i
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh
IMELDA FLORENTHA MANALU 147017016 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan sebagai syarat untuk memperoleh gelar Magister Sains dalam Program Studi Magister Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara
Oleh
IMELDA FLORENTHA MANALU 147017016 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
iii
Judul Penelitian : Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Nama Mahasiswa : Imelda Florentha Manalu Nomor Pokok : 147017016
Program Studi : Akuntansi
Menyetujui Komisi Pembimbing,
Ketua Anggota
(Dr. Iskandar Muda, M.Si, Ak, CA) (Dra. Syahyunan, M.Si, Ak, CA)
Ketua Program Studi, Dekan,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS.MBA,CPA) (Prof. Dr. Ramli SE, MS)
Telah diuji pada tanggal : Tanggal : 23 Agustus 2016
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua : Dr. Iskandar Muda, M.Si, Ak, CA Anggota : 1. Dra. Syahyunan, M.Si, Ak, CA
v
PERNYATAAN
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis yang berjudul “Faktor -Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” adalah benar merupakan karya penulis sendiri dan
belum dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber-sumber data dan
informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Apabila di kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
tesis ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan perundangan
yang berlaku.
Medan, 23 Agustus 2016
Yang membuat pernyataan,
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan kepemilikan institusional pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini juga menguji pengaruh moderating kebijakan dividen dalam hubungan keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan kepemilikan institusional dengan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jenis penelitian ini adalah penelitian kausal. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 sejumlah 136 perusahaan. Jumlah sampel diperoleh 22 perusahaan dengan observasi sebanyak 110 unit analisis. Pengujian data penelitian menggunakan analisis regresi linier berganda dan uji residual untuk variabel moderating. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan kepemilikan institusional secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial hanya keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Kebijakan dividen tidak mampu memoderasi hubungan keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas dan kepemilikan institusional dengan nilai perusahaan.
ABSTRACT
The Objective of the research was to examine and to analyze decision to invest, decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional ownership in manufacture companies listed in the Indonesian Stock Exchange. This research also examined moderating influence of policy on dividend in the correlation of decision to invest, decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional ownership with firm value in manufacture companies listed in the Indonesian Stock exchange. The research used causal method. The population was 136 manufacture companies listed in the Indonesian Stock Exchange in the period of 2010-2014, and 22 of them were used as the samples with 110 units of observation analysis. The data were analyzed by using multiple linear regression analysis and residual analysis for moderating variable. The result of the research showed that decision to invest, decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional ownership simultaneously had significant influence on firm value. Partially, decision to invest, decision to finance, firm size, and profitability had significant influence on firm value. Policy on dividend was not able to moderate the correlation of decision t o invest, decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional ownership with firm value.
Keywords: Decision to Invest, Decision to Finance, Firm Size, Liquidity, Profitability, Institutional Ownership, Policy on Dividend, Firm Value
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Tuhan yang Maha Esa atas
berkat-Nya, penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan judul “Faktor-faktor
yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai
Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia”. Penyusunan tesis ini merupakan tugas akhir untuk mencapai Strata
Dua (S2) pada Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
Dalam menyelesaikan tesis ini, penulis banyak mendapat bantuan dan
dorongan dari semua pihak, baik secara langsung membimbing penulisan tesis ini,
maupun secara tidak langsung. Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan
terima kasih kepada :
Program Studi Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai komisi Pembimbing dalam
penelitian tesis ini;
4. Bapak Dr. Iskandar Muda, M.Si., Ak., CA, selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah banyak mengarahkan dan membimbing penulis
5. Bapak Drs. Syahyunan M.Si., sebagai anggota komisi pembimbing yang
telah memberikan motivasi, bimbingan serta perhatiannya dengan ketulusan
dan penuh kesabaran hingga selesainya tesis ini;
6. Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA, selaku dosen pembanding
yang telah banyak memberikan kritikan dan saran sehingga menghasilkan
tesis yang lebih baik;
7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, CA selaku sekretaris Program
Studi Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara sekaligus dosen pembanding dalam penelitian tesis ini;
8. Seluruh Dosen dan staf pada Program Magister Ilmu Akuntansi Universitas
Sumatera Utara yang telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis
selama mengikuti perkuliahan;
9. Bapak DJ. S. Manalu dan Ibu S. B. Br. Hutagaol selaku orangtua dari
penulis, atas segala didikan, bantuan dan semangat dalam penyelesaian tesis
ini;
10. Bapak Pantas Lubis, ST selaku suami penulis, atas segala dukungan baik
secara moral dan materil dalam penyelesaian tesis ini;
11. Alvin Abednego Lubis, Noel Destu Ronatio Lubis, Shrie Rejeki Naulina Br.
Lubis selaku anak-anak tercinta penulis yang selalu menghibur hati penulis
dalam penyelesaian tesis ini.
12. Rekan-Rekan Mahasiswa Kelas A Program S-2 Akuntansi Universitas
Sumatera Utara, atas segala motivasi yang diberikan kepada penulis dalam
penyelesaian tesis ini.
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari kesempurnaan karena
keterbatasan penulis dalam pengetahuan dan pengulasan tesis. Oleh karena itu
penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun sehingga dapat dijadikan
acuan dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, penulis
berharap semoga tesis ini berguna dan bermanfaat bagi yang membutuhkannya.
Medan, 23Agustus 2016
Penulis
DAFTAR TABEL
Nomor Judul
Halaman
2.1 Review Peneliti Terdahulu ... 25
4.3 Rekapitulasi Pengambilan Sampel... 36
4.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 40
5.1 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian ... 49
5.2 Hasil Uji Normalitas ... 52
5.3 Hasil Uji Multikolinearitas ... 54
5.4 Hasil Uji Autokorelasi ... 55
5.5 Hasil Uji F ... 56
5.6 Hasil Uji t ... 57
5.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 61
5.8 Hasil Uji Residual (Moderating) ... 62
ix
DAFTAR GAMBAR
Nomor Judul
Halaman
3.1 KerangkaKonseptual ... 28
5.1 Histogram ... 52
5.2 Normal P-P Plot ... 53
5.3 Scatterplot ... 56
x
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul
Halaman
1 Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan manufaktur
Periode 2010-2015 ... 76
2 Data Perusahaan ... 80
