i PENGARUH RISK-TAKING TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN (Studi Empiris pada Bank Umum yang Terdaftar di BEI Tahun 2004-2013)
Skripsi
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi (S1) Pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta
Disusun oleh: Regina Galuh Kinanti
NPM: 11 04 19263
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA YOGYAKARTA,
v KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan rahmat-Nya sehingga penyusunan skripsi dengan judul
“PENGARUH RISK-TAKING TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN” ini
dapat diselesaikan.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan mencapai derajat Sarjana Ekonomi (S1) pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta. Skripsi ini merupakan penelitian empiris untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh risk-taking terhadap pembagian dividen.
Banyak pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini maka penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. I Putu Sugiartha S., SE., M.Si., Ak., CA. selaku Dosen Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan penulis selama proses penulisan skripsi.
2. Ibu Dra. Dewi Ratnaningsih, MBA., Akt. dan Ibu Pratiwi Budiharta, SE., MSA., Ak., CA. selaku Dosen Penguji yang telah menguji dan memberikan saran untuk perbaikan skripsi.
3. Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta yang telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis selama menuntut ilmu di Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
4. Ayah dan ibuku, Supriyono dan Lin Marina Andiyaryati; kakakku, Agatha Galuh Pembayun; serta kedua adikku, Clara Galuh Utpala dan Bernadetha melimpahkan rahmat-Nya sesehhingga pepenynyusunan skripsi dengan judul “PENGARUH RIISKSK-KK TAKING TERHADAP PEMBMBAGA IAN DIVIDEN” ini
dapat diselesasaikikan. Sk
Skripsi ini disuususun n unu tuk memenuhi sebbaggiaann pepersr yaratan mencncapai derajat Saarjrjana EkEkononomomi (S1)1) pada Program Studi AAkuk ntansisi FaFakuk ltas EEkok nomi Univerersisitatas s Atmma Jaya Yogyakarta. Skripsi ini merupakakan peneelilititianan empmpiris unntutukk memmperoleh bukti empiris mengenai pengaruh riskk-kk-takingng tterhadapap pe
pembmbagiaian dividen.
Banyak pihak yang telah membantu dalam penyusunan skrippsi inii makaka pe
p nuliis menyampaikan terima kasih kepada:
1. BaBappak Dr. I Puututu SSugugiaiartha S., SE.,, MM.SiSi., Ak., CA. seelalakuku Dossenen Pembimbing yang telah membiimbmbinngg dan mengarahkan penulis selama pproroseses pe
penun lisan skripsi. 2.
2. IbI u DDra. DDewewii RaRatntnaaniingsihih, MBMBA.A.,, AkAkt. dadann IbIbuu PratP atiwiwii BBudihahartrta,a, SE., MS
MSA.A., AAk.,AA , CACA. selaku Dosenen Pengujiji yang telah memengngujji i ddan mmemberikan saran untuk perbaikan skripsii.
vi Galuh Narwastu yang telah memberikan dukungan materi, semangat, cinta, dan doa untuk dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini.
5. Albertus Magnus Galih Swastyananto dan keluarga yang telah memberikan dukungan semangat, cinta, dan doa untuk dapat skripsi ini.
6. Gracia Ivani, Melisa Riani R. P., Pryanka Widyaningrum, Okevanrianus Putra H., Yana Santosa, Raden Aditya Wijaya Dharma, Eric Wijaya, Ivana Prayitna, Vini A, Fransisca Devina P., dan teman-teman dari Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta yang tidak dapat disebutkan satu per satu.
7. Nadia Palupi Ayuningtyas, sahabatku yang telah memberikan dukungan semangat dan doa untuk dapat menyelesaikan skripsi ini.
8. PT. Astra International Tbk., Djarum Foundation, dan Direktorat Jenderal Pendidikan Tinggi Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan Indonesia yang telah memberikan beasiswa untuk membantu biaya penyelesaian pendidikan dan skripsi ini.
9. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
dukungan semangat, cintaa,,dadan doa untukk dad pap t skripsi ini.
6. Gracia Ivani, MeMelilisa Riani R. P., Pryanka Widyaniningrgrum, Okevanrianus Putra H., YanaaSSantosa, Raden Addityay WWijijayayaaDhhara ma, Eric Wijajayay , Ivana Prayitna, Vinini A, Fransisca a DeDevivina P., dan teman-tet mam nn dadariri Program Stududi Akuntansi Fakultasas EEkokonomi UUniversitas Atma Jaya YoYogyg akarrtata yayang tidakak dapat di
disesebubutktkan ssatatu per satu.
7. NaNaddia PPalupi Ayuningtyas, sahabatku yang telah membeberikan n dudukungaan s
semaangat dan doa untuk dapat menyelesaikan skripsi ini.
8. PT.. Astra International Tbk., Djarum Foundation, dan Direktoorat JJenderrala Peendidikan Tinggi Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan Indoonesia yyangng te
telalah memberikann bbeaeasisiswswa a untuk membbanantutu bibiayaya a pep nyelesaiann ppendidikkanan dan skripsi ini.
9.
9. SeSemum a pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telahah mmemembabanntu pe
vii Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Saran dan kritik yang membangun sangat penulis harapkan guna sempurnanya karya ini. Semoga penelitian ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang membacanya.
Yogyakarta, 26 Mei 2015 Penulis,
Regina Galuh Kinanti yang membacanya.
Yogyakkara ta, 26 Mei 2015 Penuulilis,
viii MOTTO DAN PERSEMBAHAN
What is impossible with men is possible with God
Luke 18:27
Kupersembahkan karya kecil ini kepada:
Tuhan Yang Maha Esa Ayahku, Supriyono Ibuku, Lin Marina Andiyaryati Kakakku, Agatha Galuh Pembayun
Adikku, Clara Galuh Utpala Adikku, Bernadetha Galuh Narwastu
dan keluarga besar Universitas Atma Jaya Yogyakarta Whatat is s imimpossible with men iis pposossisiblblee with God
Luke 18:27
Kupersembahkankarya kecil ini kepada: Tuhan Yang Maha Esa
Ayahku, Supriyono
Ib
Ibukuku,u, Lin Marina AnAndidiyayaryryatati
Kakakku, AAgagathha a GGaluh Pembayun
Adikku, Clara Galuh Utpala
Ad
Adikikkku, BeBernrnadadetethahaGGaluhl hNNararwawaststu
ix DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL... i
HALAMAN PERSETUJUAN... ii
HALAMAN PENGESAHAN... iii
HALAMAN PERNYATAAN... iv
KATA PENGANTAR... v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... viii
DAFTAR ISI... ix
DAFTAR TABEL... xiii
DAFTAR GAMBAR... xiv
DAFTAR LAMPIRAN... xv
INTISARI... xvi
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang ... 1
1.2. Rumusan Masalah ... 10
1.3. Tujuan Penelitian... 11
1.4. Manfaat Penelitian ... 11
1.5. Sistematika Penulisan ... 12
BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1. Bank Risk-Taking... 14
2.1.1. Penghimpunan Dana Bank ... 14
2.1.2. Pertimbangan Penggunaan Dana Bank Berdasarkan HALAMAN JUDUL... i
HALAMAN PERSSETETUJUAN... ii
HALAMAN N PPENGESAHAN... iii
HALAAMMAN PERNNYAYATATAAN... iv
KA KATA PENENGAGANNTARR... v
HALALAMAMANN MOMOTTO DAN PERSEMBAHAN... viii
DAAFTFTAAR IISSI... iixx DA DAFTF ARAR TABEL... xiii
DAAFTAAR GAMBAR...... xiiv v DAFTTAR LAMPIRAN... xvv INTITISASARI...... ... xxvvi BAB I PENDAHULUAN 1. 11. Latar Belakang ... 1
1.2.2 RuRumumusan n MaMasasallah ... 10
