PENGARUH PROFITABILITAS DAN NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PADA BURSA EFEK INDONESIA.

(1)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

ABSTRAK

Sendi Juniari 1006143, Pengaruh Profitabilitas dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia. Dibawah bimbingan Budhi Pamungkas G, SE, M.Sc

Penelitian ini dilatarbelakangi menurunnya return saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2013. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui gambaran profitabilitas yang diukurdenganreturn on equity (ROE), nilai pasar yang diukur dengan price

to book value (PBV) dan return saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) pada Bursa Efek Indonesia. Serta untuk mengetahui pengaruh

profitabilitas dan nilai pasar pada terhadap return saham.

Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif dan verifikatif. Dalam penelitian ini dari 30 perusahaan yang terdaftar pada Jakarta

Islamic Index (JII) diambil 11 perusahaan dengan menggunakan purposive sampling. Data yang digunakan data sekunder berupa ROE, PBV, dan return

saham perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2013. Analisis yang digunakan adalah regresi linear multiple dengan pengujian hipotesis menggunakan uji keberartian regresi dan uji keberartian koefisien arah regresi.

Berdasarkan uji keberartian regresi. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilias (ROE) danNilaiPasar (PBV) berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan uji keberartian koefisien arah regresi, profitabilitas tidak berpengaruh terhadap return saham sedangkan nilai pasar berpengaruh positif terhadap return saham.

(2)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

ABSTACT

SendiJuniari 1006143, The Influence of Profitability and Market Value Toward Stock Return of the Listed in Jakarta Islamic Index (JII) in Indonesian Stock Exchange. Under the guidance BudhiPamungkas G, SE, M.Sc.

This research is based on decreasing of stock return of the companies that is listed in Jakarta Islamic Index (JII) in Indonesian Stock Exchange 2009-2013 period. The purpose of this research was to find out the description of profitability which is measured by return on equity, the description of market value which is measured by price to book value and the description of stock return of the companies that is listed in Jakarta Islamic Index (JII) in Indonesian Stock Exchange. And to fine out the influence of profitability and market value toward stock price

Research method implemented in this study is descriptive and verificative method. In this research, from 30 companies that was that used in this research only 11 registered on Jakarta Islamic Index (JII) were selected using purposive sampling. The data used were secondary from ROE, PBV, and stock exchange on companies of Jakarta Islamic Index (JII) in Indonesian Stock Exchange 2009-2013 period. The analysis used multiple linear regressions by used of the significance of the regression test dan the direction of regression coefficient test for the hypothesis tests.

Based on the significance of the regression test, the result of this result showed that profitability (ROE) and market value (PBV) have influence on stock result. Based on the direction of regression coefficeints significance tests, the profitability which was measured by return on equity has no influence toward stock return, while the market value which was measured by price to book value has influence toward stock return.

(3)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

DAFTAR ISI

ABSTRAK ... i

ABSTACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... x

DAFTAR GAMBAR ... xii

DAFTAR LAMPIRAN ... xiiii

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Identifikasi Masalah ` ... 12

1.3 Rumusan Masalah ... 13

1.4 Tujuan Penelitian ... 14

1.5 Kegunaan Penelitian ... 14

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS . 16 2.1 Kajian Pustaka ... 16

2.1.1 Kinerja Keuangan... 16

2.1.2 Profitabilitas ... 19

2.1.3 Return On Equity ... 22

2.1.4 Nilai Pasar ... 23

(4)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

2.1.6 Pasar Modal ... 25

2.1.7 Saham ... 25

2.1.8 Harga Saham ... 26

2.1.9 Return Saham ... 29

2.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham ... 31

2.3 Pengaruh Nilai Pasar Terhadap Return Saham ... 32

2.4 Penelitian Terdahulu ... 32

2.5 Kerangka Pemikiran ... 35

2.6 Paradigma Penelitian ... 38

2.7 Hipotesis ... 38

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN ... 40

3.1 Objek Penelitian ... 40

3.2 Metode dan Desain Penelitian ... 41

3.2.1 Metode Penelitian... 41

3.2.2 Desain Penelitian ... 42

3.3 Operasionalisasi Variabel ... 42

3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 43

3.4.1 Jenis dan Sumber Data ... 43

3.4.2 Metode Pengumpulan Data ... 44

3.5 Populasi dan Sample ... 46

3.5.1 Populasi ... 46

(5)

Sendi Juniari, 2014

3.5.3 Teknik Pengambilan Sample... 46

3.6 Rancangan Analisis Data ... 48

3.6.1 Langkah Penelitian ... 48

3.6.2 Analisis Deskriptif ... 48

3.6.3 Analisis Statistik ... 49

3.6.4 Pengujian Hipotesis ... 53

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 56

4.1 Hasil Penelitan ... 56

4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 56

4.1.2 Analisis Deskriptif ... 79

4.1.3 Analisis Statistik ... 83

4.1.4 Uji Hipotesis ... 90

4.2 Pembahasan ... 103

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 107

5.1 Kesimpulan ... 107

5.2 Saran ... 108

DAFTAR PUSTAKA ... 110

(6)

Sendi Juniari, 2014

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Rata-rata Return Saham Pada Indeks Kompas-100, LQ45, dan

Jakarta Islamic Index (JII) periode 2009-2013 ... 3

Tabel 1.2 Rata-rata Return Saham Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) .... 5

Table 1.3 Rata-rata Return On Equity Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) ... 8

Table 1.4 Rata - Rata Price to Book Value Perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) ... 10

Table 2.1 Kajian Hasil Penelitian Terdahulu ... 32

Tabel 3.1 Opersionalisasi Variabel ... 42

Tabel 3.2 Daftar Saham Yang Masuk Dalam Perhitungan Perusahaan Yang

Terdaftar Pada Jakarta Islamic Index periode tahun 2009 sampai

dengan 2013 ... 47

Tabel 4.1 Perkembangan Return On Equity (ROE) Pada Perusahaan Jakarta

Islamic Index (JII) yang Tercatat di Bursa efek Indonesia peroide

2009-2013 ... 81

Tabel 4.2 Perkembangan Price to Book Value (PBV) Pada Perusahaan Jakarta

Islamic Index (JII) yang Tercatat di Bursa efek Indonesia peroide

2009-2013 ... 85

Tabel 4.3 Perkembangan Return Saham Pada Perusahaan Jakarta Islamic

Index (JII) yang Tercatat di Bursa efek Indonesia peroide 2009-2013 . 89

(7)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Tabel 4.5 Uji Multikolinearitas ... 96

Tabel 4.6 Uji Autokorelasi ... 97

Tabel 4.7 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ... 99

Tabel 4.8 Hasil Uji F ... 100

(8)

