Nilai Waktu Uang NEW pptx

Page  1

Bab 6

Nilai Waktu dari Uang

Teori Portofolio

Kelompok I

Nur Rachma

Rizkyanti Dahlan

Nur Akifah Taslim

Thamrin Alief

Page  2

Page  3

Apakah Nilai Waktu Uang

itu?

Nilai waktu uang pada konsep ini didasarkan

pada waktu, yang artinya uang hari ini lebih

baik/berharga daripada nilai uang dimasa yang akan

datang pada harga nominal yang sam

Faktor-faktor penyebab nilai uang turun:

a.Inflasi

b.Resiko

Page  4

PRESENT VALUE

: nilai saat ini dari jumlah uang di masa datang

atau serangkaian pembayaran yang dinilai pada tingkat bunga yang

ditentukan.

FUTURE VALUE

: nilai uang diwaktu akan datang dari sejumlah

uang saat ini atau serangkaian pembayaran yang dievaluasi pada

tingkat bunga yang berlaku.

Page  5

PV= FVn/ (1+k)

n

Dimana:

PV = Present Value

FVn = Future value periode ke-n k = suku bunga

n = periode

PRESENT VALUE

Page  6

Contoh PV:

Berapa nilai sekarang dari $ 500 yang diterima

10 tahun kemudian jika bunga 6% ?

PV= FVn/ (1+k)

n

= $ 500/ [(1 + 0.06)^10 ]

= $ 500/ (1.06^10)

Page  7

FUTURE VALUE

FVn = PV (1+k)

n

Dimana:

FVn = Future value periode ke-n

PV = Present Value

Page  8

CONTOH FV:

Tom menyimpan uang sebesar $1.000 di bank XYZ

dengan tingkat suku bunga 6 % setahun. Berapa uang Tom pada tahun ke 4?

FVn = PV (1+k)n

• Uang pada tahun pertama FV1 = PV(1 + i ) = 1.000 ( 1 + 0,06 ) = 1.000 ( 1.06 ) = 1.060

Page  9

Anuitas (Annuities)

Contohnya adalah bunga yang diterima dari obligasi atau dividen tunai

dari suatu saham preferen.

Anuitas didefinisikan sebagai serangkaian pembayaran periodik yang sama (PMT) untuk sejumlah waktu tertentu

Jika diteruskan selamanya sehingga pembayaran dalam jumlah yang sama akan berlangsung terus selamanya, maka kita akan menyebutnya sebagai perpetuitas

(perpetuity) ― ANUITAS BIASA (ORDINARY)

― ANUITAS TERHUTANG

Dalam Anuitas (A) terkandung : Angsuran (An) dan Bunga (Bn)

Page  10

A.ANUITAS BIASA (ORDINARY)

Adalah anuitas yang pembayaran atau penerimaannya terjadi pada akhir periode.

Rumus dasar future value anuitas biasa adalah sebagai berikut :

FVn = PMT1 + in – 1 i

Dimana :

FVn = Future value (nilai masa depan dari anuitas pada akhir tahun ke-n)

PMT = Payment (pembayaran anuitas yang disimpan atau diterima pada setiap periode)

Page  11

Rumus dasar present value anuitas biasa adalah sebagai berikut :

PVn = FVn1 – 1 ( 1 + i ) n i

Page  12

B. ANUITAS TERHUTANG

Anuitas terhutang adalah anuitas yang pembayarannya

dilakukan pada setiap awal interval. Awal interval pertama

merupakan perhitungan bunga yang pertama dan awal

interval kedua merupakan perhitungan bunga kedua dan

seterusnya.

Rumus dasar future value anuitas terhutang adalah :

FVn = PMT ( FVIFAi,n ) ( 1 + i )

Rumus dasar present value anuitas terhutang adalah :

Page  13

Mengatasi penurunan nilai uang karena tergerus inflasi dan dimakan waktu adalah dengan membuat uang tersebut produktif dan atau memberi imbal hasil melebihi laju inflasi. Cara paling efektif adalah menginvestasikan dana tersebut agar menghasilkan imbal hasil diatas laju inflasi sehingga nilai uang Anda relatif tetap atau bahkan bisa

Page  15

Teori portofolio

Portofolio keuangan dapat di artikan sebagai investasi dalam berbagai instrument keuangan yang dapat di perdagangkan di Bursa Efek Jakartadan pasar uang dengan tujuan menyebarkan sumber perolehan return dan kemungkinan resiko.

