ANALISIS PENGARUH EARNINGS MANAGEMENT TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PERANAN PRAKTIK CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI MODERATING VARIABLE PADA PERUSAHAAN YANG TERGABUNG
DALAM LQ45
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH :
SAD. LESATRI LUMBAN BATU NIM : 709520020
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
viii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapkan kepada Raja atas segala Raja yaitu Yesus Kristus yang telah memberikan Berkat dan Kasih-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini yang berjudul “Analisis Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan dengan Peranan Praktik Corporate
Governance Sebagai Moderating Variable pada Perusahaan yang Tergabung dalam LQ45”. Penulisan skripsi ini merupakan sebagian persyaratan untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.
Dalam menyelesaikan tulisan ini penulis menyadari tidak dapat berjalan sendiri tanpa bantuan dan dorongan baik materil maupun spiritual dari berbagai pihak. Dengan penuh rasa hormat penulis menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada kedua orang tua Ayahanda dan Ibunda serta saudara-saudara penulis yang selalu setia membantu dan seluruh keluarga penulis atas segala cinta, motivasi, doa, perhatian serta dukungan moril dan materil yang senantiasa diberikan dengan tulus dan penuh kasih sayang kepada penulis.
Pada kesempatan ini ucapan terima kasih juga penulis sampaikan kepada pihak yang telah memberikan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini sebagai berikut:
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si, selaku Rektor Universitas Negeri Medan. 2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME, selaku Dekan Fakultas Eknomi Universitas
ix
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.
5. Bapak Dr. Nasirwan, SE, M.Si selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah membimbing dan membantu penulis selama proses penyususnan skrips ini. 6. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, Ak, selaku Sekretaris Jurusan, dan sekaligus
selaku Dosen Penguji yang telah memberikan saran dan kritiknya.
7. Bapak Dr.Arfan Ikhsan, SE, M.Si, selaku Dosen Penguji yang telah memberikan saran dan kritiknya.
8. Bapak Muhammad Rizal, SE, M.Si selaku Dosen Penguji yang telah memberikan saran dan kritiknya.
9. Ibu Khairunnisa Harahap, SE, M.Si dan Bapak Taufik Hidayat, SE, M.Si selaku saksi dan pencatat dalam ujian meja hijau.
10.Bapak Azizul Kholis SE, M.Si selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah membimbing penulis dan memberikan saran-saran selama masa perkuliahan.
11.Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan khususnya Jurusan Akuntansi yang telah membimbing dan mendidik penulis selama masa perkuliahan.
x
13.Seluruh teman-teman seperjuangan akuntansi angkatan 2009 atas semangat, dukungan serta doanya baik kelas A dan kelas B terkhusus Melisa, Deasy Aruan, Lely, Liza, Sihol, Reffina, Dina, Ribka, Dessy Pasaribu, Triani, Ihda, dan Sengklak Gank.
14.Seluruh teman-teman seperjuangan dalam sidang (Deasy, Amel, Ngolu, Debbi, Dinda dan bg Jesi) terima kasih buat kerjasama dan semangatnya. 15.Seluruh adik-adik saya terkhusus Rinche, Marisha, Chunghai, Merin, Helen,
Deldel, Pikong, Yessi, Vici dan Dessy terima kasih atas semangat dan doa-doanya.
16.Seluruh teman-teman dan kakak-kakak rohani saya dari Ak-06,07,08 (k Astina, k Nobel, k Evi, K desna, K Petra, bg Jesi, k Yesika) UKM-KP dan LPMI terima kasih atas semangat dan doanya.
17.Seluruh Guru-guru dan teman-teman SMA Negeri 1 Batanghari terima kasih karena banyak mendukung saya sebelum dan setelah masuk kampus, juga buat dorongan semangat dan doa-doanya.
