0
BAB 2
TEORI PASAR MODAL DAN MODEL HARGA DALAM
KONTEKS TEORI AKUNTANSI DAN PENGAMBILAN
KEPUTUSAN INVESTASI
KELOMPOK 8 :
1.
Ida Ayu Ketut Tirta Savitri (1533121011)
2.
Ni Luh Putu Mirah Ari Astuti (1533121012 )
3.
Ni Luh Gede Candradewi (1533121026 )
4.
Dewa Ayu Alit Antari Putri (1533121052 )
5.
Ni Made Devi Safitri (1533121080)
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS WARMADEWA
1 2.1 PENDAHULUAN
Menurut Weston dan Copeland (1992: 193) pasar modal, untuk dapat mengalokasikan sumber daya yang langka modal secara efisien, ketetapan harga sekuritas harus dengan alasan ekonomi berdasarkan informasi yang tersedia secara publik. Informasi akuntansi, terutama sebagaimana tercantum dalam laporan keuangan interim dan tahunan, merupakan sumber penting dari informasi yang tersedia untuk pasar modal karena memberikan informasi tentang kinerja keuangan dan kondisi badan usaha. Dengan demikian, pasar modal berguna dalam investasi untuk pengambilan keputusan dan informasi akuntansi harus relevan dan terpercaya. Pentingnya kegunaan informasi akuntansi ditekankan oleh American Institute Akuntan
Publik (Belkaoui 1992: 23) dalam definisi akuntansi sebagai berikut:
Akuntansi adalah kegiatan layanan atau jasa. Fungsinya adalah untuk memberikan
informasi kuantitatif, terutama keuangan secara alamiah tentang entitas ekonomi
yang berguna dalam pengambilan keputusan ekonomi, dan penyelesaian dalam
membuat pilihan diantara program alternatif suatu keputusan.
Jadi, dengan implikasi nilai informasi akuntansi dapat dibentuk dengan mengukur dampak dari informasi baru tersedia untuk umum pada harga keamanan di pasar modal. Teori pasar modal, dikombinasikan dengan penerapan model penentuan harga, memberikan dasar yang menurut berbagai kebijakan akuntansi, praktik pengungkapan dan metode akuntansi dapat dievaluasi melalui pengukuran dampak alternatif kebijakan akuntansi, praktik dan metode harga keamanan (Firth 1977: 140 ).
2.2 KONSEP PASAR MODAL TEORI , HARGA MODEL, TEORI AKUNTANSI
DAN PENGAMBILAN INVESTASI KEPUTUSAN
Menurut Kam (1990: 45,46,485,486) teori, hipotesis dan model dapat dilihat sebagai sinonim dalam peran mereka menjelaskan dan memprediksi apa yang terjadi dalam kenyataan.
American Association Accountant (AAA) (Wolk et al 1989:155) mendefinisikan teori
2
kerangka umum referensi untuk bidang studi" (1995: Rees 38) menjelaskan peran teori sebagai berikut:
Dalam memahami dunia akuntansi dan keuangan, ada peran untuk deskripsi dan
praktek saat ini. Ada juga kebutuhan untuk mengetahui bagaimana meningkatkan
praktek itu. Pengembangan teoritis membutuhkan model mendalilkan yang baik
menjelaskan mengapa hal-hal bekerja seperti yang mereka lakukan bukan hanya
bagaimana, atau apa reaksi yang dapat diharapkan dari himpunan keadaan.
Sederhananya, itu menjelaskan atau memprediksi.
Tujuan utama dari teori dipandang oleh Hendriksen dan Van Breda (1992: Sebagai:
Untuk menyediakan kerangka kerja untuk pengembangan ide-ide baru dan
prosedur baru serta untuk membantu dalam membuat pilihan antara alternatif dan
Prosedur. Jika tujuan ini terpenuhi, tidak perlu bahwa teori didasarkan sepenuhnya
pada konsep praktis atau yang dibatasi pada pengembangan prosedur yang
benar-benar bisa diterapkan dan praktis dalam hal teknologi saat ini.
