PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN HUTANG, PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN KESEMPATAN
INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH :
IHDA MADHONA ICHWAN NIM : 709220030
FAKULTAS EKONOMI
ABSTRAK
Ihda Madhona Ichwan. 709220030. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Kesempatan Investasi Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Skripsi, Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan, 2013.
Permasalahan dalam penelitian ini adalah apakah kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi baik secara parsial maupun simultan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2009 sampai 2011. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling, dan diperoleh 39 perusahaan yang menjadi sampel selama tiga tahun pengamatan. Teknik pengumpulan data adalah laporan keuangan yang diperoleh dari situs
www.idx.co.id dan www.yahoofinance.com. Teknik analisis data menggunakan analisis regresi linear berganda dengan bantuan SPSS 20.
Hasil uji secara simultan menunjukkan terdapat pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen sebesar 20,1%. Secara parsial kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen dengan signifikansi 0,018 < 0,05, kebijakan hutang tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen dengan signifikansi 0,768 > 0,05, profitabilitas tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen dengan signifikansi 0,330 > 0,05, ukuran perusahaan berpengaruh posiitif terhadap kebijakan dividen dengan signifikansi 0,038 < 0,05, kesempatan investasi tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen dengan signifikansi 0,470 > 0,05.
Kesimpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial dan ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Sementara variabel kebijakan hutang, profitabilitas dan kesempatan investasi secara parsial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan dividen. Sedangkan secara bersama-sama (simultan) variabel kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan dividen. Kata Kunci: Teori Keagenan, Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang,
ABSTRACT
Ihda Madhona Ichwan. 709220030. Effect of Managerial Ownership, Debt Policy, Profitability, Company Size, and Investment Opportunities on Dividend Policy Against Manufacturing Company Listed on the Stock Exchange. Thesis, Program Accounting Studies, Faculty of Economics, University of Medan, 2013.
The problem in this study is whether managerial ownership, debt policy, profitability, firm size and investment opportunities on dividend policy on manufacturing companies listed on the Stock Exchange. This study aimed to examine the effect of variable managerial ownership, debt policy, profitability, firm size and investment opportunities either partially or simultaneously on dividend policy on manufacturing companies listed on the Stock Exchange.
The population in this study are all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2009 to 2011. The sample selection is done using purposive sampling method, and obtained a sample of 39 companies during the three years of observation. Data collection techniques are derived from site the financial statements www.idx.co.id and www.yahoofinance.com. Data analysis techniques using multiple linear regression analysis using SPSS 20.
The test results showed that there were simultaneous influence of managerial ownership, debt policy, profitability, firm size and investment opportunities on dividend policy of 20,1%. Partially positive effect of managerial ownership on dividend policy with significance 0,018 < 0,05, debt policy does not affect dividend policy with significance 0,768 > 0,05, profitability does not affect dividend policy with significance 0,330 > 0,05, firm size posiitif dividend policy with significance 0,038 < 0,05, no effect of investment opportunities on dividend policy with significance 0,470 > 0,05.
The conclusion of this study indicate that managerial ownership and firm size partially positive effect on dividend policy. While the policy variable debt, profitability and investment opportunities is partially significantly affect dividend policy. While jointly (simultaneously) variable managerial ownership, debt policy, profitability, firm size and investment opportunities significantly affect dividend policy.
