Fundamentos de
Macroeconomía
IS - LM
3
Contexto
•
Anteriormente presentamos el modelo
AS/AD.
•
Largo plazo
– Precios flexibles
– Producto determinado por dotación de factores y tecnología
– Desempleo igual a su tasa natural
•
Corto plazo
– Precios fijos
– Producción determinada por la demanda agregada
Contexto
•
Ahora desarrollaremos el modelo
IS-LM
,
la teoría detrás de la curva de demanda
agregada.
•
Nos centramos en el corto plazo y
suponemos que los precios son fijos.
La Cruz Keynesiana
•
Un modelo simple de economía cerrada en
que el ingreso se determina por los planes de
gasto.
(basado en J.M. Keynes)•
Notación:
E
=
C
+
I
+
G
= gasto planeado
Y
= PIB real = gasto efectivo o realizado
La Cruz Keynesiana
(
)
C
C Y
T
I
I
,
G
G
T
T
(
)
E
C Y
T
I
G
Gasto realizado
Función consumo:
Por lo pronto la I
planeada es exógena:
Gasto planeado:
Condición de equilibrio:
Vars de pol. del gob.:
Gasto Planeado
E=
pmc*
(Y-T)+I+G
Ingreso, producto, Y
E
Gasto planeado
E =C +I +G
El equilibrio
ingreso, producto, Y
E =Y
45º
E
9
El ingreso de equilibrio
Ingreso, producto, Y
E =Y
E =C +I +G
Ingreso de Equilibrio
E
Gasto planeado
El ingreso de equilibrio
Y
E =Y
E =C +I +G
E
Gasto planeado
Y1
En Y1, E<Y (gasto planeado< gasto efectivo) entonces las firmas acumulan inventarios. La
El ingreso de equilibrio
planeado > gasto
efectivo) entonces las firmas desacumulan inventarios. La
desacumulación de inventarios lleva a las firmas a aumentar la producción hasta llegar al equilibrio.
Un incremento en el gasto del
gobierno
Y E
E =C +I +G1 E =C +I +G2
En Y1, E>Y hay caída no deseada de
inventarios…
…entonces las
firmas
incrementan su producto, y el ingreso
Solución de
Y
Y
C
I
G
Y
C
I
G
MPC
Y
G
C
G
(1
MPC)
Y
G
1
1 MPC
Y
G
Condición de eq.
en cambios
porque I es exógena
porque C = MPC Y
Agrupando los términos con Y del lado
izquierdo:
El multiplicador del gasto público
Ejemplo: Si MPC = 0.8, entonces
Definición: El incremento del ingreso que
resulta de un incremento de $1 en
G
.
En este modelo, el multiplicador del gasto
público es
1
1
MPC
Y
G
1
5
1
0.8
Y
G
Un incremento en G
¿Por qué?
•
Inicialmente, el incremento en
G
causa un
incremento igual en
Y
:
Y
=
G
.
•
Pero
Y
C
lo que aumenta
Y
lo que aumenta
C
lo que aumenta
Y
Un incremento en impuestos
acumulación indeseada deinventarios… …las firmas
reducen su
producción, cae
C = MPC T
Inicialmente, el incremento en T reduce el
Solución de
Y
Y
C
I
G
MPC
Y
T
C
(1
MPC)
Y
MPC
T
En eq.
I y G exógenos
Solución de Y :
MPC 1 MPC
Y
T
Multiplicador de los impuestos
def: cambio en el ingreso que resulta de un
incremento de $1 en
T
:
MPC
1
MPC
Y
T
0 8
0 8
4
1
0 8
0 2
.
.
.
.
Y
T
Multiplicador de los impuestos
…es
negativo
:
Un incremento de impuestos reduce
el consumo y reduce el ingreso
.…
es
menor (en valor absoluto) que el multiplicador
del gasto público
:
La curva
IS
Supongamos ahora que I = I(r )
def: una curva que muestra todas las combinaciones de r e Y que llevan al equilibrio en el mercado de
bienes,
osea que el gasto actual (producto) = gasto planeado
La ecuación para la IS es:
(
)
( )
21
Y2
Y1
Y2
Y1
Derivando la curva
IS
¿Por qué tiene pendiente negativa la
IS?
•
Una caída en la tasa de interés
incrementa la inversión deseada, lo cual
aumenta el gasto planeado (
E
).
La curva IS y el mercado de fondos
prestables
S, I
r
I (r )
r1
r2
r
Y
Y1 r1
r2
(a) Mercado de fondos (b) La IS
Y2
S1
S2
La política fiscal y la
IS
•
Podemos utilizar el modelo
IS-LM
para
ver como la política fiscal (
G
y
T
)
afectan la demanda agregada y el
producto.
25
Para cualquier valor de
r
,
G
La distancia horizontal del desplazamiento
de la IS es IS
2
La teoría de la preferencia por
liquidez
•
Se le debe a J.M. Keynes.