2.2.1 KONSEP TEORI PASAR MODAL
Teori pasar modal yang bersangkutan dengan menjelaskan dan memprediksi hubungan antara hasil yang diharapkan dan risiko investasi di pasar modal, efek portofolio efisien diversifikasi investor pada mekanisme harga pasar dan apakah pasar mampu menjamin bahwa harga keamanan secara lengkap dan benar mencerminkan semua informasi yang tersedia (Fama 1976: 136.258.320).
2.2.2 KONSEP MODEL HARGA
Tujuan dari model harga pasar modal untuk secara akurat memprediksi nilai wajar efek didasarkan pada perkiraan pengembalian yang diharapkan atas efek berisiko dalam
3 2.2.3 KONSEP TEORI AKUNTANSI
Menggunakan berbagai definisi teori akuntansi (Wolk et 1990:. al,1989: 3; Kam 490; Belkaoui 1992: 178; Hendriksen & Van Breda 1992: 21}, teori akuntansi dapat digambarkan dengan cara berikut model.
Teori akuntansi merupakan seperangkat konsep, dan hipotesis yang pembentukan teknik akuntansi didasarkan. ini berfungsi sebagai kerangka acuan untuk pembentukan konsep akuntansi dan prinsip-prinsip dalam proses penetapan standar, dengan tujuan akhir untuk memberikan informasi keuangan yang logis, berguna dan dapat diverifikasi. Teori yang komprehensif dari akuntansi ada teori yang berbeda telah dan terus diusulkan tergantung pada
pendekatan yang diikuti (Belkaoui 1992: 56).
2.2.4 KONSEP PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI
Dengan referensi khusus untuk pasar modal, keputusan investasi -membuat mengacu pada proses menggunakan informasi untuk menilai kinerja dan prospek perusahaan dengan tujuan investasi atau divestasi surat berharga. Informasi sangat penting dalam proses pengambilan keputusan untuk memastikan bahwa investasi di sekuritas memberikan pengembalian yang memadai untuk mengkompensasi risiko yang terlibat. Unsur penting dari pengambilan keputusan investasi adalah untuk memastikan bahwa pengembalian yang diharapkan atas investasi yang membenarkan tingkat risiko yang terlibat (Dobbins et al1995:. 1994: 5; Rees Ix, 157; Scott 1997: 4).
2.3 SEJARAH LATAR BELAKANG UNTUK PENGEMBANGAN TEORI PASAR
MODAL, MODEL HARGA DAN INVESTASIKEPUTUSAN-KEPUTUSAN
Investor menggunakan metode sebagai dasar untuk mengelola portofolio mereka,
4
Dalam menggunakan analisis fundamental, investor mempelajari perusahaan, industri dan ekonomi untuk berinvestasi dalam sekuritas ketika mereka harga pasar berada di bawah nilai intrinsik dan menjual sekuritas ketika harga pasar naik di atas nilai-nilai intrinsik mereka. Berbeda dengan ini, analisis teknis tidak berkonsentrasi pada faktor-faktor yang mempengaruhi sekuritas individual dan faktor-faktor tercermin dalam harga pasar, tetapi berfokus murni pada tren harga atau pola. (Anderson 1978: 9)
Investor, menggunakan analisis teknis, berdasarkan keputusan investasi mereka pada pola harga diamati bahwa diulang sendiri dari waktu ke waktu. Pola-pola ini digunakan untuk menentukan apakah pasar modal underpriced atau terlalu mahal sekuritas. Investor, oleh
karena itu, dipertahankan atau ditingkatkan nilai portofolio investasi mereka dengan memetakan harga terakhir dari surat berharga dalam upaya untuk mengidentifikasi tren harga keamanan atau pola yang dapat digunakan sebagai sinyal untuk membeli, menahan atau menjual efek (Anderson 1978: 10).
