PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN BIAYA HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh
NURSAKINAH PASARIBU NIM. 7113210036
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Allah Swt. yang telah melimpahkan berkat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, dan Biaya Hutang terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013” yang disusun sebagai syarat akademis dalam menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak mungkin terselesaikan tanpa dukungan, bimbingan, bantuan, serta doa dari berbagai pihak selama penyusunan skripsi. Pada kesempatan ini penulis dengan segala kerendahan hati mengucapkan terimakasih kepada :
1. Orangtua ku (Ayah : B.Pasaribu, Ibu : S.Simarmata) yang selalu memberikan doa, dukungan, semangat, kasih sayang dan perhatian yang tak terhingga sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi ini.
2. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si selaku rektor Universitas Negeri Medan 3. Bapak Kustoro Budiarta,ME selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Medan
5. Bapak Chandra Situmeang,SE,M.SM,AK,CA selaku dosen pembimbing skripsi yang telah banyak meluangkan waktu, ilmu, motivasi dan semangat kepada penulis dan sangat membantu penulis.
6. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, M.E selaku dosen penguji saya yang telah memberikan masukan dan pengetahuan kepada penulis demi sempurnanya skripsi ini.
7. Ibu Diana Hasyim, SE, MM selaku dosen penguji saya yang telah memberikan tambahan ilmu, masukan dan motivasi sehingga penulis bisa menyelesaikan skripsi ini.
8. Ibu Dita Amanah, M.BA selaku dosen penguji saya yang telah memberi pelajaran dan masukan demi selesainya skripsi ini.
9. Seluruh Dosen jurusan Manajemen Universitas Negeri Medan
10. Kepada saudara saya (Kakak : Saprina Pasaribu, Adik : Syahrul Gunawan Pasaribu, Syamsul Bahri Pasaribu) yang telah memberi semangat, keceriaan dan kebersamaan yang tak tergantikan oleh apapun.
11. Kepada teman-teman termanis ku (Christina Windi Tambunan, Jenita Lamria Sirait, Veronica Purba Santy Wulandari) yang selalu bersama, setia selama kita kuliah dikampus ini dan memberikan semangat dalam menyelesaikan skripsi ini.
v
13. Kepada teman dekat ku Junaldi Sihotang yang sudah banyak membantu dan mau meluangkan waktu untuk ku. Semangat juga untuk skripsi mu, semoga cepat menyusul. Amin
14. Teman-teman kos terkompak dan terkeren yang pernah ku temui di Jalan Sering No.105 Pancing (Bang Kristo, Kak Rose, Kak Yuni, Mersi Rajagukguk, Jefri Sagala, David H Manalu) terimakasih untuk kebersamaan dan semangatnya.
15. Seluruh teman-teman mahasiswa khususnya kelas Manajemen B 2011 yang telah berjuang bersama selama 3 tahun lebih dan terimakasih buat komting terbaik kelas manajemen B : Amal Al Ghazali Saragih.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih terdapat banyak kekuarangan. Untuk itu, kritik dan saran sangat diharapkan demi kesempurnaan penelitian ini. Semoga skripsi ini bermanfaat dan dapat digunakan sebagai tambahan informasi bagi semua pihak yang membutuhkan.
Medan, Maret 2014
Penulis
ABSTRAK
Nursakinah Pasaribu, NIM. 7113210036 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, dan Biaya Hutang Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013. Skripsi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan.
Permasalahan pada penelitian ini adalah bagaimana meningkatkan nilai perusahaan disaat perusahaan mengalami pertumbuhan perusahaan yang tinggi dimana perusahaan akan mengalami peningkatan biaya hutang karena penggunaan hutang. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan biaya hutang terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Objek penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2013. Jumlah sampel penelitian sebanyak 76 perusahaan manufaktur, dimana metode yang digunakan untuk pengambilan sampel dengan purposive sampling merupakan metode pengambilan sampel dengan menggunakan criteria. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan path analysis, dengan menguji asumsi klasik seperti uji normalitas, heterokedastisitas, autokorelasi, linieritas. Uji hipotesis menggunakan uji parsial. Jenis data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh melalui situs www.idx.com dengan mengolah data dengan menggunakan uji statistic dengan bantuan SPSS versi 17.0 for windows.