Untuk itu penulis sangat mengharapkan kritik dan saran dari para pembaca untuk menyempurnakan skripsi ini. Akhirnya penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Medan, Februari 2013 Peneliti
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN ... ii
PERNYATAAN ORISINIL SKRIPSI ... iv
DEDIKASI ... v
ABSTRACT /ABSTRAK ... vi
KATA PENGANTAR ... viii
DAFTAR ISI ... xi
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR LAMPIRAN ... xvi
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 5
1.3 Pembatasan Masalah. ... 6
1.5Rumusan Masalah ... 6
1.5 Tujuan Penelitian. ... 7
1.6Manfaat Penelitian. ... 7
BAB II. KAJIAN PUSTAKA ... 9
2.1 Kerangka Teori ... 9
2.1.1 Agency Theory. ... 9
2.1.2 Earning Management. ... 11
2.1.2.1. Accrual Earning Management ... 14
2.1.2.2. Real Earning Management ... 15
2.1.3 Nilai Perusahaan ... 18
2.1.4 Corporate Governance... 19
2.1.4.1.Kepemilikan Manajerial ... 22
2.14.2. Kepemilikan Institusional ... 23
2.1.4.4. Kualitas Audit ... 25
2.2 Penelitian Terdahulu. ... 27
2.3 Kerangka Berpikir. ... 28
2.4 Pengembangan Hipotesis. ... 31
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ... 40
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian ... 40
3.2 Populasi dan Sampel. ... 40
3.2.1 Populasi ... 41
3.2.2 Sampel ... 41
3.4 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional. ... 41
3.5.1 Variabel Penelitian. ... 41
3.5.2 Defenisi Operasional. ... 42
3.5.2.1 Variabel Dependen ... 42
3.5.2.2 Variabel Independen ... 43
3.5.2.3 Variabel Moderasi ... 46
3.5 Teknik Pengumpulan Data. ... 48
3.6 Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis. ... 48
3.6.2 Uji Asumsi Klasik. ... 48
3.6.2.1 Uji Normalitas ... 48
3.6.2.2 Uji Multikoleniaritas. ... 49
3.6.2.3 Uji Autokorelasi. ... 49
3.5.2.4 Uji Heterokedastisitas. ... 49
3.5.3 Pengujian Hipotesis. ... 50
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 53
4.1 Hasil Penelitian ... 53
4.1.1 Deskripsi Perusahaan Sampel ... 53
4.1.2 Statistik Deskriptif ... 55
4.1.3 Uji Asumsi Klasik ... 57
4.1.3.1 Uji Normalitas ... 57
4.1.3.2 Uji Multikolinieritas ... 58
4.1.3.4 Uji Heteroskedastisitas ... 60
4.1.4 Hasil Pengujian Hipotesis ... 60
4.2 Pembahasan... 69
4.3 Model Hasil Penelitian ... 76
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 77
5.1 Kesimpulan ... 77
5.2 Keterbatasan dan Saran ... 78
vi ABSTRACT
Sad. Lesatri Lumban Batu, NIM 709520020. Analysis Influence of Earnings Management of firm value with Role of Corporate Governance Practice as a Moderating Variable in Company Listed on the LQ45. Minithesis, Accounting Major, Faculty of Economy, State University of Medan, 2013.
The objective of this research are empirically to find out the influence of accrual-based earnings management and real activities manipulation of the firm value as well as the firm value in a hope for understanding the rule of practices of corporate governance toward the practice of earning management performed by the firm in an effort to increase the firm value.
The population in this study are all companies belonging to the LQ45 in 2010-2011. Data analysis method used in this research is the analysis of multiple regression.
This research was to obtain empirical evidence that the First, accrual based earnings management has no effect on firm value. Second, real activities manipulation positive effect on firm value. Third, corporate governance did not be said to be a moderating influence on the accrual-based earnings management on firm value. Fourth, managerial ownership and audit commissioners did not be said to be amoderating influence on the real activities manipulation on firm value. Fifth, managerial ownership and audit quality did not be said to be amoderating influence on the real activities manipulation on firm value.
vii ABSTRAK
Sad. Lesatri Lumban Batu, NIM 709520020. Analisis Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan dengan Peranan Praktik Corporate Governance Sebagai Moderating Variable pada Perusahaan yang Tergabung dalam LQ45. Skripsi, Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan, 2013.
