Kode Hipotesis Hasil
H1 Struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
H3 Struktur kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Ditolak H4 Keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai
perusahaan
Diterima
D. Pembahasan
a. Hubungan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan.
Struktur modal dapat dilihat dari perbandingan antara modal eksternal jangka panjang dengan modal sendiri,yang mana merupakan aspek yang penting bagi setiap perusahaan karena mempunyai peran langsung terhadap laporan finansial perusahaan. Perusahaan dengan aktiva berwujud yang besar akan lebih tinggi proporsi hutangnya dibandingkan dengan dengan aktiva berwujud yang lebih kecil. Proporsi hutang yang lebih tinggi karena perusahaan yang hanya memiliki goodwill tanpa diimbangi oleh aktiva berwujud yang cukup akan sulit diprediksi. Hasil uji parsial menunjukan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang berarti hasil penelitian menolak hipotesis pertama (H1).
Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Fernandes Moniaga (2013) dengan hasil struktur modal berpengaruh signifikan terhadap variabel Nilai Perusahaan. Namun hasil berbeda didapat pada penelitian yang dilakukan oleh Solihah dan Taswan (2002), dalam penelitiannya menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
b. Hubungan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan.
Kepemilikan saham manajerial merupakan kepemilikan saham terbesar yang dimiliki oleh manajemen perusahaan. Kepemilikan oleh manajemen yang besar akan
bahwa struktur kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang berarti hasil penelitian menolak hipotesis kedua (H2).
Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Dewi Kusuma Wardani dan Sri Hermuningsih (2011) dengan hasil struktur kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan. Namun hasil berbeda didapat pada penelitian Verawaty, Citra Indah Merina, dan Irra Kurniawati ( 2013), dalam penelitiannya menunjukkan bahwa struktru kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan.
c. Hubungan Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan institusional merupakan suatu proporsi kepemilikan saham yang dimiliki oleh investor institusi. Institusi yang bertanggung jawab sebagai pemilik saham dianggap lebih mampu dalam mendeteksi kecurangan yang terjadi. Hasil uji parsial menunjukkan bahwa struktur kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang berarti hasil penelitian menolak hipotesis ketiga (H3). Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan
oleh Rina Susanti (2014) dengan hasil struktur kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan. Namun hasil berbeda didapat pada penelitian Verawaty, Citra Indah Merina, dan Irra Kurniawati (2013), dalam penelitiannya menunjukkan bahwa struktur kepemilikan institusional berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan.
d. Hubungan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan.
Keputusan investasi merupakan faktor penting dalam fungsi keuangan perusahaan, dimana nilai perusahaan dilihat dari keputusan investasi. Keputusan
mungkin. Hasil uji parsial menunjukkan bahwa keputusan investasil berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang berarti hasil penelitian mernerima hipotesis keempat (H4).
Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Norma Safitri dan Aniek Wahyuati (2015) dengan hasil keputusan investasi berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan. Namun hasil berbeda didapat pada penelitian Safitri Lia Achmad (2014), dalam penelitiannya menunjukkan bahwa keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan.
49 A. Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk melihat seberapa besar pengaruh Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Manajerial, Struktur Kepemilikan Institusional dan Keputusan Investasi pada Nilai Perusahaan dengan bahan observasi pengungkapan laporan tahunan perusahaan manufaktur terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013-2015. Berdasarkan analisis dan pengujian data dalam penelitian ini, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
2. Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa struktur kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
3. Hasil pengujian hipotesis ketiga menunjukkan bahwa struktur kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
4. Hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian ini terdapat beberapa saran untuk perbaikan penelitian kedepanya sebagai berikut:
1. Menambah jumlah sampel penelitian dengan mamanjangkan periode waktu penelitian agar hasil penelitian dapat lebih mencerminkan kondisi yang sesungguhnya.
2. Penelitian selanjutnya diharapkan menggunakan variabel yang terkait dengan nilai perusahaan seperti kepemilikan saham asing, dan kepemilikan saham public.