Sendi Juniari, 2014

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1 Rata-rata Return Saham Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) Periode 2009-2013 ... 6

Gambar 1.2 Rata-rata Return On Equity (ROE) Pada Perusahaan Jakarta

Islamic Index (JII) Periode 2009-2013 ... 9

Gambar 1.3 Rata-rata Price to Book Value (PBV) Pada Perusahaan Jakarta

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 37

Gambar 2.2 Paradigma Penelitan ... 38

Gambar 4.1 Perkembangan Rata-rata Return Saham Pada Perusahaan Jakarta

Gambar 4.4 Uji Normalitas ... 95

(9)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Surat Keputusan dan Jadwal Bimbingan

Lampiran 2 Data Penelitian

Lampiran 3 Hasil Analisis Statistik

Lampiran 4 Data Perusahaan

(10)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Perusahaan dalam rangka mengembangkan usahanya membutuhkan

tambahan modal yang tidak sedikit. Kebutuhan tambahan modal dapat diperoleh

dengan cara hutang atau dengan menambah jumlah kepemilikan saham dengan

penerbitan saham baru. Pasar modal merupakan tempat bagi perusahaan untuk

menghimpun dana yang berfungsi untuk membiayai secara langsung kegiatan

perusahaan dengan cara melakukan penawaran saham kepada masyarakat di bursa

efek yang sering di sebut go public. Menurut Undang-undang No.8 Tahun 1995,

go public / penawaran umum adalah kegiatan penawaran efek yang dilakukan oleh

emiten untuk menjual efek kepada masyarakat berdasarkan tatacara yang diatur

dalam Undang- Undang Pasar Modal termasuk peraturan dan pelaksanaanya.

Salah satu fungsi dari pasar modal adalah sebagai sarana untuk

memperoleh dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang

melaksanakan investasi. Syarat utama yang diinginkan oleh para investor untuk

bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan

investasi dan tingkat return yang akan diperoleh. Pasar modal memperdagangkan

beberapa jenis sekuritas yang mempunyai tingkat risiko berbeda-beda. Seperti

sekarang ini di Bursa Efek Indonesia (BEI) terdapat 11 jenis indeks harga saham

yang disebarluaskan melalui media cetak dan media elektronik, kesebelas indeks

(11)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Saham Gabungan , 4. Indeks LQ45, 5. Indeks Syariah atau Jakarta Islamic Index,

(12)

Sendi Juniari, 2014

Kompas-100, 7 Indeks Bisnis-27, 8. Indeks Pefindo-25, 9. Indeks Sri-Kehati, 10.

Indeks Papan Utama, 11. Indeks Papan Pengembangan.

Investor dalam melakukan investasi pada saham harapan yang diinginkan

adalah memperoleh return. Ada 11 indeks saham yang terdafar di Bursa Efek

Indonesia salah satunya ada indeks saham yang berlandaskan syariah yaitu Jakarta

Islamic Index atau sering disebut JII. Pilihan investor terhadap saham perusahaan

yang tergabung dalam kelompok saham syariah juga tidak lepas dari adanya

return yang diharapkan. Return saham ialah hasil yang diperoleh dari suatu

investasi (Jogiyanto, 2010: 109). Return saham adalah tingkat keuntungan yang

dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi saham yang dilakukannya (Ang,

1997).

Tujuan investor menanamkan danyanya adalah dengan tujuan mencari

pendapatan atau pengembalian investasi (return) baik berupa cash dividend

maupun capital gain yang didapat dari selisih antara harga jual terhadap harga

belinya. Tanpa adanya keuntungan yang dapat dinikmati dari suatu investasi

tentunya investor tidak mau berinvestasi jika pada akhirnya tidak ada hasil

(Ang.1997). Return saham terbentuk dari selisih harga jual saham dan harga beli,

maka apabila harga saham naik maka return saham yang diterima akan semakin

besar, begitu juga sebaliknya apabila harga saham turun, maka return saham yang

diterima akan berkurang.

Rata-rata return saham indeks Kompas-100, indeks LQ45, dan Jakarta

Islamic Index (JII), di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2013 terdapat pada

(13)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Tabel 1.1

Rata-rata Return Saham Pada Indeks Kompas-100, LQ45 dan Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Indonesia

Tahun 2009-2013

No Tahun Indeks

Kompas-100 LQ45 JII

1 2009 135,39% 223,86% 150,5%

2 2010 41,41% 44,77% 32,6%

3 2011 13,48% 0,73% -0,50%

4 2012 -1,24% -3,68% 2,50%

5 2013 -8,54% -13,30% -23,6%

Sumber: IDX, ICMD dan Laporan Perusahaan (data diolah kembali))

Berdasarkan tabel 1.1 dapat dilihat bahwa indeks LQ45, indeks

Kompas-100, dan Indeks Jakarta Islamic Index (JII) dari tahun 2009 sampai tahun 2013

mengalami penurunan return saham yang terus terjadi, dan indeks Jakarta Islamic

Index (JII) memiliki penurunan return saham yang sangat besar yang terjadi pada

tahun 2013.

Pada tahun 2013 lalu pasar saham mengalami penurunan, Indeks Harga

Saham Gabungan (IHSG) mencatat mengalami penurunan sebesar 1,77%,

termasuk diikuti Jakarta Islamic Index (JII) yang mengalami penurunan 2,21%,

tetapi penurunannya tidak sebesar penurunan LQ45 sebesar 4,25% di periode

yang sama. (Sumber :

http://investasi.kontan.co.id/news/silakan-menyimak-5-topik-penting-hari-ini, diakses tanggal 11 Juni 2014)

Fenomena yang terjadi yakni Jakarta Islamic Index (JII) mengalami

penurunan sebesar 2,21% ke 557,39 akan tetapi penurunan indeks Jakarta Islamic

Index (JII) lebih baik ketimbang indeks LQ45 yang mengalami penurunan 4,25%

ke 703,78. Meskipun Keberadaan kelompok saham-saham syariah dalam Jakarta

(14)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

syariah dalam kelompok Jakarta Islamic Index (JII) menunjukan nilai yang terus

naik.

Jakarta Islamic Index (JII) adalah salah satu indeks saham yang ada di

Indonesia yang menghitung indeks rata-rata saham untuk jenis saham-saham yang

memenuhi syariah. Pembentukan intrumen syariah ini untuk mendukung

pembentukan pasar modal syariah yang kemudian diluncurkan di Jakarta 14 maret

2003. Mekanisme pasar modal syariah meniru pola yang digabungkan dengan

bursa konvensional. Saham yang masuk dalam JII berjumlah 30 saham yang

memenuhi kriteria syariah.

