PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP
INDIKATOR MAKROPRUDENSIAL DI INDONESIA
TAHUN 2003:01 – 2013:04
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DIAJUKAN OLEH
DEVINA KARIN KHRISNATI
NIM: 041011098
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
2016
SKRIPSI
PENGARIIH
VARIABEL
MAKROEKONOMI TERIIADAP
INDIKATOR
MAKROPRUDENSIAL DI
INDOI\TESIA,
TAIIIIN
2003:01-
2013:04DIAJI]KAN
OLEH:
DEYINA
KARIN KHRISNATI
IIIIM:041011098
TELAH
DISETUJTII
DAI\TDITERIMA
DENGAI{
BAIK
OLEH:
DOSEN
PEMBIMBING,
DT.
WASIATT]RRAHMA
KETUA DEPARTEMEN,
TANGGAL'..?..:..?...=
-
z
o(4
lll
v
DECLARATION
I, (Devina Karin Khrisnati, 041011098), declare that:
1. My thesis is genuine and truly my own creation, and it’s not another’s person work made under my name, nor piracy or plagiarism. This thesis has never been submitted to obtain an academic degree in Airlangga University or in any other universities/colleges.
2. This thesis does not contain any work or opinion written or published by anyone, unless clearly acknowledge or referred to by quoting the author’s name and stated in the references.
3. This statement is true, if on the future this statement is proven to be fraud and dishonest, I agree to receive an academic sanction in the form of removal of the degree obtained through this thesis, and other sanctions in accordance with prevailing norms and regulations in Airlangga University.
Surabaya, ... Declared by,
Devina Karin Khrisnati NIM: 041011098
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur bagi Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indikator Makroprudensial di Indonesia Tahun 2003:01 – 2013:04”. Dalam proses penulisan skripsi ini, penulis sadar bahwa penulis tidak dapat berjalan sendiri tanpa ada bimbingan, arahan, dan dorongan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Ibu Dr. Wasiaturrahma selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu, pikiran, dan tenaga untuk penulis. Penulis mengucapkan banyak terima kasih atas kesabaran, perhatian, semangat, doa, ilmu, dan bimbingan yang Bunda berikan kepada penulis hingga skripsi ini selesai. 2. Bapak Dr. Rudi Purwono selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Airlangga yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan arahan dan nasihat kepada penulis perihal akademis dan non-akademis semasa kuliah.
3. Ibu Dr. Muryani, Dra. Ec., MSi., MEMD selaku Ketua Departemen Ilmu Ekonomi Universitas Airlangga.
4. Bapak Rossanto Dwi Handoyo, SE., MSi., Ph.D selaku Sekretaris Departemen Ilmu Ekonomi Universitas Airlangga dan juga selaku Dosen Wali penulis.
5. Ibu Ni Made Sukartini, SE., MSi., MIDEC selaku Ketua Program Studi Ekonomi Pembangunan Universitas Airlangga.
6. Bapak Achmad Tohari, SE., M.Sc. selaku pengajar di program studi Ekonomi Pembangunan atas waktu untuk diskusi dan sharing ilmunya kepada penulis.
7. Seluruh dosen Departemen Ilmu Ekonomi atas ilmu yang telah diberikan semasa kuliah.
vii
8. Kedua orang tua dan adik penulis, serta keluarga besar The Hariyadi’s yang selalu mendoakan dan memotivasi penulis. Terima kasih atas segala dukungan moril dan materiil selama ini kepada penulis.
9. Sahabat-sahabat terkasih dan tersayang, Breda Vyanta Putri Pradita, Windi Zein Maulina, Anna Triasih Kalbu, Arien Suhita Rachman, Vania Putri Haryani, dan Fifi Fitasyari Riyadi yang selalu memotivasi penulis untuk segera menyelesaikan tugas terakhir ini. Terima kasih atas diskusi ilmu, bantuan, dan semangat kepada penulis.
