PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING
VOLUME ACTIVITY SAHAM PERUSAHAAN PERBANKAN
DAN LEMBAGA KEUANGAN NON BANK SEBELUM DAN
SESUDAH SUSPEND BEI
SKRIPSI
Diajukan Guna Melengkapi Tugas Akhir dan Memenuhi Salah Satu Syarat untuk Menyelesaikan Program Studi Akuntansi (S1)
dan Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh MIA FAULINA NIM 080810301076 JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS JEMBER 2012
PERSEMBAHAN Skripsi ini saya persembahkan untuk :
1. Yang Maha Kholiq, yang selalu memberikan Rahmat dan Hidayah-Nya. 2. Muhammad Sang Rasul pemberi cahaya di setiap ku tersesat.
3. Ayahku (Salimuanam), akhirnya aku bisa membuktikan kepadamu bahwa sebenarnya aku sebagai anak perempuan tidak akan pernah membuat Anda malu dan terima kasih atas pelajaran hidup yang bisa ku ambil dari perlakuan-perlakuan Anda kepadaku.
4. Ibuku (Siti Mutmainah) yang selalu memberikan dukungan, do’a, dan materi, tutur katamu tak akan pernah terlupa olehku dan akan menjadi semangat untukku menjalani hidup. Terima kasih atas semua yang telah engkau berikan kepadaku. 5. Adik-adiku (Maziyah Alfin, Norma Hamidah, Atik B. Utami) semoga kita dapat
membahagiakan ibu.
6. Semua keluarga besar dari ayah dan ibu, yang telah memberikan semangat untuk ku.
7. Sayangku, Moch. Aunur Rofiq dan keluarga besarnya terima kasih semuanya, semoga kita bisa bersama selamanya.
8. Drs. Imam Mas’ud, M.M, Ak, Drs. Sudarno, M.Si, Ak, Dra. Ririn Irmadariyani, M.Si, Ak terima kasih engkau telah membibingku dan memberikan petuah untuk kebaikanku, semoga engkau diberikan panjang umur dan selalu memberikan manfaat untuk dunia pendidikan khususnya di dunia akuntansi.
9. Sahabatku (Finda Lupito Sari, Nikmatul Izzah), terima kasih selama ini telah mendukung, memberikan semangat kepadaku, kalian selalu ada saat senang dan susahku.
10. Semua orang yang selama ini telah membantu, mendoakan, dan memberikan dorongan semangat kepadaku.
MOTTO
Dengan Menyebut Nama Allah Yang Maha Pengasih lagi Maha
Penyayang
(QS. Al-Fatihah :1)
1Maka sesungguhnya di samping kesulitan itu ada kemudahan. Maka
apabila kamu telah selesai dari semua pekerjaan dan tugas, kerjakanlah
yang lain dengan sungguh-sungguh. Dan kepada Tuhanmulah hendaknya
kamu berharap.
(QS. Al-Insyirah : 6-8)*
Orang-orang yang beriman dan berilmu, Tuhan meninggikan posisinya
beberapa derajat.
(QS. Al Mujadillah, 59: 11)*
1
) Departemen Agama Republik Indonesia. 1998. Al Qur’an dan Terjemahannya. Semarang: PT
SKRIPSI
PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME
ACTIVITY SAHAM PERUSAHAAN PERBANKAN DAN LEMBAGA
KEUANGAN NON BANK SEBELUM DAN SESUDAH SUSPEND BEI
Oleh MIA FAULINA
080810301076
Pembimbing:
Dosen Pembimbing I : Drs. Sudarno, M.Si, Ak
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah menganalisis perbedaan abnormal return, rata-rata abnormal return, dan rata-rata trading volume activity pada saham perusahaan perbankan dan lembaga keuangan non bank sebelum dan sesudah Suspend Bursa Efek Indonesia pada tanggal 26 September sampai dengan 17 Oktober 2008. Penelitian ini menggunakan event study, yaitu dilakukan pengamatan terhadap abnormal return, rata-rata abnormal return, dan rata-rata trading volume activity selama 5 hari sebelum, event date, dan 5 hari sesudah peristiwa Suspend BEI. Dalam penelitian ini, data yang digunakan adalah data sekunder yang meliputi harga saham penutupan harian, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), volume perdagangan saham harian, dan jumlah saham yang beredar. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah saham perusahaan perbankan dan lembaga keuangan non bank yang listing di BEI selama Tahun 2008 (Januari sampai dengan Oktober 2008) dan memiliki beta saham positif.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan: (1) berdasarkan uji statistik terhadap abnormal return pada periode peristiwa, terdapat abnormal return tetapi tidak berbeda signifikan sebelum dan sesudah peristiwa suspend BEI. Abnormal return yang diperoleh sebagian besar bernilai negatif yang mencerminkan bahwa kandungan informasi dalam peristiwa tersebut merupakan berita buruk (bad news). (2) Berdasarkan hasil uji beda rata-rata abnormal return (average abnormal return) sebelum dan sesudah peristiwa suspend BEI, menunjukkan bahwa secara statistik tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata abnormal return. (3) Dari hasil uji-beda rata-rata trading volume activity sebelum dan sesudah peristiwa suspend BEI, menunjukkan bahwa secara statistik tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata trading volume activity.