3. Bagi investor, dapat membantu sebagai wacana baru dalam memertimbangkan aspek-aspek yang perlu diperhitungkan dalam investasi yang tidak terpaku pada ukuran-ukuran moneter.
4. Bagi masyarakat, akan memberikan stimulus secara proaktif sebagai pengontrol atas perilaku-perilaku perusahaan dan semakin meningkatkan kesadaran masyarakat akan hak-hak yang harus diperoleh.
5. Bagi lembaga-lembaga pembuat peraturan/standar, misalnya Bapepam, IAI dan sebagainya, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan bagi penyusunan standar akuntansi.
Penelitian ini dilakukan dengan beberapa keterbatasan penelitian yang dengan keterbatasan tersebut dapat berpengaruh terhadap hasil penelitian. Keterbatasan penelitian ini yaitu :
1. Obyek penelitian menggunakan perusahaan manufaktur dengan jumlah perusahaan yang diobservasi hanya 56 perusahaan dimana belum menggambarkan seluruh perusahaan manufaktur yang ada.
2. Periode penelitian ini juga relatif pendek yaitu tahun 2013-2015, dimana penelitian-penelitian lainnya menggunakan periode penelitian-penelitian yang relatif lebih panjang.
3. Penelitian ini hanya menggunakan 4 variabel independen yaitu struktur modal, struktur kepemilikan manajerial, struktur kepemilikan institusional, dan keputusan investasi, sedangkan masih banyak faktor-faktor lainnya yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Afzal, Arie & Rohman, Abdul. 2012. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan”. Diponegoro. Journal of Accounting Volume 1, Nomor 2. Ang, Robert. 1997. “Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. (The Intelegent Guide
to Indonesia Capital Market)”. Mediasoft Indonesia. Jakarta.
Amanti, Lutfilah. 2012. “Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Kasus Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar di BEI)” .Penelitian Universitas Negri Semarang.
Barnae, Amir dan Rubin, Amir. 2005. “Corporate Social Responsibility as a Conflict between Shareholders.”
Bukhori, Iqbal. 2012. “Pengaruh Good Corporate Governance dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan Studi Empiris Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa EfekIndonersia 2010.” Universitas Diponegoro Semarang: Skripsi. Universitas Diponegoro Semarang.
Brigham, Eugene F., dan Houston, F. Joel. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan. Jakarta : Erlangga.
Darmawati, Deni., Khomsiyah & Rika Gelar Rahayu. 2004. “Hubungan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan.” Denpasar. Simposium Nasional Akuntansi VII.
Darminto, 2010. “Pengaruh Faktor Eksternal dan Berbagai Keputusan Keuangan terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Aplikasi Manajemen,Vol. 8, No. 1, pp. 138-150.
Diyah, Pujiati, dan Widanar, Erman. 2009. “Pengaruh Struktur Kepemilikan
Terhadap Nilai Perusahaan: Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening.” Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi Ventura, Vol. 12. No.1, h. 71-86
Dj, Alfredo Mahendra. 2011. “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating) Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia,” Tesis Program Pascasarjana Universitas Udayana, Denpasar.
Fakhruddin, M. dan M.S. Hadianto. 2001. “Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal.” Jakarta: Elex Media Komputindo.
Hasnawati, Sri. 2005. “Dampak Set Peluang Investasi terhadap Nilai Perusahaan Publik Di Bursa Efek Jakarta.” JAAI Volume 9 No.2, Desember.
Hastuti, D. T. (2005). “Hubungan antara good corporate governance dan struktur kepemilikan dengan kinerja keuangan.” Simposium Nasional Akuntansi VIII,Solo. 475-490.
Hidayat, Riskin. 2010. “Keputusan Investasi Dan Financial Constraints: Studi Empiris Pada Bursa Efek Indonesia. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan.”
Kasmir. 2009. “Analisis Laporan Keuangan.” Jakarta. Penerbit : PT. Rajagrafindo Persada
Masdupi, Erni. 2005. “Analisis Dampak Struktur Kepemilikan pada Kebijakan Hutang dalam Mengentrol Konflik Keagenan,” Jurnal ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol 20, No. 1, Januari, Hlm 57-69
Nurlela, Rika., Islahudin. 2008. “Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen sebagai Variabel Moderating.” Simposium Nasional Akuntansi XI.