1. 1.3. TTujuj ananPPenelitian... 11
1.4. Manfaat Penelitian ... 11
1.5. Sistematika Penulisan ... 12
x
Risiko dan Hasil ... 15
2.1.3. Risk-Taking... 18
2.1.4. Bentuk Risk-Taking... 19
2.1.5. Risk-Shifting... 21
2.2. Masalah Keagenan... 21
2.2.1. Teori Keagenan (Agency Theory) ... 21
2.2.2. Moral Hazard... 23
2.2.2.1. Moral Hazard Manajer Bank terhadap Pemegang Saham... 24
2.2.2.2. Moral HazardPemegang Saham (Bank) terhadap Deposan ... 24
2.2.2.3. Moral Hazard Bank atau Shareholder terhadap Penjamin Simpanan ... 26
2.2.3. Premi Penjaminan dan Dampaknya terhadap Moral Hazard... 27
2.2.4. Masalah Keagenan antara Pemberi Pinjaman dengan Perusahaan ... 29
2.3. Dividen dan Kebijakan Dividen ... 30
2.3.1. Dividen ... 30
2.3.2. Kebijakan Dividen... 32
2.3.3. Teori Burung di Tangan (Bird in the Hand Theory) .... 33
2.3.4. Teori Sinyal Dividen ... 35
2.3.5. Perolehan Laba sebagai Pembatas Kebijakan Dividen 36
2.4. Penelitian Terdahulu ... 37
2.1.5. Risk-Shiftinngg... 21
2.2. Masalah h KKeagenan... 21
2. 2.22.1. Teori Keagenenann(((((AgAgenencycy Theheory) ... 21
2.2.2. MoMoraral HaH zard... 23
2.2.2.2.11. Moral Hazard Manajer rBaBank terrhahadadapp PemegangSaham... 24
2.2.2.2. Moral HazardPemegang Saham (Baankn ) terhadap Deposan... 24
2.2.2.3. Moral Hazard Bank atauShareholder terhadap Penjamin Simpanan ... 26
2.2.3. Prrememii PePenjnjamaminan dan Dammpapaknknyayatet rhadap Morall Hazard... 2727 2.2.4. Masalah Keagenan antara Pemberi Pinjaman dengagann Pe Perurusasahhaan ... 29
2. 2.3. DDividedenn ddan Kebijakan n Dividenn ... 30
2.3.1. Dividen ... 30
2.3.2. Kebijakan Divividen... 32
2.3.3. Teori Burung di TaT nggaan (Bird in the Hand Theory) .... 33
xi
2.5. Pengembangan Hipotesis ... 38
BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian ... 46
3.2. Populasi dan Sampel Penelitian ... 46
3.3. Teknik, Jenis, dan Sumber Data ... 47
3.4. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian ... 48
3.4.1. Variabel Dependen ... 48
3.4.2. Variabel Independen ... 48
3.4.3. Variabel Kontrol ... 50
3.5. Model Penelitian... 52
3.6. Teknik Analisis Data ... 53
3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif ... 53
3.6.2. Uji Normalitas ... 53
3.6.3. Uji Asumsi Klasik ... 54
3.6.3.1. Uji Multikolinearitas ... 54
3.6.3.2. Uji Heterokedastisitas ... 54
3.6.3.3. Uji Autokorelasi ... 55
3.6.4. Uji Hipotesis ... 56
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.1. Deskripsi Umum Sampel ... 58
4.2. Analisis Statistik Deskriptif ... 59
4.3. Uji Normalitas ... 60
4.4. Uji Asumsi Klasik ... 61
4.4.1. Uji Multikolinearitas ... 61
3.2. Populasi dan Sampepell PePenelitian ... 46
3.3. Teknik, JeJenis, dan Sumber Data ... 47
3.4. DeDefinisi Operasionall dananPPenengugukukuraan nVariabel Penelelitiian... 48
3.4.1. VaVariiaabele Dependen ... 48
3. 3.4.4.2.2. VariiababellIndependen ... 48
3.4.3.3. Variabel Kontrol ... 50
3 3.5. MModel Penelitian... 522 3.6.6. Teknik Analisis Data ... 53
3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif ... 533 3.6.2. Uji Normalitas ... 53
3.6.3. UjUjii AsAsumumsisiKKlasik ... ... 5454 3.6.3.1. Uji Multltikikololininearitas ... 5454 3.6.3.2. Uji Heterokedastisitas ... 5454 3. 3.6.6.33.33. Ujii AuAutotokokorerelalasisi ... 55