10. Teman-teman dekat Ekonomi Pembangunan 2010, I Ketut Shandy
Swastika, Rizki Fajar Fakhruddin, Aditya Bagus Wicaksono, Alfonsus Hasnianka, Ariansyah Fitrawan, Shoyash Mahabbah, Devina Putri; dan teman-teman diskusi tugas akhir, Pramudya Himawan, Rizky Rama Darmawan, Anggrian M. Fajri, Aditya Pranata Putra Firdaus, Nidhom Billy Prathama, Kuncara Hadi; dan teman-teman lainnya, kakak angkatan, serta adik angkatan. Semoga Allah membalas kebaikan kalian semua. Penulis menyadari bahwa tulisan ini masih banyak kekurangannya, untuk itu penulis sangat mengharapkan kritik dan saran dari pembaca untuk perbaikan tulisan ini. Semoga tulisan ini dapat bermanfaat bagi kita semua. Amin.
Surabaya, 27 Januari 2016
viii DEPARTEMEN PENDIDIKAN NASIONAL
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA PROGRAM STUDI : EKONOMI PEMBANGUNAN
DAFTAR NO :
ABSTRAK
SKRIPSI SARJANA EKONOMI
NAMA : DEVINA KARIN KHRISNATI
NIM : 041011098
TAHUN PENYUSUNAN : 2016
JUDUL:
PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP INDIKATOR MAKROPRUDENSIAL DI INDONESIA TAHUN 2003:01 – 2013:04 ISI:
Kebijakan makroprudensial merupakan kebijakan yang bertujuan untuk membatasi risiko pada sistem keuangan guna mengurangi potensi menyebarnya dampak negatif pada makroekonomi. Kebijakan makropudensial dapat diukur menggunakan indikator kesehatan sistem keuangan. Beberapa di antaranya adalah rasio Non Performing Loan (NPL) dan Capital Adequacy Ratio (CAR) yang merepresentasikan risiko di sistem keuangan dalam perekonomian. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui signifikansi pengaruh dan dampak variabel makroekonomi terhadap indikator makroprudensial di Indonesia tahun 2003:01-2013:04. Variabel makroekonomi yang digunakan meliputi indeks harga konsumen, pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB), spread suku bunga, suku bunga pinjaman, dan cadangan devisa. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa ketahanan sistem keuangan Indonesia tetap terjaga di tengah perlambatan perekonomian sehingga tidak menimbulkan dampak sistemik yang mengganggu stabilitas sistem keuangan.
KATA KUNCI:
Makroprudensial, Indikator Makroekonomi, VECM, Impulse Response. OBYEK PENELITIAN:
Non Performing Loan, Capital Adequacy Ratio, Indeks Harga Konsumen, Pertumbuhan PDB, Suku Bunga.
DAERAH PENELITIAN: Indonesia
ix MINISTRY OF EDUCATION
FACULTY OF ECONOMICS AND BUSINESS AIRLANGGA UNIVERSITY STUDY PROGRAM : ECONOMIC DEVELOPMENT
LIST NO :
ABSTRACT
UNDERGRADUATE ECONOMICS THESIS
NAME : DEVINA KARIN KHRISNATI
NIM : 041011098
YEAR OF PREPARATION : 2016 TITLE:
THE IMPACT OF MACROECONOMIC VARIABLES ON
MACROPRUDENTIAL INDICATORS IN INDONESIA 2003:01 – 2013:04 CONTENT:
Macroprudential policy aims to mitigate the risk of financial system in order to reduce the spread of negative impact on macroeconomics. Macroprudential policy can be measured by using Financial Soundness Indicators (FSIs). Some of them are Non Performing Loan (NPL) and Capital Adequacy Ratio (CAR) which represent the risk in financial system on the economy. This study aims to determine the significance and the effect of macroeconomic variables on macroprudential indicators in Indonesia 2003:01-2013:04. Macroeconomic variables used include consumer price indices, GDP growth rate, interest rate spread, lending interest rate, and foreign exchange reserves. The result from this study indicates that the resilience of financial system in Indonesia is maintained amid slowdown/downturn in the economy. Therefore economic downturn does not cause systemic effects that disrupt the stability of financial system.
KEYWORDS:
Macroprudential Tools, Macroeconomic Indicators, VECM, Impulse Response RESEARCH OBJECTS:
Non Performing Loan, Capital Adequacy Ratio, Consumer Price Indices, GDP Growth Rate, Interest Rate.