Tujuan pembentukan Jakarta Islamic Index (JII) adalah untuk

meningkatkan kepercayaan investor untuk melakukan investasi pada saham

berbasis syariah dan memberikan manfaat bagi pemodal dalam menjalankan

syariah islam untuk melakukan investasi di bursa efek. Jakarta Islamic Index (JII)

juga diharapkan mendukung transparansi dan akuntabilitas saham berbasis syariah

di Indonesia. Jakarta Islamic Index (JII) menjadi jawaban atas keinginan investor

yang ingin menanamkan dananya secara syariah tanpa takut tercampur dengan

dana ribawi. Selain itu menjadi tolak ukur kinerja (benchmark) dalam memilih

portofolio yang halal.

Alasan penulis memilih objek penelitian Jakarta Islamic Index (JII) karena

JII merupakan indeks saham yang memenuhi kriteria di pasar modal berdasarkan

sistem syariah islam sehingga mendapatkan perhatian yang cukup besar terhadap

(15)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

saham-saham kapitalisasi besar sehingga penelitian ini terhindar dari potensi

penggunaan saham tidur.

Berikut penulis sajikan data rata-rata return saham yang terdaftar pada

Jakarta Islamic Index periode 2009-2013:

Tabel 1.2

Rata-rata Return Saham Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun 2009-2013

No Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013

1 Astra Agro Lestari Tbk 1,31 0,15 -0,17 -0,92 0,27 2 Astra Internasional Tbk 2,29 0,57 0,35 -0,89 -0,10 3 Indocement Tunggal Prakasa Tbk 1,98 0,16 0,99 0,31 -0,11 4 Indo Tambangraya Megah Tbk 2,03 0,59 -0,23 0,75 -0,31

5 Kalbe Farma Tbk 2,25 1,50 0,86 -0,68 0,57

6 Lippo Karawaci Tbk -0,36 0,33 -0,99 0,51 -0,90 7 PP London Sumatra Indonesia Tbk 1,85 -,69 -0,82 0,92 -0,16 8 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 1,50 0,33 -0,24 -0,13 -0,32 9 Semen Indonesia Tbk 0,81 0,25 0,21 0,38 -0,11 10 Telekomunikasi Indonesia Tbk 0,37 -0,15 -0,11 -0,28 -0,76 11 United Tractors Tbk 2,52 0,53 0,10 -0,25 -0,96

Rata-Rata 1,505 0.326 -0,005 0,025 -0,236

Sumber: IDX, ICMD dan Laporan Perusahaan (data diolah kembali)

Tabel 1.2 diatas menunjukan penurunan return saham perusahaan yang

terdaftar pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) dari tahun 2009-2013

mengalami penurunan. Pada tahun 2009 rata-rata return saham adalah sebesar

150,5% dan mengalami penurunan pada tahun 2010 menjadi 32,6%, dan

mengalami penurunan kembali pada tahun 2011 menjadi -0,5% akan tetapi pada

tahun 2012 mengalami kenaikan menjadi 2,5% dan mengalami penurunan

(16)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Return saham perusahaan yang terdaftar pada Jakarta Islamic Index (JII)

tahun 2009-2013 bila disajikan dalam bentuk grafik maka akan Nampak sebagai

berikut :

Sumber: IDX, ICMD dan Laporan Perusahaan (data diolah kembali))

Gambar 1. 1

Rata-rata Return Saham Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun 2009-2013

Dari gambar diatas dapat terlihat dari tahun ke tahun tingkat return saham

di Jakarta Islamic Index (JII) cenderung menurun terutama pada tahun 2010 yang

menglami penurunan cukup drastis yang sebesar . Penetapan objek syariah

Jakarta Islamic Index (JII) untuk mengetahui apakah ada rasio keuangan yang

berpengaruh terhadap return saham.

Return saham dapat diprediksi menggunakan banyak faktor, dari berbagai

macam faktor tersebut antara lain adalah informasi keuangan perusahaan dan

informasi pasar atau saham. Informasi keuangan dan informasi pasar yang dapat

digunakan untuk memprediksi return saham adalah berupa rasio keuangan. Dari

2009 2010 2011 2012 2013

Rata-rata Return

Saham 1,505 0,326 -0,005 0,025 -0,236

1,505

0,326

-0,005 0,025

-0,236 -0,4

(17)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

analisis rasio akan dihasilkan beberapa rasio keuangan perusahaan yang

bermanfaat dalam pengambilan keputusan investasi. Rasio keuangan secara garis

besar dikelompokkan menjadi lima yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio

profitabilitas, rasio solvabilitas (leverage) dan nilai pasar. dan informasi keuangan

yang dapat digunakan untuk memprediksi return saham salah satunya adalah

profitabilitas.

Berdasarkan dari data keuangan yang telah diolah rasio profitabilitas di

Jakarta Islamic Index (JII) mengalami penurunan yang sangat besar dibanding

dengan rasio-rasio yang lain. Maka dalam penelitian ini penulis menggunakan

profitabilitas untuk memprediksi return saham.

Menurut Suad Husnan (2001:286), pada dasarnya harga pasar saham dimasa

yang akan datang dipengaruhi oleh profitabilitas dimasa yang akan datang. Dan

jika kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, harga saham

akan meningkat. Dengan kata lain, profitabilitas akan mempengaruhi return

saham.

Untuk melakukan analisis profitabilitas, dalam penelitian ini penulis

menggunakan indikator Return On Equity (ROE). Return On Equity (ROE)

merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan tingkat

kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan

keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas (shareholder’s equity) yang dimiliki

oleh perusahaan. Semakin tinggi nilai ROE menunjukkan semakin efisien

perusahaan menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba (Brigham,

(18)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Angka ROE yang semakin tinggi memberikan indikasi bagi para pemegang saham

bahwa tingkat pengembalian investasi makin tinggi. Tabel dibawah ini akan

menyajikan data rata-rata return on equity perusahaan Jakarta Islamic Index (JII)

di Bursa Efek Indonesia.

