KESIMPULAN DAN SARAN

TINJAUAN PUSTAKA

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dikemukakan dalam bab empat, maka kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Berdasarkan hasil Uji F, menunjukkan bahwa manajemen modal kerja (CR, RTO, ITO, WCTO, dan DER) secara simultan berpengaruh dan signifikan terhadap profitabilitas (Return on Investment) perusahaan sub sektor famasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2014. 2. Berdasarkan hasil Uji t, menunjukkan bahwa CR secara parsial

berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dengan Return on Investment, RTO secara parsial berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dengan Return on Investment, ITO secara parsial berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dengan Return on Investment, WCTO secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dengan Return on Investment, DER secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dengan Return on Investment pada perusahaan sub sektor famasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2014.

78 5.2 Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini memiliki keterbatasan, antara lain:

1. Sampel yang digunakan hanya perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan jumlah yang sedikit, sehingga tidak diketahui bagaimana pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen pada perusahaan industri farmasi lain yang tidak terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Periode pengamatan dalam penelitian ini terbatas karena hanya mencakup tahun 2009-2014.

3. Peneliti hanya menggunakan Cash Ratio, Receivable Turn Over,

Inventory Turn Over, Working Capital Turn Over, Debt to Equity Ratio

sebagai variabel independen dalam pengukuran manajemen modal kerja dan Return on Investment sebagai variabel dependen dalam pengukuran profitabilitas, sedangkan variabel lain atau rasio lain tidak dimasukkan dalam penelitian.

5.3 Saran

Beberapa saran yang dapat dikemukakan penulis berkaitan dengan hasil penelitian, antara lain:

1. Bagi peneliti selanjutnya hendaknya menggunakan jenis perusahaan yang berbeda, untuk mengetahui apakah ada pengaruh Cash Ratio,

Receivable Turn Over, Inventory Turn Over, Wor king Capital Turn Over, Debt to Equity Ratio terhadap profitabilitas (Return on Investment) di sektor usaha yang berbeda.

79 2. Peneliti selanjutnya sebaiknya menambah jumlah periode penelitian dan menggunakan metode analisis yang berbeda, misalnya analisis diskriminan.

3. Peneliti selanjutnya juga disarankan agar dimasa mendatang dapat memperluas atau menambah variabel penelitian dalam menganalisis pengaruh manajemen modal kerja sebagai variabel independen terhadap profitabiltas sebagai variabel dependen.

80 DAFTAR PUSTAKA

Erawati, Teguh dan Sunarto, 2002. Pengantar Akuntansi 2, Cetakan Pertama, BPFE UST, Yogyakarta.

Ghozali, Imam, 2012. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 20, Cetakan VI, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Gumanti, Tatang. A, 2009. Usahawan, No. 6, halaman 4.

Gitman, L. J, 2009. Principles of Management Finance. Edisi 12, Pierson Prentice Hall, New York.

Horne, Van dan Wachowich Jr, 2005. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, diterjemahkan oleh Dewi Fitriasari dan Deny A. Kwary, Buku Satu, Edisi Pertama, Salemba Empat, Jakarta.

Iqbal, Nadeem., Naveed Ahmad, and Zeezhan Riaz., 2014, September. “The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from Pakistan”, International Letters of Social and Humanistic Sciences, pages: 14-25.

James, O. Giel, 2004. Dasar-dasar Analisis Keuangan: Informasi Keuangan untuk Semua Manajer, Penerbit PPM.

Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, 2014. Buku Pedoman Penulisan Skripsi dan Ujian Komprehensif, Program Strata Satu (S1), Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, Medan.

Kasmir, 2012. Analisis Laporan Keuangan, Edisi 1-5, Rajawali Pers, Jakarta. Lazaridis, Ioannis., Tryfonidis, Dimitrios. 2006. “Relationship Between Working

Capital Management And Profitability Of Listed Companies In The Athens Stock Exchage”, Journal of Financial Management & Analysis, page: 26-34.

81 Margaretha, Farah., Aditya Rizky Ramadhan, 2010. “Faktor-faktor Yang

Mempengaruhi Srtuktur Modal Pada Industri Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia”, Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, Vol. 12, No. 2, Halaman: 119-130. Munawir, 2012. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Cetakan Keenam

belas, Liberty Yogyakarta, Yogyakarta.

Nafarin, 2007. Penganggaran Perusahaan, Edisi 3, Salemba Empat, Jakarta. Raheman, Abdul., Mohamed Nasr, 2007, March. “Working Capital Management

And Profitability – Case Of Pakistani Firms”, International Review of Business Research Papers, Vol. 3, No. 1 Pp: 279-300.

Robbins, Stephen P. and Mary Coulter, 2010. Manajemen, Edisi 10, Erlangga. Santhi, I Gusti Ayu Putu Istri Widya., Ni Ketut Sutrisna Dewi, 2014. “Pengaruh

Manajemen Modal Kerja Terhadap Tingkat Profitabilitas Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013”, E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, Vol. 3, No. 12, halaman: 3522-3539, Bali, Indonesia.

