Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio DAN Curent Ratio Terhadap Return Saham (Studi Empiris, pada Entitas yang Tergabung dalam Perusahaan LQ45 Periode 2007-2009).

(1)

vi Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

In order to make a decision, investors have to do some analysis so that the investment itself obtain some profit to the investor. Common ways to analyze is to analyze fundamentally or technically. Fundamental analysis shows the nature of the entity, that can be obtain through financial report. There are so many information that can be obtain from there, for example financial ratios. Ratios such as current ratio (CR) and debt to equity ratio (DER) describes how a company to meet short-and long-term liabilities. The purpose of this study was to determine the effect of current ratio (CR) and debt to equity ratio (DER) to stock return either partially or simultaneously. This study used the method of hypothesis testing and processed using multiple regression analysis. The object of this research is entities incorporated in LQ 45 from 2007-2009 period except bank. The results partially show that current ratio (CR) and debt to equity ratio (DER) each had no significant effect on stock returns. While the results of simultaneous research shows that the current ratio (CR) and debt to equity ratio (DER) has a significant influence on stock return.

(2)

vii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi, seorang investor harus menganalisis banyak faktor agar investasi tersebut menghasilkan return yang diharapkan. Analisis yang sering digunakan adalah analisis fundamental dan teknikal. Dalam analisis fundamental yaitu analisis yang menunjukkan kondisi fundamental perusahaan seringkali didapat dari laporan keuangan perusahaan terserbut. Informasi yang didapatkan dari laporan keuangan tersebut sangat banyak, salah satunya adalah rasio-rasio keuangan perusahaan. Rasio-rasio-rasio seperti current ratio (CR) dan debt to equity ratio (DER) menggambarkan bagaimana sebuah perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek dan panjangnya. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh current ratio (CR) dan debt to equity ratio (DER) terhadap return saham perusahaan baik secara parsial maupun simultan. Penelitian ini menggunakan metode pengujian hipotesis dan diolah menggunakan analisis regresi berganda. Objek dari penelitian ini adalah entitas-entitas yang tergabung dalam LQ45 pada periode 2007-2009 kecuali bank. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa current ratio (CR) dan debt to equity ratio (DER) masing-masing tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Sedangkan hasil penelitian secara simultan menunjukkan bahwa current ratio (CR) dan debt to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

(3)

viii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL………. i

HALAMAN PENGESAHAN……….. ii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI………. iii

KATA PENGANTAR……… iv

ABSTRACT………. vi

ABSTRAK……… vii

DAFTAR ISI………..viii

DAFTAR GAMBAR... xiii

DAFTAR TABEL………...xiv

DAFTAR LAMPIRAN………... xv

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... .1

1.2 Identifikasi Masalah ... .4

1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ... .5

1.4 Kegunaan Penelitian ... .5

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ... 7

(4)

ix Universitas Kristen Maranatha

2.1.1.1 Pengertian Pasar Modal ... 7

2.1.1.2 Manfaat Pasar Modal ... .8

2.1.1.3 Pengelompokkan Pasar Modal ... 10

2.1.1.4 Instrumen di Pasar Modal Indonesia ... 11

2.1.1.5 Keuntungan dan Kerugian Berinvestasi di Pasar Modal .... 12

2.1.2 Laporan Keuangan... 14

2.1.2.1 Definisi Laporan Keuangan ... 14

2.1.2.2 Tujuan Laporan Keuangan ... 15

2.1.2.3 Pengguna Laporan Keuangan……….16

2.1.2.4 Asumsi Dasar Laporan Keuangan ... ..17

2.1.2.5 Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan ... ..18

2.1.2.6 Komponen Laporan Keuangan ... ..21

2.1.2.6.1 Neraca (Balance Sheet) ... ..21

2.1.2.6.2 Laporan Laba Rugi (Income Statement) ... ..24

2.1.2.6.3 Laporan Perubahan Ekuitas (Statement of Changes in Owners’ Equity) ... ..26

2.1.2.6.4 Laporan Arus Kas (Statement of Cash Flow) ... ..27

2.1.2.6.4.1 Arus Kas dari Aktivitas Operasi ... ..27

2.1.2.6.4.2 Arus Kas dari Aktivitas Investasi .... ..28

2.1.2.6.4.3 Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan . ..29

2.1.2.6.5 Catatan Atas Laporan Keuangan (Notes to Financial Statement) ... ..30

2.1.3 Analisis Laporan Keuangan ... ..31

(5)

