertumbuhan dana pihak ketiga (DPK) meningkat seiring dengan pertumbuhan kredit yang ekspansif. Sampai dengan

bulan Oktober 2010,1 pertumbuhan DPK sebesar 16,7% (yoy)

meningkat dari akhir tahun sebelumnya 12,5% (yoy). Dengan

1 Data LBU per Oktober 2010

Grafik 3.14

Indeks dan Kapasitas Produksi Terpakai Industri Pengolahan (SP-BI)

Grafik 3.15

Suku Bunga PUAB O/N & Instr. Moneter

Grafik 3.16

Suku Bunga PUAB Berbagai Tenor

��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� ������� ����������������� �������� �������� ������ ���������� ����������� ����������� ����������� ���������� ���������� ���������� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� �������� ������ ��������� ���������� ��������� ���������� ����������� ������������ ����������� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ������������� ��� �� �� �� �� ��� ��� ��� ��� �� �� �� �� � � � � � � � � ������� � � � � � � � � ������� � � � � � � � � ������� � � � � � � � � ������� � � � � � � � � ������� � � � � � � � � ������� � � � � � � ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����������������������������������������������� ����������������������������������������������� � � �

perkembangan tersebut, maka di bulan Oktober 2010 DPK bertambah sebesar Rp29,8 triliun dan selama tahun 2010 sebesar Rp200,8 triliun (10,2%, ytd) menjadi Rp2,173.9 triliun. Pertambahan DPK tersebut relatif lebih sedikit dibandingkan dengan pertambahan kredit selama tahun.

Tren peningkatan DPK terutama didukung oleh pertumbuhan uang kuasi. Pertumbuhan DPK selama tahun 2010 sampai dengan

Oktober2 meningkat, ditopang oleh pertumbuhan tabungan dan

deposito. Pertumbuhan deposito meningkat sebesar 16,1% (yoy), lebih tinggi dari akhir tahun sebelumnya sebesar 9,34% (yoy). Hal yang sama juga terjadi pada tabungan yang meningkat sebesar 22,3% (yoy) dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya sebesar 21,4% (yoy). Sementara itu, pertumbuhan giro selama tahun 2010 meningkat sebesar 11,0%( yoy), lebih tinggi dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya yang mencapai 8,35% (yoy). Namun demikian pertumbuhan giro lebih rendah dari pertumbuhan tabungan dan deposito.

Transmisi kebijakan moneter melalui kredit selama tahun 2010 menunjukkan tren yang meningkat, sejalan dengan meningkatnya kegiatan ekonomi dan menurunnya suku bunga kredit. Prospek ekonomi ke depan yang lebih optimis mendorong

peningkatan penyaluran kredit perbankan. Sementara itu suku bunga kredit perbankan yang terus menurun meningkatkan permintaan pembiayaan kegiatan ekonomi terhadap

perbankan. Selama tahun 2010 sampai dengan Oktober 2010,3 pertumbuhan kredit

(termasuk channeling) terus meningkat mencapai 19,3% (yoy) dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya sebesar 8,7% (yoy). Dengan perkembangan tersebut, kredit (termasuk channeling) selama tahun 2010 meningkat sebesar Rp211,5 triliun (14,4%, ytd). Peningkatan tersebut lebih tinggi dibandingkan dengan peningkatan pada periode yang sama tahun 2009. Sampai akhir tahun 2010 pertumbuhan kredit diperkirakan akan mencapai target

2 Data LBU per Oktober 2010 3 Data LBU per Oktober 2010

Suku Bunga (%)

Juli Agt Sept Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Juni Juli Agt Sept Okt

Triwulan III-2009

Tabel 3.1

Perkembangan Berbagai Suku Bunga

BI Rate 6.75 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50 6.50

Penjaminan Deposito 7.25 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00

Dep 1 bulan (Weighted Average) 8.31 7.94 7.43 7.38 7.16 6.87 7.09 6.93 6.77 6.89 6.76 6.79 6.79 6.75 6.72 6.81