Sejak akademisi 1950, teori dan peneliti mulai mempertanyakan dan menguji asumsi tradisional mengenai harga efek di pasar modal. Hal ini menyebabkan suatu penyatuan teori mengenai pasar modal, keuangan bisnis dan investasi pengambilan keputusan. Perkembangan baru, seperti Teori Portofolio (PT), yang Hipotesis Pasar Efisien (EMH), yang Pricing Model Capital Asset (CAPM), penentuan harga opsi dan Teori Arbitrage Pricing (APT) terkonsentrasi tidak hanya pada pengembalian butrather investasi pada penggunaan informasi oleh investor untuk membentuk harapan tentang risiko dan kembali pada sekuritas (Anderson 1978: 6, 12, 13).
Fundamental teori portofolio modern adalah postulat bahwa, dalam kondisi ketidakpastian, investasi dalam keamanan tidak harus dengan dinilai murni atas dasar hubungan antara risiko dan return, melainkan dalam kaitannya dengan kontribusinya pada risiko keseluruhan portofolio investasi (Van Horne 1992: 4).
5
investor didesak untuk memegang portofolio satu-keamanan yang akan membuat keuntungan tertinggi untuk jangka waktu investasi tertentu. (Anderson 1978: 33; Linley 1992: 8)
Weston dan Copeland (1992: 403) meringkas arti penting dari CAPM sebagai berikut: Ini memberikan ukuran risiko seorang individu keamanan yang konsisten dengan
teori portofolio. Hal ini memungkinkan kita untuk memperkirakan risiko
undiversifiable dari aset tunggal dan membandingkannya dengan risiko
undiversifiable dari portofolio yang terdiversifikasi.
The Black-Scholes Model, yang cukup mirip dengan CAPM, digunakan untuk call
options harga di pasar yang efisien, tetapi juga dapat digunakan untuk menentukan harga put option, termasuk semakin sulit Amerika harga put option (Weston & Copeland 1992: 446; Milne 1995: 7).
Akhirnya, karena ketidakpuasan dengan beberapa kelemahan teoritis dan empiris dari CAPM, APT dikembangkan oleh Ross pada tahun 1976. Berbeda dengan CAPM, yang menganggap pasar modal sebagai satu-satunya sumber risiko (Linley 1992: 19), APT menggunakan sejumlah faktor, misalnya perubahan yang tak terduga suku bunga, untuk menjelaskan pengembalian sekuritas (Weston & Copeland 1992: 422).
Sejak tahun 1980-an fokus teori investasi telah bergeser ke pengaruh anomali pasar yang efisien dan ketidaksempurnaan dalam harga sekuritas serta pengaruh globalisasi pasar modal atas investasi pengambilan keputusan (Van Horne : 5).
2.4 PERAN PASAR MODAL DAN MODEL HARGA DIPERUMUSAN TEORI AKUNTANSI
Berbagai pendekatan untuk perumusan teori akuntansi dapat diberi label sebagai
deskriptif atau preskriptif. Menurut Belkaoui (1992: 58, 109) berbagai pendekatan dapat diklasifikasikan dengan cara berikut:
1. Pendekatan Tradisional a. Pendekatan Non-Teoritis
6 Pendekatan Otoriter
b. Pendekatan Teoritis
Pendekatan Deduktif Pendekatan Induktif Pendekatan Etis Pendekatan Sosiologis Pendekatan Ekonomi
2. Pendekatan Modern
Regulatory Pendekatan Acara Mendekati Pendekatanperilaku
Informasi Manusia Pendekatan Pengolahan Pendekatan Positif
3. Pendekatan Prediktif
Prediksi Pendekatan Peristiwa Ekonomi
Prediksi Reaksi Pasar: Pendekatan Berbasis Pasar
Pada bagian berikut metodologi yang digunakan dalam pendekatan ini dan berbagai pendekatan sendiri dirangkum, dengan penekanan khusus pada pendekatan berbasis pasar dalam perannya dalam perumusan teori akuntansi dan relevansinya dengan subjek penelitian.
2.4.1 Metodologi Untuk Perumusan Teori Akuntansi
Akuntansi teori dapat diklasifikasikan sebagai menjadi teori deskriptif akuntansi atau teori preskriptif akuntansi, tergantung pada metodologi yang digunakan. Hendriksen dan Van Breda (1992: 17) merangkum dua metodologi tersebut sebagai berikut:
7
b. teori preskriptif preskriptif teori (normatif) akuntansi mencoba untuk meresepkan cara hal-hal harus daripada apa yang, yang, mereka berusaha untuk menjelaskan apa informasi keuangan seharusnya harus dibuat tersedia dan bagaimana informasi ini harus dikomunikasikan57).
