DAFTAR ISI Halaman KATA PENGANTAR ... i DAFTAR ISI ... ii DAFTAR TABEL ... iv DAFTAR GAMBAR ... v
DAFTAR LAMPIRAN ... vii
DAFTAR ISTILAH ... viii
I. PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2. Rumusan Masalah ... 3
1.3. Tujuan Penelitian ... 4
1.4. Manfaat Penelitian ... 4
1.5. Batasan Penelitian ... 5
II. TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN 2.1. Kerangka Teoritis ... 7
2.1.1. Merger dan Akuisisi ... 7
2.1.2. Jenis-jenis Merjer dan Akuisisi ... 10
2.1.3. Motif Merger dan Akuisisi ... 17
2.1.4. Menciptakan Sinergi Operasi Resiko atau Keuangan ... 24
2.1.5. Manfaat dan Resiko Merger dan Akuisisi ... 26
2.1.6. Faktor Keberhasilan Merger dan Akuisisi ... 27
2.1.7. Merger dan Akuisisi di Indonesia... 30
2.1.8. Penilaian Kinerja Perusahaan ... 34
2.1.9. Variabel Keuangan yang Digunakan Dalam Penelitian ... 37
2.2. Kajian Penelitian Terdahulu... 43
2.3. Kerangka Pemikiran ... 45
III. METODE PENELITIAN 3.1. Objek dan Waktu Penelitian ... 49
3.2. Pendekatan Penelitian ... 49
3.3. Jenis dan Sumber Data ... 50
3.4. Teknik Pengumpulan Data ... 51
3.5. Teknik Pengolahan dan Analisis Data ... 52
3.5.1. Metode Event Studies ... 52
3.5.2. Penentuan Kejadian ... 51
3.5.3. Penentuan Periode Kejadian ... 52
3.5.4. Pengujian Hipotesis ... 53
3.5.5. Pengujian Statistik ... 56
3.5.5.1. Statistik Deskriptif ... 56
3.5.5.2. Uji Peringkat Tanda Wilcoxon ... 56
IV. GAMBARAN UMUM BEI DAN PERUSAHAAN M&A
4.1. Gambaran Umum BEI ... 60
4.2. Perkembangan BEI ... 60
4.3. Gambaran Umum Perusahaan M&A ... 62
4.3.1. PT Ades Alfindo Putra Setia Tbk ... 62
4.3.2. PT Bhakti Capital Indonesia Tbk ... 63
4.3.3. PT Bank Permata Tbk ... 64
4.3.4. PT Kageo Igar Jaya Tbk ... 65
4.3.5. PT Indo Acidatama Tbk ... 66
4.3.6. PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk ... 67
4.3.7. PT Indosat Tbk ... 69
4.3.8. PT Siantar Top Tbk ... 71
4.3.9. PT Telkom Tbk... 72
4.3.10. PT Surya Toto Indonesia Tbk ... 74
V. HASIL DAN PEMBAHASAN 5.1. Hasil Analisis Deskriptif ... 76
5.1.1. PT Ades Alfindo Putra Setia Tbk ... 76
5.1.2. PT Bhakti Capital Indonesia Tbk ... 78
5.1.3. PT Bank Permata Tbk ... 82
5.1.4. PT Kageo Igar Jaya Tbk ... 88
5.1.5. PT Indo Acidatama Tbk ... 91
5.1.6. PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk ... 94
5.1.7. PT Indosat Tbk ... 97
5.1.8. PT Siantar Top Tbk ... 101
5.1.9. PT Telkom Tbk... 105
5.1.10. PT Surya Toto Indonesia Tbk ... 109
5.1.11. Sintesis Dari Analisis Deskriptif ... 111
5.2. Hasil Analisis Statistik Wilcoxon ... 113
5.2.1. Rasio Likuiditas ... 114
5.2.2. Rasio Profitabilitas ... 116
5.2.3. Rasio Leverage ... 117
5.2.4. Rasio Operasi ... 119
5.2.5. Rasio Pasar ... 121
5.3. Hasil Analisis Statistik Regresi Linier Berganda ... 124
5.3. Implikasi Managerial ... 125
VI. KESIMPULAN DAN SARAN 6.1. Kesimpulan ... 131
6.2. Saran... 132
DAFTAR PUSTAKA ... 133
DAFTAR TABEL
Tabel Halaman
4.1. Daftar Perusahaan Objek Penelitian... 69 5.1. Uji Beda Nyata Current Ratio(CR) Sebelum dan Sesudah Merger dan