Page  16

Teori Portofolio

 _{Pengembalian portofolio yang diharappkan dan tingkat resiko portofolio}

yang dapat diterima serta menunjukan cara pembentukan portofolio yang optimal

Teori Pasar Modal

 _{Berhubungan dengan pengaruh keputusan investor terhadap harga}

sekuritas

 _{Menunjukan hubungan yang seharusnya terjadi antara pengembalian dan}

Page  17

Konsep Dasar:

1. Portofolio yang Efisien dan Optimal

 _{Dalam pembentukan portofolio investor berusaha memaksimalkan}

pengembalian yang diharapkan dari investasi dengan tingkat resiko tertentu yang dapat diterima – portofolio yang efisien

 _{Asumsi wajar adalah investor cenderung menghindari resiko}

 _{Jika memiliki beberapa pilihan portofolio yang efisien maka yang dipilih}

portofolio yang paling optimal

2. Fungsi Kegunaan dan Kurva Indiferens

 _{Fungsi kegunaan – menyatakan preferensi (pilihan) dari entitas ekonomi}

sehubungan dengan pengembalian dan resiko yang dihadapi

 _{Fungsi kegunaan dapat dinyatakan dalam bentuk grafis yaitu kurva}

Page  19

Keterangan Kurva Indiferens

 _{u’ = Tingkat pengembalian yang diharapkan lebih besar dan memiliki}

resiko yang lebih besar dibanding – u

 _{Kurva indiferens semakin jauh dari sumbu horizontal, mewakili tingkat}

pengembalian yang lebih tinggi pada setiap tingkat resiko

3. Aktiva beresiko dan aktiva bebas resiko

 _{Aktiva beresiko, merupakan aktiva dimana pengembalian yang akan}

diterima di masa depan bersifat tidak pasti

 _{Aktiva bebas beresiko, merupakan aktiva yang pengembalian masa}

Page  20

Mengukur pengembalian portofolio periode

tunggal

1. Pengembalian aktual dari suatu portofolio aktiva sepanjang periode waktu tertentu dapat dihitung :

R_p = w₁R₁ + w₂R₂ + ... + w_GR_{G G}

R_p =  w_g R_g

g=1

Keterangan :

Rp = tingkat pengembalian portofolio selama periode berjalan Rg = tingkat pengembalian aktiva g selama periode berjalan

Page  21

Contoh kasus

Page  22

Pengembalian diharapkan dari portofolio aktiva

beresiko

2. Nilai yang diberikan kepada pengembalian yang diharapkan dari setiap aktiva merupakan persentase dari nilai pasar aktiva terhadap nilai

E(R_p) = w₁E(R₁) + w₂E(R₂) + ... + w_GE(R_G)

Keterangan : E( ) = harapan

E(Rp) = pengembalian exante – pengembalian diharapkan dari portofolio

Page  23

Lanjutan....

 _{Pengembalian yang diharapkan}

E (R_i) = p₁r₁ + p₂r₂ + ... + p_Nr_N

Keterangan :

r_n = tingkat pengembalian ke n yang mungkin bagi aktiva i

Page  24

Contoh Kasus

Distribusi probabilitas tingkat pengembalian bagi saham XZY N Tingkat pengembalian Probabilitas kejadian

1 15 % 0.50

Page  25

Mengukur Resiko Portofolio

 _{Resiko merupakan kerugian yang dihadapi}

 _{Menurut Prof. Harry Markowitz : Resiko sebagai varians pengembalian}

Page  26

Varians Sebagai Alat

Ukur Resiko

 _{Varians dari variabel acak adalah ukuran penyimpangan dari penghasilan}

ayng mungkin di sekitar nilai yang diharapkan

 _{Pengembalian aktiva, varians adalah ukuran penyimpangan penghasilan}

Page  27

Lanjutan...

 _Persamaan

var (R_i) = p₁[r₁-E(R_i)]2 _{+ p}

2[r2-E(Ri)]2 + ...

+ p_N[r_N-E(R_i)]2

atau _N

var (R_i) =  p_n[r_m-E(R_i)]2

Page  28

Contoh Kasus

Distribusi probabilitas pengembalian saham XYZ, maka varians :

var (R_xyz) = 0.50(15% - 11%)2 _{+ 0.30(10% - 11%)}2 ₊

0.13(5% - 11%)2 _{+ 0.05(0% - 11%)}2 ₊

0.02(-5% - 11 %)2

= 24 %

Varians dikaitkan dengan distribusi pengembalian mengukur

Page  29

Lanjutan...

 _{Menurut Harry Markowitz : Kekencangan atau varians ini sama dengan}

ketidakpastian atau resiko suatu investasi

 _{Jika aktiva tidak memiliki resiko, maka penyimpangan pengembalian}

Page  30

Deviasi Standar

 _{Varians dinyatakan dalam unit kuadrat, varians diubah menjadi deviasi}

standar atau akar kuadrat dari varians

SD(R_i) = √ var (R_i)

