PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL DISCLOSURE TERHADAP INITIAL RETURN: STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN YANG
MELAKUKAN IPO
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Disusun Oleh:
MUHAMMAD TAMTSIL HIDAYATULLAH
201210170311450
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR Assalamu’alaikum wr.wb.
Alhamdulillah, segala puji syukur peneliti panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. Skripsi ini berjudul “Pengaruh Intellectual Capital Disclosure
Terhadap Initial Return: Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO ”. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan mencapai derajat sarjana ekonomi. Peneliti menyadari sepenuhnya bahwa terselesaikannya skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada : 1. Ayahku tercinta “Mohamad Zaini (Alm)” dan Ibundaku tercinta “Sudartik”
yang telah memberikan do’a, dukungan moril maupun materil yang tak
terhingga serta kasih sayang yang tiada akhir kepada peneliti.
2. Kakak-kakakku Irawan Budiantoro dan Andi Suprayitno yang telah banyak memberikan pelajaran hidup dan semangat kepada peneliti hingga terselesaikannya skripsi ini.
3. Bapak Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
4. Ibu Dra. Sizi Zubaidah, M.M., Ak., CA., selaku Ketua Jurusan Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang. 5. Bapak Drs. Adi Prasetyo, M.si, dan Bapak Ach. Syaiful Hidayat A, SE.,
6. Ach. Syaiful Hidayat A, SE., M.sc., Ak, sebagai dosen wali kelas I angkatan 2012.
7. Seluruh bapak dan ibu dosen yang tidak dapat peneliti sebutkan satu per satu yang telah memberikan dorongan semangat dan ilmu-ilmu yang bermanfaat. 8. Kepala Laboratorium Akuntansi, Ibu Dra. Sri Wahjuni Latifah, M.M., Ak.,
CA., dan Kepala Operasional Laboratorium Akuntansi, Bapak Lutfirrahman A.M., S.E., terima kasih atas nasehat-nasehat yang telah diberikan kepada peneliti.
9. Semua teman-teman Asisten Laboratorium Akuntansi angkatan 2012, Erwin Fitrah Badare, Rossalia Novriani, Agustin Utomo, Erdha Sulistyo P, Khudaifa Sari, M. Solihin, Fani Zulfina, Yeti Setiani, Aldilla, Rifzita Vinda, Arifa Kurniawan, Riza Pahlevi dan Rahman Anshari, serta teman-teman part time Siti Ayu Mustika dan Satria, terima kasih atas dorongan semangat yang telah diberikan kepada peneliti.
10. Teman-teman Asisten Laboratorium Akuntansi angkatan 2011 dan 2013. 11. Semua Teman-teman HMJ-Akuntansi
12. Keluarga besar KKN 20 Yoman…
13. Keluarga besar Akuntansi I yang tidak bisa peneliti sebutkan satu per satu terima kasih atas do’a serta semangat yang telah yang diberikan kepada
peneliti.
14. Tim Futsal “Anak Tiri FC”, Gok, Gendon, Ayik, Titok, Bujal.
16. Keluarga besar SKP, Usi, Bagok, Ajing, Sawer, Daber, Diki, Kocol, Nanda Kae, Sori.
17. Keluarga Besar Mbah Jah dan Keluarga Besar Ibu Win, terimakasih telah memberikan tumpangan untuk tidur.
18. Rosannah Harist yang selalu menghibur.
19. Semua pihak yang turut membantu dalam terselesaikannya skripsi ini yang tidak dapat peneliti sebutkan satu per satu.
Peneliti menyadari sepenuhnya bahwa dalam skripsi ini masih terdapat kekurangan. Untuk itu peneliti selalu membuka diri untuk menerima kritik dan saran yang membangun dari pembaca dan semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca yang ingin mengembangkannya.
Wassalamu’alaikum wr.wb.
