i
ANALISIS PENGARUH EARNING PER SHARE, DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON INVESTMENT TERHADAP HARGA SAHAM
(STUDI PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE DAN PROPERTY YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2013)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
(a
Oleh :
Haris
201010170311149
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan
rahmat dan hidayah-Mu peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
“Analisis Pengaruh Earning per Share, Debt to Equity Ratio, Return on Investment Terhadap Harga Saham.” Skripsi ini ditulis untuk mendapatkan gelar
sarjana ekonomi.
Disadari sepenuhnya bahwa penelitian ini dapat disusun berkat bantuan,
bimbingan, dorongan, dan saran dari berbagai pihak. Oleh karena itu, melalui
laporan hasil penelitian ini peneliti menyampaikan penghargaan yang tinggi dan
terimakasih yang dalam kepada pihak-pihak berikut:
1. Ibunda Afiah yang selalu membimbing, menasehati, dan mendoakan di dalam
kondisi apapun.
2. Tsabita Shabrina, Shafa Tsaqifah, Aw Fini, Limah Halyyah adalah
kakak-kakak dan adikku yang selalu mengingatkan saya di dalam penyusunan skripsi ini.
3. Ammah Asmak, Ammah Surrayyah, Ammi Masy’ab, Hale Razi, Hale
Lukman yang selalu mengingatkan dan menyemangati dalam penyusunan skripsi
ini
4. Ibu Dra. Endang Dwi Wahyuni, Msi., Ak dan Ibu Dra. Siti Zubaidah, MM,
Ak selaku pembimbing skripsi pertama dan kedua yang telah menyediakan ilmu,
waktu dan tenaga dalam memberikan bimbingan dengan penuh kesabaran dan
kebijaksanaan serta memberi saran dalam proses penyusunan skripsi ini.
5. Bapak Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberikan kesempatan
iii
6. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi FEB
Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberikan kesempatan penulis
untuk menyusun dan menyelesaikan skripsi.
7. Teman-Teman Himpunan Mahasiswa Islam komisariat Ekonomi UMM,
Syaifuddin Ghazali, Heriski Kurniawan, Ulfa Nia, dan yang lainnya yang selalu
saling mengingatkan dan saling menyemangati di dalam proses penyusunan
skripsi ini.
8. Adinda-Adinda Himpunan Mahasiswa Islam komisariat Ekonomi UMM
Fahmi Nurdin Ismail, Cici Dwi Wulansari, Davi Maulana, Dyah Anggun F, M.
Ma’ruf Ulum, Ira Hafiza Farhana, Zubakir Sahri
9. Sahabat Akuntansi kelas C angkatan 2010 yang tidak bisa disebutkan satu
persatu yang telah bejuang bersama dan memberi motivasi di dalam penyusunan
skripsi.
10. Semua pihak yang memberikan bantuan dalam pelaksanaan penelitian ini
yang tidak dapat disebutkan satu persatu. Semoga amal baik dan bantuan yang
diberikan mendapatkan imbalan dari Allah SWT.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti,
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama : Haris
NIM : 201010170311149
Jurusan : Akuntansi
Fakultas : Ekonomi dan Bisnis
Dengan ini menyatakan dengan sebenar – benarnya bahwa :
1. Tugas akhir (Skripsi) dengan Judul “Analisis Pengaruh Earning per Share,
Debt to Equity Ratio, Return on Investment Terhadap Harga Saham” adalah hasil
karya Saya, dan dalam naskah tugas akhir ini tidak terdapat karya ilmiah yang
pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, baik sebagian ataupun keseluruhan,
kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam
sumber kutipan dan daftar pustaka.
2. Apabila didalam naskah tugas akhir ini dibuktikan terdapat unsur-unsur
plagiasi, saya bersedia tugas akhir ini digugurkan dan gelar akademik yang saya
peroleh dibatalkan.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar – benarnya untuk
dipergunakan sebagaimana mestinya.
