Telaah Pustaka - Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Kurs, Bi Rate, Jumlah Uang Beredar dan Kapi

BAB I PENDAHULUAN

A. Telaah Pustaka

Penelitian terdahulu merupakan salah satu acuan dalam sebuah penelitian yang akan dilakukan, penelitian terdahulu merupakan kumpulan hasil-hasil penelitian yang telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya dan hasil penelitian itu berkaitan dengan penelitian yang akan dilakukan. Hasil penelitian yang berkaitan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi indeks harga saham JII telah diteliti pada berbagai penelitian terdahulu. Beberapa penelitian terdahulu yang berkaitan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi indeks harga saham adalah

a. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks harga saham Jakarta Islamic Index

Fahrudin (2006) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Inflasi dan Jumlah Uang Beredar, exchange rate dan Interest rate

terhadap JII” dan hasil penelitiannya menunjukkan bahwa inflasi memiliki pengaruh negatif pada JII walaupun tidak signifikan, dan jumlah uang yang beredar berpengaruh positif terhadap JII. Fatmawati dan Beik (2013) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Makroekonomi dan Pasar Saham Syariah Internasional Terhadap JII” dan hasil penelitiannya adalah dari segi makroekonomi ditunjukkan bahwa Indeks Produksi

Industri berpengaruh positif terhadap JII, sedangkan M2 dan SBIS berpengaruh negatif kepada ISSI.

Wardhani (2008) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Tingkat Bunga Deposito, Tingkat Inflasi, dan Kurs Valas Dollar Amerika terhadap IHSG di BEI” dan hasilnya adalah variabel tingkat bunga deposito, tingkat inflasi, dan kurs valas dollar Amerika terhadap Rupiah secara bersama-sama mempunyai pengaruh signifikan secara simultan. Mulyani (2012) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah dan PDB terhadap JII” dan hasilnya adalah suku bunga dan nilai tukar rupiah berpengaruh negatif terhadap JII inflasi dan PDB berpengaruh positif terhadap JII. Lenny dan Handoyo (2008) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh variabel tingkat suku bunga SBI, kurs Rp/USD dan harga minyak dunia terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)” dan hasilnya adalah harga minyak dunia dan tingkat suku bunga SBI berpengaruh signifikan, sedangkan kurs Rp/USD tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG. b. Pengaruh Kurs terhadap Indeks harga saham Jakarta Islamic Index

Pasaribu dan Firdaus (2013) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisa Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia” dan hasilnya adalah bahwa BI Rate dan M2 memiliki hubungan yang positif terhadap Indeks Harga Saham Syariah sedangkan inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap ISSI. Ainiyatul Himaniyah

(2008) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis pengaruh variabel makro terhadap IHSG BEI periode 2001-2007” dan hasilnya adalah Secara simultan variabel makro ekonomi mempengaruhi secara signifikan terhadap harga IHSG BEI.

Suciwati dan Machfoedz (2002) dalam penelitiannya yang berjudul “pengaruh variabel makro ekonomi terhadap kinerja indeks harga saham” dan hasilnya adalah bahwa nilai tukar rupiah terhadap UD dollar berpengaruh positif terhadap saham. Satrio (2006) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh variabel makroekonomi terhadap IHSG di BEJ periode 1999-2006” dan hasilnya adalah bahwa secara bersama-sama variabel inflasi, kurs, dan ekspor berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG. Zuhri (2006) dalam penelitiannya yang berjudul “signifikansi pengaruh inflasi, jumlah uang beredar, exchange rate dan rate of interest terhadap indeks JII pada tahun 2002-2005” dan hasilnya adalah bahwa kecuali inflasi, seluruh variabel (Jumlah uang beredar, kurs, dan suku bunga) berpengaruh signifikan terhadap indeks JII.

c. Pengaruh BI rate terhadap Indeks harga saham Jakarta Islamic Index

Rosialita (2006) dalam penelitiannya yang berjudul “pengaruh tingkat bunga SBI, nilai kurs dollar AS, dan tingkat inflasi terhadap naik turunnya indeks harga saham dan untuk mengetahui variabel yang dominan berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan” dan

hasilnya adalah Tingkat bunga SBI, nilai kurs Dollar AS dan Tingkat inflasi secara serempak berpengaruh tehadap Indeks Harga Saham Gabungan. Tingkat bunga SBI berpengaruh negative terhadap Indeks Harga Saham Gabungan, sedangkan Nilai Kurs Dollar AS dan Tingkat Inflasi berpengaruh positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Dari ketiga variabel independen, variabel Tingkat bunga SBI adalah Variabel yang paling dominan berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.