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh
accrual-based earnings management dan real activities manipulation
terhadap nilai perusahaan serta memahami peranan praktek corporate
governance terhadap pengaruh earnings management terhadap nilai
perusahaan.
Populasi dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan yang tergabung dalam LQ45 tahun 2010-2011. Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling. Metode analisis data adalah analisis regresi berganda.
Penelitian ini memperoleh bukti empiris yaitu Pertama,
accrual based earnings management tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan. Kedua, real activities manipulation berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ketiga, corpotae governance tidak dapat dikatakan sebagai pemoderasi pada pengaruh accrual-based earnings
management terhadap nilai perusahaan. Keempat, kepemilikan
manajerial dan komisaris audit tidak dapat memperlemah pengaruh
real activities manipulation terhadap nilai perusahaan. Kelima,
kepemilikan manajerial dan kualitas audit dapat memperlemah pengaruh real activities manipulation terhadap nilai perusahaan. Kata Kunci : accrual-based earnings management, real activities
manipulation, kepemilikan manajerial, kepemilikan
1 BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Nilai perusahaan merupakan gambaran keadaan sebuah perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi merupakan tujuan perusahaan pada umumnya. Nilai perusahaan dapat digambarkan dari harga sahamnya. Semakin tinggi harga saham dinilai akan mendorong peningkatan dari nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan akan diikuti dengan peningkatan kemakmuran para pemilik perusahaan. Selain itu, nilai perusahaan juga menjadi pertimbangan bagi para investor untuk melakukan investasi. Sehingga dalam upaya meningkatkan nilai perusahaan pemilik perusahaan akan menyerahkan pengelolaan perusahaan kepada pihak profesional. Pihak profesional ini disebut sebagai pihak manajemen yang memiliki kewajiban mengelola perusahaan dan menyiapkan laporan keuangan. Laporan keuangan yang disiapkan menggambarkan dari nilai suatu perusahaan.
2
disebabkan karena adanya pemisahan pengelolaan perusahaan dengan kepemilikan yang dapat menimbulkan konflik kepentingan. Teori Agensi mengatakan bahwa konflik kepentingan ini terjadi akibat tidak bertemunya utilitas maksimal di antara mereka (Jansen dan Meckling, 1998). Praktik earnings
management dipandang dapat mengurangi keinformatifan laporan keuangan
sehingga dianggap dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini akan membangun asumsi bagi para pemilik bahwa manajer akan selalu bertindak untuk meningkatkan utilitasnya sendiri.
Jensen dan Mackling (1976) mengungkapkan bahwa masalah earnings
management dapat diminimumkan dengan pengawasan sendiri melalui good
corporate governance. Corporate governance diharapkan dapat melindungi
pemegang saham dan kreditor melalui mekanisme internal dan eksternal perusahaan. Beberapa cara yang dapat dilakukan diantaranya: Pertama memperbesar kepemilikan saham perusahaan oleh manajemen. Kedua, kepemilikan saham oleh institutional karena mereka dianggap sebagai
sophisticated investor dengan jumlah kepemilikan yang cukup signifikan dapat
3
Penelitian ini menggunakan teori agensi (Jansen and Meckling,1976) untuk menjelaskan pengaruh earnings management terhadap nilai perusahaan. Teori agensi menjelaskan mengenai konflik kepentingan antara pihak agent (manajer) dan principal (pemegang saham) dalam suatu kontrak kerja. Teori agensi dijadikan dasar dalam menjelaskan tindakan manajen dalam upayanya meningkatkan nilai perusahaan.