Kata Kunci : Abnormal Return, Rata-rata Abnormal Return, Rata-rata Trading Volume Activity, Event Study dan Suspend Bursa Efek Indonesia (BEI)
ABSTRACT
The purposes of this research is to analyze differences in abnormal return, average abnormal return, and trading volume activity on banking company and
non-bank financial institution’s stocks before and after Indonesia Stock Exchange
suspended trading from 26 September to 17 October 2008. This research uses the event study method. In this method, we observe the abnormal return, average abnormal return, and average trading volume activity within 5 days before event
date, 5 days after event date. This research uses secondary data, consist of day’s
closing price, IHSG, daily trading volume, and the number of shares of stocks. The sample of this research, consist of banking company and non-bank financial institutions that were listed in the Indonesia Stock Exchange in 2008 and have a positive beta of stock.
The result of this research shows that: (1) based on the statistical test on the abnormal return during the event, the finding is that there is an abnormal return, but not significant before and after the Indonesia Stock Exchange suspended trading. Most of the abnormal returns are negative, it means that the information from the event is a bad news. (2) Based on paired sample test of the average abnormal return before and after the event of Indonesia Stock Exchange suspended trading, it shows that statistically there is no significant difference of average abnormal return before and after the event. (3) From the paired sample test of the average trading volume activity before and after the event of Indonesia Stock Exchange suspending trading, it shows that statistically there is no significant difference of the average trading volume activity.
Keyword: abnormal return, average abnormal return, average trading volume activity, event study, Indonesia Stock Exchange Suspended Trading.
RINGKASAN
Perbedaan Abnormal Return dan Trading Volume Activity Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI; Mia Faulina; 080810301076; 2012: 71 halaman; Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Jember.
Perkembangan pasar modal Indonesia dapat dilihat dari pergerakan IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan). Pada tanggal 6 sampai 8 Oktober 2008, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mengalami penurunan yang cukup besar yang merupakan dampak dari pengaruh lingkungan secara makro. Penurunan IHSG tersebut, mendorong pemerintah mengambil tindakan penghentian sementara (suspend) atas kegiatan Bursa Efek Indonesia. Dikarenakan sektor finansial sangat rentan terhadap informasi, maka diperlukan pengujian untuk meneliti kaitan antara abnormal return dan aktivitas volume perdagangan dengan peristiwa Suspend di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan tujuan untuk menguji kekuatan muatan informasi (information content) dari suatu peristiwa terhadap aktivitas di bursa.
Penelitian ini bertujuan mengetahui perbedaan abnormal return, rata-rata abnormal return, dan rata-rata trading volume activity pada saham perusahaan perbankan dan lembaga keuangan non bank sebelum dan sesudah Suspend BEI pada tanggal 26 September sampai dengan 17 Oktober 2008. Dalam penelitian ini, data yang digunakan adalah data sekunder yang meliputi harga saham penutupan harian, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), volume perdagangan saham harian, dan jumlah saham yang beredar. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah saham perusahaan perbankan dan lembaga keuangan non bank yang listing di BEI selama Tahun 2008 (Januari sampai dengan Oktober 2008) dan memiliki beta saham positif.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan: (1) berdasarkan uji statistik terhadap abnormal return pada periode peristiwa, terdapat abnormal return tetapi tidak
berbeda signifikan sebelum dan sesudah peristiwa suspend BEI. (2) Berdasarkan hasil uji beda rata-rata abnormal return (average abnormal return) sebelum dan sesudah peristiwa suspend BEI, menunjukkan bahwa secara statistik tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata abnormal return. Hal ini menunjukkan bahwa pelaku pasar (investor) telah mengantisipasi peristiwa tersebut yang disebabkan oleh krisis global. (3) Dari hasil uji-beda rata-rata trading volume activity sebelum dan sesudah peristiwa suspend BEI, menunjukkan bahwa secara statistik tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata trading volume activity. Hal ini menunjukkan bahwa dengan dikeluarkannya informasi mengenai SE-004/BEI.PSH/10-2008 yang mengatur pembatasan terhadap harga penawaran tertinggi atau terendah atas saham yang dimasukkan ke JATS di pasar reguler dan pasar tunai tidak mampu mempengaruhi trading volume activity.
