Penganggaran M odal (Capital Budget ing)
•
M odal (Capit al) menunjukkan akt iva t et ap yang digunakan
unt uk produksi
•
Anggaran (budget ) adalah sebuah rencana rinci yg
memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar selama
beberapa periode pada saat yg akan dat ang.
•
Capit al budget adalah garis besar rencana pengeluaran akt iva
t et ap
•
Penganggaran modal (capit al budget ing) adalah proses
Pent ingnya Penggangaran M odal
1.
Keput usan penganggaran modal akan
berpengaruh pada jangka wakt u yang lama
sehingga perusahaan kehilangan fleksibilitasnya.
2.
Penganggaran modal yg efekt if akan menaikkan
ketepatan wakt u dan kualitas dari penambahan
akt iva.
Klasifikasi Proyek
1. Replacement: perawatan bisnis
menggant i peralatan yg rusak 2. Replacement: pengurangan biaya
menggant i peralatan yg sudah ket inggalan jaman sehingga mengurangi biaya
3. Ekspansi produk atau pasar yg sudah ada
pengeluaran2 unt uk meningkat kan out put produk yg sudah ada atau menambah toko.
4. Ekspansi ke produk atau pasar yang baru
5. Proyek keamanan atau lingkungan
6. Penelitian dan pengembangan
7. Kontrak2 jangka panjang: kont rak unt uk menyediakan produk atau jasa pada customer tertent u
TAHAP-TAHAP PENGANGGARAN M ODAL
1.
Biaya proyek harus dit ent ukan
2.
M anajemen harus memperkirakan aliran kas yg diharapkan
dari proyek, t ermasuk nilai akhir akt iva
3.
Risiko dari aliran kas proyek harus diest imasi. (memakai
dist ribusi probabilit as aliran kas)
4.
Dengan menget ahui risiko dari proyek, manajemen harus
menent ukan biaya modal (cost of capit al) yg t epat unt uk
mendiskon aliran kas proyek
5.
Dengan menggunakan nilai wakt u uang, aliran kas masuk
yang diharapkan digunakan unt uk memperkirakan nilai
akt iva.
Konsep Penganggaran M odal
1. Keput usan penganggaran modal merepresentasikan keput usan investasi jangka panjang
2. Keput usan penganggaran modal lebih menekankan pada aliran kas daripada sekedar pendapatan
3. Digunakan t iga metode dalam menilai investasi, yakni: payback met hod, internal rate of ret urn, dan net present value
4. Tingkat suku bunga secara normal dianggap sebagai biaya modal
M ETODE2 KEPUTUSAN PENGANGGARAN
M ODAL
1.
Payback period
2.
Net Present Value (NPV)
3.
Int ernal Rat e of Ret urn (IRR)
PAYBACK PERIOD (Periode Pengembalian)
Periode wakt u yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa kembali
Contoh:
Ca sh inflow s of $ 1 0 .0 0 0 inv e st m e nt
Ye a r Pr oj e ct A Pr oj e ct B
1 5.000 1.500
2 5.000 2.000
3 2.000 2.500
4 - 5.000
•
Rumus:
Payback = t ahun sebelum balik modal +biaya yang belum balik
pada awal t ahun/ aliran kas pada t ahun t sb
•
Proyek A payback period = 2 tahun
Proyek B payback period = 3.8 tahun
Payback Period
•
Jika payback period suat u investasi kurang dari
payback period yang disyarat kan, maka usulan
investasi layak diterima semua.
•
M asalah2 dgn payback period:
2. M et oda payback t idak mempert imbangkan
nilai wakt u uang.
•
Proyek pertama lebih bagus karena
mendapat kan 9000 pada tahun pertama
I nv est m ent of $10.000
2. Net Present Value (NPV)
Adalah met ode penilaian investasi yg
menggunakan discount ed cash flow.
(mempert imbangkan nilai wakt u uang pada
aliran kas yg t erjadi)
Net Present Value - Present value of cash
flows minus initial investments.
Net Present Value
Example
Suppose w e can invest $50 t oday and receive $60 in
one year. What is our increase in value given a 10%
expect ed ret urn?
This is t he definit ion of NPV
Profit = -50 +
60
1.10
$4.55
Initial Investment
Added Value
Net Present Value
Rumus: NPV = PV - required invest ment
Net Present Value
Terminology
C = Cash Flow
t = t ime period of t he invest ment
r = “ opport unit y cost of capital”
Net Present Value
Net Present Value Rule
Net Present Value Rule
M anagers increase shareholders’ wealt h by
accept ing all project s t hat are wort h more
t han t hey cost .
NPV
Example
Perusahaan anda mempunyai kesempatan unt uk
membeli gedung kantor. Anda akan mempunyai
penyewa yang bersedia unt uk membayar sebesar
Rp16 jt per tahun selama 3 tahun. Pada akhir tahun
ket iga anda memperkirakan akan bisa menjual
Net Present Value
Example – cont inued (dalam ribuan)
$16,000
$16,000
$16,000
$450,000
$466,000
0 1 2 3
Present Value
14,953
14,953
380,395
IRR
•
Adalah t ingkat discount (discount rate) yang menyamakan nilai sekarang dari aliran kas yang akan terjadi (PV inflows) dengan nilai sekarang aliran kas keluar mula2 (PV invest ment cost )•
PV (inflows) = PV (invest ment cost s) Atau•
Internal Rate of Return (IRR) - Discount rate at w hich NPV = 0.•
M encari IRR dilakukan dengan prosedur coba2 (t rial dan error)Internal Rate of Ret urn
Example
You can purchase a building for $350,000. The
IRR
Krit eria penerimaan:
Apabila suat u proyek mempunyai IRR lebih besar daripada biaya
dana (cost of fund) maka proyek dit erima.
Ini berart i proyek mengunt ungkan karena ada kelebihan dana
bagi shareholder set elah dana yg dihasilkan proyek digunakan
unt uk membayar modal.
Perbandingan antara M et ode NPV dan IRR
Apabila ada sat u proyek yang independen maka NPV dan IRR akan selalu memberikan rekomendasi yang sama unt uk menerima atau menolak usulan proyek tersebut .
Tapi apabila ada proyek2 yang mut ually exclusive, NPV dan IRR t idak selalu memberikan rekomendasi yg sama.
Ini disebabkan oleh dua kondisi:
1. Ukuran proyek berbeda. Yg sat u lebih besar daripada yg lain
2. Perbedaan waktu. Wakt u dari aliran kas dari dua proyek berbeda. Sat u proyek aliran kasnya terjadi pada tahun2 awal sementara yg proyek yg lain aliran kasnya terjadi pada tahun2 akhir