Malang, 28 April 2016
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dsn tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 28 April 2016 Mahasiswa,
DAFTAR ISI
Halaman
LEMBAR PENGESAHAN ... i
KATA PENGANTAR ... ii
ORISINALITAS SKRIPSI ... v
DAFTAR ISI ... vi
ABSTRAKS ... viii
I. PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Perumusan Masalah ... 3
C. Tujuan Penelitian ... 3
D. Manfaat Penelitian ... 3
II. TINJAUAN TEORI DAN STUDI PUSTAKA ... 4
A. Landasan Penelitian Terdahulu ... 4
B. Tinjauan Pustaka ... 6
1. Signalling Theory ... 6
2. Stakeholder Theory ... 7
3. Pasar Perdana ... 9
4. Pasar kedua ... 11
5. Persiapan menuju go public ... 12
6. Prospektus ... 14
7. Initial Return ... 17
8. Intellectual Capital dan Pengungkapannya ... 18
C. Rerangka Pikir ... 21
D. Pengembangan Hipotesis ... 21
III. METODE PENELITIAN ... 23
A. Jenis Penelitian... 23
B. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ... 23
C. Populasi dan Sampel ... 28
D. Data dan Sumber Data ... 28
F. Teknik Analisis Data ... 29
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 32
A. Gambaran Umum Sampel ... 32
B. Deskripsi Hasil Penelitian ... 33
C. Pembahasan... 39
V. KESIMPULAN DAN SARAN ... 50
A. Kesimpulan ... 50
B. Keterbatasan Penelitian ... 50
C. Saran ... 51
DAFTAR PUSTAKA ... 52
DAFTAR LAMPIRAN
Daftar Pustaka
Abdolmohammadi, M. J. 2005. "Intellectual capital disclosure and market capitalization". Journal of Intellectual Capital, Vol. 6, No. 3, hlm: 397-416.
Bukh, P. N. 2003. "The relevance of intellectual capital disclosure: a paradox?". Accounting, Auditing & Accountability Journal, Vol. 16, No. 1, hlm: 49-56.
Fabrizio, S. 2000. "Asymmetric information and underpricing of IPOs: The role of the underwriter, the Prospectus and the analysts–An empirical examination of the Italian situation". Economic Research Department of the Italian Securities Exchange Commission, Vol., No., hlm.
Habib, M. A., dan A. P. Ljungqvist. 2001. "Underpricing and entrepreneurial wealth losses in IPOs: Theory and evidence". Review of Financial Studies, Vol. 14, No. 2, hlm: 433-458.
Jacub, J. O. S. 2012. "Pengaruh Intellectual Capital dan Pengungkapannya Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Farmasi di BEI)". Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, Vol. 1, No. 4, hlm: 96-100. Kim, K., dan H.-H. Shin. Year. "The underpricing of seasoned equity offerings:
1983-1998". Artikel dipresentasikan pada EFA 2001 Barcelona Meetings, di.
Krigman, L., W. H. Shaw, dan K. L. Womack. 2001. "Why do firms switch underwriters?". Journal of Financial Economics, Vol. 60, No. 2, hlm: 245-284.
Ljungqvist, A. 2005. "IPO underpricing". Handbook of Empirical Corporate Finance, Vol. 2, No., hlm: 375-422.
Prasanti, P. N. W., dan A. G. P. W. Putra. 2015. "Pengaruh Pengungkapan Modal Intelektual pada Tingkat Underpricing Perusahaan". E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol. 11, No. 1, hlm: 61-73.
Reese Jr, W. A., ed. 1998. IPO Underpricing, Trading Volume, and Investor Interest.
Ritter, J., dan I. Welch. 2002. A review of IPO activity, pricing, and allocations. national bureau of economic research.
Sawarjuwono, T., dan A. P. Kadir. 2004. "Intellectual Capital: Perlakuan, Pengukuran dan Pelaporan (Sebuah Library Research)". Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 5, No. 1, hlm: pp. 35-57.
Singh, I., dan J.-L. M. V. d. Zahn. 2007. "Does intellectual capital disclosure reduce an IPO's cost of capital? The case of underpricing". Journal of Intellectual Capital, Vol. 8, No. 3, hlm: 494-516.