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmaanirrahiim Assalamu’alaikum wr. wb.,
Syukur Alhamdulillah, penulis ucapkan puji syukur Kehadirat Allah SWT yang telah memberikan Rahmat dan Hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul ”Perbedaan Abnormal Return dan Trading
Volume Activity Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non
Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI.”
Skripsi ini disusun dan siajukan untuk memenuhi syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi, Universitas Jember. Dalam menulis skripsi ini penulis telah menerima bantuan, dukungan, bimbingan, serta sumbangan pikiran yang bersar nilainya. Oleh karena itu, penulis menyampaikan rasa hormat dan terima kasih sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Drs. Moch. Hasan, M.Sc, Phd selaku Rektor Universitas Jember.
2. Bapak Prof. Dr. H. Moh.Saleh, M.Sc selau Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Jember.
3. Dr. Alwan Sri K, SE, M.Si, Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Jember.
4. Bapak Drs. Imam Mas’ud, M.M, Ak selaku dosen penguji yang telah menguji dan memberikan nasehat dan kenangan yang bermakna.
5. Bapak Drs. Sudarno, M.Si, Ak dan Ibu Dra. Ririn Irmadariyani, M.Si, Ak selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu, membimbing dan mengarahkan penulis hingga selesainya skripsi ini.
6. Dosen dan seluruh karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Jember.
Ibuku (Siti Mutmainah), Adik-Adikku (Maziyah Alfin, Norma Hamidah, Atik Budi Utami), serta Moch. Aunur Rofiq yang selalu mendo’akan, memberikan dukungan moril dan materiil kepada penulis, terima kasih atas semuanya.
7. Sahabatku (Nikmatul Izzah dan Finda Lupito) terimakasih atas dukungan, do’a, dan semangat yang telah kalian berikan.
8. Kukuh Risa Wijaya, terima kasih atas data dan informasi yang diberikan kepada penulis dalam penulisan skripsi.
9. Teman kosku (Firska Tiara Y, Berina Indah S), terimakasih atas dukungan, perhatian, dan hiburan yang telah kalian berikan.
10. Teman-teman seperjuangan Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Jember, terima kasih atas dukungannya.
11. Semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi.
Akhirnya, kepada semua pihak yang namanya tidak dapat dibebutkan satu persatu, penulis mengucapkan terima kasih atas semua bantuan yang diberikan. Semoga Allah SWT senantiasa memberikan Rahmat dan Hidayah-Nya sebagai balasan amal baiknya.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna karena keterbatasan penulis. Akhir kata, penulis dengan lapang hati akan selalu menerima kritik dan saran yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini, dan semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis dan pembaca.