Table 1.3

Rata-rata Return On Equity Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2009-2013 (dalam persentase)

No Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013

1 Astra Agro Lestari Tbk 27,78 29,17 29,65 26,91 18,53 2 Astra Internasional Tbk 31,19 34,48 27,79 25,32 21,00 3 Indocement Tunggal Prakasa Tbk 25,73 24,66 22,89 24,53 21,81 4 Indo Tambangraya Megah Tbk 42,61 28,31 50,53 43,10 23,91 5 Kalbe Farma Tbk 24,35 25,01 23,37 24,08 23,18 6 Lippo Karawaci Tbk 8,93 7,71 8,65 11,53 11,23 7 PP London Sumatra Indonesia Tbk 18,55 22,69 29,14 17,76 11,62 8 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 47,87 31,40 37,82 34,21 24,55 9 Semen Indonesia Tbk 32,88 30,48 27,06 27,12 24,56 10 Telekomunikasi Indonesia Tbk 40,98 35,73 25,37 27,41 26,21 11 United Tractors Tbk 27,81 24,01 21,45 17,81 13,46

Rata-Rata (x) 29,88 26,70 27.61 25,43 20,01

Dapat dilihat dari tabel 1.3 diatas, rata-rata Return On Equity (ROE) pada

perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) yang tercatat di Bursa Efek Indonesia

fluktuatif, pada tahun 2009 hingga 2010 mengalami penurunan sebesar 10,66%.

Pada tahun 2010 hingga 2011 mengalami peningkatan sebesar 3,43% menjadi

27,61%. Nanum pada tahun 2011 hingga 2013 mengalami penurunan secara terus

menerus dari 27,61% ditahun 2011 menjadi 25,43% pada tahun 2012 dan

(19)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

adalah rata-rata return on equity perusahaan Jakarta Islamc Index (JII) yang

disajikan dalam bentuk gambar:

Gambar 1. 2

Rata-rata Return On Equity Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun 2009-2013

Dari gambar 1.2 diatas dapat terlihat bahwa terjadi penurunan pada nilai

rata-rata return on equity perusahaan Jakarta Islamic Index (JII). Penurunan nilai

rata-rata return on equity mulai terjadi secara berlanjut dari tahun 2010 sampai

2013

Faktor lain yang dapat mempengaruhi return saham juga dari kinerja

keuangan adalah nilai pasar yang diukur oleh Price to Book Valur (PBV), karena

PBV ini mencerminkan nilai perusahaan, yang merupakan ukuran kepercayaan

pasar terhadap nilai saham perusahaan di masa yang akan datang. Darmadji &

Fakhrudin, (2001:57) mengatakan bahwa “PBV menggambarkan seberapa besar

pasar menilai buku saham suatu perusahaan atau bisa juga digunakan untuk

2009 2010 2011 2012 2013

Rata-rata Return On

Equity 29,88 26,7 27,61 25,43 20,01

29,88

26,7 27,61

25,43

20,01

(20)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

mengukur tingkat kemahalan dari suatu saham”. Kinerja pasar dipakai karena

memberikan gambaran tentang kemampuan perusahaan dalam mengembangkan

nilai pasar sahamnya jika dibandingkan dengan nilai rata-rata pasar pada sektor

indeks yang sama.

Semakin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek suatu

perusahaan, sehingga mengakibatkan harga saham dari perusahaan tersebut

meningkat dan pada akhirnya return saham yang akan diterima akan meningkat

pula. Begitu juga sebaliknya jika PBV rendah maka akan berdampak pada

rendahnya kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan yang berakibat pada

turunnya permintaan saham dan selanjutnya berimbus pula dengan menurunnya

return saham yang akan diterima dari perusahaan tersebut

Tabel dibawah ini akan menyajikan data rata-rata price to book value

perusahaan pada Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia.

Table 1.4

Rata - Rata Price to Book Value Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2009-2013

No Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013

1 Astra Agro Lestari Tbk 5,75 5,72 4,06 3,31 4,26 2 Astra Internasional Tbk 4 4,48 3,95 3,43 2,79 3 Indocement Tunggal Prakasa Tbk 4,72 4,49 3,99 4,26 3,41 4 Indo Tambangraya Megah Tbk 4,82 8,86 4,46 4,48 2,73

5 Kalbe Farma Tbk 3,06 6,14 5,30 7,30 7,40

6 Lippo Karawaci Tbk 1,81 1,91 1,62 2,01 1,52

7 PP London Sumatra Indonesia Tbk 2,99 3,85 2,63 2,50 2,10 8 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 6,97 8,31 4,90 4,09 3,52

9 Semen Indonesia Tbk 4,39 4,67 4,65 5,18 4,42

(21)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

11 United Tractors Tbk 3,72 4,91 3,57 2,27 2,09

Rata-Rata (x) 4,29 5,18 3,77 3,78 3,38

Tabel 1.4 diatas menunjukan price to book value pada perusahaan Jakarta

Islamic Index (JII) pada tahun 2009-2013 mengalami fluktuasi. Pada tahun 2009

rata-rata price to book value sebesar 3,52, terjadi kenaikan pada tahun 2010

sebesar 108,50% menjadi 7,34. Pada tahun 2011 terjadi penurunan sebesar 8,67%

menjadi 6,70, pada tahun 2012 mengalami kenaikan sebesar 1,50% menjadi 6,80,

dan pada tahun 2013 mengalami penurunan yang paling besar selama 5 tahun

terakhir sebesar 10,31% menjadi 6,10.

Berikut ini adalah rata-rata price to book value perusahaan Jakarta Islamic

Index (JII) yang disajikan dalam bentuk grafik:

Gambar 1. 3

2009 2010 2011 2012 2013

Rata-rata Price Book

Value 4,29 5,18 3,77 3,78 3,38

4,29

5,18

3,77 3,78

3,38

(22)

Sendi Juniari, 2014

Rata - Rata Price to Book Value Perusahaan Jakarta Islamic Index (JII)

Periode Tahun 2009-2013

Dari gambar 1.3 diatas dapat terlihat bahwa terjadi fluktuasi pada nilai

rata-rata price to book value perusahaan Jakarta Islamic Index (JII). Meskipun

sempat meningkat pada tahun 2010, tetapi terjadi penurunan yang cukup tinggi

pada tahun 2013.

Berdasarkan pada fenomena-fenomena diatas, maka penulis tertarik untuk

melakukan penelitian dengan judul “PENGARUH PROFITABILITAS DAN

NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN

YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PADA BURSA

EFEK INDONESIA ”

1.2 Identifikasi Masalah `

Berdasarkan latar belakang penelitian diatas, dapat diketahui bahwa return

saham pada perusahaan Jakarta Islamic Index pada tahun 2009-2013 cenderung

mengalami penurunan pada setiap tahunnya. Jika fenomena ini terus terjadi,

kedepannya Para investor pun akan berpindah mencari tempat investasi yang lain.