Berdasarkan hasil uji analisis jalur dapat diperoleh bahwa variabel pertumbuhan perusahaan (X1), Profitabilitas (X2) dan Biaya Hutang (X3) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan dengan persamaan jalur Y = 0.183GROWTH + 0.694ROE + 0.011COD + 0.641 Ɛ3. Besarnya pengaruh pertumbuhan perusahaan (X1), Profitabilitas (X2) dan Biaya Hutang (X3) terhadap Nilai Perusahaan berdasarkan nilai R square adalah 59,8% dan 40,2% merupakan pengaruh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini. Hasil penelitian diperoleh bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap profitabilitas, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan dan biaya hutang tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Variabel yang berpengaruh paling dominan terhadap nilai perusahaan adalah variabel profitabilitas (ROE).
ii ABSTRACT
Nursakinah Pasaribu, NIM.7113210036 The Influence of Firm Growth, Profitability, and Cost of Debt To Firm Value in Manufacture Firm Listed on Indonesia Stock Exchange for period 2013.
The problem in this research is how to maximize firm value as the firm was a high firm growth where the firm want increase cost of debt because using debt. The purpose of this research to know effect firm growth, profitability, and cost of debt to firm value at the manufacture firm are listed in Indonesian Stock Exchange.
The object research is manufacture’s firm are listed in Indonesian Stock Exchange period 2013. The sum of sample research is 76 manufactures firm, where the method used to take the research sample with purposive sampling, it is a the method of take sample used criteria. The analysis data used in this research is path analysis with a test consisting of the assumption of classical test for normalitas test, heterokedastisitas test, autocorrelation test, linieritas test. The hypothesis test used partial test. The kind used in research is secondary data obtain by site Indonesian Stock Exchange with process data used statistic test by SPSS version 17.0 for windows.
The result of research obtained is the firm growth (X1), Profitability (X2) and cost of debt (X3) have positive effect with firm value and the structure path Y = (X2) had a effect positive significant to firm value and the cost of debt had no effect to firm value. The variable has most effect to firm value is profitability variable (ROE).
vi
vii
BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian ...46
3.2 Jenis dan Sumber Data...46
3.3 Populasi dan Sampel...46
3.4 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional ...48
3.5 Teknik Pengumpulan Data ...50
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMABAHASAN 4.1 Gambaran umum sampel ...57
4.6.1Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas ...81
4.6.2 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Biaya Hutang ...82
4.6.3Pengaruh Profitabilitas Terhadap Biaya Hutang ...83
viii
4.6.5 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ...85 4.6.6 Pengaruh Biaya Hutang Terhadap Nilai Perusahaan...86 4.6.7. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Biaya Hutang melalui Profitabilitas...87 4.6.8 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui Biaya Hutang ...88 4.6.9 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Melalui
Biaya Hutang...89 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ...92 5.2 Saran ...93 DAFTAR PUSTAKA
x
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Jumlah nilai Price to book value, ROE, Growth dan Kd ...6
Tabel 3.4.2 Ringkasan Defenisis Operasional ...50
Tabel 4.1 Sampel Penelitian ………...………...………...57
Tabel 4.1.2 Analisis Statistik Deskriptif ...59
Tabel 4.2.1 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Nilai Perusahaan...61
Tabel 4.2.2 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Perumbuhan Perusahaan...62
Tabel 4.2.3 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Profitabilitas ...64
Tabel 4.2.4 Hasil Ringkasan Statistik Deskriptif Biaya Hutang ...66
Tabel 4.1.3 Uji Kolmogrov-Smirnov………...………...………...……… 68
Tabel 4.1.3.1 Transformasi Uji Normalitas……...………...………...… ..69
Tabel 4.3.1.2 Uji Linieritas Variabel ...70