3 3.6.4.4. UUji Hipotesis ... 56
BAB IV ANALISIS DATA DANAN PEMBAAHASAN 4.1. Deskripsi Umum Sammpep l ... 58
4.2. Analisis Statistik Deskripiptif ... 59
xii
4.4.2. Uji Heterokedastisitas ... 62
4.4.3. Uji Autokorelasi ... 63
4.5. Uji Hipotesis ... 64
4.6. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis ... 66
4.4.1. Variabel Independen Risk-TakingBerpengaruh Negatif terhadap Pembagian Dividen ... 66
4.4.2. Variabel Kontrol SizeBerpengaruh Positif terhadap Pembagian Dividen ... 72
BAB V PENUTUP 5.1. Simpulan ... 73
5.2. Keterbatasan Penelitian ... 74
5.3. Saran ... 74
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN 4.6. Pembahasan HasillPPeengujian HHipipototesis ... 66
4.4.1. VaVariabel Independen Risk-kk TakingBeBerprpengaruh Negatif terhadap PemmbaagiiananDDivividi enn... 66
4.4.2. VaVariiaabele Kontrol SizeBerpenengagaruruh h PoP sitif terhadapap Pembmbaagiian Dividen ... 72
BAB BV V PEPENNUTUTUP 5 5.1. SSimpulan ... 733 5.22. Keterbatasan Penelitian ... 74
5
5.3. Saran ... 744 DAFTTAR PUSTAKA
xiii DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu... 37
Tabel 3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 52
Tabel 4.1 Sampel Awal ... 58
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Variabel-Variabel Model Penelitian ... 59
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Sebelum Trimming ... 60
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Setelah Trimming ... 61
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas pada Model Penelitian ... 62
Tabel 4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas pada Model Penelitian ... 63
Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi pada Model Penelitian ... 63
Tabel 4.8 Hasil Regresi Model Penelitian ... 64
Tabel 2.1 Penelitian Terdahululu... 37
Tabel 3.1 Definisi OOpperasional dan Pengukuran Variabbelel... 52
Tabel 4.1 Samampel Awal ... 58
Tabel 4.4.2 Statistik DDese krkripiptif Variabel-Variiabeb l lMoModedel lPPenelitian ... 59
Taabbel 4.3 HHasasillUUji Norormmalitas Sebelum Trimminggg ... 60
Tabel l4.4.44 HHasillUUji Normalitas Setelah Trimmingg ... 61
Taabebell 44.5 HHasil Uji Multikolinearitas pada Model Penelitian ... 622 Ta Tabebel 4.66 Hasil Uji Heterokedastisitas pada Model Penelitian ... 63
xiv DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 1.1 Perbandingan Rata-Rata Profitabilitas (ROA) dan Pembagian
Dividen (DPR) ... 8
Gambar 2.1 Hubungan antara Risiko dan Rate of Return... 17
Gambar 2.2 Asuransi Deposito sebagai Put Option... 28
Gambar 3.1 Model Penelitian ... 52
Halaman Gambar 1.1 Perbandidinngan Rata-Rata Profitabilitas (ROAOA))dan Pembagian D Dividen (DPR) ... 8
Gambarar2.1 Hubungananaantntaara Risiko dan Rate of fReRetuturnrn... 17
Ga Gambar 2.2.2 AAsusurar nsi DeDepposito sebagai Put Option... 28
xv DAFTAR LAMPIRAN
xvi
PENGARUH RISK-TAKINGTERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN
(Studi Empiris pada Bank Umum yang Terdaftar di BEI Tahun 2004-2013)
Disusun oleh : Regina Galuh Kinanti
NPM: 11 04 19263
Pembimbing
Dr. I Putu Sugiartha S., SE., M.Si., Ak., CA.