Fokus penelitian ini adalah untuk menguji kembali pengaruh earnings
management terhadap nilai perusahaan. Earnings mangement yang dimaksud
dalam penelitian ini adalah accrual-based earnings management dan real
activities manipulation. Accrual-based earnings management dilakukan dengan
discretionary accrual yang tidak memiliki pengaruh terhadap arus kas secara
langsung. Accrual–based earnings management dilakukan pada akhir periode
ketika manajer mengetahui laba sebelum direkayasa sehingga dapat mengetahui manipulasi yang diperlukan agar target laba tercapai. Sedangkan real activities
manipulation dapat terjadi sepanjang periode akuntansi. Real activities
manipulation dapat dilakukan dengan memanipulasi penjualan, produksi secara
berlebihan dan melakukan pengurangan pengeluaran diskresioner (Herawati,2008; Sutrisno,2010; Ferdawaty,2009; Pratiwi, 2010;Kariazih,2011).
Penelitian terdahulu yang menguji pengaruh accrual-based earnings
management terhadap nilai perusahaan diantaranya Vinola (2008), Pratiwi (2009)
dan Sutrisno (2010). Penelitian mereka menemukan bukti bahwa accrual-based
earnings management berpengaruh terhadap nilai perusahaan namun dengan arah
4
yang positif pada pengaruh praktek accrual-based earnings management terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian Sutrisno (2010) menunjukkan arah yang negatif.
Penelitian berikutnya yang menguji pengaruh real activities manipulation adalah Ferdawati (2009) dan Kariazih (2011). Penelitian mereka menemukan adanya pengaruh real activities manipulation terhadap nilai perusahaan namun penelitian mereka tidak menunjukkan arah yang sama.
Penelitian ini juga melakukan penelusuran terhadap penelitian terdahulu terkait dengan peranan corporate governance terhadap pengaruh earnings
management terhadap nilai perusahaan. Penelitian Sutrisno (2010) menyatakan
mekanisme corporate governance sebagai variabel moderasi pada pengaruh
earnings management terhadap nilai perusahaan tidak terbukti. Berbeda dengan
hasil penelitian yang dilakukan oleh Pratiwi (2010) menyatakan bahwa praktik
corporate governance berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan
dengan variabel komisaris independen dan kepemilikan institusional. Kemudian penelitian yang dilakukan oleh Kariazih (2011) menunjukkan bahwa earnings
management yang tinggi tidak dapat menurunkan nilai perusahaan pada saat
corporate governance rendah, dengan kata lain bahwa earnings management berpengaruh negatif pada nilai perusahaan ketika penerapan corporate
governance tinggi.
5
yaitu accrual-based earnings management dan real activities manipulation. Kedua, data yang berbeda dengan penelitian sebelumnya, yaitu pada perusahaan yang tergabung dalam LQ45 pada periode 2010-2011. Penelitian ini juga menggunakan variabel moderasi yaitu corporate governance (Herawaty,2008; Pertiwi,2010; Sutrisno,2010; Kariazih,2011).
Penambahan real activities manipulation dalam pengindentifikasian pada penelitian ini berdasarkan tujuan untuk menguji lebih dalam lagi efek dari
earnings management. Penambahan indikator ini juga didasarkan pada penelitian
yang dilakukan oleh Roycodhury (2006) yang mengungkapkan bahwa pihak manajemen telah bergeser dari tindakan accrual-based earnings management ke
real activities manipulation.
Dari uraian di atas maka peneliti mengajukan judul penelitian “Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Peranan Praktik
Corporate Governance Sebagai Moderating Variable pada Perusahaan yang Tergabung dalam LQ45”
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan maka yang menjadi identifikasi masalah dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah faktor–faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan?
6
3. Apakah accrual-based earnings management berpengaruh terhadap nilai perusahaan ?
4. Apakah real activities manipulation berpengaruh terhadap nilai perusahaan ?
5. Apakah pengaruh accrual-based earnings management terhadap nilai perusahaan dimoderasi dengan praktek corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen dan kualitas audit?
6. Apakah pengaruh real activities manipulation terhadap nilai perusahaan dimoderasi dengan praktek corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen dan kualitas audit?