2.4.2 Pendekatan Untuk Perumusan Teori Akuntansi
Bagian ini memberikan diskusi singkat dari berbagai pendekatan untuk perumusan teori akuntansi dengan referensi khusus untuk peran pendekatan.berbasis pasar
2.4.2.1 Pendekatan Non-Teoritis a. Pragmatis (Informal) Pendekatan
Pendekatan pragmatis untuk perumusan teori akuntansi meneliti teknik akuntansi dan prinsip-prinsip dari sudut pandang mereka. kegunaan praktis. b. Pendekatan
Pendekatan otoriter juga berusaha untuk memberikan solusi praktis untuk masalah akuntansi dan digunakan kebanyakan oleh badan akuntansi profesional melalui upaya mereka untuk mengatur praktik akuntansi.
2.4.2.2Pendekatan Teoritis a. Pendekatan Deduktif
Pendekatan deduktif untuk perumusan teori akuntansi menekankan pentingnya tujuan dalam pengembangan praktik akuntansi dan prinsip-prinsip, karena tujuan yang berbeda mungkin memerlukan prinsip-prinsip yang berbeda (Hendriksen &Van Breda 1992: 16).
b. Pendekatan Inductive
Pendekatan ini terutama deskriptif (positif) dan didasarkan pada menarik kesimpulan umum dari pengamatan dan pengukuran tertentu.
c. Pendekatan Etis
8 d. Pendekatan sosiologis
Pendekatan sociologi_cal untuk perumusan teori akuntansi menekankan kesejahteraan masyarakat secara keseluruhan, dan bahwa ini harus menjadi dasar untuk mengevaluasi prinsip-prinsip dan praktik akuntansi (Saenger 1991: 39,40).
e. Pendekatan Ekonomi
Menurut pendekatan ekonomi, pilihan antara teknik akuntansi alternatif tergantung pada situasi ekonomi tertentu dan dampaknya terhadap perekonomian nasional (Belkaoui 1992: 64).
2.4.2.3Pendekatan Modern a. Pendekatan Regulatory
pendekatan regulasi berkaitan dengan pembentukan dan penegakan standar akuntansi untuk pelaporan keuangan (Belkaoui 1992: 7_4).
Pendekatan pasar bebas
Pasar penawaran dan permintaan untuk informasi dianggap mekanisme terbaik untuk menentukan jenis informasi yang akan diungkapkan, kepada siapa harus diungkapkan dan standar akuntansi yang informasi harus sesuai dengan. Leftwich (1980) dan Kripke (1980) mendukung pendekatan ini dan menyimpulkan bahwa tanpa regulasi tekanan pasar akan cukup untuk memastikan pengungkapan akuntansi yang memadai (Belkaoui 1992: 85-87)
Regulasi sektor swasta
Pendekatan ini menganggap bahwa kepentingan umum dalam akuntansi akan dilayani sebaik jika standar yang ditetapkan oleh sektor swasta, misalnya Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASS) di Amerika Serikat. Brown (1982) dianggap partisipasi oleh FASS sebagai penting, sementara Kaplan (1980) dan lain-lain menentang
9 Peraturan-Sektor Publik
Peraturan-sektor publik telah sampai batas tertentu menjadi kenyataan di sebagian besar negara. Para pendukung pendekatan ini termasuk Burton (1980) dan Chetkovich (1980), yang menyimpulkan bahwa tingkat intervensi pemerintah diperlukan untuk melindungi kepentingan publik melalui kepemimpinan dan kontrol hukum. Lawan termasuk Mosso (1980) dan Watts (1980), dan kritik mereka termasuk kemungkinan politisasi penetapan standar dan biaya perusahaan tinggi yang terkait dengan pemenuhan peraturan pemerintah informasi (Belkaoui 1992: 89-92). Karena konflik kepentingan dari pihak-pihak
yang terlibat dalam penetapan standar, dan keterbatasan dan manfaat dari setiap pendekatan, proses penetapan standar mungkin akan tetap kombinasi dari semua tiga pendekatan. Namun, masalah yang berbeda yang harus dijaga terhadap dan dipecahkan adalah masalah kelebihan standar, yang, terlalu banyak standar dan standar yang terlalu rinci dan kaku (Belkaoui 1992: 98).