Dep 1 bulan (Counter Rate) 7.30 7.17 7.00 6.92 6.85 6.81 6.75 6.71 6.66 6.60 6.54 6.55 6.53 6.52 6.51 6.51

Base Lending Rate 13.20 13.00 13.07 12.96 12.94 12.83 12.65 12.66 12.58 12.62 12.58 12.50 12.39 12.38 12.21 12.07

Kredit Modal Kerja (KMK) 14.45 14.30 14.17 14.09 13.96 13.69 13.75 13.68 13.54 13.42 13.26 13.17 13.21 13.19 13.00 13.01

Kredit Investasi (KI) 13.58 13.48 13.2 13.12 13.03 12.96 13.24 13.21 12.72 12.62 12.59 12.70 12.60 12.40 12.41 12.38

Kredit Konsumsi (KK) 16.66 16.62 16.67 16.53 16.47 16.42 16.32 16.36 15.42 15.34 12.23 14.99 14.92 14.83 14.75 14.65

Triwulan IV-2009 Triwulan I-2010 Triwulan II-2010 Triwulan III-2010 2010 Grafik 3.17

Perkembangan Suku Bunga Perbankan

�� �� �� �� �� �� � � � � � � � � � �� ���� � � � � � � � � � �� ���� � � � � � � � � ���� ���� ���� ������� ���������������� ���������������� ��������������� ����������������� ����� ����� ����� ����

sebagaimana tercantum dalam rencana bisnis bank (RBB) sebesar 23,3%. Berdasarkan jenis penggunaan, kualitas pertumbuhan kredit membaik seiring dengan kontribusi KMK

yang terus meningkat. Sampai dengan bulan Oktober 2010,4 KMK merupakan penopang

utama dari pertumbuhan total kredit. Hal tersebut mencerminkan membaiknya kualitas kredit, sehingga diharapkan dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Sampai dengan bulan Oktober 2010, pertumbuhan KMK mencapai 21,0% (yoy), meningkat dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya sebesar 2,7% (yoy). Sementara itu, pertumbuhan KI juga akseleratif mencapai 18,4%, lebih tinggi dari pertumbuhan KI pada akhir tahun sebelumnya yang mencapai 16,4%, (yoy). Sebaliknya, pertumbuhan KK yang tinggi di awal tahun berada dalam tren menurun sejak Mei 2010 s.d Oktober 2010 menjadi 25% (yoy) dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya sebesar 19,0% (yoy). Namun demikian, perlu diperhatikan bahwa porsi KK relatif besar mencapai 30,7% dari total kredit.

Berdasarkan sektoral, pertumbuhan kredit selama 2010 ditopang oleh sektor lainnya. Sampai dengan bulan Oktober

2010,5 pertumbuhan kredit sektor lainnya6 mencapai 37% (yoy).

Dengan pangsa sebesar 34,4% dari total kredit, ekpansi kredit ke sektor lainnya sebesar 37% tersebut mampu menjadi penopang utama perkembangan kredit secara total, mesikipun trennya mulai melambat sejak Mei 2010 sejalan dengan perkembangan KK. Namun demikian, sektor strategis lainnya khususnya industri pengolahan, jasa dunia usaha dan pertambangan tumbuh akseleratif sejak akhir triwulan I 2010. Seiring dengan berlanjutnya tren peningkatan pertumbuhan KMK dan KI, diharapkan penyaluran kredit ke sektor strategis lainnya juga membaik.

Peningkatan kredit7 di 2010 dibarengi dengan NPL yang masih dalam tren menurun. Selama tahun 2010, sampai dengan

Oktober, NPL (Gross) terus menurun menjadi 3,4% dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya sebesar 3,8%. Dari sisi sektoral, sebagian besar NPL disumbang oleh sektor lain-lain, perdagangan dan industri. Sementara itu, sumbangan sektor pertanian, konstruksi, pengangkutan dan jasa dunia usaha relatif kecil terhadap total NPL.