x Universitas Kristen Maranatha

2.1.3.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan ... ..33

2.1.3.3 Metode dan Alat Analisis Laporan Keuangan... ..33

2.1.4 Jenis-Jenis Rasio ... ..34

2.1.4.1 Current Ratio ... ..36

2.1.4.2 Debt Equity Ratio ... ..37

2.1.5 Saham ... ..38

2.1.5.1 Pengertian Saham ... ..38

2.1.5.2 Jenis-Jenis Saham ... ..39

2.1.5.2.1 Saham Biasa (Common Stock) ... ..39

2.1.5.2.2 Saham Preferen (Preffered Stock) ... ..40

2.1.5.2.3 Saham Treasuri (Treasury Stock) ... ..41

2.1.6 Return Saham ... ..42

2.1.7 Penelitian Terdahulu ... ..44

2.2 Kerangka Pemikiran ... ..45

2.3 Pengembangan Hipotesis... ..46

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... ..48

(6)

xi Universitas Kristen Maranatha

3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... ..71

3.2.6 Metode Analisis ... ..72

3.2.7 Pengujian Koefesien Regresi Secara Parsial ... ..73

3.2.8Pengujian Asumsi Klasik ... ..74

3.2.8.1Uji Normalitas ... ..75

3.2.8.2 Uji Multikolinearitas ... ..76

3.2.8.3 Uji Autokorelasi ... ..77

3.2.8.4 Uji Heterokedatisitas ... ..78

3.2.9 Uji Kelayakan Model ... ..78

3.2.9.1 Pengujian Hipotesis (Uji t) ... ..78

3.2.9.2 Pengujian Koefisien Regresi Secara Simultan ... ..80

3.2.9.3 Analisis Koefisien Determinasi (R2) ... ..81

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Penelitian ... ..83

4.2.1.1Uji Normalitas Kolmogorov - Smirnov ... ..87

4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... ..88

4.2.2.1 Uji Multikolinearitas ... ..88

(7)

xii Universitas Kristen Maranatha

4.2.2.3 Uji Autokorelasi ... ..90

4.2.3 Uji t ... ..92

4.2.3.1 Pengaruh Current Ratio Terhadap Return Saham ... ..92

4.2.3.2 Pengaruh Debt Equity Ratio terhadap Return Saham ... ..94

4.2.4 Uji F ... ..94

4.2.4.1 Koefisien Determinasi... ..95

4.2.5 Interpretasi Data ... ..96

BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ... 96

5.2 Saran... .... 97

DAFTAR PUSTAKA ... 98

LAMPIRAN ... 100

(8)

xiii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

(9)

xiv Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel I Operasionalisasi Variabel………....…... 70

Tabel II ANOVA………... 81

Tabel III Data Current Ratio/ CR(X1)………..………. 84

Tabel IV Data Debt Equity Ratio/ DER (X2)….……… 85

Tabel V Return Saham (Y)...………... 86

Tabel VI Uji Normalitas……….87

Tabel VII Uji Multikolinearitas ……….… 89

Tabel VIII Uji Heterokedastisitas……….…. 90

Tabel IX Uji Autokorelasi………. 91

Tabel X Tabel Durbin-Watson………. 92

Tabel XI Uji Parsial...………... 93

Tabel XII Uji ANOVA...……….. 95

(10)

xv Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

(11)

1 Universitas Kristen Maranatha

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang

Pasar modal adalah pasar dari beberapa instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan. Selain itu, pasar modal juga merupakan salah satu perantara untuk pihak yang menyalurkan kelebihan dana (unit surplus) kepada pihak-pihak yang membutuhkan dana (unit defisit). Pada dasarnya pasar modal menjelaskan dua fungsi utama yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Fungsi pasar modal sebagai fungsi ekonomi berfungsi dalam menyediakan dana dari lender ke borrower. Sedangkan sebagai fungsi keuangan, pasar modal berfungsi dalam menyediakan dana tanpa harus terlibat langsung dalam kepemilikan aktiva riil yang diperlukan untuk investasi tersebut (Husnan, 2003).

(12)

BAB I Pendahuluan 2

Universitas Kristen Maranatha

perilaku harga saham akan menentukan pola return yang diterima dari saham tersebut (Husnan, 2003).