b. Pendekatan Acara
Peristiwa pendekatan yang bersangkutan dengan memberikan informasi tentang peristiwa ekonomi yang diperlukan untuk pengambilan keputusan. Pendekatan ini tidak peduli dengan informasi apa yang diinginkan pengguna, tetapi untuk memberikan informasi tentang peristiwa ekonomi yang signifikan kepada pengguna, untuk memungkinkan pengguna untuk menerjemahkan informasi menjadi informasi akuntansi yang cocok untuk keputusan tertentu yang terlibat (Wolk et al 1989:.41; Belkaoui 1992 : 110). Hasil dari pendekatan peristiwa adalah bahwa informasi dalam laporan akuntansi yang representativeof dunia nyata dan tidak terdistorsi melalui penggunaan manipulatif mungkin teknik akuntansi lternative (Belkaoui 1992: 111).
c. Pendekatan Perilaku
10
(Hendriksen &Van Breda 1992: 11, 12). Pendekatan perilaku telah menghasilkan banyak antusiasme, dengan pilihan praktik akuntansi dan teknik yang dievaluasi terhadap dampak ekonomi dan sosiologis mereka. Kebanyakan penelitian dalam akuntansi perilaku tidak mencoba untuk membangun kerangka teoritis untuk akuntansi, tetapi harus dalam manfaat difokuskan pada efek perilaku informasi akuntansi dan masalah pengguna dalam memproses informasi (Belkaoui 1992: 114). Dyckman, Gibbins dan Swieringa (1978) mengklasifikasikan penelitian tentang pengaruh perilaku informasi akuntansi menjadi lima daerah (Belkaoui 1992: 115, 116):
Pengungkapan Kecukupan
Studi ini termasuk yang dilakukan oleh Horngren (1956), Cerf (1961}, Buzby (1974) dan Belkaoui dan Kahl (1978). Hasil penelitian menunjukkan bahwa laporan keuangan, pada umumnya, dimengerti dan dipahami dan dengan demikian pengungkapan memadai.
Kegunaan Informasi
Termasuk dalam laporan keuangan. hasil studi yang dilakukan oleh Chandra (1974), Libby (1975) dan Belkaoui (1979,1980), menunjukkan bahwa pengguna laporan keuangan tidak, pada umumnya, hanya bergantung pada laporan keuangan untuk kebutuhan informasi mereka, melainkan bahwa barang relatif penting diungkapkan dalam laporan keuangan.
Atribut Tentang Praktik
Pelaporan perusahaan. hasil studi oleh, Brenner dan Shuey (1972) dan Godurn (1975) menyoroti perbedaan sikap antara berbagai kelompok akuntansi profesional tentang isu pelaporan.
Penilaian Materialitas
Hasil studi yang dilakukan oleh, misalnya, Woolsey (1973), Dyer (1973) dan Dickhaut dan Eggleton (1975) menunjukkan bahwa
individu memiliki penilaian yang berbeda tentang materialitas dan bahwa sejumlah offactors mempengaruhi materialitas.
11
lingkungan dan pengguna informasi. Studi di bidang ini termasuk orang-orang Jensen (1966), Barrett (1971) dan Belkaoui dan Cousineau (1977). Sebuah arah baru penelitian dalam akuntansi perilaku yang bersangkutan dengan teori keagenan, yaitu, biaya monitoring dan menegakkan hubungan antara pihak-pihak yang berbeda. Partai-partai ini termasuk manajemen, pemilik, pemerintah dan kreditur, dan contoh hubungan badan yang perjanjian obligasi, kontrak kompensasi manajemen dan pajak penghasilan (Wolk et al 1989:.42,43).