1.3 Pembatasan Masalah
Penelitian ini dibatasi pada praktik earnings management melalui aktivitas
accrual-based earnings management dan real activities manipulation, dan melihat
pengaruhnya terhadap terhadap nilai perusahaan dengan corporate governance sebagai moderating variable pada perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 secara berturut–turut dalam dua tahun pada periode 2010-2011.
1.4 Perumusan Masalah
7
1. Apakah accrual–based earnings management berpengaruh terhadap nilai
perusahaan?
2. Apakah real activities manipulation berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
3. Apakah pengaruh accrual-based earnings management terhadap nilai perusahaan dimoderasi dengan praktek corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen dan kualitas audit?
4. Apakah pengaruh real activities manipulation terhadap nilai perusahaan dimoderasi dengan praktek corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen dan kualitas audit?
1.5 Tujuan Penelitian
Sesuai dengan indentifikasi masalah, pembatasan masalah dan rumusan masalah, maka tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Menguji pengaruh accrual-based earnings management terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang tergabung dalam LQ45.
2. Menguji pengaruh real activities manipulation terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang tergabung dalam LQ45.
3. Menguji pengaruh hubungan accrual–base earnings management terhadap
8
4. Menguji pengaruh hubungan real activities manipulation terhadap nilai perusahaan dimoderasi dengan corporate governance pada perusahaan yang tergabung dalam LQ45.
1.6 Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat untuk: 1. Akademisi
Hasil penelitian ini memberikan kontribusi kepada pihak akademisi sebagai bahan referensi pengembangan indikator dari accrual-based
earnings management dan real activities manipulation bagi yang ingin
melakukan penelitian sejenis lebih lanjut mengenai earnings management dan nilai perusahaan.
2. Pemerintah/Regulasi
Hasil penelitian memberikan kontribusi kepada pemerintah/regulasi untuk lebih mengawasi penerapan corporate governance pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Para investor, calon investor dan manajemen perusahaan
Hasil penelitian ini memberikan kontribusi kepada pihak investor dan calon investor. Penelitian ini menemukan bukti bahwa rendahnya rata-rata
earnings management yang dilakukan manajemen pada perusahaan yang
79
DAFTAR PUSTAKA
Aerts, Walter et al. 2012. Management’s Earnings Justification and Earnings
Management under Different Institutional Regimes. Corporate
Governance: An International Review. Journal. Vol. 21, No. 1. Pp. 93-115.
Andrei, Shleifer and Robert W. Vishny. 1997. A Survey of Corporate
Governance. The Journal Of Finance. Journal. Vol. LII, NO. 2. Pp
737-783.
Aprilia, Hasni. 2010. Indikasi Manajemen Laba Melalui Manipulasi Aktivitas Riil. Semarang: Universitas Diponegoro.
Ardina, Ayu Martaning Yogi. 2012. Penggunaan Perspektif Positive Accounting
Theory Terhadap Konservatisme Akuntansi Di Indonesia. Semarang:
Universitas Diponegoro.
Basuseno, Karno. 2010. Ownership Structure Dan Earnings Management Pada
Emerging Markets: Kasus Di Indonesia. Semarang: Universitas
Diponegoro.
Boediono, Gideon, 2005. Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate
Gopernance dan Dampak Manjemen Laba dengan Menggunakan Analisis Jalur. Simposium Nasional Akuntansi. Journal. Vol.VIII. IAI.
Chaniago, Juniadi.2012. Jenis-jenis Transformasi untuk Menormalkan Distribusi
Data. http://www.gogle.co.id/ (10 Februari 2013)
Darmawati, Deni. 2009. Hubungan corporate governance dan kinerja perusahaan. www.google.com (31 Desember 2012)
Deangelo, Linda Elizabeth.1981. Auditor Size And Audit Quality. Journal of Accounting and Economics. Journal. Vol.3, Pp.183-199.North-Holland Publishing Company
Definisi LQ45. 2009. Jurnal Manajemen, Jurnal Manajemen Sumber Daya Manusia, Bahan Kuliah Manajemen. http//:www.google.co.id (14 Januari 2013)
80
Fakultas Ekonomi. 2012. Buku Pedoman Penulisan Skripsi. Medan: Universitas Negeri Medan
Ferdawati. 2009. Pengaruh Manajemen Laba Real Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi & Manajemen Vol 4 No.1 Pp. 59-74
---.2009. Pengaruh Kualitas Audit Dan Komisaris Independen Terhadap
Managemen Laba Real. Jumal Akuntansi & Manajemen. Journal. Vol
5 No.2. ISSN 1858-3687.Pp. 48-59
Ghozali .2002. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang : Universitas Diponegoro.