27
Oferta de Dinero
La oferta de
saldos reales
es fija:
s
M P
M P
M/P
Saldos monet. reales
r
tasa de interés
s
M P
Demanda de Dinero
Demanda de
saldos
monetarios
reales:
Nota: L
depende solo
de r y no i,
M/Pr
tasa de interés
s
M P
( )
d
M P
L r
Equilibrio
La tasa de
interés se
ajusta para
igual la oferta
y la demanda
de dinero:
M/P r
s
M P
M P
( )
M P
L r
L
(r
)Cómo el BC afecta la tasa de
interés
Para subir
r
,
el BC reduce
M
M/P r
M
L
(r
)r1
r2
i < 0 Efecto Fisher Preferencia de
liquidez
precios
predicción
Efecto de contracción monetaria sobre la tasa
de interés NOMINAL
modelo Modelo
Largo Plazo Corto plazo
La curva LM
Incorporamos de nuevo a Y en la función de
demanda de dinero:
( , )
M P
L r Y
La
curva LM
es una gráfica que muestra todas las combinaciones der
yY
que garantizan el equilibrio entre oferta y demanda de saldosreales. La ecuación para la curva LM es: d
33
Derivando la curva LM
M/P
(a) Mercado de saldos
¿Por qué la LM tiene pendiente
positiva?
•
Un incremento en el ingreso eleva la
demanda de dinero.
•
Dado que la oferta de saldos reales es
fija, habrá exceso de demanda en el
mercado monetario a la tasa de interés
inicial.
•
La tasa de interés debe subir para
35
(a) El mercado de saldos
reales (b) La curva LM
2
M
P
Equilibrio de corto plazo
El equilibrio de corto plazo es la combinación de r y Y
que simultáneamente
satisface las condiciones de equilibrio en los
mercados de bienes y el monetario:
( ) ( )
Y C Y T I r G Y
r
( , )
M P L r Y
IS LM
Tasa de
Funcionamiento del modelo
Demanda agregada
Oferta agregada
Modelo de oferta
y
demanda agregada
Explicación de las
Resumen
1.Cruz Keynesiana
Modelo básico de determinación del ingreso
Toma la política fiscal y la inversión como exógenas
La política fiscal tiene un efecto multiplicador en el ingreso.
2.
Curva
IS
Viene de la cruz keynesiana cuando se supone que la inversión planeada depende negativamente de la tasa de interés
Muestra todas las combinaciones de r y Y
39
Resumen
3.
Teoría de la preferencia por liquidez
Modelo básico de determinación de la tasa de interés
Supone que la oferta monetaria y el nivel de precios están dados
Un incremento en la oferta monetaria disminuye la tasa de interés
4.
Curva
LM
Viene de la teoría de la preferencia por liquidez cuando la demanda de dinero depende
positivamente del ingreso
Resumen
5.
Modelo
IS-LM
Intersección de las curvas IS y LM muestran el
Lo que sigue …
Utilizar el modelo
IS-LM
para analizar el
impacto de políticas y choques
Deducir como se llega a la curva AD a
partir del
IS-LM
Utilizar el
IS-LM
y el
AD-AS
juntos para
analizarlos efectos de corto y largo
La intersección determina la única
combinación de
Y
y
r
La curva
LM
representa el
equilibrio en el mercado
monetario.
Equilibrio en el modelo IS-LM
La curva
IS
representa
el equilibrio en el
mercado de bienes
( ) ( )
Y C Y T I r G
( , )
M P
L r Y
IS Yr
LM
r1
43
Análisis de política con el
IS
-
LM
Las autoridades pueden afectar las variables
macro mediante:
• Política fiscal: G y/o T
• Política monetaria: M
Usemos el modelo IS-LM
para analizar los efectos de estas políticas.
IS1
Aumento en el gasto público
1. IS se desplaza a la derecha en
incrementando el
producto y el ingreso. 2. Esto aumenta la
demanda de dinero, causando un
incremento en r … 3. …lo cual reduce la
inversión, de manera que el incremento
45
IS1
1.
Un recorte de impuestos
Y
Porque los hogares ahorran (1 PMC) del recorte de impuestos, el impulso inicial del gasto es menor a T
…por lo tanto los efectos sobre
r y Y son más pequeños con
T que con un G del mismo tamaño.
2. …provocando una caída en la tasa de interés
IS
Política Monetaria: aumento en
M
1. M > 0 desplaza
Interacción entre las políticas
monetaria y fiscal
•
Modelo:
Las variables de las políticas monetaria
y fiscal (
M
,
G
y
T
) son exógenas
•
En el mundo real:
Las autoridades monetarias pueden
ajustar
M
en respuesta a cambios en la
política fiscal y viceversa.
La respuesta del BC a
G
> 0
•
Suponga que el congreso incrementa
G
.
•
El BC puede:
1.
mantener
M
constante
2.mantener
r
constante
3.
mantener
Y
constante
•
En cada caso los efectos de
G
Si aumenta G,
la IS se desplaza a la derecha
IS1
Respuesta 1: Mantener
M
constante
Si aumenta G,
Para mantener r
constante, el BC aumenta M y
desplaza la LM a la derecha.