d. Pendekatan pemrosesan informasi manusia
Pendekatan ini, yang berkaitan erat dengan pendekatan perilaku, prihatin dengan kualitas informasi akuntansi yang disajikan kepada pengguna. kemampuan mereka untuk memanfaatkan informasi dan biaya produksi informasi (Wolk et al 1989:.43; Belkaoui 1992: 118). Empat pendekatan yang berbeda untuk meneliti pengolahan informasi manusia telah diidentifikasi, dan dapat diringkas sebagai berikut (Belkaoui 1992: 119-124)
Pendekatan Model Lensa
Model ini dikembangkan oleh Brunswick (1952) dan telah digunakan dalam penelitian untuk meneliti berbagai masalah keputusan akuntansi, termasuk (1) penilaian materialitas, kewajaran perkiraan dan pengungkapan ketidakpastian, (2) kebangkrutan dan harga prediksi, dan (3) dampak dari perubahan akuntansi dan metode umpan balik. Studi yang relevan termasuk orang-orang dari Rockness dan Nikolai (1977), Zimmer (1980) dan Brown (1981).
Pendekatan Penilaian Probabilistik
Pendekatan ini, juga dikenal sebagai pendekatan Bayesian, prihatin dengan cara pengambil keputusan informasi proses dan pilihan teknik
yang mereka terapkan untuk memperkirakan probabilitas subjektif. Studi dari Ward (1976), Snowball dan Brown (1979) dan Biddle dan Joyce (1981) adalah contoh dari penelitian dari pendekatan ini.
12
Proses mendefinisikan masalah, mengidentifikasi informasi yang diperlukan dan mencari informasi. Studi akuntansi beberapa telah dilakukan dengan menggunakan pendekatan ini, dan beberapa daerah diteliti meliputi ahli analisis keuangan pemodelan dan strategi yang digunakan oleh manajer dalam mengevaluasi laporan kinerja. Studi di bidang ini termasuk yang dari Biggs (1979), Weber (1980) dan Libby dan Lewis (1982).
Pendekatan Gaya Kognitif
Pendekatan ini berkaitan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi kualitas penilaian pengambil keputusan '. Studi Akuntansi
menggunakan pendekatan ini termasuk yang ofVasarhelyi (1977), Weber (1980) dan Belkaoui (1981, 1982), dan telah berfokus pada mengklasifikasikan pengguna informasi akuntansi sesuai dengan gaya kognitif mereka, dan kemudian merancang sistem informasi yang sesuai gaya kognitif pengguna tersebut.
e. Pendekatan Positif
Pendekatan positif terhadap perumusan teori akuntansi didasarkan pada studi awal Beaver (1966) dan Ball dan Brown (1968), tetapi dikembangkan terutama melalui penelitian berpengaruh Watts dan Zimmerman (1978, 1986, 1990).
Hipotesis Rencana Bonus
Menurut ini manajer hipotesis dari perusahaan dengan rencana bonus akan cenderung memilih prosedur akuntansi yang meningkatkan arus laba yang dilaporkan jika bonus mereka berhubungan, setidaknya sebagian, untuk melaporkan laba bersih.
Hipotesis perjanjian utang
Menurut hipotesis ini manajer perusahaan cenderung bergeser laba
yang dilaporkan dari periode mendatang untuk saat ini ketika perusahaan dekat dengan melanggar perjanjian utang berbasis akuntansi.
13
Menurut hipotesis ini manajer cenderung memilih kebijakan akuntansi yang, ketika biaya politik menghadapi perusahaan, defer melaporkan pendapatan dari saat ini untuk periode mendatang. Contoh biaya-biaya politik, (1) menarik media yang berlebihan dan perhatian konsumen, (2) peraturan khusus atau pajak, dan (3) kompetisi asing.
f. Pendekatan Prediktif
Pendekatan prediktif untuk perumusan teori akuntansi, yang penting untuk penelitian ini, yang bersangkutan dengan kegunaan informasi akuntansi untuk prediksi peristiwa masa depan. Dalam mencari kriteria yang digunakan
sebagai dasar untuk memilih antara metode yang berbeda dari pengukuran akuntansi, kemampuan prediksi informasi akuntansi datang ke latar depan melalui studi Beaver, Kennelly dan Voss (1968).