Tabel 4.3.1.3 Uji Autokorelasi ...70
Tabel 4.4.1 Koefisien Jalur ...73
Tabel 4.4.2.1 Pengaruh Total Variabel ...78
ix
DAFTAR GAMBAR
Grafik 1.1 Jumlah Price Book Value...6
Gambar 2.3 Kerangka Pemikiran Hubungan Antar Variabel ...45
Gambar 3.1 Diagram Jalur ...52
Gambar 4.2.1 Grafik Deskriptif Statistik Nilai Perusahaan ...61
Gambar 4.2.2 Grafik Deskriptif Statistik Pertumbuhan Perusahaan...63
Gambar 4.2.3 Grafik Deskriptif Statistik Profitabilitas ...65
Gambar 4.2.4 Grafik Deskriptif Statistik Biaya Hutang ...67
Gambar 4.3.1.4 Uji Heterokedastisitas ...72
Gambar 4.4.1 Diagram Jalur ...73
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Sampel Penelitian
Lampiran 2 Data Sampel Penelitian
Lampiran 3 Pengolahan Data Analisis Deskriptif
Lampiran 4 Pengolahan Data Uji Normalitas
Lampiran 5 Pengolahan Data Uji Linieritas
Lampran 6 Pengolahan Data Uji Autokorelasi
Lampiran 7 Pengolahan Data Uji Heterokedastisitas
Lampiran 8 Pengolahan Data Analisis Jalur & Uji Nilai Residu
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Investasi pada saham-saham perusahaan sudah menjadi hal yang biasa saat ini
bagi semua orang. Berinvestasi pada perusahaan-perusahaan dibursa akan
menjanjikan keuntungan bagi investor. Namun untuk mencapai keuntungan maksimal
maka investor perlu kecakapan dalam menilai perusahaan seperti apa yang akan
memberi keuntungan baginya. Saham-saham yang diperdagangkan dibursa terdiri
dari banyak sector usaha namun sektor industri manufaktur diyakini sebagai sektor
pemimpin (leading sector) bagi sektor lainnya dalam upaya meningkatkan
pertumbuhan ekonomi. Banyak negara termasuk Indonesia menganggap sektor
industri sebagai motor penggerak bagi pertumbuhan ekonomi, sebab sektor industri
dianggap mampu memberikan beberapa keuntungan, antara lain produk dari indusri
manufaktur memiliki nilai tukar yang lebih tinggi dibandingkan dengan produk
pertanian, dan sektor industri manufaktur dapat menjadi sangat efisien menggunkan
sumber daya ekonomi jika didukung olehh sektor-sektor lainnya.
Salah satu informasi yang banyak digunakan dalam pembuatan keputusan
investasi bagi investor adalah informasi berupa laporan keuangan. Dalam laporan
keuangan terkandung informasi yang dapat mencerminkan sejauh mana perusahaan
2
saham. Terdapat tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham, yaitu nilai
buku (book value), nilai pasar (market value) dan nilai intrinsik (intrinsic value).
Nilai buku merupakan nilai saham menurut pembukuan emiten. Nilai pasar
merupakan pembukuan nilai saham di pasar saham, dan nilai intrinsik merupakan
nilai sebenarnya dari saham. Investor perlu mengetahui dan memahami ketiga nilai
tersebut sebagai bagian dari informasi penting dalam pengambilan keputusan
investasi saham, karena dapat membantu investor untuk mengetahui saham mana
yang bertumbuh. Dengan melihat laporan keuangan perusahaan maka investor bisa
mengetahui prospek perusahaan kedepannya dan apakah perusahaan memiliki nilai
perusahaan yang baik. Nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan kinerja
perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Nilai
perusahaan dapat menggambarkan keadaan perusahaan. Dengan baiknya nilai
perusahaan maka perusahaan akan dipandang baik oleh para calon investor, demikian
pula sebaliknya.
Nilai perusahaan yang baik bisa dilihat dari harga sahamnya yaitu nilai saham
sebenarnya atau nilai intrinsiknya. Salah satu pendekatan dalam menentukan nilai
intrinsik saham adalah price to book value (PBV). Rasio ini banyak digunakan dalam
pengambilan keputusan investasi. PBV merupakan rasio harga saham terhadap nilai
buku perusahaan (price to book value ratio), di mana nilai buku dihitung sebagai
hasil bagi dari ekuitas pemegang saham dengan jumlah saham yang beredar. Semakin
rendah PBV berarti semakin rendah harga saham relatif terhadap nilai bukunya,
3
Menurut Bodie, Kane dan Marcus (2005), Price to Book Value Ratio (PBV)
tergantung pada tiga faktor fundamental perusahaan, yaitu: Return on Equity (ROE)
yang mencerminkan profitabilitas perusahaan, Dividend Payout Ratio (DPR)
mencerminkan kebijakan dividen dan growth yang mencerminkan prospek
perusahaan.