Permanasari, Wien Ika. 2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajemen,
Kepemilikan Institusional Dan Corporate Social Responsibility Terhadap
Nilai Perusahaan”.Skripsi.Akuntansi. Universitas Diponegoro.Semarang
Riswari, Dyah Ardana. 2012. “Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Governance sebagai Variabel Moderating. Tesis tidak dipublikasikan. Universitas Diponegoro. Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjan Perusahaan, Yogyakarta:
BPFE
Saputro, Dwi Anggoro., Fachrurrozie & Linda Agustina. 2013. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Pengungkapan Sustainability Report Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia.” Accounting Analysis Journal. Siallagan, Hamonangan dan Machfoedz, M. 2006. “Mekanisme Corporate
Governance, Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan.” Disampaikan pada Simposium Nasional Akuntansi (SNA) IX Padang.
Singgih, 2010. “Statistik dengan SPSS” Jakarta, Elex Media Komputindo. Sujono dan Soebiantoro, Ugy. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,
Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol.9. No. 1. Maret: 41-48. Sukamulja, & Sukmawati. 2004. “Good corporate governance di sektor
keuangan: Dampak GCG terhadap perusahaan.” BENEFIT. 8(1), 1-25. Sukartha, Made. 2007. “Pengaruh Manajemen Laba, Kepemilikan Manajerial,
dan Ukuran Perusahaan Pada Kesejahteraan pemegang Saham Perusahaan Target Akuisisi.” Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 10, No. 3, September 2007.
Susanti, Angraheni Niken, dkk. 2010. “Analisis Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kualitas Laba sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2007”. Simposium Nasional Keuangan I.
Susanti, Rina. 2014. “Pengaruh Kepemilikan Manajemen, Kepemilikan Intitusional, dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi Vol. 3 no. 1 (2014)
Tarjo. 2008. “Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusiona dan Leverage
Terhadap Manajemen Laba, Nilai Pemegang saham serta Cost of Equity
Capital”. Simposium Nasioanal Akuntansi XI. Pontianak.
Wahyudi, Untung dan Pawestri, Hartini Prasetyaning. 2006. “Implikasi Struktur
Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan : Dengan Keputusan Keuangan
Sebagai Variabel Intervening”. Simposium Nasional Akuntansi IX.
Padang 23-26 Agustus.
Wijaya, L.R.P, Bandi & A. Wibawa, 2010. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Deviden terhadap Nilai
Perusahaan”, Makalah Simposium Nasional Akuntansi, XIII,
Purwokerto.
Wening, Kartikawati. 2009. “Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap
Data Sampel Perusahaan
No. Kode Nama Perusahaan
1 AKPI PT Argha Karya Prima Industry Tbk 2 AMFG PT Ashasimas Flat Glass Tbk
3 APLI PT Asiaplast Industries Tbk 4 ARNA PT Arwana Citramulia Tbk 5 BAJA PT Saranacentral Bajatama Tbk 6 BATA PT Sepatu Bata Tbk
7 BTON PT Betonjaya Manunggal Tbk 8 BUDI PT Budi Starch & Sweetener Tbk 9 CPIN PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk 10 CTBN PT Citra Tubindo Tbk
11 IGAR PT Champion Pacific Indonesia Tbk 12 INAI PT Indal Aluminium Industry Tbk 13 INCI PT Intanwijaya Internasional Tbk 14 INDR PT. Indo-Rama Synthetics Tbk 15 JECC PT Jembo Cable Company Tbk 16 KBLI PT KMI Wire and Cable Tbk 17 KAEF PT Kimia Farma Tbk
18 PTSN PT Sat Nusapersada Tbk 19 MYOR PT Mayora Indah Tbk 20 NIPS PT Nipress Tbk
21 ROTI PT Nippon Indosari Corpindo Tbk 22 SKBM PT Sekarbumi Tbk
23 SKLT PT Sekar Laut Tbk 24 ULTJ
PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
DATA SEBELUM TERKENA OUTLIER