---.2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang : Universitas Diponegoro.
Gumanti, Tatang Ary. 2000. Earning Management: Suatu Telaah Pustaka. Jurnal Akuntansi & Keuangan. Journal. Vol. 2, No.2. Pp. 104-115.
Gunny, Katherine. 2005. What Are the Consequences of Real Earnings
Management?. Haas School of Business: University of California.
Hariani, Pipit Putri. 2012. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan. Medan:Universitas Negeri Medan
Healy, Paul M. Dan James M. Wahlen. 1998. A Review Earning Management
Literature and its Implication for Standard Setting. Indiana
University:Kelley Scool of Business. IN 47405-1701
Hendry. Seri Tutorial SPSS. http://teorionline.wordpress.com/. (26 Desember 2012)
Herawaty, Vinola. 2008. Peran Praktek Corporate Governance Sebagai
Moderating Variable Dari Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan. Artikel Ilmiah. Simposium Nasional Akuntansi 11.
Pontianak.
Jansen, Ivo PH et al. 2012. A Diagnostic For Earnings Management Using
Changes In Asset Turnover And Profit Margin. Contemporary
Accounting Research. Journal. Vol. 29 No.1. Pp. 221–251
Jensen, Michael C and William H. Meckling. 1976. Theory of the Firm:
81
Kariasih, Ni Putu. 2011. Pengaruh Manajemen Laba Riil Pada Nilai Perusahaan
Dimoderasi Dengan Penerapan Corporate Governance. Bali: Udayana
University
Kuncoro, Mudrajad. 2009. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta: Erlangga.
Liana, Lie. 2009. Penggunaan MRA dengan Spss untuk Menguji Pengaruh
Variabel Moderating terhadap Hubungan antara Variabel Independen dan Variabel Dependen. Jurnal Teknologi Informasi DINAMIK. Journal. Volume XIV, No.2. ISSN : 0854-9524.Pp. 90-97.
Maulana, Rizky. 2010. Kepemilikan Perusahaan.http://www.google.com(20 Januari 2012)
Manajemen laba. http://sijenius.wordpress.com/2008/06/11/manajemen-laba/. (26 Desember 2012)
Mayew, William J. and Mohan Venkatachalam. 2012. The power of voice:
Managerial Affective States and Future Firm Performance. The journal
of finance. Journal. Vol. Lxvii, No. 1. Pp 1-48
Miller, Merton H. and Kevin Rock. 1985. Dividend Policy under Asymmetric
Information. The Journal Of Finance. Journal. Vol. XL, No. 4. Pp
1031-1051.
Nastiti, Ary Sita.2011. Kualitas Audit dan Manajemen Laba pada Initial Public
Offerings di Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi 9. Aceh. Vol.
XIV. Pp 1-28
Nuryaman. 2005. Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, dan
Mekanisme Corporate Governance terhadap Manajemen Laba.
Simposium Nasional Akuntansi 11. Pontianak. OECD. 2004. OECD Principles of Corporate Governance.
Pratiwi, Diah Ayu. 2010. Analisis Pengaruh Earning Management Terhadap
Nilai Perusahaan dengan Peranan Praktik Corporate Governance sebagai Moderating Variable. Semarang: Universitas Diponegoro.