Akuisisi ... 121 5.2. Uji Beda Nyata Return On Assets (ROA) Sebelum dan Sesudah Merger
dan Akuisisi ... 122 5.3. Uji Beda Nyata Return On Equity (ROE) Sebelum dan Sesudah Merger
dan Akuisisi ... 123 5.4. Uji Beda Nyata Debt To Equity Ratio (DER) Sebelum dan Sesudah
Merger dan Akuisisi ... 124 5.5. Uji Beda Nyata Operating Profit Margin (OPM) Sebelum dan Sesudah
Merger dan Akuisisi ... 125 5.6. Uji Beda Nyata Total Asset Turnover (TATO) Sebelum dan Sesudah
Merger dan Akuisisi ... 126 5.7. Uji Beda Nyata Price Earning Ratio (PER) Sebelum dan Sesudah
Merger dan Akuisisi ... 127 5.8. Uji Beda Nyata Price To Book Value (PBV) Sebelum dan Sesudah
Merger dan Akuisisi ... 128 5.9. Uji Beda Nyata Analisis Regresi Linier Berganda Rasio Keuangan
DAFTAR GAMBAR
Gambar Halaman
2.1. Profitability and Growth ... 38
2.2. Sustainable Growth Rate ... 38
2.3. Skema Kerangka Pemikiran ... 48
3.1. Skema Metodologi Penelitian ... 49
3.2. Metode Event Studies ... 52
4.1. Struktur Pasar Modal Indonesia ... 62
4.2. Kinerja Telkomsel periode tahun 2000-2007 ... 79
5.1.1 Grafik Rasio PT. Ades Waters Indonesia Tbk ... 83
5.1.2. Grafik Share Price PT. Ades Waters Indonesia Tbk ... 83
5.1.3 Grafik Growth PT. Ades Waters Indonesia Tbk ... 84
5.2.1 Grafik Rasio PT. Bhakti Capital Indonesia Tbk ... 86
5.2.2 Grafik Share Price PT. Bhakti Capital Indonesia ... 86
5.2.3 Grafik Growth PT. Bhakti Capital Indonesia Tbk ... 87
5.3.1 Grafik Rasio PT. Bank Permata Tbk... 93
5.3.2 Grafik Share Price PT. Bank Permata Tbk ... 94
5.3.3 Grafik Growth PT. Bank Permata Tbk ... 94
5.4.1 Grafik Rasio PT. Kageo Igar Jaya Tbk ... 95
5.4.2 Grafik Share Price PT. Kageo Igar Jaya Tbk ... 96
5.4.3 Grafik Growth PT. Kageo Igar Jaya Tbk ... 96
5.5.1 Grafik Rasio PT. Indo Acidatama Tbk ... 98
5.6.1 Grafik Rasio PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk ... 101
5.6.2 Grafik Share Price PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk ... 102
5.6.3 Grafik Growth PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk ... 102
5.7.1 Grafik Rasio PT. Indosat Tbk ... 106
5.7.2 Grafik Share Price PT. Indosat Tbk ... 106
5.7.3 Grafik Growth PT. Indosat Tbk ... 107
5.8.1 Grafik Rasio PT. Siantar Top Tbk ... 109
5.8.2 Grafik Share Price PT. Siantar Top Tbk ... 109
5.8.3 Grafik Growth PT. Siantar Top Tbk ... 110
5.9.1 Grafik Rasio PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ... 114
5.9.2 Grafik Share Price PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ... 114
5.9.3 Grafik Growth PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ... 115
5.10.1 Grafik Rasio PT. Surya Toto Indonesia Tbk ... 116
5.10.2 Grafik Share Price PT. Surya Toto Indonesia Tbk ... 117
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran Halaman
DAFTAR ISTILAH
Aktiva: sumber ekonomi yang diharapkan memberikan manfaat
usaha di kemudian hari. Aktiva dimasukkan dalam laporan neraca dengan saldo normal debit.