Pertumbuhan uang kartal selama tahun 2010 cenderung meningkat. Selama tahun 2010 sampai dengan bulan November,

uang kartal8 meningkat sebesar Rp14,8 triliun menjadi Rp384,3

triliun dengan rata-rata pertumbuhan sebesar 12,5% (yoy), sedikit meningkat dibandingkan rata-rata tahun sebelumnya 12,1% (yoy).

4 Data LBU-DPIP per Oktober 2010 5 Data LBU-DPIP per Oktober 2010

6 Mencakup kredit perumahan, kendaraan, dan alat-alat rumah tangga. Pertumbuhan kredit lain-lain tsb mencerminkan dominannya peranan kredit konsumsi.

7 Data LBU-DPIP per Oktober 2010 8 GWM dengan base money 5%

Grafik 3.18

Pertumbuhan Dana, Kredit dan BI Rate

�� �� �� �� �� �� �� �� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ������ ��� ��� ���� ���� ������ ��� ������� ���� ���� ��� ���� ���� ���� ��� ������ ��� ��� ��� Grafik 3.19

Pertumbuhan Kredit Berdasarkan Penggunaan

�� ������������������������ �� �� �� �� ��� �� �� �������������������������������������� ��� �� �� ����� ���������� ���� ���� ���� ���� ���� ���� � � � � � � � � � �� ���� � � � � � � � � � �� ���� � � � � � � � � ���� ���� ���� � �� �� ��

Khusus di bulan November 2010, uang kartal meningkat sebesar Rp5,5 triliun dengan pertumbuhan sebesar 11,8% (yoy), menurun dibandingkan dengan bulan sebelumnya sebesar 15,1% ( yoy).

Likuiditas perekonomian, khususnya M1 meningkat sejalan dengan perbaikan aktivitas ekonomi. Sampai dengan bulan Oktober 2010,9 pertumbuhan likuiditas perekonomian khususnya M1 berada dalam tren meningkat. Likuiditas perekonomian M1 bertambah sebesar Rp43,8 triliun menjadi Rp565,5 triliun dengan rata-rata pertumbuhan di tahun 2010 sebesar 12,3% (yoy), meningkat dibandingkan dengan rata-rata tahun sebelumnya 7,2% (yoy). Khusus di Oktober 2010, pertumbuhan M1 kembali meningkat menjadi 14,0% (yoy) dibandingkan dengan bulan sebelumnya 11,9% (yoy) terkait dengan pergeseran pola musiman lebaran. Dengan prospek perkembangan ekonomi ke depan yang lebih baik, pertumbuhan M1 ke depan akan semakinmeningkat.

Derasnya aliran uang masuk dari luar negeri juga berdampak pada M2. Likuiditas perekonomian M2 selama 2010 bertambah

sebesar Rp223,4 triliun menjadi Rp2.355 triliun dengan rata-rata pertumbuhan di tahun 2010 sebesar 13,6% Dengan berbagai perkembangan tersebut, pertumbuhan M2, lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata tahun 2009 sebesar 16% (yoy). Khusus di Oktober 2010, pertumbuhan M2 meningkat 17,1% (yoy) dibandingkan dengan bulan sebelumnya 15,5% (yoy). Peningkatan pertumbuhan M2 selama tahun 2010, terutama dipengaruhi oleh peningkatan arus masuk dana asing yang sebagian besar ditempatkan sebagai uang kuasi di perbankan.