Malang, 7 November 2014
Yang Menyatakan
Haris
v
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ... i
PERNYATAAN ORISINILITAS SKRIPSI ... iii
DAFTAR ISI ... iv
C. Tujuan Penelitian ... 7
D. Manfaat Penelitian ... 7
E. Batasan Masalah... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. LandasanPenelitianTerdahulu ... 8
B. LandasanTeori ... 8
1. Pasar Modal ... 8
2. Instrumen Pasar Modal ... 10
3. Saham ... 12
4. Earning per Share ... 14
5. Debt to Equity Ratio ... 15
6. Return on Investment... 16
7. Hubungan Earning per Share, Debt to Equity Ratio, Return on Investment Terhadap Harga Saham ... 17
C. Kerangka Pemikiran ... 19
D. Hipotesis ... 19
1. H1: Pengaruh Earning per Share terhadap harga saham ... 19
2. H2: Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham
... 20
3. H3: Pengaruh Return on Investment terhadap harga saham ... 20
4. H4: Pengaruh Earning per Share, Debt to Equity Ratio, Return on Investment terhadap harga saham... 21
BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ... 23
B. Populasi dan Sampel ... 23
C. Jenis dan Sumber Data ... 23
D. TeknikPengumpulan Data ... 24
E. Variabel dan Operasional Variabel Penelitian ... 24
F. Teknik Analisis Data ... 26
1. Uji Normalitas Data ... 26
2. Uji Asumsi Klasik ... 26
3. Uji Hipotesis ... 28
BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN A. Gambaran Umum Objek Perusahaan ... 30
B. Analisis Data ... 39
1. Uji Normalitas ... 39
2. Uji Multikolinearitas ... 40
3. Uji Heteroskedastisitas ... 41
4. Uji Autokorelasi ... 41
5. Analisis Regresi Linier Berganda ... 42
6. Pengujian Hipotesis ... 43
C. Pembahasan ... 45
BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ... 47
B. Saran ... 47
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Proses Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria ... 30
Tabel 4.2 Nama Perusahaan dan Kode Perusahaan ... 31
Tabel 4.3 Earning per Share ... 32
Tabel 4.4 Debt to Equity Ratio ... 34
Tabel 4.5 Return on Investment ... 36
Tabel 4.6 Harga Saham ... 38
Tabel 4.7 Tabel Tollerance dan VIF ... 40
Tabel 4.8 Uji Durbin-Watson ... 42
Tabel 4.9 Hasil Analisis Regresi Berganda ... 42
Tabel4.10 Uji StatistikF ... 43
Tabel 4.11 Uji Statistik-t ... 44
DAFTAR GAMBAR
Gambar 4.1 Uji Normalitas P-P Plot ... 39
ix
Daftar Pustaka
Abdullah, M.Faisal. 2005.”Manajemen Perbankan: Teknik Analisis Kinerja
Keuangan Bank.” Edisi Revisi, UMM Press, Malang.
Abidin, Jamaludin.2009.”Analisis factor fundamental keuangan dan risiko
sistematik terhadap harga saham perusahaan consumer goods yang terdaftar di
bursa efek Indonesia.”Tesis. Universitas Sumatera Utara:Medan
Akroman.2009.”Pengaruh Rasio keuangan dan EVA terhadap harga saham
pada perusahaan yang terdaftar di JII.” Skripsi. Universitas Sunan
Kalijaga:Yogyakarta.
Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti, 2003. “Buku Pintar Pasar Modal
Indonesia.” Jakarta : Mediasoft Indonesia
Arifin, A. 2002.”Membaca Saham”. Yogyakarta:Andi
Brigham, Eugene F and Joel F. Houston, 2006. “Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan”,alih bahasa Ali Akbar Yulianto, Buku satu, Edisi sepuluh,
PT.Salemba Empat, Jakarta.
Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin, 2006. “Pasar Modal di
Indonesia.” Jakarta. Salemba Empat
Husnan, Suad.2001.”Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.”
Edisi Ketiga. Yogyakarta. UPP AMP YKPN
Harahap, Sofyan Safri, 2003.”Teori Akuntansi”.Edisi Kelima, PT. Raspindo,
Ikhsan, MP.2011.”Analisis pengaruh Return on Assets, Return on Equity,
Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang
terdaftar di BEI.”Skripsi.Universitas Sumatera:Medan
Irmayanto, Juli dkk., 1998.”Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya.”Media
Ekonomi Publishing (MEP) Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti. Jakarta.