Perilaku variabel akuntansi dari waktu ke waktu; dengan tujuan
membangun kemampuan informasi akuntansi untuk menjelaskan dan memprediksi peristiwa ekonomiakuntansi.;
Hubungan antara pasar modal dan informasi dengan tujuan
membangun kemampuan informasi akuntansi untuk menjelaskan dan memprediksi reaksi pasar modal terhadap pengungkapan informasi akuntansi.
1. Prediksi acara ekonomi pendekatan
Pendekatan prediktif telah diuji dan diterapkan dalam penelitian akuntansi dengan cara berikut:
Analisis Time-Series
Studi ini mencakup pemeriksaan dari perilaku pendapatan dan tes kemampuan prediksi masa lalu melaporkan melaporkan pendapatan tahunan dan triwulanan. Studi termasuk orang-orang dari Brown dan
14
Pendapatan Relevansi Dari Perkiraan.
Penelitian ini berpusat pada keakuratan prediksi dari perkiraan pendapatan oleh analis, manajemen dan model statistik. Jika perkiraan ini ditemukan tidak akurat, mereka akan sedikit digunakan untuk investor dan pasar modal, dan pada saat ini dalam waktu hasil penelitian tidak dapat disimpulkan.
Prediksi Distress
Prediksi financial distress adalah aplikasi yang sangat penting dari pendekatan prediktif. Dua penelitian yang terkenal adalah dari Beaver (1966) dan Altman (1973). Meskipun keterbatasan mereka, studi
univariat Beaver didasarkan pada satu set rasio akuntansi dan studi multivariat Altman berdasarkan lima rasio akuntansi telah menunjukkan bahwa kesulitan keuangan dapat cukup akurat diprediksi (Belkaoui 1992: 142; Rees 1995: 298-305).
Langkah-Langkah Informasi Dekomposisi.
Penyelidikan dari kemampuan prediktif tindakan dekomposisi informasi telah berpusat pada bidang kebangkrutan perusahaan dan pengambilalihan perusahaan. Tindakan informasi dekomposisi mengungkapkan stabilitas dari waktu ke waktu laporan dekomposisi keuangan dan hasil penelitian oleh Lev (1969), Belkaoui (1976) dan lain-lain telah menunjuk kegunaan pendekatan ini (Belkaoui 1992: 144)
Menjelaskan Perilaku Restrukturisasi Perusahaan
Penelitian dalam hal ini difokuskan pada karakteristik perusahaan yang diakuisisi dan non-diperoleh dan hasil penelitian tersebut, misalnya Tzoannos dan Samuels (1972), Rege (1984) dan Palepu (1986), menunjukkan, meskipun keterbatasan serupa dengan yang dialami dengan prediksi distress, kegunaan berbagai rasio akuntansi dalam
memprediksi pengambilalihan (Belkaoui 1992: 144; Rees 1995: 280.281)
Kredit Dan Kredit Perbankan Keputusan
15
(1962), Ewert (1980) dan Dietrich dan Kaplan (1982). Pendekatan ini juga telah diperpanjang oleh Sinkey (1975) dan Pettaway dan Sinkey (1980) untuk memperkirakan dan memprediksi kondisi financial distress untuk bank komersial (Belkaoui 1992: 145)
2. Prediksi reaksi pasar: pendekatan berbasis pasar
Pendekatan berbasis pasar berkaitan dengan reaksi dari harga keamanan di pasar modal untuk informasi akuntansi, terutama dengan tujuan membangun relevansi informasi akuntansi dan mengevaluasi prosedur pengukuran akuntansi. Pandangan ini ditekankan oleh Gonedes (1972) dan
Beaver dan Dukes (1972), yang berpendapat bahwa reaksi pasar modal terhadap informasi akuntansi dapat digunakan sebagai dasar untuk memilih kebijakan akuntansi dan untuk evaluasi kebijakan akuntansi alternatif sesuai dengan konten informasi mereka ( Wolk et al1992:. 1989: 5211; Belkaoui 145, 146).