Pasar Keuangan

Pasar saham sepanjang tahun 2010 menunjukkan perkembangan yang cukup baik. Kenaikan IHSG yang cukup tinggi sepanjang 2010

menjadikan Bursa efek Indonesia (BEI) sebagai bursa terbaik di antara negara kawasan. IHSG terus menunjukan tren penguatan sampai dengan akhir November 2010 sehingga ditutup pada level 3.531,2. Perkembangan beberapa indikator penting dari sisi makro ekonomi seperti nilai tukar yang relatif stabil, prospek pertumbuhan ekonomi, inflasi yang cenderung rendah, suku bunga yang relatif murah serta ekspektasi pencapaian investment grade dalam waktu dekat semakin menambah kepercayaan investor asing untuk menempatkan dananya di pasar saham. Dalam perjalanannya di tahun 2010, IHSG sempat beberapa kali mengalami tekanan, di antaranya berkaitan dengan sentimen krisis Yunani pada triwulan II 2010. Dengan perkembangan demikian, IHSG telah menguat sebesar 39,3% secara year to date dan mencapai level tertinggi sebesar 3.756,9 pada 10 November

9 Data LBU Lama DSM s.d September 2010. Data LBU lama berbeda dengan data SEKI. Data LBU lama tidak termasuk data BPR.

Grafik 3.21 IHSG dan Nilai Perdagangan

��� ��� ��� ��� ��� ����� ����� ����� ����� ���� ���� ���� ����������������������������������� ���� ����� ����� ����� ��� ��� ��� ��� � � � � � � � ������� � � � � � � � � ������� � � � � � � � � ����� Grafik 3.20 Pertumbuhan Uang Beredar

�� ����� �� �� �� �� � � � � � �� � � � � � �� � � � � � �� � � � � � �� � � � � � �� � ���� ���� ���� ���� ���� ���� �� �� � � ���� ���� � �

Grafik 3.22

Pertumbuhan Sektoral IHSG (ytd)

��� ���� ���� ��� ��� ��� ��� ��� �� �� �� �� ��������������� �������������� ����������� �������� �������������� ���� �������� ������������ ��������� ������������� �������������� ������������ ��������������� �������������� ��������� ���� ����������� �������� ������������� �������� �� �� �� ��� ��� ��� Grafik 3.23

Yield SBN Negara Kawasan Perdagangan

2010. Pencapaian IHSG tersebut merupakan yang terbaik diantara beberapa indeks utama negara kawasan.

Dari sisi sektoral, kenaikan IHSG selama 2010 lebih banyak didorong oleh kenaikan saham sektor barang konsumsi dan aneka industri.10 Pertumbuhan sektor barang konsumsi tersebut

sejalan dengan arah pertumbuhan ekonomi yang cenderung didorong oleh konsumsi (consumption driven). Sementara itu, peningkatan sektor aneka industri terkait dengan kenaikan kinerja industri otomotif yang banyak diminati oleh investor asing. Di sisi lain, peran sektor pertambangan pada tahun 2010 menurun dibandingkan dengan tahun 2009.

Perkembangan Surat Berharga Negara (SBN) tahun 2010 diwarnai dengan penurunan imbal hasil (yield). Kondisi

tersebut didorong oleh imbal hasil yang relatif masih menarik dan membaiknya persepsi risiko. Dari sisi domestik, hal itu terkait dengan perkembangan beberapa indikator penting seperti nilai tukar yang relatif stabil, prospek pertumbuhan ekonomi, dan ekspektasi pencapaian investment grade. Di samping itu, kinerja SBN juga ditopang oleh relatif terbatasnya risiko fiskal serta kesinambungan fiskal yang masih terjaga. Bauran antara faktor positif baik dari sisi domestik dan sisi eksternal pada akhirnya mendorong minat asing di SBN dan menekan yield terus menurun.

Tingginya aktivitas investor asing di pasar SBN diikuti dengan membaiknya likuiditas pasar SBN. Perdagangan SBN pada tahun

2010 lebih tinggi dibandingkan dengan volume perdagangan dalam dua tahun terakhir. Pada tahun 2008, volume perdagangan berkisar pada level Rp4,6 triliun perhari. Relatif tingginya volume perdagangan pada tahun itu untuk memfasilitasi aliran modal asing pada saat krisis. Sementara pada 2009, volume perdagangan hanya sebesar Rp3,4 triliun perhari. Rendahnya volume perdagangan yang terjadi

Dalam dokumen Jl.MH. Thamrin No.2 Jakarta Indonesia (Halaman 27-38)

Dokumen terkait