Rahmawati. 2008. Motivasi Batasan dan Peluang Manajemen Laba. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Artikel. Vol. 23, No. 4.Pp 385-403. Rama R.S. Manajemen Laba (Earning Management) dalam Perspektif Etika
82
Ridwan, Akhmad. 2011. Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai
Perusahaan Kualitas Laba Sebagai Variable Intervening. Surabaya:
STIESIA
Roychowdhury, Sugata. 2006. Earnings Management through Real Activities
Manipulation. Journal of Accounting and Economics. Journal. Vol. 42,
Pp: 335-370. Sloan School of Management.
Saputra, Mulia.2010.Pengaruh corporate governance terhadap nilai Perusahaan di bursa efek indonesia, jakarta Journal of Indonesian Applied
Economics. Journal. Vol. 4, No.1, Pp. 81-92.
Sanjaya, I Putu sugiartha. 2008. Auditor Eksternal Komite Audit dan Manajemen Laba. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Journal. Vol.11 ,No. 1, Pp. 97-116
Sanusi, Anwar. 2011. Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat. Siallagan, H. dan M. Machfoedz. 2006. Mekanisme Corporate Governance,
Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan. Makalah. Simposium Nasional
Akuntansi 9. Padang. K-AKPM 13: 1-23.
Situmorang, M Paulus.2008. Pengantar Pasar Modal.Jakarta: Mitra Wacana Media.
Skousen, K.Fred et al. Akuntansi Keuangan buku 1 Edisi 16. Jakarta :Salemba Empat & Cengage Learning
Sofyaningsih, Sri. 2011. Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen, Kebijakan
Utang Dan Nilai Perusahaan Ownership Structure, Dividend Policy And Debt Policy And Firm Value. Dinamika Keuangan dan
Perbankan. Journal. Vol.3, No. 1. ISSN :1979-4878. Pp. 68 – 87
Sudiyanto, Bambang dan Elen Puspitasari. 2010. Tobin’s Q dan Altman Z-Score Sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan. Kajian Akuntansi.
Vol. 2, No.1. ISSN: 1979-4886. Pp. 9-21.
Sugiono. 2004. Konsep, Identifikasi, Alat Analisis Dan Masalah Penggunaan
Variabel Moderator. Jurnal Studi Manajemen & Organisasi Vol. 1, No. 2.
Sulistiawan, Dedhy dkk.2011. Creative Accounting: Mengungkap Manajemen
83
Sulistyanto, H.S.2008. Manajemen Laba: Teori dan Model Empiris.Cetakan Pertama. Jakarta: Gramedia
Sunarto. 2009. Teori Keagenan dan Manajemen Laba. Kajian Akuntansi. Vol. 1. No. 1. ISSN:1979-4886. Pp. 13-28.
Sutedi, Adrian. 2011. Good Corporate Governance. Jakarta: Sinar Grafika.
Sutrisno. 2010. Pengaruh Earning Management Terhadap Nilai Perusahaan
dengan Mekanisme Corporate Governance sebagai Moderating Variable. Semarang: Universitas Diponegoro.
Tjahjono, Mazda Eko Sri. Manajemen Laba Dalam Perspektif Positive
Accounting Theory. http://www.google.com (9 Januari 2013)
Ujiyantho,Muh.Arief.2007.Mekanisme Corporate Governance, Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan. Simposium Nasional Akuntansi X,Makasar. Wardhani, Ratna. 2008. Tingkat Konservatisme Akuntansi di Indonesia dan
Hubungannya dengan Karakteristik Dewan Sebagai Salah Satu Mekanisme Corporate Governance. Journal. Simposium Nasional
Akuntansi XI, Pontianak..
Wulandini, Dwinita dan Zulaikha. 2012. Pengaruh Karakteristik Dewan
Komisaris Dan Komite Audit Terhadap Tingkat Konservatisme Akuntansi. Diponegoro Journal Of Accounting. Journal. Vol 1, No. 2.
Hal. 1-14.
Zang, Amy Y. 2012. Evidence on the Trade-Off between Real Activities
Manipulation and Accrual-Based Earnings Management. Accounting