Intisari
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh risk-taking yang diproksikan dengan logaritma natural Z-score terhadap pembagian dividen yang diproksikan dengan dividend payout ratio (DPR).Risk-takingyang dilakukan oleh manajer akan akan meningkatkan pembagian dividen kepada pemegang saham. Hal ini disebabkan karena peraturan penjaminan simpanan mengingkatkan insentif manajer dan pemegang saham untuk bekerjasama melakukan moral hazard dalam bentuk risk-shifting kepada Lembaga Penjamin Simpanan (LPS), deposan, dan pemberi pinjaman.
Sampel dalam penelitian ini adalah bank umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2004-2013. Berdasarkan kriteria yang ditetapkan terdapat 39 sampel bank umum yang digunakan dalam penelitian ini. Hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa risk-taking berpengaruh negatif pembagian dividen kepada pemegang saham. Hubungan negatif tersebut dimungkinkan terjadi karena adanya ketaatan bank pada undang-undang (peraturan), wewenang pemegang saham pengendali yang hampir mutlak pada Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), dan terjadi ekspropriasi oleh pemegang saham pengendali yang lebih memilih untuk meningkatkan kendalinya atas perusahaan dari pada mengambil keuntungan dari pembagian dividen.
Kata kunci:risk-taking,risk-shifting, moral hazard, pembagian dividen. Re
Regigina Galuhuh KKini anti NPM: 11 04 19263
Pe
Pembmbimimbibngng
Dr. I IPuPuttu Sugiartha S., SE.E, M.M.SiSi.,AAk., CA.
Intisari Pe
Penenelitianan ini bertujuan untuk menguji pengaruruh riiskk-kk ta-takikingn yyang diprokoksiikkan dedengan logaritma natural Z-ZZ score terhadap pembbagagian didivivided n yaangn diiprprokokssikan n dengan dividend payout ratio (DPR).Risk-kk takingyangng dillakakukukan oleeh ma
mananajej r akakan akan meningkatkan pembagian dividen kepada pemmeganang g sasaham.. Ha
Hal l ini disebabkan karena peraturan penjaminan simpanann mmengigingngkakatkan in
inssentiff manajer dan pemegang saham untuk bekerjasama melakkukan n mmoraal hazardd dalam bentuk risk-kk shifting kepada Lembaga Penjamin Simppanan (LPS)S), deposaan, dan pemberi pinjaman.
Sampel dalam penelitian ini adalah bank umum yang terdafttar di BBursaa Ef
Efek Indn onesia tahun 2004-2013. Berdasarkan kriteria yang ditetapkan n terddaapat 399 samppelel bank umum yayangng ddigigunu akan dalam ppenenelelititiaiann ini. Hasil penenelilittian yanangg dilakukan meenununjnjukukkakann babahwhwa risk-kk taakkingng beberprpenengagaruruh h negatif pembagagiaann dividen kepada pemegang saham.m HuHubbungan negatif tersebut dimungkikinknkanan teerjrjadi karena adanya ketaatan bank pap da undang-undang (peraturan), weewewe ananng pe
pememegagang saham pengendali yang hampir mutlak pada Rapat Umumm PPemmegegaang Sa
Sahahamm ((RURUPSPS)),, dadan teterjrjadadi i ekekspsproropriasi ooleleh h pepememegagangg saham ph penengegendndalali i yyang le
lebibih h memiliilihh untutuk k mmeningkakatktkanan kkenendadalinya a atatasas pererususahaan dah dariri pada me
mengngamambibil kekeununtutunnganandarid i peembm agiaiann ddividedenn.
