TIN205 - Ekonomi Teknik Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 EKONOMI TEKNIK

6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d

TIN205 – EKONOMI TEKNIK Materi #11 h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Pendahuluan

2



Dalam mengevaluasi proyek, pada pokok bahasan

sebelumnya hanya satu metode ekonomi teknik

yang perlu digunakan, karena metode yang

berbeda akan memberikan hasil yang sama.



Cara memilih metode yang digunakan (bila tidak

diberikan oleh soal dan/atau bila dalam kasus

nyata) adalah

dengan menggunakan tabel

perbandingan (lihat slide selanjutnya).

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Tabel Pemilihan Metode (Membandingkan

Alternatif Yang

Mutually Exclusive

)

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

3

Evaluation

Period AlternativesType of Recommended Method Series to Evaluate Equal lives of

alternatives

Revenue or service AW or PW Cash Flow

Public Sector B/C based on AW _{or PW} Incremental Cash Flow Unequal lives

of alternatives

Revenue or service AW Cash Flow

Public Sector B/C based on AW Incremental Cash Flow Study period

Revenue or service AW or PW Updated Cash Flow Public Sector B/C based on AW _{or PW} Updated Incremental _{Cash Flow} Long to infinite Revenue or service AW or PW Cash Flow

Public Sector B/C based on AW Incremental Cash Flow

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Mutually Exclusive

(Saling Terpisah)



Proyek teknik dapat dilakukan melalui lebih

dari satu alternatif desain yang layak.



Pemilihan salah satu alternatif ini tidak

termasuk pilihan yang lain, alternatif ini

disebut

mutually exclusive

(saling terpisah)

.



Terkadang alternatif mungkin memiliki

useful lives

(masa manfaat ekonomis)

yang

berbeda.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Konsep Dasar Dalam Membandingkan

… (1)

 Mengembangkan alternatif.

 Pilihan (keputusan) merupakan salah satu alternatif. Alternatif

perlu diidentifikasi dan kemudian ditetapkan untuk analisis selanjutnya.

 Fokus pada perbedaan (selisih).

 Hanya perbedaan hasil di masa depan yang diharapkan di antara

alternatif yang relevan dengan perbandingan dan harus dipertimbangkandalam keputusan.

 Gunakan sudut pandang yang konsisten.

 Calon hasil dari alternatif (ekonomi dan lainnya), harus secara

konsisten dikembangkan berdasar sudut pandang yang ditetapkan.

 Gunakan satuan umum dalam pengukuran.

 Menggunakan satuan unit umum pengukuran untuk menghitung

beberapa calon hasil yang mungkin akan menyederhanakan analisis dari alternatif.

Materi #11 Genap 2014/2015

5

TIN205 - Ekonomi Teknik

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Konsep Dasar Dalam Membandingkan

… (2)

 Pertimbangkan semua kriteria yang relevan.

 Pemilihan alternatif pilihan (pengambilan keputusan) memerlukan

penggunaan kriteria (atau beberapa kriteria). Proses pengambilan keputusan harus mempertimbangkan baik hasil yang dijabarkan dalam unit keuangan dan yang dinyatakan dalam beberapa satuan lain dari pengukuran atau dibuat eksplisit secara deskriptif.

 Membuat risiko dan ketidakpastian yang eksplisit.

 Risiko dan ketidakpastian yang melekat dalam memperkirakan

hasil di masa depan dari alternatif dan harus diakui dalam analisis dan perbandingan.

 Meninjau kembali keputusan yang dibuat.

 Meningkatkan hasil pengambilan keputusan dari proses yang

adaptif; hasil awal yang diproyeksikan dari alternatif yang dipilih seharusnya dibandingkan dengan hasil aktual yang dicapai.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Memilih Metode Analisis

 Terdapat tiga teknik utama analisis ekonomi:

1. Present worth analysis (PW analysis),

2. Annual cash flow analysis (ACF analysis),

3. Rate of return analysis (ROR analysis).

 Metode mana yang seharusnya digunakan untuk masalah tertentu?

Poin-poin berikut ini penting untuk dipertimbangkan:

 Harus diketahui MARR untuk penggunaan PW analysis atau ACF

analysis.

 PW analysis dan ACF analysis umumnya lebih sederhana dari ROR

analysis.

 Dalam beberapa hal, ROR paling mudah dijelaskan. Namun

terkadang,ACF analysis lebih mudah dijelaskan.

 Perusahaan harus dapat menentukan metode analisis yang akan

digunakan.

 ROR analysis adalah yang paling sering digunakan dalam industri.

7 Materi #11 Genap 2014/2015

7

TIN205 - Ekonomi Teknik

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Memilih Proyek

8

 Setelah melakukan pemilihan metode, selanjutnya

dilakukan pemilihan Rate of Return, atau interest rate berdasarkan metode evaluasi (seperti dalam tabel slide selanjutnya).

 Setelah itu dapat dipilih investasi terbaik.

 Dalam hal ini akan kembali bertemu dengan MARR

(Minimum Attractive Rate of Return) sebagai alternatif Rate of Return yang digunakan.