Biaya modal merupakan biaya riil yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk
memperoleh dana. Konsep biaya modal yaitu konsep mengenai pengertian tingkat
keuntungan yang disyaratkan (required rate of return). Fungsi biaya modal yaitu
sebagai cut of rate atau tingkat pembatas suatu keputusan investasi diterima atau
ditolak. Biaya modal digunakan sebagai ukuran untuk menentukan diterima atau
ditolaknya suatu usulan investasi (sebagai discount rate), yaitu dengan
membandingkan rate of return dari usulan investasi tersebut dengan biaya modalnya.
Pada penelitian ini penulis hanya mengukur pada biaya hutang perusahaan saja.
Variabel-variabel penting yang mempengaruhi biaya modal antara lain
keadaan-keadaan umum perekonomian, daya jual saham suatu perusahaan,
Keputusan-keputusan operasi dan pembiayaan yang dibuat manajemen. Pada
penelitian Yumotuho Gulo (2000) dan Murni (2004) bahwa faktor yang
mempengaruhi biaya modal adalah beta saham. Pada penelitian yang dilakukan oleh
Etty Murwaningsari (2012) faktor yang mempengaruhi biaya modal adalah asimetri
4
Profitabilitas juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan, di mana
profitabilitas adalah ukuran dari kinerja perusahaan yang ditunjukkan dari laba yang
dihasilkan oleh perusahaan. Hal tersebut dapat dipahami karena perusahaan yang
berhasil membukukan laba yang meningkat, mengindikasikan perusahaan tersebut
mempunyai kinerja yang baik, sehingga dapat menciptakan tanggapan positif dari
investor dan dapat membuat harga saham perusahaan meningkat. Perusahaan dengan
profitabilitas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mengelola
kekayaan perusahaan secara efektif dan efisien untuk memperoleh laba setiap
periode.
Selain profitabilitas dan biaya modal, faktor lain yang dapat menentukan nilai
perusahaan adalah pertumbuhan perusahaan. Perusahaan yang besar lebih diminati
daripada perusahaan kecil sehingga pertumbuhan perusahaan sangat mempengaruhi
nilai perusahaan. Perusahaan yang tumbuh dengan cepat juga menikmati keuntungan
dan citra positif yang diperoleh. Agar pertumbuhan cepat tidak memiliki arti
pertumbuhan biaya yang kurang terkendali, maka dalam mengelola pertumbuhan,
perusahaan harus memiliki pengendalian operasi dengan penekanan pengendalian
biaya. Pertumbuhan perusahaan yang semakin cepat dapat mencerminkan besarnya
kebutuhan dana jika perusahaan ingin melakukan perluasan usaha, sehingga
mmperbesar pula keinginan perusahaan untuk menahan laba.
Tingkat laba yang diperoleh perusahaan bisa meningkat jika pertumbuhan
5
dengan beberapa cara misalnya melihat dari pertumbuhan penjualannya, namun
pengukuran ini hanya melihat pertumbuhan perusahaan dari aspek pemasarannya
saja. Pengukuran lainnya adalah dengan melihat pertumbuhan laba bersih perusahaan,
dimana inputnya pertumbuhan laba bersih ini adalah modal, sedangkan outputnya
adalah laba.
Sebelumnya telah banyak yang melakukan penelitian terhadap nilai perusahaan.
Salah satunya penelitian oleh Sri Hermuningsih (2013) dengan judul “Pengaruh
Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Publik di Indonesia”, dari penelitian tersebut diperoleh kesimpulan
bahwa variabel profitabilitas, growth opportunity dan struktur modal, berpengaruh
positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Ini berarti, semakin besar
profitabilitas, semakin tinggi peluang pertumbuhan, dan semakin besar proporsi
hutang dalam struktur pendanaan perusahaan, maka semakin besar pula nilai
perusahaan tersebut.
Untuk meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan perlu memaksimalkan
profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan tetapi harus meminimalkan biaya modal
juga. Dalam kenyataannya sering perusahaan mengalami pertumbuhan perusahaan
yang tinggi yang tercermin dari semakin banyaknya anak perusahaan ataupun
memperluas usahanya dengan melakukan pinjaman modal atau hutang kepada
berbagai kreditur, hal ini dapat menyebabkan besarnya biaya modal. Biaya modal
6
perusahaan. Disinilah letak masalah suatu perusahaan dimana ingin menyeimbangkan
antara tingkat biaya modal yang besar oleh karena perusahaan yang semakin
bertumbuh, bagaimana suatu perusahaan bisa menempatkan posisi perusahaan yang
mampu meminimalkan biaya-biayanya disaat perusahaan sedang dalam masa
bertumbuh dan memaksimalkan profitabilitas sehingga hal ini akan menciptkan nilai
perusahaan yang baik.