Return saham yang menurun dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor salah

satunya adalah profitabilitas yang diukur oleh indikator Return On Equity. Rasio

ini merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan tingkat

kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan

keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas (shareholder’s equity) yang dimiliki

oleh perusahaan. Semakin tinggi nilai ROE menunjukkan semakin efisien

(23)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

2001). Berdasarkan Dari data di latar belakang dapat diketahui bahwa tingkat

profitabilitas pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) yang diukur oleh Return

On Equity mengalami menurunan yang cukup siginikan terutama pada tahun

2013. Hal ini menggambarkan masih belum maksimalnya laba yang di peroleh

oleh para investor.

Faktor lain yang dapat memperkirakan return saham adalah dari kinerja

nilai pasar yang diperlihatkan oleh tingkat Price to Book Value (PBV). Yaitu rasio

yang mengukur nilai yang diberikan pasar keuangan kepada manajemen dan

organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh. Dari data

yang ada, diketahui bahwa rasio pembentuk nilai pasar yaitu Price to Book Value

(PBV) pada perusahaan Jakartata Islamic Index mengalami kecenderungan

fluktuatif di setiap tahunnya. Turunnya PBV ini menandakan bahwa penilaian

investor terhadap pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) ini cenderung

menurun.

Berdasarkan identifikasi masalah diatas, peneliti akan membatasi ruang

lingkup penelitian dengan berfokus pada pengaruh profitabilitas dan nilai pasar

terhadap return saham pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) yang terdaftar

di bursa efek Indonesia.

1.3 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang dan permasalahan permasalahan diatas maka

pertanyaan yang ingin dijawab dalam penelitian ini adalah :

1 Bagaimana gambaran profitabilitas pada perusahaan Jakarta Islamic Index

(24)

Sendi Juniari, 2014

2 Bagaimana gambaran nilai pasar pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII)

3 Bagaimana gambaran return saham pada perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII)

4 Bagaimana pengaruh profitabilitas dan nilai pasar terhadap return saham pada

perusahaan Jakarta Islamic Index (JII)

1.4 Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah penelitian, maka penulis merumuskan

beberapa tujuan penelitian untuk memperoleh hasil temuan sebagai berikut:

1 Untuk mengetahui gambaran profitabilitass pada perusahaan Jakarta Islamic

Index (JII)

2 Untuk mengetahui gambaran nilai pasar pada perusahaan Jakarta Islamic

Index (JII)

3 Untuk mengetahui gambaran return saham pada perusahaan Jakarta Islamic

Index (JII)

4 Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan nilai pasar terhadap return

saham pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII)

1.5 Kegunaan Penelitian

Dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan

berguna. Adapun kegunaan dari penelitian ini adalah:

1. Kegunaan Teoritis

Diharapkan penelitian ini berguna dalam meningkatkan pengembangan ilmu

Manajemen Keuangan, khususnya dalam penelitian profitabilitas dan nilai

(25)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 2. Kegunaan Penulis

a. Bagi Penulis

Penelitian ini sangat berguna untuk memperoleh gambarn secara

langsung bagaimana penerepan teori-teori yang selama ini didapatkan

khususnya mengenai profitabilitas, nilai pasar, dan return saham.

b. Bagi Perusahaan

Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat dijadikan referensi dalam upaya

peningkatan kinerja perusahaan guna memperoleh hasil terbaik bagi internal

(26)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

BAB III

OBJEK DAN METODE PENELITIAN

3.1 Objek Penelitian

Penelitian ini menganalisis pengaruh profitabilitas dan nilai pasar terhadap

return saham. Menurut Sumadi Suryabrata (2004 :25) variabel diartikan sebagai

sesuatu yang akan menjadi objek pengamatan penelitian. Variabel adalah objek

penelitian yang bervariasi (Suharsimi Arikunto, 2002 : 94). Dengan demikian

dalam penelitian ini variabel yang akan dikemukakan ada dua macam, yaitu :

a. Variabel bebas (Independent Variable)

Menurut Hadari Narwawi (2005 : 56) variabel bebas adalah sejumlah gejala

atau faktor atau unsur yang menentukan atau mempengaruhi ada atau

munculnya gejala atau faktor atau unsur lain, yang pada gilirannya gejala atau

faktor atau unsur yang kedua itu disebut variabel terikat. Hal ini berarti bahwa

variabel ini menentukan munculnya variabel terikat. Adapun yang menjadi

variabel bebas dalam penelitian ini adalah profitabilitas yang diukur dengan

ROE dan nilai pasar yang diukur dengan PBV.

b. Variabel terikat (Dependent Veriable)

Menurut Hadari Narwawi (2005 : 57) variabel terikat adalah sejumlah gejala

atau faktor atau unsur yang ada atau muncul dipengaruhi atau ditentukan oleh

adanya variabel bebas. Hal ini berarti munculnya variabel ini karena adanya

variabel bebas tertentu bukan karena variabel lain. Dengan demikian variabel

(27)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Subjek dari penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar pada indeks

Jakarta Islamic Index selama periode 2009 sampai dengan 2013.

3.2 Metode dan Desain Penelitian

3.2.1 Metode Penelitian

Metode yang cocok untuk penelitian manajemen terdapat tiga jenis, yaitu

metode deskriptif atau survei deskriptif, metode explanatory atau survey

explanatory (verifikatif) dan metode quasi eksperimen (Suryana, dkk, 2005:6).

Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif dan

verifikatif.

Menurut Nazir (2005:54), metode deskriptif adalah suatu metode dalam

meneliti status sekelompok manusia, suatu obyek, suatu set kondisi, suatu sistem

pemikiran, ataupun suatu kelas peristiwa pada masa sekarang. Tujuan dari

penelitian deskriptif ini adalah untuk membuat deskripsi, gambaran atau lukisan

secara sistematis, faktual dan akurat mengenai fakta-fakta, sifat-sifat hubungan

antar fenomena yang diselidiki.

Dengan metode deskriptif dapat diperoleh deskripsi mengenai gambaran

dan data yang faktual mengenai variabel profitabilitas, nilai pasar, dan return

saham. Sedangkan metode penelitian verifikatif menguji kebenaran suatu

hipotesis dengan cara pengumpulan data dari lapangan, dimana dalam metode

penelitian verifikatif ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan

(28)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

3.2.2 Desain Penelitian

Adapun desain penelitian yang digunakan dalam penelitian adalah desain

penelitian kausal, karena akan membuktikan hubungan kausal antara variabel

penelitian atau pengaruh suatu variabel dengan variabel lainnya. Menurut

Sugiyono (2012), hubungan kausal adalah hubungan yang bersifat sebab akibat.

Desain penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas

dan nilai pasar terhadap return saham.

3.3 Operasionalisasi Variabel

Table 3.1

Operasionalisasi Variabel

Variabel Konsep Variabel Indikator Skala

Profitabilitas (X1)

Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan, dan

sumber yang ada

seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang, dan sebagainya. (Harahap, 2011:304)

Return On Equity

memperlihatkan sejauh mana

perusahaan mengelola modal

sendiri secara efektif.