Fabozzi (1999) menyatakan bahwa dalam analisis sekuritas ada dua pendekatan yang digunakan yaitu analisis fundamental dan teknikal. Analisis fundamental didasarkan pada dua model dasar penilaian sekuritas yaitu earning multiplier dan asset values, faktor fundamental yang sering digunakan untuk memprediksi harga saham atau tingkat pengembalian saham adalah rasio keuangan dan rasio pasar, sedangkan analisis teknikal secara umum memfokuskan perhatian pada perubahan volume dan harga pasar sekuritas. Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas yang mengukur kemampuan kinerja perusahaan dalam mengembalikan hutang jangka panjangnya dengan melihat perbandingan antara total hutang dengan total ekuitasnya (Ang,1997).

Beberapa hasil penelitian yang meneliti pengaruh Debt to equity ratio (DER) terhadap return saham antara lain: Natarsyah (2000) menunjukkan bahwa Debt to equity ratio (DER) berpengaruh positif signifikan pada return saham, sedangkan hasil penelitian Santoso (1998) menunjukkan bahwa rasio Debt to equity ratio (DER) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. Selain itu, penelitian yang dilakukan Liestyowati (2002) menunjukkan bahwa Debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap return saham.

(13)

perusahaan, likuid merupakan masalah yang sangat penting karena mewakili kepentingan perusahaan dalam berhubungan dengan pihak lain, baik pihak intern ataupun pihak ekstern. Rasio likuiditas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Current ratio (CR). Current Ratio (CR) merupakan rasio perbandingan antara aktiva lancar dan hutang lancar (Dwi dan Rifka, 2008). Beberapa hasil penelitian yang meneliti pengaruh Current ratio (CR) terhadap return saham antara lain: Auliyah dan Hamzah (2006) dalam penelitiannya memperlihatkan bahwa Current Ratio (CR) tidak bepengaruh secara signifikan terhadap return saham, sedangkan Ulupui (2005) memperlihatkan hasil bahwa Current Ratio (CR) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

Berdasarkan hasil - hasil penelitian sebelumnya dengan keadaan yang sebenarnya terjadi menunjukkan hasil yang kontradiktif (tidak konsisten), maka perlu dilakukan kembali penelitian mengenai hubungan antar variabel-variabel yang diambil pada penelitian kali ini, sedangkan pemilihan perusahaan yang sahamnya termasuk dalam indeks LQ-45 didasarkan pada pemikiran bahwa saham tersebut dapat menggambarkan pergerakan harga dan perdagangan saham secara aktif mempengaruhi keadaan pasar perusahaan-perusahaan yang termasuk dalam LQ-45 terdiri dari berbagai jenis usaha dimana memiliki kapitalisasi pasar sebesar 75% dari kapitalisasi pasar secara keseluruhan, kemudian alasan pemilihan tahun 2007-2009 agar penelitian ini dapat menjelaskan keadaan pasar terbaru di pasar modal.

Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Current Ratio

(14)

1.2Identifikasi Masalah

Risiko sistematis merupakan risiko yang bisa dihilangkan dan berdampak pada semua perusahaan. Pemahaman tentang risiko sistematis dapat membantu perusahaan atau investor dalam pengambilan keputusan keputusan bisnis. Atas dasar latar belakang masalah tersebut diatas, maka dapat disimpulkan terjadinya suatu kesenjangan (gap) antara teori yang selama ini dianggap benar dan pengaruh antara Debt To Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) terhadap return saham yang termasuk dalam indeks LQ 45 yang listed di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2007 hingga 2009. Ketidakkonsistenan ini mendorong untuk dilakukan penelitian yang dirasakan dapat memberikan hasil yang lebih memadai dengan data yang lebih relevan dengan kondisi saat ini. Hal tersebut diperkuat dengan adanya beberapa research gap antara peneliti satu dengan peneliti yang lain.

Berdasarkan permasalahan tersebut perlu dilakukan penelitian lebih lanjut.

Berdasarkan hal di atas maka dapat dirumuskan pertanyaan penelitian sebagai berikut:

1. Apakah Current Ratio dan Debt Equity Ratio (DER) secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

(15)

1.3Maksud dan Tujuan Penelitian

1.3.1 Maksud Penelitian

Maksud dari penelitian ini adalah untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) terhadap return saham yang termasuk dalam indeks LQ 45 yang listed di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2007 hingga 2009.

1.3.2 Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio dan Debt Equity Ratio (DER), secara parsial terhadap return saham.

2. Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio dan Debt Equity Ratio (DER) secara simultan terhadap return saham.