 MARR sendiri disini dianggap sebagaihurdle rate (ambang

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Tabel Pemilihan

Rate of Return

… (1)

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

9

Evaluation

Method Equivalence Relation AlternativesLives of

Time Periods for Analysis Series to Evaluate Rate of Return; Interest Rate Decision Guideline: Select* Present Worth

PW Equal Lives Cash _flow MARR Numerically _{largest PW} PW Unequal LCM Cash _flow MARR Numerically _{largest PW} PW Study period _periodStudy _{cash flow}Updated MARR Numerically _{largest PW} CC Long to _infinite Infinity Cash _flow MARR Numerically _{largest CC} * Lowest equivalent cost or largest equivalent income

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Tabel Pemilihan

Rate of Return

… (2)

10

Evaluation

Method Equivalence Relation AlternativesLives of

Time Periods for Analysis Series to Evaluate Rate of Return; Interest Rate Decision Guideline: Select* Future

Worth FW Same as present worth for equal lives, unequal lives, and study period Numerically largest FW

Annual Worth

AW _{Or unequal}Equal Lives Cash _flow MARR Numerically _{largest AW} AW Study period _periodStudy _{cash flow}Updated MARR Numerically _{largest AW} AW Long to _infinite Infinity Cash _flow MARR Numerically _{largest AW} * Lowest equivalent cost or largest equivalent income

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Tabel Pemilihan

Rate of Return

… (3)

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

11

Evaluation

Method Equivalence Relation AlternativesLives of

Time Periods for Analysis Series to Evaluate Rate of Return; Interest Rate Decision Guideline: Select* Rate of Return

PW or AW Equal Lives Incremental _{cash flow} Find Di* Last Di*>_MARR PW or AW Unequal LCM of _pair Incremental _{cash flow} Find Di* Last Di*>_MARR AW Unequal Lives Cash flow Find Di* Last Di*>_MARR

PW or AW Study period _periodStudy Incremental Updated

cash flow Find Di* Last Di*>MARR * Lowest equivalent cost or largest equivalent income

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Tabel Pemilihan

Rate of Return

… (4)

12

Evaluation

Method Equivalence Relation AlternativesLives of

Time Periods for Analysis Series to Evaluate Rate of Return; Interest Rate Decision Guideline: Select* Benefit / Cost

PW Equal or _Unequal LCM of _pair Incremental _{cash flow} Discount _{rate B/C > 1.0}Last D

AW Equal or _Unequal Lives Incremental _{cash flow} Discount _{rate B/C > 1.0}Last D

AW or PW Long to _infinite Infinity Incremental _{cash flow} Discount _{rate B/C > 1.0}Last D * Lowest equivalent cost or largest equivalent income

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Pemilihan MARR

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

13

MARR dapat dipilih berdasarkan:



Pemilihan MARR ketika Pembiayaan Proyek

Diketahui (

Project Financing is

Known

).



Pemilihan MARR ketika Pembiayaan Proyek

Tidak Diketahui (

Project Financing is

Unknown

).



Pemilihan MARR dengan pembatasan/rasio

modal (

Capital Rationing

).

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Contoh Pemilihan MARR

(

When Project Financing is

Known

)

14

When you find the Net present worth of

the project, use cost of equity (ie) as the

discount rate. Explicit accounts for debt flows

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Contoh Pemilihan MARR

(

When Project Financing is

Unknown

)

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

15

Without explicitly treating the debt flows, make a tax

adjustment to the discount rate, using the weighted cost of capital k. h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Contoh Pemilihan MARR Sebagai Fungsi

Anggaran (

Function of Budget

)

16

Project A0 Cash Flow A1 IRR

1 –$10,000 $12,000 20% 2 –10,000 11,500 15% 3 –10,000 11,000 10% 4 –10,000 10,800 8% 5 –10,000 10,700 7% 6 –10,000 10,400 4% Borrowing rate (k) = 10% Lending rate (r) = 6%

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Peluang Sebuah Jadwal Investasi

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

17 Project 6 Project 5 Project 4 Project 1 Project 2 Project 3 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 $20,000 $40,000 $60,000 20% 15% 10% 8% 7% 4%

Required capital budget

R at e o f r et ur n (% ) h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Pemilihan MARR Berdasar Pembatasan /

Rasio Modal (

Capital Rationing

)

18 Project 6 Project 5 Project 4 Project 1 Project 2 Project 3 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 $20,000 $40,000 $60,000 20% 15% 10% 8% _7% 4%

Required capital budget

R at e o f r et ur n (% ) Borrowing rate (k) = 10% Lending rate (r) = 6% MARR k= 10% r= 6%

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Capital Budgeting

(Penganggaran Modal)

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

19



Evaluasi alternatif

Multiple Investment

.



Independent projects

.



Dependent projects

.