Tingkat Efisiensi Pasar Modal
Penelitian ini berkaitan dengan apakah harga keamanan bereaksi ketika informasi akuntansi baru diumumkan dan apakah reaksi ini adalah yang benar "ukuran".
Harapan Informasi Akuntansi
Penelitian ini berkaitan dengan penerapan model untuk membangun komponen dari pengumuman informasi akuntansi yang telah diharapkan oleh pasar modal dapat menentukan baru (tak terduga) komponen pengumuman informasi akuntansi.
Pengukuran Kembali Normal Pada Investasi
Dalam hal ini, penelitian berkaitan dengan penerapan model untuk menetapkan apa hasil investasi yang normal, sebagai kompensasi atas risiko investasi, yang. Hal ini penting untuk menentukan apakah setiap abnormal return telah diperoleh karena pengumuman informasi akuntansi baru. Wolk et al. (1989: 5211) merangkum bukti dari penelitian pasar modal sebagai berikut:
o Informasi baru laba mengenai akuntansi mempengaruhi harga
16
dalam harga keamanan dengan cara berisi. • Perubahan kebijakan akuntansi dan metode, yang hanya memiliki kosmetik efek pada pendapatan, tampaknya tidak mempengaruhi harga keamanan.
o Perubahan kebijakan akuntansi dan metode, yang memiliki
sebuah pengaruh langsung atau tidak langsung terhadap arus kas, jangan mempengaruhi harga keamanan.
o Mungkin ada beberapa manfaat dalam memilih metode
akuntansi tertentu dan kebijakan dalam preferensi untuk orang lain, di mana alternatif yang ada, karena efek dari konsekuensi arus kas tidak langsung pada harga keamanan.
o Informasi Akuntansi berguna untuk menilai risiko, karena
tindakan berisiko akuntansi berbasis terkait erat dengan tindakan risiko pasar modal, misalnya, variabilitas return pasar sangat berkorelasi dengan harapan laba akuntansi dan pengumuman laba akuntansi tak terduga. Untuk menyimpulkan bab ini penerapan teori pasar modal dan model penentuan harga dalam investasi proses pengambilan keputusan sekarang diperiksa.
2.5 KEBUTUHAN DAN PENTINGNYA TEORI PASAR MODAL DAN MODEL
HARGA DI INVESTASI PENGAMBILAN KEPUTUSAN
17
model penetapan harga untuk pengambilan keputusan investasi dapat diringkas sebagai berikut:
a. Model Harga dan teori pasar modal menyediakan investor dengan meningkatkan wawasan ke dalam proses penetapan harga di pasar modal
b. Metodologi dan teknik dasar model harga dan teori pasar modal memungkinkan investor untuk membuat lebih baik menggunakan peluang investasi.
c. Hal ini memungkinkan investor untuk memilih antara strategi Investment pasif atau aktif, tergantung pada persepsi informasi mereka dari efisiensi pasar modal. Kesimpulannya dapat dinyatakan bahwa teori pasar modal dan model harga menyediakan investor dengan sarana untuk meningkatkan investasi mereka pengambilan keputusan dan seleksi portofolio.
2.6 RINGKASAN
Di ibukota bab ini teori pasar dan model penentuan harga diperiksa dalam konteks teori akuntansi dan investasi di pasar modal. Bagian pertama dari bab ini menggambarkan konsep "teori pasar modal", "model penentuan harga", "teori akuntansi" dan "investasi pengambilan keputusan" untuk memberikan kerangka acuan untuk sisa bab ini. Dalam contoh kedua, latar belakang perkembangan teori pasar modal yang paling penting dan model penentuan harga ditinjau. Ini didirikan peran teori-teori ini dan model penentuan harga, peran informasi dan hubungan risiko/pengembalian investasi di pasar modal. Diskusi ini memuncak dalam review dari pendekatan berbasis pasar untuk perumusan teori akuntansi dimana pentingnya dan peranan informasi akuntansi di pasar modal didirikan. Bab ini menyimpulkan dengan pemeriksaan dari peran dan pentingnya teori pasar modal dan model penentuan harga dalam investasi pengambilan keputusan.
18