Grafik berikut merupakan jumlah price to book value pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI.
Grafik 1.1 Jumlah Price Book Value (PBV) perusahaan manufaktur
A
Dilihat pada grafik bahwa nilai price book value pada perusahaan manufaktur tahun
7
masih terdapat juga perusahaan yang memiliki nilai PBV yang rendah. Tingginya
nilai PBV menunjukkan bahwa pasar atau investor menilai bagus saham perusahaan.
Faktor yang bisa membuat investor menilai baik suatu perusahaan adalah dengan
melihat apakah laba perusahaan meningkat setiap tahunnya, perusahaan mampu
membagikan deviden, ataupun pertumbuhan perusahaan yang tinggi dilihat dari
besarnya total aktiva.
Berdasarkan uraian diatas, peneliti tertarik mengangkat masalah tersebut kedalam
sebuah karya ilmiah berbentuk skripsi dengan judul “Pengaruh Pertumbuhan
Perusahaan, Profitabilitas dan Biaya Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun
2013”.
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah penelitian ini maka dapat diidentifikasikan
berbagai permasalahan sebagai berikut :
1. Bagaimana pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
2. Bagaimana pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Biaya Hutang pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
3. Bagaimana pengaruh Profitabilitas terhadap Biaya Hutang pada Perusahaan
8
4. Bagaimana pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
5. Bagaimana pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
6. Bagaimana pengaruh Biaya Hutang terhadap Nilai Perusahaan pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
7. Faktor mana yang lebih dominan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
1.3 Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang diatas maka rumusan masalah pada penelitian ini
adalah:
1. Apakah Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh langsung terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun
2013?
2. Apakah Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh langsung terhadap Biaya
Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
3. Apakah Profitabilitas berpengaruh langsung terhadap Biaya Hutang pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
4. Apakah Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh langsung terhadap Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun
9
5. Apakah Profitabilitas berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan
pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
6. Apakah Biaya Hutang berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan
pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013?
1.4 Batasan Masalah
Berdasarkan perumusan masalah diatas maka batasan masalah pada penelitian ini
adalah :
1. Profitabilitas, dibatasi pada pengukuran menggunakan rasio Return On
Equity (ROE) dan tahun penelitian yang digunakan adalah tahun 2012
2. Pertumbuhan Perusahaan, diukur dengan total aktiva perusahaan dan dibatasi
pada tahun penelitian tahun 2012
3. Biaya Modal, dibatasi pada pengukuran Biaya Hutang
4. Objek penelitian yang digunakan dibatasi pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013
1.5 Tujuan Penelitian
Adapun yang menjadi tujuan penelitian ini adalah
1. Untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun
2012
2. Untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Biaya
10
3. Untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas terhadap Biaya Hutang pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013
4. Untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013
5. Untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013
6. Untuk mengetahui pengaruh Biaya Hutang terhadap Nilai Perusahaan
pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013.
1.6 Manfaat Penelitian
Penelitian ini berguna bagi :
1. Perusahaan.
Sebagai salah satu informasi dan bahan pertimbangan manajer keuangan
dalam hal pengambilan keputusan keuangan sehubungan dengan tujuan
perusahaan, yaitu memaksimalkan nilai perusahaan.
2. Investor
Bagi investor yang tertarik untuk melakukan investasi dipasar modal, hasil
penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai tambahan referensi
dalam mempertimbangkan suatu keputusan investasi.
3. Akademis
Penelitian ini diharapkan akan melengkapi temuan-temuan empiris yang
11
4. Peneliti lain
Peneliti lain diharapkan dapat menggunakan sebagai bahan acuan dan
salah satu sumber kepustakaan terhadap penelitian masa yang akan
92
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Berdasarkan uraian bab-bab sebelumnya dan hasil penelitian maka dapat
disimpulkan bahwa :
1. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Profitabilitas positif dan
signifikan sebesar 0.293 dan Pengaruh totalnya sebesar 0.293
2. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Biaya Hutang (X3) positif
dan tidak signifikan sebesar 0.084
3. Pengaruh Profitabilitas (X2) terhadap Biaya Hutang (X3) negatif dan tidak
signifikan sebesar -0.187
4. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
positif dan signifikan sebesar 0.183
5. Pengaruh Profitabilitas (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y) positif dan
signifikan sebesar 0.694
6. Pengaruh Biaya Hutang (X3) terhadap Nilai Perusahaan (Y) positif dan tidak
signifikan sebesar 0.011
7. Tidak terdapat Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Biaya
93
8. Terdapat Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (X1) terhadap Nilai Perusahaan
(Y) melalui Biaya Hutang (X3) positif sebesar 0.0009
9. Terdapat Pengaruh Profitabilitas (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y) melalui
Biaya Hutang (X3) negatif sebesar -0.0021.