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN SKRIPSI ...i
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN ...ii
PERNYATAAN ORIGINALITAS ...iii
ABSTRAK...iv
ABSTRACT ...v
KATA PENGANTAR ...vi
DAFTAR ISI ...x
DAFTAR TABEL ...xv
DAFTAR GAMBAR ...xvi
DAFTAR LAMPIRAN ...xvii
BAB I PENDAHULUAN ...1
1.1 Latar Belakang ...1
1.2 Identifikasi Masalah ...7
1.3 Pembatasan Masalah ...7
1.4 Rumusan Masalah ...8
1.5 Tujuan Penelitian ...9
1.6 Manfaat Penelitian ...10
BAB II KAJIAN PUSTAKA ...12
2.1 Kerangka Teori ...12
2.1.1 Teori Keagenan ...12
2.1.2 Kepemilikan Manajerial ...13
2.1.4 Profitabilitas ...16
2.1.5 Ukuran Perusahaan ...17
2.1.6 Kesempatan Investasi ...18
2.1.7 kebijakan Dividen ...19
2.1.7.1 Teori Kebijakan Dividen ...20
2.1.7.2 Isu Lain Dalam Kebijakan Dividen ...22
2.1.7.3 Bentuk Kebijakan Dividen ...23
2.2 Penelitian Terdahulu ...24
2.3 Kerangka Berpikir ...30
2.4 Pengembangan Hipotesis ...31
2.4.1 Kepemilikan Manajerial dan Kebijakan Dividen ...31
2.4.2 Kebijakan Hutang dan Kebijakan Dividen ...33
2.4.3 Profitabilitas dan Kebijakan Dividen ...34
2.4.4 Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Dividen ...36
2.4.5 Kesempatan Investasi dan Kebijakan Dividen ...36
2.4.6 Secara Simultan Pengaruh Seluruh Variabel Independen dan Kebijakan Dividen ...38
BAB III METODE PENELITIAN ...39
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian ...39
3.2 Populasi dan Sampel ...39
3.2.1 Populasi ...39
3.2.2 Sampel ...39
3.3.1 Variabel Penelitian ...40
3.3.1.1 Variabel Bebas ...40
3.3.1.2 Variabel Terikat ...41
3.3.2 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ...41
3.3.2.1 Kepemilikan Manajerial ...41
3.3.2.2 Kebijakan Hutang ...41
3.3.2.3 Profitabilitas ...42
3.3.2.4 Ukuran Perusahaan ...42
3.3.2.5 Kesempatan Investasi ...43
3.3.2.6 Kebijakan Dividen ...43
3.4 Teknik Pengumpulan Data ...45
3.5 Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis ...45
3.5.1 Teknik Analisis Data ...45
3.5.1.1 Uji Asumsi Klasik ...46
3.5.1.1.1 Uji Normalitas Data ...46
3.5.1.1.2 Uji Heteroskedastisitas ...47
3.5.1.1.3 Uji Multikolonieritas ...47
3.5.1.1.4 Uji Autokolerasi ...48
3.5.2 Pengujian Hipotesis ...48
3.5.2.1 Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi ....49
3.5.2.2 Pengujian Signifikansi Parsial (Uji t)...50
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...52
4.1 Hasil Penelitian ...52
4.1.1 Gambaran Umum Sampel ...52
4.1.2 Deskriptif Data Penelitian ...54
4.1.2.1 Kebijakan Dividen ...55
4.1.2.2 Kepemilikan Manajerial ...56
4.1.2.3 Kebijakan Hutang ...58
4.1.2.4 Profitabilitas ...60
4.1.2.5 Ukuran Perusahaan ...61
4.1.2.6 Kesempatan Investasi ...63
4.1.3 Hasil pengujian data ...65
4.1.3.1 Uji Asumsi Klasik ...65
4.1.3.1.1 Uji Normalitas ...65
4.1.3.1.2 Uji Heterokedastisitas ...66
4.1.3.1.3 Uji Multikolonieritas ...68
4.1.3.1.4 Uji Autokorelasi ...69
4.2 Uji Hipotesis ...70
4.2.1 Analisis Regresi Berganda ...70
4.2.2 Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi (R2) ...72
4.2.3 Uji signifikan Parsial ( Uji-t) ...73
4.2.3.1 Hipotesis Pertama (H1) ...74
4.2.3.2 Hipotesis Pertama (H2) ...75
4.2.3.4 Hipotesis Pertama (H4) ...75
4.2.3.5 Hipotesis Pertama (H5) ...76
4.2.4 Uji Simultan (Uji F)...76
4.2.4.1 Hipotesis Pertama (H6) ...77
4.3 Pembahasan Hasil penelitian ...78
4.3.1 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Dividen 78 4.3.2 Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Kebijakan Dividen ...79
4.3.3 Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen ...80
4.3.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen ...82
4.3.5 Pengaruh Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen ....83
4.4 Keterbatasan Penelitian ...84
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...85
5.1 Kesimpulan ...85
5.2 Saran ...86
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ...28
Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel ...44
Tabel 4.1 Jumlah Sampel Penelitian ...52
Tabel 4.2 Nama Perusahaan Yang Menjadi Sampel penelitian ...53
Tabel 4.3 Hasil Statistik Deskriptif ...54
Tabel 4.4 Nilai DPR Tahun 2009-2011...55
Tabel 4.5 Nilai MOWN Tahun 2009-2011 ...57
Tabel 4.6 Nilai DER Tahun 2009-2011 ...58
Tabel 4.7 Nilai ROA Tahun 2009-2011 ...60
Tabel 4.8 Nilai SIZE Tahun 2009-2011 ...62
Tabel 4.9 Nilai MBVE Tahun 2009-2011 ...64
Tabel 4.10 Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov –Smirnov ...66
Tabel 4.11 Hasil Uji Multikolonieritas...68
Tabel 4.12 Hasil Uji Autokorelasi ...69
Tabel 4.13 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ...70
Tabel 4.14 Nilai Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi ...73
Tabel 4.15 Hasil Uji Signifikan Parsial (Uji-t)...74
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A : Tabulasi Data 1. Kebijakan Dividen 2. Kepemilikan Manajerial 3. Kebijakan Hutang 4. Profitabilitas 5. Ukuran Perusahaan 6. Kesempatan Investasi
Lampiran B : Hasil Pengolahan SPSS 1. Hasil Statistik Deskriptif
2. Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov –Smirnov 3. Pengujian Model Regresi
Lampiran C : Berkas Administrasi 1. Pengesahan Judul Skripsi 2. Nota Tugas
DAFTAR GAMBAR
BAB I
PENDAHULUAN
1.1Latar Belakang
Dewasa ini semakin banyaknya perusahaan-perusahaan besar yang bermunculan, maka semakin ketat persaingan antar perusahaan. Untuk itu setiap perusahaan mencoba untuk menambah modal guna memperluas perusahaan. Kemudian bila sumber dana internal tidak mencukupi, maka pihak perusahaan akan coba menjual sahamnya ke public. Dengan menjual sahamnya ke public, perusahaan akan mendapatkan tambahan modal dari saham yang telah dibeli oleh investor. Para investor lebih memilih menginvestasikan uangnya di pasar modal karena mereka mengharapkan keuntungan (return) yang cenderung lebih tinggi, dibandingkan bila hanya menyimpan uangnya dalam bentuk deposito di bank. Salah satu daya tarik berinvestasi bagi investor dalam pasar primer maupun pasar sekunder adalah dividen (Marpaung dan Hadianto, 2009: p.71).
Dengan memilih berinvestasi, para investor berharap mendapatkan return dalam bentuk dividen maupun capital gain. Dividen merupakan laba yang dibagikan kepada pemegang saham berdasarkan proporsi kepemilikan masing-masing. Sedangkan capital gain merupakan keuntungan yang didapat atas selisih harga beli saham dengan harga jualnya. Pada kenyataanya, dividen sering kali dijadikan indikator untuk melihat prospek perusahaan dimasa yang akan datang. Oleh sebab itu, segala macam kebijakan yang diambil perusahaan menyangkut kepentingan para pemegang saham wajib diinformasikan oleh perusahaan yang telah go public. Seperti kebijakan perusahaan mengenai dividen yang akan
dibagikan kepada pemegang saham atau laba yang ditahan untuk diinvestasikan kembali dalam perusahaan.
Masalah keagenan yang terjadi disebabkan adanya kemungkinan manajemen bertindak tidak sesuai dengan keinginan principal, karena manajemen berkeinginan untuk meningkatkan kemakmurannya. Selain itu manajemen juga dapat memilih struktur modal perusahaan, struktur kepemilikan dan kebijakan dividen yang menurunkan biaya keagenan (agency cost) yang terjadi dalam konflik kepentingan tersebut. Kebijakan dividen merupakan salah satu sumber konflik antara pemilik perusahaan (principal) dan pihak manajemen yang menjalankan operasional perusahaan. Karena dengan dividen, perusahaan dapat menarik minat investor untuk menanamkan modalnya. Maka perusahaan akan terus berusaha meningkatkan pembayaran dividen kepada pemegang saham dari laba yang diperoleh dari tahun ke tahun.
Dengan begitu perusahaan berusaha meningkatkan kesejahterahan para pemegang saham khususnya yang berinvestasi jangka panjang, bukan yang hanya mengharapkan capital gain. Sebelum memutuskan kebijakan yang akan di ambil, principal dan pihak manajemen akan mempertimbangkannya terlebih dahulu.
juga kreditor maupun pihak eksternal yang mempunyai kepentingan dengan informasi yang ada pada perusahaan.
Namun untuk membayarkan dividen ada hal yang harus dipertimbangkan seperti keharusan membayar bunga atas keuntungan yang diperoleh (profitabilitas), lalu terbukanya kesempatan investasi yang dinilai dapat menguntungkan (profitable) yang menyebabkan pihak manajemen membatasi pembayaran deviden. Hal tersebut dilakukan karena keuntungan dialokasikan pada laba ditahan sebagai sumber dana internal. Nah, hal tersebut yang menjadikan pudarnya harapan para pemegang saham untuk mendapatkan deviden yang tinggi. Untuk itu pihak manajemen berusaha menghindari pemotongan dividen (dividend cut) atau paling tidak membayar deviden secara tetap atau dikenal sebagai dividend sticky (Nuringsih, 2005).
Pengelompokan perusahaan atas dasar skala operasi (besar atau kecil) dapat dipakai oleh investor sebagai salah satu variabel dalam menentukan keputusan investasi. Tolak ukur yang menunjukkan besar kecilnya suatu perusahaan (Size), antara lain total penjualan, rata-rata tingkat penjualan, dan total aktiva. Perusahaan besar dengan akses pasar yang lebih baik seharusnya membayar dividen yang tinggi kepada pemegang sahamnya. Perusahaan besar umumnya memiliki total aktiva yang besar pula sehingga dapat menarik investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut dan akhirnya saham tersebut mampu bertahan pada harga yang tinggi. Perusahaan yang memiliki Investment Opportunity Set (IOS) tinggi memiliki peluang pertumbuhan yang tinggi. Tingkat pertumbuhan
Banyak sekali faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan dalam menentukan kebijakan dividen, seperti yang telah diteliti oleh Mahadwatha (2002) meneliti mengenai Interdependensi antara Kebijakan Leverage dengan Kebijakan Dividen: Persfektif Teori Keagenan. Dilanjutkan oleh Sunarto (2004) meneliti mengenai Analisis pengaruh kepemilikan manajerial, Invesment Opportunity Set, Return On Asset, dan Debt to Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio pada salam LQ45
di BEJ. Yang diteliti oleh Nuringsih (2005) yaitu mengenai Analisi pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, ROA, Ukuran perusahaan terhadap kebijakan Dividen: Studi 1995-1996. Kemudian Dewi (2008) meneliti mengenai Pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kebijakan hutang, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividen. Budi Mulyono (2009) menguji tentang pengaruh variable Debt to Equity Ratio (DER), Insider Ownership, Size and Investment Opportunity Set (IOS) terhadap kebijakan
Dividen dalam perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ dan membagikan sahamnya pada pemegang saham periode tahun 2005-2007.Lalu Marpaung dan Hadianto (2009) meneliti mengenai Pengaruh profitabilitas dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen. Studi empirik pada emiten pembentuk indeks LQ45 di BEI. Dan Sari (2010) meneliti tentang Analisis pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen.
Dari penjelasan diatas penulis tertarik untuk meneliti kembali variabel-variabel yang digunakan oleh peneliti terdahulu. Penelitian yang akan dilakukan penulis merupakan replikasi dari penelitian Ratih Fitria Sari (2010). Perbedaannya adalah peneliti menggunakan proksi Debt Equity Ratio (DER) pada variabel kebijakan hutang. Alasan peneliti menggunakan proksi tersebut karena DER menandakan struktur permodalan usaha lebih banyak memanfaatkan hutang-hutang relatif terhadap ekuitas suatu perusahaan. Kemudian untuk variabel kesempatan investasi juga berbeda karena peneliti menggunakan proksi Market to Book Value of Equity (MBVE) karena semakin besar nilai pasar ekuitas yang
1.2Identifikasi Masalah
1. Faktor-faktor apasajakah yang berpengaruh terhadap kebijakan dividen. 2. Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap kebijakan dividen. 3. Mengidentifikasi apakah kebijakan hutang berpengaruh terhadap
kebijakan dividen.
4. Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap kebijakan dividen. 5. Apakah ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kebijakan dividen. 6. Apakah kesempatan investasi berpengaruh terhadap kebijakan dividen. 7. Apakah secara simultan, kepemilikan manajerial, kebijakan hutang,
profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
1.3Pembatasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah diatas dan agar tidak meluasnya permasalahan yang diteliti, maka penulis melakukan beberapa batasan konsep terhadap penilitian yang akan diteliti, yaitu :
1. Penelitian ini dibatasi hanya pada pengaruh kebijakan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen.
1.4Rumusan Masalah
Dengan demikian, rumusan masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah terdapat pengaruh positif antara kepemilikan manajerial dengan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
2. Apakah terdapat pengaruh negatif antara kebijakan utang dengan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
3. Apakah terdapat pengaruh positif antara profitabilitas dengan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
4. Apakah terdapat pengaruh positif antara ukuran perusahaan dengan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
5. Apakah terdapat pengaruh negatif antara kesempatan investasi dengan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
1.5Tujuan Penelitian
Berkaitan dengan permasalahan yang ada, maka tujuan dari penelitian ini: 1. Menemukan bukti empiris pengaruh kepemilikan manajerial terhadap
kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Menemukan bukti empiris pengaruh kebijakan utang terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3. Menemukan bukti empiris pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
4. Menemukan bukti empiris pengaruh ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
5. Menemukan bukti empiris pengaruh kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
1.6Manfaat Penelitian
Penelitian yang dilakukan diharapkan akan memberikan manfaat bagi berbagai pihak, diantaranya sebagai berikut:
1. Bagi Peneliti
Penelitian ini bermanfaat untuk menambah dan mengembangkan wawasan pengetahuan peneliti khususnya mengenai pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen.
2. Bagi perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia
Diharapkan penelitian ini dapat memberikan masukan terhadap kebijakan dividennya. Dan memberikan pemahaman kepada manajer agar dapat membuat kebijakan keuangan yang baik, terutama kebijakan utang dan kebijakan dividen perusahaan.
3. Bagi investor
Diharapkan penelitian ini dapat menjadi referensi dan sebagai bahan pertimbangan investor terkait dengan faktor-faktor yang dipertimbangkan perusahaan dalam menentukan kebijakan dividen dalam melakukan investasi saham di Bursa Efek Indonesia terutama bagi investor yang memiliki tujuan investasi untuk memperoleh dividen.