Santoso, Clairene E.E, 2013. “Perputaran Modal Kerja dan Perputaran Piutang Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas Pada PT. Pegadaian (PERSERO)”, Jurnal EMBA, Vol. 1, No. 4, Hal: 1581-1590.

Sartono, Agus, 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.

Satriya, I Made Dian., Putu Vivi Lestari, 2014. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan”, E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, Vol. 3, No. 7, halaman: 1927-1924, Bali, Indonesia.

Siregar, Soyfian, 2012. Statistika Deskriptif Untuk Penelitian: Dilengkapi Perhitungan Manual Dan Aplikasi SPSS Versi 17, Edisi 1-3, Rajawali Pers, Jakarta.

Steven dan Lina, 2011. “Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Perusahaan Manufaktur”, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 13, No. 3, halaman 163-181, STIE Trisakti, Jakarta.

82 Subramanyam dan Jhon J. Wild, 2011. Analisis Laporan Keuangan, Edisi 10,

Salemba Empat, Jakarta.

Sunjoyo, Rony Setiawan, Verani Carolina, Nonie Magdalena, dan Albert Kurniawan, 2013. Aplikasi SPSS untuk SMART Riset, Alfabeta, Bandung. Syahyunan, 2013. Manajemen Keuangan (Perencanaan, Analisis, Dan

Pengendalian Keuangan), USU Press, Medan.

Wibowo dan Abubakar, 2002. Pengantar Akuntansi I, PT Grasindo, Jakarta.

Online:

83 Lampiran 1

Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Farmasi yang terdaftar di BEI

No ^Kode

Perusahaan ^{Nama Perusahaan}

Kriteria Sampel

1 2 3

1. DVLA PT Darya Varia Laboratoria Tbk √ √ √ Sampel 1

2. INAF PT Indofarma (Persero) TBK √ √ √ Sampel 2

3. KAEF PT Kimia Farma (Persero) Tbk √ √ √ Sampel 3

4. KLBF PT Kalbe Farma Tbk √ √ √ Sampel 4

5. MERK PT Merck Tbk √ √ √ Sampel 5

6. PYFA PT Pyridam Farma Tbk √ √ √ Sampel 6

7. SCPI PT Schering Plough Indonesia Tbk √ √ √ Sampel 7

8. SIDO PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk

√ √ X

-9. SQBB PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk

√ √ √ Sampel 8

10. TSPC PT Tempo Scan Pasific Tbk √ √ √ Sampel 9

Sumber: Lampiran 2

Daftar Variabel Penelitian

Hasil CR, RTO,ITO, WCTO, DER, ROI Tahun 2009-2014

Tah un KodePerusahaan CR RTO ITO WCTO DER ROI

2009 DVLA 0,93 3,04 2,81 2,38 0,41 0,09 INAF 0,29 6,52 5,78 2,92 1,44 0,02 KAEF 0,32 9,37 4,72 4,76 0,57 0,04 KLBF 0,99 7,55 2,93 17,80 0,39 0,16 MERK 1,16 4,31 3,93 18,80 0,23 0,34 PYFA 0,14 7,40 1,98 2,47 0,37 0,04 SCPI 0,01 5,23 1,67 60,05 9,49 0,05 SQBB 2,55 4,38 4,54 4,72 0,21 0,41 TSPC 1,74 9,68 4,82 12,87 0,34 0,11 2010 DVLA 1,44 3,11 3,51 2,54 0,33 0,13 INAF 0,32 8,23 4,58 2,72 1,36 0,03 KAEF 0,56 8,90 5,89 5,32 0,49 0,08 KLBF 1,66 8,10 3,26 19,96 0,23 0,19 MERK 2,05 9,02 2,82 19,91 0,20 0,27 PYFA 0,25 6,84 2,39 2,63 0,30 0,04 SCPI 0,01 4,31 1,49 49,66 18,28 (0,03) SQBB 3,45 5,40 5,85 3,50 0,19 0,29 TSPC 1,78 9,58 5,44 14,69 0,36 0,14