Lamudi.2014.”10 Properti Pasar Mewah dengan Perkembangan Terpesat di
Dunia.”Lamudi.co.id
Nadeak, Annisa Suryani.2011.”Pengaruh Return on Assets (ROA), Return on
Equity (ROE), Return on Investment (ROI), Debt to Equity Rato (DER), dan Book
Value (BV) per Share Terhadap Harga Saham Properti di Bursa Efek Indonesia
(BEI).”Skripsi. Universitas Sumatera Utara:Medan
Nezky, Mita, 2013.”Pengaruh Krisis Ekonomi Amerika Serikat Terhadap
Bursa Saham Dan Perdagangan Indonesia”.Jakarta: Buletin Ekonomi Moneter
dan Perbankan.
Pratidina, Widyastuti.2011.”Pengaruh kinerja keuangan perusahaan
terhadap harga saham pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di bursa
efek Indonesia.”Skripsi. Universitas Sumatera:Medan
Samsul, Mohamad. 2006.” Pasar Modal & Manajemen Portofolio.”
Surabaya:
Penerbit Erlangga
Sari, Novia Maharani HYDP.2013.”Analisis Pengaruh Leverage, Efektivitas
Aset dan Sales Terhadap Profitabilitas Serta Dampaknya Terhadap Nilai
xi
Savitri, Dyah Ayu.2012.”Analisis Pengaruh ROA, NPM, EPS dan PER
terhadap Harga Saham”.Skripsi,Undip.
Sjahrir.1995.”Tinjauan Pasar Modal.”PT Gramedia Pustaka Utama. Jakarta
Suharli, Michell, 2005, “Studi Empiris Terhadap Dua Faktor yang
Mempengaruhi Retun Saham Pada Industri Food & Beverages di BEJ”, Jurnal
Akuntansi dan Keuangan Vol.7, No.2, Hal 99-116.
Tiningrum, Erna, 2008, “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko
Sistematik Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur di BEI”, Surakarta:
Skripsi STIE AUB Surakarta.
Undang-Undang Nomor 8. Tahun 1995.” Tentang Pasar Modal”.
Warsono. 2003. “Manajemen Keuangan Buku I.”Edisi Ketiga. Malang:
Banyumedia
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang.
Tahun 2008 Negara Adidaya Amerika Serikat dihantam gejolak
perekonomian yang bermula dari kesalahan manajemen dalam mengatur cash flow di
perusahaan Real Estate and Property sehingga menjadi masalah yang
berkepanjangan. Hal itu disebabkan oleh perusahaan Real Estate and Property yang
menjual produknya kepada yang berpenghasilan rendah dan tidak memiliki jaminan
keuangan yang baik (Mita Nezky, 2013)
Serupa dengan negara kita yang selalu menjual rumah tanpa ditelusuri secara
mendalam bagaimana keadaan perekonomian yang ingin membelinya. Akan tetapi
hal ini mengundang rasa aneh, mengapa pertumbuhan omset di negara kita naik
terbukti dengan Jakarta dan Bali menduduki peringkat pertama dan ketiga tingkat
pertumbuhan perumahan. Tanpa disadari Indonesia memiliki perekonomian yang
lebih baik dan juga memiliki warga yang taat membayar angsurannya.
Indonesia adalah negeri dengan jumlah penduduk terbanyak keempat di dunia,
dengan total jumah penduduk 237,6 juta jiwa (Sensus 2010) , dilihat dari jumlah
penduduk Indonesia sangat tinggi, secara otomatis layak untuk dijadikan tempat
berbisnis, dari dagang maupun jasa. Pasti banyak yang harus di penuhi oleh
2
harus dipenuhi tidak cukup jika hanya menghasilkan produksi dalam negeri, sehingga
Indonesia dikatakan sebagai negara empuk bagi investor asing.