Sir, J., B. Subroto, dan G. Chandrarin. 2010. "Intellectual Capital dan Abnormal Return Saham". Simposium Nasional Akuntansi XIII, Vol., No., hlm. Subramanyan, K. R., dan Wild Jhon J. 2013. "Analisis Laporan Keuangan".
Jakarta: Salemba Empat.
Sulistio, H. 2005. "Pengaruh Informasi Akuntansi dan Non Akuntansi terhadap Initial Return: Studi pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Jakarta". Artikel dipresentasikan pada SNA VIII, 15-16 September 2005, di Solo.
Sutedi, Adrian. 2012. Good Corporate Governance. Jakarta : Sinar Grafika. Ulum, I., I. Ghozali, dan A. Chariri. 2008. "Intellectual capital dan kinerja
keuangan perusahaan: Suatu analisis dengan pendekatan partial least squares". Proceeding SNA XI. Pontianak, Vol., No., hlm.
1 BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Dalam rangka Penawaran Umum Perdana (Initial Public Offering), perusahaan perlu membuat laporan prospektus. Laporan prospektus merupakan suatu acuan serta media yang akan digunakan oleh investor untuk mengenali perusahaan yang bersangkutan. Tujuan dibuatnya laporan prospektus ini adalah untuk menarik minat calon investor untuk berinvestasi. Oleh karena itu informasi yang diungkapkan harus relevan dan bisa menarik minat investor. Salah satu informasi yang bisa menarik investor agar tertarik membeli saham perusahaan adalah dengan mengungkapkan intellectual capital perusahaan di dalam laporan prospektus (Bukh, 2003).
2
overvalued atas perusahaan sehingga terjadi kenaikan dalam volume
permintaan .
Kenaikan permintaan saham ini akan menyebabkan menigkatnya harga saham di pasar sekunder dibandingkan harga saham pada saat IPO (Reese Jr, 1998). Kondisi dimana harga saham pada saat di pasar sekunder lebih tinggi dari harga saham pada saat IPO ini dinamakan underpricing sedangkan selisih antara harga saham pada saat di pasar sekunder dengan harga saham pada saat IPO disebut initial return. Dengan kata lain, semakin banyak perusahaan mengungkapakan intellectual capital dalam laporan prospektus maka harga saham akan akan mengalami kondisi underpricing dan akan memberikan initial return terhadap investor. Investor pantas mendapatkan initial return yang tinggi karena sulitnya investor untuk menilai tingkat keuntungan dan risiko perusahaan yang melakukan IPO (Sulistio, 2005)
Singh dan Zahn (2007) menemukan bahwa intellectual capital disclosure berpengaruh positif terhadap underpricing (initial return).
Abdolmohammadi (2005) menunjukkan bahwa intellectual capital disclosoure berpengaruh positif terhadap kapitalisasi pasar. Hasil temuan di
atas diperkuat oleh penelitian Widarjo (2011) yang membuktikan bahwa intellectual capital disclosure berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan di
3
Penelitian ini penting dilakukan setidaknya karena beberapa alasan.Pertama, masih adanya hasil empiris terdahulu yang masih kontradiktif dan bervariasi.Kedua,pentingnya pengungkapan intellectual capital untuk menciptakannilai bagi perusahaan juga membentuk kepercayaan investor atas perusahaan. Ketiga, penelitian mengenai praktik intellectual capital disclosure terhadap initial return masih jarang diteliti di Indonesia. Maka dari itu, peneliti tertarik untuk meneliti pengaruh intellectual capital disclosure terhadap initial return.
B. Rumusan Masalah
Apakah intellectual capital disclosure berpengaruh terhadap initial return? C. Tujuan Penelitian
Untuk memberikan bukti bahwa intellectual capital disclosure berpengaruh terhadap initial return.
D. Manfaat Penelitian
1. Dapat menambah wawasan dan pengetahuan bagi semua pihak yang berkepentingan.
2. Dapat digunakan sebagai informasi pendukung dalam rangka pengambilan keputusan investasi oleh investor.