10. Besarnya pengaruh pertumbuhan perusahaan (X1), Profitabilitas (X2) dan
Biaya Hutang (X3) terhadap Nilai Perusahaan berdasarkan nilai R square
adalah 59,8% dan 40,2% merupakan pengaruh variabel lain yang tidak
terdapat dalam penelitian ini.
5.2 Saran
Saran-saran yang dapat disampaikan sebagai berikut:
1) Bagi Perusahaan
Disarankan kepada perusahaan, penggunaan modal sendiri untuk membiayai
pertumbuhan perusahaan yang semakin meningkat memberikan nilai perusahaan
yang dilihat dari harga sahamnya rendah dibanding dengan perusahaan yang
menggunakan dana dengan hutang. Penggunaan hutang pada batas tertentu dapat
meningkatkan nilai perusahaan, namun pada jumlah tertentu dapat meningkatkan
reiko kebangkrutan karena tingginya pembiayaan bunga.
Peningkatan nilai perusahaan dengan biaya hutang adalah dengan
meminimalkan biaya hutang agar timbulnya bunga memberikan manfaat pemotongan
94
2) Bagi Peneliti Berikutnya
Kepada peneliti selanjutnya, disarankan agar melakukan penelitian lanjutan
dengan memperluas sampel perusahaan yang mencangkup semua jenis perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini hanya menggunakan variabel
pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan biaya hutang untuk mengetahui
pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Disarankan kepada peneliti selanjutnya untuk
meneliti variabel keuangan lainnya seperti umur perusahaan, struktur modal, dan
DAFTAR PUSTAKA
Adrianto dan B. Wibowo. 2007. ”Pengujian Teori Pecking Order pada Perusahaan – Perusahaan Non Keuangan LQ45 Periode 2001-2005”, Manajemen Usahawan Indonesia, XXXVI (12): 43-53
Arifin, Ali. 2002. Membaca Saham. Yogyakarta : Andi
Bodi, Kane and Marcus. 2006. Investments. Jakarta : Salemba Empat
Brealey, Richard dan Stewart C.Myers. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 1, Jakarta: Erlangga.
Brigham, E.F., dan J. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Penerjemah Hermawan
Wibowo. Edisi Kedelapan. Edisi Indonesia. Buku II. Jakarta: Erlangga
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi sebelas. Jakarta: Salemba Empat
Budiardjo, Djoni dan Joshe Hana Hapsari. 2011. Pertumbuhan Earning per Share, Price to Book Value dan Price Earning Ratio Sebagai Dasar Keputusan Stock Split. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Vol.III. Universitas Airlangga.
Cristiawan dan Tarigan 2007, Kepemilikan Manajerial:Kebijakan Hutang Kinerja dan Nilai Perusahaan. Thesis, (online).
Fama, Eugene F and Jensen, M.C. 1983. Agency Problem and Residual Claims. Journal Of Law & Economics, (Online) Vol. XXVI. Avalaible from : http://papers.ssrn.com.
Fidhayatin, Kurnia Septy dan Nurul Hasanah Uswati Dewi. 2012. Analisis Nilai Perusahaan, Kinerja Perusahaan Dan Kesempatan Bertumbuh Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bei.
Jurnal. The Indonesian Accounting Review STIE Perbanas Surabaya
Hasan, Yaniarsyah A. 2013. Analisis Biaya Modal Terhadap Tingkat Pengembalian Investasi Pada PT. Harimugabe Jaya. Jurnal Ilmiah Widya: STIE Dharma Bumiputra.
Hermuningsih, Sri. 2013. Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan.