Khususnya di dalam perdagangan dan jasa selalu berebutan untuk
mengakomodir barang dan jasa ke dalam negeri, dan juga berhubungan dengan
meningkatnya demografi di Indonesia dan masih banyak lahan yang kosong maka
menyebabkan peningkatan arus investasi yang cukup besar bagi perusahaan real
estate dan property. Hal ini sesuai dengan laporan “The Wealth Report” yang
menyatakan tingkat pertumbuhan perumahan di seluruh dunia menempatkan Jakarta
di posisi pertama yang meningkat 38 persen, dan Bali di peringkat ketiga dengan
pertumbuhan 22 persen (Lamudi, 2014)
Memang Indonesia layak disebut sebagai pasar empuk bagi investor asing, data
diatas masih tidak memasukkan kota kota besar lainnya seperti Surabaya, Medan,
Semarang, dan kota kota besar lainnya. Apalagi kota Malang sebagai hunian yang
sejuk secara konkret memiliki banyak macam perumahan mulai dari yang elite
sampai bagian yang dapat dijangkau oleh masyarakat. Pembangunan tidak hanya
perumahan saja, apartemen pun mulai merangkak dan dijadikan bahan jual. Seperti
yang diungkapkan di atas yaitu sensus yang dilakukan di tahun 2010 yang hampir
mencapai 240 juta jiwa. Dapat dibayangkan banyak sekali peluang jika ingin
berinvestasi di Indonesia, khusunya di bidang property yang menjadi kebutuhan
primer setiap masyarakat yang harus segera dipenuhi. Sehingga tidak dipungkiri
3
Dengan berbagai tawaran yang sangat menarik dari berbagai perusahaan untuk
memikat hati sang pelanggan segala cara diluncurkan mulai dari kredit perumahan
rakyat hingga angsuran tanpa uang muka, ini merupakan segelintir cara agar cash
flow yang terjadi di dalam perusahaan sehingga langsung dapat membangun dan
membangun.
Menurut Undang-undang Pasar Modal no. 8 tahun 1995 adalah “Pasar Modal
yaitu sebagai suatu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan
perdagangan efek, perusahaan public yang berkaitn dengan efek yang diterbitkannya,
serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek”.
Pasar modal terdiri dari dua kelompok besar, yang pertama bicara tentang dana
yang diperoleh dari liabilitas dan ada juga dana yang diperoleh dari ekuitas. Membeli
saham merupakan salah satu cara untuk investor menanamkan modalnya. Tujuan
utama investor ada beraneka ragam dari yang menginginkan capital gain dan deviden.
Capital gain adalah selisih dari saham yang dibeli dan dijual dengan tempo yang
singkat untuk mencari margin profit. Contoh si A membeli saham satu lot seharga Rp
100,00 lalu ketika harga menjadi Rp 110,00 maka si A langsung menjual saham
tersebut. Selisih dari penjualan itulah yang dicari investor yang berkiblat pada capital
gain, dan juga modal yang ditanamkan tidak terlalu besar.
Berbeda dengan capital gain, deviden merupakan laba yang diperoleh oleh
investor berdasarkan porsi kepemilikan saham, semakin besar prosentase kepemilikan
4
Investor yang mencari deviden menitikberatkan pada kebijakan-kebijakan yang akan
diambil. Investor semacam ini memiliki saham yang sangat besar.
Saham merupakan tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha)
dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas
yang berisi tentang siapa pemilik saham. Harga saham adalah harga pasar dari sebuah
perusahaan, mencerminkan keadaan perusahaan tersebut. Terkadang harga saham
yang tinggi akan mencerminkan ukuran perusahaan yang besar begitu pun sebaliknya.
Banyak factor yang mempengaruhi naik dan turunnya harga saham mulai dari
internal perusahaan dan eksternal perusahaan. Jika berbicara eksternal maka opini
KAP, kebijakan pemerintah, kurs valas dan masih banyak yang lainnya. Di dalam
internal perusahaan banyak juga yang sangat mempengaruhi harga saham seperti
rasio keuangan yang biasanya dimasukkan di dalam Annual Report, di dalam
internalisasi hal ini dinamakan factor fundamental.
Factor-faktor fundamental yang mempengaruhi naik turunnya harga saham, rasio
keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi harga saham antara lain Earning
Per Share (EPS), Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER). Ketiga
rasio ini digunakan bagi investor yang membutuhkan informasi jangka pendek
(Samsul,2006).
Earning Per Share (EPS) atau laba pe lembar saham adalah tingkat keuntungan
bersih untuk tiap lembar saham yang mampu diraih perusahaan pada saat
menjalankan operasinya (Savitri, 2012). Sehingga dapat dilihat bagaimana produktif
5
digunakan di dalam EPS adalah laba bersih setelah pajak yang tersedia bagi pemilik
saham dibandingkan dengan jumlah saham yang beredar. Sehingga akan
menghasilkan laba per lembar saham atau lebih sering dikenal Earning Per Share.