Return On Equity :

Syamsudin (2009:75)

Rasio

Nilai Pasar (X2)

Dipergunakan di

pasar modal yang

Price to Book Value merupakan

rasio harga pasar saham terhadap

(29)

Sendi Juniari, 2014

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu menggambarkan

situasi/keadaaan

prestasi perusahaan di

pasar modal (Sofyan

S Harahap,2008:310)

nilai bukunya.

Brigham dan Houston (2001:92

Return Saham (Y)

Return saham ialah

hasil yang diperoleh

dari suatu investasi

(Jogiyanto, 2010:

109).

dihitung berdasarkan data historis

dan sebagai salah satu pengukur

kinerja perusahaan di pasar

modal

(Jogiyanto, 2010: 109)

Rasio

3.4 Teknik Pengumpulan Data

3.4.1 Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis data sekunder yaitu

data yang dipublikasikan oleh Indonesia Capital Market Directory (ICMD) dan

Indonesia Stock Exchange (IDX) dan laporan keuangan perusahaan pada tahun

2009 – 2013, serta studi pustaka melalui jurnal, buku, dan penelitian-penelitian

terdahulu, juga melalui berbagai situs di internet yang berhubungan dengan objek

dan subjek yang diteliti. Data yang diperoleh antara lain seperti presentase tingkat

profitabilitas (Return On Equity), presentase tingkat nilai pasar (Price to Book

(30)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

3.4.2 Metode Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data merupakan suatu proses mengumpulkan data

yang diperlukan dalam penelitian. Teknik pengumpulan data dibagi menjadi 4

cara, yaitu:

1) Observasi

Nasution dalam Sugiyono (2010) menyatakan bahwa observasi adalah

dasar semua ilmu pengetahuan. Para ilmuwan hanya dapat bekerja

berdasarkan data, yaitu fakta mengenai dunia kenyataan yang diperoleh

melalui observasi. Data itu dikumpulkan dan sering dengan bantuan

berbagai alat yang sangat canggih, sehingga benda-benda yang sangat kecil

(proton dan elektron) maupun yang sangat jauh (benda ruang angkasa) dapat

diobservasi dengan jelas.

2) Wawancara

Sugiyono (2010:317) menyatakan bahwa wawancara digunakan

sebagai teknik pengumpulan data apabila peneliti ingin melakukan studi

pendahuluan untuk menemukan permasalahan yang harus diteliti, tetapi juga

apabila peneliti ingin mengetahui hal-hal dari responden yang lebih

mendalam. Teknik pengumpulan data ini mendasarkan diri pada laporan

tentang diri sendiri atau self-report, atau setidak-tidaknya pada pengetahuan

dan atau keyakinan pribadi.

3) Kuesioner

Kuesioner merupakan alat teknik pengumpulan data yang dilakukan

(31)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

kepada responden untuk dijawabnya. Kuesioner merupakan teknik

pengumpulan data yang efisien bila peneliti tahu pasti variabel yang akan

diukur dan tahu apa yang bisa diharapkan dari responden.

4) Studi Kepustakaan

Studi kepustakaan adalah segala usaha yang dilakukan oleh peneliti

untuk menghimpun informasi yang relevan dengan topik atau masalah yang

akan atau sedang diteliti. Informasi itu dapat diperoleh dari buku-buku

ilmiah, laporan penelitian, karangan-karangan ilmiah, tesis dan disertasi,

peraturan-peraturan, ketetapan-ketetapan, buku tahunan, ensiklopedia, dan

sumber-sumber tertulis baik tercetak maupun elektronik lain.

Studi kepustakaan merupakan suatu kegiatan yang tidak dapat

dipisahkan dari suatu penelitian. Teori-teori yang mendasari masalah dan

bidang yang akan diteliti dapat ditemukan dengan melakukan studi

kepustakaan. Selain itu seorang peneliti dapat memperoleh informasi

tentang penelitian-penelitian sejenis atau yang ada kaitannya dengan

penelitiannya. Dan penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya.

Dengan melakukan studi kepustakaan, peneliti dapat memanfaatkan semua

informasi dan pemikiran-pemikiran yang relevan dengan penelitiannya.

Dalam penelitian kali ini penulis dalam mengumpulkan data menggunakan

teknik studi kepustakaan, yaitu data yang berasal dari buku, data perusahaan,

website dan sumber data lainnya.

Penelitian ini memerlukan informasi data yang diperoleh dari Indonesia

(32)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

keuangan perusahaan, jurnal, buku dan penelitian-penelitian terdahulu yang

berhubungan dengan judul penulis.

3.5 Populasi dan Sample

3.5.1 Populasi

Pengertian Populasi menurut Sugiyono (2007:57 ), yaitu : populasi adalah

wilayah generalalisasi yang terdiri atas objek, subjek yang mempunyai kuantitas

dan karekteristik tertentu yang di tetapkan oleh peneliti untuk mempelajari dan

kemudian di tarik kesimpulannya. Berdasarkan pengertian tersebut populasi dari

penelitian ini adalah perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) yang tergabung dalam

Bursa Efek Indonesia sebanyak 30 perusahaan.

3.5.2 Sampel

Menurut Sugiyono (2010:81), yang dimaksud dengan “sampel adalah

bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.”

Berdasarkan pengertian sampel, maka sampel dalam penelitian ini adalah

sebagian dari populasi penelitian, yaitu perusahaan Jakarta Islamic Index (JII)

yang tergabung dalam Bursa Efek Indonesia yang memenuhi kriteria sebanyak 11

perusahaan.

3.5.3 Teknik Pengambilan Sample

Teknik pengambilan sample dalam penelitian ini adalah dengan

pendekatan sampling purposive. Menurut Sugiyono (2003:61), Sampling

Purposive adalah teknik penentuan sample dengan pertimbangan tertentu.

Berdasarkan pengertian tersebut, maka penentuan sample ditentukan

(33)

Sendi Juniari, 2014

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 1. Perusahaan yang terdaftar di Indeks Jakarta Islamic Index (JII)

2. Tidak delisting selama periode 2009 sampai 2013.

3. Mempublikasikan laporan keuangan tahunan selama periode 2009 sampai

2013.

