PENGARUH MEKANISME
GOOD CORPORATE
GOVERNANCE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN
KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL
INTERVENING
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI PROGRAM STUDI AKUNTANSI
DIAJUKAN OLEH
MOCHAMAD IQBAL FANANI SIREGAR
NIM: 041113116
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT, karena berkat rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening”. Skipsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Program Studi Akuntansi di Universitas Airlangga Surabaya.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata sempurna, untuk itu kritik dan saran akan penulis terima. Pada pelaksanaan penelitian ini penulis tidak mengalami kendala yang berarti, hal tersebut karena adanya pihak-pihak yang senantiasa memberikan bantuan, dorongan, dan bimbingan. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada:
1. Ibu Prof. Dr.Hj. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga beserta Wakil Dekan I, Wakil Dekan II, dan Wakil Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Ibu Ade Palupi, SE, MPPM, Ph.D., Ak., CA. selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
v
penulis atas penyelesaian skripsi ini. Semoga beliau selalu diberi kesehatan agar dapat mendidik anak bangsa untuk terus berkarya dan sukses selalu. 4. Ibu Dra. Yustrida Bernawati, M.Si., Ak., CMA, CA. selaku dosen wali yang
telah memberikan bimbingan, saran, dan nasihat selama penulis menjalani perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
5. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga yang telah mengajar penulis sejak awal perkuliahan hingga saat ini.
6. Bapak Canny Siregar dan Ibu Lilis Choiriyah yang telah membesarkan dan membimbing penulis dengan penuh kasih sayang. Semoga rahmat kesehatan dan rezeki senantiasa melimpah kepada beliau berdua.
7. Julinda Venti Rahmasari yang selalu menginspirasi penulis. Semoga kesehatan, rezeki, dan ilmu bermanfaat senantiasa melimpah untuk beliau. 8. Famela Rusydina yang selalu memberikan dukungan dan kasih sayang serta
dengan sabar mendampingi penulis. Semoga selalu tercurah kesehatan, rezeki, dan ilmu yang bermanfaat.
9. Mas Maman yang telah banyak membantu memberikan masukan serta bimbingannya hingga penelitian ini dapat terselesaikan.
10. Rekan sejawat bimbingan Charis, Vivi, mas Cumi, mas Kaji, terimakasih atas segala dukungannya.
pengalaman berharganya selama di bangku kuliah. See You On top Gais! Solid!
12. Rekan grup GMB. Bimo, Tama, Luthfi Apoy, Yusuf, Dody, Fahmi, Angga, Wira, Vidi, Jubrek, Ninis, Dina. Terimakasih sudah banyak memberikan motivasi, semangat, serta senda gurau nya.
13. Rekan Manyar Skuad. Yanu gym, Abdu, Fani, Rendi Meteor, Erik, Yance, Hilmy, Aak, Teddy, Jeffry, Usro, Chris. Terimakasih banyak kawan.
14. Teman-teman KKN 50, Hanif, Rendy, Yuda, Norman, Shinta, Selli, Wati, Riza, Ayu, Nia. Terima kasih atas satu bulan yang sangat berharganya kawan. 15. Rekan Kos Murah Cihuy, Ridho, Taufik, Abdel, Kelvin, Ciput, mas Indra.
Terima kasih sudah berbagi tawa dan canda selama tinggal di kos.
16. Teman-teman seperjuangan di Program Studi S-1 Akuntansi angkatan 2011 yang tidak bisa disebut satu persatu. Semoga kalian semua diberikan kesuksesan dimanapun kalian berada.
17. Pihak-pihak lain yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, untuk bantuannya selama pelaksanaan penelitian ini.
Akhir kata, semoga apa yang tertuang dalam Skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi semua orang.
Surabaya, …...
vii
ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Good Corporate Governance (GCG) mechanism to the company value with financial performane as an intervening variable. With this research is expected to know how effective the impact of GCG mechanism to the company value either direct or indirect impact. GCG mechanism that is used in this study are independent board proportion, institutional ownership proportion, and the number of audit committee. Company's financial performance that is used in this study are Earning Per Share which represent market ratio, Debt to Total Asset Ratio which represent solvability ratio, and Return on Asset which represent profitabilitas. Company value that is used in this study is assessed by using Tobin's Q formula.
The population of this study is 135 companies in LQ45 which listed in Indonesia Stock Exchange in 2012-2014. The sample is chosen by using saturation sample method. The data of this study is analyzed by using Structural Equation Model (SEM) with Partial Least Square (PLS) as the approach. PLS analysis is performed with the help of software SmartPLS 3.2.3.
The result of this study shows that there are 135 companies is chosen as the sample. GCG mechanism is reflected by independent board proportion. The company's financial performance is reflected by ROA. The result provides that GCG mechanism have positive influence toward company value significantly, while it has positive effect on company's financial performance yet not significant. Company's financial performance influences positively on company value and it is significant, while company's financial performance is positively mediating on GCG mechanism effect toward company value yet not significant.
Keywords : Company Value, Good Corporate Governance Mechanism, Financial
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh mekanisme good corporate governance (GCG) terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening. Dengan penelitian ini diharapkan dapat mengetahui seberapa efektif pengaruh mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan baik pengaruh langsung maupun pengaruh tidak langsung. Mekanisme good corporate governance yang digunakan dalam penelitian ini adalah proporsi dewan komisaris independen, proporsi kepemilikan institusional, dan jumlah komite audit. Sedangkan kinerja keuangan perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini dihitung dengan earning per share (EPS) sebagai rasio pasar, debt to total asset ratio (DAR) sebagai rasio solvabilitas, dan Return on Asset (ROA) sebagai rasio profitabilitas. Nilai perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini dihitung dengan rumus tobin’s Q.