Jember, 29 Januari 2012
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL i
HALAMAN PERSEMBAHAN ii
HALAMAN MOTTO iii
HALAMAN PERNYATAAN iv
HALAMAN PERSETUJUAN v
HALAMAN PEMBIMBINGAN vi
HALAMAN PENGESAHAN vii
ABSTRAK viii
ABSTRACT ix
RINGKASAN x
KATA PENGANTAR xii
DAFTAR ISI xiv
DAFTAR TABEL xviii
DAFTAR GAMBAR xx
DAFTAR LAMPIRAN xxi
BAB I. PENDAHULUAN
1.2 Rumusan Masalah 3
1.3 Tujuan Penelitian 3
1.4 Manfaat Penelitian 4
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Pasar Modal 5
2.2 Saham 6
2.3 Jenis-Jenis Saham 6
2.4 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham 7
2.5 Indeks Harga Saham 9
2.6 Peristiwa Suspend Bursa Efek Indonesia (BEI) 10
2.7 Return 12
2.7.1 Abnormal Return 12
2.7.2 Expected Return 13
2.8 Trading Volume Activity (TVA) 15
2.9 Event Study 16
2.10 Penelitian Terdahulu 18
2.11 Kerangka Teoritis dan Hipotesis 19
2.11.1 Kerangka Teoritis 20
BAB III. METODE PENELITIAN
3.1 Objek Penelitian 25
3.2 Jenis dan Sumber Data 25
3.3 Populasi dan Sampel 25
3.4 Periode Penelitian 26
3.5 Definisi Operasional Variabel 26
3.6 Metode Analisis Data 30
3.6.1 Uji Normalitas 30
3.6.2 Uji Hipotesis 30
3.7 Kerangka Pemecahan Masalah 35
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Obyek Penelitian 36
4.2 Hasil Perhitungan Data 39
4.2.1 Return Saham dan Return Pasar 40
4.2.2 Abnormal Return 41
4.2.3 Trading Volume Activity 44
4.2.4 Statistik Deskriptif 46
4.2.5 Pengujian Normalitas Data 59
4.3 Pengujian Hipotesis 62
4.3.2 Pengujian Hipotesis Kedua 65
4.3.3 Pengujian Hipotesis Ketiga 66
4.4 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis 67 BAB V. KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN
5.1 Kesimpulan 70
5.2 Keterbatasan Penelitian 70
5.3 Saran 71
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 4.1 Jumlah Populasi dan Jumlah Sampel Penelitian 33 Tabel 4.2 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Tabel 4.5 Tabel 4.6 Tabel 4.7 Tabel 4.8 Tabel 4.9 Tabel 4.10
Uji Normalitas Data One-Sample Kolomogrov Smirnov Test Average Trading Volume Activity Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
Uji One-Sample Test Rata-Rata Abnormal Return Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
Uji Beda Rata-rata Abnormal Return 5 hari sebelum dan 5 hari sesudah Peristiwa Suspend Bursa Efek Indonesia
57
58
59 56 Statistik Deskriptif Rata-Rata Trading Volume Activity Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank (Tanggal 26 September sampai dengan 17 Oktober 2008) Uji Normalitas Data One-Sample Kolomogrov Smirnov Test Average Abnormal Return Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
51 47 Statistik Deskriptif Rata-Rata Abnormal Return Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank (Tanggal 26 September sampai dengan 17 Oktober 2008)
Statistik Deskriptif Return Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank (Tanggal 26 September sampai dengan 17 Oktober 2008)
Rata-Rata Return Saham, Return Pasar, Rata-Rata Abnormal Return, dan Rata-Rata Trading Volume Activity pada Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
Daftar Saham Perusahaan Perusahaan Perbankan dan Lembaga
Keuangan Non Bank (Sampel Penelitian) 35
36
Tabel 4.11
Tabel 4.12
62 Uji Beda Rata-Rata Abnormal Return 5 Hari Sebelum dan 5 Hari Sesudah Peristiwa Suspend BEI
Uji Beda Rata-Rata Trading Volume Activity 5 Hari Sebelum dan 5 Hari Sesudah Peristiwa Suspend BEI
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Teoritis 19
Gambar 3.1 Periode Penelitian 24
Gambar 3.3 Kerangka Pemecahan Masalah 32
Gambar 4.1 Grafik Return Saham dan Return Pasar Sebelum dan Sesudah
Suspend BEI 38
Gambar 4.2
Gambar 4.3
Grafik Average Abnormal Return dan Cumulative Abnormal Return Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
Grafik Rata Trading Volume Activity dan Kumulatif Rata-Rata Trading Volume Activity Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah
Peristiwa Suspend BEI 42
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Indeks Harga Saham Gabungan Sebelum dan Sesudah Suspend BEI (26 September Sampai Dengan 17 Oktober 2008) Lampiran 2 Daftar Nama Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan
Non Bank yang Listing di BEI (Populasi dan Sampel Penelitian)
Lampiran 3 Daftar Harga Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI Lampiran 4 Daftar Return Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga
Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI Lampiran 5 Daftar Expected Return Perusahaan Perbankan dan Lembaga
Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI Lampiran 6 Abnormal Return Perusahaan Perbankan dan Lembaga
Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI Lampiran 7 Daftar Jumlah Saham yang Beredar Perusahaan Perbankan dan
Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
Lampiran 8 Daftar Jumlah Saham yang Diperdagangkan Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
Lampiran 9 Daftar Trading Volume Activity Saham Perusahaan Perbankan dan Lembaga Keuangan Non Bank Sebelum dan Sesudah Suspend BEI