Husnan, Suad.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Edisi Keempat, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Hasibuan, Ikbal Abdillah. 2014. Pengaruh kepemilikan institusional dan pengungkapan sukarela terhadap Cost of Debt pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2010-2012. Skripsi. Universitas Negeri Medan
Indrianita anis, “Analisis Price Book Value sebagai keputusan investasi: Penelitian pada Bursa Efek Jakarta”, Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi vol. 4, (April 2004).
Iriansyah, Hafidz Salman dan I Made Dana. 2011. Pengaruh Profitabilitas, Pajak, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Keputusan Pendanaan Pada Perusahaan Industri Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010. Skripsi. Universitas Udayana
Jumono, Sapto. 2007. Teknik Penilaian Perusahaan. Forum Ilmiah Indonusa Vol.4 No.2. Universitas Indonusa Tunggal. Jakarta
Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta : BPFE
Kasmir, 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajagrafindo Persada.
Keown, Arthur J., Dkk. 2005. Manajemen Keuangan Prinsip-Prinsip Dasar Dan Aplikasi Jilid 2. Jakarta: Indeks Kelompok Gramedia.
Krismanto, Didy. 2010. Pengaruh penerapan good governance terhadap biaya hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Artikel Ilmiah. Universitas Riau. Riau
Kuncoro, Mudrajad.2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Penerbit Erlangga: Jakarta.
Mai, Muhammad Umar., 2006, Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta,
Ekonomika, Hal. 228- 245. Politeknik Negeri, Bandung.
Mamduh. 2004. Manajemen Keuangan Edisi 1. Bpfe : Yogyakarta
Muhazir (2014), dengan judul “ Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2009-2012”. Skripsi. Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi,Universitas Maritim Raja Ali Haji .
Mulianti, Mega Fitri. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode Tahun 2004-2007). Tesis : Universitas Diponegoro.
Murwaningsarih, Etty. 2012. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cost Of Capital. (Pendekatan: Structural Equation Model).Jurnal. Universitas Trisakti.
Noerirawan Moch Ronni dan Abdul Muid. 2012. Pengaruh Faktor Internal dan eksternal Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2007-2010).
Diponegoro Journal Accounting, 1(2): h: 1-12.
Nurhayati, Mafizatun. 2013. Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Deviden dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis. Universitas Mercu Buana Jakarta.
Pertiwi , Kartika Tri. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverage. Surabaya: Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.14.
Purba, Sudiharjo. 2014. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Institusional Terhadap Biaya Hutang Melalui Good Corporate Governance Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI 2012. Skripsi. Universitas Negeri Medan.
Rebecca, Yulisa dan Sylvia Veronica Siregar.2012. Pengaruh Corporate Governance Index, Kepemilikan Keluarga, Kepemilikan Institusional terhadap Biaya Ekuitas dan Biaya Hutang: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Universitas Indonesia. Available from: www.multiparadigma.lecture.ub.ac.id
Sari Purnama, Pt Indah. 2013. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan. Jurnal. Universitas Udayana. Bali
Santoso, S. (2012). Aplikasi SPSS pada statistik parametrik. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Sartono, Agus.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi dan Bisnis UGM.
Sihombing, Gregorius. 2008. Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham. Yogyakarta: Penerbit Indonesia Pintar.
Simbolon, Doni. 2010. Analisis Pengaruh Price Book Value (PBV) Terhadap Return Ekspektasi Saham Berdasarkan Capital Asset Pricing Model (CAPM) Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi. Universitas Negeri Medan
Sriwardany. 2006. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijaksanaan Struktur Modal dan Dampaknya Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Thesis.(online).
Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta)”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol. 9. No. 1. Maret, pp. 41-48
Sujoko.(2007) Pengaruh Struktur Kepemilikian Saham, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap nilai perusahaan (studi Empirik pada perusahaan manufaktur dan non-manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Jurnal manajemen dan kewirausahaan, vol., 9, No.1, Maret 2007 :41-48
Susanti, Rika. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi . Universitas Diponegoro
Syamsuddin, Lukman. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Raja Grafindo Persada
Taswan. 2003. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Kebijakan Hutang Dan Deviden
Terhadap Nilai Perusahaan Serta Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya, Jurnal Bisnis Dan Ekonomi, Vol.10 No.2.
Trihendradi, C. 2009. Step by Step SPSS 16 Analisis Data statistic. Yogyakarta: CVAndi Offset.
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi tiga. Jilid satu. Bayu Media Publishing. Malang.
Weston, J.Fred. 1994. Manajemen Keuangan Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga
www.idx.com
www.yahoofinance.com