Populasi dalam penelitian ini terdiri dari 135 perusahaan indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2012-2014. Sampel dipilih menggunakan metode sampel jenuh. Data yang digunakan dalam penelitian ini di analisis menggunakan Structural Equation Model (SEM) dengan model pendekatan Partial Least Square (PLS). Analisis PLS dilakukan dengan bantuan software SmartPLS 3.2.3.
Hasil penelitian menunjukkan terdapat 135 perusahaan yang dipilih sebagai sampel. Mekanisme GCG direfleksikan oleh proporsi dewan komisaris independen. Kinerja keuangan perusahaan direfleksikan oleh ROA. Hasil penelitian membuktikan mekanisme GCG berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan terbukti signifikan. Mekanisme GCG berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan namun tidak signifikan. Kinerja keuangan perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan terbukti signifikan. Kinerja keuangan terbukti positif dalam memediasi pengaruh mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan namun tidak signifikan.
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL……….………...……….. i
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ...……….………... ii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRACT ... vii
ABSTRAK ……….viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR TABEL ... xiv
DAFTAR GAMBAR ... xv
BAB 1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah... 13
1.3 Tujuan Penelitian ... 13
1.4 Manfaat Penelitian ... 14
1.5 Sistematika Penulisan ... 15
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 17
2.1 Landasan Teori ... 17
2.1.1 Teori Agensi ... 17
2.1.2 Stakeholder Theory ... 20
2.1.3.1 Pengertian Good Corporate Governance... 23
2.1.3.2 Prinsip-Prinsip Good Corporate Governance ... 25
2.1.3.3 Mekanisme Good Corporate Governance ... 27
2.1.3.4 Manfaat Good Corporate Governance ... 31
2.1.4 Nilai Perusahaan... 31
2.1.5 Kinerja Keuangan... 35
2.1.5.1 Pengertian Kinerja Keuangan ... 35
2.1.5.2 Pengukuran Kinerja Keuangan ... 37
2.2 Penelitian Terdahulu ... 42
2.3 Pengembangan Hipotesis ... 50
2.3.1 Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan... 50
2.3.2 Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan ... 51
2.3.3 Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan... 52
2.3.4 Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening. ... 53
2.4 Kerangka Pemikiran Teoritis ... 54
BAB 3 METODE PENELITIAN ... 57
3.1 Pendekatan Penelitian ... 57
xi
3.3 Definisi Operasional Variabel ... 58
3.3.1 Nilai Perusahaan... 58
3.3.2 Dewan Komisaris Independen ... 59
3.3.3 Kepemilikan Institusional ... 59
3.3.4 Jumlah Komite Audit ... 60
3.3.5 Rasio Pasar ... 60
3.3.6 Rasio Solvabilitas ... 61
3.3.7 Rasio Profitabilitas ... 62
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 62
3.5 Prosedur Pengumpulan Data ... 63
3.6 Populasi dan Sampel ... 64
3.7 Metode Analisis Data ... 64
3.7.1. Statistik Deskriptif ... 64
3.7.2. Model Analisis Data ... 65
3.7.2.1. Partial Least Square ... 65
3.7.2.2. Pengukuran Outer model... 65
3.7.2.3. Pengukuran Inner model ... 66
3.7.2.4. Uji Hipotesis ... 67
3.7.2.4.1. Uji Pengaruh Langsung ... 67
3.7.2.4.2. Uji Pengaruh Tidak Langsung ... 67
BAB 4 ANALISA DATA DAN PEMBAHASAN ... 69
4.1. Deskripsi Objek Penelitian ... 69
4.2. Statistik Deskriptif ... 70
4.3. Analisis Model dan Pembuktian Hipotesis ... 74
4.3.1. Estimasi Pengukuran Outer model ... 74
4.3.2. Estimasi Pengukuran Inner model ... 79
4.3.3. Pembuktian Hipotesis ... 80
4.3.3.1. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan ... 80
4.3.3.2. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan ... 82
4.3.3.3. Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan... 83
4.3.3.4. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening... 84
4.4. Pembahasan ... 85
4.4.1. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan... 85
4.4.2. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan ... 88
xiii
4.4.4. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel
Intervening ... 92
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ... 95
5.1. Simpulan ... 95
5.2. Keterbatasan Penelitian ... 96
5.3. Saran ... 96
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ... 46
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif ... 71
Tabel 4.2. Hasil Estimasi Nilai Outer loading Factor Iterasi 1 ... 76
Tabel 4.3. Hasil Estimasi Nilai Outer loading Factor Iterasi 2 ... 78
Tabel 4.4. Nilai R-Square (R2) ... 79
Tabel 4.5. Hasil Uji Pengaruh Langsung Pengaruh Mekanisme Good corporate governance Terhadap Nilai Perusahaan ... 81
Tabel 4.6. Hasil Uji Pengaruh Langsung Pengaruh Mekanisme Good corporate governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan ... 82
Tabel 4.7. Hasil Uji Pengaruh Langsung Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 83
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran Teoritis ... 56
Gambar 4.1. Model Struktural Awal ... 75
Gambar 4.2. Hasil Iterasi 1 Outer loading Factor ... 76