Menurut Pratidina (2011) EPS adalah laba yang diperoleh perusahaan per lembar
saham. Salah satu alasan investor membeli saham agar deviden yang didapatkan
tinggi, jika nilai laba per lembar saham kecil, maka dapat dipastikan banyak investor
yang memilih earning per share yang tinggi dibanngingkan dengan earning per share
yang rendah. Jadi semakin tinggi EPS maka semakin tinggi deviden yang akan
diterima oleh investor, penelitian Triningrum (2008) pun menghasilkan adanya
pengaruh yang signifikan Earning per Share terhadap harga saham.
Rentabilitas ekonomi yang mengukur tingkat pengembalian investasi yang telah
dilakukan perusahaan dengan menggunakan seluruh assets yang dimilikinya.
Semakin tinggi ROA / ROI semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan keuntungan, semakin tinggi keuntungan yang dihasilkan akan
menjadikan investor tertarik akan nilai saham. (Arifin, 2002:65). Menurut Ikhsan
(2011) ROA berpengaruh positif atau signifikan terhadap harga saham karena
manajemen akan berusaha untuk mengelola assets untuk mendapatkan laba. Semakin
tinggi laba akan berpengaruh terhadap harga saham. Begitu pula dengan penelitian
yang dilakukan Abidin (2009) dan Akroman (2009) menunjukkan adanya pengaruh
yang positif ROI terhadap harga saham.
6
dari hutang. Rasio ini dapat memberikan gambaran mengenai struktur modal yang
dimiliki oleh perusahaan sehingga dapat dilihat tingkat resiko tidak terbayarkan suatu
hutang (Suharli, 2005).
Hubungan DER terhadap harga saham menurut Dewi, (2013) nilai DER yang
tinggi menandakan jika perusahaan memiliki resiko yang tinggi sehingga cenderung
lebih dihindari oleh para investor dan mengakibatkan permintaan saham menurun dan
memicu penurunan harga saham. Di dalam penelitian Triningrum (2008) dapat
diketahui bahawa DER tidak berpengaruh secara positif terhadap harga saham.
Penelitian Nadeak (2011) memberi kesimpulan semakin tinggi DER
menunjukkan tingginya ketergantungan permodalan perusahaan terhadap pihak luar
sehingga beban perusahaan juga semakin berat. Tentunya hal ini mengurangi hak
pemegang saham, karena lebih didahulukan menyetor hutang daripada membagikan
deviden. Hal ini memiliki arti bahwa DER memiliki pengaruh secara negatife
terhadap harga saham.
Penelitian kali ini ingin mengetahui pengaruh EPS, DER, ROI terhadap harga
saham. Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan Real Estate and Property.
Oleh karena itu saya mengambil judul Analisis Pengaruh EPS, DER, ROI terhadap
harga saham di perusahaan real estate dan property yang terdaftar di BEI.
B. Rumusan Masalah.
Apakah Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, Return On Investment
7
C. Tujuan Penelitian.
Untuk menguji/menganalisis pengaruh Earning Per Share, Debt to Equity Ratio,
Return On Investmentterhadap harga saham pada perusahaan Real Estate.
D. Manfaat Penelitian. 1. Bagi Investor.
Hasil penelitian ini dapat dijadikan acuan bagi para investor untuk
memaksimalkan dana yang ada, hingga dapat berinvestasi dengan benar. Dan juga
dapat dijadikan prediksi return saham berapakah yang akan didapatkan.
2. Bagi Emiten.
Dapat dijadikan sebagai alat untuk pengambilan kebijakan dalam jangka
pendek maupun jangka panjang dan juga sebagai alat evaluasi untuk menciptakan
profit yang lebih tinggi di periode selanjutnya.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Dapat dijadikan sebagai acuan untuk mempelajari ilmu Ekonomi khsusunya
lebih dalam tentang saham dan juga bisa memberikan informasi untuk penelitian
selanjutnya.
E. Batasan Masalah.
Batasan Masalah dalam penelitian ini adalah hanya menguji atau menganalisis
apakah ada pengaruh Earning per Share, Debt to Equity Ratio, Return on Invesment
terhadap harga saham perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa
