(14) Pengertian Saham, Obligasi, dan Sukuk Tanya:
Bagaimana hukum saham dan instrument keuangan lainnya?
Hasil Diskusi:
Skema dasar saham itu halal. Nah, yang bikin haram adalah jualannya, emitennya, atau transaksinya. Sama dengan bank syariah, masih ada beberapa kondisi yang
diragukan compliencenya tapi tetap menjadi pilihan dibanding bank konvensional.
Instrumen atau aset keuangan terdiri dari beberapa jenis, diantaranya: saham, obligasi, dan produk turunannnya (kontrak derivatif). Saham adalah bukti kepemilikan di mana pemegang saham adalah pemilik perusahaan sesuai dengan persentase kepemilikannya. Sementara obligasi adalah surat hutang jangka panjang di mana perusahaan yang butuh dana
menerbitkan surat hutang dengan jangka wktu tertentu. Investor yang membeli obligasi akan mendapatkan bunga secara rutin yang diistilahkan dengan kupon. Zaman dulu obligasi itu seperti kertas seukuran A4 yang ujungnya digunting sebagai kupon untuk nantinya digunakan sebagai bukti pengambilan bunga dari perusahaan yg menerbitkannya. Jadi pemegang saham adalah pemilik perusahaan dan memiliki hak suara. Sementara pemegang obligasi bukan pemilik perusahaan dan tidak memiliki hak suara. Keduanya bersifatmarketable, artinya dapat diperjualbelikan.
Karena saham adalah representasi perusahaan, maka naik turunnya harga saham di bursa seharusnya dilandasi oleh info-info terkait perusahaan. Misalnya, begitu SAF bilang pensiun harga saham MU anjlok di bursa. Nah kalau obligasi, harganya dipengaruhi oleh tingkat suku bunga pasar.
Orang-orang finance orientasinya adalah tingkat pengembalian (return), makanya mereka selalu berupaya bagaimana caranya agar kita bisa mendapat return optimal dengan risiko yang minimal. Salah satu caranya adalah dengan tidak memusatkan uang kita di satu
instrumen keuangan saja. Jadi uangnya disebar, sekian % di saham, sekian % di obligasi, dan sebagainya. Di sinilah konsep reksadana mulai muncul.
Karena investasi itu butuh ilmu, perusahaan reksadana menawarkan jasa mengelola dana kita melalui perantaraan manajer investasi (MI). Jadi simplenya reksadana itu ya persis seperti menyebar uang di berbagai instrumen keuangan. Cumaoleh si MI distandarkan biar mudah: reksadana saham berarti uang kita nanti dipecah ke berbagai saham, reksadana syariah berarti uang kita dialokasikan ke berbagai instrumen keuangan syariah. Setiap hari kita bisa
memantau pergerakan imbal hasil produk reksadana yang kita beli. Nah, si MI yang
mengelola uang kita itulah yang pekerjaaannya tiap hari mantengin(memperhatikan dengan seksama) pergerakan harga saham, obligasi, kurs, dan sebagainya sehingga dia bisa dengan segera memainkan seluruh dana yang dia kelola agar returnnya optimal.
Jadi secara risiko urutan dr paling rendah ke tinggi adalah:
2. Reksadana.
3. Obligasi
4. Saham
Prinsip investasi itu high risk high return jadi otomatis saham returnnya paling tinggi.
Yang membayar MI ya kita, ada tarif standarnya sekian % dari nilai investasi. Biasanya paling tinggi 4%. Kalau pialang saham beda. Tugasnya dia sebagai sebagai perantara saja. Wakil kita di bursa untuk transaksi saham atau obligasi. Tapi dia juga mendapat fee.
Bagaimana hukumnya menurut syariah? Saham pada dasarnya mirip dengan
akad syirkah (persekutuan). Misalnya ada 3 orang berspakat mau mendirikan bisnis laundry: A memberi modal 50 juta, B 30 juta, C 20 juta. Jadi si A punya kepemilikan 50%, B 30%, C 20%. Nah, saham itu adalah bukti kepemilikan syirkah tadi. Jika suatu saat si A ingin keluar dari syirkah dia bisa menawarkan B atau C untuk beli kepemilikan A, jika mereka tidak mau, maka A bisa menjual saham itu ke orang lain. Seharga berapa? Seharga nilai riil bisnis mereka yang telah berjalan. Jadi pada dasarnya transaksi saham itu boleh. Kalau melihat fatwa 80, Dewan Syariah Nasional memberikan 2 kriteria untuk kehalalan saham. Pertama, modal dan aktifitas perusahaannya harus sesuai syariah. Kedua, cara kita bertransaksi tidak boleh termasuk dalam 14 transaksi terlarang (bai najsy, short selling, insider trading, dll).
Karena obligasi adalah surat hutang, berarti obligasi syariah adalah surat hutang syariah dong? MUI mendefinisikannya sbagai surat berharga, bukan surat hutang. Makanya istilah obligasi syariah mnjadi rancu. Di acara Second tahun 2005 pernah menjadi perdebatan. Maka saya rasa istilah Sukuk jauh lebih tepat.
Simplenya sukuk adalah sertifikat kepemilikan atas suatu aktivitas investasi atau harta berwujud dengan jangka waktu tertentu. Jadi sukuk bukanlah surat hutang melainkan lebih mirip saham. Bedanya dngan saham, sukuk punya batas jatuh tempo.
Ilustrasinya begini: A, B, dan C sepakat menyetor masing-masing 100 juta untuk beli rumah seharga 300 juta yang nantinya akan dikontrakkan selama 5 tahun. Sebagai bukti kepemilikan bersama atas rumah, diterbitkanlah sertifikat untuk masing-masing orang. Uang kontrakan rumah akan dibagi rata ke A, B, dan C. Di akhir tahun ke-5 rumah itu dijual dan uangnya dibagi rata diantara A, B, dan C. Maka sertifikat kepemilikan itulah yg dinamakan sukuk. Maka sukuk sangat tergantung dari akadnya. Dalam ilustrasi saya di atas, kalo uang kontrakannya fiks, maka imbal hasil bagi A, B, dan C juga fiks.