84 Tah un KodePerusahaan CR RTO ITO WCTO DER ROI

2011 DVLA 1,78 3,06 2,95 2,66 0,28 0,13 INAF 0,29 7,85 4,17 3,13 0,83 0,03 KAEF 0,43 9,06 5,36 5,81 0,43 0,10 KLBF 1,41 7,13 3,14 22,95 0,28 0,18 MERK 3,88 8,62 3,53 22,99 0,18 0,40 PYFA 0,19 6,28 1,68 2,72 0,43 0,04 SCPI 0,41 3,25 1,77 51,37 13,47 (0,08) SQBB 3,34 4,67 4,65 3,92 0,20 0,33 TSPC 1,59 9,65 4,93 16,54 0,40 0,14 2012 DVLA 1,53 2,79 3,28 3,04 0,28 0,14 INAF 0,53 4,84 4,88 3,00 0,83 0,04 KAEF 0,59 8,14 4,82 6,13 0,45 0,10 KLBF 0,98 7,55 3,36 28,68 0,29 0,19 MERK 1,20 13,82 2,13 23,27 0,37 0,19 PYFA 0,19 5,78 2,44 3,18 0,55 0,04 SCPI 0,18 4,06 1,67 55,33 24,48 (0,03) SQBB 2,71 4,09 4,37 4,44 0,22 0,34 TSPC 1,51 8,89 5,42 18,97 0,39 0,14 2013 DVLA 1,47 2,92 2,13 3,08 0,30 0,11 INAF 0,18 4,89 4,23 3,47 1,19 0,04 KAEF 0,53 7,96 4,77 7,14 0,53 0,09 KLBF 0,54 7,46 2,73 36,82 0,35 0,17 MERK 1,25 5,91 1,44 20,16 0,36 0,25 PYFA 0,16 6,36 1,73 3,46 0,86 0,04 SCPI 0,09 2,89 0,53 71,77 70,83 (0,02) SQBB 2,83 4,56 4,00 4,89 0,21 0,35 TSPC 1,33 8,48 4,13 11,01 0,40 0,12 2014 DVLA 1,80 3,14 2,28 3,08 0,28 0,07 INAF 0,23 7,03 4,94 3,59 1,11 0,03 KAEF 0,67 8,78 4,56 7,42 0,65 0,08 KLBF 0,79 7,40 2,88 39,96 0,28 0,17 MERK 1,98 6,02 2,20 21,60 0,29 0,25 PYFA 0,06 5,61 2,51 4,00 0,79 0,02 SCPI 0,08 2,48 2,66 170,27 (31,04) (0,05) SQBB 2,30 4,25 4,66 5,70 0,25 0,36 TSPC 1,18 8,95 4,33 11,99 0,36 0,11

88 Lampiran 3

Hasil Output SPSS

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Cash Ratio 54 .01 3.88 1.1085 .96838

Receivable Turn Over 54 2.48 13.82 6.3998 2.43249 Inventory Turn Over 54 .53 5.89 3.5124 1.36372 Working Capital Turn Over 54 2.38 170.27 17.6896 26.96153 Debt to Equity Ratio 54 .00 70.83 2.9369 10.43444 Return on Investment 54 .00 .41 .1337 .11465 Valid N (listwise) 54

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Cash Ratio Receivable Turn Over Inventory Turn Over Working Capital Turn Over Debt to Equity Ratio Return on Investment N 54 54 54 54 54 54 Normal Parameters^a,b Mean 1.1085 6.3998 3.5124 17.6896 2.9369 .1337 Std. Deviation .96838 2.43249 1.36372 26.96153 10.43444 .11465 Most Extreme Differences Absolute .148 .085 .108 .285 .464 .145 Positive .148 .084 .086 .251 .464 .145 Negative -.128 -.085 -.108 -.285 -.389 -.122 Kolmogorov-Smirnov Z 1.090 .628 .792 2.095 3.413 1.064 Asymp. Sig. (2-tailed) .186 .825 .557 .000 .000 .208 a. Test distribution is Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test (Ln)

LnCR LnRTO LnITO LnWCTO LnDER LnROI

N 48 48 48 48 48 48

Normal Parametersa,b _Mean _-.1797 _1.8404 _1.2596 _1.9418 _{-.9362 -2.2178}

Std. Deviation .99712 .38611 .36862 .88430 .53361 .85687 Most Extreme Differences Absolute .150 .141 .146 .156 .140 .149 Positive .082 .112 .082 .156 .140 .149 Negative -.150 -.141 -.146 -.127 -.072 -.088 Kolmogorov-Smirnov Z 1.038 .976 1.010 1.079 .968 1.036 Asymp. Sig. (2-tailed) .232 .296 .260 .194 .306 .234 a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

Coefficients^a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) -3.027 .319 -9.504 .000 LnCR .343 .085 .399 4.033 .000 .239 4.184 LnRTO -.314 .166 -.141 -1.890 .066 .418 2.394 LnITO .176 .145 .076 1.214 .232 .598 1.672 LnWCTO .317 .075 .327 4.200 .000 .386 2.593 LnDER -.653 .142 -.406 -4.587 .000 .298 3.359 a. Dependent Variable: LnROI

Sumber: Output SPSS, diolah oleh penulis, 2015

Model Summary^b

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .950^a .902 .890 .28407 2.024

a. Predictors: (Constant), LnDER, LnITO, LnRTO, LnWCTO, LnCR b. Dependent Variable: LnROI

Model Summary

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .950^a .902 .890 .28407

a. Predictors: (Constant), LnDER, LnITO, LnRTO, LnWCTO, LnCR Sumber: Output SPSS, diolah oleh penulis, 2015

ANOVA^b

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 31.120 5 6.224 77.131 .000^a

Residual 3.389 42 .081

Total 34.509 47

a. Predictors: (Constant), LnDER, LnITO, LnRTO, LnWCTO, LnCR b. Dependent Variable: LnROI

Dalam dokumen Analisis Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2014 (Halaman 90-105)