Maka deviasi standar saham XYZ

Page  31

Kritikan Terhadap Varians Sebagai

Alat Ukur



_{Varians mengukur penyimpangan pengembalian}

aktiva di sekitar nilai yang diharapkan, maka varians

mempertimbangkan juga pengembalian di atas atau

di bawah nilai pengembalian yang diharapkan



_{Varians hanya merupakan satu ukuran tentang}

Page  32

Pandangan Harry Markowitz



_{Menyadari keterbatasan dan menyarankan}

pengukuran resiko sisi bawah (downside risk) –

resiko memperoleh pengembalian di bawah

pengembalian diharapkan – disebut dengan semi

varians



_{Varians dapat dibenarkan berdasarkan bukti empiris}

yang menyatakan distribusi pengembalian saham di

masa lalu bersifat simetris. Pengembalian yang

Page  33

Mengukur Resiko Portofolio dari

Portofolio Dua Aktiva



_Formula

var(Rp) = w

_i2

var(R

i

) + w

i2

var (R

j

) + 2w

i

w

j

cov(R

i

,R

j

)

Dimana

Page  34

Kovarian

 _{Tingkat dimana pengembalian kedua aktiva berbeda atau berubah secara}

bersamaan

 _{Kovarian positif (+) : pengembalian kedua aktiva cenderung bergerak}

atau berubah pada arah yang sama

Page  35

Formula Kovarian aktiva i dan j

Cov(Ri,Rj) = p

₁

[r

_i1

- E(R

_i

)][r

_i1

– E(R

_i

)] + p

₂

[r

_i2

– E(R

_i

)][r

_i2

– E(R

_i

)]

+ ... + p

₁

[r

_iN

- E(R

_i

)][r

_iN

– E(R

_i

)]

Dimana :

rin = tingkat pengembalian ke n yang mungkin bagi aktiva i rjn = tingkat pengembalian ke n yang mungkin bagi aktiva j

Page  37

Kovarian antara

saham A dan saham

B

cov (R_A,R_B) = 0.50 (15%-11%) (8%-8%) +

0.30 (10%-11%) (11%-8%) + 0.13 (5%-11%) (6%-8%) +

0.05 (0%-11%) (0%-8%) + 0.02 (-5%-11%) (-4%-8%) = 8,9 %

Page  38

Hubungan antara Kovarian dan

Korelasi

cov (Ri,Rj)

Cor (Ri,Rj) =

SD(Ri) SD(Rj)

Koefisien korelasi

+ 1 : adanya pergerakan arah yang sama dengan

sempurna

Page  39

Contoh Kasus

 _{Hubungan antara kovarian dan korelasi saham A dan saham B :}

8,9 Cor (R_A, R_B) =

(4,9) (4,3)

Page  40

Mengukur Resiko Portofolio Lebih

dari Dua Aktiva

 _{Formula tiga aktiva i, j dan k}

var(Rp) = w_i2 _var(R

i) + wk2 var (Rk) + 2wi wj cov(Ri,Rj)

+ 2w_i w_k cov(R_i,R_k) + 2w_j w_k cov(R_j,R_k)

 _{Varians dari pengembalian diharapkan suatu portofolio adalah jumlah}

Page  41

Menggunakan Data Historis Untuk

Memperkirakan Input

 _{Manajer portofolio akan memodifikasi nilai input jika analisis yang mereka}

lakukan menunjukan bahwa kinerja saham tertentu di masa depan berbeda dengan kinerja di masa lalu

 _{Pengembalian historis = (harga awal periode – harga akhir periode +}

Page  42

Contoh Kasus

 _{Harga awal periode $ 46.000}  _{Harga akhir periode $ 53.875}  _{Deviden kas dibayar $ 0.25}

Pengembalian historis

= (53.875 – 46.000 + 0.25) / 46.000 = 0,17663

Page  43

Contoh Study Kasus Portofolio

Beberapa resiko investasi dapat berupa kerugian

penurunan kurs saham dan kurs obligasi, gagal

menerima deviden tunai dan kupon obligasi, gagal

menerima kembali pokok obligasi

karena

emiten di

nyatakan

pailit dan gagal

menerima kembali modal

karena emiten saham di nayatkan pailit atau

sahamnya tidak laku di jual karena emiten

bersangkutan telah di keluarkan dari pencatatan

bursa efek Jakarta.



_{Untuk mengurangi resiko investasi investor harus}

mengenal jenis resiko investasi.

Jenis resiko ini di

kelompokkan dalam

dua kelompok yaitu :

resiko

sistematik

(systematic risk/undiversifiable risk) dan

Page  44

1. Contoh resiko sistematis adalah

kenaikan inflasi yang tajam, kenaikan tingkat

bunga, dansiklus ekonomi. Untuk mengurangi resiko

sistematis investor dapat melakukan lindung nilai

(hedging) di futures market atau di option market.

Page  45

2. Contoh resiko spesifik adalah

Peraturan pemerintah mengenai larangan ekspor

atau impor semen yang akan mempengaruhi harga

saham emiten yang menghasilkan produk semen,

property atau produk lain yang menggunakan bahan

semen.

Page  46

AMORTISASI



_{Amortisasi pinjaman adalah salah satu pinjaman yang}

diselesaikan dengan pembayaran yang sama selama

periode tertentu



_{Skedul amortisasi menunjukkan:}

–

_{Berapa besar dari setiap pembayaran yang}

membentuk bunga

Page  47