Analisis Fundamental: metode analisis yang didasarkan pada fundamental
ekonomi suatu perusahaan. Teknis ini menitik beratkan pada rasio finansial dan kejadian - kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Sebagian pakar berpendapat teknik analisis fundamental lebih cocok untuk membuat keputusan dalam memilih saham perusahaan mana yang dibeli untuk jangka panjang. analisis fundamental dibagi dalam tiga tahapan analisa yaitu analisis ekonomi, analisis industri, dan analisis perusahaan
Deregulasi: suatu perbankan memberikan keleluasaan kepada
bank-bank untuk menentukan suku bunga deposito agar perbankan sebanyak mungkin membiayai pemberian kreditnya dengan dana simpangan masyarakat dan mengurangi ketergantungan bank-bank .
Dividen: pembagian laba kepada pemegang saham berdasarkan
banyaknya saham yang dimiliki. Pembagian ini akan mengurangi laba ditahan dan kas yang tersedia bagi perusahaan, tapi distribusi keuntungan kepada para pemilik memang adalah tujuan utama suatu bisnis.
Emerging market: perekonomian atau aktivitas bisnis maupun pasar finansial
negara berkembang yang sedang dalam proses berkembang pesat dan industrialisasi.
Emiten: pihak yang menawarkan atau menjual efek kapada
masyarakat melalui Pasar Modal. Menurut UU Pasar Modal pasal 1 angka 6, Emiten adalah
pihak yamn melakukan kegiatan penawaran umum.
Entitas: sebuah objek yang keberadaannya dapat dibedakan
terhadap objek lain. Entitas adalah sesuatu yang ada dan dapat melaksanakan suatu kegiatan dan dapa berupa subyek hukum tersendiri. Contoh: sekumpulan mahasiswa, dosen, atau perusahan
Fluktuasi: ketidaktetapan atau guncangan, terutama terhadap harga
Integrasi: peleburan dua atau lebih menjadi satu kesatuan, contoh: mata uang euro
Kohesivitas: penyatuan kekuatan
Konsolidasi: peleburan dua perusahaan atau lebih menjadi satu
perusahaan
Kreditor: pihak yang memiliki tagihan atau hak tagih berupa
pembayaran sejumlah uang yang hak tersebut timbul semata-mata dari perjanjian utang-piutang yang dapat ditagih di muka pengadilan.
Listing: mengacu pada terdaftarnya saham perusahaan pada daftar
saham-saham yang resmi diperjualbelikan pada bursa saham
Momentum: indikator sederhana dalam melakukan analisis teknis yang
memperlihatkan perbedaan antara harga penutupan hari ini dan harga penutupan N-hari yang lalu. Momentum adalah merupakan perbedaan yang terjadi.
Portfolio: komposisi keputusan investasi
Premi: sejumlah uang yang harus dibayarkan setiap bulannya
sebagai kewajiban dari tertanggung atas keikutsertaannya di asuransi. Besarnya premi atas keikutsertaan di asuransi yang harus dibayarkan telah ditetapkan oleh perusahaan asuransi dengan memperhatikan keadaan-keadaan dari tertanggung.
Right issue: hak yang diperoleh para pemegang saham yang namanya
telah terdaftar dalam daftar pemegang saham suatu perseroan terbatas untuk menerima penawaran terlebih dahulu apabila perusahaan sedang menjalani proses emisi atau pengeluaran saham-saham dari saham portopel atau saham simpanan. Hak tersebut diberikan dalam jangka waktu 14 hari terhitung sejak tanggal penawaran dilakukan dan jumlah yang berhak diambil seimbang dengan jumlah saham yang mereka miliki secara proporsional.