4. Mempunyai kelengkapan data yang dibutuhkan penulis, seperti data

profitabilitas, nilai pasar dan return saham

Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan diatas, maka daftar perusahaan

yang dijadikan sampel yaitu sebanyak 11 perusahaan yang konsisten terdaftar di

Indeks Jakarta Islamic Index (JII) periode tahun 2009 sampai dengan 2013 adalah

[image:33.595.162.466.440.697.2]

sebagai berikut:

Tabel 3.2

Daftar Saham Yang Masuk Dalam Perhitungan Perusahaan Yang Terdaftar Pada Jakarta Islamic Index periode tahun 2009 sampai dengan 2013

No Kode Nama Perusahaan

1. AALI Astra Agro Lestari Tbk

2. ASII Astra Internasional Tbk

3. INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk

4. ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk

5. KLBF Kalbe Farma Tbk

6. LPKR Lippo Karawaci Tbk

7. LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk

8. PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk

9. SMGR Semen Indonesia Tbk

10. TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk

11. UNTR United Tractors Tbk

(34)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

3.6 Rancangan Analisis Data

3.6.1 Langkah Penelitian

Adapun langkah-langkah yang harus dilakukan dalam melakukan penelitian

ini untuk memperoleh hasil apakah variabel bebas yaitu profitabilitas dan nilai

pasar terhadap variabel terikat yaitu return saham, antara lain:

1. Mengumpulkan data-data yang berkaitan dengan penelitian yang diperoleh

dari Indonesia Capital Market Directori (ICMD) dan Indonesia Stock

Exchange (IDX) dan Laporan Keuangan.

2. Menyusun kembali data yang diperoleh ke dalam bentuk tabel maupun grafik.

3. Melakukan analisis deskriptif terhadap profitabilitas yang diukur dengan

Return On Equity (ROE) pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks

Jakarta Islamic Index.

4. Melakukan analisis deskriptif terhadap nilai pasar yang diukur dengan Price

to Book Value (PBV) pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks Jakarta

Islamic Index.

5. Melakukan analisis deskriptif terhadap saham perusahaan dengan terlebih

dahulu menghitung return saham tahunan.

6. Melakukan analisis statistik untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan

nilai pasar terhadap return saham pada perusahaan Jakarta Islamic Index.

3.6.2 Analisis Deskriptif

Menurut Sugiyono (2012:206), Statistik deskriptif adalah statistik yang

(35)

Sendi Juniari, 2014

menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud

membuat kesimpulan yang berlaku umum atau generalisasi.

Analisis deskriptif ini akan memberikan gambaran mengenai semua data

yang akan diteliti dan juga mengetahui perkembangan dari variabel-variabel yang

diteliti.

Adapun alat untuk menguji variabel x dan y adalah sebagai berikut:

1. Variabel Profitabilitas dengan menggunakan Return On Equity. ROE

merupakan rasio atau perbandingan antara laba bersih terhadap jumlah

equitas.

2. Variabel Nilai Pasar dengan menggunakan Price to Book Value. PBV

menunjukan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu

perusahaan.

3. Variabel Return Saham dihitung berdasarkan data historis dengan cara selisih

antara harga jual terhadap harga belinya.

3.6.3 Analisis Statistik

3.6.3.1 Uji Asumsi Klasik

1. Uji Multikolinieritas

(36)

Sendi Juniari, 2014

Uji Multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresiyang

baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen (Ghozali,

2006). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolonieritas di dalam model

regresi dilakukan dengan melihat berbagai informasi sebagai berikut:

a. Menganalisis matrik korelasi variabel-variabel independen. Jika antar

variabel independen ada korelasi yang cukup tinggi (umumnya diatas 0,90),

maka hal ini merupakan indikasi adanya multikolonieritas.

b. Nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF). Dimana kedua ukuran ini

menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh

variabel independen lainnya. Tolerance mengukur variabilitas variabel

independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen

lainnya. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi. Nilai

cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolonieritas

adalah nilai tolerance < 0,10 atau sama dengan nilai VIF > 10.

2. Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada

korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan pengganggu

pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem

autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang

waktu berkaitan satu sama lainnya. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan

(37)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Salah satu cara yang digunakan untuk uji autokorelasi adalah dengan uji

Durbin Waston (DW-test). Berikut ini patokan umum DW test dengan kriteria:

Jika angka DW di bawah -2, berarti ada autokorelasi positif

Jika angka diantara -2 sampai 2, berarti tidak ada autokorelasi

Jika DW di atas 2, berarti ada autokorelasi negatif

3. Uji Heterokedastisitas

Uji Heterokedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi

ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.

Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka

disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heterokedastisitas. Model

regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi

heterokedastisitas (Ghozali, 2006). Heterokedastisitas dapat dideteksi dengan

melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara nilai prediksi

variabel dependen (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Dasar analisis sebagai

berikut:

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu

yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka

mengindikasikan telah terjadi heterokedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah

angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heterokedastisitas.

(38)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,

variabel penggangu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali, 2006).

Untuk menguji apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan cara

analisis grafik dan uji statistik.

a. Analisis grafik

Salah satu cara termudah untuk melihat normalitas residual adalah dengan

melihat grafik histogram yang membandingkan antara data observasi dengan

distribusi yang mendekati distribusi normal. Selain melihat grafik histogram, uji

normalitas dapat dilakukan dengan melihat normal probability plot yang

membandingkan distribusi kumulatif dari distribusi normal. Distribusi normal

akan membentuk satu garis lurus diagonal dan ploting data residual akan

dibandingkan dengan garis diagonal. Jika distribusi data residual normal, maka

garis yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya.

Dasar pengambilan keputusan sebagai berikut:

- Jika data menyebar sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal

atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal, maka model

regresi memenuhi asumsi normalitas.

- Jika data menyebar jauh dari diagonal dan/atau tidak mengikuti arah garis

diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka

model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

(39)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Selain menggunakan analisis grafik, uji normalitas dapat dilakukan dengan

analisis statistik non-parametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S). Uji K-S dilakukan

dengan membuat hipotesis:

H0 : Data residual berdistribusi normal

HA: Data residual tidak berdistribusi normal

- Jika hasil Uji K-S menunjukkan nilai probabilitas signifikan pada 0,05 maka

hipotesis nol ditolak yang berarti data residual terdistribusi tidak normal.

- Jika hasil Uji K-S menunjukkan nilai probabilitas tidak signifikan pada 0,05

maka hipotesis nol diterima yang berarti data residual terdistribusi normal.

3.6.3.2Analisis Regresi

Pengujian terhadap hipotesis yang diajukan dilakukan dengan metode

regresi berganda. Metode regresi berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh

dari kedua variabel independen terhadap variabel dependen. Adapun persamaan

regresi berganda adalah sebagai berikut :

Dimana :

Y = Return Saham

α = konstanta

β1 –β2 = koefisien regresi

X1 = Profitabilitas

(40)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

3.6.4 Pengujian Hipotesis

Untuk menguji hipotesis yang diajukan, maka dilakukan pengujian terhadap

variabel-variabel penelitian secara simultan maupun parsial menggunakan uji

statistik F (uji signifikansi simultan) dan menggunakan uji statistic t (uji

signifikansi parsial).