4. Bagi kalangan akademisi
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
1.1 Kesimpulan
Hasil analisis dalam penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. 2. Kebijakan hutang tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan
dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
3. Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
4. Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. 5. Kesempatan investasi tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan
dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
6. Hasil uji hipotesis secara simultan menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan dan kesempatan investasi berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
1.2 Saran
1. Diharapkan pada penelitian yang akan datang mengembangkan variabel lain yang mempengaruhi kebijkan dividen karena berdasarkan hasil analisa dalam penelitian ini, nilai R2 yang kecil (0,201) menunjukkan masih banyak terdapat variabel lain yang mempengaruhi Dividen Payout Ratio (kebijakan dividen).
2. Penelitian ini hanya dilakukan pada satu jenis sektor industri saja yaitu sektor industri manufaktur, sehingga hasil penelitian ini kemungkinan tidak sama jika diaplikasikan pada jenis industri yang lain. Pada peneliti selanjutnya disarankan dapat menggunakan sampel dari sektor industri yang lain, sehingga dapat mengembangkan penelitian ini dengan membandingkan kondisi dari sektor industri lainnya.
1
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2006. Fundamentals of Financial Management (Dasar-dasar Manajemen Keuangan). Buku 2, Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, Eugene F dan Phillip R. Daves. 2002. Intermediate Financial Management. Seventh Edition. United State: Thomson Learning.
Dewi, Sisca Christianty. 2008. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol.10, No. 1, April 2008, 47-58.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Edisi 4. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
IDX. 2013. Laporan Keuangan Tahunan. Bursa Efek Indonesia. http://www.idx.co.id
Indahningrum, Rizka Putri dan Ratih Handayani. 2009. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dividen, Pertumbuhan Perusahaan, Free Cash Flow dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Hutang. Jurnal Bisnis dan Akuntansi,Vol.11, No.3, Desember 2009. Hlm, 189-207.
Ishak, Muhammad, M. Rizal, M. Fitri Rahmadana. 2010. Pengolahan data menggunakan SPSS 17.00. Bandung: Citapustaka Media Perintis.
Keown, et al. 2005. MANAJEMEN KEUANGAN: Prinsip-prinsip dan Aplikasi. Jakarta: Indeks.
La Ane. 2011. Analisa Laporan Keuangan. Universitas Negeri Medan.
2
Marpaung, Elyzabet Indrawati dan Hadianto. 2009. Pengaruh Profitabilitas dan Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empirik pada Emiten Pembentuk Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Vol.1 No.1 Mei 2009: 70-84 70.
Murni, Sri dan Andriana. 2007. Pengaruh Insider Ownership, Intitutional Investor, Dividend Payment, dan Firm Growth terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan (Studi kasus pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta). Jurnal akuntansi dan bisnis, Vol. 7, No. 1, Februari, Hal. 15-24.
Nuringsih, Kartika. 2005. Analisis Pengaruh Kepemilikan Managerial, Kebijakan Hutang, ROA dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen: Studi 1995-1996. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Juli-Desember, Vol. 2, No. 2, hlm.103-123.
Santoso, Singgih. 2012. Aplikasi SPSS pada Statistik Parametrik. Jakarta: PT. Elex Media Kompotindo.
Sanusi, Anwar. 2011. Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta : Salemba Empat.
Sari, Ratih Fitria. 2010. Analisis pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Sebelas Maret.
Suharli, Michell. (2007). Pengaruh Profitabilitas dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Tunai dengan Likuiditas Sebagai Variabel Penguat (Studi Pada Perusahan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Periode 2002-2003). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 9 (1), hal. 9-17.
Sugiyono. 2007. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif R&D. Bandung: Alfabeta.
3
Sunarto. 2004. Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Investment Opportunity Set, Return On Asset dan Debt To Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Kasus Pada Saham LQ45 di Bursa Efek Jakarta). Tesis. Fakultas Ekonomi. Universitas Diponogoro.