Ishomuddin (2010) dalam penelitiannya yang berjudul “pengaruh variabel makroekonomi dalam dan luar negeri terhadap IHSG” secara parsial hanya variabel kurs yang mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG, sedangkan variabel inflasi, BI rate, jumlah uang beredar, dan indeks saham DJIA mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap pergerakan IHSG. Nugroho (2008) dalam penelitiannya yang berjudul “pengaruh variabel-variabel ekonomi makro terhadap kinerja saham” dan hasilnya adalah bahwa hanya variabel inflasi saja yang tidak berpengaruh terhadap kinerja saham indeks LQ45. Suku bunga dan jumlah uang beredar berpengaruh negatif, sedangkan kurs berpengaruh secara positif.

Hajiji (2008) dalam penelitiannya yang berjudul “faktor-faktor apa yang berpengaruh dari pasar keuangan seperti kurs Dolar Amerika Serikat, suku bunga SBI dan inflasi terhadap indeks harga saham

gabungan (IHSG)” dan hasil penelitiannya adalah Perkembangan nilai IHSG secara simultan dipengaruhi oleh instrumen pasar keuangan seperti kurs Rupiah terhadap Dolar AS, suku bunga SBI dan inflasi. Kurs signifikan berpengaruh negatif terhadap IHSG sedangkan suku bunga SBI dan inflasi juga berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan secara statistik.

Thobarry (2009) dalam penelitiannya yang berjudul “pengaruh nilai tukar, suku bunga, laju inflasi, dan pertumbuhan PDB terhadap indeks harga saham sektor properti di BEI” dan hasilnya adalah bahwa semua variabel bebas secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap indeks harga saham sektor properti, sedangkan secara parsial nilai tukar dollar terhadap rupiah berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham sector properti, sementara inflasi mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap indeks harga saham sektor properti.

d. Pengaruh kapitalisasi pasar terhadap Indeks harga saham Jakarta Islamic Index

Sujana dan Adiputra (2014) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Likuiditas Perdagangan Saham Dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Yang Berada Pada Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2013 (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 Di Bursa Efek Indonesia)” dan hasilnya adalah tidak

adanya pengaruh secara signifikan terhadap kapitalisasi pasar dengan return saham. Silviyani (2014) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Likuiditas Perdagangan Saham, volume perdaganagan saham Dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Yang Berada Pada Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2013 (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 Di Bursa Efek Indonesia)” yang hasilnya adalah Kapitalisasi Pasar berpengaruh dominan terhadap return saham.

Ratnasari (2013) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Faktor-faktor Funda-mental, Volume Perdagangan dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur dan Perbankan di BEI” dan hasilnya adalah Nilai Kapitalisasi Pasar berpengaruh dominan terhadap return saham. Faried (2008) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di BEI periode 2002-2006” dan hasilnya adalah nilai kapitalisasi pasar yang berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham perusahaan manufaktur di BEI tahun 2002-2006.

e. Pengaruh Jumlah uang beredar terhadap Indeks harga saham Jakarta Islamic Index

Kismawadi (2013) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index” dan hasilnya

adalah Pengaruh Inflasi terhadap JII adalah positif dan signifikan Pengaruh Suku Bunga terhadap JII adalah negatif dan signifikan, Pengaruh Kurs terhadap JII adalah negatif dan signifikan, Pengaruh ICP terhadap JII adalah positif dan tidak signifikan, pengaruh IHSG terhadap JII adalah positif dan signifikan.

Kristanti dan Lathifah (2013) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengujian Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index” dan hasinya adalah terdapat hubungan jangka panjang antara variabel inflasi, suku bunga SBI, dan kurs valuta asing dengan JII pada tahun 2008-2012, sedangkan untuk jangka pendek juga terdapat hubungan antara variabel inflasi, suku bunga SBI, dan kurs valuta asing dengan JII pada tahun 2008-2012. Murwaningsari (2008) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Deposito, dan Kurs terhadap IHSG” dan hasilnya adalah volume perdagangan berpengaruh positif dan suku bunga berpengaruh negatif terhadap IHSG, namun kurs tidak signifikan mempengaruhi IHSG.

Wastriati (2010) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap Nilai Jakarta Islamic Index” dan hasilnya adalah pada jangka pendek hanya variabel PDB yang berpengaruh signifikan terhadap JII sedangkan pada jangka panjang, seluruh variabel saling mempengaruhi nilai JII. Septian (2012) dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Harga

Minyak Dunia, Harga Emas dan Kurs Rupiah Terhadap Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia” dan hasilnya adalah inflasi dan kurs memiliki pengaruh signifikan dan negatif pada JII, sedangkan harga minyak memiliki pengaruh positif pada JII. Sementara itu, harga emas tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pergerakan JII.

Ardian (2010) dalam penelitiannya yang berjudul “pengaruh antara suku bunga, harga minyak, harga emas dan indeks saham di Jepang dan Amerika terhadap IHSG” dan hasilnya adalah seluruh variabel berpengaruh positif terhadap IHSG kecuali variabel suku bunga. Amperaningrum dan Agung (2011) dalam penelitiannya yang berjudul “Indikator makroekonomi domestik yang mempengaruhi pergerakan harga saham” dan hasilnya adalah variabel nilai tukar berpengaruh secara signifikan terhadap pergerakan harga saham dengan arah hubungan negatif. Rahman dan Uddin (2009) dalam penelitiannya yang berjudul “fluktuasi nilai tukar mata uang, inflasi dan suku bunga terhadap pergerakan harga saham” dan hasilnya adalah tidak ada hubungan kointegrasi antara nilai tukar dan harga saham.