Impacto:
3 1
Y
Y
Y
LM2
Si aumenta G,
Para mantener Y
constante, el BC
reduce M y la LM se mueve a la izq.
Impacto:
Y
0
3 1
r
r
r
LM2
Choques en el modelo
IS
-
LM
Choques a la IS
: cambios exógenos en la
demanda por bienes y servicios.
Ejemplo:
•
Bonanza o caída de los mercados de
valores
cambian la riqueza de los hogares
C
Choques en el modelo
IS
-
LM
Choques
a la LM
: cambios exógenos en
la demanda de dinero.
Ejemplos:
•
Un incremento en el fraude electrónico
(tarjetas de crédito) que incrementa la
demanda de dinero
•
Mas cajeros electrónicos o el uso de
IS-LM y la Demanda Agregada
•
Hasta ahora hemos utilizado el
IS-LM
para analizar el corto plazo cuando los
precios son fijos.
•
Sin embargo, un cambio en
P
desplazaría la
LM
y por ende afectaría
Y
.
•
La
curva de demanda agregada
55 Y1
Y2
Derivando la curva
AD
Y
Intuición para la
pendiente de la
AD
:
P
(
M
/
P
)
LM
deplaza izq.
r
I
La política monetaria y la AD
incrementar lademanda agregada:
57
La política fiscal y la curva
AD
Y
Política fiscal
expansiva ( G y/o T ) incrementa la demanda agregada:
T C
IS desplaza der.
Y para cada
nivel de P AD2
IS-LM
y
AD-AS
en el corto y largo plazo
La fuerza que mueve la economía del corto al
largo plazo es el aumento gradual de precios.
Y
Y
Y
Y
Sube
59
Los efectos de CP y LP de un
choque a la IS
Los efectos de CP y LP de un
choque a la IS
Y r
P LRAS
LRAS
Y
IS1
SRAS1 P1
LM(P1)
IS2
ADAD1
En el nuevo eq de
61
P cae gradualmente, lo que hace que
• SRAS baje
AD
P cae gradualmente, lo que hace que
• SRAS baje
• M/P suba causando un desplazamiento
hacia abajo de la LM P2 SRAS2
63
Este proceso
continúa hasta que la economía llega al eq
La Gran Depresión
Desempleo (derecha)
La hipótesis del gasto:
Choques a la
IS
•
Esta teoría sostiene que la depresión se
debió en gran parte a una caída exógena en
la demanda por bienes y servicios
–
un
desplazamiento a la izquierda de la IS
•
Evidencia:
La hipótesis del gasto:
desplazamiento de la IS
1.
Desplome de la bolsa de valores
C
exógena
Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17%
Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71%
2.
Caída de la inversión
“corrección” después de sobre construcción de los
años 20s
Quiebra de bancos dificultó el acceso al financiamiento para invertir
3.
Política fiscal contractiva
67
La hipótesis Monetaria:
choques
a la curva LM
•
Esta hipótesis asegura que la depresión se
debió principalmente a una caída en la oferta
monetaria
•
evidencia:
M1 cayó 25% durante 1929-33.
Pero, hay 2 problemas con esta hipótesis:
1. P cayó aún más, de manera que M/P de hecho aumentó levemente durante 1929-31.
Otra hipótesis Monetaria:
efectos de la caída de los precios
•
Sostiene que la severidad de la
depresión se debió a la deflación:
P
cayó 25% durante 1929-33.
•
La deflación pudo haber sido causada
por la caída en
M
, así que
posiblemente el dinero jugó un papel
importante después de todo.
Otra hipótesis Monetaria:
efectos de la caída de los precios
El efecto de la deflación:
• P (M/P ) LM se desplaza a la der.
Y
• Efecto Pigou :
P (M/P )
riqueza de los consumidores
C
IS desplaza a la derecha
Otra hipótesis Monetaria:
efectos de la caída de los precios
El efecto desestabilizador de la deflación no
esperada:
teoría de la deflación de deuda
P
(si inesperada)
Transfiere poder de compra de los deudores a los prestamistas
Deudores gastan menos, prestamístas gastan más
Otra hipótesis Monetaria II:
efectos de la caída de los precios
El efecto desestabilizador de la inflación
esperada:
e
r
para cada valor de
i
I
porque
I
=
I
(
r
)
Gasto planeado y la demanda agregada
Resumen
1.
El modelo
IS-LM
Es una teoría para la demanda agregada
Variables exógenas:
M
,
G
,
T
,
P
exógena en el CP,
Y
en el LP
endógena:
r
,
Y
endógena en el CP,
P
en el LP
73
Resumen
2. Curva
AD
Muestra la relación entre P y el nivel de equilibrio de Y que se deriva del IS-LM.
Tiene pendiente negativa porque
P (M/P ) r I Y
Política fiscal expansionista desplaza la IS a la derecha, eleva el ingreso, y desplaza la AD a la derecha
Política monetaria expansionista desplaza la LM a la derecha, eleva el ingreso, desplaza la AD a la derecha