1.4Kegunaan Penelitian

Kegunaan penelitian kali ini adalah sebagai berikut: 1. Manfaat bagi akademisi

(16)

2. Manfaat bagi praktisi bisnis

(17)

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan

Berdasarkan dari hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan menggunakan bantuan dari SPSS 18.0, yaitu dengan metode regresi berganda serta pembahasan dari hasil penelitian yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka dapat diambil beberapa kesimpulan untuk menjawab identifikasi masalah dari penelitian ini.

1. Pengaruh Current Ratio (CR) dan Debt to Equity (DER) secara parsial terhadap Return Saham.

a. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel CR secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

b. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel DER secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

(18)

BAB V Simpulan dan Saran 97

5.2 Saran

Dari penelitian yang telah dilakukan, peneliti yang sekaligus sebagai penulis

akan mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut:

1. Bagi perusahaan yang diteliti, sebaiknya memerhatikan faktor-faktor lainnya yang digunakan untuk memprediksi besarnya return sahamnya. Hal ini disebutkan demikian karena menurut hasil penelitian, Current Ratio (CR) dan Debt to Equity (DER) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Masih banyak faktor lainnya yang dapat memengaruhi tingkat return saham.

(19)

DAFTAR PUSTAKA

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar:Pasar Modal Indonesia. Mediasoft. Indonesia. Auliyah, Robiatul, dan Hamzah, Ardi. 2006. Analisa Karakteristik Perusahaan,

Industri Dan Ekonomi Makro Terhadap Return Dan Beta Saham Syariah Di Bursa Efek Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.

Damodar, Gujarati. 1999. Ekonometrika Dasar. Erlangga. Jakarta.

Firdaus, Muhammad. (2004). Ekonometrika suatu Pendekatan Aplikatif. PT Bumi Aksara. Jakarta.

Frank, Fabozzi. 1999. Manajemen Investasi. Buku Satu. Salemba Empat. Jakarta. Ghozali, H. Imam. (2007). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.

Edisi Keempat. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Hartono, Jogiyanto. (2008). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kelima. BPFE. Yogyakarta.

Husnan, Suad. (2003). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga. AMP YKPN. Yogyakarta.

Ikatan Akuntan Indonesia. (2009). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta.

Indriantoro,Nur dan Bambang Supomo. (2002). Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan Manajemen. Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.

Kieso, Weygandt, dan Warfield. (2002). Akuntansi Intermediate. Edisi Kesepuluh. Erlangga. Jakarta.

Kieso, Weygandt, dan Warfield. (2008). Akuntansi Intermediate. Edisi Kedua Belas. Erlangga. Jakarta.

Liestyowati, 2002, “Faktor yang Mempengaruhi Keuntungan Saham di Bursa Efek Jakarta: Analisis Periode Sebelum dan Selama Krisis”, Jurnal Manajemen Indonesia, Vol, 1, No, 2

(20)

99

Natarsyah, Syahib. (2000). Analisis pengaruh beberapa factor fundamental dan resiko Sistematik Terhadap Harga Saham (Kasus Industri Barang Konsumsi Yang Go-Publik di Pasar Modal Indonesia). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol.15, No.3, p.294-312.

Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua. UPP STIM YKPN. Yogyakarta.

Santoso, Singgih. 1998. Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham Sektor Manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Edisi 4. Th III

Skousen, Stice, dan Stice. (2001). Akuntansi Keuangan Menengah. Salemba Empat. Jakarta.

Sundjaja, Ridwan S. dan Inge Barlian. (2001). Manajemen Keuangan Dua. Edisi Kedua. PT Prehallindo. Jakarta.

Sutrisno. (2003). Manajemen Keuangan. Edisi Ketiga. Ekonsia. Yogyakarta.

Warren, Reeve, dan Fees. (2006). Pengantar Akuntansi. Edisi Dua Puluh Satu. Salemba Empat. Jakarta.

Warren, Reeve, dan Fess. (2008). Pengantar Akuntansi. Edisi Dua Puluh Satu. Salemba Empat. Jakarta.

Wild, Subramanyam, dan Halsey. (2005). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedelapan. Diterjemahkan oleh: Yanivi S. Bachtiar dan S. Nurwahyu Harahap. Salemba Empat. Jakarta.

Yew Kee Ho, Mira Tjahjapranata and Chee Meng Yap. 2006. Size, Leverage, Concentration, and R&D Investment in Generating Growth Opportunities. Journal of Business. Vol. 79, issue 2, pages 851-876.

www.google.com