Dari berbagai penjabaran penelitian terdahulu yang berkaitan dengan penelitian yang akan dilakukan ini, maka peneliti membuat ringkasan penelitian terdahulu agar nanti mudah dipahami dan dibaca.

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu

No Nama Judul Penelitian Hasil Penelitian Sumber

Pengaruh tingkat inflasi terhadap perubahan indeks harga saham 1. Sriwardani

, 2009

Perbandingan indikator makroekonomi global dan Indonesia terhadap IHSG dan JII

bahwa diantara kelima indikator yang diteliti mempengaruhi JII dan IHSG, ternyata hanya satu indikator yang signifikan mempengaruhi JII dan IHSG yakni Dow Jones Industrial Average Index. (Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan, April 2013) 2. Fahrudin, 2006

pengaruh inflasi, jumlah uang beredar, exchange rate dan interest rate terhadap JII

bahwa inflasi memiliki pengaruh negatif pada JII walaupun tidak signifikan, jumlah uang beredar berpengaruh positif terhadap JII dan interest rate memberikan pengaruh negatif pada JII

(Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan, April 2013) 3. Sri Wulan Fatmawati dan Dr. Irfan Syauqi Beik, 2013

Pengaruh makroekonomi dan pasar saham syariah

internasional terhadap Jakarta Islamic Index (JII)

dari segi makroekonomi menujukkan bahwa Indeks Produksi Industri berpengaruh positif terhadap JII. M2 dan SBIS berpengaruh negatif signifikan terhadap ISSI

(Jurnal Ilmiah, Jurusan Ilmu Ekonomi, Universitas Brawijaya, Malang 2016) 4. Wardhani, 2008

Pengaruh Tingkat Bunga Deposito, Tingkat Inflasi, dan Kurs Valas Dollar Amerika terhadap IHSG di BEI

bahwa variabel tingkat bunga deposito, tingkat inflasi, dan kurs valas dollar Amerika terhadap Rupiah secara bersama-sama mempunyai pengaruh signifikan secara simultan terhadap IHSG (Jurnal Administrasi Bisnis (Jab)|Vol. 17 No. 2 Desember 2014) 5. Mulyani, 2012

Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, dan PDB terhadap JII

suku bunga dan nilai tukar rupiah berpengaruh negatif terhadap JII inflasi dan PDB berpengaruh positif terhadap JII (Jurnal Administrasi Bisnis (Jab) Vol. 17 No. 2 Desember 2014) Pengaruh kurs terhadap perubahan indeks harga saham

6. Bun Lenny dan Sarwo Edy Handoyo, 2008

Pengaruh variabel tingkat suku bunga SBI, kurs Rp/USD dan harga minyak dunia terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

bahwa selama periode 01 Januari 2006 hingga 30 Juni 2008, IHSG dipengaruhi secara signifikan oleh harga minyak dunia dan tingkat suku bunga SBI, sedangkan kurs Rp/USD tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG pada taraf kepercayaan 95 %

(Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan, April 2013) 7. Pasaribu dan Firdaus, 2013

Analisa Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia

bahwa BI Rate dan M2 memiliki hubungan yang positif terhadap Indeks Harga Saham Syariah sedangkan inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap ISSI

(Jurnal Ilmiah, Jurusan Ilmu Ekonomi, Universitas Brawijaya,

Malang 2016) 8. Ainiyatul

Himaniyah , 2008

Analisis pengaruh variabel makro terhadap IHSG BEI periode 2001-2007

Secara simultan variabel makro ekonomi mempengaruhi secara signifikan terhadap harga IHSG BEI

(Jurnal Jurusan Manajemen, FE, UIN Malik Ibrahim Malang) 9. Suciwati dan Machfoedz , 2002

pengaruh variabel makro ekonomi terhadap kinerja indeks harga saham

bahwa nilai tukar rupiah terhadap UD dollar berpengaruh positif terhadap saham

Jurnal Ekonomi & Bisnis Vol. 7, No. 2, Juli 2013: 117-128 10. Satrio,

2006

Pengaruh variabel makroekonomi terhadap IHSG di BEJ periode 1999-2006

bahwa secara bersama-sama variabel inflasi, kurs, dan ekspor berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG

Jurnal Ekonomi & Bisnis Vol. 7, No. 2, Juli 2013 Pengaruh BI rate terhadap perubahan indeks harga saham

11. Zuhri, 2006

signifikansi pengaruh inflasi, jumlah uang beredar, exchange rate dan rate of interest terhadap indeks JII

pada tahun 2002-2005

bahwa kecuali inflasi, seluruh variabel (Jumlah uang beredar, kurs, dan suku bunga) berpengaruh signifikan terhadap indeks JII