Keputusan penganggaran modal (

Capital

Budgeting

)dengan anggaran terbatas.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Independent Projects

20

Alternative

Description

X

_a

X

_b

1

Reject A, Reject B

0

0

2

Accept A, Reject B

1

0

3

Reject A, Accept B

0

1

4

Accept A, Accept B

1

1

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Mutually Exclusive Projects

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

21 Alternative (X_A1, X_A2) (X_B1, X_B2) 1 (0,0) (0,0) 2 (1,0) (0,0) 3 (0,1) (0,0) 4 (0,0) (1,0) 5 (0,0) (0,1) 6 (1,0) (1,0) 7 (0,1) (1,0) 8 (1,0) (0,1) 9 (0,1) (0,1) h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Contingent Projects

22

Alternative

X

_A

X

_B

X

_C

1

0

0

0

2

1

0

0

3

1

1

0

4

1

1

1

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Four Energy Saving Projects Under Budget

Constraints

(

Budget Limit

= $250,000)

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

23

Project Investment Annual O&M

Cost Annual Savings (Energy) Annual Savings (Dollars) IRR 1 $46,800 $1,200 151,000 kWh $11,778 15.43% 2 104,850 1,050 513,077 kWh 40,020 33.48% 3 135,480 1,350 6,700,000 CF 32,493 15.95% 4 94,230 942 385,962 kWh 30,105 34.40% h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Marginal Cost of Capital Schedule (MCC) &

Investment Opportunity Schedule (OSC)

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Optimal Capital Budget

Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

25 h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Kesimpulan

… (1) 26  Metode pembiayaan:

1. Pembiayaan ekuitas menggunakan laba tetap atau dana yang dibangkitkan dari penerbitan saham untuk membiayai modal.

2. Pembiayaan hutang menggunakan uang yang diperoleh melalui pinjaman atau oleh penerbitan obligasi untuk membiayai investasi modal.

 Perusahaan tidak hanya meminjam dana untuk

proyek-proyek keuangan. Perusahaan yang dikelola dengan baik biasanya membentuk target struktur modal dan berusaha untuk mempertahankan rasio hutang ketika proyek-proyek individu dibiayai.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Kesimpulan

… (2) Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

27

 Pemilihan sebuah MARR yang tepat umumnya tergantung pada

biaya modal (cost of capital), yaitu tingkat perusahaan harus membayar berbagai sumber untuk penggunaan modal.

1. Biaya ekuitas/cost of equity (i_e) digunakan ketika metode hutang pembiayaan dan jadwal pembayaran diketahui secara eksplisit.

2. Biaya modal/cost of capital (k) digunakan ketika metode pembiayaan yang tepat tidak diketahui, tetapi perusahaan menyimpannya struktur modal pada target. Dalam situasi ini, arus kas setelah pajak proyek tidak mengandung arus kas hutang seperti pokok dan pembayaran bunga.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Kesimpulan

… (3) 28

 Formula biaya modal/cost of the capital formula adalah

indeks gabungan yang mencerminkan biaya dana yang dihimpun dari berbagai sumber. Rumusnya adalah:

 Biaya modal marjinal/marginal cost of capital

didefinisikan sebagai biaya untuk memperoleh dana modal lain yang baru. Biaya marjinal meningkat karena semakin banyak modal yang dinaikkan selama periode tertentu.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Kesimpulan

… (4) Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

29

 Dalam kondisi pembatasan modal (capital rationing), pemilihan MARR

lebih sulit, tetapi umumnya terdapat beberapa kemungkinan:

Kondisi MARR

Sebuah perusahaan meminjam beberapa modal dari lembaga pinjaman pada tingkat pinjaman (borrowing rate/k), dan beberapa dari kolam

investasi pada tingkat pinjaman (lending rate/r). r < MARR < k

Sebuah perusahaan meminjam semua modal dari lembaga pemberi pinjaman pada tingkat pinjaman

(borrowing rate/k). MARR = k

Sebuah perusahaan meminjam semua modal dari kolam investasi pada tingkat pinjaman (lending

rate/r). MARR = r h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Kesimpulan

… (5) 30



Biaya modal/

cost of capital

yang digunakan dalam

proses penganggaran modal ditentukan pada

perpotongan jadwal IOS dan MCC.



Jika biaya modal di perpotongan digunakan, maka

perusahaan akan benar menerima/menolak

keputusan, dan tingkat pembiayaan serta investasi

akan optimal. Pandangan ini mengasumsikan

bahwa perusahaan dapat berinvestasi dan

meminjam pada tingkat di mana dua kurva

berpotongan.

h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d 6 6 2 3 -T a u fi q u r R a ch m a n

Kesimpulan

… (6) Materi #11 Genap 2014/2015 TIN205 - Ekonomi Teknik

31

 Jika anggaran yang ketat ditempatkan dalam masalah

penganggaran modal dan tidak ada proyek yang dapat diambil sebagian, semua skenario keputusan investasi yang layak perlu disebutkan. Tergantung pada masing-masing skenario investasi, biaya modal juga akan mungkin berubah. Tugas kita adalah untuk menemukan skenario investasi terbaik terkait biaya perubahan capital enviroment. Karena jumlah proyek yang mempertimbangkan kenaikan, mungkin pada akhirnya akan dipilih sebuah metode yang lebih maju, seperti prosedur pemrograman matematika.

66 23 -T au fiq ur R ac hm an h t t p : / / t a u f i q u r r a c h m a n . w e b l o g . e s a u n g g u l . a c . i d