RESEARCH AREA: Indonesia
x
DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Halaman Persetujuan Skripsi ... ii
Halaman Pernyataan Orisinalitas Skripsi ... iv
Kata Pengantar ... vi
Abstrak ... viii
Daftar Isi ... x
Daftar Tabel ... xii
Daftar Gambar ... xiii
Daftar Lampiran ... xiv
BAB 1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 8
1.3 Tujuan Penelitian ... 9
1.4 Manfaat Penelitian ... 10
1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ... 10
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 12
2.1 Landasan Teori ... 12
2.1.1 Stabilitas Sistem Keuangan ... 12
2.1.2 Kebijakan Makroprudensial ... 14
2.1.3 Indikator Makroprudensial ... 18
2.1.3.1 Rasio Non Performing Loan ... 18
2.1.3.2 Capital Adequacy Ratio ... 19
2.1.4 Teori Pertumbuhan Ekonomi ... 20
2.1.5 Inflasi ... 23
2.1.5.1 Inflasi Permintaan (demand-pull inflation) ... 24
2.1.5.2 Inflasi Penawaran (cost-push inflation) ... 27
2.1.6 Suku Bunga ... 30
2.1.7 Cadangan Devisa ... 34
2.1.8 Hubungan Inflasi, Pertumbuhan PDB, dan Suku Bunga dengan Rasio Non Performing Loan ... 36
2.1.9 Hubungan Cadangan Devisa, Inflasi, dan Pertumbuhan PDB dengan Capital Adequacy Ratio ... 37
2.2 Penelitian Terdahulu ... 37
2.3 Hipotesis dan Model Analisis ... 42
2.3.1 Hipotesis ... 42
2.3.2 Model Analisis ... 43
2.4 Kerangka Pemikiran ... 45
BAB 3 METODE PENELITIAN ... 47
3.1 Pendekatan Penelitian ... 47
3.2 Identifikasi Variabel ... 47
xi
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 51
3.5 Prosedur Pengumpulan Data ... 52
3.6 Teknik Analisis ... 52
3.6.1 Metode VECM ... 52
3.6.2 Prosedur Estimasi VECM ... 53
3.6.2.1 Uji Stasioneritas (Unit Root Test) ... 53
3.6.2.2 Penentuan Lag Optimal ... 53
3.6.2.3 Uji Kointegrasi ... 54
3.6.2.4 Impulse Response Function ... 54
3.6.2.5 Variance Decomposition ... 55
3.6.3 Pengujian Statistik ... 56
3.6.3.1 Uji t-statistik ... 56
3.6.3.2 Uji F-statistik ... 56
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ... 58
4.1 Gambaran Umum ... 58
4.1.1 Perkembangan Kebijakan Makroprudensial di Indonesia ... 58
4.1.2 Perkembangan Indeks Harga Konsumen di Indonesia ... 61
4.1.3 Perkembangan Pertumbuhan Ekonomi Indonesia ... 62
4.1.4 Perkembangan Spread Suku Bunga di Indonesia ... 64
4.1.5 Perkembangan Suku Bunga Pinjaman di Indonesia ... 65
4.1.6 Perkembangan Cadangan Devisa di Indonesia ... 66
4.2 Analisis Model ... 68
4.2.1 Hasil Uji Stasioneritas (Unit Root Test) ... 68
4.2.2 Penentuan Lag Length Optimal ... 70
4.2.3 Hasil Uji Kointegrasi Johansen ... 71
4.2.4 Hasil Estimasi VECM ... 73
4.2.5 Analisis Impulse Response Function ... 78
4.2.5.1 Analisis Impulse Response Persamaan NPL (Model 1) ... 79
4.2.5.2 Analisis Impulse Response Persamaan CAR (Model 2) ... 81
4.2.6 Variance Decomposition ... 82
4.3 Pembuktian Hipotesis ... 86
4.4 Pembahasan ... 87
4.4.1 Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indikator Makroprudensial (Rasio Non Performing Loan) di Indonesia ... 87
4.4.2 Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indikator Makroprudensial (Capital Adequacy Ratio) di Indonesia ... 92
4.5 Keterbatasan Penelitian ... 94
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ... 95
5.1 Kesimpulan ... 95
5.2 Saran ... 96
DAFTAR PUSTAKA ... 98
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Pendekatan Makroprudensial dan Mikroprudensial ... 14
Tabel 4.1 Hasil Uji Stasioneritas pada Tingkat Level ... 68