3.6.4.1 Uji Keberartian Regresi (Uji F)

Regresi linier berganda sebelum digunakan untuk mengambil keputusan,

sebelumnya harus melakukan uji keberartian terlebih dahulu. Untuk dilakukan

pengujian, dilakukan uji F Statistik dengan menggunakan rumus berikut:

Sudjana (2003:91)

Keterangan :

F : Nilai F hitung

JK(reg) : Jumlah Kuadrat Regresi

JK(s) : Jumlah kuadrat sisa (residual)

k : Jumlah variabel bebas

n : Jumlah data penelitian

Dimana:

JK(reg) =

(41)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Uji F statistik ini digunakan untuk mengetahui keberartian regresi dengan

membandingkan Fhitung dengan Ftabel dengan taraf nyata α = 0,05, jika pada uji

keberartian regresi menunjukkan regresi berarti, barulah dilanjutkan dengan uji t

dan sebaliknya. Keputusan pengujian Fhitung untuk mengetahui apakah regresi

berarti adalah sebagai berikut :

a. Menentukan Hipotesis

Ho : regresi tidak berarti

Ha : regresi berarti

b. Kriteria Pengujian

Ho : diterima apabila Fhitung≤ Ftabel

Ho : ditolak apabila Fhitung > Ftabel

3.6.4.2 Uji Keberartian Koefisien Arah Regresi (Uji t)

Pengujian hipotesis secara parsial merupakan pengujian hipotesis untuk

mengetahui ada atau tidaknya pengaruh yang ditimbulkan oleh variabel-variabel

bebas secara terpisah atau sendiri-sendiri terhadap variabel terikat (Hasan,

2002:266). Rumus yang digunakan untuk uji t ini adalah sebagai berikut ini:

(Sudjana, 2003:31)

Keterangan:

β = Koefisien regresi

Sβ = Deviasi Standar dari variabel independen

Hipotesis:

(42)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

Ha : β1 ≠ 0 : Profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham

b. Ho : β2 = 0 : Likuiditas tidak berpengaruh terhadap harga saham

Ha : β2 ≠ 0 : Likuiditas berpengaruh terhadap harga saham

c. Ho : β3 = 0 : Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap harga saham

Ha : β3 ≠ 0 : Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap harga saham

Kriteria keputusannya adalah sebagai berikut:

 -thitung < ─ttabel atau thitung > ttabel, maka Ho ditolak

(43)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian, analisis data dan pembahasan yang telah

dilakukan mengenai pengaruh profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity

(ROE) dan nilai pasar yang diukur dengan Price to Book Value (PBV) terhadap

return saham maka didapatkan kesimpulan sebagai berikut:

1. Gambaran perkembangan profitabilitas pada perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) yang tercatat di BEI periode 2009-2013 yang diukur dengan Return On

Equity (ROE) mengalami kenaikan dan penurunan atau fluktuatif. Namun

kecenderungan tingkat ROE dari periode 2011-2013 mengalami penurunan.

Dalam kurun waktu lima tahun terakhir, tingkat Return On Equity (ROE)

tertinggi di Jakarta Islamic Index diperoleh oleh PT. Indo Tambangraya Megah

Tbk yaitu sebesar 50,33% yang terjadi pada tahun 2011, sedangkan tingkat

Return On equity (ROE) terendah diperoleh oleh PT. Lippo Karawaci Tbk

yaitu sebesar 7,71% yang terjadi pada tahun 2010.

2. Gambaran perkembangan nilai pasar pada perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) yang tercatat di BEI periode 2009-2013 yang diukur dengan Price to Book

Value (PBV) mengalami kenaikan dan penurunan atau fluktuatif. Yang

memiliki nilai PBV tertinggi dalam lima tahun terkhir periode 2009-2013

(44)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

2010, dan yang memiliki nilai PBV terendah adalah PT. Lippo Karawaci Tbk

(45)

Sendi Juniari, 2014

3. Gambaran perkembangan return saham pada perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) yang tercatat di BEI periode 2009-2013 mengalami kenaikan dan

penurunan atau fluktuatif tetapi lebih cenderung mengalami penurunan. Dalam

kurun waktu lima tahun terakhir, tingkat return saham tertinggi di Jakarta

Islamic Index diperoleh oleh PT. United Tractor Tbk sebesar 2,52 pada tahun

2009 dan yang memiliki nilai return saham terendah adalah PT. Lippo

Karawaci Tbk sebesar -0,99 pada tahun 2011.

4. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan uji keberartian

regresi, didapatkan hasil bahwa profitabilitas dan nilai pasar berpengaruh

terhadap return saham. Berdasarkan uji keberartian koefisien arah regresi,

didapatkan hasil bahwa profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity

(ROE) tidak berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Jakarta

Islamic Index (JII). Sedangkan variable lain yaitu nilai pasar yang diukur

dengan Price to Book Value (PBV) berpengaruh positif terhadap return saham

pada perusahaan Jakarta Islamic Index (JII).

5.2 Saran

Berdasarkan hasil penelitian, pembahasan dan kesimpulan yang telah

dikemukakan, maka penulis mengajukan beberapa saran sebagai berikut:

1. Dalam upaya meningkatkan return saham, perusahaan Jakarta Islamic Index

(JII) dapat meningkatkan laba yang dihasilkan dari modal sendiri perusahaan,

agar para investor tertarik dalam membeli saham perusahaan Jakarta Islamic

(46)

Sendi Juniari, 2014

Pengaruh Profitabilitas Dan Nilai Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Bursa Efek Indonesia

2. Bagi para investor atau pemegang saham dapat melihat kinerja keuangan suatu

perusahaan dalam menentukan investasi yang akan dilakukan. Karena apabila

kinerja keuangan suatu perusahaan baik maka harga saham suatu perusahaan

pun akan meningkat. Dengan peningkatan yang terjadi maka return saham

yang akan diperoleh meningkat dan membuat kemakmuran para pemegang

saham ikut meningkat.

3. Bagi peneliti selanjutnya, hasil penelitian ini dapat dijadikan referensi dan

diharapkan dapat meneliti mengenai return saham dengan menambahkan

variabel-variabel yang mempengaruhinya selain profitabilitas dan nilai pasar

seperti solvabilitas, likuiditas, dan aktivitas serta dapat