Tabel 4.2 Hasil Uji Stasioneritas pada Tingkat First Difference ... 69
Tabel 4.3 Hasil Pengujian Lag Length Optimal ... 70
Tabel 4.4 Hasil Uji Kointegrasi Johansen (Trace Statistic) ... 71
Tabel 4.5 Hasil Uji Kointegrrasi Johansen (Maximum Eigen Value) ... 72
Tabel 4.6 Hasil Estimasi VECM Model 1 (NPL) ... 73
Tabel 4.7 Hasil Estimasi VECM Model 2 (CAR) ... 76
Tabel 4.8 Kontribusi Indeks Harga Konsumen, Pertumbuhan PDB, Spread Suku Bunga, dan Suku Bunga Pinjaman terhadap Rasio Non Performing Loan ... 84
Tabel 4.9 Kontribusi Cadangan Devisa, Indeks Harga Konsumen, dan Pertumbuhan PDB terhadap Capital Adequacy Ratio ... 85
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Rasio Non Performing Loan dan Capital Adequacy Ratio
di Indonesia Tahun 2000-2013 (% per tahun) ... 4
Gambar 2.1 Transmisi Kebijakan Makroprudensial ... 16
Gambar 2.2 Ekuilibrium dalan Model Pertumbuhan Solow ... 23
Gambar 2.3 Penawaran Uang, Tingkat Harga, dan Pendapatan Nasional: Pandangan Klasik ... 26
Gambar 2.4 Uang dan Kegiatan Ekonomi: Pandangan Keynes ... 27
Gambar 2.5 Faktor Intern dan Inflasi Desakan Biaya ... 28
Gambar 2.6 Fakor Ekstern dan Inflasi Desakan Biaya ... 29
Gambar 2.7 Suku Bunga, Tabungan, dan Investasi ... 31
Gambar 2.8 Pandangan Keynes Mengenai Penentuan Suku Bunga ... 33
Gambar 2.9 Kurva IS-LM (Sir John Hicks) ... 34
Gambar 2.10 Kerangka Berpikir ... 46
Gambar 4.1 Perkembangan Rasio Non Performing Loan di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 59
Gambar 4.2 Perkembangan Capital Adequacy Ratio di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 60
Gambar 4.3 Perkembangan Indeks Harga Konsumen di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 62
Gambar 4.4 Perkembangan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 63
Gambar 4.5 Perkembangan Spread Suku Bunga di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 64
Gambar 4.6 Perkembangan Suku Bunga Pinjaman di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 66
Gambar 4.7 Perkembangan Cadangan Devisa di Indonesia Tahun 2003-2013 ... 67
Gambar 4.8 Respon Variabel NPL terhadap Shock dari Variabel IHK ... 79
Gambar 4.9 Respon Variabel NPL terhadap Shock dari Variabel Pertumbuhan PDB ... 79
Gambar 4.10 Respon Variabel NPL terhadap Shock dari Variabel IRS ... 80
Gambar 4.11 Respon Variabel NPL terhadap Shock dari Variabel LIR ... 81
Gambar 4.12 Respon Variabel CAR terhadap Shock dari Variabel Cadangan Devisa ... 81
Gambar 4.13 Respon Variabel CAR terhadap Shock dari Variabel IHK ... 82
Gambar 4.15 Respon Variabel CAR terhadap Shock dari Variabel Pertumbuhan PDB ... 82
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1: Data Model 1 (NPL) ... 103
Lampiran 2: Data Model 2 (NPL) ... 104
Lampiran 3: Hasil Olah Data VECM Model 1 (NPL) ... 105
a. Hasil Uji Stasioneritas pada Tingkat Level ... 105
b. Hasil Uji Stasioneritas pada Tingkat First Difference ... 106
c. Penentuan Lag Optimum ... 108
d. Hasil Uji Kointegrasi ... 109
e. Hasil Estimasi VECM ... 110
f. Impulse Response Function ... 112
g. Variance Decomposition ... 112
Lampiran 4: Hasil Olah Data VECM Model 2 (CAR) ... 113
a. Hasil Uji Stasioneritas pada Tingkat Level ... 113
b. Hasil Uji Stasioneritas pada Tingkat First Difference ... 114
c. Penentuan Lag Optimum ... 115
d. Hasil Uji Kointegrasi ... 116
e. Hasil Estimasi VECM ... 116
f. Impulse Response Function ... 119
